本周为12月最后一周，本周基本上下游以及贸易商进入了年底盘账期，产业链陆续陆续清理库存盘账。那么市场备货情况如何呢？ 去年由于光伏对原料的需求较强，叠加市场对2024年白银价格预期要涨，因此市场在1月进行了大量的节前备货，方便市场进行消化。 今年由于下游企业春节前开始放假，同时白银价格维持在7000-8000元/千克的范围内震荡，因此市场备货情绪不高，而其他行业如首饰行业受限于白银高价，对现货的备货需求也不是很高，因此今年市场的备货需求相对于去年有明显的减少；电工合金行业也根据其订单情况在11月左右进行了备货。 而由于矿原料价格的居高不下，冶炼企业的长单报价相对于之前也有少量的上浮，因此市场对长单的需求减弱，市场处于刚需散单采购为主。   》查看SMM贵金属现货报价  

2024年SMM1# 白银均价同比上涨约30%，上半年受到光伏需求刚需支撑以及市场对美联储降息的预期，同时市场资金链相对宽松，白银的价格大幅上涨。供需以及宏观情绪都在影响白银价格，23年由于宏观信息影响偏弱，白银价格受到工业供需影响相对明显，但进入24年，由于宏观市场进入降息的大环境中，市场盘面投资活跃性超过工业供需，宏观消息对白银价格影响更强。 从宏观面中来看 ：25年美国仍处于降息环境中，且美联储预期25年利率将低于24年；而同时美国总统上台后将强美元，弱贵金属。但由于美元和黄金的关联性可能会变弱，叠加货币汇率的问题，因此白银的价格可能会偏多震荡。 从需求面中来看 ：24年光伏的需求仍有上涨，24年光伏用银（产量+库存）在5800吨，同比增加26%。用银量的增加与光伏技术转化、下游需求体量持续增加、国产化替代进一步加强均有关系。电工合金类的需求相较于去年仍有上涨，主要与电工合金24年订单有所好转有关，下游家电国补促进消费者家电更新，带动了电工合金类的相关需求。电子类受到半导体相关产品需求，但由于白银在半导体中国内供应偏中低端，因此市场对进口的需求较大，且受到产业链降本的影响，因此用贱金属代替比例更高。其他类传统工业受到高银价的影响，在不影响性能的前提下，尽可能使用贱金属替代。 而从供应端来看 ，由于白银的价格上涨，带动了白银的产量的增加，1# 白银产量同比增加9%，同时越来越多的白银开始进入供应体系中，由于上半年光伏猛烈的需求带动国内白银的价格大幅上涨，国内白银价格超过国外含税白银价格，在6、7月的时候国内一反常态反向进口白银补充国内需求。 从供需平衡来看 ，25年初将出现供需紧平衡的状态，供略过于求，因此从供需端来看预计25年白银价格将有下滑趋势。 由于宏观和供需均在影响市场，预计25年白银均价和24年差不多，整体价格呈现宽幅震荡趋势。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  12 月29日讯： 据SMM统计，2024年12月份（31天）国内电解铝产量同比增长4.13%，2024年1-12月国内电解铝厂产量累计同比增长3.89%。12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，具体来看，四川地区多因氧化铝、电费成本过高，企业亏损严重而减产；广西地区个别铝厂因技改减产，预计2025年四季度复产；月内四川、贵州等地复产进度停滞，主要氧化铝价格过高，叠加进入淡季，电解铝需求、价格走弱，企业复产动力不足，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降1.22个百分点，同比下滑1.99%。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比增加8.23%至103万吨附近。  产能变动：截止12月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4353万吨左右，行业开工率同比增长2.49个百分点至95.38%。目前国内电解铝厂运行产能增减并存，增量主要来自于新疆某铝厂新增项目启槽爬产；减量主要来自于四川多铝厂亏损减产与广西个别铝厂因技改减产等；此外，内蒙某铝厂部分产能置换项目正常进行中，预计年内置换完毕；宁夏某指标置换项目已完成。 产量预测：进入2025年1月份，国内电解铝运行产能持稳运行，早前减产产能对产量的消极影响凸显，SMM获悉目前暂无更多企业计划减产，12月底国内电解铝年化运行产能持平在4353万吨/年。临近春节假期，下游需求走弱，部分棒厂减产，预计1月铝水比例再度降低至70%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

回顾今年镁市场，大概总结为短期镁市迷雾缭绕，未来依然可期。在碳中和的时代背景下，轻量化是汽车行业节能减排的重要途经，而镁仅是铝的2/3，将镁合金应用到汽车中实现减重成为重要趋势，金属镁逐步走进大家的视野中，然而在弱现实强预期的引导下，镁厂复产欲望空前高涨，集中性大量镁厂复产使得镁锭市场供需失衡，2024年的镁价呈现出阶梯式下行的趋势。 细分来看，2023年月底受兰炭整改停工的镁厂陆续复产，镁锭供应稳步提升，而过年期间照常生产的镁厂和减产停产的下游形成鲜明对比，镁锭库存快速攀升，与此相对应的是镁价开始断崖式下跌，镁价在3月底下行至17300元/吨。 镁价大幅下行使得镁厂生产压力增加，陆续多家镁厂宣布检修计划，短期镁价止跌反弹，然而前期镁厂宣布的检修计划却分摊了八九月份的原有检修量，使得三季度镁价运行呈现供需双弱的局面。从整体产量数据来看，二三季度产量比较平稳，整体波动幅度较小。 四季度，前期检修厂家逐步恢复至满负荷生产，10月份镁锭产量增加至8.4万吨，府谷地区的镁锭库存临近6万吨，预计整体库存突破8万吨，供强需弱的格局使得镁价再次打开了下行通道，截止今日，镁价下行至16000元/吨，全年跌幅高达21%，随着镁价的突破镁厂的盈亏平衡线，减停产消息陆续传至市场，在前期累积的镁锭库存支撑下，下游悲观心态浓厚，镁价上行动力不足。 回顾2024年中国镁锭供应情况，2024年中国镁锭产量预计为93.7万吨，同比增长14.3%，2024年中国镁锭产量的增加主要来源于府谷地区镁厂复产，看2024年中国镁锭分省份对比图，陕西地区占镁锭总产量的57%恢复至61%。 从海内外需求层面分析，2024年镁锭消费市场结构大致可以描述为45万吨海外市场加上48万吨的国内市场。看海外市场，在 2024年各类镁产品出口数据中，镁锭占镁产品出口总量的58%，其次是镁合金和镁粉。 国内镁锭市场占比最大的是镁合金，占比在40%；其次是铝合金，占比在38%，脱硫剂和还原剂的占比分别为8%和10%，镁锭以添加剂在铝厂、钢厂和钛厂中使用，这三个分支需求的变化与铝厂、钢厂和钛厂的需求情况相关，这三块需求增长空间有限。全球镁锭需求量提升主要来自镁合金产量上升，镁合金行业内下游需求驱动主要来自新能源汽车行业对镁合金材料的需求上涨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         临近年末，多数企业开始结算关账，而在此之前冶炼厂贸易商等均存在清库指标。年末下游采购意愿降低，持货商只能进行低价甩货策略，仅仅两天沪铜现货便下降百元每吨以下，且山东地区炼厂价格更具优势，江浙皖地区部分下游更倾向从此地采购，上海地区价格进一步被压低。          反观华南地区，广东现货升贴水表现坚挺，且在年末时点节节走高，主因库存接连走低。据SMM数据显示，截至12月26日，广东地区库存仅0.38万吨，较去年同期低0.52万吨！广东地区进口以及国产到货均较少，上海地区虽国产到货较少但进口补充充足，故而又被下游压价条件。          观察历史年份，2022年至2024年间，每至年末沪粤价差均有所扩大，主要原因皆为上海地区持货商主动低价甩货，而广东地区近年库存每至年末都处于极低位置，支撑现货升水。但正因处于年末，即使两地出现可套利价差，交易者也难进行实际套利行为。          预计跨入新年后，上海地区持货商清库压力减轻，沪粤两地价差将逐渐修复。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周再生废料市场价格震荡运行。在三元端口，本周硫酸镍价格延续上周走势小幅上涨，而硫酸钴价格基本持稳运行，碳酸锂价格小幅下跌。供应端，盐厂持续倒挂，挺价情绪较强。本周市场三元、纯钴废料价格随镍钴锂盐价变化而振荡运行，而三元极片系在75-77左右，较上周基本持稳，电池系数在70-74左右，系数基本持稳。在铁锂端口，随着时间来至十二月中后半旬，叠加锂盐价格持续与黑粉生产成本倒挂，铁锂锂点价格小幅下跌。 目前随着时间至12月中后旬，多数企业仍维持刚需采买及加工生产，且对高价黑粉接受意愿较低，预计短期内，废料价格预计将随镍、钴、锂价格振荡运行。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析   本周三元、纯钴、铁锂黑粉价格基本保持稳定，多数企业维持低流速运行。   【广州梯次利用项目落地】广州10000吨电池回收及梯次利用项目落地，广州10000吨电池回收及梯次利用项目落地。本项目主要设充放电区、电池包拆解线，模组拆解线、PACK组装线、电芯检测分选区、电芯老化测试区、成品老化测试区、电池包仓库、梯次电芯仓、梯次成品仓及办公区等   【3万吨废旧锂电池再利用项目落地郑州】河南瑞博斯科技有限公司成立于2023年10月24日，注册地位于河南省郑州市巩义市站街镇豫联工业园区3号，经营范围包括一般项目：新兴能源技术研发；资源再生利用技术研发；资源循环利用服务技术咨询；节能管理服务；再生资源回收（除生产性废旧金属）；再生资源销售。 【湖南2万吨锂电池回收项目落地】近日，娄底市生态环境局正式发布了关于 “娄底市森泰再生资源循环经济产业园二期报废机动车（含新能源机动车）回收拆解项目” 环评的审批公示，标志着该项目即将进入实质性建设阶段。项目建成投产后，预计年回收拆解报废汽车可达 1 万辆，汽车五大总成及动力电池等的年处理规模将达 2 万吨，有望极大提升娄底地区报废机动车的回收处理能力，实现资源的高效再利用。   【贵州年产15万吨磷酸铁生产线项目落地】为了满足市场的需求，贵州裕能新能源电池材料有限公司拟投资26000万元在贵州省黔南州福泉市牛场镇双龙工业园区现有厂区内建设贵州裕能新能源电池材料有限公司年产15万吨磷酸铁生产线项目，年产150000吨磷酸铁。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM12月27日讯：本周再生废料市场价格基本持稳。从材料端看，本周碳酸锂价格呈现区间震荡，对废料价格的影响相对较弱。在铁锂端口，随着时间来至十二月底，储能端需求略有下降，但由于部分企业年前有囤货需求，虽锂盐价格生产与成本依然倒挂，铁锂极片粉锂点价格重心依旧在2800-2900元左右震荡。在三元端口，本周硫酸镍价格延续上周走势小幅上涨，而硫酸钴价格有小幅下跌，加之碳酸锂价格呈现区间震荡，本周三元极片系数依旧基本持稳。从供需端来看，电池端未破碎料价格挺价情绪较强，而收成本倒挂及一季度情势不明朗等因素影响，多数企业对高价黑粉接受意愿较低，虽临近年底也并不愿过多囤货，仍维持刚需采买进行加工生产，预计短期内废料价格均会呈现在稳定区间内虽原材料价格震荡。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         整理海关总署数据，2024年11月中国进口铜管1606.2吨，环比增加27.4%，同比增加48.7%；1-11月累计进口19072.8吨，累计同比增加43%。           2024年11月中国出口铜管35199.0吨，环比增加13.4%，同比增加26.5%；1-11月累计进口344026.3吨，累计同比增加15.8%。             延续前几月趋势，从分国别数据来看11月中国进口伊朗铜管量再度增加，占比竟然达到28%，泰国被挤至第二位仅仅占比27%；伊朗铜管存在价格优势，预计2025年中国从伊朗进口铜管量仍位居前列。         数据来源：海关总署         出口方面，因12月1日正式取消出口退税，故多数企业积极赶在12月前出口，且11月、12月本身就是铜管旺季，12月海外圣诞假期影响也令11月存在赶订单现象，故整体出口量居高。且存在对后续出口美国关税的担忧，11月中国出口至美国铜管占比仅5%，排名前列的是泰国占比20%。         总结来看，2024年中国进出口铜管均呈现同比大增长，然而2025年在退税取消以及关税政策影响下，出口将面临困难的课题，多数大型企业将转往东南亚市场，出口也更加倾向走进来料加工的方式。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月27日讯： 2024年第四季度即将结束，整体来看开工率远超预期，25年第一季度将有何走势？  从SMM周度开工来看，第四季度的镀锌开工自11月开始上升明显，主要是因为从九月底开始国家公布一系列政策，提振市场信心，叠加专项债逐渐发放，终端开工有所好转，对于镀锌需求有所增长。  从成品库存来看，受淡季影响，多数镀锌企业不进行过多成品库存备库，成品库存维持在低库存状态，而需求逐渐转好之后，成品库存不足以支撑流转，企业增加开工。且黑色金属价格一直位于较高位置震荡，终端贸易商对于后续价格仍有信心，也进行囤货。需求明显后置，同时北方天气转凉较晚，项目基建施工收尾时间放慢，综合作用下使得第四季度开工远超同期。 展望25年第一季度，由于春节时间相对较早，部分小型企业预计一月中旬开始放假，大厂小年前后陆陆续续放假，一季度开工率必然有所下滑。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库