SMM9月26日讯：        本周氧化锌开工率录得58.45%，环比上涨0.34个百分点。原料方面，下周即将进入国庆假期，部分氧化锌企业开始节前备库带动原料库存有所增加。成品库存方面，企业当前受原料价格走高，然下游压价情绪较浓影响，基本维持产销平衡状态，叠加假期大厂基本无放假安排，成品库存基本与上周持平。订单方面，橡胶级氧化锌板块轮胎厂近期需求相对稳定，但陶瓷级氧化锌目前终端需求仍旧较淡，饲料级氧化锌及电子级氧化锌市场需求仍旧相对正常。本周开工继续上行主因是由于近期部分企业终端需求小幅好转带动开工小幅走高。当前有企业受利润压缩问题困扰叠加国庆假期将至，预计于下周安排放假检修，下周氧化锌开工率或将小幅下行至57.96%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       伦锌：周初，伦锌延续上周涨势继续上行；接着美联储诸多官员释放鹰派信号，后续降息不确定性增大，市场投资者重新思考美联储政策的后续走势，伦锌不断下行；随后鲍威尔表示政策利率仍然略带限制性，此番发言或为降息打开空间，但市场情绪仍处于不确定性的波动当中，伦锌收复部分跌幅后维持震荡；然而受铜价走强影响，有色金属普涨，叠加海外锌库存不断降低，伦锌不断上行；接着美国第二季度GDP被大幅上修，同时美国当周初请失业金人数减少，低于前值及预期值，美元指数不断走强创近两周新高，伦锌回落，截至本周五15：00，伦锌录得2922.5美元/吨，涨24美元/吨，涨幅0.83%。        沪锌：周初，再外盘带动下沪锌走强，同时根据SMM数据显示，截至本周一，国内锌锭库存继续走低至15.70万吨，沪锌上行；但从当前国内基本面来看，锌库存虽有减少，然而国内消费旺季特征较淡，锌供应整体仍处于偏宽松状态，沪锌下行；随后在外盘带动下沪锌小幅上行；但供过于求的基本面逻辑持续，沪锌上行动力不足，维持震荡运行；接着受到铜价走高及国内库存继续降低作用，沪锌小幅走高；随后沪锌继续进行震荡运行，截至本周五15：00，沪锌录得21980元/吨，跌60元/吨，跌幅0.27%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~40元/吨，沪粤价差扩大。周初锌价偏低，下游逢低采购带动交投好转，但周内受台风天气影响，省内运输受阻，多数企业停产应对台风，市场供需双弱，升贴水持稳；后半周随着运输恢复及企业的节前备库需求，交投略有回暖，但下游压价情绪仍存，升贴水仅有小幅走强。当前下游采购多围绕价格波动进行节前的刚需或逢低补库，但消费持续性有限，预计短期升贴水以震荡为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月19日-9月25日）开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点，低于预期0.09个百分点，同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下游多持观望态度，倾向观望铜价出现进一步下跌，主要订单仍以在手订单为主，新增订单增长缓慢。而周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，当日部分企业甚至出现零单“无成交”现象。库存方面，本周企业还是以生产备库为主，因此原料库存环比增加2.21%，录得32400吨，成品库存环比增加10.66%，录得78900吨。展望下周，铜价冲高抑制下游备货需求，企业前期因备库生产的库存并未得到显著消化，企业下周将调整备货节奏。此外，下周包含国庆假期，多家企业生产集中放假，预计下周（9月26日-10月2日）开工率会下降至64.04%，环比下降9.74个百分点，同比下降11.14个百分点。

进口矿市场加工费的极端报价情况仍未得到缓解。近期，铅精矿进口的盈利状况略有改善，部分冶炼厂对进口粗铅或铅精矿的绝对价格存在期待。由于银价持续上涨并刷新历史高位，贵金属市场的强劲表现导致含银铅精矿的加工费用呈现下降趋势。在国内矿贸易市场方面，北方地区已提前启动冬季储备工作，一些冶炼厂在增加原料库存后，将加工费维持在500元/金属吨左右；相比之下，云南、湖南等南方地区的部分冶炼厂则给出了接近0至200元/金属吨之间以确保供应的极端报价。近来，基于不同地理位置以及资源获取渠道上的差异，各冶炼厂之间的加工费报价存在较大差距。当前，得益于富含金属和硫酸价格的坚挺走势，冶炼企业保持着较高的生产热情。尽管铅原料品位及产量可能因供应不足而有所减少，但从贵重金属回收及其他富含金属的综合收益来看，整体经济效益仍然良好。预计中长期来看，铅精矿供需紧张的局面难以得到有效解决。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 9月25日讯，本周磷酸铁锂价格未出现较大波动，整体小幅增长60元/吨，碳酸锂在本周累计小幅涨价约250元/吨。生产方面，材料厂在本周整体生产积极，随着在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”到来，材料厂本月订单增长明显。本次增量主要来源于头部电芯厂，由于需求增量明显，电芯厂积极与材料厂协商增加订单，但部分头部材料厂已满负荷，订单流向中小企业。但有个别材料厂在本周有减产的情况，这主要跟下游电芯厂供应链结构调整有关，以及其他电芯厂的生产进度有关。9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计有5%以上的增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

SMM 9月25日讯： 据SMM统计，截至2025年9月25日，国内主流消费地库存降至12.3万吨，较上周四显著下降1.2万吨，呈现加速去库态势。这一变化主要受三方面因素驱动：其一，由于市场汽运货的增加，仓储到货量持续低位运行，供应端增量有限；其二，临近国庆长假，下游加工企业启动节前备货，带动出库量环比提升0.41万吨至4.75万吨；其三，沪铝价格近期回撤缓解了部分成本压力，刺激终端采购需求释放，市场呈现"供需收紧而需求表现韧性”的特征。展望后市，随着旺季深入及节前备货持续，预计出库量将延续回升趋势，预计下周节前铝棒库存有望在12-13万之间区间波动。 本周铝价呈现先抑后扬走势，主力合约围绕20750元/吨区间震荡，铝棒加工费表现略显韧性。截至9月25日，佛山地区加工费报260/310元/吨，较上周上涨20元/吨；无锡地区310/380元/吨，高端加工费小幅回 落20元/吨；南昌地区250/300元/吨，环比上涨20元/吨。加工费区域性差异主要受三大因素影响：一是台风天气对佛山地区市场成交造成影响，市场需求情绪表现平平；二是节前备货需求虽未集中释放，但区域性供应偏紧格局持续造成加工费坚挺；三是铝价的重心下移促使部分区域下游按需采购，市场成交呈现结构性分化。展望后市，随着国庆假期临近，终端补库需求的释放亦将面临尾声，预计下周加工费将持稳运行为主。               》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM9月24日讯：      今年9月以来，随着沪伦比值的持续下修，锌锭进口亏损从2000元/吨扩大至3000元/吨以上，且从2022年过后锌锭出口窗口再无开启，市场对近期锌锭出口关注度直线上升，因锌锭出口分现货出口和交仓出口两种类型，同时考虑海外出口距离，SMM新增 锌锭出口盈亏（东南亚交仓）和锌锭出口盈亏（东南亚现货） 两种出口盈亏数据，供市场参考。       从东南亚现货出口盈亏数据上来看，锌锭现货出口窗口临近开启，那开展锌锭出口业务需要满足哪些条件呢？出口关税如何？后续出口窗口有无继续扩大的可能？锌锭出口量是否会大量增加呢？      首先，锌锭出口基本信息如下：       一、锌锭出口属于一般贸易方式，企业营业执照需要涉及进出口业务，申领出口许可证后方可开展出口业务；      二、开展海外业务一般以美元结算为主，常用付款方式有LC、TT、DP等，需要有相关的 海外账户 ；     三、税费方面国内锌锭含有13%的增值税，然锌锭出口退税从2008年 已经取消 ，这部分税费需要企业自行承担；     四、0#锌锭出口关税虽然为20%，但2025年暂定税率为 0% ，这部分费用是不需要承担的。      其次，从贸易商角度来看出口机会：        基本贸易商出口分现货出口和出口交仓两种形式，从目前海外的消费情况以及运输距离上来看，出口现货最优方案是出口到 东南亚 ，根据SMM测算，按照东南亚现货 130-150 美元/吨来算，到2025年9月23日， 锌锭出口盈亏（东南亚现货）亏损400元/吨以上 ，且现货出口需要贸易商前期有一定的 海外客户群体 ，一定程度上也限制了贸易商的出口量；而交仓的话从库容和运输距离上来看，首选交仓是 台湾高雄、新加坡、韩国 等，根据SMM测算，加上交仓补贴后， 锌锭出口盈亏（东南亚交仓）亏损在1100元/吨以上 ，锌锭出口 尚未 给到相关的机会，贸易商依然在等待出口窗口进一步扩大。 最后，从冶炼厂角度来看出口机会：         从LME国内注册交割品牌来看，主要注册品牌有双燕、慈山、葫芦岛、红烨、白银、豫光、驰宏、紫金、麒麟、火炬、南华、东岭。从目前的比值和出口盈亏上来看，单纯锌锭出口给不到相关的机会，但海外进口矿到国内目前 亏损2000元/吨左右 ，低沪伦比值一定程度上限制进口矿流入，但国内冶炼厂进口矿依赖度逐步提升至 将近40% ，进口矿依赖度较高。          冶炼厂采购进口矿分直接点价和后点价，按照目前的价格来测算，基本都处于亏损状态，在此背景下出口窗口临近开启，冶炼厂两种操作的可能：          进口矿已点价的保值头寸：          1、持有LME空头头寸， LME价格上涨→盘面亏损，外强内弱延续，内外比值低位→锌锭出口交仓→亏损收窄          2、持有LME空头头寸，LME价格下跌→盘面盈利，内外比值上修→锌锭出口窗口亏损扩大，锌锭国内销售→正常套保盈利          进口矿未点价：         1、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→内强外弱，比值上行→整体亏损收窄或盈利（注：锌锭出口量足够多，达到内外比值可以修复的程度）         2、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→外强内弱延续，比值下行→整体亏损加剧        简单来说，当前冶炼厂核心矛盾是在外盘亏损背景下如何让外盘扭亏或者如何去海外交仓弥补损失，对应着盘面上逢高沽空获利了结或选好点位出口交仓达到比值修复尚可弥补一定亏损，后续出口量级可关注市场流通和库存情况。        整体来看，目前不管是出口现货还是交仓，窗口均尚未开启，贸易商和冶炼厂均在等待出口窗口开启机会，十月国内正值国庆和中秋放假，海外LME低库存背景下，Back结构延续，如若LME价格拉涨，锌锭出口或存在阶段性机会，建议保持灵活预案。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月24日讯：次氧化锌及锌焙砂8月价格上涨后持稳，后续价格走势如何？ 从原料方面来看，高炉开工率阅兵之后小幅回升，但近几年开工率持续下滑，高炉灰产量下滑明显，且环保要求钢厂危废、固废不出厂的相关规定，部分企业有自己增加回转窑或转底炉产线的准备，积攒原料并不外售，原料采买难度加大，今年钢灰原料始终偏紧，短期内暂无缓解可能，对于次氧化锌及锌焙砂价格提供支撑。 从供应方面来看，原料紧缺格局下，部分企业停产攒原料，次氧化锌产量下滑。且9月锌价持续回落，对于次氧化锌企业来说利润并不理想，部分企业有惜售心理，次氧化锌系数居高不下，而国外来看，今年进口比价较差，次氧化锌进口利润下降，进口流入较少，部分东南亚企业转而销售至中东、美国等地区。年内整体次氧化锌量偏少，且高品位质量好次氧化锌较为难寻。对于锌焙砂企业来说，次氧化锌整体量较少，影响锌焙砂企业采买原料，部分锌焙砂企业因原料问题停产，整体锌焙砂产量较去年亦有下降，且不少锌焙砂企业产业链延伸增加电解锌产线，多数自用，市场流通锌焙砂偏少。   从需求角度来看，今年由于氧化锌原料的变更，整体粗锌需求表现强劲。许多企业因此增加了粗锌产能。大部分粗锌生产企业主要采用次氧化锌或锌焙砂作为原料，导致次氧化锌的需求量大幅增加，进一步加剧了国内市场上次氧化锌供应不足的情况。 然而，随着次氧化锌价格的上涨，不少粗锌生产商提高了其产品的售价，但下游客户对这种价格上涨接受度不高。这使得粗锌生产者难以承受持续增长的次氧化锌及锌焙砂成本，从而在一定程度上抑制了这些原材料价格的进一步上升。 至于锌焙砂市场，由于今年内锌精矿供应相对宽松，并且硫酸和小金属等副产品利润可观，很多冶炼厂更偏好直接采购原矿进行生产，减少了对锌焙砂的需求。这一变化使得锌焙砂的价格上涨相对困难。 随着十一假期的临近，次氧化锌和锌焙砂的生产厂家大多没有放假计划。然而，节日期间物流可能会受到影响，为了应对这一情况，大多数冶炼厂及再生锌企业已经提前备足了库存，因此市场对次氧化锌和锌焙砂的需求预计会出现轻微下降。不过，考虑到市场上次氧化锌供应依旧紧张，预测这两种产品的价格在短期内仍将维持现状，不会有太大波动。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  SMM9月23日讯：           据海关总署数据统计，2025年8月中国精铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口总量为16147.67吨，环比减少5.61%，同比增长29.48%，同比增幅有所收窄。       2025年8月最大横截面＞6mm的精炼铜杆（海关编码74081100）出口总量为7575.53吨，环比下降23.16%，同比增长35.06%，出现2025年首次下跌，拖累出口总量下滑。从具体出口贸易方式看，2025年8月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量为4550.02吨，环比下降33.7%，同比增幅收窄至1815.31%。来料加工贸易出口量为2779.37吨，环比下降4.17%，去年同期出口量为0；一般贸易量65.52吨，环比下降31.07%，同比下降87.54%；海关特殊监管区域物流货物出口量为180.61吨，同环比均显著增长。     8月精炼铜杆（＞6mm）出口量主要集中在沙特阿拉伯、菲律宾、泰国、马来西亚，占据出口总量70%以上，其中东南亚市场建筑等传统行业需求疲软，导致精炼铜杆（＞6mm）出口总量减少。       2025年8月份≤6mm精炼铜丝（海关编码74081900）出口总量为8572.13吨，环比增加19.13%，同比增长24.92%。从具体出口贸易方式看，2025年8月≤6mm精炼铜丝进料加工贸易出口量为4538.39吨，环比减少3.04%，同比增长1475.19%；精炼铜丝（≤6mm）来料加工贸易出口量为114.60吨，环比减少66.87%，同比增长213.2%；8月份精炼铜丝（≤6mm）海关特殊监管区域物流货物量3108.93吨，环比增加89.58%，同比增长18486%，一般贸易出口量为802.74吨，环比增加52.23%，同比减少87.54%。     2025年8月份精炼铜丝（≤6mm）出口国家主要集中在印度、韩国、越南、菲律宾，出口量占总量的75%左右。8月海外新能源需求延续增长态势，叠加印尼等国光伏产业扩张，带动精炼铜丝（≤6mm）出口总量增加。     综上，东南亚作为精铜杆主要出口市场，东南亚市场需求表现乏力，仅深加工结转订单相对维持稳定，8月精铜杆出口量整体下降。同时市场竞争仍存，企业加工费有所下降，利润空间承压。预计9月份东南亚市场需求仍表现不佳，精铜杆线出口总量难有回升。