近年来，随着清洁能源转型和高技术产业的发展，全球对于关键矿产的需求日益增长。为此，各国政府对关键矿产愈加重视，纷纷出台政策和措施以确保供应。作为全球第五大经济体的印度，显然也意识到了这一点，并有所动作。2023年12月份，印度矿业部宣布，将启动首批关键矿产区块拍卖。2024年1月份，印度国有公司KABIL与阿根廷国有矿业公司CAMYEN签署了一项重要的锂勘探协议。种种迹象表明，印度正在通过各项政策和举措，确保关键矿产供应的安全和稳定。 政策及举措齐出 加大关键矿产开发力度 2023年2月份，印度矿业部宣布，印度地质调查局(GSI)在查谟和克什米尔地区Reasi发现该国首个大型锂矿藏，初步推断资源量为590万吨。首个大型锂矿藏的发现，为印度确保能源转型所需关键矿产的供应增添了底气，也为其在该国境内其他地区的勘探业务提振了信心。 2023年8月份，印度议会通过相关法律规定，允许政府拍卖和开采新发现的锂储量以及其他矿产，并将锂和其他矿物从此前的原子矿物清单上移除，从而解除了私人企业对其进行拍卖和开采的限制。该规定的实施，从法律层面解除了相关限制，将有利于加大锂等关键原材料的开采力度，预计这部分关键矿产的勘探和开采将有较大幅度增加。 2023年8月份，印度政府宣布，计划禁止出口锂、铍、铌、钽4种稀有金属， 旨在保障该国在重要矿产资源方面自给自足。上述4种稀有金属对于矿产领域以及保障国家安全和取得技术成果起着重要作用，印度政府认识到了这些稀有金属的重要性，并希望通过禁止出口来保障本国的利益。稀有金属的禁止出口将确保印度在矿产资源领域的可持续发展，减少对进口的依赖，并促进本土产业的发展。 2023年9月份，印度政府宣布，将在未来4个月内启动约100个关键矿产区块的拍卖程序，这是作为确保该国供应绿色能源转型所需原材料计划的一部分。印度矿业部长表示，这些区块用于开采镍、锂、钴、铂和稀土等矿物。 法律框架制定及区块确定均已完成。此外，为了激励全球和当地矿商参与这一过程，印度政府计划报销一半的勘探成本，这从具体举措层面上鼓励了关键矿产的勘探开发，将极大地鼓励调动矿商的积极性。 2023年10月份，印度政府设定了3种关键矿产的权利金税率。矿企开采锂的权利金税率与伦敦金属交易所（LME）锂价挂钩，固定为LME锂价的3%。将铌的权利金设定为平均售价的3%，稀土元素权利金设定为稀土氧化物平均售价的1%。此举为未来印度政府首次拍卖3种矿产的区块铺平了道路。 2023年12月份，印度矿业部宣布，将启动首批关键矿产区块拍卖，估值约为4500亿卢比。拍卖将在8个地区进行，包括比哈尔邦、恰蒂斯加尔邦、奥里萨邦、泰米尔纳德邦、查谟-克什米尔中央直辖区，涉及矿种包括锂、钾、钒、石墨和稀有稀土等。 第一批招标将于2024年2月下旬结束，计划拍卖20个区块，总共将拍卖100个区块。另外，印度还实施了125个项目来勘探该国的关键矿产。此举说明印度关键矿产的勘探进入了实质性运作阶段。 上述一系列事件表明，印度政府推出政策和举措的“组合拳”，促进国内关键矿产产业发展，以此展示其决心。 强化国际合作 拓宽关键矿产进口渠道 2022年7月份，印度矿业部长与澳大利亚资源部长就加强关键矿产项目和供应链方面的合作举行会议。会议包括3项议程：一是澳大利亚将向为期3年的印澳关键矿产投资伙伴关系提供580万澳元的资金支持。二是澳大利亚关键矿产促进办公室（CMFO）与印度国有企业Khanij Bidesh India Ltd.（KABIL）签署谅解备忘录，确保为印度提供可靠的关键矿产和战略性矿产资源。谅解备忘录主要内容包括：联合对澳大利亚锂和钴矿产资源开展尽职调查；共同为尽职调查过程提供资金，初始总额为600万美元；尽职调查完成并确定潜在项目后，双方将通过谅解备忘录中设想的不同方法探索投资机会。三是作为关键矿产供应国，澳大利亚将为印度供应太空和国防工业、太阳能电池板、电池和电动汽车制造等行业所需关键矿物，为印度实现低碳排放提供支持。通过上述合作，印度获得了一个可靠的进口来源，而澳大利亚则凭借自身丰富的关键矿产确定了一个稳定的出口渠道，可谓各取所需。 2024年1月份，印度矿业部宣布，印度国有公司KABIL与阿根廷国有矿业公司CAMYEN签署了一项价值20亿卢比的重要的锂勘探协议。双方将在阿根廷的5个区块展开锂勘探活动。同阿根廷国有企业签署的这笔交易给予了KABIL商业性生产所需的勘探开发权，印度以此进一步扩大了关键矿产的来源范围。 通过对外开展形式不同且各有侧重点的合作，印度关键矿产进口渠道将得以拓宽，将为印度在海外关键矿产领域的布局提供重要支持，进而对其关键矿产稳定供应形成有力保障。 印度提高自身关键矿产产量尚需时日 印度政府和企业的上述政策及举措，绝大多数是在2023年一年的时间内出台和实施的，体现了“节奏快”和“频次密集”两个特点，凸显其迫切性、必要性和重要性。 就目前情况来看，印度国内关键矿产的勘探开发是重点。考虑到关键矿产的开发具有开发周期长、产业链长的特点，虽然印度已经做了一定的初期工作，但未来仍需经过详细勘探才能掌握项目的完整信息，后续产出则需要更长时间。此外，印度政府还要顾及项目的经济效益、环境保护和社会影响等一系列问题。由此来看，现阶段，印度关键矿产开发还处于初始起步时期，短期内尚且难以快速提高国内关键矿产的产量，且未来仍存在一定不确定性。

2月27日，濮耐股份迎来了自己的六连阳。截至27日上午9:53，濮耐股份报3.32元/股，涨幅为1.53%。濮耐股份本轮的上涨除了受大盘强势的带动，也在一定程度上受到了金属镁生产线已投入使用以及公司回购股份的提振。 消息面上，被问及“公司的镁业公司什么时候投产，是不是还要几年啊”的问题，濮耐股份2月27日在投资者互动平台表示，公司金属镁生产线已投入使用，部分工艺及生产细节继续优化中。 濮耐股份2月8日曾公告称：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行的部分人民币普通股（A股），用于实施股权激励计划。本次回购总金额不低于5,000万元且不超过10,000万元，回购价格不超过5.18元/股。基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为进一步健全公司长效激励机制，增强投资者信心，助力公司的长远发展，在综合考虑业务发展前景、经营情况、财务状况、未来盈利能力以及近期公司股票在二级市场表现等因素，公司拟以集中竞价交易方式回购公司发行的部分人民币普通股（A 股）用于股权激励计划。 随后，濮耐股份便陆续公告了其回购进展。濮耐股份2月19日晚间发布公告称，2024年2月8日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份约753万股，占公司目前总股本的0.75%，最高成交价为2.93元/股，最低成交价为2.69元/股，支付的总金额为约2105万元。 濮耐股份2月26日晚间发布公告称，2024年2月26日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份10,144,300股，占公司总股本的1.00%，最高成交价为3.19元/股，最低成交价为2.69元/股，支付的总金额为29,050,072.05元（不含交易费用）。本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求。 鉴于濮耐股份尚未公告有关于2023年的业绩情况，一起来回顾一下其2023年前三季的业绩情况。濮耐股份2023年三季报显示：前三季度，公司实现营业总收入40.51亿元，同比增长8.68%；归母净利润2.08亿元，同比下降3.70%。成本端，营业成本32.29亿元，同比增长8.16%；费用等成本5.51亿元，同比增长15.22%。单从三季度看：第三季度实现营业收入14.2亿元，同比增长19.38%；归属于上市公司股东的净利润6265.03万元，同比增长35.26%。 据悉，濮耐股份是一家专业从事高温工业用耐火材料系统解决方案的服务商，为国内耐火材料行业龙头企业，客户涵盖国内外钢铁、水泥、玻璃、有色等领域，目前已为世界钢铁百强中的70多家提供优质产品和完善服务。

SMM2月27日讯：受理想汽车业绩报超预期，使得与其相关的汽车板块和个股都颇为受益。作为重要的镁合金生产企业，宝武镁业27日的股价也迎来了上涨，截至27日下午13:28，宝武镁业报16.35元/股，涨幅为2.25%。宝武镁业2月26日在回应投资者关心的“产品在理想汽车产品系列中有运用到嘛？”表示：公司为理想提供镁合金座椅支架类产品，间接供应铝电池托盘。 值得一提的是，2月26日晚间，造车新势力理想汽车发布其2023年第四季度及全年财报。财报数据显示理想汽车业绩大超预期，不仅四季度净利润同比飙涨2068.2%，而且还首次实现全年盈利！ 具体来看，据财报数据显示，2023年第四季度理想汽车实现营业收入417.3亿元，同比增长136.4%；净利润57.5亿元，同比增加2068.2%。2023年实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%；净利润达到118.1亿元，首次实现全年盈利。且数据显示，理想汽车2023年毛利率在22.2%左右，超过了全球电动车巨头特斯拉的18.2%。受此消息刺激，理想汽车港股股票27日跳空高开，盘中一度涨超19%，最高触及168.1港元/股，刷新2023年8月以来的新高。隔夜美股理想汽车在超预期财报的带动下同样表现出色，股价涨超18%。这也使得与其相关的概念股出现了拉升。 被问及随着公司产能释放，一季度镁价下探，是否会对公司业绩影响较大？目前公司有没有做好全面准备释放下游需求去消化新增的原镁产能，从而巩固镁价？宝武镁业2月26日在投资互动平台表示： 随着公司产能逐步释放，镁价会维持在相对合理、稳定的价位，公司原镁生产有技术优势，所以有明显的成本优势，还是会有相对稳定的利润。稳定的镁价、合理的铝镁价格比，为镁的应用拓展奠定了坚实的基础，公司从镁合金汽车中大件的扩展应用，镁合金建筑模板的放量，镁储氢各应用场景的试用，镁合金一体化压铸与客户的合作开发等多方面拓展镁的应用，公司新增的镁产能满足日益增长的镁应用需求。 价格：镁锭均价重心逐步下移 自年初至今下跌3.95% 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宝武镁业多次回应称：公司原镁生产有技术优势，所以有明显的成本优势，还是会有相对稳定的利润。 那么为什么部分投资者会担忧呢，主要是因为镁价近期走势低迷，使得投资者的情绪受到影响。一起回顾一下进入2024年的镁价走势。春节前镁价低迷，节后归来，镁市延续了春节前的低迷行情，市场看空情绪蔓延，不急于补库的下游在“买涨不买跌”的情绪影响下，普遍选择观望，镁市成交显得更为冷清，镁锭市场成交重心逐步下移。 以镁锭9990（府谷、神木）的价格走势为例，据SMM报价显示，2月27日，其价格报19400~19500元/吨，均价为19450元/吨；1月2日，其价格报20200~20300元/吨，均价为20250元/吨。从其均价的历史走势来看，其均价今年年初即1月2日以20250元/吨开始，2月27日的均价与今年年初相比，下调了800元/吨，年内跌幅为3.95%。 据SMM了解，近期镁价下调是春节前整体行情的延续，春节前镁锭去库情况不及预期，叠加春节期间镁厂持续生产以保障下游客户的原料供应，镁锭现货供应较为宽松；需求方面，春节后各企业视原料库存水平进行补库，部分下游企业仍处于休假状态未开工。在供应端较高的供应量影响下，供过于求的格局还在持续，导致镁厂议价能力较弱，镁价承压下行。 对于后续镁价走向，某大型贸易商表示目前市场已经出现一边倒的情况，本就持单观望的企业在看到春节后镁价仍持续下行后，会更加谨慎进场采购，下游采购积极性短期将维持在低位状态，SMM预计短期镁价偏弱运行。 对于镁的后市，中信证券最新研报指出，汽车轻量化趋势下单车用镁量有望持续增长，镁建筑模板及镁基储氢前景可期，当前镁铝价格比降至底部1.1左右，有利于镁合金的快速推广， 中信证券预计2030年全球原镁需求有望增至230.4万吨， 对应2022-2030年CAGR为9.1%。供给方面，近两年主要的增量在行业龙头宝武镁业新增的40万吨原镁产能及榆林地区产能的恢复，中信证券认为成本支撑叠加供需趋紧有望推动镁价上行，推荐具备成本优势的行业龙头。 此前被问及 “ 公司目前订单如何?一季度各产能是否能满产满销?”宝武镁业2月19日在投资者互动平台回应： 公司目前订单饱和，除了春节放假期间部分产线连续生产、部分产线停产以外，其他时间各产能是满产满销的。 宝武镁业2月19日还介绍：公司 在抓好国内市场发展的同时，国际化发展也是宝武镁业未来的战略重点，结合国际上汽车用户的布局，在国外汽车的重要基地公司会考虑跟用户的协同效应。镁基固态储氢在氢冶金、氢燃料电池应用上要进一步降低氢的释放温度，降低材料的生产成本，提高生产效率，同时也要在各应用场景进行中批试用后进行推广。 宝武镁业此前在1月29日晚间公告的投资者活动关心记录表显示：公司拥有南京、巢湖、青阳、重庆、荆州、天津六大压铸基地，为客户提供全套轻量化解决方案，公司拥有200台压铸单元和近千台加工中心，具有部件的表面处理能力，同时具备自主开发设计制造模具的能力，且公司拥有强大的研发设计团队，可满足客户不同程度的设计需求。公司镁合金深加工产品重点拓展的是汽车部件、电动自行车部件和镁建筑模板：汽车部件含小件方向盘、转向件等，中大件有仪表盘支架、座椅支架、中控支架和显示屏背板、侧门内门板等；镁合金在电动自动车轮毂、前叉等部件的应用；镁建筑模板包括顶板和墙板。镁合金深加工产品还包括镁储氢材料和一体化压铸件等。铝合金深加工件主要是拓展汽车挤压结构件和微通道扁管。 鉴于宝武镁业尚未发布有关于2023年的年度业绩信息，其2023年三季报显示：2023年前三季度公司实现营业收入55.63亿元，同比-21.74%；实现归母净利润2.07亿元，同比-64.17%；扣非后归母净利润1.87亿元，同比-66.28%。其中，Q3实现营业收入20.3亿元，同比-5.27%；实现归母净利润0.86亿元，同比12.77%；扣非后归母净利润0.76亿元，同比14.66%。

SMM2月27日讯：大盘近来的上涨以及钛白粉现货市场的两轮调涨带动了钛白粉概念股在27日迎来了十连涨，截至27日上午10:14，板块方面，钛白粉概念板块涨2.08%，个股方面：中核钛白涨8.03%，安纳达涨超6%，惠云钛业、金浦钛业以及路北化工等均涨幅居前。消息面上，钛白粉在2月下旬迎来了今年第二轮价格上调，市场信心有所修复，这也使得钛白粉概念涨势颇为可观。从2022年的涨价情况来看，2022年年初，钛白粉迎来了三轮调涨，下半年钛白粉进行了4轮调涨。部分市场参与人士考虑到以前的涨价情况，也在憧憬今年的第三轮涨价，那么第三轮涨价能否到来？ 消息面 中核钛白2月26日晚间公告，副董事长沈鑫计划通过集中竞价交易方式以自有资金或自筹资金增持公司股份，计划增持金额合计不低于3亿元。公告显示，2023年8月，中核钛白与贵州新天鑫化工有限公司签署转让协议，沈鑫作为转让方，承诺将不低于3亿元的资金在二级市场购买公司的股票。同时，公司股价受市场环境波动影响较大，基于对公司基本面、未来前景和长期投资价值的充分认可，沈鑫坚定与公司深度绑定、共同发展，拟实施增持计划以支持公司稳定、可持续发展。 2月26日晚间，安纳达发布控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告。公告显示，当日，公司控股股东铜化集团与万华电池签署《股份转让协议》和《一致行动人协议书》，根据上述协议约定，铜化集团拟通过协议转让的方式将其持有的公司3268.30万股股份（占公司股份总数的15.20%）转让给万华电池，股权转让价格为9.15元/股，转让总价款为2.99亿元。本次权益变动及一致行动人达成后，公司控股股东将变更为万华电池，公司实际控制人将变更为烟台市国资委。 现货市场：第三轮调涨能否到来还得看需求 》查看SMM钛白粉现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，2月27日，SMM金红石型钛白粉均价报16700元/吨，与前一交易日持平；锐钛型钛白粉均价报14850元/吨，与前一交易日持平。据SMM历史价格显示，本轮调价，SMM金红石型钛白粉均价在2月22日上调550元/吨，涨幅为3.41%；锐钛型钛白粉均价在2月22日上调800元/吨，涨幅为5.69%。钛精矿(TiO2≥46%)2月21日的均价为2275元/吨，逼近了2022年4月22日2280元/吨的高点，创下了近22个月的高点。 据SMM了解：今年的两轮涨价原因分别为： 第一轮钛白粉涨价：主要是由于自进入2023年12月份，外贸订单表现优异，前期钛白粉企业所面临的库存压力骤减，钛白粉市场产销平衡。随着时间来到2024年一月份，部分钛白粉企业排单生产，钛白粉企业出现部分钛白粉型号短缺的现象，钛白粉市场开启年度第一轮涨价潮，钛白粉价格开始回升。 第二轮钛白粉价格的上涨：主要是由钛矿供应偏紧矿价高企，使得钛白粉企业考虑到生产成本从而进行的跟涨；以及多家钛白粉企业2023年12月和今年1月的检修使得现货库存偏紧；钛白粉出口方面有不俗的表现。进入2024年，据SMM调研，部分钛白粉企业表示1月出口订单十分不错 。 据海关数据统计，2023年中国钛白粉出口量为164万吨，同比增长16.8%。在欧洲经济状况不佳的背景下，钛白粉以低价的优势获得了不少国际客户的认可。此外，据SMM了解，部分钛白粉企业进入2024年排单较满，订单排产到3月，在现货供应紧张的情况下，也支撑了钛白粉的价格上涨。 按照2022年的涨价情况，部分市场人士也开始期盼第三轮涨价的到来，至于第三轮涨价能否到来，从SMM目前了解的情况来看：鉴于目前第二波涨价还没落地，部分市场人士认为3月份应该能落地，如果到时需求还不错，应该会有利于第三轮涨价的到来。考虑到目前钛白粉企业排单生产、市场供不应求的现状，预计后续钛白粉价格偏强运行。而作为2023年的钛白粉需求亮点的出口情况也成为市场关注的焦点。SMM将及时跟进钛白粉跳涨的价格落地和最新出口情况。 机构声音：未来钛白粉出口高增长的状况将进一步维持 华安证券研报指出：全球钛白粉下游消费结构中，建筑涂料占比达到23.78%，海外钛白粉产能维持稳定，而中国在成本及规模化上具有优势，是全球最大的钛白粉生产基地。2021-2023年，国内钛白粉出口量占比分别为34.50%、39.13%、41.07%，出口占比逐年提升，钛白粉出口增速超过产量增速，未来随着国内钛白粉企业的竞争力进一步提升，其预计未来钛白粉出口高增长的状况将进一步维持。 光大证券认为，后续随着宏观经济的恢复，以及政策对地产产业链的提振，出口的稳步提升与地产竣工端的持续改善将有望拉升钛白粉的整体需求，从而有望进一步推动钛白粉高位库存的去化，实现钛白粉价格和盈利能力的持续改善。 天风证券表示，展望2024年，钛白粉国内需求有望恢复，目前钛白粉出口国多为发展中经济体，这些国家地区的经济快速发展也将拉动我国钛白粉出口。 民生证券研报显示，近年来，国内钛白粉产能快速扩张。在钛矿、能源等价格持续高企的情况下，海外巨头加快退出钛白粉市场，国内产品出口迎来黄金发展期。2023年，钛白粉行业涨价函频发，叠加海外厂商退出，行业信心得到提振。2024年，国内涂料领域修复节奏以及出口海外持续增长预期的兑现值得重点关注。 推荐阅读： 》钛白粉新一轮涨价来了！ 矿价逼近22个月高点、库存偏紧 部分企业排产到3月【SMM分析】 》钛白粉企业集中发函 开启2024年度第一轮涨价潮【SMM分析】 》美元下跌 部分企业现货紧张 出口频增 钛白粉龙头第七轮宣涨“重”海外【SMM评论】

据安徽省工信厅消息：近日，安徽省经信厅副厅长程英春主持召开《关于促进镁基材料产业高质量发展的指导意见》征求意见座谈会。厅原材料工业处、汽车工业处负责同志，有关市县经信局负责同志，部分高校科研院所、镁基材料生产企业、汽车生产企业代表参加会议。 会上，原材料工业处介绍了《指导意见》的起草背景、主要内容、政策依据等情况，与会人员围绕发展思路、主要目标、重点任务、保障措施等内容进行了深入讨论和交流，并提出了具体意见和建议。 程英春指出， 镁基新材料是我省重点发展的新材料领域之一，在轻量化、新型储能、生物医药等方面具有广阔的应用前景。我省发展镁基材料产业有基础、有优势、有潜力，要抓住机遇，积极作为，加快技术攻关、拓展应用场景，协同推动镁基材料产业高质量发展。 要认真研究吸纳各位专家、企业代表和市县经信局提出的意见建议，尽快完善指导意见，确保科学性、前瞻性、针对性、可操作性，谋划好镁基材料产业发展“时间表”“路线图”“施工图”。

中信证券研报指出，汽车轻量化趋势下单车用镁量有望持续增长，镁建筑模板及镁基储氢前景可期，当前镁铝价格比降至底部1.1左右，有利于镁合金的快速推广，我们预计2030年全球原镁需求有望增至230.4万吨，对应2022-2030年CAGR为9.1%。供给方面，近两年主要的增量在行业龙头宝武镁业新增的40万吨原镁产能及榆林地区产能的恢复，我们认为成本支撑叠加供需趋紧有望推动镁价上行，推荐具备成本优势的行业龙头。 中信证券研报在分析汽车轻量化趋势下，单车用镁量有望持续增长时指出：镁合金占全球原镁需求的36%，而汽车领域占镁合金应用的80%。在全球燃油车的排放标准趋严及新能源车性能需求的催化下，汽车轻量化成为行业发展必然趋势。当前镁铝价格比仅为1.1，处于低位，有利于镁合金汽车零部件渗透率的提升，2022年我国单车用镁量仅为 3.5kg，与发达国家相比还有较大增长空间，我们预计2030 年中国和全球单车用镁量分别为14.5kg 和 7.5kg，则2030年中国和全球汽车领域原镁需求量分别为达 79.9 万吨和131.5 万吨，对应2022-2030 年 CAGR分别为 24.6%和16.1%。

全球核电和新能源领域景气度持续高涨，清洁能源有望成为拉动锆需求的重要力量，我们预计到2025/2030年清洁能源对锆需求量的占比有望达到5%/20%。随着固态电池大规模商业化预计将至，我们认为锆已经站在新能源技术转型的关键节点，将充分受益于固态电池产业化提速带来的爆发式需求增长，相关企业有望提前获得超额收益。 ▍锆广泛用于电子、陶瓷、玻璃、石化等领域。 锆作为一种稀有小金属，具有良好的耐腐蚀性和可塑性，广泛应用在电子、陶瓷、玻璃、石化、建筑等领域。锆英砂是自然界中锆矿的主要存在形式，可以加工成电熔锆、氯氧化锆、碳酸锆等产品。根据Iluka公司统计，陶瓷是锆下游最主要的应用领域，2022年消费量占比为48%；耐火材料和铸造、锆化工领域2022年消费量占比分别为29%/21%。 ▍ 清洁能源有望成为拉动锆需求的重要力量。 核能和新能源领域景气度持续高升，锆作为关键原材料有望从中获益。我们预计到2030年全球固态电解质和正极材料领域氧化锆需求量将分别达到7.8/1.2万吨，是2023年的395/3.1倍；预计到2030年全球核级海绵锆用量将达到0.81万吨，对应2022-2030年CAGR为4.0%。我们预计到2030年全球清洁能源领域用锆量将达到29.4万吨，需求占比将从2%上升到20%。复盘锂钴锰等新能源上游金属股票走势我们发现，股价往往会在下游应用释放的爆发期提前兑现，我们认为锆已经站在新能源技术转型的关键节点，未来将充分受益。 ▍ 我们预计到2030年全球锆英砂需求量将达到148.9万吨。 2022年，受下游需求疲软及我国地产行业不景气的影响，锆英砂在陶瓷、耐火材料、化工等传统领域的需求量分别为57.0/18.2/24.8万吨，均出现下滑。我国铸件产量稳步增长，我们预计铸造领域锆英砂需求量将继续提高。结合对新兴领域和传统领域的需求分析，根据IIuka数据，2022年全球锆英砂需求量为120.1万吨，我们预计2030年全球锆英砂需求量将达到148.9万吨，对应2022-2030年CAGR为2.7%。 ▍ 全球锆矿生产集中度高，未来供应或持续下滑。 全球锆矿生产高度集中，据Iluka公司公告，2022年锆行业供给CR3约为60%。我国可利用的锆资源有限，2022年产量为14万吨，仅占全球的10%，我国锆矿对外依赖度常年接近90%。考虑到全球锆矿巨头扩产有限，且纬纶澳洲矿业投资预计2026-2027年澳洲将进入矿山枯竭期，因此我们认为全球锆矿供应将愈发紧张，预计全球锆英砂供应量将从2022年的120.4万吨下降至2030年的107.2万吨，下滑11.0%。 ▍ 供需关系提供支撑，锆价或进入上行周期。 2021-2022年，受供给端频繁扰动及下游景气度抬升的影响，锆价迎来一波快速上涨。我们预计清洁能源领域将为锆带来新的需求增量，叠加矿山品位下滑、扩产项目有限的影响，全球锆矿供应相对紧张，因此我们预计2024-2026年全球锆行业供需平衡分别为0.8/-0.1/-1.3万吨，供给短缺将对锆价形成支撑，锆价有望迎来一轮上行周期。 ▍ 风险因素： 锆传统应用领域需求不及预期的风险；新增核电机组不及预期的风险；锆英砂价格大幅波动的风险；供应端出现大幅增产的风险；固态电池出货量不及预期的风险；技术路线出现变更的风险；地缘政治的风险。 ▍ 投资策略： 全球核电和新能源领域景气度持续高涨，清洁能源有望成为拉动锆需求的重要力量，我们预计到2025/2030年清洁能源对锆需求量的占比有望达到5%/20%。随着固态电池大规模商业化将至，我们认为锆已经站在新能源技术转型的关键节点，将充分受益于固态电池产业化提速带来的爆发式需求增长，相关企业有望提前获得超额收益。

国内价格走势回顾 1月份，国内镁日均价波动区间为2万~2.08万元/吨，月均价约20388.9元/吨，环比下跌约1%，同比下跌约6.8%。 1月初，镁价维持在2.02万~2.06万元/吨，价格临近工厂生产成本线，受成本支撑，工厂方面挺价意愿较强，部分工厂持观望态度，暂缓出货。下游用户需求较低，叠加出口订单不足等原因，镁市场成交缩量，在供求双方僵持博弈的情况下，镁市暂平稳运行。 临近1月中旬，下游需求持续低迷，国外客户因受海运费大幅上涨及运输周期拉长的影响，延缓下单、推迟订舱，导致供求关系进一步失衡，工厂出于资金回笼的需要，小幅让价出货，镁价下跌约100元/吨。 1月中下旬，镁市场出现反弹行情，下游用户着手在春节前备货，询盘相对活跃，市场成交有所好转。主产区工厂出货较为顺畅，库存压力得到缓解，报价坚挺上调，镁价涨至2.04万~2.08万元/吨。 1月末，下游企业陆续放假，生产逐渐放缓，对原镁需求相应减弱，镁市场交投氛围清淡，工厂报价顺势回调，受成本支撑，镁价尚保持在2万~2.04万元/吨。 截至1月底,山西地区厂商主流报价2.02万~2.04万元/吨，宁夏地区报价2万~2.02万元/吨，陕西地区报价2万~2.02万元/吨。 出口方面，1月份，FOB价格同比大幅下跌，FOB月均价3030美元/吨，环比下跌约1%，同比下跌约11.2%。截至1月底,部分厂商、贸易商FOB报价2980美元~3000美元/吨。 国际价格走势回顾 美国市场 根据《美国金属周刊》报道，1月份，美国镁锭西方现货价由1月初的3.75美元~4.25美元/磅下跌至3.5美元~4美元/磅，美国镁锭交易者进口价由月初的3.75美元~4.25美元/磅跌至3.5美元~4美元/磅，美国压铸合金（贸易者）价格由2.5美元~3.5美元/磅下调至2美元~3美元/磅。 欧洲市场 1月份，《英国金属导报》（MB）镁锭价格由月初的3150美元~3300美元/吨小幅下调至3100美元~3300美元/吨，《美国金属周刊》（MW）的欧洲自由市场价格由月初的3000美元~3185美元/吨微涨至3000美元~3200美元/吨，欧洲战略小金属鹿特丹仓库报价则平稳运行在3250美元/吨。 后市展望 2月份，镁市场或持续弱势运行。由于春节的到来，下游企业陆续放假，对原镁需求减少，贸易商、中间商采购也偏谨慎，而主产区工厂在春节期间仍保持生产状态，库存压力或进一步增大。春节假期后，下游企业全面开工尚需时日，叠加春节前备货，原料储备相对充足，对原镁需求依旧有限，工厂或让价出货以缓解库存压力，短期内，镁市场仍有下行风险。 供应方面 据中国有色金属工业协会镁业分会不完全统计，1月份，中国共生产原镁约7.68万吨，同比增长约8.8%。其中，陕西地区累计生产约为4.65万吨，同比减少14.8%；山西地区累计生产约为1.79万吨，与去年同期产量基本持平；内蒙古地区累计生产约0.33万吨；新疆地区累计生产约0.24万吨；其他地区累计生产约0.67万吨。 出口方面 海关总署统计数据显示，2023年12月份，中国出口各类镁产品3.57万吨，环比下降5.56%，同比下降10.08%；出口金额约1.13亿美元，环比下降8.13%,同比下降28.02%。2023年1—12月份，中国共出口各类镁产品40.47万吨，同比下降18.69%；累计金额约13.89亿美元，同比下降49.17%。其中，镁锭共出口21.38万吨，同比下降21.63%；镁合金共出口10.40万吨，同比下降24.20%；镁粉共出口7.37万吨，同比增长9.02%。 相关行业方面 硅铁市场 1月份，硅铁市场整体承压运行。需求端钢厂方面，钢材终端需求明显下降，市场成交缩量运行，生产端亦有所收紧，钢材市场呈现供需双弱格局，钢招价格有所下降。需求端镁方面，镁市整体趋弱运行，下游用户需求低迷，主产区工厂为应对镁价下跌，多采取减产等措施，从而减少了对硅铁的需求，进一步影响硅铁市场走弱。生产方面，厂家多采取避峰生产或减产措施，以维持价格稳定，但后期如需求得不到明显改善，硅铁价格或有所下跌。 下游市场 钢铁市场方面，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，1月份为46%，环比上期持平，距离50%枯荣线4个百分点。从分项指数来看，购进价格指数明显下降，但仍在50%枯荣线的上方，显示原料价格继续吞噬成材利润。从需求相关分项指数来看，新出口订单上升2.4个百分点，至51.1%，显示当前出口形势或有一定的好转。结合新订单指数的小幅上升来看，2月份钢铁需求或有一定的好转，但考虑到受春节假期因素的影响，2月份市场交投并不能充分展开，需求的延后以及供应的集中释放，将对市场带来阶段的冲击。 海绵钛市场方面，1月份，国内海绵钛产量有所增加，约为1.88万吨，同比增长约4.6%。1月份，海绵钛需求较好，受春节前备货需求等因素影响，下游企业多有采购意愿，海绵钛价格回升。1月份，云南国钛金属海绵钛价格上调2000元/吨，其余企业新单价格均有不同涨幅，价格约为5万元/吨。 铝市场方面，1月份，国内铝价格震荡走低。国内方面，国内房地产市场整体处于下行区间，建筑需求拉动有限；国际方面，1月4日，美联储表明利率维持不变，降息预期减弱，铝价理性回归。在铝价回调的影响下，下游春节前补货情绪转好，主流消费地区电解铝出库顺畅，市场库存整体处于低位，春节后随着企业的陆续开工，需求将出现回暖，铝市场或得到提振。

中信建投研报认为，光伏行业排产提升有望驱动焦锑酸钠需求提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升，维持此前判断，2024年锑供需缺口或达5%，锑价中枢有望继续抬高。 全文如下 中信建投 | 光伏排产提升有望驱动锑价上涨 钢厂陆续进场钼市成交活跃 锑： 本周锑锭（99.65%）价格为9.10万元/吨，较上周增加1.1%。供给端，锑精矿原料供给仍然呈现紧缺状态，制约锑锭/氧化锑开工率提升；需求端，根据中信建投新能源组，3月光伏行业排产整体环比增长40%，全球组件排产预估在48GW左右，已基本回到去年12月水平。光伏行业排产提升有望驱动焦锑酸钠需求提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升，我们维持此前判断，2024年锑供需缺口或达5%，锑价中枢有望继续抬高。 钼： 本周钼精矿（45%-50%）价格为3375元/吨度，较上周增加2.7%；钼铁（60%Mo）价格为22.25万元/基吨，较上周增加2.8%。根据亿览网，截止2月23日本月钢招总量约 7300 吨，周增6300吨。根据钨钼云商，周初以来青山、太钢、华菱等钢厂陆续进场，钼市成交表现活跃。 铀： 根据Numerco数据显示，本周U3O8价格为97美元/磅，较上周下跌4.9%。铀价短期虽有调整但仍维持相对高位运行。 风险提示 1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。 世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。 2、美国通胀失控，美联储货币 收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。 美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

SMM2月22日讯：2月21日钛精矿均价逼近了2022年4月22日2280元/吨的高点，创下了近22个月的高点。在这一前提下，虽然国内的钛白粉需求未见明显改善，但是受钛矿价格高企带来的成本压力、12月-1月的多家钛白粉企业检修带来的现货库存偏紧、不俗的出口订单以及部分企业排产到3月等多重因素影响，龙佰集团、中核钛白以及安纳达等多家钛白粉企业开启了2024年第二轮涨价。 中核钛白等多家钛白粉企业纷纷上调钛白粉价格 中核钛白2月21日晚间公告，根据目前国际国内钛白粉市场情况，公司价格委员会研究决定，自今年2月21日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中，国内客户销售价格上调700元/吨，国际客户销售价格上调100美元/吨。公司表示，将密切跟踪钛白粉价格的走势及供需情况的变化，及时做好钛白粉产品的调价工作。公司主营产品销售价格全面上调有助于进一步提升公司的持续盈利能力，有利于提高公司的市场地位和影响力，预计对公司经营成果将产生积极影响。 安纳达2月21日晚间公告称，根据近期国内国际钛白粉市场需求和原材料价格上涨等情况，公司决定从2月22日起上调主营产品销售价格，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售基价均上调700元/吨，外贸销售基价上调100美元/吨。公司表示，此次调价是在今年1月20日上调价格的基础上，再次上调主营产品价格，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售基价均累计上调1400元/吨，外贸销售基价累计上调200美元/吨。 金浦钛业2月22日公告，自2024年2月22日起，公司锐钛型钛白粉销售价格上调800元/吨，对国际各类客户上调110美元/吨；金红石型钛白粉销售价格上调600元/吨，对国际各类客户上调80美元/吨。至此，公司在 2024 年 1 月 22 日上调价格的基础上，再次上调主营产品价格，锐钛型钛白粉国内销售价格累计上调 1,800 元/吨，对国际各类客户累计上调 240 美元/吨；金红石型钛白粉销售价格累计上调 1,400 元/吨，对国际各类客户累计上调 180 美元/吨。 此外，据SMM调研，龙佰集团和鲁北化工日前也上调了钛白粉的售价。 钛精矿不到两个月涨8.33% 其均价已经逼近22个月的高点 》查看SMM钛白粉现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，2月22日，SMM金红石型钛白粉均价上调550元/吨，涨幅为3.41%；锐钛型钛白粉均价上调800元/吨，涨幅为5.69%。 本轮钛白粉价格的上涨，主要是由钛矿供应偏紧矿价高企，使得钛白粉企业考虑到生产成本从而进行的跟涨。钛精矿(TiO2≥46%)的均价在2月21日涨至2275元/吨，2月22日的均价持平于2275元/吨。而2275元/吨距离2022年4月22日的价格2280元/吨仅差5元/吨。而从钛精矿(TiO2≥46%)的历史价格走势来看，其本轮的上涨自2023年的12月4日开始，2275元/吨距离2023年12月1日的前期低点2100元/吨上涨了175元/吨，涨幅为8.33%。 除了钛矿高企带来的成本支撑，据SMM调研，本轮钛白粉企业现货库存偏紧也支撑了钛白粉价格的上涨，这主要是由于2023年12月、今年1月有多家钛白粉企业检修，尤其是据SMM统计1月有13家钛白粉企业进行了检修，使得钛白粉现货出现了库存偏紧的局面。 虽然国内钛白粉需求未见明显的改变，但是出口方面却有不俗的表现。进入2024年，据SMM调研，部分钛白粉企业表示1月出口订单十分不错 。 据海关数据统计，2023年中国钛白粉出口量为164万吨，同比增长16.8%；而2023年中国钛白粉产量为416万吨，同比增长6.3%。从数据对比来看，钛白粉出口量占全年钛白粉总产量量39.4%，同比去年占比增长7.6%。在欧洲经济状况不佳的背景下，钛白粉以低价的优势获得了不少国际客户的认可。 据SMM了解，部分钛白粉企业进入2024年排单较满，订单排产到3月，在现货供应紧张的情况下，也支撑了钛白粉的价格上涨。 SMM将持续关注其他钛白粉企业是否会跟涨以及本轮钛白粉涨价的落地情况。