7月25日LME铅库存增加225吨，增幅全部来自新加坡仓库，其中新加坡仓库累库225吨，其余地区库存数据均无波动。截止7月25日，LME铅最新库存数据为51850吨。 以下为7月25日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月25日讯：近期工业硅现货价格和期货价格似乎形成“两个市场”，期货强盘面弱的情况在近两周一直维持，7月24日SMM华东通氧553#硅在12600-13200元/吨，工业硅期货2309合约收盘价在13440元/吨，12600元的553现货价格对盘面贴水高达840元/吨。“怪异”的市场如何演绎，下文简单剖析近期工业硅市场现状。 有的人可能会发出疑问，既然基差走扩为什么不选择买现货抛盘面呢？来看553#硅，新疆通氧553#供应占比超过80%，其中以某大厂占比最多，而 大厂存在一个出货习惯，与下游用户直接合作对接，合作的贸易商数量甚少，基本不考虑期现商 。7月13日某大厂通氧553#硅送到下游的现货报价下调500元/吨至12600元/吨，而其他硅企出厂自提报价集中在12800-13200元/吨，并且这种情况维持至今， 依靠“价格优势”下游铝合金订单纷纷涌向大厂 。并因此形成了通氧553#与不通氧553#硅价差倒挂、中间贸易商订单少接近休假状态的现象。同时，大厂此次降库让利给下游出货，会根据下游用户实际使用数量适度放单，故出现用户大量转卖的情况较少。 对于421#来说，421#硅下游以有机硅用户为主。对应7月24日硅主力2309合约13440元/吨的收盘价格，根据2000元/吨的升水可以换算421#硅盘面价格在15440元/吨。实际现货价格呢？基于元素达标率、精整粒度等方面，云南四川期现交易活跃，昆明421#硅现货报价多数按照盘面+1100-1300元/吨，该部分货物基本放置在各处仓库当中，极少流向下游手中。 原因①7月25日DMC价格在12600-13200元/吨，根据SMM测算，若按照15000元/吨的421#硅，DMC单吨亏损幅度在3500元/吨附近（按照完全成本计），单体厂亏损严重。②某大厂421#硅到厂价格在13000元/吨附近，根据运距不同价格稍有区别，即便品质稍有差异，但面对2000元左右的价差，多数单体厂订单也在向大厂转移。根据SMM测算，若按照13000元/吨的421硅，DMC单吨亏损幅度在2500元/吨附近（按照完全成本计），若不算折旧等相关费用，亏损可缩窄至500元以内甚至打平。 供应端绝对的低价货源冲击、疲软的下游消费市场、上游的出货心态、下游的采购意向等等共同促成了当前的市场，后续市场走向如何？供应端云南四川期现交易活跃报价普遍较高，而川滇地区的现货流向国内下游用户的占比不高，现货市场的矛盾点似乎指向某大厂，从大厂报价来看近两周报价基本稳定，短期内仍以出货降库存为主，前期部分停产产能正在检修或者技改当中，检修产能进度偏快，计划在8月份陆续复产，短期内大厂现货调涨的可能性较小。下游多数用户订单向大厂转移，其余硅企及贸易商订单惨淡，出口订单也不甚乐观，铝硅价差足够铝合金企业对硅备货增加，单体厂和磨粉厂刚需采购。 基本面数据，库存方面SMM统计7月21日工业硅全国社会库存共计20.6万吨，同比增幅超100%，新疆、云南、四川样本厂库库存共计16.8万吨，连续四周下降，社会库存增加厂库库存减少，虽整体去库但对比供需现状仍居高位。四川部分产能受大运会影响8月8日之前有保温减产情况，但体量较小未对基本面产生大的影响，短期内偏强的期货价格难以带动现货价格冲高，市场僵持的情况仍旧存在。 》点击查看SMM金属产业链数据库

7月25日讯： 沪铝夜盘小涨，今日开盘小幅震荡后上行，主力合约涨幅0.66%，华南铝锭继续累库，现货行情趋弱，早盘有接货方短暂支撑，现货当月票均价+10成交，后需求有限卖家压价出货，成交至-10-20，下月票以-20-30为主，现货升水收窄，今日粤沪价差40，收窄20元，中原价表现强势与华东价持平，现货整体成交不佳。今日SMM佛山铝价对2308合约报升水75元/吨，较昨日收窄15元/吨，现货均价录得18380元/吨，持平。第二交易时段，沪铝盘中大涨，持货商跟随上调，接货方少量追涨补入较低价货源。整体成交价对SMM华南铝价贴水30元/吨-升水120元/吨，成交价格集中在18350-18500元/吨。 从华南的仓库数据上来看，七月以来整体华南铝锭到货量环比有所增加，在供应增长预期下现货或将承压，市场存畏高看跌情绪，买方接货意愿较弱，出货表现较冷淡。但因目前升水已恢复至相对合理水平，且七月下半月到货情况出现波动，库存情况有所反复，进入七月下旬需求侧有所反弹，整体供需格局回暖，SMM预计近期华南现货升贴水或以震荡走势为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自7月17日伦锌库存降至近两个月新低后，库存连续两日大增，7月19日增至逾一年新高90,825吨，而后库存有所回落，最新库存水平为89,175吨。 上期所公布的数据显示，近期沪锌库存呈区间波动格局，7月21日当周，沪锌库存有所回升，周度库存增加9.59%至56,942吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锌库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所锌库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先降后增，7月18日库存降至一个月新低36,924吨，而后库存有所回升，最新库存水平为37,758吨。 上期所公布的数据显示，7月21日当周，沪镍库存再次回落，周度库存减少10.56%至2490吨，降至一个半月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）