本周镁价出现多轮上涨，除去因工厂整改镁锭供应宽松的问题得到有效缓解，市场信心有所修复以外，还有一部分因外贸货柜报价上涨，促进下游需求进一步释放，内贸下游补库跟进，市场成交量持续向好，导致本周镁价出现了较大的涨幅，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场成交价格为15600-15700元/吨附近，上调600元/吨。  从主产区镁厂了解，由于持续性的去库，镁厂库存下降明显，前期镁锭市场供应过剩的问题得到有效缓解，目前销售价格随行就市，高价成交较少，市场重归观望。  SMM分析认为从目前市场表现来看，随着主产区库存持续去库，镁市看空情绪得到修复，但考虑到目前下游高价接受度一般，未来镁价高位运行的支撑有限，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。

        SMM3月17日讯：据SMM了解， 截至3月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.17万吨，较3月10日增加0.55万吨；较3月13日增加0.4万吨。         今日为沪铅2503合约的交割日，交仓货源在周末陆续抵达仓库，铅锭社会库存再次突破7万吨关口，跃居4个月的高位。近期铅价呈偏强震荡，整体运行重心上移，而现货市场交易弱于期货，期现价差保持在200元/吨左右，使得部分持货商仍有交仓意向。同时，主要原生铅冶炼企业厂库已降至1万吨以内（截至3月13日，原生铅企业周度厂库为0.57万吨），后续铅锭移库量较为有限，交割后铅锭社库累库趋势或放缓。此外，前期铅锭进口窗口短暂打开，预计有一定进口铅即将到港，关注其对锭端生产与库存的影响。

SMM3月17日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水10元/吨-升水80元/吨，均价报升水35元/吨，较上一交易日涨15元/吨；平水铜成交价79840~80040 元/吨，升水铜成交价79870~80070元/吨。沪铜2503合约早盘横盘震荡于80000元/吨关口附近。沪期铜2504合约早盘先抑后扬，盘中下测79750元/吨后回到80000元/吨上方。沪铜2503合约对2504合约隔月月差早盘波动于Contango90-30元/吨。 今日为沪铜2503合约最后交易日，市场成交较上周五明显回暖，月差收窄后下游点价意愿有所增加。盘初持货商对2504合约报主流平水铜贴水40元/吨-贴水10元/吨，好铜如金川大板等报平水价格/吨-升水30元/吨；此时2503合约对2504合约月差波动于Contango90-Contango20元/吨附近。平水铜对沪期铜2502合约表现贴水20-升水80元/吨，好铜表现升水10元/吨-升水100元/吨. 进入主流交易时段，隔月月差波动缩小至Contango50元/吨-Contango10元/吨，市场成交回暖，买方点价意愿增加，而持货商选择上调升水出货。主流平水铜对2504合约报贴水20元/吨-平水价格/吨部分成交；好铜如金川大板对2504合约报升水10元/吨-升水40元/吨部分成交。此时按2503合约对2504合约月差波动较小，平水铜对沪铜2503合约表现贴水10元/吨-升水50元/吨，好铜表现升水20元/吨-升水80元/吨。根据SMM1#电解铜报价方法论，SMM始终对当月合约报价。 据SMM了解上周末国内社会库存仍持续下降约0.65万吨，3月下旬进口铜到货较少，冶炼厂发货至华东区域货源有限，预计进入对沪期铜2504合约交易后，现货商将从小幅贴水开始试探性报价，且后续现货贴水将逐渐收敛再度靠近平水价格。  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-3元/千克到-1元 /千克或对沪期银2506合约贴水20-25元/千克报价，大厂银锭的升贴水报价在平水附近，上海地区豫光、万洋品牌银报价对TD升水2-3元/吨，但成交较少。银价高位震荡，现货市场成交偏淡，持货商暂扩大贴水议价意向较低，买方少量刚需成交。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27812元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28350元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在短期内高位震荡。本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

3月17日锌晨会纪要 盘面： 上周五，伦锌开于2956美元/吨，盘初伦锌围绕日均线上下波动，期间探低2955美元/吨，进入欧洲交易时刻多头增仓伦锌震荡上行摸高2994.5美元/吨，随后多头止盈离场伦锌重心重回日均线附近，终收涨报2985.5美元/吨，涨27美元/吨，涨幅0.91%，成交量减少至12310手，持仓量增加5729手至22.3万手。上周五，沪锌主力2505合约开于24215元/吨，盘初空头入场打压，沪锌一路下行，重心下移至日均线附近，盘尾重心再度下挫探低24075元/吨，盘尾重心重回日均线附近整理，终收涨报24140元/吨，涨10元/吨，涨幅0.04%，成交量减少至59831手，持仓量增加3747手至12万手。 宏观：美国3月份消费者信心暴跌，通胀预期飙升；特朗普和普京预计本周将进行交谈；特朗普下令对胡塞武装采取军事行动；万斯承认马斯克在联邦裁员中“犯错”；据称美国将在征收关税后与各贸易伙伴进行双边谈判；中办、国办印发《提振消费专项行动方案》；金融监管总局：鼓励加大个人消费贷款投放力度；两部门严打金融领域“黑灰产”违法犯罪；证监会出手严打股市“小作文”；市监局：全面加大网售产品抽查力度 。 现货市场： 上海：早盘市场对均价报价升水0~20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2504合约贴水10~升水10元/吨，白银对2504合约报价贴水10元/吨，会泽对2504合约升水60元/吨，高价品牌双燕对2504合约报价升水70元/吨。上午盘面涨势持续，下游询价接货依旧一般，部分贸易商为出货继续下调自身现货报价，整体成交依旧不畅。 广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌报价贴水40~0元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌对网价贴水30~10元/吨。整体来看，上周五锌价上行，下游畏高情绪显现，市场现货多以易商之间的交投为主。上周五市场贸易商为出货不断下调升水，但也存在部分贸易商挺价情绪较强，贴水出货意愿较低。在高价格弱成交下，现货升水走低。 天津：津市较沪市报贴10元/吨附近。截止午市收盘，新紫对04合约报升水10~30元/吨附近，西矿对04合约报贴水10~40附近，百灵对04合约报40元/吨附近，高价品牌紫金对04合约报升水20~50元/吨附近。上周五盘面继续回升，下游畏高情绪重，有少量刚需补库，但大部分下游仍持观望状态，且多数大厂催发长单为主，贸易商虽积极出货，但市场接货情绪差，下调升水出货，整体市场成交较差。 宁波：对上海现货报价升水30元/吨，第一时间段，永昌对2504合约报价升水10元/吨，麒麟对2504合约报价升水0-20元/吨，红鹭-v对2504合约报价升水10元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。盘面价格持续高位，市场贸易商佛系出货，部分下游企业刚需采购后点价接货，上周五市场成交表现略显清淡，现货升水继续走低。 社会库存：3月14日LME锌库存减825吨至159500吨，降幅0.51%；据SMM沟通了解，截至3月13日，SMM七地锌锭库存总量为13.59万吨，较3月6日增加0.19万吨，较3月10日增加0.01万吨，国内库存录增。 锌价预判：上周五伦锌录得四连阳，日k重心上移，下方各路均线形成支撑。上周五美元指数低位运行给有色金属价格支撑，同时美国3月消费者信心指数下降，伦锌冲高回落。上周五沪锌录得一阴柱，然MACD阳柱扩大。宏观上国内消费政策提振叠加基本面上海外冶炼厂减产预期下，锌价高位运行为主。

2025年2月24日，全球最大钴供应国刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，以应对国际市场供应过剩导致的钴价持续低迷。该政策自2月22日生效，计划三个月后评估效果并决定是否调整。该政策一经发布，便引发了全世界的广泛关注，并点燃钴全系产品的市场热情。根据SMM价格显示， 截至3月14日，钴系各产品价格均实现大幅上涨。其中，硫酸钴、氯化钴、钴中间品的十几日的累计涨幅均大于80%。 为何该项禁令引发如此大的关注？ 首先，从钴资源的储量来看，根据美国USGS的数据显示，刚果金在钴的资源储量上占据绝对主导地位，其次是澳大利亚和印尼。从资源的整体产出的角度来看， 2024年刚果金占据全球钴资源产出量的73%，稳居世界首位。 印尼也收益于镍矿中的钴资源伴生，成为全球第二大钴资源供应国，资源产出占比达到 13% ，但与刚果金的产出占比相较，仍具较大差异。所以，该项禁令一经出台，便引发世界广泛关注。 从供需角度来看，在该禁令后，是否有所改变？ 根据SMM先前测算，2025年，全球钴资源总供应量约为29万金吨，全球需求量为25万金吨， 预期全球仍将维持过剩格局。 其中，刚果金产出约18万金吨。由于刚果金多为铜钴伴生，受益于近年来高位铜价的驱动，目前产出端预期暂无变动， 多在当地形成库存累积 ，因此 对于年度全球格局暂无明显调整预期。但由于出口禁令对供应链造成的扰动，不同区域市场的供需可能会产生结构性的变化。 着眼于现货市场，将使得现货市场供需预期产生一定变动。 根据上文提及，按照年度总计产出18万金吨进行计算，4个月禁令预期影响量级约为 6万金吨 的钴资源流通量。如果仅着眼于4个月的出口禁令， 预期短期内或将造成钴原料存在一定的紧张预期，从而对短期的价格形成提振效果，并推动现货市场的各环节渠道库存消化。 但中长期仍需关注后续政策落地。此外，仍需关注以下重要因素： 各环节累库幅度不一： 据SMM数据显示，2023-2025年内利润表现最好的电解钴库存在过去两年内累库幅度较大，相比之下利润表现欠佳的硫酸钴、四氧化三钴等则多维持小幅去库或紧平衡的态势。 不同钴系产品的供需结构差异，或将对价格支撑力度表现不一。   长协比例偏低： 受钴前期持续跌价的影响，多数企业的钴产品相关的长协签署比例（钴盐对钴资源的长协比例，三元前驱体厂对钴盐的长协比例等）均处于相对低位。价格大幅变动下，大比例的零单采买将对助推价格波动性进一步放大。 钴原料的结构性供需错配： 头部一体化企业通过MHP、再生回收等多渠道并行，原料储备较为充足。但部分二三线厂家及非一体化企业，仍需较大比例依赖原料外采。在此情况下，被动接受高价原料，从成本方面将对钴系产品价格形成支撑。 印尼MHP伴生钴供应可观： 从MHP产量方面来看，根据SMM加工数据显示，2024年印尼 MHP产量约为31.5万镍吨，其中钴含量约为3.5万钴金属吨。 MHP中钴预期考虑到新项目投产及产能释放，预计2025年印尼MHP产量约为44.7万镍吨， 其中钴含量约为5万吨，将对资源的供应形成一定补充。 本周钴系产品的市场表现情况来看： 钴中间品：本周价格延续上涨态势。厂商普遍采取封库惜售策略，市场流通货源稀少。下游盐厂长单覆盖率偏低，存在刚性补库需求，询盘买盘积极，零星散单高价成交带动现货价格上涨。 钴盐：本周钴盐价格显著上涨。随着刚果金暂停钴出口的公告，市场情绪持续升温，导致钴盐厂商惜售情绪加剧，现货报价不断攀升，涨幅接近80%。许多企业采用少量高价成交的策略，进一步推动钴盐现货价格上涨。 电解钴：本周电解钴价格继续上行。从供给端来看，电解钴供给相对充足，冶炼厂普遍采取捂货挺价策略。从需求端来看，下游询盘积极，成交略有跟进，海外贸易商接货积极。市场层面，冶炼厂惜售情绪依旧较重，叠加存在部分贸易商抛盘交仓，市场投机情绪浓厚，现货报价持续走高。 四氧化三钴：本周，四氧化三钴价格显著上涨，市场的持价意愿持续增强。由于冶炼厂普遍暂停报价，库存捂盘惜售的现象愈发明显，市场呈现有价无市的情况。受此影响，钴酸锂厂家询单增加，也出现不少高价散单成交，推动四氧化三钴现货价格节节攀升。同时，钴盐厂也加强了惜售心态，进一步抬升了四氧化三钴的生产成本。在供应紧张与成本上涨的双重压力下，四氧化三钴现货价格具备较大的上涨潜力。   SMM新能源研究团队 王聪  021-51666838 马睿  021-51595780 冯棣生  021-51666714 周致丞 021-51666711 林子雅 021-51666902 王子涵  021-51666914 张浩瀚  021-51666752 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 陈泊霖 021-51666836 杨朝兴  021-51666872 吕彦霖  021-20707875 张贺  021-20707850

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周回收事件进展如下： 【郑州万吨级锂电池梯次利用项目落地】该项目将主要拆解来自4S店、报废汽车拆解厂等渠道的退役磷酸铁锂和三元锂电池包。这些电池包在经过各合作服务网点的收集与初步检测后，将运送至本项目厂区进行进一步拆解。拆解后检测合格的模组和电芯将被重新组装成梯次利用电池柜或电池组，广泛应用于家庭储能、工商业储能以及低速动力等相关领域。   【赣州2万吨锂电回收项目投产在即】据悉，该项目总投资为12811万元，项目建设内容包括新建4条废旧锂电池加工处理生产线及其配套设施，如现代化的厂房、宿舍楼和质检大楼等。项目专注于回收废旧动力电池中的钴、镍、铜、铝等宝贵资源产品，预计建成后将达到年处理2万吨废旧锂电池单体的破碎分选能力。                                                                    【废旧锂电池回收利用项目落地山东】3月6日，山东省腾州人民政府对滕州欣旺达再生资源有限公司废旧锂电池回收综合利用项目（一期）环境影响评价进行公众参与信息公示，标志着该项目进入公众参与和意见征集阶段。该项目位于滕州高铁新区新能源产业园，总投资62亿元，将建成年回收处理5万吨废旧锂电池的生产规模。项目将采用带电裂解技术，使锂镍钴锰等稀有金属回收率显著提升，成本较传统工艺降低40%。                            【年产20万吨新型高压实磷酸铁锂项目即将投产】江西升华新材料有限公司年产20万吨新型高压实磷酸铁锂及配套主材一体化项目是省级重大项目，总投资50亿元。该项目分两期建设，一期已于2024年9月正式投产，已建成6条生产线，具备7.5万吨磷酸铁锂正极材料生产能力。二期项目建设于2024年12月初启动。                                                                                                                                               【甘肃4万吨废旧锂电池综合利用项目落地】近日，甘肃省武威市古浪县自然资源局正式发布了“甘肃尘越裕辰新能源科技有限公司年处理4万吨废旧锂电池综合利用及零碳资源再生产业园项目”的项目。   【广东综合利用改扩建项目来了】广东鹏瑞环保资源股份有限公司资源综合利用改扩建项目拟投资50000万元人民币，选址现有厂区建设资源综合利用改扩建项目，厂区总用地面积205671平方米。全厂现有项目危险废物处理规模38.855万吨/年、一般固废处理规模2万吨/年、收集暂存和转运危险废物3.7万吨/年，铜精炼29988.62吨/年，二氧化锡精炼4405吨/年。公司现持有2张广东省危险废物经营许可证，许可总经营规模28.5万吨/年。   【四川10万吨磷酸铁锂、5万吨碳酸锂项目来了】近期，四川昆威科技发展有限公司《锂资源循环利用项目环境影响报告书》进行了拟批准公示。该项目总投资约23亿元人民币，规划占地面积达510亩，选址于德昌县特色产业园区，旨在通过高效循环利用含锂物料，推动四川锂电产业的高质量发展。项目综合利用富锂铝电解质、锂云母矿、锂辉石矿等含锂物料，产出电池碳酸锂和磷酸铁锂两种产品。项目共建5条生产线，其中碳酸锂生产线3条，磷酸铁锂生产线2条，年产5万吨碳酸锂和10万吨磷酸铁锂。                   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM3月14日讯：        周内锌价上涨明显，三大锌下游板块开工涨跌互现。其中镀锌企业因环保限产影响，于本周开工受到一定限制，相关开工较上周出现小幅下滑。压铸企业近期订单表现较好，下游消费逐渐恢复，带动压铸开工逐渐回升。氧化锌企业开工上涨主受企业复产带动，并且陶瓷等板块的订单也有所回暖，其余板块表现较为稳定。预计随着北方环保限产逐渐解除，以及终端消费逐渐恢复，下旬锌下游开工继续走高。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM焦炭市场周报20250314】粗钢压减政策细则即将出台  下周焦炭第十二轮提降仍有预期落地   》订购查看SMM金属现货历史价格