10.23 镍晨会纪要 纯镍： 10 月22日，金川升水报1600-1700元/吨，均价1650元/吨，均价与上一交易日持平，俄镍升水报价-300至-100元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比持平。10月22日早间盘面震荡下行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格126100-126700元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下调2150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为518元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高518元/吨）。 硫酸镍： 10 月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27968元/吨，较上一日下跌151元/吨，电池级硫酸镍价格为27600-28200元/吨，均价较前一工作日降低200元/吨。   成本端，近期伦镍价格持续下行，成本支撑变弱。供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，且受下游三元前驱厂需求不振叠加成本倒挂的影响而主动减产，多数盐厂晶体报价在97至98折左右，但该价格难以成交。从需求端来看，因本月三元前驱有减产预期叠加未至月底的刚需采购节点，因此近期市场询价及成交均表现较不积极，多数企业仍呈观望态度，对高价镍盐接受力度弱，市场晶体主流成交折扣系数在96至97折左右。综合考虑下，目前在需求偏弱的预期下，盐厂进入与下游需求的博弈，但随着镍价下跌，盐厂挺价情绪有所降低，因此镍盐价格小幅下行。 镍铁： 10 月22日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1031.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下跌1元/镍点。供给端来看，国内方面，当前国内冶炼厂利润较前期修复，部分冶炼厂已出现利润，生产驱动走强下预期产量小幅增长。印尼方面，新增镍矿RKAB下冶炼厂原料偏紧有所缓解，且部分新增产线仍在爬产，预期产量有所上行。需求端来看，今日镍及不锈钢盘面跌幅扩大，不锈钢现货消费乏力，华南某不锈钢厂下调盘价，且暂停废不锈钢采购，同时高镍生铁市场询盘活跃度下降，短期内高镍生铁价格受不锈钢拖累或开始走弱。 不锈钢： 10 月22日，今日不锈钢现货价格整体偏弱运行，早间青山集团开盘价格下调200元/吨，夜盘期货承压下行，市场低价资源下调50-100元/吨后，其余现货价格纷纷下调向低幅靠拢，后续并未有进一步探底趋势。而200系不锈钢近期到货正常，现货资源宽松，月底为刺激成交，高幅价格有所下调。预计后续不锈钢价格持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14400元/吨，304热轧无锡地区报13250-13350元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8000-8200元/吨。430冷轧无锡地区报7500-7800元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13875元/吨，无锡不锈钢现货升水45-695元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2054美元/吨，日间在铅锭库存去化的背景下，伦铅呈偏强震荡态势。而美元指数持续走强，并刷新近两个月的新高，至104.16，伦铅上行受阻，并回落至2055美元/吨附近。直至尾盘伦铅修复部分涨幅，最终收于2078美元/吨，涨幅1.39%。 隔夜，上期所铅仓单库存持续小降趋势，沪期铅主力2411合约高开于16810元/吨，但基本面市场消息平淡，沪铅呈高开低走格局。尤其是后半段交易时段多空胶着，沪铅长时间于16750元/吨附近盘整，最终收于16755元/吨，跌幅0.18%；其持仓量至30241手，较上一个交易日减少1212手。近日沪铅2411合约持仓量逐步下降，并移仓至2412合约，注意主力合约换月。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅延续偏强震荡态势，持货商挺价出货，但仓单货源交易一般，另炼厂厂提货源不多，持货商多以升水出货（对SMM1#铅均价），再生精铅则报价差异蛮大，对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂，且以不含税出货居多，下游企业维持按需采购，部分刚需偏向再生铅。原生铅方面，炼厂库存不多，散单报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2411合约贴水50-0元/吨报价；再生铅方面，炼厂出货增多，再生精铅对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂，个别地区升水50元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，IMF维持今年全球经济增长为3.2%的预期不变，下调明年的全球经济增长预期至3.2%，并警告战争冲突、贸易保护主义等风险正在加剧，警告下行风险显著，美国大选或令市场重演8月抛售。 基本面方面，10月铅锭呈供需双增态势，且市场供需矛盾并不突出，铅价或延续盘整态势。目前原料供应偏紧问题尚存，如废电瓶成本支撑较强；同时铅精矿面临冬储时段，国内外铅锌矿山又存意外停产情况，冶炼企业对加工费议价困难。另铅消费端季节性回暖有限，难以使得铅锭在短期内大批量去库。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 10.23日SMM 铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2412合约开于20930元/吨，最高21010元/吨，最低点20875元/吨，收于20915元/吨，较昨收涨170元/吨，涨幅0.82%。周二伦铝开于2591.5美元/吨，最高点2647.5美元/吨，最低点2588美元/吨，收于2637美元/吨，涨41.5美元/吨，涨幅1.60%。  宏观：（1）发改委：近一半增量政策已出台实施。还有一批政策“在路上”（利多★）；（2）IMF：预计今明两年全球经济增速3.2%，下行风险变得更加显著（利空★）  基本面：（1）加拿大财政部表示，加拿大公司可以请求暂时减免进口中国电动汽车、钢铁和铝产品的关税（利多★）；（2）据SMM调研了解，重庆地区某大型氧化铝厂考虑市场需求与下游稳定，原定全部停产检修计划改为分批次关炉检修，目前首批检修约1/3产能（利空★）  现货：周二早盘沪铝横盘整理为主，无锡现货市场货源维持偏紧状态，下游刚需补库需求仍在，持货商报盘坚挺。第二交易时段，沪铝重心上移，持货商多跟盘上调价格，下游刚需补库为主，追涨积极性较差。中原现货市场货源流通偏紧，大户到货较少，部分贸易商从周边调货出货，市场成交尚可。  总结：宏观面上，国内政策端持续发力提振市场，中东、韩朝局势扑朔迷离。基本面上，铝土矿供应危机导致氧化铝价格涨至高位，电解铝行业成本上涨明显。综合来看，铝市场基本面供需矛盾并不突出，但宏观面与成本端不确定性较强，或可支撑铝价偏强运行。

SMM 2024年10月22日讯 日内沪铅主力2411合约开于16645元/吨，空头减仓沪铅低位反弹，早盘期间弥补夜间大部分跌幅，尾盘围绕16770元/吨一线运行；终收于16785元/吨，涨幅0.24%，承压40日均线。蓄电池市场消费相对好转，经销商采购意愿增加，部分地区电池生产企业出口订单向好，企业生产有所回升；近期铅价走势或维持偏强震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

10月22日，今日不锈钢现货价格整体偏弱运行，早间青山集团开盘价格下调200元/吨，夜盘期货承压下行，市场低价资源下调50-100元/吨后，其余现货价格纷纷下调向低幅靠拢，后续并未有进一步探底趋势。而200系不锈钢近期到货正常，现货资源宽松，月底为刺激成交，高幅价格有所下调。预计后续不锈钢价格持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14400元/吨，304热轧无锡地区报13250-13350元/吨。316L冷轧无锡地区报245000-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8000-8200元/吨。430冷轧无锡地区报7500-7800元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13875元/吨，无锡不锈钢现货升水45-695元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM10月22日讯： 10月22日，金川升水报1600-1700元/吨，均价1650元/吨，均价与上一交易日持平，俄镍升水报价-300至-100元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比持平。10月22日早间盘面震荡下行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格126100-126700元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下调2150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为518元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高518元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

盘面： 隔夜伦铜开于9696.5美元/吨，盘初即摸高于9707美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于9548美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于9562美元/吨，跌幅达0.63%，成交量至1.8万手，持仓量至27.6万手。隔夜沪铜主力合约2412开于77650元/吨，盘初即摸高于77770元/吨，随后一路走低摸底于76660元/吨，盘尾横盘整理，最终收于76860元/吨，跌幅达0.71%，成交量至4.5万手，持仓量至16.1万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国达拉斯联储主席Lorie Logan再次呼吁美联储对降息小心谨慎，因为经济环境仍然存在不确定性。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，支持在未来几个季度以较慢的速度降息。堪萨斯联储主席Jeffrey Schmid表示，倾向于支持美联储FOMC谨慎、渐进地实施货币政策，避免过大的动作。（2）10月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 现货：（1）上海：10月21日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水50元/吨，环比跌20元/吨。昨日月差大幅走扩，持货商出货意愿明显降低，对后市升水态度较为悲观。据SMM调研显示上周末国内库存意外去化，国内冶炼厂到货量减少是主因。若短期铜价下行，预计消费增量将为现货升水托底。 （2）广东：10月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 贴水40元/吨，均价贴水70元/吨，环比跌20元/吨。总体来看，铜价大幅走高下游压价采购，现货升水不断走低，整体交投较弱。 （3）进口铜：10月21日仓单价格47到63美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格44到60美元/吨，QP11月，均价环比下降3美元/吨；EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP11月，均价环比下降2美元/吨，报价参考10月下旬到港货源。昨日进口比价环比明显走弱，使得本就疲弱的美金铜市场雪上加霜。据持货商反映，询价者稀少，甚至部分贸易商停止报价，直接选择安排货源进口。整体来看，市场需求弱叠加比价变差，仓单与提单均难见实盘与成交。 （4）再生铜：10月21日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格71200-71400元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差1749元/吨，环比上升412元/吨。精废杆价差1165元/吨，据SMM调研了解，今日精废杆价差重归优势线上方，再生铜杆经济效益重新显现，但由于铜价大幅波动，下游贸易商或线缆企业都选择观望，采购情绪较为一般。 （5）库存：10月21日LME电解铜库存减少2000吨至282200吨；10月21日上期所仓单库存减少2307吨至60701吨。 价格：宏观方面，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率分别下调0.25个百分点，昨日铜价一路攀升，但在消费疲弱的压制下，昨夜最终回吐涨幅。另外美联储官员表示，中性利率可能高于以往，若就业市场走弱，则可能需要加速降息。基本面方面，供应端来看，国内到货量减少。同时铜价明显上行但仓单持续流出升水难升，且月差走扩持货商出货意愿降低，当前整体交投较弱。截至10月21日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.98万吨至21.94万吨,节后库存终于出现下降。但总库存较去年同期的8.43万吨高13.51万吨。综合来看，消费方面仍然平淡，难见明显回暖，预计今日铜价缺乏支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

10.22 镍晨会纪要 纯镍： 10 月21日，金川升水报1600-1700元/吨，均价1650元/吨，均价与上一交易日下调50元，俄镍升水报价-300至-100元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比持平。10月21日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格128200-128900元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上调200元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为-930元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低930元/吨）。 硫酸镍： 10 月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28119元/吨，较上一日下跌51元/吨，电池级硫酸镍价格为27900-28400元/吨，均价较前一工作日降低95元/吨基本持平。   成本端，近期伦镍价格小幅下行，但仍具备一定成本支撑，目前部分镍盐厂成本仍与售价倒挂。供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，且受下游三元前驱厂需求不振叠加成本倒挂的影响而主动减产，多数盐厂仍报价在97-98折左右，但该价格难以成交。从需求端来看，因本月三元前驱有减产预期叠加未至月底的刚需采购节点，因此近期市场询价及成交均表现较不积极，多数企业仍呈观望态度，对高价镍盐接受力度弱，市场晶体主流成交折扣系数在96至97折左右。综合考虑下，目前在需求偏弱的预期下，盐厂进入与下游需求的博弈，但随着镍价下跌，盐厂挺价情绪有所降低，因此镍盐价格小幅下行。 镍铁： 10 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1032.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，当前国内冶炼厂利润较前期修复，部分冶炼厂已出现利润，生产驱动走强下预期产量小幅增长。印尼方面，新增镍矿RKAB下冶炼厂原料偏紧有所缓解，且部分新增产线仍在爬产，预期产量有所上行。需求端来看，不锈钢盘价较上周小幅下行，市场成交情绪不佳，且部分利润已被原料端挤压，不锈钢厂对镍生铁采购偏观望，但在成本支撑以及社会可流通量较为有限下，镍生铁价格短期仍偏稳运行。 不锈钢： 10 月21日，今日不锈钢现货价格整体持稳。早间期货盘泛红，但涨幅较小，对304不锈钢现货价格并无太大提振影响。由于月底为促成交，且本周溧阳的龙冷轧盘价下调100，部分居中报价商家开始向市场低幅价格靠拢。佛山地区部分甬金现货价格较上周则有小幅下滑。316方面，近期钼铁价格有所上涨，钢材价格偏强运行，但成交较为一般，后续涨势预计有限。目前300系不锈钢不同产地价格差异较大，预计后续成本支撑维持情况下偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14300元/吨，304热轧无锡地区报13450-13550元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25200元/吨。201J1冷轧无锡地区报8000-8400元/吨。430冷轧无锡地区报7600-7800元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13875元/吨，无锡不锈钢现货升水45-695元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。