7月26日讯： 沪铝夜盘上涨，今日开盘后逐级下行，主力合约跌幅0.11%，华南铝锭累库持续，受到货陆续有增量影响，市场纷纷看跌，早盘现货卖盘积极，下月票成交在-30-40-50，当月票成交量极少，现货升水继续收窄，今日粤沪价差10，收窄30元，对中原价差10元，现货整体成交疲弱。今日SMM佛山铝价对2308合约报升水30元/吨，较昨日收窄45元/吨，现货均价录得18360元/吨，跌20元/吨。第二交易时段，沪铝震荡为主，持货商挺价乏力，接货方少有补入。整体成交价对SMM华南铝价贴水60元/吨-升水10元/吨，成交价格集中在18300-18370元/吨。 从华南的仓库数据上来看，七月以来整体华南铝锭到货量环比有所增加，在供应增长预期下现货或将承压，市场存畏高看跌情绪，买方接货意愿较弱，出货表现较冷淡。但因目前升水已恢复至相对合理水平，且七月下半月到货情况出现波动，库存情况有所反复，进入七月下旬需求侧有所反弹，整体供需格局持稳，SMM预计近期华南现货升贴水或以偏弱震荡走势为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锡库存自四月末降至逾一年最低位后，库存进入上行通道，上周伦锡库存继续增加，最新库存水平为5030吨，增至近十个月新高，区间增幅约为233.11%。 上海期货交易所公布数据显示，7月21日当周，沪锡库存小幅回落，周度库存减少0.55%至9222吨，位于近两个月相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦铅库存自2月3日降至近三十三年新低后，库存步入上行之路，上周伦铅库存继续增加，最新库存水平为51,850吨，再刷逾一年新高。 上海期货交易所公布数据显示，上周沪铅库存继续回升，目前已连增三周，7月21日当周，周度库存增加12.55%至39,555吨，增至四个月新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。     2021年以来LME和上期所铅库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所铅库存数据：（单位：吨）  

盘面：上 盘面：隔夜伦铜开于8649.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸底于8623美元/吨，而后重心上移，盘中摸高于8698美元/吨，盘尾震荡下行最终收于8660美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27万手，涨幅达1.58%。隔夜沪铜主力2309合约开于69260元/吨，盘初摸高于69380元/吨，而后重心逐步下移至盘尾，摸底于69190元/吨，最终收于69230元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至18.1万手，涨幅达0.82%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国7月CBI工业订单差值-9，前值-15， 预期-18。（2）美国7月谘商会消费者信心指数117，前值110.1 ，预期111.8。 现货：（1）上海：7月25日1#电解铜现货均价报于升水85元/吨，环比持平。进入月末，恰逢铜价走高，现货成交走弱属情理之中，但近期进口货源到货减少，社会库存表现去库，隔月BACK月差收窄至百元每吨以内，现货市场主流铜报价在没有甩货行情干扰下，继续下行概率较低，今日将进入对下月票交易，部分缺进项票贸易商会表现挺价心理，主流现货成交预计仍较难有起色。 （2）华南：7月25日广东1#电解铜现货均价升水45元/吨，环比下跌30元/吨。总体来看，铜价大涨下游补货积极性差，持货商降价出货，整体交投不活跃。 （3）进口铜：7月25日仓单报价29-40美元/吨，QP8月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单报价29-40美元/吨，QP8月，均价下跌0.5美元/吨。昨日进口比价有所恶化，对沪铜08合约基本亏损至600元/吨上方，美金铜市场一片寂寥。持货商已连续多日被迫下调报盘，但市场买兴依然不足，除少数需交付长单者于市场寻觅合适货源外，市场难闻成交。 （4）库存：7月25日LME铜库存增加550吨至60775吨；7月25日上期所仓单库存减2936吨至25048吨。 价格：宏观方面，7月美国消费者信心指数升至两年新高，劳动力市场持续紧张和通胀消退，提振了短期经济前景。不过，经济仍未摆脱困境，世企研周二的调查提供了喜忧参半的信号。消费者仍然担心在美联储大幅加息后，明年经济会出现衰退。 基本面方面，昨日铜价走高，临近月末下游需求本就偏弱，华东地区现货市场活跃度较低。此外，近期进口货源不多，且社会库存走低，预计后市升贴水不会继续走低。华南地区也受到高铜价的压制，下游需求较弱，虽持货商让利出货，但整体积极性仍较低。消费方面，铜价走高压制需求，叠加临近月末，预计近期内难以回暖。价格方面，美国充满矛盾的经济数据使市场情绪不稳定，更加关注后续美联储官员发言，在此之前铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】