》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 4.29 SMM铝晨会纪要 盘面：上周五夜间沪铝主力2406合约开于20625元/吨，最高点20770元/吨，最低点20575元/吨，终收于20670元/吨，较上一交易日涨45元/吨，涨幅0.22%。上一交易日伦铝开于2572.5美元/吨，最高点2600.5美元/吨，最低点2555.5美元/吨，收于2560.5美元/吨，较前一交易日跌10.5美元/吨，跌幅0.41%。 宏观：（1）外交部：中美达成五点共识，中美双方同意保持高层交往和各层级接触（利多★）（2）乌官员称俄军近期可能发动大规模攻势（利多★）（3）国家统计局：2024年1—3月份全国规模以上工业企业利润增长4.3%（利多★） 基本面： （1）4月26日，SMM统计上周国内铝加工龙头企业开工率环比上涨0.2个百分点至64.4%（利多★）（2）四部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会；商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》（利多★）；（3）4月25日，国家税务总局印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》（利多★） 现货：上周五华东地区持货商出货为主，成交一般。SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存27.74，较上一交易日减少0.41万吨，库存连续去库和高位铝价共同影响下，现货升贴水持稳为主。上周五SMM A00铝价对2405合约贴水50元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得20430元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上移，持货商跟盘调价出货为主。中原地区现货成交一般，下游刚需采购以及节前备货为主， SMM统计巩义地区铝锭库存约10.94，较上一交易日减少0.35万吨，SMM中原价对2405合约贴水110元/吨左右，较上一个交易日持平。 总结：基本面上，海外维持交割资源紧张，进口窗口关闭，国内电解铝供应维持增长态势，下游开工整体持稳，铝锭库存仍在去库。短期来看低库存能够给予铝价支撑，但应密切关注宏观消息对市场情绪刺激。

盘面：上周五晚伦铜开于9990.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸高于10012美元/吨，盘中一路下行摸低于9896.5美元/吨，盘尾回升最终收于9960美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至33.7万手，涨幅达0.61%。上周五晚沪铜主力2406合约开于80810元/吨，盘初摸高于81060元/吨，盘中一路下行摸低于80090元/吨，盘尾回升并窄幅震荡，最终收于80580元/吨，成交量至8.4万手，持仓量至19.3万手，涨幅达0.22%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）上周五晚美国3月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与前值持平，略高于市场预期。分行业看，在服务业的带动下，整体PCE物价指数环比、同比双双加速。对核心PCE物价来说，服务价格也是最大的推手。不包括住房在内的服务通胀再次走高，前值同时被上修。其中，运输服务和其他服务是最大的推升因素。 （2）当地时间26日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把短期利率维持在0至0.1%的范围。 随着日元汇率再次跌至新低，市场关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。日本央行于4月25日至26日召开货币政策会议。 现货：（1）上海：4月26日主流平水铜报贴水260元/吨-贴水230元/吨，好铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨。本周现货成交自周初起便回暖向好，铜价在高位震荡下部分地区库存仍表现去库。虽有进口比价关闭导致内贸流入量减少的情况存在，但亦表现出消费总体回暖的信号。下周仅有两个现货交易日即步入五一假期，预计现货升水仍将贴水运行。 （2）广东：4月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水340-贴水300元/吨，均价贴水320元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79860元/吨较上一交易日涨1270元/吨，湿法铜均价为79770元/吨较上一交易日涨1270元/吨。广东库存已经连续8天下降，到货较少且下游有节前补货动作是主因。库存持续下跌，但铜价大幅走高，令持货商难以挺价出货，仅能维持昨日报价出货。下游面对高铜价只是按需采购并没有进行超额采购，整体交投一般。 （3）进口铜：4月26日仓单价格-10到10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；提单价格-15到-5美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌14美元/吨；EQ铜（CIF提单）-30到-24美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌4美元/吨，报价参考4月下旬及5月初到港货源。日内进口比价有所好转，市场询盘活跃度回升，但在面临在手货源较多，入库资金成本较高的窘境下，持货大户只能趁机低价出货，5月初好铜提单成交价仅为贴水5美元/吨。 （4）再生铜：4月26日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71600-71800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3915元/吨，较上一交易日上升803元/吨，精废杆价差2500元/吨。据SMM了解，再生铜杆厂本周订单尚可，上半周铜价回落，接单量达到本周的生产量，剩下时间主要以完成在手订单为主。 （5）库存：4月26日LME电解铜库存减少1850吨至118550吨；4月26日上期所仓单库存增加1228吨至215217吨。 价格：宏观方面，市场持续消化必和必拓收购英美资源的消息，虽英美资源对要约价格表示布满，但仍增强了市场对于铜市场未来发展的乐观预期。此外，由于基金买盘的推动，使铜价大幅拉涨。基本面方面，从供应端来看，铜价大幅上涨后，进口比较始终较差，进口铜流入量减少。虽许多国内炼厂陆续进入检修，但目前市场并未出现供应短缺情况。消费方面，铜价反复冲高，对于下游采购打击较大，但临近五一假期，下游企业存在补充库存的需求。价格方面，虽目前市场对于铜市场乐观情绪仍较强，但美国共和第一银行的倒闭或引发市场担忧情绪，预计铜价出现一定回落。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2212.5美元/吨，盘初在美元走弱和矿端供应紧张氛围下，伦铅呈震荡上行态势，期间最高触及2245美元/吨，刷新5个月的新高。而晚间LME铅库存转升，再次逼近27万吨大关，加之美元扭势走强，伦铅应声回落，最终收于2204美元/吨，跌幅0.27%。 上周五，沪期铅主力2406合约开于17380元/吨，盘初在供应偏紧的氛围下，沪铅一度上冲至17395元/吨，但消费淡季因素尚存，多空博弈加剧，沪铅回落至17235-17270元/吨之间震荡，最终收于17270元/吨，涨幅0.38%；其持仓量至56286手，较上一个交易日减少2040手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五铅现货市场，沪铅呈偏强震荡，加之市场流通货源不多，持货商维持挺价出货，同时炼厂厂提货，尤其是交割品牌多对SMM1#铅均价升水报价，另五一假期临近，部分下游企业计划放假，采购基本以刚需为主，散单市场成交表现一般。原生铅方面，冶炼企业检修与恢复并存，现货市场流通货源有限，散单报价对SMM1#铅均价升水100-300元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2405合约或2406合约升水0-60元/吨报价；再生铅方面，由于废料供应偏紧，炼厂产能释放不足，散单货量不多，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂，少数地区贴水超300元/吨。 另库存方面，据SMM调研，截至4月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.73万吨，较上周四（4月18日）增加约400吨；较本周一（4月22日）增加0.11万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，国家主席会见美国国务卿：中美双方应该彼此成就，而不是互相伤害。据外交部，中美达成五点共识。商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》；四部门：做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。另中国一季度规模以上工业利润同比增长4.3%，由去年全年下降2.3%转为正增长。美国3月核心PCE物价同比增至2.82%，略超预期，支出同比增速创一年新高。PCE数据相对温和，市场押注美联储9月降息的概率由60%升至65%。 基本面方面，由于五一假期，本周仅2个交易日。原生铅与再生铅炼厂检修密集，尤其是交割品牌供应减少，支持铅价呈偏强震荡。同时铅精矿与废电瓶供应偏紧，铅冶炼成本态势，亦是利于铅价。短期铅价或延续强劲走势。

【4.29晨会纪要】 上周镍价延续强势运行，截至周五收盘升至145870元/吨，环比上上周镍价增加3.52%。镍价运行逻辑仍然由印尼RKAB事件支撑叠加有色宏观普涨拉动影响。首先是印尼RKAB在开斋节后的第二周也并未有任何官方的进展披露，市场多头仍然可以继续炒作镍原料供应的矛盾。但是据SMM调研了解，印尼当地在这1个半月的时间里仍有少量的镍矿批复，虽然批复量级较小无法有实质性的供应影响，但仍能反应印尼政府并非不会批复更多的镍矿。另一方面，上周内中间品受到海关抽查导致入境时间延迟，国内中间品供应短期内还将继续维持现货偏紧的状态，这一连串的会影响到镍盐的现货产量，最终导致镍盐价格在上周四出现上行。镍盐价格作为近期重要的镍价参考指标，盐价上行镍价的上方空间得到进一步扩大。宏观方面，美指同金价同涨，上周内美元与日元价差持续拉大，美元以日元为目标，想要继续维持美元的霸权地位，但在近些年来频繁的地缘冲突爆发下，美元的避险属性有所下滑，资金开始寻求新的可靠标的物避险，最终选择的是大宗商品，特别是有战略属性的铜铝。镍价随大盘的拉涨，在上周内表现仍然强劲。综上，当前镍价的核心影响因素为宏观与镍矿，但镍矿并非实质性的缺少，只是短期印尼政府的审批放缓导致情绪支撑，在后续RKAB加速下，镍价或将影响一波回调。综上，预计节后沪镍主连运行至135000-145000元/吨区间。   纯镍：上周镍价延续强势运行，截至周五收盘升至145870元/吨，环比上上周镍价增加3.52%。镍价运行逻辑仍然由印尼RKAB事件支撑叠加有色宏观普涨拉动影响。首先是印尼RKAB在开斋节后的第二周也并未有任何官方的进展披露，市场多头仍然可以继续炒作镍原料供应的矛盾。但是据SMM调研了解，印尼当地在这1个半月的时间里仍有少量的镍矿批复，虽然批复量级较小无法有实质性的供应影响，但仍能反应印尼政府并非不会批复更多的镍矿。另一方面，周内中间品受到海关抽查导致入境时间延迟，国内中间品供应短期内还将继续维持现货偏紧的状态，这一连串的会影响到镍盐的现货产量，最终导致镍盐价格在上周四出现上行。镍盐价格作为近期重要的镍价参考指标，盐价上行镍价的上方空间得到进一步扩大。宏观方面，美指同金价同涨，上周内美元与日元价差持续拉大，美元以日元为目标，想要继续维持美元的霸权地位，但在近些年来频繁的地缘冲突爆发下，美元的避险属性有所下滑，资金开始寻求新的可靠标的物避险，最终选择的是大宗商品，特别是有战略属性的铜铝。镍价随大盘的拉涨，在上周内表现仍然强劲。综上，当前镍价的核心影响因素为宏观与镍矿，但镍矿并非实质性的缺少，只是短期印尼政府的审批放缓导致情绪支撑，在后续RKAB加速下，镍价或将影响一波回调。   硫酸镍：上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为30398元/吨，较上上周五上调122元/吨，电池级硫酸镍价格为30300-30600元/吨，均价较上上周五上调150元/吨。上周实际成交区间为低幅-均幅。基本面情况-供应端，受限于1.原料到厂延期以及2.MHP以季度形式谈定，现货难寻，部分盐厂存降负荷维持设备低流速运转现象，湿法回收厂复产率80-90%，有增量，但受限于废料价格近期因贸易商挺价情绪再现市场，开工率也维持较低水平。因此，当前镍盐供应整体不及预期。需求端，终端来看，4-5月补贴政策出台及北京车展对车销有一定刺激，但有限。预计传导至三元动力电芯端或带来5%的增量。受电芯端库存处安全库存水平及整体三元材料产业链库存低水位影响，可被顺利传导。结合调研来看，前驱体订单量整体仍相对乐观，暂无下降。对镍盐需求仍向好。盐厂原料供应受限以及无成品库存叠加下游需求不减且临近五一，前驱体企业开启节前备货的情况下，供应偏紧，基本面支撑较强。   镍铁：上周内SMM8-12%高镍生铁均价956.5元/镍点（出厂含税），较上上周均价上调17.1元/镍点，周内镍铁价格涨幅收窄。供给端来看，国内方面，本月部分冶炼厂不及利润倒挂影响产量仍未恢复，可流通现货较为有限。印尼方面，上周印尼振石集团华宝园区镍铁项目一分厂4#顺利出铁，印尼本月产量预期或有增量，但4月开斋节假期影响，印尼镍矿审批配额延后，镍铁可出港税票审批同样延后，短期内仍未缓解，可回流国内镍铁量受阻。需求端来看，上周钢厂采购情绪受短期内镍铁价格上涨，钢厂观望情绪渐起，从市场了解，5月国内大型钢厂镍铁需求量采购已大部分得到满足，当前成交部分以已为6月至7月采购，上周内钢厂远期采购价格上涨至980-990元/镍点，较上期采购价格价格进一步上涨但总量有限。综上，临近月末跨月，钢厂采购情绪回落，成交暂缓，预计短期镍铁价格较稳运行。   不锈钢：上周不锈钢现货价格先涨后跌，4月26日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为14050-14350元/吨，本周初受市场镍生铁原料消息影响，镍不锈钢盘面大幅拉涨，304民营冷轧现货价格一路跟涨至最高14600元/吨，供给方面上周内钢厂仍维持打折分货及少量批复，整体供给尤其热轧资源仍然偏紧，但价格上涨后下游接受度较低，采取观望心态暂无备货意愿，市场活跃多以贸易商间投机买货为主，至上周三情绪冷却不锈钢现货价格随夜盘下跌而回落，佛山地区此次上涨较为理智，多以盘价定价为主，涨跌波动较小，至上周四现货市场基本企稳小幅回落，300系方面，由于钼铁价格上涨316L不锈钢价格再度跟涨，而下游消费难以支撑，上周五价格回落，当前基本面钢厂并未放量，上周社会库存小幅去库，预计假期前后集中到货，需求方面终端及贸易商备货需求基本饱和，供需双弱而原料成本上行，价格难涨难跌，SMM预计短期内将窄幅震荡。  

SMM 4月26日讯：本周钴市场产品价格多维持下跌趋势，现货报价一片“绿油油”，其中尤以电解钴报价下跌最为明显，周内累计下跌3500元/吨，且因上游维持偏高的开工率但下游需求疲软的背景，电解钴供过于求的趋势或将拉大……SMM整理了本周钴市场现货产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货总计下跌3500元/吨，截至4月26日， 电解钴 现货报价跌至19.3~24.8万元/吨，均价报22.05万元/吨，相较4月19日跌幅达1.56%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，据SMM调研显示，供应端，目前整体市场供给较为充足，因目前冶炼厂库存水平较低，因此开工率维持偏高水平；但需求端，终端需求较为疲软，实际采买较为有限。 在上游供给充足而下游需求疲软的背景下，SMM预计电解钴市场供大于求的趋势或将拉大，后续电解钴现货报价或维持弱势运行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价同样呈现下跌态势，截至4月26日，硫酸钴现货报价维持在31000~31700元/吨，均价报31350元/吨，相较4月19日的31600元/吨下跌250元/吨，跌幅达0.79%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面同样难逃跌势，截至4月26日， 氯化钴 现货报价暂时持稳于37500~38500元/吨，均价报38000元/吨，相较4月19日的38750元/吨下跌750元/吨，跌幅达1.94%。 从钴盐基本面来看，供应端，目前市场钴盐企业开工率维持偏低水平，产量方面暂无增量；从下游需求端来看，五一节前三元前驱体及四氧化三钴方面有部分补库意向，需求存在小幅恢复迹象。 从整体市场方面来看，由于钴盐价格仍有阴跌局面，而供给端产量虽无增量，但各环节均有一定的库存，因此下游虽有采买计划，但压价态势不减。同时目前钴盐厂钴盐库存成本较高，成本压力下，让利空间有限，因此周内钴盐市场成交维持僵持。 预计下周，钴盐价格或仍维持僵持态势。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，在本周前三个交易日， 四氧化三钴 现货报价持续下跌，直至后两个交易日暂时持稳。截至4月26日， 四氧化三钴 现货报价暂时持稳于12.8~13.1万元/吨，均价报12.95万元/吨，较4月19日跌幅达1.15%。 从基本面来看，据SMM调研显示，供给端，因四氧化三钴企业仍有部分订单交付，因此产量方面维持稳定；从下游需求来看，受益于华为新机发布的刺激，下游凸显部分零星需求，但总量增量有限。因此，从整体市场情况来看， 随着钴盐价格下行，四氧化三钴成本支撑走弱，因此四氧化三钴价格维持弱势局面。 消息面上， 本周多类钴系产品进出口数据集中出炉，2024年3月中国未锻轧钴进口量约为223金属吨，环比减少1%，同比减少56%。进口均价方面，2024年3月中国未锻轧钴进口均价为26091美元/金属吨。2024年1-3月累计进口594金属吨，累计同比减少50%。出口方面，2024年2月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨，环比增加237%。2024年3月中国未锻轧钴出口口均价为28156美元/金属吨。2024年1-3月累计出口量1938金属吨。 据SMM了解，由于国内产能扩张，供给维持增量，而需求端未见起色，因此电钴进口量较少。反观出口方面，由于国内需求疲软，价格下行，而海外价格相对较优，内外价差的影响下，导致电钴出口量暴增。 四氧化三钴方面， 根据海关数据显示，2024年3月中国四氧化三钴进口量约为2.6实物吨，环比减少63%，同比减少73%。进口均价方面，2024年3月中国四氧化三钴进口均价为19580美元/吨。2024年1-3月累计进口量为20实物吨，累计同比减少23%。 出口方面，2024年3月中国四氧化三钴出口量约为450实物吨，环比增加71%，同比增加34%。出口均价方面，2024年3月中国四氧化三钴出口均价为18940美元/吨。2024年1-3月累计出口量1093实物吨，累计同比增加30%。 》3月电池材料进口数据出炉 碳酸锂进口同比增9% 4月或延续高位【SMM专题】 此外，据财联社方面消息，在铜价不断上扬的当下，全球第四大铜企——紫金矿业位于刚果（金）的一主力铜钴矿在4月20前后停产后，市场传出各种“猜想”。彼时市场有消息称，紫金矿业位于刚果（金）的COMMUS SAS（下称：穆索诺伊）铜钴矿所生产的部分产品被查出辐射含量超标，导致该矿已于4月17日起被关停。紫金矿业相关人士向财联社记者确认传言部分属实，但表示：“那个（部分传言）基本是一些小作文，整体来说不会像市场传得那么严重。” 有知情人士向财联社记者表示：“已经在第二次取样检测。”上述“小作文”指的是，市场上有流传消息称，穆索诺伊所生产的矿产品含铀量超标，违反了相关公约，将会给该矿带来较大影响。 紫金矿业相关人士向财联社记者讲述了该事情的原委，本次检测辐射含量超标的为穆索诺伊所生产的钴产品；出口前，在刚果（金）按流程已做过检测没有问题，中间运输流转到第三国家检测时也没问题，但后续经过博茨瓦纳国时，被检测出有部分产品有轻微的超标；目前公司已将相应的产品召回，在关停该矿后，再做进一步的检测，之后好给市场做出沟通解释。 至于何时能复产，紫金矿业相关人士称，“从项目上反馈，预计比较乐观，可能近期就会复产，但具体复产时间现在没法保证，还得等后续检测结果。”

文华财经据外电4月26日消息，墨西哥集团（Grupo Mexico）旗下南方铜业（Southern Copper）财务主管周五表示，预期到2027年，南方铜业采矿部门将生产100万吨以上铜，并指出其项目组合的产量好于预期。 首席财务官Leonardo Contreras在财报电话会议上称，该公司亦小幅上调了今年的产量预期，预计产量为94.9万吨。 Contreras预估，接下来两年该公司项目的铜产量将降至92万吨，因该矿商将提高项目，到2027年达到产量102万吨。 今年年初，墨西哥集团预测2024年铜产量为935,900吨，高于去年的911,014吨。 Contreras称：“我们上调预测的原因之一是因为们正看到比之前更好地（项目）执行。” 此前一日，墨西哥集团报告第一季度收益下滑，原因是采矿部门销售额下降，这归因于铜、钼和锌等基本金属价格下跌。 这家矿业和运输集团是世界上最大的铜生产商之一，在秘鲁、美国、西班牙和总部墨西哥都有矿山。该公司由亿万富翁German Larrea控股。

文华财经据外电4月26日消息，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）周五公布，今年前三个月铜产量为29.5万吨，较上年同期下降10%。 Codelco一直在努力提高产量，但由于出现延误、成本超支和事故，其产量已连续两年下降，达到25年以来的最低水平。 本月早些时候，Codelco对其生产数据进行了预估，董事长Maximo Pacheco说，正在恢复产量。 矿业部长Aurora Williams本月在接受采访时表示，4月份的数字预计将低于预期，此前该公司Radomiro Tomic矿的一名工人在事故中死亡，停产数日。 该公司2023年铜产量同比下降8%。 除专注于铜外，智利总统Gabriel Boric还要求Codelco在锂矿开采中发挥国家带头作用，方式为在智利两个锂盐储量最丰富地区的项目中持有多数股权。锂矿是一种电池金属，也是能源转型的关键。

周五（4月26日）欧洲时段，伦敦金属交易所（LME）基本金属价格普遍走高，其中3个月期铜一度涨超1.7%，时隔两年重回每吨1万美元上方。 截至发稿，铜期货缩减了日内部分涨幅至1.1%附近，现报每吨9,974美元，年初至今已累涨逾16%。与此同时，纽约商品交易所的铜期货主连价格也涨超0.7%。 LME铜期货月线图 分析认为，铜价稳步走高的原因是因为外界猜测全球矿山可能难以满足即将到来的绿色需求浪潮。据了解，大型矿山已经变得更难发掘，建造和扩建的成本也变得更高。 但在未来几年，全球需要数百万吨的新供应，以用于电动汽车、可再生能源和大幅扩张的电网。投资者在对这种需求的前景越来越乐观的同时，供应却在面临历史性的压力，严重的供不应求可能已经迫在眉睫。 花旗预计，今年铜需求将超过供应，未来三年将出现100万吨的缺口，摩根士丹利则预测2024年将出现70万吨的缺口。这也为铜多头增添了底气，他们表示，铜价将不得不跳得更高，只有这样，才能刺激新矿场的建设。 本周早些时候，贝莱德世界矿业信托公司投资组合经理Olivia Markham表示，铜需要达到每吨12,000美元才能刺激对新矿山的大规模投资。 日前，必和必拓向英美资源提出全股票收购要约，并给出311亿英镑的估值（约合388亿美元），后者在南美拥有大型铜矿业务。这反映了矿业当前面临的问题，许多矿商宁愿收购竞争对手，也不愿启动一个全新项目。 BMO全球大宗商品研究主管Colin Hamilton表示，“这告诉你，建造新东西太贵了。”日内，英美资源拒绝了收购要约，其中一项理由就是必和必拓的提议“严重低估”了该公司及其未来前景。