SMM10月25日讯：本周 铋市场 价格走势趋弱，价格整体出现明显下滑，本周交易表现清淡，目前不少厂家厂内库存开始增加，销售压力增加。而随着10月的结束，市场终端需求情况表现依旧没有明显转好趋势，终端采购观望态度明显，投机需求活跃度低下，投机资金观望态度浓厚。截至本周末SMM铋锭主流价格84000-85000元/吨，较上周相比下跌2500元/吨。不少市场人士整体认为铋品行情预期还是以看空为主。 消息面，据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年9月中国精铋产量相比2024年8月全国精铋产量环比大幅下降9.04%。产量自4月开始一直继续保持回升态势之后首次下跌。从厂家的生产情况来看，由于目前铋价稳定在了90000元/吨左右，原料紧张的局面又开始出现，因此市场人士普遍对9月产量的下降表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中9月有6家厂家产量明显下降，但有4家厂家的产量明显上升，这也使得整体9月的铋锭产量和上月相比有所下降。不过也有市场人士仍然表示，未来预计铋原料市场的供应可能还会偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能反复的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年10月的全国精铋产量平稳的可能性较大，但不排除还会有一定程度下滑可能。 》查看SMM铋历史价格

本周沈阳热卷库存8.59万吨，环比上周-0.36万吨，-4.02%。同比-6.51万吨，-43.11%。 本周唐山热卷库存46.25万吨，环比上周-9.77万吨，-17.44%。同比-10.18万吨，-18.04%。 本周博兴热卷库存8.06万吨，环比上周-0.85万吨，-9.54%。同比-3.18万吨，-28.29%。 供应方面，根据SMM调研，本周热轧检修影响量为19.98万吨，环比上周减少1.66万吨，热卷供应压力有所增加。需求方面，周初，央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调25个基点；临近周末，发改委表态，仍有一批增量政策措施“在路上”，中国钢铁工业协会在北京召开三季度部分钢铁企业经济运行座谈会，对于第4季度行业形势，参会代表均表示谨慎乐观看法……本周整体需求增幅不显，且主要增量仍为投机需求，实际终端需求表现一般。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库387.43万吨，环比-22.22万吨，环比-5.42%；本周全国社库均有不同程度的下降，降幅较大市场仍是华东、华南、华北地区。 后续来看，本周钢厂热卷利润仍在盈亏平衡线上，加之自身热卷库存较低，钢厂生产积极性尚在，且根据SMM调研，下周热轧检修影响为16.61万吨，环比本周减少3.37万吨，热卷供应压力进一步增大，但政府政策刺激仍在进行当中，加之供需基本面矛盾较小，下周北方市场热卷库存或维持降库趋势。

        SMM10月25日讯：本周国内锑品市场价格在节后大幅下滑后，在月底将近时期弱势支撑，市场成交清淡，终端方面买货积极性较差，观望情绪浓厚。目前有部分大厂报价依旧坚挺高位，甚至高于市场3000-5000元/吨，挺价举动明显。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭145000元/吨、1#锑锭147000元/吨、0#锑锭149000元/吨，2#高铋锑锭均价141000元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在124000元/吨， 99.8%在131000元/吨。9月有市场人士表示，市场受出口管制政策发布后影响，感觉9月15日前的窗口期出现了海外订单扎堆出口的情况。本周海关数据显示，2024年9中国氧化锑出口数据为4548.8吨，环比来看，较8月出口量的3389.35吨相比，环比上升34.2%。另外海关数据显示，2024年9月中国锻轧及未锻轧镓出口数据为1450.48吨，相较于8月中国锻轧及未锻轧镓出口422.56吨，环比增加243.6%。        招标方面，据SMM了解市场消息，济源市万洋冶炼（集团）有限公司旗下近期进行的三氧化二锑公开招标销售，最终结果为部分成交，部分未成交。成交部分据市场小道消息称成交价格在12.4万元/吨左右，具体成交数量不详。有市场人士表示，在目前的市场供需基本面下，万洋的三氧化二锑能够成交，也一定程度上代表市场依旧还是有不俗的购买力，但是未能完成的招标资源可能还会再次流向市场，解释市场还将承受供货压力。 》查看SMM铋历史价格

据海关数据统计，2024年9月份中国镁产品出口量为3.34万吨，环比下降了9.97%，同比增长了11.3%。 2024年9月中国镁锭出口19239吨，环比减少4.97%，同比增加37.40%，出口累计同比增加25.61%。 从出口国家来看，2024年9月，中国镁锭的主要出口目的地包括荷兰、印度、韩国、加拿大和日本，这五个国家占总出口量的约57%。荷兰鹿特丹作为欧洲重要的出口集散地是中国镁锭重要出口目的地，值得注意的是，三季度出口至荷兰的镁锭总量环比二季度减少35.0%，一方面，是受欧洲海外夏休影响，另一方面，据镁市场业内人士透露，近期欧洲铝厂开工率有所下调，对地缘政治紧张局势的担忧导致欧洲天然气价格出现波动以及终端需求低迷等宏观因素使得出口至荷兰的镁锭总量明显下滑。 从出口均价来看，2024年年初，受兰炭整改政策影响趋弱，镁锭冶炼企业逐步恢复生产引起供需失衡，9月份镁锭出口均价环比下滑环比下行近10%。  

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。本周多晶硅市场价格依旧保持稳定，下游市场变动及其不稳，硅片由于前期的大幅降价对上游原料价格接受度十分有限。签单前期市场仅有部分二三线厂家低价资源少量成家。主流优质料还在议价过程中。 硅片：本周国内P型单晶硅片182mm主流成交价格1.05-1.1元/片，N型18Xmm硅片1-1.05元/片，N型210R价格1.2-1.25元/片。硅片价格本周价格大稳小动，部分小众型号补跌。硅片企业开始抱团减产叠加目前价格越过硅片企业成本线太多，主流型号如N型183及210R暂稳。 光伏电池：本周光伏电池价格下跌，主要受硅片价格下降影响，电池成本支撑再次走弱。下游组件厂已开始向电池厂施压，部分电池厂家已下调价格，但也仍有电池厂坚持挺价中。当前在电池成本端，硅片价格下跌，但跌幅渐渐收窄，而银浆价格上涨，基于对11月电池订单需求看好，部分电池厂家挺价意愿较强。当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.28-0.28元/W; PERC210电池片价格0.28-0.285元/W左右；Topcon182电池片（25%及以上效率）价格0.265-0.27元/W左右；Topcon210RN电池片0.27-0.275元/w；Topcon210电池片0.275-0.28元/W。 组件：本周组件市场，集中式项目的N型182mm主流成交价格0.65-0.73元/W，N型210mm主流成交价格0.66-0.74元/W。组件价格平稳。当前正位于交付高峰阶段，各企业出货情况良好，且普遍想冲刺年终出货目标。虽然市场上有少数企业组件报价试探性喊涨，但是实际成交价并未见涨。价格是否能上涨，需要由下游对价格的接受程度、组件库存水位、组件企业生产策略等因素决定。部分厂家小幅下调10-11月预期排产量，但是亦有企业决定迎合需求而选择增产。预计组件价格后续走势仍将僵持。 终端：2024年10月14日至2024年10月20日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共44项，中标价格分布区间集中0.64-0.68元/瓦；单周加权均价为0.69元/瓦，与上周相比下降0.02元/瓦；中标总采购容量为16038.99MW，相比上周减少2220.08MW。近期多个大型集采项目公开开标/中标，不乏有部分需求为Q4交货安装需求。当前下游对N型210R组件需求有所增加。但是从集中式项目采购交付情况来看，组件价格并未有所上涨。年末开发商均进入冲刺阶段，项目加快安装和并网。集中式项目建设如火如荼，分布式项目相对平稳。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格小幅下跌，但成交重心暂稳，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交价格为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流成交价格为20.5元/平方米。临近新单谈判，国内玻璃库存水位较高企业报价稍有松动，整体行业库存仍然维持高位，新单谈判时，预计市场低价成交为主，重心或许有小幅下移。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-8.5万元，价格暂稳，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-3万元。近期国内市场石英砂暂无成交，坩埚企业消耗自身库存为主，对原料价格抵触情绪较大，且近期硅片需求表现一般，坩埚采购节奏放缓，砂价稳定为主。 背板周评：目前白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.8-5.0元/平方米附近，价格小幅下滑0.05元/平方米。本周因临近月底，各背板厂家开始陆续商谈11月背板新单，市场多数反馈11月背板订单价格有小幅下滑，仅头部个别厂家表示近期部分透明网格新单价格继续挺价执行。市场整体反馈新11月背板订单需求仍呈现小幅下滑趋势。预期11月背板整体产量仍维持低位。 胶膜:本周胶膜市场，EVA透明胶膜价格12000—12600元/吨，EPE共挤胶膜价格14600—15200元/吨，POE胶膜价格18000—19000元/吨。胶膜十一月议价即将结束，虽原料价格有所上涨，但胶膜议价权较低，且头部厂家涨价意愿不强，预计十一月胶膜价格僵持。 EVA /POE:EVA光伏价格成交至9600—10000元/吨，POE价格到厂价为12000—13000元/吨。EVA短期价格仍有上升空间，或随11月组件排产走低价格逐步回落。伴随POE库存消化和需求小幅回升，POE厂商涨价意愿强烈，目前价格小幅上升，但上涨幅度不及预期。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。供应端生产稳定充足，整体需求氛围平淡，9月出口形势同比环比下降，主因欧洲夏休和需求偏淡影响，以及新兴市场极端天气影响和贸易政策变动原因。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM10月25日讯： 10月25日，金川升水报1500-1600元/吨，均价1550元/吨，均价与上一交易日下调100元/吨，俄镍升水报价-300至-100元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比下调50元/吨。10月25日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格125700-126300元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上调200元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为-886元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低886元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

盘面： 隔夜伦铜开于9589.5美元/吨，盘初即摸高于9601美元/吨，随后重心走低，并在盘中震荡下行摸底于9496美元/吨，盘尾一路走高，最终收于9563美元/吨，涨幅达0.63%，成交量至1.8万手，持仓量至27.5万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76700元/吨，盘初在震荡中摸高于76800元/吨，随后一路震荡下行摸底于76130元/吨，盘尾复又回升，最终收于76590元/吨，涨幅达0.08%，成交量至4.9万手，持仓量至15.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）海关总署、生态环境部等六部门发布关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告。其中提到，符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可自由进口。（2）美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，预期47.5，前值47.3。由于服务业需求强劲，美国商业活动在10月份的大部分时间保持稳健增长，预期反弹至两年多来的高点。不过，制造业连续第三个月陷入萎缩，但萎缩幅度略有放缓。 现货：（1）上海：1#电解铜现货对当月2411合约报贴水100元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水70元/吨，环比跌5元/吨。现货市场活跃度较前日更弱，市场持货商对10月升贴水多持悲观情绪。据SMM统计显示本周社会库存小幅垒库，预计今日现货升水仍将下行。 （2）广东：10月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨- 30元/吨，均价0元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，到货稀少刺激升水大幅走高，但整体交投一般。 （3）进口铜：10月24日仓单价格45到61美元/吨，QP11月，均价环比日持平；提单价格37到53美元/吨，QP11月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）15美元/吨到25美元/吨，QP11月，均价环比持平，报价参考10月下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，但美金铜市场仍无好转。由于许多贸易商前去参加会议，市场报盘稀少，询盘者更寥寥无几，许多持货商表示本周将放弃报价，或直接进口，或观望至下周再做决定。 （4）再生铜：10月24日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1144元/吨，环比下降295元/吨。精废杆价差735元/吨，据SMM调研了解，商务部等6部分联合发布，《关于规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项的公告》，附表中进口不同种类的再生铜铝原料不允许混装，报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生铜铝原料；不同类别的散装再生铜铝原料不允许混装，当不同类别的再生铜铝原料有独立包装时可以混装，但应分类放置。于2024年11月15日起实施。 （5）库存：10月24日LME电解铜库存减少1300吨至278325吨；10月24日上期所仓单库存减少47吨至58510吨。 价格：宏观方面，美国至10月19日当周初请失业金人数录得22.7万人，创2024年9月28日当周以来新低，当前交易员们倾向于认为欧洲央行在12月降息50个基点。但欧洲央行管委温施表示现阶段我们不需要讨论降息50个基点。在需求忧虑中油价下跌，带动铜价一度走低，但美指自高点回落，铜价最终收涨。另外，国家发改委表示要向民企进一步开放国家重大科研基础设施。基本面方面，到货减少，同时市场交投持续走弱，持货商对10月多持悲观情绪。截至10月24日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.02万吨至21.96万吨，仍较节前高5.41万吨，但本周实现了周度去库，不过去库量并不大只有0.96万吨。综合来看，美指自高位回落，但市场交投维持平淡，预计今日铜价在此位置维持震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

10.25 镍晨会纪要 纯镍： 10 月24日，金川升水报1600-1700元/吨，均价1650元/吨，均价与上一交易日上调50元/吨，俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，均价较前一交易日相比持平。10月24日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格125600-126000元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下调500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为-459元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低459元/吨）。 硫酸镍： 10 月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27682元/吨，较上一日下跌89元/吨，电池级硫酸镍价格为27250-27900元/吨，均价较前一工作日下跌105元/吨。 成本端，近期伦镍价格持续下行，成本支撑变弱。供应端，随着价格的下调，多数盐厂成交系数也有上调，目前晶体报价在98至99折左右。从需求端来看，因本月三元前驱有减产预期，因此本月市场环比上月活跃度有所降低，但因本周至刚需采买节点，因此市场成交及活跃声音有所提振，多数企业有一定采买意愿，但对高价镍盐接受力度弱，市场晶体主流成交折扣系数在97-98折左右。综合考虑下，目前在需求偏弱的预期下，盐厂进入与下游需求的博弈，但随着镍价下跌，盐厂挺价情绪有所降低，因此镍盐价格仍将小幅下行。 镍铁： 10 月24日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1018.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下跌4元/镍点。供给端来看，国内方面，当前国内冶炼厂利润较前期修复，部分冶炼厂已出现利润，生产驱动走强下预期产量小幅增长。印尼方面，新增镍矿RKAB下冶炼厂原料偏紧有所缓解，且部分新增产线仍在爬产，预期产量有所上行。需求端来看，不锈钢现货市场成交清淡，且成品阴跌下钢厂已面临成本倒挂，对原料采购偏观望，短期内高镍生铁价格承压运行。 不锈钢： 10 月24日，今日不锈钢期货延续弱势，304现货价格继续下跌，主因由于宏观面消息消化后，贸易商及机构投机需求走弱，下游仅保持刚需采购且观望情绪较强。原料端挺价情绪仍存，但不锈钢目前库存整体较高，实际成交较差，市场大多认可现货价格回归至节前水平，目前低幅报价成交尚可。日内全系价格均有一定下调，预计短期内现货价格维持低位偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13550-14000元/吨，304热轧无锡地区报13050-13250元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报7900-8100元/吨。430冷轧无锡地区报7500-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13480元/吨，无锡不锈钢现货升水240-690元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 10.25日SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2412合约开于21020元/吨，最高21075元/吨，最低点20615元/吨，收于20805元/吨，较前收跌115元/吨，跌幅0.55%。成交量13.67万手，持仓量22.97万手，日减仓1.24万手。 周四伦铝开于2663美元/吨，最高点2715美元/吨，最低点2613美元/吨，收于2639.5美元/吨，跌17美元/吨，跌幅0.64%。 宏观：（1）二十国集团(G20)预计全球经济将实现软着陆（利多★）；（2）加沙停火谈判各方重聚卡塔尔多哈磋商，哈马斯代表前往开罗听取协议（中性） ；（3）美国联邦预算委员会主席Maya MacGuineas在国际金融研究所的讨论会上警告称，美国财政状况“结构性不健全”，债务增长速度远超经济增长速度（利空★） 基本面：（1）海关总署、生态环境部等六部门规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项（利空★）；（2）据SMM统计，10月24日中国铝锭社会库存63万吨，较上周四去库1.8万吨（利多★） ；（3）据SMM统计，10月24日中国铝棒社会库存10.98万吨，较上周四去库1.65万吨（利多★） 现货：周四早盘沪铝窄幅整理，无锡现货市场先强后抑，现货到货仍显不足的情况下，持货商挺价稳价报盘为主，后部分贸易商趁升水行情，出货积极，市场出货的开始增加，成交重心回落至均价附近。第二交易时段，沪铝重心下移，市场交投氛围转差。中原现货市场整体趋稳，区域内部分汽运货持续补充，流通性有所改善，持货商出货积极，下游刚需采购为主。 总结：宏观面上，国内政策端持续发力提振经济，全球市场流动性充裕，但中东地区出现停火可能，为宏观面情绪带来新的变数。基本面上，铝土矿供应危机导致氧化铝价格涨至高位，电解铝行业成本上涨明显。综合来看，短期铝市场基本面供需矛盾并不突出，但宏观面与成本端不确定性较强，或可支撑铝价在相对高位震荡运行。