现货基本面 上海：早盘市场均价左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水500元/吨附近。上午上海整体货量未见明显增多，现货报价基本持稳运行，下游看跌情绪持续，整体现货成交未见明显改善，交割即将完成，关注后续仓单流出情况。 广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水575~595元/吨，昨日市场现货仍旧偏少，贸易商手中货量不多。第二时段，麒麟对网价升水590~600元/吨左右。整体来看，广东市场昨日货量不多，盘面于高位震荡，下游仍是刚需采购，整体成交一般。 天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水320~360元/吨，驰宏对12合约报升水320~330元/吨，西矿对12合约报300~340元/吨，百灵对12合约报320~330元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水360~420元/吨附近。盘面回升，下游刚需采购为主，叠加仓单未释放太多量，市场流通现货量较少，贸易商报价小幅坚挺，后出货不畅小幅下调，整体市场成交一般。 宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价升水330元/吨，红鹭-v对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商下调永昌升水至300元/吨，红鹭-v报价持平上一时间段。宁波市场货量仍不多，昨日贸易商现货报价持稳，但盘面较昨日上涨，下游企业接货询价较少，整体现货成交表现一般。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得三连阳，MACD阴柱收窄。隔夜LME库存增加1450吨至260950吨，增幅0.56%，LME库存录增。隔夜美元弱势运行给有色以支撑，另外市场等待美联储利率政策关键信号，资金相对谨慎，伦锌维持震荡。隔夜沪锌录得一阳柱，下方40日均线提供支撑。基本面上消费小幅好转，现货升水维持高位，对锌价有一定支撑，关注宏观情绪扰动。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26624元/吨，较昨日下跌34元/吨，电池级硫酸镍价格为26350-26600元/吨，均价较昨日下跌50元/吨。 供应端，镍盐厂现阶段随着镍价的下跌，挺价情绪表现较强。需求端，11月中旬三元前驱体部分头部企业相较于10月底排产预期有小幅增量，但还未传导到镍盐端，并且目前并非刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。成本端，近期伦镍价格持续下跌，今日迎来首次回调。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM11月19日讯：据SMM了解，上周**日超20家硅片企业在线上再次召开相关行业自律会议，旨在协同减产改善当前市场环境。 据了解，某头部拉晶企业带头再度下调11月开工率，该企业开工率从月初计划的40%降至最新的30%左右，于此同时叠加部分小企业的调整，11月国内硅片预计产量跌破40GW，头部一、二线企业开工率普遍维持3-4成左右。 随着开工率的降低，硅片去库效应得到进一步体现。据SMM统计11月预计电池片对硅片需求预计来到53GW左右，对比电池片需求，硅片供应严重不足。硅片呈现较为明显的去库效应。除此外，随着硅片的去库硅片价格也出现一定好转，目前183mm硅片成交重心上移，价格逐渐逼近1.03元/片。 据市场反馈，此次会议对于当下排产影响只是部分内容，会议更主要的内容是初步对2025年硅片市场的总需求量的估算、对应硅片企业减产额度的分配方案以及供应链体系“圈内、圈外”等制度的讨论。 据了解，此次会议对2025年排产“自律”并未达成一致，近期硅片企业或还将举办线下会议。 》查看SMM光伏产业链数据库

俄乌冲突升级，若乌使用美西方武器远程打击俄腹地，冲突性质将发生根本变化，因此白银价格上行，现货白银开盘价为31.164美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7725元/千克，均价较昨日上涨119元/千克，涨幅为1.6%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价4-5元/千克，由于基差较大，市场出货的不多，升贴水较高，收货企业想低升贴水采购，市场价格博弈。部分企业下游刚需采购，出货相对顺畅。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM11月19日讯： 进入传统旺季，9月底国家公布系列政策“组合拳”利好政策为消费端注入强心剂，10月镀锌开工情况亦有所转好，那么分地区具体表现如何？     十月份，华南地区的开工下滑明显，主要受到锌锭价格上涨的抑制。由于华南地区的镀锌企业多为代加工企业，受锌价影响较大，锌价拉涨而加工费并无太大改善，利润下滑倒逼企业减停产。但进入十一月，华南地区天气转好，且进入南方农业大棚安装高峰期，预计十一月开工有所提升。    十月华北地区的整体开工率显著提升。华北地区主要生产镀锌管，受黑色金属价格走势的影响明显。九月底政策提振下，十月黑色金属价格持续上涨，贸易商对其未来走势持乐观态度，纷纷大量补库存，镀锌厂的出货量明显好转，并对未来订单表示乐观，带动了华北地区整体开工率的上行。虽北方受一定环保限产扰动，但大厂多为A级企业受影响较少，且部分订单流入大厂。   十月华东地区的开工率亦有所上涨。华东地区的镀锌厂主要以生产结构件为主，前期铁塔企业业绩良好，保持较高的开工率。且进入十月后，北方多地环保，部分订单流入南方，开工率顺势上行。 综合来看，十一月作为旺季尾巴，不少企业订单有所好转，开工率预计较十月有所增长。                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月18日讯： 今日1#电解铜现货对当月2412合约报升水60元/吨-升水100元/吨，均价报升水80元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价74070~74260元/吨，升水铜成交价74090~74280元/吨。沪铜2412合约昨夜冲高至74000元/吨附近，早盘盘初短暂横于74050元/吨附近后小幅下行，第二时段冲高至74340元/吨。沪铜2411合约对2412合约隔月月差波动于contango40元/吨-contango10元/吨。 日内升水较昨日小幅下调，部分持货商积极出货升水走跌。早市盘初持货商报主流平水铜升水80元/吨-升水90元/吨，好铜如ENM，金川大板等报升水100元/吨元/吨-升水110元/吨。部分低价货源瞬间被秒，但因部分持货商解套仓单，供应表现相对宽松。进入主流交易时段，主流平水铜报升水70元/吨-升水80元/部分成交，好铜报升水90元/吨-升水100元/吨部分成交。因铜价上行下游采购需求不及昨日，现货升水被迫走跌。至上午11时前部分平水铜报升水60元/吨成交，好铜报升水80元/吨部分成交。 日内现货升水小幅承压，下游逢低补库情绪较高，整体供需仍维持弱平衡。周内进口非注册货源流入量较多，供应支撑下预计明日现货升水将小幅走跌。

 现货基本面 上海：早盘市场均价升水0~10左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水480元/吨附近。昨日上海市场货量不多，上海地区现货升水小幅上调，上午盘面偏弱震荡，但部分下游看跌后续升水接货意愿不强，整体现货成交表现一般。 天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水360~370元/吨，驰宏对12合约报升水360~400元/吨，西矿对12合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水400~420元/吨附近。昨日锌价有所回落，但下游上周补库基本完成，需求一般，叠加市场流通货量较少，贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、兰锌升水305~325元/吨，锌价小幅下跌，下游逢低采买少量补库，成交较上周五转强。第二时段，市场几无报价，贸易商纷纷在市场接货。整体来看，盘面小幅下行，市场成交不错。 宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价送到330元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波部分贸易商交割，市场整体货量不多，且昨日市场报价贸易商较少，下游企业逢低接货采购，整体成交表现清淡。 社会库存：据SMM调研，截至本周一（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较11月11日增加0.43万吨，较11月14日增加0.05万吨，国内库存录增。上海地区库存录减明显，周末上海地区仍几无交仓，叠加下游逢低点价提货，整体库存大幅下滑；广东和天津地区库存录增，主因临近交割周末贸易商继续交仓，两地仓库库存增长。整体来看，原三地库存增加0.03万吨，七地库存增加0.05万吨。 今日预计：隔夜伦锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制，KDJ开口上扩。隔夜LME库存增加11050吨至259500吨，增幅4.45%，LME库存持续录增。隔夜美元走软，给有色金属提供支撑，但LME库存大增，对伦锌上方形成压制，锌价维持震荡。隔夜沪锌录得一阳柱，下方5日均线提供支撑。隔夜沪锌维持震荡，基本面上在大量交仓背景下SMM社会库存小幅录增，表明下游企业逢低采买尚可，基本面上仍有支撑，锌价下跌空间有限。

11 月中旬以来，钢材价格震荡下跌，卷螺利润“越走越近” 11 月上旬以来，受宏观预期降温影响，叠加钢材消费逐步进入淡季，钢材价格横盘震荡后环比走弱。截止11月18日收盘，SMM对比了全国主流市场螺纹、热卷价格变动情况，11月，卷螺价格下跌30-300元/吨不等，其中，西北。华北区域建材价格跌幅较明显。 表1  全国主流市场建材&热卷价格变动情况（主流资源）   与此同时，在本轮钢材价格下跌过程中，卷螺利润出现了一定程度收窄—— 图1  SMM长流程钢厂螺纹&热卷利润（华东区域）   以华东市场为例，10月8日，螺纹与热卷利润差值高达151.85元/吨；11月11日，螺纹与热卷利润差值收窄至21元/吨。由于利润差值的收窄，叠加多地气温下降后，建材需求逐步走弱，而板材类订单尚有一定韧性， 受利润及订单主导，部分钢厂开始规划转产，或相应地调整螺纹、热卷产量。 SMM对此部分影响量进行了调研及测算。   铁水转向&主动减产  SMM预计螺纹综合产量有望下降8.79万吨/日 近期全国迎来大范围降温，北方温度已降至零下，终端户外施工受限，建材需求下降明显，甘、青、宁、蒙多地钢厂资源“卯足劲”来到陕西、山西市场，此举直接致使陕晋区域资源集中，销售压力激增…… 同时，近期盘面快速下跌导致现货价格跟跌，使得北方价格跌幅远大于全国其他区域。而现在，这股风正在逐步“向东”，朝着华东华南市场出发。 从螺纹角度，由于北方市场现货价格快速下跌，钢厂利润收缩，目前螺纹利润整体虽好于其他品种材，但钢厂考虑到受季节性影响、建材销售压力加大的原因，多考虑铁水分流或检修减产安排。 据SMM调研，目前约有19家钢厂已有减产或转产计划，该部分钢厂主要集中在北方地区。因此，预计11月下旬至12月，螺纹供应压力有望进一步减少。 表2  本轮铁水从螺纹转向其他品种情况调研整理   螺转卷增量&年修减量双双对冲  SMM预计短期热卷供应“0压力”？ 从热卷角度出发，据SMM调研，仅华北、华东及华南等6家钢厂进入11月后存在铁水转向动作或计划，日均影响量约为1.58万吨。其中，部分钢厂暂未开始铁水转向。 表3  本轮铁水从螺纹转向热卷情况调研整理   虽然部分钢厂 将铁水由螺纹转至热卷，但11月仍有华北、华东等多家钢厂正值年度检修，自发减产检修带来的影响与转产增量一定程度抵消， 整体转产影响量较小。此外，仍有部分钢厂表示正在考虑12月开始将铁水由螺纹转至热卷，SMM将保持跟进。   表4 近期热卷检修情况整理 整体来看，新一轮转产已开启，对于建材来说，不论是转向板材还是其他品种，都从一定程度上缓解了建材的产量压力，这无疑为当下淡季弱需求背景下送来了一条好消息； 而对于热卷来说，虽然承接了一部分螺纹转产的“火力”，但得益于多家钢厂仍受到检修影响，转产带来的实际增量暂时有限，短期热卷基本面不会出现市场担忧的“快速恶化”。后续最新情况，SMM将持续跟进。截止11月18日，螺纹热卷主力合约卷螺差走扩至192元，考虑到本轮铁水转向实际影响量有限，预计盘面卷螺差仍有望小幅走扩。 图2 螺纹&热卷主力合约卷螺差走势变动    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26658元/吨，较上周下跌138元/吨，电池级硫酸镍价格为26400-26650元/吨，均价较上周下跌75元/吨。 供应端，镍盐厂现阶段随着镍价的下跌，挺价情绪表现较强。需求端，11月中旬三元前驱体部分头部企业相较于10月底排产预期有小幅增量，但还未传导到镍盐端，并且目前并非刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。成本端，近期伦镍价格延续上周下跌趋势，成本支撑表现较弱。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析