SMM1月6日讯：元旦节后工业硅现货价格继续持稳整理，工业硅价格已横盘近一个月时间，且近半年硅价上下波动幅度都偏小，上下游用户对小幅的现货价格涨跌都较为敏感。从供需结构看，12月工业硅供应维持宽松。1月供需双减，若1月中下旬供应端无新的减量，基本面供应仍将保持宽松结构，工业硅基本面结构暂无大的方向性变化。 供应端，SMM数据12月工业硅产量在39.7万吨，环比减少1.2%。1月工业硅产量预计环比下降5%，主因12月北方少量停产检修硅炉的减量体现，1月初新疆大厂部分减产，以及川滇等地区边际减量驱动。 需求端，1月份多晶硅及有机硅需求环比走弱。多晶硅1月排产预期环比下降7%至10.5-11万吨附近。有机硅受到12月开始的联合减排挺价影响，1月有机硅单体企业开工率也趋弱表现。 综合来看，2025年上半年供需紧平衡，下半年供应逐步宽松，全年平衡偏向过剩。从行业库存变化看，与2025年年初相比，当前厂库库存水平下降，中间环节库存水平上升，中间隐性库存增加，硅企库存压力减小。2026年1月份基本面暂无大的方向性变化，供应维持偏宽松价格存在一定压力。后续关注供应端有无更多的减产可能性，以及需求端多晶硅的排产变化。

SMM1月6日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水100元/吨-升水60元/吨，均价报价贴水20元/吨，较上一交易日下跌55元/吨；SMM1#电解铜价格103170~104160元/吨。早盘沪期铜2601合约从102880 元/吨走至104100元/吨以上，随后略微回吐涨幅。 早盘持货商报价平水铜升水50-100元/吨，随后迅速调价，常州地区如豫光、金川isa等率先调价至贴水50元/吨，部分成交。好铜如金川大板平水至升水60元/吨成交。进入第二交易时段成交困难，贴水100-贴水70元/吨缓慢成交。非注册货源再次跌至贴水200元/吨以下。 展望明日，预计高铜价仍然抑制消费，现货将继续贴水成交，但临近交割关注市场收货情况。    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28335/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28400-29000元/吨，均价较昨日进一步上涨。 从成本端来看，镍价受有色板块高涨的市场情绪推动继续上行，推动镍盐生产即期成本上涨；从供应端来看，镍价上涨带动成本上行预期，促使部分企业大幅上抬报价；从需求端来看，年末上月采购节点预计后移至本周，部分厂商开始询价，一口价价格接受度略有上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价小幅上涨，现货市场流通货源仍偏紧张，仍有较多长单发货后暂未到达社会仓库。上海地区持货商大厂银锭对TD升水250-300元/千克少量成交，国标银锭持货商对TD升水200元/千克少量报价成交。深圳地区银锭持货商对TD升水250-300元/千克报价成交，现货市场仍以投资需求为主导，硝酸银等厂家大量采购升水明显低于少量投资渠道交易，现货升水实际成交情况差异明显。由于终端组件消费需求偏淡，贵金属价格涨幅及升水传导相对困难，下游仅少量刚需采购，大量接货普遍谨慎并大幅压价，实际成交总量有限，小单高升水成交的投资需求仍成为短期主要的现货成交方式。 》查看SMM贵金属现货报价

1月6日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3139.5美元/吨，盘初伦锌探低至3136美元/吨后持续走高，进入夜盘摸高至3213.5美元/吨，终收涨报3208美元/吨，涨81美元/吨，涨幅2.59%，成交量增至94523手，持仓量增加1084手至23.1万手。隔夜，沪锌主力2602合约开于23775元/吨，盘初多头增仓沪锌快速上行冲高至24150元/吨，盘尾部分多头减仓离场沪锌略有回落，终收涨报24030元/吨，涨210元/吨，涨幅0.88%，成交量为73828手，持仓量增加4728手至94670手。 宏观： 据悉多艘油轮突破美封锁离开委内瑞拉水域；美联储卡什卡利认为利率现在接近中性；美国副总统万斯住所遭袭击，警方逮捕一人；传以色列通过普京向伊朗传达“无意再战”的消息；阿塞拜疆国家石油基金从黄金投资中获利超100亿美元；外交部：中委合作受到国际法和两国法律的保护。  现货： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.02，出货情绪为2.24。元旦节后归来，昨日上海市场出货贸易商较少，整体货量偏紧持续，贸易商持续挺价，现货升水维持高位，但盘面锌价上涨明显，下游畏高几无接货询价，整体成交表现清淡。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.06，销售情绪为2.65。整体来看，昨日锌价出现明显走高，下游畏高情绪显现，但仍有部分下游企业存在节后刚需补库，叠加贸易商低价出货意愿不高，现货升贴水小幅上行。 天津：昨日天津换月报价，天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.02。锌价破位上行，下游畏高慎采，贸易商报价较乱，市场出货较少，升水小幅上行，整体市场成交清淡。 宁波：节后第一个交易日，昨日市场出货贸易商不多，整体现货报价分歧较大，加上上午盘面锌价显著上涨，下游企业多观望，整体现货成交清淡。 库存：1月5日LME锌库存减少475吨至105850吨，增幅7.49%；据SMM沟通了解，截至本周一(1月5日)，国内锌锭库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得四连阳，下方各路均线为其提供支持。当前国际局部地缘局势趋紧，叠加铜等基本金属强势走高的提振效应，盘面多头资金持续涌入，推动伦锌价格重心稳步上移。隔夜沪锌录得一阳柱，下方各路均线为其提供支持。隔夜在外盘带动下沪锌价格突破去年2月以来的高点，日k重心出现明显上移，虽当前基本面未发生明显改变，但宏观干扰因素较多叠其余金属带动，多头动能较足，预计沪锌短期将维持高位震荡。  数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                

惠誉国际旗下的BMI研究机构分析师表示，供应收紧和稳健需求仍将支撑铜价。 他们指出，去年12月美联储的降息、对供应端收紧的持续担忧，以及特朗普关税言论的前景，共同推高了市场对该金属的乐观情绪。 该机构预测，今年铜均价为每吨11,000美元，明年为每吨12,500美元。 不过分析师警告称，美国关税压力的重现可能导致市场波动加剧。 美国商务部长定于6月30日前提供国内铜市场的最新报告，该报告将决定是否在2027年对精炼铜征收15%的全球通用关税，并在2028年将税率提高至30%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据当地媒体《La Tercera》周一报道，智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。 该报道援引信源称，Codelco去年的产量为133.2万吨，仅比2024年的132.8万吨增加4,000吨。 Codelco董事长Maximo Pacheco近日曾表示，2025年的产量较上年有所增长。他上周五在接受当地广播电台Cooperativa采访时说：“我们可以向全国分享一个好消息，Codelco在2025年的产量较2024年小幅提高。” 由于矿石品位下降和运营问题，Codelco一直在努力提高产量，并在去年7月其旗舰矿山El Teniente发生致命事故后面临又一次挫折。 尽管如此，该公司在前九个月仍实现较高的产量，但在去年11月下调其2025年的产量指导。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

站在2025年年末回望，储能人今年经历了跌宕起伏的一年。 反转 ：年初，行业在强制配储政策取消与美国关税压力的双重夹击下陷入迷茫，工厂关停、加速出清成为常态；进入下半年，一系列国内外利好政策接踵而至，行业乘势而起，生产线全开、订单排满，以近乎满负荷的节奏强势收官。从出货到业绩，储能人交出了一份超出预期的答卷。 实力 ：这一年，“中国制造”的储能电芯足迹已遍布全球。从北欧芬兰的极寒雪原，到南美巴西的炽热日照，中国团队的身影点亮了世界能源转型的版图。在政策东风的协同推动下，储能正快速成长为整个锂电领域最具活力与韧性的增长极，开启了一个全新的发展阶段。 本文将分别从供需格局、价格走势、产品迭代等多个维度，系统回顾2025年储能行业的发展轨迹，并以此为基础，展望2026年市场的趋势与挑战。 供需格局： 据SMM统计2025年全球储能电芯出货达601.81GWh（+92.87%）。分地区来看：中国储能市场势头持续强化（出货占比47%），中东、澳洲、东南亚在利好政策推动下储能市场均有亮眼表现，一定程度稀释了美国、欧洲的储能需求占比。 中国 ：2025年，中国储能市场在“136号文”纲领性政策的驱动下，开启了从行政强制配储向市场化运营的关键转型。随后，“394号文”与“411号文”相继出台，通过构建全国统一电力市场和丰富收益机制，为储能商业化铺平了道路。8月至9月，多省市发布地方实施细则；西北地区（如宁夏、甘肃）则推出容量补贴政策，共同构建了多层次的政策承接体系。在此背景下，内蒙古依托前所未有的容量补贴政策与“新能源倍增计划”（2025年可再生能源装机目标150GW）实现了市场的爆发式增长，成为年度重要增长点。从全年节奏看，在“136号文”影响下，年初电芯企业为赶“530”并网节点，推动一季度呈现“淡季不淡”态势；随后在内蒙古补贴政策刺激下，7-8月招标规模大幅跃升；进入9月后，电芯企业为规避北方气候影响，加紧向内蒙古等地区交付订单。整体而言，2025年中国储能市场在市场化转型过程中，凭借地方政策护航，在原有高基数上依然取得了亮眼表现。展望未来，依赖容量补贴难以作为行业长期发展的根本支撑。随着补贴额度逐步退坡及市场基数持续扩大，中国储能市场的需求增速预计将随之逐步放缓。 美国 ： 2025年美国的需求受关税政策变动反复变化，因此 “抢出口”现象一致持续到10月份，随着中美关税谈判对于未来一年关税政策定调，抢出口现象终于趋于平缓。展望未来随着数据中心的持续发力，美国市场保持20%左右的持续增长。2026年大而美法案中关于外国实体（FEOC）限制新规全面落地，对项目收益率产生一定冲击；尽管如此，市场的刚性需求基本盘依然稳固：电网现代化改造的迫切性、极端天气事件的频发，以及尤其人工智能数据中心爆发式增长所带来的巨大、新型的电力调峰需求，源网侧占比不断增加，共同构成了储能长期增长的底层逻辑。此外，投资税收抵免（ITC）政策有效期已明确延长至2033年底，这为市场中长期的投资决策提供了关键的确定性和稳定性，有望持续吸引资本投入。 欧洲 ：2025年，欧洲储能市场在明确政策与突发事件的双重作用下呈现结构性转变。年初，各主要地区相继出台支持电网侧储能发展的补贴政策与装机目标，推动表前装机占比超过表后成为市场主导。在户储方面，经历2024年的库存消化后，2025年4月西班牙等国发生的大规模停电事件，叠加德国等地已明确的2026年户储补贴退坡预期，共同刺激了今年户储需求的集中爆发与强劲增长。值得注意的是除了传统的德国、意大利以及英国市场，其余南欧东欧市场在政策推动下也出现明显放量增长。    价格走势： H1：上半年国内市场"价格战"现象有所延续，进入6月份后受需求强势拉动，电芯价格整体呈现止跌企稳态势。详见2025H1回顾 【SMM分析】2025年H1储能电芯市场回顾：价格不跌了，产能拉满了！日子是不是真的好起来了 Q3：供需双旺驱动，价格拐点初现： 2025年第三季度，储能电芯市场在供需偏紧中迎来价格拐点。国内外需求旺盛，自6月底起部分企业零单报价开始上涨（普遍涨幅在5厘以内），“一芯难求”的局面从一二线厂商蔓延至三四线企业。进入7月底8月初，一二线厂商排产已普遍安排至11月，需求对零单涨价的支撑持续存在，但部分下游集成厂商采购意愿转弱，对高价零单仅维持刚需采购。成本端，整个三季度碳酸锂价格呈现震荡抬升的态势。 Q4：供需未缓解，成本再承压，电芯价格一路走高： 季度内，电芯价格呈现稳中有升的态势，280Ah与314Ah规格电芯均价分别从10月的0.303元/Wh和0.308元/Wh，攀升至11月的0.305元/Wh和0.312元/Wh。成本端面临巨大压力，314Ah电芯成本在季度内环比增幅从10月的3.5%扩大至11月的5.6%，主要因四大主材价格普涨：磷酸铁锂厂商上调加工费，隔膜企业完成第二轮提价，电解液价格涨幅更高达20%，材料厂进入积极的利润修复阶段。供需格局依然紧张，国内“1230”并网节点驱动项目集中落地，同时海外订单多地开花，共同支撑电芯企业维持高开工率与高节奏出货，市场保持供不应求态势。 展望未来：基于当前供需情况，预计Q1储能电芯价格将继续上行尤其对于314电芯而言，明年供需紧张的格局根本上难以缓解。但随着Q2部分大电芯出货，280的市场格局会进一步被挤占，价格有望下幅回落。 产品迭代 产品分层：大电芯已形成500Ah+、600Ah+与超大容量的三重格局 当前大电芯迭代呈现清晰分层：600Ah+产品普遍采用叠片工艺，500Ah+阵营则更多选择成熟卷绕工艺，市场中也出现了1175Ah、2710Ah等“超大化”探索，其共同核心在于通过简化系统结构直接降本。目前多数大电芯新品的大规模量产节点普遍设定于2026年Q2，届时系统级交付（预计2026年Q3）将面临产能爬坡、技术优化与下游认证等关键环节的考验。 迭代对比：大电芯在原材料和性能上实现代际提升，但挑战与风险并存 原材料升级：大电芯普遍采用压实密度更高的磷酸铁锂正极（≥2.55g/cm³）与高容量针状焦负极，而上一代314Ah电芯主要采用高压密LFP材料（压实密度约2.50g/cm³），两者在材料压实密度上存在代际差距。 性能与成本优势：得益于材料与工艺进步，大电芯体积能量密度普遍提升至420Wh/L以上，相较314Ah电芯（约395Wh/L）提升约6%。系统层面，大电芯通过减少零部件数量显著降低成本与占地面积。例如，一个100MWh项目若采用6.25MWh系统，仅需16个储能单元，相比5MWh系统（需20个单元）可减少20%的单元数量，直接简化了系统结构与土地占用。 挑战与风险：大电芯能量更集中，热失控风险及管控难度更高；其更长的极片对制造工艺一致性要求极为严苛。同时，大电芯对应系统的重量和体积显著增加，导致运输与安装条件更为严苛，在移动储能等灵活场景中适用性受限。此外，其宣称的超长循环寿命与低温性能，仍需经过长期市场应用验证。 市场展望：短期内314Ah凭借成熟供应链与验证周期，仍将保持市场主流地位 尽管新一代大电芯已密集发布，但短期内并未对314Ah产品的供需关系产生较大的冲击。这一局面的形成主要基于供需两端的现实考量：供应端，厂商2025年初刚完成向314Ah的产线切换，其成熟产能与产线投资回报周期决定了其短期内仍是供应主力。业主端，大电芯的实际应用历史尚短，其长期安全性与可靠性有待项目验证，使得业主在大型招标中态度审慎。因此，预计未来一两年内国内市场仍将以314Ah电芯为主导，大电芯需经历完整验证周期后，预计在2027年起方有望逐步替代现有主流产品。       SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

    据SMM数据统计，2025年12月国内有机硅DMC产量约21.43万吨，按日均产量计算，12月单日产量环比11月下降幅度约4.69%，同比看，下降约5.59%。12月供应端缩量的主要因素为单体企业联合减排政策落地执行，大多单体厂生产负荷逐步下调，从而使得整体产量下行。     进入2026年1月，在目前联合减排计划持续推进的背景下，12月未完成负荷下调的个别企业，也将启动减排措施，叠加已降负的单体企业维持现有开工，预计1月国内有机硅DMC的计划月度产量环比12月份将环比下降约6.25%。     对于1月国内DMC市场情况，单体企业挺价情绪维持，其实控人会议计划于1月9日（本周五）在杭州召开，会议内容涉及再度商讨联合挺价事宜，据初步信息了解，本次计划挺价幅度约300-500元/吨。从需求端看，目前中下游企业前期采购的低价原料库存，预计将在1月中旬消耗结束，再叠加临近春节，部分企业为保障生产需要，采购需求将逐步释放。同时叠加单体企业挺价预期影响，节后市场询单积极性有所提升。随着上下游博弈加剧，若单体企业挺价意愿持续坚挺，在下游采购需求支撑下，预计1月中上旬市场将出现集中补库行情。短期看，国内有机硅DMC市场价格将呈现偏强运行趋势。后续进展仍需继续关注实控人会议最终方案情况等因素再研判。 有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势