3 月17日到3月21日镍市综述：镍价短期内偏强看待，长期库存仍面临过剩压力   本周，镍价呈现震荡走弱。现货价格在129,800至132,400元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在128,000元/吨至134,000元/吨之间浮动。   根据印尼政府的税收政策计划，镍矿税率将从10%上调至14%-19%（按HMA价格浮动），同时镍铁、镍锍等中间品税率也同步上调，政策实施预期逐渐增强。若这一政策落实，镍矿的成本预计将增加2-4.5美元/湿吨，镍铁的成本将上升20-45元/镍。尽管政策调整尚未正式确认，但市场普遍预期其实施，因而对镍价短期走势产生一定支撑。综合来看，短期内，镍价受印尼税收政策驱动，价格有一定上涨空间。   在供需方面，下游采购仍以刚需补库为主，需求复苏较为缓慢，市场仍处于观望状态。总体而言，虽然市场的过剩局面尚未得到缓解，需求尚未强劲回升，但印尼税收政策将抬升成本，预计短期镍价有一定的上行潜力。   截至3月21日，金川品牌的升贴水为1,300元/吨至2,100元/吨，平均为1,700元/吨。受印尼税收政策影响，预计下周价格仍有一定的上升空间，偏强看待。   综上所述，考虑到政策预期持续发酵与基差修复需求，短期价格可能继续上涨。预计下周现货镍价将波动于127,000-136,900元/吨之间，盘面价格的波动区间则为127,000-135,000元/吨。   周内保税区库存较上周维持相同水平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,500吨，与上周库存持平。   库存：   SMM六地库存累计达到47,108吨，较上周减少2,130吨。这一变化可能受到本周中镍价回落至13万元以下的影响，促使下游企业和贸易商适度增加采购和囤货。

3 月21日讯， 据SMM调研显示，3月21日不锈钢市场整体价格保持稳定态势。由于某大厂开展安全检修工作，市场供应有所减少，进而推动200系和400系产品价格上行。与之不同的是，300系产品价格维持平稳状态。临近周末，市场观望情绪渐浓，整体成交表现一般。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13415元/吨，升5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在105-325元/吨区间。 本周不锈钢现货市场中，不同型号产品价格走势分化明显。无锡地区201/2B卷价格下滑显著，均价降至7765元/吨，较上周五走低；佛山地区均价为7770元/吨，同样呈下行态势。尽管某大厂安全检修在情绪面有所拉动，但本周200系整体价格仍呈下行趋势。304/2B卷毛边价格方面，无锡均价从上周的13870元/吨涨至本周五的13930元/吨；佛山均价为13350元/吨，较上周五上涨25元/吨。316L/2B卷价格走势平稳，430/2B卷在无锡、佛山等市场价格小幅波动。​ 在期货市场，本周不锈钢期货价格阶段性回调，带动现货价格波动性变化。当前下游需求尚未充分释放，传统旺季“金三”表现平淡，市场对“银四”行情能否如期而至满怀期待。由于现阶段不锈钢供应量与现货库存均处于较高水平，下游企业新增订单有限，预计后市不锈钢价格仍将维持偏弱振荡格局。​ 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860杨朝兴，13585549799（微信同号） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利1.3元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 从价格角度看，本周焦炭价格暂稳，焦企吨焦盈亏受到负面影响；从成本角度看，近期煤矿正常生产，焦煤供应暂稳，但因为长期下跌，部分煤种性价比显现，下游焦钢企业拿货积极性增加，煤矿挺价心理也比较强，炼焦成本开始稳定。 下周部分市场参与者对焦炭有止跌预期，且焦煤价格已经接近部分煤矿成本线，挺价意愿强烈，炼焦成本暂稳，多数焦企或将继续维持在盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.3%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润处于盈亏平衡或微亏阶段，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货压力减少，整体焦炭库存持续下降，对焦企生产积极性负面影响较小。 后续多数焦企或陷入亏损或保持微利，但都在可承受范围内，仅有小部分焦企会出现压产情况，焦炭供应暂稳。同时终端市场逐步复苏，对钢材需求有所增加，且钢厂利润尚可，带动钢厂铁水产量提高，焦炭日耗增加，部分钢厂拿货积极性增加。综上，焦炭基本面情况好转，焦企焦炭库存已经从高位下降到中位水平，生产积极性尚可，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存44.2万吨，环比-3.9万吨，-8.1%。钢厂焦炭库存277.2万吨，环比+3.7万吨，+1.4%。港口焦炭库存139万吨，环比-8万吨，-5.4%。焦企焦煤库存236.5万吨，环比+2.0万吨，+0.9%。 本周焦企焦炭库存继续去库，钢厂焦炭库存小幅增加。本周焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应暂稳，且钢厂成材销售情况好转利润尚可，带动钢厂铁水产量增加，部分低焦炭库存钢厂有小幅补库行为，焦企自身焦炭库存压力下降。本周钢材市场成交表现尚可，消费旺季影响逐步体现，部分低库存钢厂拿货积极性增加，对焦炭压价意愿减弱。 后续部分焦炭供应暂稳，焦企自身焦炭库存已经下降，且钢厂消耗增加，拿货补库意愿增强。预计下周焦企焦炭库存或继续下降，钢厂焦炭库存小幅增加。 本周焦炭供应暂稳，成本下降空间有限，且钢厂拿货意愿增加，贸易商积极出货，下周港口焦炭库存或下降。 本周焦企焦煤库存小幅增加，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且部分超跌煤种性价比显现，部分低焦煤库存焦企开始拿货补库。后续焦煤价格临近煤矿开采成本，向下空间有限，且部分焦企有补库需求，此时部分煤种性价比提高，导致焦企拿货积极性增加，预计下周焦企焦煤库存或小幅上升。

SMM03 月21日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-2,100元/吨，平均升水为1,950元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为129,150元/吨，较上一交易日结算价下滑0.32%，最低触及129,100元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨100元。这主要是由于近期镍价波动幅度较大，贸易商选择适当提高升水以谋求合理利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后先行震荡走高，但随后回落，表明印尼政策从最初的配额削减计划到最新的税收政策调整所引发的市场情绪有所缓解，弱基本面开始对镍价反弹形成压制。后续需密切关注税收政策的实际落地情况，该政策可能推动成本端价格上涨，进而带动镍价走强。。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格129,200-132,000元/吨，平均价格130,600元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,200元/吨。价差范围在2,872元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

2025.3.17-2025.3.21 本周，APT行业的平均成本为208,695元/吨，行业平均利润为-1,695元/吨，平均利润率为-0.82%。 近期，由于精矿价格下降，冶炼厂的生产成本有所降低，企业的亏损幅度有所缩小。然而，由于下游需求依然低迷，对APT价格的支撑力度较弱，冶炼厂仍然处于亏损状态。此外，本周钨价基本保持稳定，整体波动幅度较小，导致冶炼厂的利润较上周变动幅度不大。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5150元/吨 广州B50A800牌号：4900元/吨 武汉50WW800牌号：4900元/吨 上海市场： 本周冷轧无取向硅钢价格窄幅波动，市场成交节奏缓慢。本周热卷期货呈现窄幅震荡下行走势，民营钢厂资源价格经历先抑后扬波动，整体维持相对稳定。下游终端用户延续谨慎采购策略，以刚需补库为主，贸易商库存结构分化明显，低牌号资源供应偏紧，中高牌号占比超过一半。综上，市场参与者对后市预期趋于保守，预计下周上海无取向硅钢价格将呈现弱稳走势。 武汉市场： 本周冷轧无取向硅钢现货价格保持平稳运行，市场成交表现中等偏下。受期货市场震荡走弱影响，武汉无取向硅钢报价存在向下议价空间。下游终端需求持续疲软，采购决策趋于理性，贸易商通过灵活议价策略促进成交，部分牌号规格存在 20-50 元 / 吨向下议价空间。库存方面，本周无取向硅钢库存量环比持平，整体处于低位水平。综上，市场普遍持观望态度，预计下周武汉无取向硅钢价格将延续横盘整理格局。 广州市场： 本周冷轧无取向硅钢部分牌号规格价格出现回调，成交活跃度不足。期货市场震荡走弱，终端采购意愿持续低迷，叠加流通环节成本压力增加及库存资源充足，贸易商主动下调报价 ，促进出货。供应端维持稳定，周边钢厂开工率保持 90% 以上。综上，市场面临供需博弈，预计下周广州无取向硅钢价格将区间震荡运行。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.3%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存44.2万吨，环比-3.9万吨，-8.1%。钢厂焦炭库存277.2万吨，环比+3.7万吨，+1.4%。港口焦炭库存139万吨，环比-8万吨，-5.4%。焦企焦煤库存236.5万吨，环比+2.0万吨，+0.9%。     

盘面：隔夜伦铜开于9934美元，盘中先触及最高价9986.5美元，随后震荡下行，触及最低价9906美元，最终收于9910美元。较昨收9997.5美元下跌87.5美元，跌幅0.87%。沪铜2505合约隔夜开盘价为81310，盘中最高价达81420，最低价下探至81020。最新价81310，较昨收81670下跌40，跌幅约0.49%。成交量为44832，持仓量243630。整体走势表现为开盘后价格波动明显，先下行触及低点，随后呈现震荡态势。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月中国铜材产量为316.3万吨，为近几年同期最高水平。虽然今年春节较早，1月下旬开始铜下游加工企业就开始陆续放假，但是前两个月中国铜材产量与同期相比仍然可观。 现货：（1）上海：3月20日主流平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格/吨，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨。据SMM了解本周国内社会库存去化速度放慢。受铜价持续走高影响终端消费承压。但广东地区与上海升水差明显拉大，预计后续将有部分持货商逢机将华东货源发往华南地区。预计明日升水仍将在平水价格附近。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约报160元/吨-升水210元/吨，均价升水185元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升水100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨70元/吨。广东1#电解铜均价81605元/吨较上一交易日涨1030元/吨，湿法铜均价为81510元/吨较上一交易日涨1045元/吨。总体来看，供应减少持货商积极挺价，刺激升水大幅走高，但整体交投较差。 （3）进口铜：3月20日仓单价格60到70美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨5美元/吨；提单价格86到100美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨6美元/吨，EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。日内市场表现与昨日基本相仿，市场报盘零星而听闻实盘普遍较高，持货方出货情绪极低，多以有限支撑长单排货为主。 （4）再生铜：3月20日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2680元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差2075元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业表示贸易商仍保持正常提货，另外精废杆价差已突破2000元/吨，刺激了一部分终端线缆企业的采购情绪，但普遍下单量不大，以刚需采购为主。 （5）库存：3月20日LME电解铜库存减少1900吨至223275吨；3月20日上期所仓单库存减少4359吨至154136吨。 价格：宏观方面，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，美国经济强劲，但存在不确定性，经济衰退的风险“有所上升，但还不高”。美联储已处于可以降息或维持当前政策立场的阶段，但不会急于降息。特朗普也敦促美联储降息，市场对美国经济衰退的担忧有所缓解，美指重新走高，铜价承压。基本面方面，铜价持续走高，终端消费受到抑制，社会库存去化放慢，同时华南地区因供应减少消费尚可，库存持续去化升水居高，或将有部分持货商逢机将华东货源发往华南地区。截至3月20日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至34.64万吨，较上周四下降0.91万吨，实现连续3周周度去库，目前较年内高位回落了3.06万吨，较去年同期低4.86万吨。综合来看，美指止跌，实体买盘在高铜价下受抑，预计今日铜价上方空间或有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】