SMM 5月29日讯： 据SMM统计，5月28日国内主流消费地铝棒库存降至18.15万吨，较上周四大幅去化2.4万吨，成功回落至20万吨关口下方。周内出库量攀升至5.89万吨，环比增加0.32万吨，创阶段新高。当前铝棒去库逻辑持续强化：供应端受减产影响，仓库入库量显著收缩；需求端则伴随价格企稳，下游采购情绪显著修复，共同驱动出库量加速增长。在供应收缩与需求复苏的双重驱动下，去库节奏得以巩固。若消费复苏态势得以延续，预计下周铝棒库存有望进一步回落至16-17万吨区间，去化空间仍存。 周内铝价整体维持区间震荡走势，而各地区加工费呈现挺价节奏，反映出供需格局的改善。分地区看，佛山地区加工费报490/540元/吨，较上周涨140元/吨；无锡地区报300/360元/吨，较上周涨120/100元/吨；南昌地区报300/350元/吨，较上周涨110元/吨。铝棒加工费走高，除了周内铝价偏弱运行的影响外，华南、无锡地区的铝棒库存已经回落至1月初的库存水平，加上厂内库存的消化，铝棒库存已进入良性循环阶段。基于近期铝棒供需格局的改善，预计下周铝棒加工费将维持偏强运行，需关注铝棒社会库存以及铝价的波动走势。 本周国内铝型材行业开工率录得57.6%，环比微增0.2个百分点，行业开工延续温和修复态势。建筑型材方面，部分企业依托在手大型工程项目订单组织生产，为整体开工形成支撑。有山东区域企业反馈，近期气温稳步回升，北方地区进入施工窗口期，带动家装改造、门窗换新等终端需求放量。工业型材方面，近期铝价阶段性走弱，下游采买意愿增加，带动订单增加，拉动开工提升。除此之外，有河北地区光伏边框企业反馈，6月初迎来部分交付订单，本周排产增加，带动开工上行。综合来看，尽管房地产市场复苏仍显疲弱，但企业在手的大型工程订单具备体量优势且交付周期较长，形成近期开工稳定支撑，叠加气温回升带动家装门窗消费增多，建筑型材开工将延续回暖态势；工业型材基本面韧性较强，下游制造刚需稳定，但需警惕后续铝价波动，压抑下游采买情绪。预计下周铝型材开工将延续上行态势。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM5月29日讯： 5月锌焙砂加工费小幅下行，6月将如何运行？     原料端：受票据问题影响原料价格仍处于高位，企业利润承压明显。且原料市场流通量减少，锌焙砂企业购买原料成本增加，对于锌焙砂加工费有所抑制。   需求端：目前再生锌厂排产稳定，且受镀锌企业开工下降影响，锌渣采购困难，氧化锌企业采购粗锌替代锌渣，再生锌需求较好，同时，矿加工费处于历史低位，部分冶炼厂增加锌焙砂作为原料补充，助推锌焙砂加工费下行。   6月来看，受票据问题带来的原料紧缺暂时无法缓解，但由于进入消费淡季，需求将走弱，且处于利润考虑，加工费继续下行再生锌企业难以接受，预计锌焙砂加工费难涨难跌。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

     本周广东地区升贴水较上周上涨10元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌报价市场报价贴水80~50元/吨，沪粤价差扩大。周内锌价重心小幅下移，下游点价采购增多，但整体成交仍偏淡。近期市场出货贸易商逐步增加，叠加下游消费步入淡季、采购意愿偏弱，现货升贴水底部支撑不足。当前锌价持续高位运行，预计下周升贴水将维持贴水震荡。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工率录得51.88%，环比降低0.26个百分点。周内锌价整体高位震荡，下游存在逢低点价提货情况，企业原料库存微增，成品库存保持平稳。本周压铸锌合金开工下行主要是由于近期终端需求放缓，部分压铸锌合金企业生产节奏放缓所导致。目前终端消费进入传统淡季，加之原料价格处于高位，下游多维持刚需采购，整体备货积极性不足。分领域来看，受地产市场低迷拖累，建筑五金需求一般，汽配、家电及日用五金订单亦表现乏力。展望下周，压铸锌合金开工率预计进一步回落，维持在51.58%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     本周国内硫酸市场延续高位僵持格局，区域走势出现分化：前期深跌的云南地区价格企稳反弹，江西、福建等化工集中区价格继续走强。SMM中国铜冶炼酸指数报1668元/吨，环比微涨10元/吨，结束上周短暂下跌。硫磺成本居高不下，叠加多地酸厂检修，供应端对价格形成支撑；而磷肥淡季、出口回流则压制需求端弹性。市场处于脆弱的紧平衡状态。     一、磷肥消费区：超跌修复，底部逐步确认     云南 （出厂价1300-1450元/吨，日均1375元/吨，+35）是本周关键变化点。上周价格跌至1340元/吨后本周反弹。据SMM调研，云南地区化肥需求相对稳定，磷酸氢钙基本复产，当地企业产销趋于平衡，出厂价维持在1400元/吨左右。云南价格已低于保供指导价（1406元/吨），下行空间有限，短期有望继续向指导价温和修复。     河南 （出厂价1450-1600元/吨，日均1525元/吨，持平）稳中向上。当地冶炼厂检修导致供应收缩，叠加国家硫磺保供政策对市场的稳定作用，整体情绪稳中向好。磷肥头部企业开工率持稳，中小型企业大面积停产。硫磺酸和矿石酸因成本高企对市场影响有限，磷肥、钛白粉企业更偏好自产或采购冶炼酸，这一结构特征强化了冶炼酸的需求韧性。     湖北 （出厂价1600-1700元/吨，日均1650元/吨）持稳，区域内供需相对平衡。 广西 （出厂价1650-1800元/吨，日均1725元/吨）持稳，受云南低价货源拖累但外采需求未进一步恶化。     二、化工集中区：供应偏紧，价格坚挺     江西 （出厂价1850-1890元/吨，日均1870元/吨，+120）大幅上调，供应持续偏紧，下游新能源和氟化工开工率维持高位，需求支撑强劲。 福建 （出厂价1810-1950元/吨，日均1880元/吨）高位持稳，货源同样偏紧，供应化肥企业占比少，化工需求稳定。 湖南 （出厂价1550-1750元/吨，日均1650元/吨，+50）因供应紧张推涨，局部地区报价已触及1750元/吨高位。     山东 （出厂价1500-1800元/吨，日均1650元/吨）涨跌互现，市场内部严重分化。硫磺酸企业因深度亏损开工率维持低位，挂牌价虽高企但实际成交有限，下游正加速转向价格更具优势的冶炼酸，替代效应正在重塑市场成交格局。地方炼厂调价后周边区域跟随调整，且需求环比有所走弱，但市场对后市仍有预期。     三、东北及其他地区：持稳运行     东北地区价格持稳（辽宁1600-1700元/吨，吉林1500-1700元/吨，黑龙江1300-1480元/吨），区域内供需相对平衡，此前补涨动能已基本兑现，后续上行空间有限。 新疆 （出厂价1400-1600元/吨，日均1500元/吨）价格持稳，但下游部分企业因成本倒挂已停工，实际成交清淡。     四、原料端：硫磺高位僵持，仍是核心支撑 国内硫磺市场仍处历史高位。SMM硫磺（EXW山东）5月29日报7107-7550元/吨，日均价7328.5元/吨，较5月22日下跌超100元/吨，但绝对价格仍处于历史高位，港口可流通货源极度稀缺。国际方面，霍尔木兹海峡硫磺滞留，中东主流供应近乎停滞；SMM硫磺（CIF印尼）维持在1150-1250美元/吨高位。只要硫磺价格不出现趋势性下跌，硫酸价格就难有大幅回调空间。硫磺酸企业仍面临深度亏损，开工率维持低位，低价冶炼酸的替代效应持续增强。     五、出口暂停与下游需求 自5月1日起，中国全面暂停普通工业硫酸和冶炼副产硫酸出口。以2025年约460万吨的出口量推算，禁令实施后每月约38万吨出口资源回流国内。但山东、安徽、湖北等地酸厂集中检修形成的供应收缩对出口回流形成了有效对冲，市场维持紧平衡格局。 下游方面，磷肥进入传统淡季，开工率在40%-45%水平，但新能源领域维持较高开工率，对冶炼酸形成刚需支撑。整体看，短期国内市场将维持“上有阻力、下有支撑”的僵持格局。支撑来自硫磺成本高位、冶炼酸供应偏紧以及化工端刚需；阻力来自磷肥淡季、出口回流增量以及部分区域需求疲弱。预计下周全国均价在1650-1680元/吨区间震荡，磷肥消费区价格向保供指导价靠拢，化工集中区维持高位运行。霍尔木兹海峡通航进展仍是决定中期方向的核心变量。

      本周氧化锌企业开工率录得57.45%，环比降低0.76个百分点。库存方面，周内受部分企业原料有所到货叠加企业逢低采购，原料库存小幅增加；而成品库存方面因近期部分企业出货节奏放缓，成品库存同样小幅增多。本周氧化锌开工下行主要是近期氧化锌企业终端需求放缓，氧化锌企业生产节奏相应调整。当前氧化锌市场消费整体承压。橡胶、饲料及陶瓷等传统主力下游行业表现一般。房地产持续下行拖累陶瓷消费，而生猪市场不振也抑制了饲料级需求，轮胎厂库存仍旧不低。整体市场缺乏有力支撑，其中电子等高端领域需求相对稳健，但体量有限。展望下周，氧化锌开工率预计将继续小幅下行至57.26%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，伦锌因银行假日休市；随后海外锌库存下降，支撑锌价走高；但中东局势再度紧张，市场乐观情绪降温，美元指数上行，伦锌走低；接着LME锌库存继续走低，支撑伦锌短暂向上修复；然而受美伊局势扰动影响，市场情绪持续转差，通胀担忧加剧，伦锌再度走低；之后，因美国4月PCE数据符合预期，叠加中东谈判持续磋商，市场对后续仍存一定缓和预期，美元指数走低，伦锌震荡走高；随后伦锌小幅回落。截至本周五15：00，伦锌录得3564美元/吨，涨19.5美元/吨，涨幅0.55%。 沪锌：周初，因近期矿端加工费不断下跌，冶炼厂综合利润下降，6月冶炼厂存在减量可能性，沪锌走高；随后国内现货市场表现平平，终端消费走弱，沪锌小幅走低；接着受外盘带动，沪锌收复跌幅并继续上冲；但因国内终端消费淡季特征显著，各板块消费均表现平淡，沪锌下行；随后国内精炼锌产量预计将进一步下降，叠加矿加工费下行表现，锌供应端支撑较强，锌价走高。截至本周五15：00，沪锌录得24965元/吨，涨100元/吨，涨幅0.40%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周铅精矿加工费整体持平，国产Pb50周度TC均价维持250元/金属吨，仍有部分富含铜锌的银铅矿因富含金属不计价或计价较低等原因报出远低于市场成交价格的加工费报价。整体来看铅精矿延续紧缺状态，进口矿成交依然较少，进口Pb60周度TC均价报-135美元/干吨，冶炼厂仍维持-150至-130美元/干吨的主流报价区间，个别厂家因副产品收益需求及其他原因仍可接受-180~-200美元/干吨富含较好的进口银铅矿报价。本周处于下月价格谈判期间，冶炼厂依然愿意接受高富含金属的银铅矿，叠加进口锌矿减少一定程度上带动铅矿紧缺情绪，预计后续铅矿仍有一定下跌空间，因铅精矿中含银系数已经涨至较高位置，且银价延续区间运行，含银计价系数暂无变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（5月22日-5月28日）开工率为61.05%，环比减少0.92个百分点，较预期减少0.56个百分点，同比下降14.85个百分点。周初受铜价高位运行影响，下游采购意愿低迷，新增订单表现疲弱；随着周四铜价出现明显回调，下游企业点价拿货积极性显著提升，带动企业新增订单快速好转。铜价短期回落有效激发了此前被压制的补库需求。分下游品类来看，线缆行业本周订单整体平淡，周末订单有所回暖；漆包线企业受铜价下行带动，生产负荷小幅回升。库存方面，企业普遍采取按需采购的原料管理策略，谨慎控制库存水平，原料库存环比微降0.36个百分点；成品库存方面，铜价走低刺激下游加快提货节奏，前期积压的成品库存得到有效去化，环比下降3.26个百分点，去库态势明显。展望下周（5月29日—6月4日），铜价回落带动下游需求持续回暖，新增订单增量可观，叠加成品库存有效去化、前期检修企业逐步复产，SMM预计精铜杆企业开工率环比增加4.68个百分点至65.72%。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 5月29日讯，2026年5月最后一周， 国内磷酸铁市场经历关键性转折 。核心原料磷酸出厂价攀升至约10600元/吨，处于近三年来的历史相对高位，直接驱动磷酸铁企业成本陡增，不同工艺路线的磷酸铁企业所受冲击呈现显著分化：采用 铁法及钠法工艺 的企业因对磷酸的依赖度更高，成本涨幅尤为突出，单吨成本增加逾1000元，被迫将 报价上调至15000元/吨或以上 ；而 铵法工艺 企业受磷酸直接冲击相对较小， 整体报价维持在15000元/吨或以下 ，报价 差异核心取决于企业磷源是否以磷酸为主 。然而，上下游在价格传导上的阻力显著加大， 谈判陷入近期来最为艰难的僵持阶段 。经调研，由于加工费难以向终端传导，下游正极材料企业普遍将13500元/吨视为本轮可接受的价格容忍上限，对当前15000元/吨及以上的报价持较强抵触态度。尽管磷酸铁企业因成本硬约束报价坚挺，但高价订单实际落地困难。截至目前，有个别小单成交价在14500元/吨左右，市场整体成交量偏低，大多数订单仍在艰难博弈中，最终成交中枢有待持续跟踪确认。 原料端方面，除磷酸外，工业一铵厂商报价亦小幅抬升，出厂价区间为8200-8500元/吨；硫酸亚铁均价小幅上涨，到厂价约为1100元/吨。生产端，磷酸铁企业整体开工意愿仍较积极，但6月部分企业将按计划进行检修或产线改造升级，预计对当月产量形成一定拖累。与此同时，少数具备一体化优势的企业在本月有新增产能释放，产量实现逆势增长，进一步加剧了供应端的分化格局。整体来看，本轮由磷酸价格处于近三年高位所驱动的磷酸铁价格上涨，正面临下游需求端的价格刚性约束。短期内市场成交或以缓慢的窄幅上移为主，上下游的价格博弈仍将持续。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878