6月12日，国内期货市场全面上涨。 新能源期货品种领涨。截至当日收盘，钯2608合约上涨5.88%，报314.4元/克；多晶硅2609合约上涨1.8%，报37265元/吨；碳酸锂2609合约上涨2.3%，报175300元/吨。 “算力金属”相关品种同样表现不俗。其中，沪银2608合约上涨3.1%，报15972元/千克；沪锡2607合约上涨2.28%，报407990元/吨；沪铜2607合约上涨1.21%，报104660元/吨。 此外，焦炭、苹果、生猪、原木等期货品种皆涨。 原油、LPG等能源化工类期货品种则普跌。 高盛：四季度碳酸锂价格或冲击250000元/吨 高盛Hugo Nicolaci领衔团队在最新发布的报告中表示，当前碳酸锂周期与2020—2021年高度相似，2025年是本轮下行周期的尾段，碳酸锂价格已跌至行业成本线附近。随着下游需求恢复，2026年碳酸锂市场的供需关系将有所改善，其价格也有望反转。其中，今年四季度碳酸锂供给的紧张程度会更加明显。储能有望成为锂电池需求增长的第一驱动力。同时，矿端、盐湖、非洲出口政策和中国矿山证照转换带来的扰动，会让碳酸锂供给增长落后于需求增长。 在高盛的这套框架里，2026年全球锂供应约为210万吨，较2025年增加约40万吨。需求增量约50万吨，缺口由库存填补。不过，碳酸锂的价格路径并不是一路上行：3—4月偏弱，随后大概率区间震荡；8—9月及以后，下游为完成年度生产目标开始补库，四季度碳酸锂市场进入全年供应最紧阶段。 价格上限在高盛的报告中也被写得很清楚：四季度碳酸锂价格中枢可能在200000元/吨附近，峰值约250000元/吨；即便短暂突破，但持续站在250000元/吨以上的难度较大。原因不是供给立刻释放，而是储能客户比电动车电池客户更敏感，价格过高会反噬需求。 焦炭第七轮提涨在即 多家期货机构表示，今日焦炭期价大幅上涨，主要受基本面、政策面等利好因素驱动。 记者注意到，现货市场，焦炭第七轮提涨即将落地。据市场人士介绍，6月12日，山东潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等地区计划提涨，其中湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月15日0时起执行。政策面，内蒙古、云南等煤炭主产区本周相继开展煤矿督导检查及安全风险隐患排查整治专项行动，点燃了市场对供给紧张的担忧。 此外，大商所下调焦炭期货交易保证金水平，进一步激发了市场的资金活跃度。大商所公告显示，自2026年6月12日（星期五）结算时起，焦炭期货合约投机和套期保值的交易保证金水平分别由20%和15%，调整为12%。 中州期货分析师许迪生认为，安监政策导致短期内焦炭产量难以有效释放，而下游钢厂的高铁水产量对原料形成消耗。成本推动与刚需支撑并存，预计下周焦炭将顺势开启第八轮提涨。 能源化工板块重挫，后市怎么走？ 受中东局势出现缓和迹象的影响，能源化工板块普跌。 中泰期货能化研究员肖海明表示，美伊双方虽然在谈判前互相施压、释放强硬信号，但实际重燃战火的可能性较低。伊朗的经济在长期制裁下已承受巨大压力，而美国同样面临严峻的通胀问题，双方均有通过谈判缓和局势的内在需求。目前来看，两国率先达成一份有限协议的可能性很大，一旦霍尔木兹海峡逐步恢复通航，将利空原油市场。 他进一步表示，近日OPEC+宣布7月产量继续保持增长，该组织已连续多次上调产量配额，意图弥补前期因减产和地缘冲突造成的供应缺失，未来将加速向市场释放新的供给；高油价有效激活了美油生产商的资本开支，页岩油产量稳步攀升，进一步充实了全球供应端；美国多项经济指标透露出经济衰退的风险，若石油需求因经济下行而萎缩，叠加供给增加，市场可能供大于求，从而对油价形成压制。 国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，目前无论是金融市场还是现货市场，油价走势都远弱于预期，远期价差、实物溢价及炼厂利润等指标普遍回落。 “尽管市场供应减少，但中东石油供应并未完全断流。”叶海文提醒，值得注意的是，绕道管道维持约500万桶/日的输出，霍尔木兹海峡仍有约200万桶/日的隐性流通。本轮中东冲突爆发前，全球石油市场已过剩300万～400万桶/日，同时IEA不断释放石油战略储备。最新的IEA数据显示，美国石油战略储备库存已大幅下滑至3.49亿桶的历史低位。

6月11日，大商所、广期所公布端午节期间交易时间安排。 大商所发布通知称，根据《关于2026年部分节假日休市安排的通知》（大商所发〔2025〕437号）有关规定，现就2026年端午节期间交易时间安排通知如下：6月19日（周五）至6月21日（周日）休市，6月22日（周一）起照常开市。6月18日（周四）晚上不进行夜盘交易。6月22日（周一）所有合约集合竞价时间为08:55—09:00。6月22日（周一）当晚恢复夜盘交易。 广期所发布通知称，根据《关于2026年部分节假日休市安排的通知》（广期所发〔2025〕414号）有关规定，现对2026年端午节期间交易时间安排通知如下：6月19日（周五）至6月21日（周日）休市，6月22日（周一）起照常开市。

6月1日，焦炭第5轮提涨开启，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，预计本周落地。 原料供应收紧是此轮焦炭涨价的核心诱因。据了解，5月23日以来山西停产炼焦煤矿数量共计130座。截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨；仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨。目前主产区多数煤矿仍在开展安全检查工作，短期内焦煤供应偏紧的格局难以改变，价格易涨难跌，为焦炭价格上涨筑牢基本面支撑。 持续的多轮提涨，让焦炭市场报价稳步攀升，焦化企业盈利空间修复，同时也让整个煤化工产业链的原料成本中枢整体上移，为下游炭黑产品涨价提供了成本支撑。 作为碳素材料体系中的核心品类，焦炭与炭黑产业链深度绑定、价格高度联动，上游原料端的供需收紧与价格上涨，或成为炭黑价格重新走高的驱动因素。 焦炭是煤炭经高温加热，脱除水分与挥发性成分后形成的固体炭质材料，具备高固定碳、高能量密度的特性，是冶金、化工领域的基础原料，广泛应用于钢铁、铝制品、化肥等高温生产行业。而炭黑是煤炭、石油等碳源经不完全高温燃烧生成的黑色粉末材料，凭借优异的导电、导热、耐候性能，覆盖橡胶、塑料、油墨、电池、线缆等众多下游领域，应用场景极为广泛。 从产业链传导逻辑来看，焦炭涨价带动炭黑涨价具备极强的合理性。焦炭生产过程中会副产高温煤焦油，而煤焦油是炭黑生产的核心原料，占炭黑生产成本的60%~80%，二者价格相关性极高。焦炭供需紧张、价格上涨，会直接导致焦化企业开工受限，煤焦油产出量随之缩减，原料供应收紧推动煤焦油价格走高，进而层层传导，抬升炭黑企业的生产成本。 从市场规律来看，炭黑属于典型的成本驱动型化工品，上游原料价格波动对其行情走势起决定性作用。历史市场数据显示，焦炭与炭黑价格走势基本同步，焦炭行情走强阶段，炭黑市场大多跟随上行，反之则同步走弱。当前焦煤供应偏紧格局短期难以逆转，焦炭价格易涨难跌，煤焦油价格将持续高位运行，炭黑行业成本压力将持续存在。 炭黑价格受成本、供需和国际形势多重影响，今年发生两次价格波动，3月份因为上游‌煤焦油和石油焦价格攀升‌，加上国际巨头卡博特等企业上调价格，带动国内企业跟进，当时部分型号涨幅可达20%至25%。‌进入5月后因为下游需求疲软‌，轮胎厂前期备货充足，采购量下滑，且行业库存处于累积状态，导致“涨价顺畅、放量艰难”。 虽然需求偏弱，但上游原料价格仍处高位，且环保成本增加，炭黑价格继续大幅下跌的空间也有限，后续需持续关注主产区煤矿复产进度、焦炭涨价落地情况，以及下游橡胶、轮胎行业的需求承接能力，这将决定炭黑价格的上涨幅度与持续周期。

大商所4月27日发布关于2026年劳动节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知。。 原文如下： 关于2026年劳动节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知 各会员单位： 根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，我所将在2026年劳动节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整： 自2026年4月29日（星期三）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13%；黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、玉米和鸡蛋品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9%；豆油、线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；棕榈油品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为12%；玉米淀粉品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为8%；生猪品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为10%；乙二醇期货EG2605、EG2606、EG2607、EG2608、EG2609合约涨跌停板幅度仍为11%，交易保证金水平仍为13%，其他合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；纯苯期货BZ2605、BZ2606、BZ2607、BZ2608、BZ2609合约涨跌停板幅度仍为12%，交易保证金水平仍为14%，其他合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；苯乙烯期货EB2605、EB2606、EB2607、EB2608、EB2609合约涨跌停板幅度仍为11%，交易保证金水平仍为13%，其他合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯月均价期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平与对应实物合约保持一致；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 2026年5月6日（星期三）恢复交易后，在各品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，做如下调整： 铁矿石、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、生猪、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、纯苯和苯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯月均价期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平与对应实物合约保持一致；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 表：我所劳动节调整前后各品种期货合约风控参数对比 品种 现行标准 长假期间标准 长假后标准 涨跌停板 交易保证金 涨跌停板 交易保证金 涨跌停板 交易保证金 投机 保值 投机 保值 投机 保值 铁矿石 9% 11% 11% 11% 13% 13% 9% 11% 11% 焦炭 8% 20% 15% 8% 20% 15% 8% 20% 15% 焦煤（2605、2606合约） 11% 13% 13% 11% 13% 13% 11% 13% 13% 焦煤（其他合约） 8% 12% 12% 8% 12% 12% 8% 12% 12% 黄大豆1号 6% 7% 7% 8% 9% 9% 6% 7% 7% 黄大豆2号 6% 7% 7% 8% 9% 9% 6% 7% 7% 豆粕 6% 7% 7% 8% 9% 9% 6% 7% 7% 豆油（2605合约） 9% 11% 11% 9% 11% 11% 9% 11% 11% 豆油（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 棕榈油（2605、2606合约） 10% 12% 12% 10% 12% 12% 10% 12% 12% 棕榈油（其他合约） 7% 8% 8% 10% 12% 12% 7% 8% 8% 玉米 6% 7% 7% 8% 9% 9% 6% 7% 7% 玉米淀粉 5% 6% 6% 7% 8% 8% 5% 6% 6% 粳米 5% 6% 6% 5% 6% 6% 5% 6% 6% 鸡蛋 6% 7% 7% 8% 9% 9% 6% 7% 7% 生猪 6% 8% 8% 8% 10% 10% 6% 8% 8% 线型低密度聚乙烯（2605、2606、2607、2608、2609合约） 9% 11% 11% 9% 11% 11% 9% 11% 11% 线型低密度聚乙烯（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 聚丙烯（2605、2606、2607、2608、2609合约） 9% 11% 11% 9% 11% 11% 9% 11% 11% 聚丙烯（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 聚氯乙烯（2605、2606、2607、2608、2609合约） 9% 11% 11% 9% 11% 11% 9% 11% 11% 聚氯乙烯（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 乙二醇（2605、2606、2607、2608、2609合约） 11% 13% 13% 11% 13% 13% 11% 13% 13% 乙二醇（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 纯苯（2605、2606、2607、2608、2609合约） 12% 14% 14% 12% 14% 14% 12% 14% 14% 纯苯（其他合约） 7% 8% 8% 9% 11% 11% 7% 8% 8% 苯乙烯（2605、2606、2607、2608、2609合约） 11% 13% 13% 11% 13% 13% 11% 13% 13% 苯乙烯（其他合约） 6% 7% 7% 9% 11% 11% 6% 7% 7% 液化石油气（2605、2606、2607、2608、2609合约） 14% 16% 16% 14% 16% 16% 14% 16% 16% 液化石油气（2610、2611、2612、2701、2702合约） 9% 11% 11% 9% 11% 11% 9% 11% 11% 液化石油气（其他合约） 6% 7% 7% 6% 7% 7% 6% 7% 7% 原木 6% 8% 8% 6% 8% 8% 6% 8% 8% 纤维板 5% 10% 10% 5% 10% 10% 5% 10% 10% 胶合板 5% 15% 15% 5% 15% 15% 5% 15% 15% 对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金规定的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金按照规定数值中较大值执行。各品种2605合约进入交割月按照交割月交易保证金标准执行。 请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。 特此通知。 大连商品交易所 2026年04月27日

SMM4月21日讯： 随着“反内卷”政策持续推进，焦炭第二轮提涨正式落地，叠加现货供需持续偏紧、大秦线检修导致运力受限、高油价带动煤炭替代优势凸显，以及铁水产量继续增加带来的需求增量等多重利好共振，煤炭开采板块实现两连涨；具体来看，供给端受大秦线春季集中修影响，北煤南运运力受限，库存持续去化，焦炭提涨落地进一步传导成本支撑，推动煤价稳步上行，需求端则呈现淡季不淡态势，铁水产量继续小幅上升叠加沿海电厂日耗同比、环比均显著提升，建材等行业五一节前补库需求提前释放，且电厂库存处于低位，季节性补库需求提前启动，此外，中东局势紧张推高国际油价，煤电经济性凸显，叠加煤炭板块防御属性吸引部分资金入场，共同驱动板块上涨，截至4月21日收盘，该板块涨幅达2.27%，个股表现活跃，甘肃能化、华阳股份、兖矿能源、陕西煤业及潞安环能等涨幅居前。 期货市场方面：截至21日日间行情收盘，黑色系多飘红，其中，焦煤涨1.53%，焦炭涨2.42%。 现货市场 预计本周铁水产量仍将小幅上升 4月15日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率环比上升。样本钢厂日均铁水产量为环比上升。上周，据SMM最新调研，暂无新增高炉检修，共复产2座高炉，主要集中在山西地区。目前高炉利润承压，多数钢厂按计划正常生产，检修与复产节奏总体平稳，铁水产量维持相对稳定。展望本周周，预计铁水产量仍将继续小幅上升。 》点击查看详情 》点击查看SMM钢铁专区煤焦产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 现货市场方面： 4月21日，临汾低硫主焦煤报价1530元/吨。唐山低硫主焦煤报价1550元/吨。一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 焦煤市场： 部分前期减产煤矿产量有所恢复，但主要煤矿仍在受到安全检查影响，焦煤供应增量有限。且期货盘面拉涨，市场情绪明显转暖，刺激部分煤种价格企稳反弹，短期焦煤价格或稳中偏强运行。 焦炭市场： 供应方面，当前焦企吨焦盈利得到修复，生产积极性尚可，出货比较顺畅，厂内焦炭库存保持低位运行。需求方面，钢厂生产积极性不减，铁水产量小幅增加，对焦炭刚需支撑较好，且五一假期临近，部分钢厂释放节前补库需求。综上，焦炭供需结构依旧偏紧，短期焦炭市场或稳中偏强运行。 机构声音 大同证券研报显示：炼焦煤方面，受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨，而产地煤价略有分化。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨，产地端整体呈现稳中有降态势，国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。短期来看，随着铁水产量持续增长、焦炭提涨落地提振情绪以及下游补库需求释放，炼焦煤市场存小幅推涨可能。 山西证券研报指出：目前大秦线检修去库及进口煤到岸成本高企支撑煤价，电厂日耗处于季节性低位，化工、钢厂等行业带动煤炭需求。需关注非电行业刚需采购的持续性和5月后夏季用电高峰。投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。 国海证券研报认为，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。2025年起，多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心，增厚企业成长性与稳定性。 光大期货研报分析：焦煤：供应端，产地煤矿多数供应基本正常，蒙煤有消息称因缺油等因素通关量减少，近期下游对原料煤适当补库，整体库存延续去化。需求端，钢厂维持高铁水生产状态，对焦炭采购维持偏好，焦炭第二轮提涨落地，焦企对部分性价比较高煤种增加补库，预计短期焦煤盘面偏强运行。焦炭：供应端，部分地区焦企受政府超低排放改造要求，开工情况有所受限，焦企出货情况良好，焦炭库存多维持低位运行。需求端，钢厂生产意愿偏高，主流钢厂接受焦炭第二轮提涨，部分地区出现运输受限，钢厂已连续去库，钢厂采购积极性较高，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。 西南期货表示：短期来看，中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对焦煤焦炭的实际供需格局影响较小。焦煤方面，主产地部分煤矿生产受到影响，但对产量影响有限。需求端，近期线上竞拍氛围好转，部分煤种报价有所上调。焦炭方面，当前部分焦化企业有减产行为，但供应量变化不大；需求端，全国铁水日产量可能继续回升，需求扩张对焦炭价格有支撑作用；焦炭现货价格第二轮上调正在落地中。从技术面来看，焦炭焦煤期货中期或延续区间震荡格局。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。 推荐阅读： 》【SMM焦煤焦炭日度简评】20260421 》【SMM高炉开工率】高炉按计划生产 铁水产量小幅上涨

大商所此前发布的焦炭、焦煤和铁矿石期货交割单位下调的政策正式落地。据期货日报记者了解，自2026年4月第一个交易日起，大商所将按照修改后的交割单位办理标准仓单注册业务。 为进一步便利实体企业参与交割、维护期货市场平稳运行，大商所于2025年1月24日发布公告，对《大连商品交易所交割管理办法》以及焦炭、焦煤、铁矿石期货业务细则进行修改。根据公告，焦炭、焦煤和铁矿石期货合约的交割单位分别下调至100吨、60吨和5000吨，自2604合约起生效。 据了解，此次调整前，焦炭、焦煤和铁矿石期货的交割单位分别为1000吨、6000吨和10000吨，分别是各品种交易单位的10倍、100倍和100倍。较高的交割单位曾使实体企业在临近最后交易日时，需将净持仓调整为交割单位的整数倍，面临一定的操作难度和风险。经过充分的市场调研与论证，并兼顾交割安全与便利性，大商所对交割单位进行了优化。其中，焦炭、焦煤期货调整后的交割单位与交易单位保持一致；铁矿石期货调整后的交割单位则为交易单位的50倍。 大商所相关业务负责人提醒，上述交割单位调整措施自2604合约起实施，在2026年3月底焦炭、焦煤和铁矿石仓单统一注销后，2026年4月起将按新规则注册仓单。 该业务负责人表示，未来，大商所将继续贴近现货市场实际和产业避险需求，“一品一策”完善焦炭、焦煤、和铁矿石等期货合约规则，加强交割安全管理与机制创新，保障期货市场平稳运行，助力相关产业高质量发展。

SMM3月12日讯： 近期中东地区地缘冲突有所升级，市场对霍尔木兹海峡能源运输通道的担忧有所加剧，引发全球能源供应趋紧预期。受此影响，国际原油期货价格显著上行，布伦特原油价格一度回升至100美元/桶附近，带动能源替代逻辑升温。在高油价背景下，煤炭作为重要的发电及工业燃料，其经济性与需求预期进一步提升。 与此同时，全球主要煤炭出口国相关减产安排、国内政策强调整治 “内卷式” 竞争等基本面和政策面的支撑。叠加部分市场资金在市场波动中对具备防御属性板块的配置偏好，以及煤化工、油气等相关板块走强带来的能源链整体联动效应，多重利好因素共同推动煤炭开采板块表现活跃。截至3月12日收盘，煤炭开采板块涨4.02%，个股方面：郑州煤电、兖矿能源涨停，晋控煤业、中煤能源、潞安环能、上海能源、电投能源以及陕西煤业等涨幅居前。 消息面 【陕西煤业：2025年净利润同比下降25.99%】 3月10日，陕西煤业公告称，2025年营业总收入1581.89亿元，同比减少14.10%；实现归属于上市公司股东的净利润165.48亿元，同比减少25.99%。业绩下降主要受煤炭产品销售价格同比下降影响，同时交易性金融资产公允价值变动增加收益以及投资收益增加。 【中国神华：2025年净利同比预降7.2%-15.7%】 中国神华此前公告称，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为495亿元至545亿元。与上年法定披露数据相比，减少92亿元至42亿元，下降15.7%至7.2%。与经重述的上年数据相比，减少63亿元至13亿元，下降11.3%至2.3%。业绩变动主要系行业供需形势变化导致煤炭销售量及平均销售价格下降。 【印尼削减煤炭产量并减少出口】 据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，行业官员周二称，该国政府提出大幅削减产量后，矿企已经停止现货煤炭出口，将使得亚洲买家无法从这个世界最大出口国获得安全供应。上个月，印度尼西亚向主要矿企颁发了生产配额，较2025年减少40%至70%，这也是其将产量减少1/4并提升价格的举措之一。该国主要行业机构反对此举，警告这将引发裁员和矿山关闭。“生产将继续但不是满负荷，在政府配额最终确定之前，煤炭运输将受限”，印度尼西亚煤炭工业协会常务副会长H.克里斯蒂安诺（H. Kristiono）向路透社透露，并补充说没有现货供应。克里斯蒂安诺称，长期合同仍在履行之中，尽管一些矿企正在考虑已不可抗力为由取消合同。 》点击查看详情 现货市场 》点击查看SMM钢铁专区煤焦产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 现货市场方面： 3月12日，临汾低硫主焦煤报价1450元/吨。唐山低硫主焦煤报价1460元/吨。一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 焦煤市场： 当前煤矿维持正常生产，整体供应充足。市场情绪仍偏观望，多数煤矿报价暂稳，部分煤矿受情绪回暖带动报价小幅探涨，但下游采购以刚需补库为主，对高价煤种接受度有限，预计短期焦煤价格以震荡运行为主。 焦炭市场： 供应端焦企利润偏弱，叠加煤矿让利空间有限，企业提产意愿不高，维持正常生产节奏；需求端虽有钢厂复产预期，对焦炭需求存在一定支撑，但成材去库节奏偏慢，钢厂采购态度谨慎，以按需采购为主。综合来看，钢厂采购偏谨慎、焦企成本下行空间有限，短期焦炭市场或暂稳运行。 机构声音 山西证券研报指出：海外中东局势紧张，叠加国际海运费成本增加，进口煤到货成本逐渐增加；国内煤炭供应逐步恢复，重大会议结束后，供应将稳步回升；地缘冲突加剧，伊朗是甲醇主要生产国之一，近期甲醇市场受宏观因素扰动明显，若后续中东地区继续扩大冲突，国内煤化工产业优势增加。印尼供应仍存在较大不确定性，美伊冲突升级也支撑能源替代和利好相关煤化工品种。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和煤油气共振的【广汇能源】，与煤化工高度关联的也值得关注。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，因此【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】等标的也具备较强配置价值。 东方证券研报表示：由于焦煤价格的波动率大于动力煤价格，焦煤股的估值更适合以期权的视角看待，从案例的计算来看，期权视角下焦煤企业的价值明显大于传统视角下焦煤企业的估值。 长江证券测算显示，若霍尔木兹海峡长期封锁，全球电力用煤需求可能年化增加8486万吨；若我国煤化工装置满负荷运行，仅此一项便将拉动国内煤炭消费近5000万吨。 信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，地缘冲突有望推高国际能源价格与煤炭替代需求，高油价或提振国内煤化工用煤需求。 招商证券策略研究认为，在地缘冲突持续升温的阶段，市场的核心矛盾往往不再停留于产业趋势和经济周期，而是迅速转向供给安全、运输安全和战略资源保障；油气与航运是地缘风险升温背景下的两条主线。地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。美伊冲突升级对A股的负面影响有望在短期释放，若霍尔木兹海峡持续封锁，或引发产业链成本重定价与能源替代加速，石油、航运、化工、煤炭有望受益。目前美伊冲突推动市场逻辑从避险转向再通胀担忧，因油价上涨推高通胀预期，打压美联储降息前景并导致多数资产下跌。若冲突缓和，油价回落将修复风险偏好并缓解全球美元流动性；若升级为长期战争，则将引发更严重的全球流动性冲击。 中信证券研报表示，中东地缘冲突升级，若油价上涨，或有效推涨煤价；同时，甲醇等化工品贸易物流若受到影响，国内煤化工耗煤需求也有望增加，对煤价形成利好。目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰动，国内煤价预期有望持续向好。其推荐有煤化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公司。 摩根士丹利分析师在报告中称，在确保电力供应不中断的情况下，亚洲经济体可能将煤炭视为液化天然气的重要替代能源。南亚仍存在可利用的煤电灵活产能，该地区近期还新建了一些燃煤电厂。分析师估计，亚洲约20%的电力供应依赖来自中东的液化天然气。伊朗冲突导致的液化天然气供应中断对该地区的数据中心和电网而言至关重要。印度和泰国对现货液化天然气的依赖程度最高，而马来西亚和印尼的公用事业公司受到燃料供应影响的程度可能相对有限。液化天然气价格上涨可能扩大高效运营商的电力价差，尤其是在菲律宾和新加坡等电力批发市场。

昨日，焦煤、焦炭期货多个合约涨停。此外，A股煤炭板块大涨，大有能源涨停，陕西黑猫回封涨停，郑州煤电逼近涨停，潞安环能、山西焦煤、晋控煤业均涨超6%。 昨日夜盘时段，焦煤期货主力合约一度大涨8%，创去年11月以来新高；焦炭期货主力合约涨逾5%。截至夜盘收盘，焦煤期货主力合约上涨6.95%，焦炭期货主力合约上涨3.52%。 “即使消息为真，单从减产规模上看，实际影响也较为有限。但该消息引发了市场对煤炭产能、产量缩减的预期。当前市场对利多消息较为敏感，暂时忽略了基本面的不利因素。”银河期货煤焦研究员郭超说。 据郭超介绍，2025年12月中下旬，国内部分煤矿因完成了全年产量而减产、停产。进入2026年，前期减停产的煤矿普遍恢复生产，产量较2025年12月底有所回升。不过，当前产量预计与2025年1月初相比基本持平或略微下降。 东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，黑色商品周二夜盘开始大幅上涨，上涨原因有三点：一是开年之后宏观预期有所好转，市场对1月降准、降息以及地产政策加码的预期均有所强化；二是钢厂原料冬储补库预期有所强化，且近期随着钢厂利润修复，铁水产量连续两周回升；三是有色、贵金属等板块大幅上涨之后估值偏高，而黑色板块估值处于低位，吸引了部分风险偏好较低的资金进行配置。 “当前宏观情绪偏暖，市场风险偏好提升，看多氛围浓厚，焦煤价格有补涨需求。焦煤在2025年属于‘反内卷’龙头品种之一，市场关注度高，周三上涨属于板块轮动。此外，当前市场对利多消息较为敏感，相关利多也成为上涨的‘催化剂’。”郭超说。 蒙煤方面，经历了2025年年底的“进口冲量潮”，元旦后甘其毛都口岸蒙煤通关车次出现回落：2025年12月蒙煤日通关车次在1400~1600辆，近两日通关车次在1000~1200辆。不过，当前蒙煤口岸库存仍偏高。 当前黑色商品现货市场整体情况如何？ 刘慧峰告诉记者，自2025年10月以来，钢厂一直处于亏损状态，原料库存呈现反季节走势，厂内铁矿石库存可用天数目前为31.88天，钢厂及焦化厂焦煤库存可用天数目前为12.75天。从历史数据来看，元旦到春节前下游铁矿和焦煤的库存可用天数通常在39天和15天左右，故下游还有一定的补库空间。原料端，一季度是全年的供应淡季，近5年一季度铁矿石发运量环比下降1亿吨左右，将呈现阶段性供需错位状态。 数据显示，上周五大品种钢材库存为1232.16万吨，同比增加约116万吨。螺纹钢因产量大幅下降，库存处于近5年低位；热卷新增产能较多，库存压力比较大。 “产量变化规律与库存类似，预计2026年钢材供应量会延续下降趋势。”刘慧峰说。 展望后市，刘慧峰认为，1—2月是传统的钢材消费淡季，但市场依然会有政策加码的预期。冬储方面，虽然目前已经公布冬储政策的钢厂的优惠力度低于预期，但螺纹钢期货贴水仍处于高位，若宏观预期好转，那么部分贸易商仍有冬储补库需求。叠加1—2月原料供需错位和成本支撑增强等因素，预计黑色商品价格短中期仍会震荡上行。 “当前焦煤供需较为平衡，市场波动较大，本轮上涨行情的持续性有待观察，短期不建议追多。中期来看，‘反内卷’政策、产量政策等会限制煤炭产量增长，煤价‘下有底、上有顶’。”郭超说。

“反内卷”预期再起，焦煤与焦炭价格近期底部反弹。今日，焦煤与焦炭期货主力合约的盘中涨幅均超过6%。截至收盘，焦炭主力收涨5.39%至1603.5元/吨，焦煤主力收涨6.07%至1126.5元/吨。不过，受进口煤和需求不振的影响，业内分析，焦煤焦炭近期供需偏松的格局并没有改变。 今年7月，最高层面首次提及“反内卷”，作为“反内卷”主力品种的焦炭和焦煤期货曾走出波澜壮阔的行情。此后，焦炭与焦煤期货陷入宽幅震荡。11月以来，“双焦”品种震荡下跌，截至上周末，焦炭与焦煤均自高点跌去约20%至下半年的最低点。 对于此前一段时间焦煤的下跌，银河期货的研报指出，由于蒙古国推动增加煤炭出口，市场预期偏弱。蒙煤通关车次处于高位，同时蒙古国政府仍在积极推动扩大煤炭出口，通关车次还有继续增加的可能。在蒙煤增量预期的冲击下，国内煤承压下行，资金和情绪则放大了盘面的波动。 年末需求走弱同样主导了“双焦”的跌势。广发期货研报分析，由于钢材价格持续下跌，钢厂亏损减产，铁水产量持续下降，造成原料供需出现逆转，在需求和预期走低的情况下，煤焦市场自11月中旬开始向宽松转变。 而“双焦”的反弹始于本周，在今日大涨之前，焦炭与焦煤已自低点上涨了约4%。 华西证券宏观固收研究团队认为，“反内卷”主线走强，系政策顶层重估与产业落地兑现的共振。12月11日，中央经济工作会议通稿将“反内卷”升格为全国统一大市场建设的体制性改革任务。另一方面，如中国光伏行业协会确认酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。 在7月的上一轮“反内卷”行情中，黑色系与新能系品种均有亮眼表现，多晶硅主力区间涨幅超过40%。 焦煤方面，12月17日国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。据金瑞期货分析，与2022年版的标杆水平和基准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期。 不过，焦煤与焦炭的供需基本面近期并没有发生本质改变。 银河期货研报预计，随着年底部分煤矿完成全年生产任务，12月中下旬焦煤产量季节性回落，但国内的减量被进口煤补充，焦煤整体供应较为宽松。焦炭价格仍有降价预期，下游钢厂采购积极性一般，焦企出货有一定压力，关注后续钢厂冬储补库力度。 中金公司固收研究团队认为，在强调市场化和行业自律的背景下，反内卷改革面临多方博弈，短期制造业投资是稳增长的重要手段，反内卷政策难以追求单一的去产能，在产能没有明显去化情况下，反内卷预期交易总是短暂的，价格难以持续上涨。

SMM10月10日讯： 冬季是煤炭需求的旺季，随着北方大范围降温，迎峰度冬即将启动，下游补库需求有所增加；国家发展改革委、市场监管总局近日发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》，在行业“反内卷”大背景下，相关部门启动超产核查等因素使得国内煤炭产量增速逐步放缓；煤炭行业的供需预期向好；市场对煤价四季度将出现上涨的预期增强等利好驱动煤炭行业板块逆势走强，截至10月10日收盘，煤炭行业涨2.15%，个股方面：宝泰隆、大有能源涨停，陕西黑猫、晋控煤业、兖矿能源以及云煤能源等涨幅居前。 消息面 【两部门：治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序】 为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，依法依规治理企业无序竞争，近日，国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》。《公告》提出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。国家支持公平、公开、合法的市场竞争，维护正常的价格秩序。实行市场调节价的商品和服务，经营者应当按照价格法规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。 》点击查看详情 【国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会 聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等听取意见建议】 国务院国资委主任张玉卓9月25日主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。张玉卓指出，国务院国资委将进一步优化国有企业经济运行定期沟通交流机制，高度重视、认真研究企业提出的意见建议，积极协调解决实际问题，精准助企纾困促发展。张玉卓强调，保持战略定力，坚定不移办好自己的事，注重提升“五个价值”，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。要着力抓好稳健经营，锚定“一增一稳四提升”目标不放松，优化经营策略，注重向内挖潜，全力降本增效，提升经营效益。要着力优化投资结构，聚焦产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等重点领域，做好项目对接和要素支撑，聚焦数字化绿色化升级和本质安全提升，加快推进设备更新改造，持续加强投向管控，动态优化投资布局，以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争，坚定走差异化发展和品牌竞争路线，强化行业自律，引导行业健康、良性、可持续发展，构建竞合并存、开放共享的产业生态。要着力加强风险防范，进一步健全常态化风险监测预警机制，加强重点业务风险处置，坚决守住风险防控底线。 【山西累计建成智能化矿山298座 煤炭先进产能占比提升至83%以上】 据财联社9月27日消息，截至目前，山西已累计建成智能化矿山298座，煤炭先进产能占比提升到83%以上，风电、光伏等新能源和清洁能源装机占比超过50%。近年来，山西坚持贯彻能源安全新战略，全面推进能源革命综合改革试点，在优化能源结构、推进煤炭清洁高效利用、培育绿电新优势、深化能源市场改革和扩大能源合作等方面取得新成效。 现货市场 本周焦企焦炭库存环比下降 》点击查看SMM钢铁专区煤焦产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 本周焦企焦炭库存29.9万吨，环比-0.9万吨，-2.9%。钢厂焦炭库存245.8万吨，环比+2.4万吨，+1.0%。港口焦炭库存115.0万吨，环比-1.0万吨，-0.9%。焦企焦煤库存303.3万吨，环比+8.0万吨，+2.7%。 短期焦煤价格以稳为主 焦炭市场短期稳中偏强运行 焦煤市场方面：主流煤矿正常生产，焦煤库存维持中低位水平，个别煤矿小幅减产，湖南地区发生煤矿事故，区域性煤矿安监或趋严。市场询盘较少，成交有限，煤矿执行前期订单为主，部分高价煤种小幅回调，短期焦煤价格以稳为主。焦炭市场方面：供应方面，焦炭首轮提涨落地后，焦企利润有所修复，多数焦企减产节奏放缓。需求方面，受国庆假期物流受阻及北方降雨天气影响，钢厂焦炭到货一般，整体处于中等水平，但钢材出现累库，抑制钢厂拿货积极性。后续来看，目前焦炭市场呈现供需平衡局面，但存在价格上行驱动力，短期焦炭市场稳中偏强运行，第二轮提涨仍有机会落地。 机构声音 中信证券研报称，展望四季度，上述约束供给释放的因素依然维持。需求端，短期水电持续发力或影响火电耗煤增速，10月—11月煤炭供给偏宽松，但后续进入冬季旺季，12月份供给或再度出现缺口，考虑结构性的错配，预计四季度行业整体供需或基本平衡。该机构预计，煤炭板块三季度业绩随煤价回暖而环比提升，而四季度在旺季月份加持下，煤价整体或进一步上涨；若供给收缩政策执行力度强化，煤价还有望超预期。在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹的概率在增加。一方面建议关注动力煤红利龙头，另一方面也可关注低估值且业绩弹性好的公司。 正信期货研报指出：昨日受湖南等地煤矿发生安全事故，中央安全生产考核巡查将于11月进行，以及治理价格无序竞争再被提及，焦煤偏强运行，焦炭跟随。焦炭方面，首轮提涨落地，焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，开工率处于相对高位。需求方面，铁水维持高位，刚需支撑较强；但出于对节后钢材需求的担忧，市场对焦炭继续看涨信心不足。焦煤方面，国庆期间部分煤矿因放假、安全事故等因素减产，预计节后逐步恢复；蒙煤10月8日已恢复正常通关。需求方面，下游焦钢企业以消耗现有库存为主，贸易企业多观望心态，采购较少；煤矿多执行前期订单，库存压力不大。综合来看，反内卷预期及查超产政策下，煤矿供应端扰动持续；铁水维持高位，但节后焦钢企业补库告一段落，加之对钢材需求的担忧，短期双焦向上驱动不足，难以出现趋势性行情。单边暂观望，套利关注1-5反套。长期在宏观及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。 新湖期货表示：供给端，假期部分矿山检修，蒙煤通关十一期间三大口岸闭关7天，口岸库存快速去库，节后预计通关加速，海运煤到港高位回落，假期供给环比减量。需求端，十一期间下游以消化自身库存为主，铁水韧性较强，矿山库存中性偏低，暂无压力，总库存去库。盘面来看，节前多空双减提前交易了部分节后对终端需求的负反馈预期，期价略有贴水，大幅下跌驱动不足；10 月中下旬查超产执行、四中全会需求侧定调将逐步验证，政策未证伪前仍有托底效应。 开源证券预计内卷有望托抬煤价，煤炭核心价值将被重塑。动力煤属于政策煤种，开源证券判断价格仍将反弹修复至长协价格，近期已修复到过第二目标价之上，即地方国企长协实际成交价（700元左右）之上，现货价格修复年度长协价，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协，从而驱动现货的价格修复。未来我们仍旧看好动力煤现货价修复第三目标价之上，即达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），对于煤价本轮上涨是否有顶部极值，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元左右，可视为第四目标价。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。 国盛证券研报表示，坚定看好后续煤炭板块行情。该机构具体指出，年初至今（截至9月19日），煤炭（中信）跌幅2.3%，涨幅位列30个行业中倒数第一；9月19日当周，煤炭（中信）周涨幅3.6%，涨幅位列30个行业中第二，反差明显。“寒冬已过，暖春将至”， 煤价震荡上行，年底或以最高点收官，提供板块上行动力，“我们坚定看好后续煤炭板块行情。”主要风险在于：在建矿井投产进度超预期，下游需求不及预期，安检力度不及预期，历史经验失效。 推荐阅读： 》【SMM焦煤焦炭库存】本周焦企焦炭库存29.9万吨 》【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为75.8%