到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量1191.36万吨，环比+14.01吨。分品种来看，焦煤到港240.85吨，环比-40.76万吨；焦炭到港0.00万吨，环比+0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量3193.72万吨，环比-53.3万吨。分品种来看，焦煤出港1152.94万吨，环比-5.71万吨；焦炭出港10.97万吨，环比+2.43万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月26日讯：   一、价格回顾            第一季度：先稳后涨，成本压力与挺价心态交织 1-2 月，市场整体呈区间震荡格局。受春节假期影响，市场交易活跃度偏低，湿法企业因成本持续倒挂，普遍仅按订单刚需采购。铁锂回收企业因碳酸锂价格走弱而成本压力加剧，多以观望为主。进入 3 月，市场行情整体上行。三元及纯钴废料价格在中上旬随相关盐价明显上涨，卖方挺价积极；铁锂价格则表现为先小幅跟涨后缓步阴跌。尽管中下旬相关盐价有所回调，但废料供应方挺价意愿依然较强，市场心态较为分化。 第二季度：震荡下行，定价权转移与行业活动收缩 4-6 月，市场转入震荡偏弱格局，回收企业的定价主导权逐步让渡至下游。各类型废料价格普遍承压，其中铁锂黑粉锂点下跌尤为显著。面对持续的价格压力，湿法企业普遍转向保守经营，特别是铁锂湿法厂显著减少了外采黑粉的频率，部分产线安排减产或进入检修。行业整体以消化现有库存为主，市场对后市的预期偏谨慎，导致采购行为趋于保守，成交活跃度维持在较低水平。 第三及第四季度：持续上行，湿法回收企业利润有所好转 8-12月期间，碳酸锂价格有所回升，主要受上游矿山生产变动影响。同期，硫酸钴价格在相关出口政策推动下持续上涨，而镍盐价格整体以振荡为主。进入8月后，海外黑粉开始进入中国市场，但由于多数产品氟含量未达标，进口受限，市场供需未获明显改善。因此，8-12月三元及钴酸锂黑粉价格延续上涨，铁锂黑粉价格则继续以振荡为主。   二、采购量回顾   从整体来看，2025年锂电回收湿法市场采购量级同比增长约20%，整体呈现活跃态势。虽上半年，由于多数回收企业长期处于亏损状态，所以出现过一阵市场以消耗库存，刚需采买为足，导致下游黑粉市场成交冷清，但在镍钴锂价格持续上涨，叠加黑粉进出口放开后，三元回收市场端供需有所缓解，同时上下游利润均有回升。 一方面，今年硫酸钴价格的大幅上涨，有效改善了三元及钴酸锂回收环节的利润。部分企业发现，以黑粉为原料生产再生硫酸钴，相比使用中间品等更具经济性，因此纷纷转向黑粉投料，带动了再生硫酸钴、硫酸镍等产线的产量和开工率提升。另一方面，下游终端需求，动力及储能市场均有所回暖，也推动部分湿法回收企业顺势扩产、投产，进一步增加了对黑粉的采购需求。 展望后市，随着终端需求持续复苏及未来大规模电池退役潮的到来，预计明年湿法回收企业对黑粉的采购规模将继续保持同比持续增长。    三、黑粉进口情况回顾   随着8月中国正式放开黑粉进出口，海外满足各指标要求的黑粉开始陆续到港。目前，海外欧美均有一定打粉产能规模，但湿法布局更多集中在试生产及布局层面。而日韩黑粉打粉及湿法均有涉及，但未来产废和退役供应相对有限。以东南亚为中心的各国，更多以贸易中转为主，当地不规范小作坊企业较多。 此前，中国自2022年锂电回收兴起开始，一直处于黑粉供不应求的局面。因此，中国目前还是主要的黑粉进口量，且海外回收企业的废料供应目前主要以产间废料为主，海外新能源车系则也以三元为主。因此，三元黑粉相比铁锂黑粉定价体系更统一、透明，且中国对于三元及纯钴黑粉的氟含量要求（≤0.04%），也相较铁锂黑粉更低（≤0.01%）因此，目前从8月至今进口的黑粉基本都是三元及高钴黑粉。   目前，基于海关编码38249999，其中包含3824999996（锂离子电池用再生黑粉）、3824999995（粗氢氧化镍钴）等再生中间品。8-10月黑粉整体进口量呈现先升后降态势。8月进口2062吨，9月小幅增至2069吨，而10月初步数据仅为804吨（海关数据通常于次月中旬更新，最终数据以12月二次更新为准），环比降幅显著。10月进口量回落主要受通关效率影响：部分批次因氟含量超标（>0.4%）被退运或延迟申报，同时港口检验排队时间延长，导致实际通关量后延。进口来源仍以亚洲地区为主，日韩、中国及东南亚合计贡献近半份额，主要品类仍为三元极片粉。关税方面保持稳定，来自韩国、日本及部分东南亚国家的黑粉继续享受较低税率或零关税。   四、2025年锂电湿法回收概况及2026年预测总结 2025 年全球黑粉回收市场报废电池实际规模同比增加， 且未来退役量预计在2028-2029年到达社会退役高峰期, 未来增量主要来源于电动汽车退役电池的大规模增加及欧盟《新电池法》等法规约束。以2025年全年为例，中国锂电回收目前占据全球市场约70%-75%及以上的规模，历经十余年发展，国内锂电回收企业已超200家，并覆盖从整车拆解、破碎打粉、湿法演练、物理修复等多环节多流程产业链。随着8月份国家放开相关政策，符合标准的海外黑粉可以实现自由进出口后，越多越人开始关注海外黑粉规模及价格。2026年，欧洲及北美报废电池规模总量占比全球约20%，且未来随着当地产能布局的释放将逐渐提升，但因当地环保标准要求严格，仅分布部分打粉企业和少量处于中试阶段的湿法线，多数废旧电池流向作为黑粉贸易中心的东南亚、韩国等地进行拆解、打粉处理。                SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本周（2025年12月19日-2025年12月25日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率67.11%，较上周环比下滑0.24个百分比。 本周，河南地区某小规模冶炼厂产量小幅下滑，湖南地区此前粗铅检修的冶炼厂尚未恢复，受此影响本周电解铅产量延续下滑。云南地区冶炼厂检修恢复带来了主要的增量。其他地区冶炼厂维持正常开工，华东地区某冶炼厂检修恢复延续爬产，另一此前停产检修的冶炼厂暂未恢复，预期将于元旦节后生产恢复。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

本周铜价再创历史新高。伦铜成功突破并站稳12000美元/吨整数关口后因圣诞节休市，沪铜周尾上冲至97000元/吨上方，价格重心显著抬升，市场情绪明显偏多。 宏观层面 ，美联储降息预期再度升温是主要驱动。美国ADP就业数据大幅低于预期， ISM制造业PMI持续低迷显示经济动能疲软，共同强化市场对12月降息25个基点的押注。美元指数全周承压回落，对铜价形成明显支撑。 基本面方面，铜精矿加工费长单基准价落定于0美元/吨。据SMM了解，CSPT于12月25日上午在上海召开2025年第四季度总经理办公会议，2025年第四季度CSPT总经理会议决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字。因硫酸价格呈回落趋势，市场对2026年部分冶炼厂保产压力表示担忧。因铜价屡创新高， 叠加季节性淡季等因素，现货市场进入冷清，现货升水大幅下降。 展望下周，资金面情绪成为本轮铜价推动主导因素，有色板块整体强走势为铜价提供较强支撑。预计伦铜波动于12400-12800美元/吨，沪铜波动于97500-100000元/吨。现货方面，进入下月票交易后供需双弱，预计现货对沪铜2601合约在贴水300元/吨-贴水150元/吨。

        本周铅蓄电池市场终端消费差异尚存，而铅价上涨，使得部分经销商避险情绪缓和。汽车蓄电池市场随着气温下滑，电池更换需求相对好转，但铅价成本上涨，部分企业保持以销定产状态。电动自行车蓄电池市场终端消费偏弱，但因铅价上涨，部分地区经销商有意上调电池批发价，个别地区更是报出计划上涨20-30元/组，目前主型号48V20Ah在390-410元/组。另生产企业方面，由于正值年底时段，中大型企业回笼资金，关账盘库等，对于铅锭采购明显较上周减少，现货铅市场成交低迷。

        据了解，截至12月26日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.75万吨，较上周下降0.25万吨。 近期，由于正值年末时段，原生铅冶炼企业与贸易商多积极出货清库，现货由升水交易转向贴水交易，主流产地厂提货源报价从周初的对SMM1#铅均价升水50元/吨出厂，下调至对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，冶炼企业厂库库存亦是随之下降。下周仍处于年末时段，回笼资金问题将继续影响现货交易，且部分下游企业计划元旦放假，后续冶炼企业厂库有累库风险。  

         下周，由于元旦假期，伦交所、上期所将于12月31日晚间提前收市或不进行夜盘交易，2026年1月1-2日休市。宏观经济数据方面，主要是中国12月官方制造业PMI、美国至12月27日当周初请失业金人数等数据将公布。同时，我们需要关注美联储公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，圣诞节前LME铅库存呈下降趋势，期间LME0-3贴水较上周收窄，至-37.81美元/吨，支持铅价呈偏强震荡态势。同时海外市场铅精矿加工费继续下跌，2026年铅锭长单溢价上涨，将提振铅价延续强势，预计下周伦铅将运行于1980-2030美元/吨。 国内沪铅方面，由于假期因素沪铅仅3个交易日，叠加正值2025年底，上下游企业关账盘库，铅现货市场交易活跃度预计较差。但值得注意的是铅社会库存处于16个月的低位，且冶炼厂库存同样处于低位，叠加白银等副产品价格上涨，将支持后续铅价偏强震荡。预计下周沪铅主力合约运行于17100-17650元/吨。 现货价格预测：17000-17500元/吨。原生铅方面，冶炼企业检修后恢复，供应相对增加，又因持货商年末清库，新年前铅锭流通货源预计有限，当月票铅锭货源报价预计相对坚挺，但次月票货源则有贴水扩大的可能性。再生铅方面，冶炼企业利润修复，同时环保影响缓和，现货流通货源预计相对增加，再生精铅贴水有扩大的风险。铅消费方面，下周为2025年全年最后一周，下游企业年末关账盘库，采购积极性有限，预计元旦后市场方能恢复正常交易。    

SMM12月26日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比下降100元/金属吨至1500元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降2.74美元/干吨至47.39美元/干吨。 国内矿市场。正值月底，国内冶炼厂和矿山开始谈判1月锌精矿加工费，目前国内多地锌精矿加工费尚未落地。据SMM了解，近期国内锌精矿市场情绪有所回温，一方面受低加工费影响，国内冶炼厂减产趋势持续，对锌精矿需求减弱，另一方面，12月中旬中国锌精矿进口窗口再度开启，国产及进口锌精矿价差拉平，冶炼厂对国产锌精矿抢购情绪减弱。此外，听闻近期国内西南某矿山1月锌精矿矿山自提招标价格为1400元/金属吨左右。 进口矿市场。恰逢海外圣诞节假期，本周市场部分贸易商休假，周内进口锌精矿报盘数量较少，市场整体成交清淡。据了解，近期听闻有Dugald River锌精矿报盘至40美元/干吨附近，Antamina锌精矿报盘至20美元/干吨附近。 中国有色金属建设股份有限公司于2025年12月19日召开第十届董事会第14次会议，审议通过了《关于全资子公司收购Raura公司股权涉及矿业权投资的议案》，同意公司全资子公司中色新加坡有限公司与BrecaMineríaS.A.C.签署《股权买卖协议》。标的公司的主要资产为位于秘鲁的Raura锌多金属矿和一座为矿山供电的水电站。Raura 锌多金属矿为矽卡岩型铅锌矿，伴生银铜；项目位于秘鲁利马大区奥永省，ACUMULACIONRAURA采矿特许权面积9,271公顷；矿山为在产地下矿山，采选规模100万吨/年（3000吨/日）。2024年标的公司锌精矿销量为9.89万吨，铅精矿销量为1.68万吨，铜精矿销量为0.2万吨。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计27万实物吨，环比上周降低6.7万实物吨，其中黄埔港和防城港库存贡献主要减量。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月25日讯：本周上海现货报价升水回落，整体重心环比上周均价基本持平。截至本周五，普通国产品牌对2601合约升水140元/吨，高价品牌双燕对2601合约报价升水380元/吨。临近年底，上海部分贸易商关账结算，周内多积极出货清库存，但下游消费正值淡季，对锌锭采买不多，市场现货成交不畅，使得周内现货升水一路下滑。新年度长单尚未开启，预计下周上海市场货量持续较少，现货升水难有明显回落。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月26日讯：       本周宁波现货升水高位运行，较上周均价环比上涨25元/吨。截至本周五，宁波现货对2601合约升水205元/吨，对沪溢价升水120元/吨，周内对沪溢价维持高位。正值年度长单末尾，周内宁波市场锌锭到货不多，贸易商仍有挺价情绪，但盘面锌价维持震荡，年底下游企业订单较差，对现货接货意愿低，周内整体现货成交基本刚需，周尾现货升水自高位出现小幅回落，预计下周现货升水震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格