SMM2024年4月26日讯 日内沪铅主力2406合约开于17090元/吨，开盘后空头减仓，沪铅震荡上行摸高17400元/吨，尾盘多头离场，沪铅小幅回落，终收于17380元/吨，涨幅1.79%，今日录得三连阳，持仓量减少408手至58326手，成交量增加5201手至52540手。 近期铅市场铅精矿及废电瓶供应较为紧张，为铅价提供支撑，但由于进入铅蓄电池消费淡季，下游企业采购积极性不高，综合来看，沪铅维持区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 4月26日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3,390元/吨，较上周五上涨85元/吨。其中山东地区报3,340-3,380元/吨，较上周五上涨95元/吨；河南地区报3,380-3,420元/吨，较上周五上涨75元/吨；山西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五上涨100元/吨；广西地区报3,400-3,470元/吨，较上周五上涨70元/吨；贵州地区报3,380-3,410元/吨，较上周五上涨60元/吨；鲅鱼圈地区报3,400-3,460元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为390美元/吨，较上周四上涨12美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.24附近，海运费为29.4美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,511元/吨左右，高于国内氧化铝价格121元/吨，氧化铝现货进口窗口保持关闭。本周海外氧化铝现货成交较清淡，仅有一笔成交：4月25日成交$401.75/mtFOB西澳，5月船期，3万吨，较上一笔成交价上涨$20.75/mt。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周小幅下降0.2%至81.75%，河南地区本周氧化铝开工环比下降3.30%至63.11%，主因河南某氧化铝厂因矿石供应不足减产，涉及年运行产能40万吨，后续复产视矿石供应稳定性而定；广地区本周氧化铝开工环比下降1.92%至85.36%，主因当地某氧化铝厂因矿石供应不足而减产，涉及年产能30万吨左右；贵州地区本周氧化铝开工环比上升8.45%至87.93%，主因当地某氧化铝厂于本周完成复产工作。当前氧化铝行业利润高企，企业提产、稳产意愿强烈，本周山东地区氧化铝周度开工维持93.27%。现货方面，SMM共计询得十七笔现货成交：山西地区成交3.1万吨，成交价格3,370-3,550元/吨区间内，较前一周上涨；山东地区本周共计成交1.35万吨，成交价在3,310-3,470元/吨区间内，较前一周上涨；河南地区本周成交共计0.6万吨，成交价在3,410-3,420元/吨区间内，较前一周上涨；广西地区成交共计2.3万吨，成交价格3470-3600元/吨；贵州地区成交0.3万吨，成交价格3450元/吨。由此可见，本周南北方氧化铝现货价格均有显著上涨。 整体而言 ：在前期现货供应基本维持紧平衡的基础之上，近期期现套利窗口的打开给现货市场带来一定需求增量，据SMM调研，本周交割品氧化铝成交价格较非交割品呈高升水，叠加期间氧化铝厂复产进度缓慢，另外市场对短期晋豫地区矿石供应恢复预期悲观，持货商惜售情绪渐浓，现货成交价重心较前期显著上移。SMM预计，4月国内氧化铝紧平衡格局延续，现货价格或将偏强震荡。         来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

据海关数据统计，2024年一季度中国镁锭出口74387吨，同比增加38.4%。2024年3月份中国镁锭出口30318吨，同比增加50.6%，环比增加71.1%。 从出口国家来看，2024年3月国内镁锭主要出口国家为荷兰、印度、日本、加拿大以及韩国，占总出口量的60%左右。其中至荷兰的镁锭出口总量约为7412吨，占比24.4%，同比增加96.6%；出口印度3502吨，占比11.6%，同比增加35.7%；出口日本3180吨，占比10.5%，同比增加112.6%；出口加拿大2215吨，占比7.3%，同比增加5.9%；出口韩国2139吨，占比7.1%，同比增加154.6%。 其他出口镁产品中，2024年3月中国镁合金出口10045吨，同比减少0.5%，环比增加57.5%。2024年3月中国镁粉出口9394吨，同比增加42.0%，环比增加97.0%。 总体来看，2024年3月镁锭的出口量较前两个月明显增加，增量主要是体现在出口至印度、日本、加拿大以及韩国的出口量上，环比一月份增加2948吨。据SMM了解，2024年一季度的出口订单表现出色，与2023年相比明显增加。目前海外市场电解铝企业运行情况暂时没有较大变动，预计二季度我国镁锭出口量环比持稳为主。出口价格方面，二季度原料煤炭价格因下游需求回暖及炼厂检修等原因向好运行，在成本端的支撑下，预计二季度镁锭出口价格随着供需关系窄幅震荡运行。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格40-46元/千克，N型硅料成交价格45-53元/千克。本周多晶硅市场价格继续走跌，目前上游市场整体情绪较差，多晶硅库存逼近25万吨大关，头部企业存在较大排库压力，拉晶厂提货积极性有限且仍有压价心态，硅料厂暂无规模化检修计划，价格仍有下行压力。 硅片：本周国内单晶硅片182mm主流成交价格1.6-1.7元/片， N型182mm硅片1.5-1.65元/片。本周硅片价格大稳小动，硅片整体价格暂时止跌，目前硅片企业库存虽高，但主要集中在头部几家，二线企业在前期减产+排库举动下压力稍减叠加成本上的支撑。 电池：本周电池片价格有所下跌，主要体现在topcon电池上，下跌1分/w。当前因组件有减产迹象，且3-4月头部组件厂双经销量较高，备货相对充足，5月生产端对电池的需求预期走弱，而Topcon电池供应端仍在爬产增量，topcon电池片库存增长。PERC电池因处于持续亏损状态，价格方面持稳，后续PERC210版型需求受终端带动或将走高。 组件：市场单晶PERC组件双面-182mm主流成交均价0.81-0.91元/w,单晶PERC组件双面-210mm主流成交均价0.83-0.94元/w。本周组件价格大稳小动，受上游叠加及本周开标投标影响，国内组件成交重心下移，目前组件企业库存呈现一定上升趋势，下游受多晶硅、硅片影响采购意向有限，短期内价格难有起色。 终端：2024年4月15日至2024年4月21日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共22项，中标价格分布区间集中0.86-0.89元/瓦；单周加权均价为0.87元/瓦，相比上周持平；中标总采购容量为11359.33MW，相比上周增加8854.69MW。近期交付节奏略有降温，但4月招标市场复苏迹象明显，采购交付节奏预期逐步回升，整体需求向好。由于上游产业链价格持续下跌仍未企稳，下游终端对组件价格仍抱有下跌预期，成交价格有继续向下松动迹象。集中式项目推进节奏正常，分布式装机因电价波动因素稍有调整。 EVA：本周，光伏级EVA价格继续出现下行，令人担忧的是价格下行不规律，市场情绪化严重，高低点价格级差严重。由于市场情绪不容乐观，受组件端影响价格持续的下行潮或许并不理智。光伏胶膜本周价格未发生变化，预计未来两周不会出现明显的波动。发泡级EVA在本周基本维持价格不变；线缆级EVA价格继续下行，但下调幅度明显收紧。本周光伏胶膜受到成本端压力的影响，价格持稳，与上周环比压力更为严重。胶膜企业承压较重，部分企业亏损明显，白膜利润稳定在高位，价格尚未出先明显的调整变动。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格维持稳定，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为26.5-27.5元/平方米，主流成交价格分别为18.0、26.5元/平方米。临近月底，本周市场成交较少，近期需求端表现较前期稍有下降，玻璃库存小幅上升，行业库存为20天左右，库存尚可，5月玻璃价格预计将稳定为主。 高纯石英砂：本周高纯石英砂价格下跌，后续价格仍将小幅下跌。目前国内内层砂价格为19-23万元/吨、中层砂价格为10-13万元/吨、外层砂价格2.4-8万元/吨。本周市场国产砂企业开始向下游企业报价，价格方面由于需求萎靡叠加自身库存增多的影响下开始下跌，预计后续仍将小幅下调。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.15-0.19元/W，50kw价格0.14-0.18元/W，110kw价格0.12-0.17元/W。逆变器价格区间无异动，价格持稳。逆变器供给端饱满，大功率逆变器排产提升。出货节奏稳定，国内户用和海外如印度、巴基斯坦、巴西地区需求增速较高，欧洲因库存问题影响出货。 》查看SMM光伏产业链数据库

► 市场担忧情绪持续 隔夜铜价继续上行【SMM铜晨会纪要】 ► 宏观数据摇摆及贸易摩擦不断 铝价短期宽幅震荡【SMM铝晨会纪要】 ► 原料紧张局面不改 铅价成本支撑较强【SMM铅晨会纪要】 ► 美国第一季度GDP不及预期 伦锌一路上涨【SMM锌晨会纪要】 ► 夜盘沪锡价格高开低走 昨日现货市场成交较为活跃【SMM锡早讯】 ► 不锈钢价格偏稳运行 镍铁成本支撑坚挺【SMM镍晨会纪要】 ► 云母价格企稳 供需呈现小幅过剩【SMM钴锂晨会纪要】 ► 铁水产量延续增势 成本支撑带动钢价趋强运行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 电池片价格仍有下跌预期 210RN版型产量提升【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属均飘红，沪锡涨1.98%。沪铜涨0.62%。沪铅、沪镍、沪铝和沪锌均上涨，涨幅均在0.6%以内。氧化铝涨1.69%。 隔夜黑色系普跌，铁矿跌1.24%，螺纹、热卷跌幅均在1%以内，不锈钢涨0.42%。双焦方面：焦煤跌0.55%，焦炭涨0.39%。 隔夜LME金属近全线上涨，伦锡涨2.59%。伦铜涨1.35%。伦铅涨0.61%。伦锌涨1.59%，伦铝跌1.23%。伦镍涨1.27%。 隔夜贵金属方面：沪金涨0.11%；沪银涨0.31%。COMEX黄金涨0.27%，COMEX白银涨0.44%。 截至4月26日6:49分，隔夜收盘行情 》4月25日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜美元指数跌0.22%，报105.58。美国商务部报告称，美国2024年一季度实际GDP年化环比增长1.6%，较市场预期的2.4%低了0.8个百分点。此外，美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，为一年来首次环比加速。该通胀指标高于预期令周五的3月PCE物价指数数据比往常更加引人关注。 数据方面： 今日将公布日本4月东京CPI年率，日本4月26日央行政策基准利率上、下限，欧元区3月欧洲央行1年期CPI预期，美国3月核心PCE物价指数年率，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。此外，值得注意的是日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；日本央行公布利率决议和前景展望报告；美国国务卿布林肯访华。 原油方面： 隔夜两油期货均小幅下行，美油涨1.16%，布油涨1.16%。市场担心中东地区的供应会受扰，而且美国财政部长耶伦称美国经济表现良好，均支撑了油价。 》美国GDP增长爆冷 美元下跌 基本金属普涨 伦锡涨2.59% 黑色系多飘绿【隔夜行情】 4月25日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 4月25日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【国务院报告显示：集中力量打造金融业“国家队” 推动头部证券公司做强做优】 据财联社消息，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告显示，集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。 》点击查看详情 【美国一季度GDP增速大幅不及预期 通胀反弹将“首降”推迟至年底 美股期货短线跳水】 财联社消息，周四（4月25日）美股盘前，经济分析局公布的最新报告显示，美国第一季度实际GDP增速大幅不及预期，引发美股期货短线跳水。美国2024年Q1实际GDP年化环比增长1.6%，较市场预期的2.4%低了0.8个百分点；分析认为，因美国通胀加剧，消费者和政府支出降温，导致第一季度增长显著放缓。 》点击查看详情 【SMM：铜价波动或趋缓 终端消费将“加重”对铜价影响】 SMM大数据总监叶建华对2024年铜市场价格进行了展望及预测。从SMM的了解来看，短期看，电解铜没有想象中那么短缺，铜价的上涨主要是市场交易的是中长期的电解铜供不应求的问题。而随着多头资金的获利了结以及持仓变化，铜价发生短线回调，给下游铜消费一个适应期。预计未来铜的波动节奏可能不像这一个月以来的节奏那么快，终端铜消费情况也将在铜价上……》点击查看详情 【铝业大会 | SMM2024年全球铝市场展望：全球紧平衡 需求向好 铝价有支撑】 SMM：在全球紧平衡的大背景下，海外贸易摩擦不断、铝供应担忧仍存，且需求向好的基本面整体对2004年铝价有较强支撑，SMM预计后续铝价仍或以偏强震荡为主，全年运行区间在18000-22000元/吨。》点击查看详情 【SMM分析：一季度海外订单表现尚可 我国预焙阳极累计出口量同比增加10.14%】 2024年3月预焙阳极的出口量较前两个月明显增加，增量主要是体现在出口至加拿大、冰岛及印度尼西亚的出口量上，合计增加5.14万吨。据SMM了解2024年的出口订单表现尚可，与2023年相比稳中有增，且增幅主要体现在东南亚市场。目前海外市场电解铝企业运行情况暂时没有较大变动...... 》点击查看详情 【SMM分析：沪锡走势迷雾重重：资金博弈、宏观预期与印尼交易异动的三重奏】 近期，基本面在锡价形成中的传统角色已经显著淡化，而资金流动与宏观经济因素则崭露头角，成为主导年后锡价动态与近期剧烈波动的核心力量。从资金角度分析，沪锡的持仓量表现出高达10%以上的宽幅震荡，反映出部分投资者利用短线机会实现盈利并迅速撤离市场的行为。尽管如此，后续资金流的潜在扰动效应仍不容忽视，它们可能在未来继续对锡价产生显著影响。 在宏观预期层面，美联储官员的最新言论调整了市场对减息时点的预期……》点击查看详情 【SMM分析：不锈钢震荡运行多空僵持 供需双弱库存消化放缓】 截至4月25日，不锈钢总社会库存约为91.47万吨，周度环比去库0.94%。其中200系不锈钢社会库存约25.29万吨，较上周库存减少1.04%；300系不锈钢社会库存约52.71万吨…… 》点击查看详情 【利好消息频出 稀土价格上涨速度较快】 4月25日，稀土价格快速上调。据SMM了解，氧化镨钕市场25日主流成交价上调至39.6-40万元/吨，氧化镝价格25日上调至2020-2040元/千克，氧化铽25日价格也上调至6420-6480元/千克…… 》点击查看详情 ► 【铝业大会直播】2024全球铝原料市场展望 | 再生铝市场机遇与挑战 | 进出口政策解读 ► 【铝业大会直播】铝材市场前景分析 | 建筑用铝市场的思考和变革 | 最新技术突破分享 ► 周内全国主流地区铜库存增加0.1万吨【SMM周度数据】 ► SMM：中国再生铜原料回收、利用及展望【SMM铜峰会】 ►S MM：铜精矿现货加工费接近0美元！ 二三季度炼厂集中检修 铜市场如何演变？ 【SMM铜峰会】 ► 市场对高位铝价适应度提升 节前刚需备库需求助力铝锭去库提速 ► SMM：预计2024年废铝市场保持紧平衡格局 废铝价高企压缩铝企利润【铝业大会】 ► 孟杰：全球铝土矿资源一览 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据华尔街见闻援引外媒消息：矿业巨头英美资源集团4月24日证实，已收到全球最大矿业公司必和必拓主动提出的全股并购提案。英美资源集团董事会表示正在审查该提案，目前还不能确定必和必拓是否会正式提出收购要约。 》点击查看详情 【ILZSG：2024年全球铅锌市场料供应过剩】 据外电4月24日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三表示，预计2024年全球精炼铅和锌市场供应过剩。ILZSG预计，2024年全球精炼铅供应过剩4万吨。 》点击查看详情 【2024年力争铅锌精炼产品产量70万吨 驰宏锌锗一季度净利同比降22.6% 】 近日，驰宏锌锗发布2024年一季度报，据其一季度业绩报告显示，公司一季度共实现46.72亿元的总营收，同比下降19.60%；归属于上市公司股东的净利润为4.88亿元，同比下降22.6%。 》点击查看详情 【西部黄金：2023年净亏损2.74亿元】 西部黄金4月25日晚间发布2023年年度报告，2023年，公司实现营业收入44.68亿元，同比下降0.67%；实现归母净利润亏损2.74亿元，同比由盈转亏。 【销量增加 一季度净利同比增19.94% 宝武镁业两连阳 2023年净利同比降49.82%】 宝武镁业4月24日晚间发布的2024年第一季度报告显示，2024年一季度，公司实现营业收入18.64亿元，同比增长10.03%；归母净利润6071.93万元，同比增长19.94%；扣非净利润6049.37万元，同比增长32.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.85亿元，同比下降1.95%；报告期内，宝武镁业基本每股收益为0.0857元，加权平均净资产收益率为1.15%。对于一季度净利润增长的原因，宝武镁业表示：报告期销售量增加，产品盈利能力同比增加。 》点击查看详情 ► 专家谈：高强高导新型铜合金的应用及发展趋势【SMM铜峰会】 ► 专家贴：铜板带箔材在电子电路行业的应用与发展【SMM铜峰会】 ► BlackRock：铜价需要达到1.2万美元 才能激励新矿投资 ► 北方铜业：侯马北铜投产后销量增加 一季度净利同比增23.01% ► 高盛：预计按12个月基准铜价目标为12000美元/吨 铝价目标为2700美元/吨 ► First Quantum一季度铜产量环比降37% 2024年铜镍金产量指引不变 ► 索通发展：铝用预焙阳极市场分析及展望【SMM铝业大会】 ► 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盘面：隔夜伦铜开于9902美元/吨，盘初摸高于9958美元/吨，随后重心下沉，于盘中摸底于9736美元/吨，盘尾持续震荡，最终收于9900美元/吨。成交量至2.8万手，持仓量至33.2万手，涨幅达1.12%。隔夜沪铜主力合约2406开于80660元/吨，全程维持宽幅震荡，盘初摸高于80780元/吨，随后维持震荡，最终摸底并收于79810元/吨，成交量至8.9万手，持仓量至19.8万手，涨幅达0.62%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）矿业巨头英美资源集团已证实，已收到全球最大矿业公司必和必拓主动提出的全股并购提案。（2）美国第一季度GDP年化季率大幅低于预期，录得去年Q1以来最低增速；而美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为去年Q2以来新高，较上月大幅反弹。交易员因此将美联储首次降息时间预期推迟至12月。美联储古尔斯比：在一系列高于预期的通胀数据之后，美联储必须“重新调整”政策。“美联储传声筒”：通胀三度强于预期，降息梦渐行渐远。 现货：（1）上海：4月25日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水230元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水210元/吨，较上一交易日涨5元/吨。昨日据SMM调研中国主流地区电解铜社会库存供40.47万吨。需要注意的是江苏、广州地区近两周内出现持续去库。除比价走弱带来的进口货源减少以外，下游消费恢复也是主要因素之一。在五一备库需求的刺激下，现货升水仍将抬升。 （2）广东：4月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，下游开始节前补货现货升水小幅回升，整体交投好于前一交易日。 （3）进口铜：4月25日仓单价格-5-10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨；提单价格-8-16美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-26到-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月初到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-740元/吨附近，伦铜3M-May为C 88.67美元/吨，5月date与6月date为C47美元/吨附近。近两日来进口铜比价有所修复，现货市场踩踏情绪缓解，报盘重心略有回升，但市场交投并不活跃，买卖双方基本以观望为主。 （4）再生铜：4月25日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3112元/吨，较上一交易日下降892元/吨，精废杆价差2260元/吨。据SMM调研了解，本周铜价波动较大，下游逢低采购，再生铜杆厂发货情况明显多于上周。 （5）库存：4月25日LME电解铜库存增加175吨至120400吨；4月25日上期所仓单库存减少6722吨至213989吨。 宏观：宏观方面，美国第一季度GDP年化季率大幅不及预期，交易员首次将美联储首次降息时间推迟至12月，古尔斯比表示一系列通胀数据高于预期，美联储必须重新调整政策。同时在铜价居于高位，供应短缺担忧加剧的情况下，传出必和必拓拟收购英美资源消息，市场担忧可能引发对矿业资产的争夺，资金支撑下铜价再度冲高。基本面方面，供应端来看，虽冶炼厂检修以及出口增加影响到货量，但近期进口非标铜流入量增加，供应仍比较充足。消费方面，临近五一假期，下游存在一定备库需求，带动消费小幅回升，但整体仍受到高铜价的压制。截至4月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.1万吨至40.47万吨，且较上周四增加0.12万吨。综合来看，近日智利总统及欧洲最大的精炼铜生产商Aurubis均表示有扩产计划，或可缓解供应担忧情绪，另外上期所发布了做好五一长假相关风险防范工作安排的通知，预计今日铜价或可有一定回调。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2200美元/吨，开盘后伦铅先抑后扬，亚洲时段出现低位2186.5美元/吨，随后因美元走软，伦铅震荡上行摸高2219美元/吨，终收于2210美元/吨，涨幅0.34%。 隔夜，沪铅主力合约2406开于17160元/吨，开盘后沪铅短暂震荡上行摸高17215元/吨，随后空头增仓，沪铅震荡下行至17060元/吨，终收于17095元/吨，涨幅0.12%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏、红鹭铅，对沪铅2405合约升水0-60元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅，对沪铅2405合约或2406合约升水40-60元/吨报价。沪铅维持高位震荡，持货商随行报价，期间炼厂厂提货源仍以高升水，再生铅则以大贴水出货，同时部分下游企业计划五一放假，节前采购积极性不高，散单市场成交好转有限。 库存方面：据SMM调研，截至4月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.73万吨，较4月18日增加约400吨；较4月22日增加0.1万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面：美联储古尔斯比：在一系列高于预期的通胀数据之后，美联储必须“重新调整”政策。“美联储传声筒”：通胀三度强于预期，降息梦渐行渐远。基本面方面：4月铅精矿及废电瓶供应紧张的矛盾暂未缓解，原料紧张行情限制铅锭产量；铅蓄电池市场处于传统消费淡季，电池订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，现货市场成交偏淡，综合来看，铅价维持区间震荡态势。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 4.26 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2406合约开于20515元/吨，最高点20530元/吨，最低点20355元/吨，终收于20375元/吨，较上一交易日涨40元/吨，涨幅0.20%。上一交易日伦铝开于2585美元/吨，最高点2612美元/吨，最低点2560.5美元/吨，收于2571美元/吨，较前一交易日跌13美元/吨，跌幅0.5%。 宏观：（1）美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，为一年来首次环比加速，增幅高于预期，通胀数据加速暗示美联储9月前不会降息。（利空★）（2）美国商务部发布的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。（利空★）（3）国内一季度GDP增速5.3%，政策端维持加码，维持经济稳中向好发展的主基调不变。（利多★） 基本面： （1）4月25日，SMM统计电解铝锭社会总库存80.7万吨，国内可流通电解铝库存68.1万吨，较上周四去库3.7万吨，较本周一则去库2.4万吨，居近七年同期低位，较去年同期下降了7.7万吨。（利多★）（2）4月25日国内铝棒社会库存23.34万吨，与上周四相比大幅去库2.33万吨，虽仍处于近四年的同期高位，但上周铝棒出库量6.44万吨，环比大增1.29万吨，在到货持稳小降的情况下，铝棒出库量已连续两周出现大幅走高，有效带动了铝棒社库的消耗。（利多★）（3）本周国内铝型材企业开工率受到节前赶工影响较上周回升1.20个百分点，录得58.00%。（利多★） 现货：昨日SMM A00铝价对2405合约贴水50元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得20310元/吨，第二交易时段，盘面运行重心略有上移，持货商跟盘调价出货为主，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 昨日中原地区现货成交一般，下游刚需采购以及节前备货为主，但铝价有所反弹，市场接货意愿存在分歧，中原现货贴水小幅走扩，昨日SMM中原价对2405合约贴水110元/吨左右，较上一个交易日下调10元/吨，现货均价录得20250元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存80.7万吨，较上周四去库3.7万吨，较周一去库2.4万吨，铝价高位运行，一定程度上抑制了铝锭去库，但五一小长假临近，下游存在节前备货需求，出货情况有所好转，三地铝锭库存接连去库。供应端，进口呈现大幅亏损，进口窗口关闭，进口货源冲击减弱；需求端，当前处于传统旺季，但因高位铝价在短期内抑制了下游的采购备货的积极性，铝现货贴水短期或仍维持贴水行情，但进入去库周期的预期带动下，贴水或有所收敛。 总结：宏观面上，美国4月标普全球制造业PMI初值49.9，低于市场预期，美国经济韧性有所松动，一季度GDP增速不及预期，降息预期再度下降。国内方面一季度GDP同比增长5.3%，但近期光伏装机数据表现较差，对市场预期有一定的压制。另外国际贸易摩擦不断，铝材未来海外出口环境走差。基本面上，国内电解铝供应维持增长态势，进口原铝亏损严重，原铝进口冲击下降预期走强，下游开工整体持稳，下游低价补库积极性尚可，铝现货库存周内表现去库，基本面对铝价有一定的支撑，同时，国内矿端开工率难有好转，氧化铝市场偏强震荡，给予铝价一定的提振，短期来看铝市多空交织，表现震荡为主。