3.25 镍晨会纪要   纯镍： SMM3 月 24 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,900-2,200 元 / 吨，平均升水为 2,050 元 / 吨，与上一交易日上涨 100 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -150 至 100 元 / 吨，平均贴水为 -25 元 / 吨，与上一交易日上涨 25 元。 期货方面：今日镍价在开盘后宽幅震荡。截至 11 ： 30 收盘价为 129,740 元 / 吨，较上一交易日结算价下滑 0.05% ，最低触及 128,640 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨 100 元。贸易商选择适当提高升水来判断市场的需求意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后震荡走高，主要受到印尼政府近期对镍产业政策频繁调整的影响，这或将推动镍价走强。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 128,600-131,500 元 / 吨，平均价格 130,050 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格下跌 550 元 / 吨。价差范围大概在 2,231 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                        3 月 24 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27926 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27900-28420 元 / 吨，均价较上周小幅上涨。 在成本方面，近期 MHP 的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致 MHP 的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。   镍生铁： 3 月 24 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1022.5 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 2.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。今日华南某不锈钢厂招标价格较上期涨幅较大，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。   不锈钢： 据 SMM 调研显示， 3 月 24 日不锈钢市场整体价格保持小幅波动。由于某大厂开展安全检修工作，使得 200 系不锈钢价格上行。 300 系冷轧 304 不锈钢价格稳中下行。市场交投清淡。期货主力合约 2505 横盘震荡，上午 10:30 ， SS2505 报价 13380 元 / 吨，降 35 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 140-340 元 / 吨区间。 今日不锈钢现货市场，无锡地区 201/2B 卷价格微微上行，均价降至 7770 元 / 吨，较上周五涨 5 元 / 吨；佛山地区均价为 7780 元 / 吨，涨 10 元 / 吨。 304/2B 卷切边价格方面，无锡均价 13920 元 / 吨，佛山均价为 13820 元 / 吨，分别下行 10 元 / 吨。其他系不锈钢产品价格平稳。 预计，不锈钢市场价格仍将弱势波动。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面， 1. 作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑 2. 从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 49.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 品位周度价格为 26.5 美金 / 湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于 19-21 美金 / 湿吨 ,CIF 价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于 15 日的 3 月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升， 1.2 品位矿上涨 0.26 美金， 1.6 品位上涨 0.46 美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外， 3 月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出 PNBP 政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看， SMM 预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。    

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2028.5美元/吨，受沪铅涨势推动，亚洲时段伦铅震荡上行，并逐步修复前一日跌幅。而进入欧洲时段，美元指数走高，伦铅承压转跌，回吐部分日间的涨幅，伦铅最终收于2036美元/吨，涨幅0.44%。 隔夜，供应端环保、检修的消息继续发酵，沪期铅主力2505合约开于17640元/吨，而进口铅流入国内，弥补部分供应，沪铅呈高开低走格局。后半段交易时间，沪铅基本于17495-17525元/吨之间震荡，直至最终收于17495元/吨，跌幅0.48%%；其持仓量至64443手，较上一个交易日减少2154手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：中国财政部：2025年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券。中国央行调整中标方式开展4500亿元MLF操作，MLF政策利率属性退出历史舞台，央行主管媒体：MLF回归流动性投放工具，再次净投放展现适度宽松货币政策取向。美国特朗普：未来几天宣布汽车、木材和芯片关税，可能对多国减免关税征收；对购买委内瑞拉油气国家征收25%关税；不到一周连番喊话鲍威尔：希望美联储降息。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅低开高走，且因流通货源不多，持货商挺价出货，盘初现货有部分成交，而随铅价走高，下游企业普遍转为观望。主流产地电解铅货源有限，炼厂继续挺价出货，散单报价对SMM1#铅均价升水50-150元/吨出厂；贸易市场，江浙沪地区报价对沪铅2504合约平水报价。同时再生铅利润收紧，部分炼厂挺价出货，地域性价差扩大，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水180-0元/吨出厂。 库存方面：截至3月24日，LME铅库存减少550吨至231700吨；SMM铅锭五地社会库存总量至7.19万吨，较3月17日增加百余吨；较3月20日减少0.21万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，河南地区铅冶炼企业进入检修，叠加其他检修计划，预计4月原生铅供应环比减量。湖南地区部分冶炼企业因原料不足而减产，且存在水污染环保事件，环保检查辐射至广西、广东地区，但当前并未产生较大的生产影响。与此同时，铅价大幅下挫，铅冶炼利润缩水，尤其是废电瓶价格居高不下，再生铅企业盈亏水平逼近成本线，重点产区再生铅企业出现少量减产的情况。此外，进口铅流入国内市场，弥补部分原料供应缺口，如再生精铅地域性价差扩大，短期铅市场继续围绕供应变化与再生成本交易。

厦门钨业3月下半月APT报价公布，APT含税长单现款采购价格20.6万元/吨，较上期报价降0.15万元/吨。  

 

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁现货历史价格 周初返市，镁市交投较为平淡，成交多以低价刚需补货为主，90镁锭的市场主流报价未能15800-15900元/吨，镁价持稳运行。 从主产区了解，近期缺乏需求支撑，镁价逐步下行，供应端稳价意愿较强。某大型贸易商表示，二月底三月初终端压价询盘的情况较为普遍，需求走弱的情况下，市场对于订单的竞争越发激烈，部分贸易商以极低的价格争取订单，突然上升的镁价使得贸易商亏损惨重。 SMM分析认为，随着供应端的减停产时间逐步增加，库存低位使得供应端稳价意愿加强，预计后续镁价格维持小幅弱势盘整，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。  

3 月24日讯， 据SMM调研显示，3月24日不锈钢市场整体价格保持小幅波动。由于某大厂开展安全检修工作，使得200系不锈钢价格上行。300系冷轧304不锈钢价格稳中下行。市场交投清淡。期货主力合约2505横盘震荡，上午10:30，SS2505报价13380元/吨，降35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在140-340元/吨区间。 今日不锈钢现货市场，无锡地区201/2B卷价格微微上行，均价降至7770元/吨，较上周五涨5元/吨；佛山地区均价为7780元/吨，涨10元/吨。304/2B卷切边价格方面，无锡均价13920元/吨，佛山均价为13820元/吨，分别下行10元/吨。其他系不锈钢产品价格平稳。 预计，不锈钢市场价格仍将弱势波动。 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860杨朝兴，13585549799（微信同号） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

3月24日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM3月24日讯： 受钛精矿价格高企、硫酸等原材料成本上升；从钛白粉产量供应来看，1月钛白粉产量环比小幅下降、2月钛白粉产量环比小幅上升，钛白粉供应端口未见明显增长，钛白粉生产企业库存不高，部分企业现货供应偏紧；而钛白粉2月出口数据同比增长明显等基本面因素影响，龙佰集团等多家钛白粉企业陆续发布了年内第三轮调价函。 龙佰集团等多家钛白粉企业发布调价函 3月21日，龙佰集团发布钛白粉涨价函，自2025年3月21日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调70美元/吨。 此外，安纳达、中核钛白、祥海科技以及广西顺风钛业等多家钛白粉企业发布了调价函。 现货价格 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 现货市场方面：据SMM报价显示，3月24日，SMM金红石型钛白粉报价为14200元/吨-15000元/吨，其均价报14600元/吨，其均价自2月17日开始便持平于14600元/吨。这一均价与2024年12月31日的均价14500元/吨相比，上涨了100元/吨，上涨了100元/吨。 产量 》点击查看SMM金属产业链数据库 从钛白粉的产量来看：SMM数据显示，2025年1月中国钛白粉产量环比小幅下调，2025年2月中国钛白粉产量环比小幅上调。2月上旬，受原材料硫酸、钛精矿成本显著上升的影响，龙头企业齐发调价函，钛白企业企业的报价也大多坚挺。此外，先前处于减产或停产状态的钛白粉企业开工率有所调整。随着海外市场的前期库存逐步消化，出口需求仍将继续成为钛白粉市场需求的亮点。在钛白粉企业发布了多轮调价函之后，SMM预测3月国内钛白粉产量或将逐步增加。 出口 据SMM统计的海关总署数据显示：2月中国钛白粉出口157511吨，同比增加17.85%，出口累计同比增加7.68%。 钛白粉出口量的持续增长成为近年来支撑钛白粉需求的重要因素。2024年钛白粉出口量为1,901,690吨，与2023年的钛白粉出口数量1,641,619吨相比，增加了260071吨，同比增幅为15.84%，而2023年的钛白粉出口数量与2022年相比，同比增加了16.75%。 后市 进入2025年以来，钛精矿价格高企、硫酸价格持续上涨，原材料成本的持续上升，叠加部分钛白粉企业库存不高、现货供应偏紧，使得钛白粉企业在内部需求未见明显增长，但出口需求可期的支撑下，上调了钛白粉的售价。据SMM与市场人士沟通可知，此次多家钛白粉企业宣涨，有助于提振市场信心。当然，从钛白粉企业发布调价函到价格能否落地仍需观察市场的接受情况，SMM 将持续跟踪钛白粉调价函的落地情况。

SMM 2025年3月24日讯 日内沪铅主力2505合约开于17395元/吨，开盘后多头集中入场，沪铅强势拉涨探高至17805元/吨，午后小幅回落，终收于17670元/吨，涨幅1.14%，持仓量66597。湖南某地表水铊浓度异常，广西、广东等附近地区亦迎来环保检查，目前该事件尚未影响铅炼厂的产量。河南地区某大厂近期检修，该消息对市场的提振情绪明显。综合来看，近期铅价走势或维持高位运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

目前， 硫酸法金红石型钛白粉的报价为每吨14200-15000元，而锐钛型钛白粉的报价为每吨12800-13500元。 随着企业交付现有订单，本月市场面临签署新订单的压力增加。同时，市场上仍有一部分社会库存亟待消化。下游客户和部分经销商对未来市场持悲观态度，情绪较为低迷。然而，由于钛白粉工厂原材料成本不断上升，加之库存水平较低，企业普遍有提价的意向。目前钛白粉价格预计将以稳定为主，而市场政策仍不明朗，钛白粉企业的新订单价格依旧坚挺，市场观望情绪浓厚。