SMM4月30日讯： 湿法回收本周情况： 盐端：本周锂盐价格均以阴跌为主，镍盐、钴盐等盐类产品价格基本维稳。本周三元、钴酸锂黑粉系数开始小幅下跌，以三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为75-77%，三元电池黑粉系数为72-74%。而供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价下跌有所下降，但仍有部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此选择捂货不出，等待行情，4月市场整体成交环比3月表现更清淡。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下仅对黑粉进行刚需采买，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此仅备1个月左右安全原料库存。成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，而打粉端利润略优于湿法，但哟由于前段时间电解铜价格的下跌，导致打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

         即将步入五一假期，近期精铜杆企业周度开工率维持高位，电解铜社会库存持续去库，2025年五一假期前后消费究竟如何？五一期间精铜杆企业放假时长同比2024年延长或缩短？一下为具体分析：          据SMM调研，对比去年五一精铜杆企业放假时间，今年有相关计划的精铜杆放假时长明显缩短，2024年调研样本中五一放假停产的企业平均实际放假时长经统计为3.69天，而2025年五一假期预期平均时长为1.17天，同比缩短2.52天。同时，据SMM数据显示，2024年五一节前精铜杆周度开工率为61.63%，五一期间精铜杆周度开工率（5.3-5.9）为53.11%，2025年据SMM数据可得，五一节前精铜杆周度开工率（4.25-5.1）为79.88%，预计五一期间精铜杆周度开工率（5.2-5.8）为69.39%。2024年涉及五一假期两周平均开工率为66.15%，2025年涉及五一假期两周平均开工率预计为74.64%，平均开工率预计同比上升8.49个百分点。          从实际情况看，虽目前精铜杆企业新增订单明显减少，对后市观望情绪重，但相较于去年五一前的极端上涨行情，今年在4月初铜价一度跌停带来大量在手订单释放，给予精铜杆企业排产支撑，整体消费出货情况明显好于同期水平，也推动开工率明显同比转好。展望后市，五一期间开工率同比预计将上升16.28个百分点，从环比来看，不少下游企业期待节后逢低补货，五一后下游消费情况需关注节后铜价。  

本周（2025年4月26日-2025年5月02日）三省原生铅开工率较上周增加1.19个百分点至67.42%。 本周河南地区此前局部检修减产的冶炼厂生产恢复后小幅提产，另外湖南地区此前尚未满产的冶炼厂本周边际提产、云南地区冶炼厂生产整体稳定。三省样本外，广西某冶炼厂上周检修后，预期5月中旬恢复，华东地区某冶炼厂预期5月常规检修单产量影响相对较小。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         4月铜价触底反弹，月初因特朗普对关税交易重重变幻，市场对贸易战担忧令有色金属承压，铜首当其冲，伦铜跌至8150美元/吨，沪铜遇跌停；LME-COMEX价差短暂收敛，但随着市场对关税“风云”交易情绪下降，美国虹吸电解铜仍在持续。        据SMM与市场交流，沪铜低于75000元/吨时，下游超接订单明显，随后一路买涨，铜价重回77000元/吨一带。4月各地现货成交均表现积极，SMM冶炼厂产量录得112.57万吨，在4月废铜供应紧张背景下，部分企业表示3月已经备足废铜原料，且4月进口阳极板有所补充令不使用铜精矿炼厂的电解铜产量提升。        但华东市场目前主要交易注册电解铜货源以及非洲、俄罗斯、哈萨克斯坦等进口非注册货源，其中符合交割标准货源愈发减少。在国产到货与进口均少的情况下，出库积极令库存超预期下降，近月、远月BACK月差持续走高。 库存连续去化极大支撑现货升贴水        据SMM数据显示4月境内电解铜社会面库存减少约20万吨，其中上海地区去化约11万吨。现货升贴水从本月初升水10元/吨走至月末升水200元/吨以上。 隔月月差走扩明显 远月炒作更旺 年内走势接近2023年        隔月BACK月差走扩至200元/吨后持续徘徊，并未如预期进一步扩至300元/吨。多数投机者将头寸布置于7月、8月、9月，远月BACK月差更有套利空间。        但考虑目前仓单与社会库存占比，在库存去化背景下，该占比继续走低，挤仓风险抬升，沪铜隔月BACK月差可实现盈利预见300-400元/吨，注意临近最后交易日时极端月差变化。       3、4月废铜供应紧张 非注册电解铜成为下游采购优选        因美国关税干扰叠加再生行业政策等令废铜出货紧张，进口非注册与非标货源起到替代作用，同时促进电解铜去库。SMM湿法与非注册价差对精废价差存在明显指引，4月基本处于收敛态势。       4、后续国内外仍有炼厂检修 且海外阳极板干扰放大 铜精矿TC进一步走弱        2025年3月底嘉能可（Glencore Plc）暂停了智利阿尔托诺特（Altonorte）冶炼厂的铜出货，原因是该厂的冶炼炉受到了影响，该冶炼厂主要生产定制阳极铜，年产铜能力约35万金属吨左右。 赞比亚某产能为35万金属吨的阳极铜炼厂将于2025年4-6月进行检修，届时产量将受到影响。4月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.61美元/干吨，较上一期的-42.52美元/干吨减少0.09美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        5月国内有多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量在2.1万吨；7-9月仍有集中检修计划。        综合来看，目前在4月消费支撑下，5月低库存态势支撑近月结构与升水，但市场担忧5月底至6月底因为关税不确定性令出口订单下滑从而影响终端采购持续性与积极性。进入5月后供应问题持续但消费能否继续向好甚至维持仍有待观察，目前沪期铜2505-2506合约月差有望在交割前走扩至500元/吨，远月结构仍有望持续走扩。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

        据了解，截至4月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.51万吨，较4月25日增加0.18万吨。         本周原生铅冶炼企业生产变化不大，主要影响冶炼企业厂库库存的是，五一假期在即，下游企业多有放假计划，节前对铅锭的采购量减少。周中，虽持货商纷纷扩贴水出货，主要产区电解铅报价对沪铅2506合约贴水220-100元/吨出厂，但仍是未能阻止冶炼企业厂库累增的趋势。此外，待五一假期归来，原生铅冶炼企业厂库或进一步累增，后续则需要关注交仓移库的可能性。  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14400-14600元/吨 武汉23RK085牌号：14200-14700元/吨 ​本周热卷期货走势延续震荡格局，主要体现在成本，对取向硅钢市场有轻微负面影响。关税消息仍在影响取向硅钢市场，尤其是出口方面，部分出口货源可能转为内销，导致国内供应进一步宽松。当前市场货源充足，且市场淡季逐步临近，下游变压器企业对取向硅钢采购比较谨慎，按需采购为主。国营钢厂凭借产品品质，价格保持坚挺，而部分民营钢厂为求出货，成交价格存在议价空间。​ 后续关税消息面还将继续影响市场，对取向硅钢的直接出口以及下游相关产业出口冲击较大，但钢厂挺价意愿较强，市场成交价格勉强保持暂稳。综上，预计五一节后取向硅钢价格将呈现弱稳走势，价格存在一定回调空间。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格                精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（4.25-5.1）开工率小幅微增至79.88%，环比上升0.33个百分点，较预期值低1.93个百分点，同比继续上升18.25个百分点，原因之一为去年当周统计截止2024年5月2号。本周内铜价维持近期高位运行，虽有前期在手订单及五一节前备库需求支撑开工率微增，但是新增订单及部分长单执行量有所减少，进入五一假期，不少精铜杆企业选择放假2-3天，开工率较预期值低1.93个百分点。从库存来看，因即将进入五一假期，在备库需求下，精铜杆企业原料及成品库存均明显上升，本周精铜杆企业原料库存环比增加31.04%，录得52350吨，成品库存环比增加10.60%，录得66800吨。展望后市，下周进入五一假期，因不少企业选择放假，预计下周开工率环比下降10.49个百分点至69.39%，但因今年在4月初铜价下跌行情下，整体排产及出货情况同比向好，因此五一期间开工率同比预计将上升16.28个百分点。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 4月30日讯：      4月SMM中国电解铜产量环比增加0.36万吨，升幅为0.32%，同比上升14.27%。1-4月累计产量同比增加41.51万吨，增幅为10.63%。       4月电解铜产量较预期增加0.94万吨，主要有以下几个原因：1，尽管4月有4家冶炼厂有检修计划，但华东有新冶炼厂投产叠加西南某冶炼厂产能利用率持续提升。2，虽然4月废铜采购较为困难，但不少冶炼厂表示3月时采购了足够多的废铜；而且4月进口阳极板的量也出现回升，令不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的产量上升，这从其开工率上升（4月为71.9%上升3.7个百分点）也能反映出来。3，近期硫酸价格虽较前期高位有所回落，但仍处于较高位置，仍能弥补冶炼厂的亏损。4，尽管4月进口铜精矿指数（月）已经下降至-37.68美元/干吨，较上月下降16.65美元/干吨，冶炼厂亏损幅度加大；但国内主流港口铜精矿库存量却在持续回升（从3月中时的57.52万吨回升至4月底时的83.56万吨）供冶炼厂使用的量增加。       综上所述，4月电解铜行业的样本开工率为87.79%，环比上升0.11个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.15%环比下降0.28个百分点，中型冶炼厂的开工率为82.76%环比上升1.39个百分点，小型冶炼厂的开工率为71.39%环比下降0.24个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为91.5%环比下降0.2个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为71.9%环比上升3.7个百分点，原料供应增加令开工率上升。        进入5月，据我们统计目前有5家冶炼厂有检修计划，预计受影响量为2.1万吨左右，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的铜精矿库存量仍较多，未见有冶炼厂因为缺矿而出现大幅减产。因此，5月总产量仍在小幅上升。         SMM根据各家排产情况，预计5月国内电解铜产量环比增加0.42万吨升幅为0.37%，同比增加12.13万吨升幅为12.03%。1-5月累计产量同比增加53.64万吨升幅为10.92%。5月电解铜行业的样本开工率为88.16%，环比上升0.36个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.56%环比上升0.41个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.83%环比上升2.08个百分点，小型冶炼厂的开工率为64.60%环比下降6.79个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为92.1%环比上升0.6个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为71%环比下降0.9个百分点。最后我们预计6月产量将继续增加，因6月有检修的冶炼厂寥寥无几。    

        本周（4.25-5.1）SMM铜线缆企业开工率为89.45%，环比下降1.78个百分点，高于去年同期14.69个百分点，低于预计开工率4.36个百分点。本周铜线缆企业开工明显不及预期，铜价居高不下是影响客户下单的主要原因，样本中某大型企业表示当铜价处于77500元/吨以上后，客户采购积极性明显降低，虽即将迎来五一假期，但本周新增订单量并不多，下游客户备货情绪一般；另外，因部分客户已于4月上旬时锁铜，有铜线缆企业认为4月上旬的订单增长存在对后续订单的预支，故本周铜线缆开工率未能实现连续增长。从库存来看，本周铜线缆样本企业原料库存录得19070吨，环比增长10.74%，五一假期前部分线缆企业有少量备货；成品库存录得17720吨，环比增长1.37%。下周将进入五一假期，SMM了解到样本中部分中小型企业有减产调休的计划，故SMM预计下周（5.2-5.8）铜线缆企业开工率将环比下降1.99个百分点至87.46%，高于去年同期4.62个百分点。