据SMM评估，2024年12月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月11月统计相比，环比上升15.01%。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有10家厂家停产，和上月相比减少1家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比没有变化；4家厂家产量基本正常，比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，12月锑产量在继11月产量出现小幅反弹上升后再次上升，不少市场人士认为这是正常现象，因为由于12月份是年底最后一个月，不少厂家因年度生产计划任务需要完成指标等原因，会有稍微赶产的情况存在。而由于国内原料目前供应相对充足，反而使得12月一些厂家的生产量有了一定的提升。市场人士预计由于1月份春节长假开启的原因，2025年1月全国锑锭产量较2024年12月相比应该会有所回落，甚至不排除会有明显下降的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 *此本报告中的所有数据是基于公开的市场信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托SMM内部数据库模型，由上海有色网研究小组综合进行内部加工处理，并给出合理推断。报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

SMM12月27日讯： 硅在完全锂化时，硅的体积会发生超过 300%的膨胀，巨大的体积变化会带来一系列问题。 1）体积效应导致电池内部应力大，容易挤压极片，造成硅负极材料产生裂纹直至粉化。 2）体积膨胀效应使得电极材料容易失去与集流体的接触，使得活性材料从极片上脱离，引起电池容量的快速衰减。 3）体积膨胀效应容易形成不稳定的固体电解质界面膜 SEI 膜，由于硅体积发生变化 SEI 会随之破裂，新暴露在表面的硅会生产新的 SEI 膜，同时会不断消耗电解液中的锂离子，导致不可逆的容量损失和低初始充电效率，并且 SEI 厚度会随着电化学循环不断增加，过厚的 SEI 层阻碍电子转移和 Li+离子扩散，导致阻抗增大。 其次，随着硅含量的提升，首次库伦效率会越来越低。硅材料的首次充电不可逆循环损耗最高达到 30%（石墨为 5-10%）。 电解液溶剂和锂盐发生副反应，会在锂离子电池的负极形成一层固体电解质相界面(SEI)膜，该反应会消耗锂。 体积变化使得 SEI 不能在 Si 电极表面稳定生成，SEI 层反复破裂，消耗大量 Li+离子；同时 SEI 厚度随着电化学循环不断增加，过厚的 SEI 层阻碍电子转移和 Li+离子扩散，阻抗增大，极化增加。 针对硅基负极存在问题的解决方案： （一）纳米化 （二）包覆 颗粒度缩小导致表面能增加，纳米颗粒的表面能增加，稳定性变弱，导致电解液会与纳米颗粒优先分解（还原/氧化）。 （三）折中方案 --氧化亚硅负极 （图片来源：网络） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        国内主要精铜杆企业周度（12.20-12.26）开工率超预期下滑至74.92%，环比下降5.69个百分点，低于预期值2.37个百分点，同比上涨7.33个百分点，涨幅环比缩窄。临近2024年年末，市场新增订单略有下滑，同时有更多企业进入年底关账周期，陆续收紧资金或安排检修，在此带动下精铜杆周度开工率环比下滑。另外值得注意的是，虽新增订单略有走弱，但目前多家精铜杆大中型企业在手订单较稳定，预计稳定开工可延续至元旦后。从库存来看，随着开工率下滑，多数企业年底政策收紧，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少9.78%，录得38750吨，精铜杆厂成品库存也环比减少3.79%，录得55900吨。展望后市，下周将进入元旦假期，同时作为2024年最后一周，也将有更多企业降低产能利用率，预计下周（12.27-1.2）精铜杆开工率将继续下滑至68.46%，同比涨幅继续缩窄。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.92%，环比下滑5.69个百分点，低于预期值2.37个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。          国内主要精铜杆企业周度（12.20-12.26）开工率超预期下滑至74.92%，环比下降5.69个百分点，低于预期值2.37个百分点，同比上涨7.33个百分点，涨幅环比缩窄。临近2024年年末，市场新增订单略有下滑，同时有更多企业进入年底关账周期，陆续收紧资金或安排检修，在此带动下精铜杆周度开工率环比下滑。另外值得注意的是，虽新增订单略有走弱，但目前多家精铜杆大中型企业在手订单较稳定，预计稳定开工可延续至元旦后。        从库存来看，随着开工率下滑，多数企业年底政策收紧，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比减少9.78%，录得38750吨，精铜杆厂成品库存也环比减少3.79%，录得55900吨。展望后市，下周将进入元旦假期，同时作为2024年最后一周，也将有更多企业降低产能利用率，预计下周（12.27-1.2）精铜杆开工率将继续下滑至68.46%，同比涨幅继续缩窄。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周（12.20-12.26）SMM铜线缆企业开工率为82.32%，环比下降4.42个百分点，仅高于去年同期0.46个百分点，高于预计开工率0.16个百分点。本周铜线缆企业新订单和生产如预期下滑，下游需求表现出季节性减弱，多数企业将重点转向资金回笼。虽然个别企业仍在加紧完成订单且用铜量有所回升，但企业也表示这些订单主要为此前积累，交货后用铜量也将减少。从订单类型来看，中低压订单明显走弱，而高压订单仍有需求。据SMM了解，下周终端需求内难以出现改善，预计元旦后才可能出现增长。因此，SMM预计下周（12.27-1.2）铜线缆企业开工率将环比继续下降4.78个百分点，降至77.53%。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                             山东地区本周升贴水一路走低，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水200元/吨。由于年底下游企业采购需求迅速减弱，炼厂为降低库存水平而主动下调升贴水，叠加周尾铜价小幅抬升，升贴水下降幅度扩大。展望后市，消费需求短期内将维持偏弱状态，为增加出货量，预计炼厂将持续下调现货升贴水。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周华北地区现货升贴水走弱，截至本周四时现货升贴水为贴水220元/吨–贴水140元/吨，均价贴水180元/吨。随着年末临近，北方市场消费显现季节性疲软，下游企业受限于资金周转的压力，周内提货进度逐渐放缓，持货商为清理库存降价出货，同时有部分货源南下。周尾时部分下游关账，现货升贴水大幅下跌。展望后市，元旦节前除下游企业有一定票据需求外，整体需求较弱，持货商或将低价甩货寻求成交，预计现货升贴水持续表现承压。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周（12月23日-12月26日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间58到72美元/吨，QP1月，均价为65美元/吨，周环比上涨19美元/吨；仓单62到76美元/吨，均价为69美元/吨，周环比上涨14美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为13.5美元吨到27.5美元/吨，均价为20.5美元/吨，周环比上涨9.5美元/吨，QP1月。截至12月26日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.28，进口盈亏+171元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C76.61美元/吨，1月date与2月date为C43美元/吨。        目前火法好铜仓单价格78美元/吨，主流火法71美元/吨，湿法64元/吨；好铜提单74美元/吨，主流火法67美元/吨左右，湿法60美元/吨；CIF提单EQ铜14美元/吨到28美元/吨，均价为21美元/吨。        本周洋山铜溢价大幅拉涨，主要是由于上周尾铜价下跌，进口比价迅速好转，市场采购情绪高涨，大量12月底及1月初到港电解铜成交。本周周初进口比价持续表现较好，但市场可流通货源稀少，美金铜市场出现挺价。部分布局正套贸易商积极寻求货源，但由于报盘较少且较高，仅个别零星成交。周中恰逢圣诞假期，伦铜休市两日，美金铜市场进入休息状态，几无报盘与成交。展望后市，下周周中为中国元旦假期，叠加市场货源较少，预计美金铜市场依旧不活跃。但预计进口窗口依旧呈现打开状态，洋山铜溢价将持续维持在高位。        据SMM调研了解，本周四（12月26日）国内保税区铜库存环比（12月19日）下降0.8万吨至2.19万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.77万吨至1.82万吨；广东保税环比下降0.03万吨至0.37万吨。本周保税库库存持续下降，主要是由于市场对于仓单需求依旧存在，电解铜不断进入内贸市场。此外，由于保税库入库量较低，因而保税库库存持续下降。展望后市，由于市场仍在采购仓单，预计保税库库存持续下降。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月27日讯： 伦锌：周初，受上周五美联储最爱的通胀指标降温影响，美联储降息预期回温，美元指数自两年高位回落，叠加海外库存不断减少，伦锌在此情况下不断走高；随后市场逐渐消化宏观消息，伦锌回落；然晚间公布的美国12月谘商会消费者信心指数及11月新屋销售总数年化均不及预期值，双双走低，而我国财政工作会议释放积极消息，伦锌在多重影响下不断上行；接着美元指数连续第二个交易日走高，最终涨报108.14，而海外库存持续减少，伦锌维持震荡运行；随后伦锌因海外圣诞节原因休市。截至本周三3：00，伦锌录得3034美元/吨，涨61.5美元/吨，涨幅2.07%。   沪锌：周初，近期国内市场现货偏紧情况持续，对锌价上行仍有支撑，沪锌小幅上行；随后在外盘带动及11月锌矿进口量大增的影响下，沪锌小幅走低；接着国内召开全国财政工作会议，总结2024年财政工作，研究布置2025年重点任务，并指出2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，市场信心受到提振，宏观积极情绪渐起，沪锌震荡走高；接着市场对于宏观积极情绪逐渐消化完全，同时临近年底下游消费逐渐转淡，虽社会库存降低，但本周进口锌锭持续流入国内，在此影响下沪锌下行。截至本周四15：00，沪锌录得25395元/吨，涨435元/吨，涨幅1.74%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月27日讯：本周广东地区现货升贴水下行，环比上周均价下跌10元/吨，截至本周四，广东市场0#锌锭主流报价对2502合约升水420~545元/吨，沪粤价差扩大至90元/吨。周内锌价涨势明显，下游多数企业已于前期低价补库，面对高价畏高情绪显现，市场成交多以刚需采买为主。当前市场现货较为紧张，但高价阶段下游消费同样较为普通，整体相对正常，随着国内现货紧缺缓解，预计下周广东升水将下行。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库