SMM2月27日讯： 本周负极材料价格呈现上涨趋势。成本端，因前期石油焦价格的暴涨，负极企业降低了石油焦的采购量级，石油焦的下游需求有所下滑，同时，由于目前多家炼厂仍在停工检修，石油焦供应量也有所减少，在供需双弱的背景下，本周低硫石油焦价格高位持稳；针状焦前期因多方因素影响价格有所上调，但目前受到需求仍较低迷且供应充足的影响，本周针状焦价格停涨，保持稳定运行；受限于枯水季电费较高，目前石墨化外协利润贴近成本线，产生涨价情绪，但石墨化外协供过于求的局面难以转变，本周石墨化外协价格维持弱稳运行。需求端，市场逐渐回暖，需求有所回升；供应端，虽然市场回暖需求有所提升，但受限于成本飞速上涨，负极材料的供应量级无明显提高。后续来看，在原料成本高位运行的背景下，负极材料价格或将随市场回暖而进一步提高。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水低位运行，截至本周四时现货升贴水为贴水300元/吨–贴水260元/吨，均价贴水280元/吨。华北市场春节后消费整体表现疲软，加工企业库存高企，而周内铜价未有明显走弱，叠加临近月末节点，下游需求不佳。然而，对持货商而言也难以接受当前大贴水的局面，部分货源发至各地仓库，现货市场成交活跃度较为清淡。下周将进入3月，下游资金压力缓解或恢复一部分补货需求，持货商挺价情绪渐强。但就消费来说，铜价仍然是主要决定因素。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期工业硅原料硅煤价格持续走低，尤以宁夏甘肃地区价格走跌最甚，目前硅煤价格已经跌至近年来较低水平。 根据工业硅目前市场行情可以看出，当前多数工业硅厂家依旧在成本线下苦苦挣扎，而低位运行的硅价也导致硅厂生产并不积极，当前工业硅整体行业开工保持在较低水平，低开工影响下，工业硅厂家对于原料硅煤的需求自然也就弱势，而宁夏地区硅煤又比较依靠西南地区硅厂的需求，在目前低硅价叠加枯水期高成本的双重打击下，西南地区工业硅整体开工维持极低水平，对于硅煤原料需求更是寥寥。 除了需求面近期一直为此弱势外，硅煤成本面支撑也一再走弱。焦煤价格不断走弱，而宁夏。甘肃地区硅煤厂家多数两种煤兼顾生产，顾在焦煤价格走跌，硅煤需求弱势影响下，矿口原煤价格不断下调，硅煤成本走跌下硅煤价格只得同步跟跌。 进入2025年后，多地硅煤价格都有下调，但是调价频次最多幅度最大的当属宁夏地区硅煤，截至目前，今年宁夏地区硅煤已经下调三次价格，颗粒硅煤累计下调价格105元/吨，目前价格在1290-1450元/吨附近，混煤价格累积下调165元/吨，目前价格在1090-1120元/吨附近。 虽然硅煤价格有多次下调，但下游工业硅成本面实际缩减并不明显，目前全煤工艺主要使用的硅煤多为新疆无粘结硅煤，而无粘结硅煤2025年起价格仅下调过50元，换算工业硅成本也仅有不足百元的缩减，而北方地区使用煤焦混合工艺的厂家来说，2025年初石油焦价格多次提涨，综合来看硅煤降价带动的成本缩减实在有限，工业硅厂家依旧生产压力巨大。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26594元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26410-27070元/吨，均价较昨日有所上涨。 在成本方面，今日伦镍价格小幅上升至15,575美元，导致硫酸镍的生产成本上升。同时，近期刚果暂停钴出口，引发钴价大幅上涨，使得MHP中钴的系数也出现了上涨的趋势。MHP卖方的挺价情绪增强，进一步推高了硫酸镍的成本。在需求方面，本周正处于硫酸镍的传统采购高峰期，前驱体厂尚未完成对3月份镍盐的库存补充，因此仍有采购需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪也在增强。综合分析，考虑到市场依然存在需求以及成本上升推动镍盐厂的挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月27日讯：   今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水130/吨-贴水80元/吨，均价报贴水105元/吨，较上一交易日涨20元/吨；平水铜成交价76700~76840 元/吨，升水铜成交价76730~76870元/吨。沪铜2503合约早盘横盘震荡于76900元/吨附近，波动幅度较窄。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C100- C130元/吨。 近月Contango结构较此前收窄，早市持货商上调报盘。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水110元/吨-贴水90元/吨附近，好铜对下月票报贴水90元/吨-贴水80元/吨。报盘虽有上调但市场买盘情绪偏弱，成交仍然表现不佳。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水130元/吨-贴水110元/吨成交，好铜对下月票报贴水100元/吨-贴水80元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近成交。至上午11时前市场成交重心趋于稳定，下游企业多为刚需采购。 据SMM了解本周国内仅上海、重庆地区持续垒库，广东、江苏等主要消费地区库存均有下降。持货商对后市供应持偏紧预期，市场亦有部分冶炼厂减产传言。明日受周末备库需求影响预计升水将有回暖。

        SMM2月27日讯：据SMM了解，截至2月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.31万吨，较2月20日增加0.35万吨；较2月24日增加0.31万吨。         近期，随着检修等因素解除，原生铅与再生铅供应增多，而铅蓄电池板块需求则边际变化不大，现货市场流通货源相对宽松，现货普遍以贴水交易。由于期现价差较大，持货商集中提货交仓，冶炼企业厂库向社会仓库转移，社库总量再度攀升，且达到近三个月的高位。另进入3月，春节假期因素解除后，铅市场供需预计双增，其中再生铅新建产能与复产产能将逐步放量，或使得铅锭难改累库趋势。

盘面：隔夜，伦锌开于2817美元/吨，盘初伦锌沿日均线上下波动，欧洲交易时刻空头减仓伦锌迅速上行摸高于2847.5美元/吨，接着伦锌不断下行探低于2796美元/吨，进入夜盘后伦锌收复部分跌幅，然盘尾小幅下行，终收涨报2808美元/吨，涨2.5美元/吨，涨幅0.09%，成交量减至93400手，持仓量减少282手至23.3万手。隔夜，沪锌主力2504合约开于23605元/吨，盘初沪锌摸得高位23645元/吨，随后空头增仓沪锌跳水下行探低于23435元/吨，然空头减仓下沪锌上行收复大部分跌幅，录得一“V”字反转，终收跌报23550元/吨，跌15元/吨，跌幅0.06%，成交量减至55507手，持仓量增加1386手至91723手。 宏观：特朗普：预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品；特朗普下令终止与委内瑞拉的石油交易；乌总理：政府批准与美国签署矿产框架协议；泽连斯基：根据矿产协议，乌克兰不用偿还美国已提供援助；特朗普称俄同意乌克兰部署欧洲维和部队，克宫否认；英伟达季报总营收、AI业务营收及下季度营收展望均超预期；中金、银河相继公告澄清合并传闻：未得到任何相关信息；金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会；DeepSeek下调空闲时段API调用价格，降幅最高达75%。 现货市场: 上海：早盘市场对下月票均价报价，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价贴水10~0元/吨，会泽对2503合约升水90元/吨，白银对2503合约报价升水10元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水110元/吨。昨日上海市场货量仍较多，上午盘面较前日小幅下滑，但前日下游企业逢低点价基本补库完成，昨日对锌锭采买接货需求不高，整体现货成交有所转差，但贸易商挺价行为持续，现货升水出现小幅上调。  广东：对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、兰锌报价贴水20~10元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌对网价贴水30~10元/吨。整体来看，当前盘面较前日继续小幅走低，下游受低价带动逢低少量采买，成交整体表现与前日所差不大，昨日升水继续走高。但据贸易商及下游反馈，近日采买多为逢低备库，下游实际消费仍相对一般。 天津：津市较沪市贴水10/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报平水0~10元/吨附近，西矿对03合约报升水0~30附近，百灵对03合约报价贴水10元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水10~40元/吨附近。昨日盘面继续回落，部分下游担心后续盘面回升，继续进行点价补库，但大部分下游在前日采买较多，昨日成交稍有转弱，贸易商顺势上调升水出货，略有挺价心理，整体市场成交尚可。 宁波：对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，麒麟对2503合约报价贴水30元/吨，红鹭-v对2503合约报价升水20元/吨，会泽对2503合约报价升水110元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。前期低价甩货贸易商基本出完，昨日宁波市场货量不多，出货贸易商佛系报价，现货升水报价有所走高，盘面持续低位运行，下游企业询价接货仍较多，逢低点价采买下，昨日宁波整体现货成交表现尚可。 社会库存：2月26日LME锌库存增600吨至165375吨，增幅0.36%；据SMM沟通了解，截至2月24日，SMM七地锌锭库存总量为14.56万吨，较2月17日增加1万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一长上影阴柱，下方布林道下轨对其提供支撑。特朗普关税政策频出，使得市场充满着不确定性，同时海外库存的持续增加，对伦锌上行形成一定压力。隔夜沪锌录得一阴柱，上方各路均线对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。供应端的改善促使加工费上行，同时下游消费需求预计逐步回暖，供给宽松预期叠加消费潜在的改善预期，锌价短期或将维持震荡波动的大趋势，后续关注宏观面更多指引。                

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26576元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26390-27050元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，伦镍价格今日持续走弱，推动硫酸镍成本有所下移。在需求方面，本周正值硫酸镍的传统采购节点，前驱体厂尚未完成3月份的镍盐库存，因此本周将陆续展开询价。从供应角度来看，镍盐成本倒挂程度有所缓解，镍盐生产企业报价有所走松。综合分析，考虑到市场需求较弱，镍盐厂价格上有所松动，因此预计短期内价格有下移空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月26日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水160/吨-贴水110元/吨，均价报贴水135元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价76830~77020 元/吨，升水铜成交价76860~77040元/吨。沪铜2503合约早盘高开低走，盘初上测77250元/吨后震荡下行，早盘结束失守77000元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C110- C150元/吨。 本月长单执行陆续结束，进入下月票交易后市场升水下行。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水140元/吨-贴水120元/吨附近，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水100元/吨。持货商表示出货较为困难，需求不佳使得市场升水受迫下行。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水160元/吨-贴水130元/吨成交，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水110元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近难闻成交。至上午11时上海地区现货升水企稳，但下游多向周边地区寻货采购。 日内升水小幅下调，市场买卖双方均不活跃，短期内铜价成为加工材企业去库阻碍。若后市铜价受外盘影响持续拉涨，预计2月现货升水将维持低位。