SMM 2024年7月26日讯 日内沪铅主力2409合约开于18800元/吨，开盘后先扬后抑，高位在18910元/吨附近，因空头增仓下行，终收于18610元/吨，跌幅1.33%。持仓量增加2424手至11.8万手，成交量减少27106手至20.5万手。 沪铅维持高位盘整，铅锭市场流通货源仍不多，下游企业观望情绪浓厚，仅以刚需采购。国内现货基本面暂时变动不大，关注资金面动向。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月26日讯：近期国内锗市场的价格依旧表现不断上涨，在供应环节和消费端，以及投机资金的共同推动下，锗锭及二氧化锗的价格强势上行。供应来看，国内主流厂家表示锗原料偏紧。销售策略方面依旧以惜售为主，报价逐步攀升。贸易商方面也紧跟厂家步伐，积极提升报价，推动市场成交价格上涨。目前，国内多数锗生产商看涨情绪依旧高涨，锗锭均价在14050元/千克，二氧化锗均价在9250元/千克。价格均不断在创出新高。 需求方面，刚需终端出于对未来光伏级锗产品的需求有望持续增长坚定信心，对近期锗市场交易价格看多，短期来看，在需求和预期的综合推动下，锗市场价格依旧可能看涨。而一些市场认识表示，目前最重要的还是终端资金和投机资金进入7月之后相对充裕，特别是投机资金在看好锗基本面的情况下，积极参与介入，对锗价格的上涨起到了推动作用。

近日来，由于需求趋于疲软、全球铜市场供过于求，铜价上演一波大跌行情。不过，市场情报公司Kpler的高级大宗商品分析师Reid I 'Anson认为，虽然短期抛售不可避免，但长期来看，那些继续投资铜的人可能会得到回报。 他周四在接受采访时表示，尽管铜价在2024年前几个月飙升，但他认为铜的短期前景仍然疲软。除了需求问题外，他认为影响当前铜价的另一个因素是供应。 “供应目前看起来相当强劲。如果你考虑供需平衡，就会发现我们供过于求。”他补充道。 高盛分析师Adam Gillard也一度发出警告称，形势在持续恶化，这是一个过剩的市场，短期内铜价会走低。铜价已较5月中旬触及的历史高点下跌约20%，周四一度跌至每吨9000美元以下，为4月初以来首次。 不过，短期内虽有回调，但长期来看，I 'Anson仍表示乐观。他说，“目前，围绕电动汽车和人工智能的这些故事是长期的故事……从长期来看，我们仍然看涨，我们认为铜看起来是一项不错的投资。” “值得庆幸的是，中国仍有大量可再生能源建设，这有助于支撑铜需求。不过，如果你在较短的时间内进行交易，你需要小心。”他补充说。 Hallgarten的矿业策略师Christopher Ecclestone则认为，电动汽车行业习惯兜售“未来致富”的故事。铜短缺的说法只是一个神话，遥远的未来可能会出现铜短缺，但不是现在。 “对投资者来说，买不买铜取决于对全球经济复苏前景的看法……如果相信未来经济状况会改善，当前的价格可能是一个很好的买入点。”他说。 不过，大多数分析师仍然认为，铜短缺将是一个客观存在的事实。而最近只是因为全球范围内经济复苏的不确定性增加，“铜短缺论”才开始摇摆不定。 分析师们预计，要在2035年实现接近净零排放的目标，铜的需求量需要从当前的水平翻一番，达到5000万吨。即使是保守估计，未来十年的需求量也至少要增加三分之一，这在短期和长期内都将对铜市场构成压力。

硅料：本周P型致密料市场主流成交价格34-37元/千克，N型硅料成交价格37-41元/千克。本周的多晶硅市场价格大稳小动，多晶硅库存维持在23万吨左右并未发生较大变化，头部硅料厂压力有限撑市心态仍在，同时市场临近又一轮签单周期，下游采购观望心态亦在增加。 硅片：国内单晶硅片182mm主流成交价格1.1-1.20元/片，N型18Xmm硅片1.1-1.12元/片。本周硅片价格整体比较稳定，下游电池片减产较为严重，对硅片市场产生一定利空效应。但多晶硅市场的坚挺对硅片价格起到一定支撑作用，目前市场观望心态明显，价格短期预计保持稳定。 光伏电池：本周P型与N型电池同价，18x电池与210系列电池同价。组件厂提货量比上周有所提升，头部电池厂库存开始下行，电池价格有所稳住，当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.29-0.30元/W; PERC210电池片价格0.29-0.30元/W左右；Topcon182电池片（24.7%及以上效率）价格0.28-0.295元/W左右；Topcon210RN电池片0.29-0.30元/w；Topcon210电池片0.29-0.30元/W，25%以上效率的Topcon电池最低价0.29元/W，价格难再下跌。 组件：本周组件市场，集中式项目的N型182mm主流成交价格0.75-0.81元/W，N型210mm组件主流成交价格0.76-0.82元/W。组件价格大稳小动，有部分前期高价在小幅下移，N型组件最低执行价虽持续在0.75元/W徘徊，但预计价格仍将下跌。整体订单需求回升速度稍慢，但集采交付需求已有苗头出现，叠加原材料价格处于低位且企稳，促使8月组件排产有环比小增的可能性。 终端：2024年7月15日至2024年7月21日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共28项，中标价格分布区间集中0.75-0.8元/瓦；单周加权均价为0.83元/瓦，相比上周增加0.02元/瓦；中标总采购容量为3697.17MW，相比上周增加582.37MW。2024年上半年国内新增装机共计102.48GW，其中集中式占比48%。上半年以江苏、浙江、广东等省份的分布式光伏装机积极带动，尤其工商业装机向好，主因制造业对绿电的需求上涨。户用装机则稍显逊色，部分传统省份上半年户用新增装机量出现同比下滑。大基地项目仍将是今年主力装机支撑点，近期大基地项目拉货力度出现回暖，各能源企业的采购计划预计在8月上旬陆续确认启动，对下半年的新订单交付需求即将出现。 光伏玻璃：本周光伏玻璃市场价格下跌。截至目前，2.0mm单层镀膜玻璃的价格区间为14.5-15.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃的价格区间为23.5-24.5元/平方米，主流成交价格分别为15.0元/平方米和24.0元/平方米。7月底，国内光伏玻璃市场暂无成交，组件企业压价心态持续浓厚，采购以新单看跌后再度采买为主，虽8月组件需求有所上升，但实际供需仍然维持供大于求，8月新单价格下跌为主。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格暂时稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-8.5万元，价格下跌0.5万元/吨，中层砂每吨3.5-5.5万元，外层砂每吨1.9-3万元，内中外层砂价格维持稳定。近期坩埚企业压价情绪浓厚，砂企此轮报价市场成交较少，价格尚未到达坩埚企业心理预期，预计价格存在下跌预期。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。逆变器价格持稳。供应端生产稳定充足，户用和大功率机型需求较好，东南亚、中东等新兴市场并网需求持续拉动出货势头，排产预期灵活调整上升。 EVA：本周，光伏级EVA价格出现止跌信号，虽然成交量不佳，但是价格下行基本停止。发泡和线缆EVA价格出现小幅度反弹，但受到过往快速排产的影响。本周，胶膜谈单价粒子价格已回到9200附近。成交价格止跌，库存从月初的低水位略有回调，但是影响有限。胶膜价格目前再次出现了下调迹象，跌至13000以下。库存方面，预计本月去库，石化厂粒子库存预计本月调整至10天左右。 》查看SMM光伏产业链数据库

一市场行情 本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5100元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5100元/吨左右。 上海市场：期货盘面大幅弱势震荡，热轧板卷价格持续下跌，下游终端采购意愿偏低，贸易商成交偏弱，库存逐步增加。综合来看，下周上海无取向硅钢价格部分牌号有下跌预期。 广州市场：本周广州市场成交表现一般，现货需求偏弱，商家随行就市下调报价，整体出货情况中等偏下。此外，当前广东市场北方外来资源库存存在严重累库，贸易商迫于库存压力存在小幅度让利。原料价格继续下跌，下游需求疲软，预计下周广州无取向硅钢现货价格或将继续向下调整。 武汉市场：虽然部分国营钢厂存在挺价情况，但受民营钢厂下调无取向硅钢价格影响，实际现货成交价格均有所下调。成交方面，本周成交情况偏弱，下游终端反馈接单情况一般，采购意愿不强，基本按需采购为主。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或将下调。 二后续展望 成本端，钢材现货价格弱势震荡运行，市场成交进一步减弱，拖累硅钢市场。硅钢基本面，无取向硅钢主要市场价格持续下调，贸易商通过让利积极出货，从资源情况看，宝武资源库存相对偏少，大部分货源终端直供，价格比较坚挺，部分国企和大部分民企资源市场流通较多，库存较大，加之当前处于需求淡季，终端用户订单偏弱，对无取向硅钢采购积极性较低，导致市场竞争激烈，价格下跌幅度较大，因此预计下周无取向硅钢部分市场部分牌号仍有小幅下跌预期。

        SMM7月26日讯：本周来看，国内锑品市场价格依旧坚挺，部分氧化锑的价格重心上移。大厂报价依旧坚挺高位，终端消费方面也整体有恢复趋势。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭153500元/吨、1#锑锭157000元/吨、0#锑锭160000元/吨，2#高铋锑锭均价150000元/吨，整体较前期相比价格平稳坚挺。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在132500元/吨， 99.8%在139500元/吨，整体也较前期相比价格平稳且坚挺。        锑价今年上涨受多因素叠加的影响，其中最主要是其价格基本面的支撑发生了变化。我国生产所用的锑矿严重不足，长期需要进口矿来进行补充。但是今年以来，部分国家的锑精矿进口数量不如预期，像我国从澳大利亚和俄罗斯进口的锑精矿原料大幅度减少，再加上国内的锑矿因事故等原因有所减产，促使锑价有所上涨。另外，下游行业对锑的消费增加，也进一步推动了锑价上涨。像光伏是锑的下游行业。近两年我国光伏行业处于扩张的阶段，对锑的消费有所增加，消耗了不少锑的库存。今年国内锑的库存已经降到历史性新低，目前对于供方来说，已经没有太多的锑矿可以拿出来补充相应的缺口。今年5、6月份全国进行的环保督察，也影响了锑冶炼端的产量，当时像云南、贵州、广西、湖南等地区都有一些工厂关停。除了受基本面和政策面的影响，锑价的上涨还受到了投机资金的推动。今年很多金属产品的价格都出现了上涨，这和国内资金面宽裕也有关系，很多投机资金进入了有色金属市场。锑本身就属于供不应求的行业，也受到了部分资金的关注，同时叠加其他因素的影响，就把价格一下子推高得比较厉害。        今年锑价上涨幅度如此之大，出乎市场大部分人的预料。不过，这次的上涨也让市场发现了问题，即库存低。大家往往认为价格涨到一定程度，可能就有人要出来卖货了，要开始落袋为安，那么锑价可能就有所调整。但是到最后发现根本就没有人要出货，这也反映出来市场上锑的库存已经变得很低，变成了无货可卖、无货可抛的情况。我们5月份的时候也跑到了几个主要的厂家去看过，有的中小型厂家仓库里连几十吨货都拿不出来。        当然，现在锑价涨了一倍，也就是说，终端产品成本实际上也是涨了一倍。但是可能对某些行业影响比较小，像光伏行业。锑是光伏玻璃澄清剂的刚需元素，不过锑在光伏玻璃中的用量较低，相关成本占比也较低。即使现在锑价大幅上涨，但还没到达光伏行业因其涨价而不使用的地步。目前锑的缺口现在很难补上。短期来看，至少三四个月内，阻碍俄罗斯等外矿进口到国内的问题难以解决，海外增量难以兑现，而国内也难以增加生产。同时，相关的下游行业如光伏也没有出现消费下降明显情况，下半年还是光伏玻璃的生产旺季。SMM认为，如果现在做一个预判的话，至少在今年下半年，甚至是明年的上半年，锑供应的缺口可能一直存在，锑价应该还是比较强势的。 》查看SMM铋历史价格

► 美GDP增长高于市场预期 隔夜伦铜小幅回暖【SMM铜晨会纪要】 ► 基本面利空依然强劲 铝价维持偏弱运行【SMM铝晨会纪要】 ► 氧化铝早评：现货紧张企业报价坚挺 下游观望情绪不减 价格高位持稳【SMM氧化铝早评】 ► 锭端供应矛盾分化 铅价波幅进一步扩大【SMM铅晨会纪要】 ► 宏观情绪再起 沪锌回调【SMM晨会纪要】 ► 夜盘沪锡价格震荡上行 昨日现货市场成交依旧活跃【SMM锡早讯】 ► 镍盐厂利润逐渐修复 盐厂维持挺价情绪【SMM镍晨会纪要】 ► 【SMM钢铁晨会纪要】预计短期建筑钢材价格延续偏弱走势 ► 【SMM钴锂晨会纪要】云母价格弱稳向下 中小冶炼厂产量减少 ► 工业硅价格跌幅或逐步收窄 电池片库存下行排产向好【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘基本金属跌幅相较内盘更胜一筹，伦铝跌1%，伦锡跌2.32％，沪铜，沪锌，伦锌，伦镍录得不同程度的上涨，且涨幅均在1％以内。沪铜以0.58%的涨幅领涨，其余金属跌幅也均在1%以内。氧化铝主连涨0.51%。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢跌0.43%。铁矿以2.08%的涨幅领涨，螺纹、热卷均涨逾1%，螺纹涨1.16%，热卷涨1.39%。双焦方面，焦煤涨0.68%，焦炭涨0.84%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜大幅收跌2.17%，盘中最低触及2351.9美元/盎司，创7月3日以来的逾两周新低。COMEX白银则大跌4.56%，盘中一度跌至27.555美元/盎司，创5月9日以来的新低。国内方面，沪金跌1.71%，沪银跌2.89%。 截至7月26日6:35分隔夜收盘行情 》7月26日SMM金属现货价格 美元兑离岸人民币方面： 隔夜美元兑离岸人民币盘中大幅下挫，最低一度跌至7.2037的5月6日以来的新低，且录得三连跌。 美元方面： 美元隔夜微涨0.07%，美国商务部周四公布的数据显示，美国第二季度经济增长快于预期，同时通胀有所缓解，这增强了美联储将在9月降息的预期。 原油方面： 两市油价隔夜一同收高，美油涨0.98%，布油涨0.74%，一同录得两连阳。主要是此前强劲的美国经济数据刺激了市场对原油需求增加的预期。 》原油两连阳 金属涨跌互现 伦锡跌超2% 贵金属大幅下挫【隔夜行情】 7月25日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 7月25日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【国有四大行今日均官宣下调存款利率 一年期定期存款利率调整至1.35% 】 据工行、农行、中行、建行官网显示，四大行均于今日下调了存款利率。 中国工商银行下调人民币存款利率 据中国工商银行网站，工行下调人民币存款利率。下调一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。（此前分别为1.45%、1.65%、1.95%、2.00%）...... 》点击查看详情 【六大行集体宣布下调存款利率 降幅最高20个基点 专家：稳定负债成本 对普通储户影响有限】 市场强烈的存款利率下调预期下，国有大行终于拉开新一轮存款“降息”序幕。 7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等国有六大行官网相继推出最新人民币存款利率表，并宣布最新利率自7月25日起执行。自此，银行新一轮存款利率下调正式开启...... 》 点击查看详情 【央行月内二次开展MLF操作有何深意？ 淡化MLF利率政策色彩 机构需更关注月中流动性】 7月25日央行月内第二次开展MLF操作，操作量2000亿元，并明确采用利率招标方式，本次中标利率2.3%，较前次下降0.2个百分点。业内人士表示，此次增开MLF操作满足了金融机构中长期资金需求。此外，MLF操作采用了利率招标方式，更能反映资金供需状况。本次MLF利率适度下行，较好弥合了同业存单等市场利率的差异...... 》点击查看详情 【两部门：降低超长期特别国债资金申报门槛 不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求 支持中小企业设备更新】 ①提高设备更新贷款财政贴息比例。②支持地方提升消费品以旧换新能力。（财联社）...... 》点击查看详情 【SMM评论：宏观不佳 伦铜盘中跌破9000美元 沪铜八连跌 铜价何时告别“跌跌不休”？】 欧美制造业PMI数据表现不佳，使得市场担忧全球经济衰退的预期再起，市场风险偏好下降，美股出现暴跌，带动了全球的资本市场和有色金属均出现了普跌。截至7月25日18:19分，伦铜跌0.97%，报9015.5美元/吨，伦铜已经连续跌了9个交易日，其25日盘中最低跌至8900美元/吨；沪铜跌2.42%…… 》点击查看详情 【SMM周度数据：周内全国主流地区铜库存减少0.12万吨】 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会议总结了榆镁集团上半年经营情况，分析存在的问题，部署下半年工作重点，并动员公司上下提振信心、凝聚共识、全力以赴完成全年各项生产经营目标任务...... 》点击查看详情 ► 市场人士：有色板块将延续弱势 ► 沪铜 空单可谨慎持有 ► 中金铜业上半年盈利水平不断提升 硫酸销售额同比增30.4% ► 中国光伏公司与阿曼投资公司在阿曼共建10吉瓦太阳能组件厂 ► 钢铁业务疲软加速转型 杭钢股份拟3.7亿加码AI算力 ► IBRAM：巴西上半年采矿业收入为1295亿雷亚尔 【两部门：提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准】 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到，提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75 号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年 4 月 30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车...... 》点击查看详情 【26.45GW！广西印发2024年风、光建设方案】 7月24日，广西能源局印发《关于2024年度陆上风电、集中式光伏发电项目建设方案的通知》（简称“通知”）。《通知》指出，列入广西2024年度陆上风电、集中式光伏发电项目建设方案的项目共209个，装机容量2644.5万千瓦。其中，集中式光伏发电项目26个，装机容量约312万千瓦。（广西省发改委）...... 》点击查看详情 【最低价0.7535元/W！一道、华耀光电入围凉山西昌佑君光伏组件采购订单】 7月24日，华润新能源（西昌）有限公司凉山西昌佑君光伏发电项目光伏组件设备采购中标候选人公布，第一中标候选人一道新能源科技股份有限公司，投标价格217164667.72元，单价0.7535元/W；第二中标候选人常州华耀光电科技有限公司，投标价格217596979.60元，单价0.755元/W...... 》点击查看详情 【马斯克：特朗普取消电动汽车补贴 对竞争对手的伤害更大】 据路透社报道，7月23日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普（Donald Trump）如果取消对电动汽车的支持，对特斯拉造成的伤害将小于其他汽车制造商。（盖世汽车）..... .》点击查看详情 【都不把特斯拉当车了？缺电的乌克兰人进口报废电车 只为取出电池】 ①一辆电动汽车可以用来干什么？相信所有人的第一反应都是开上它出行； ②不过在如今的乌克兰，电动汽车的作用似乎不再更多地体现于后两个字“汽车”，而是前两个字：“电动”！（财联社）..... .》点击查看详情 【通用、福特放缓电动车生产计划 多家欧美车企陷“战略迷茫期”】 ①福特汽车承认，其此前制定的欧洲电动汽车发展目标过于激进，将放弃在2030年前实现欧洲车型全面电动化的目标； ②通用方面表示，由于电动汽车需求放缓，未来公司电动汽车计划将根据需求灵活调整； ③近期，保时捷及奥迪等多家欧洲车企亦着手调整此前制定的电动汽车转型规划。（财联社）...... 》点击查看详情 【北京楼市新政满月：新房日均成交环比涨近5成 限购是否松绑引关注】 自6月26日北京下调购房首付比例和房贷利率至今，已有一个月，从出台楼市新政后的市场表现来看，北京房地产市场情绪回升明显。 记者了解到，新政实施近一个月，北京房地产市场活跃度显著提升，多个售楼处和中介门店的咨询量、带看量均出现大幅增加，成交量呈现出逐步上升的趋势...... 》点击查看详情 【工信部电子司李婷处长：四项工作加快光伏产业的高质量发展】 7月25日，中国光伏行业协会主办的光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会在浙江省温州正式召开，工业和信息化部电子信息司李婷处长出席会议并致辞。 李婷处长在致辞中表示，今年上半年，我国光伏产业整体保持在高位运行。制造端，1-6月全国多晶硅、硅片、电池、组件产量继续实现了较高的增长水平，同比增长都超过了30%以上。出口端，硅片、电池、组件出口量增长也超过了15%。应用侧，智能光伏产品在诸多领域加速了融合..... .》点击查看详情 ► 出口数据企稳！港股光伏板块反弹拉高 行业供给侧改革预期发酵 ► 研究机构：比亚迪今年有望力超特斯拉 夺得全球纯电动车销冠 ► 特斯拉竞争对手的“辣评”：Model Y虽好但缺乏新鲜感 ► LG能源二季度利润骤降58% 预测全年电动汽车需求将走软 ► 国源电力1.4GW N型组件采购招标 ► 超103GW光伏逆变器定标：阳光电源、华为、特变电工、株洲变流等36家分食 ► 空客与Avolon就氢动力飞机研究达成合作 ► 果链招工“抢人”！厂商透露产能利用率略高于去年 AI为苹果16注入强心针？ ► 中国能建天津电建中标大唐寿光羊口东、营里500MW基地光伏项目

  盘面：隔夜伦铜开于9000美元/吨，盘初摸低于8996.5美元/吨，盘中震荡上行摸高于9169.5美元/吨，盘尾走低最终收于9091美元/吨，涨幅达0.45%，成交量至2.9万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力2409合约开于73550元/吨，盘初摸低于73380元/吨，短暂宽幅震荡后走高，盘中摸高于74450元/吨，盘尾横盘整理最终收于74150元/吨，涨幅达0.58%，成交量至9.1万手，持仓量至17.7万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 美国至7月20日当周初请失业金人数录得23.5万人，前值24.5万人，市场预期23.8万人. （2） 美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，前值1.2%，市场预期2%. 现货：（1）上海：7月25日主流平水铜对当月合约报贴水40元/吨-贴水20元/吨，好铜报贴水20元/吨-平水价格。日内现货市场与昨日基本相仿，单边行情下下游观望情绪较重，持货商虽积极出货但成交寡淡，叠加进口铜流入内贸，上海地区本周社会库存小幅回升。但从全国库存变动来看电解铜短期消费仍有支撑，明日进入下月票交易后预计升水将小幅下调。 （2）广东：7月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水190-贴水130元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价73470元/吨较上一交易日跌1235元/吨，湿法铜均价为73340元/吨较上一交易日跌1235元/吨。 总体来看，铜价连续大跌持货商挺价出货，现货升水走高，整体交投一般。 （3）进口铜：7月25日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-45到-35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月底及8月初到港货源。 日内进口比价较前一交易日变化不大，进口亏损对08合约持续缩小，甚至短暂出现过盈利。由于七月底及八月初到港提单大部分已被消化完，八月中上旬到港货源偏少，市场报盘少且坚挺，买方依旧无法接受高价，市场成交有限。 （4）再生铜：7月25日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差1520元/吨，较上一交易日下降501元/吨，精废杆价差325元/吨，据SMM了解，本轮再生铜杆企业集中停产，除了即将实施的新政策影响外，政府返税延迟也让不少企业无奈选择停产，从调研得知，今年以来税款延迟下发金额从1、2000万元至1、2亿元不等。 （5）库存：7月25日LME电解铜库存减少2325吨至239425吨；7月25日上期所仓单库存减少1975吨至219041吨。 价格：宏观方面，美国二季度GDP录得2.8%，高于预期的2%，利率期货继续定价对美联储9月份开始降息的押注，美元指数走低，利多铜价。此外，市场关注今晚即将公布的美国PCE指数。基本面方面，由于铜价持续单边下跌，下游企业观望情绪依旧偏重，市场采购以刚需补货为主。据SMM了解，截至7月25日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，连续3周周度去库，较去年同期9.92万吨高25.83万吨。价格方面，预计铜价下方空间有限。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2037美元/吨，伦铅延续阶梯式下跌态势，期间最低至2026美元/吨，再次刷新2024年4月3日以来的低位。盘中，伦铅两度尝试重新站上2050美元/吨未果，最终伦铅收于2035.5美元/吨，跌幅0.15%，并录得九连阴。 隔夜，沪期铅主力2409合约开于18720元/吨，国内交割品与非交割品供应分歧较大，市场多空博弈加剧，整体盘面波动较大。沪铅在盘初探低18630元/吨后，逐步震荡上行，且一度触及18910元/吨，但并未能成功站稳，最终收于18810元/吨，跌幅0.27%；其持仓量至11.9万手，较上一个交易日增加3223手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅延续震荡走弱趋势，期间2408合约与2409合约价差继续扩大，并超过800元/吨，现货市场交割品流通货源较少，且报价坚挺，而非交割品牌或再生铅则偏向贴水出货，下游企业畏跌观望，散单市场成交相对清淡。原生铅方面，炼厂供货南北差异较大，偏北方市场货少价高，华南市场则有稳定供货，部分散单报价对SMM1#铅均价贴水30到升水150元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2408合约升水50-100元/吨报价；再生铅方面，铅价下跌，废电瓶贸易商积极抛货，炼厂到货明显增量，但各地炼厂对精铅出货仍存差异，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150到升水50元/吨出厂。 库存方面，据SMM调研，截至7月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.9万吨，较7月18日减少0.94万吨；较7月22日减少0.65万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国央行月内第二次开展MLF操作，超预期降息20个基点。分析称，此次增开MLF操作释放宽松信号，满足了金融机构中长期资金需求。美国二季度GDP超预期，环比增长2.8%，核心PCE物价指数环比降至2.9%，仍高于预期。 基本面方面，国内铅锭库存较上周下降近万吨，并降至一年的新低，铅锭交割品与非交割品供应矛盾再度激化。近期铅价下跌，废电瓶贸易商陆续出现甩货情况，再生铅炼厂原料到货明显增加，支持后续炼厂开工走高。而上期所铅仓单库存再度下降，原生铅交割品牌炼厂存货多已售罄，市场对后续交割货源不足的担忧情绪上升。

7.26 镍晨会纪要 纯镍： 7月25日，金川升水报2100-2200元/吨，均价2150元/吨，均价与上一交易日相比上调250元/吨，俄镍升水报价-50至200元/吨，均价75元/吨，均价较前一交易日相比增加50元/吨。今日早间盘面震荡下行，现货市场升水均有小幅提升。今日镍豆价格123000-123200元/吨，较前一交易日现货价格减少3550元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6445元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6445元/吨）。 硫酸镍： 7月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28377元/吨，较前一工作日下跌5元/吨。电池级硫酸镍价格为28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。供应端，目前随着盐厂中旬至今的挺价，多数使用高冰、中间品的镍盐厂利润逐渐得到修复，但盐厂仍维持挺价情绪，目前多数盐厂报价围绕在98折至低幅平水无折扣。需求端，随着时间至中后旬，多数下游企业开始逐步恢复刚需采买的需求，但仍对高价镍盐接受力度尚弱。市场上有部分下游企业有采买镍盐的成交，但多数以招标形式实现，且成交量级不大，成交系数主要围绕在低幅95-96折左右。成本端，随着伦镍价跌破1万6千，现阶段成本支撑走弱。综上，镍盐价格目前暂时维持稳定，虽然7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。但由于镍价快速下跌，成本面支撑走弱，多数前驱体企业仍处于观望态势，因此预计镍盐的价格短期内暂弱稳运行。 镍铁： 7月25日讯，SMM8-12%高镍生铁均价988.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，当前国内镍生铁产量受利润倒挂影响产量低位运行，其中部分产量来自于一体化钢厂，外售部分较为有限。印尼方面，镍矿外采仍是当前印尼弥补冶炼厂原料紧缺的主要途径，内贸升水持续高位震荡。另外，受镍矿紧缺当前出口资源税票偏紧的趋势开始显现，部分印尼冶炼厂发货受到影响。需求端来看，当前不锈钢社会库存去库表现仍较为乏力，原料价格高企已导致部分钢厂利润倒挂，但头部企业仍未有明显减量，刚需释放下成交价格出现新高。综上，近期镍生铁市场成交情绪升温，流通资源偏紧下，预计价格短期内偏强运行。 不锈钢： 7月25日，据SMM调研，今日不锈钢期货大幅跳水，但现货市场跟进幅度有限，早间价格大多持平，至午后304冷热轧下跌50元/吨，今日青山集团开出8月盘，但近期行情波动较大，市场接单意愿不强，预计短期内现货价格承压运行。当日早间304冷轧无锡地区报13850-14200元/吨，304热轧无锡地区报13350-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8000-8100元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13840元/吨，无锡不锈钢现货升水180-530元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。