本周山东地区现货升贴水止跌回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水140元 / 吨。具体来看，本周炼厂无库存压力，出货情绪正常，换月后跟随上海地区上调现货价格。不过，受需求淡季影响，下游加工企业延续刚需采购策略，市场活跃度改善有限，本周山东地区仍延续供需双弱的格局。展望后市，山东地区现货库存延续偏紧态势，持货商挺价意愿较强；但需求淡季背景下，下游消费疲软的现状短期难改，预计现货升贴水或进入拉锯整理阶段。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价小幅补涨，据SMM了解，隔夜银价走弱市场买盘积极，今日银价补涨后市场成交略显清淡。今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水维持2-3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水8-10元/千克报价，冶炼厂厂提货源对TD平水或对沪期银2508合约贴水15元/千克报价，下游刚需采购议价成交，部分持货商挺价惜售成交相对困难。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM7月18日讯：                                                   今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水100-升水250元/吨，均价报价升水175 元/吨，较上一交易日上升70元/吨；SMM1#电解铜价格为78490~78830元/吨。早盘沪期铜2508合约从78300元/吨持续走扩至78500元/吨以上，隔月月差转为CONTANGO结构，于C30-C10元/吨波动。         日内品牌价差明显放大，让市场采购者措手不及，多数需要交贸易长单现货商收不到低价货源，常州地区一改昨日平水成交，日内水涨船高至升水50元/吨附近成交。湿法货源仅缅甸等流通，平水价格附近出货。         展望下周，周末若冶炼厂及时补充货源至上海仓库，该现象或能缓解，若补充货源到货不及时预计下周初仍会出现交单品牌紧张现状。

   宏观方面，美国通胀数据反弹， 6 月 CPI 创五个月来最大环比涨幅，零售销售强于预期，表明关税压力正逐步传导至消费端，美联储内部对降息前景分歧加剧，市场对货币政策方向判断出现反复，美元指数自 7 月起逐渐走强，周内铜价小幅承压。与此同时，特朗普对外贸易政策趋于激进，继明确对铜征收 50% 关税后，又表示将在未来向 150 多个国家发出统一税率在 10%-15% 的关税信函，并威胁自 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟等商品加征 30% 独立关税。贸易局势紧张升级叠加制裁俄罗斯等地缘政治不确定性，持续抑制市场风险偏好。本周伦铜下行至 9600-9700 美元 / 吨后围绕区间附近波动，沪铜整体震荡于 77500 元 / 吨 -78500 元 / 吨内震荡。    基本面方面，本周铜精矿现货交投活跃度冷清，现货 TC 止跌回升， LME 结构自 BACK 重新转为 Contango ，伦铜结构反转后市场多持观望态度，但目前未听闻作价期发生变动。在美国对铜加征关税明细公布前市场维持冷静。 国内方面，本周为沪期铜 2507 合约交割，交割当日月差快速收敛，近月结构亦转为 Contango ，下游消费表现冷清，整体需求进入淡季。    展望下周， 铜价预计仍将在政策扰动与美元走势博弈中保持高位震荡运行，市场关注焦点集中于特朗普关税政策的进一步明确与美联储在 8 月初的政策立场表态。 预计下周伦铜波动于 9600-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78500 元 / 吨。现货方面，国内淡季使得铜材开工率下行，垒库预期下现货升水承压。但品牌间价差拉大。预计现货对沪铜 2508 合约在升水 20 元 / 吨 - 升水 280 元 / 吨。

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月18日讯：根据市场反馈了解，7月11日至7月17日，新疆地区样本硅厂周度产量在23350吨，周度开工率在48％，较上周环比微降。周内样本硅企少量在产产能受设备检修影响，有临时停产情况，预计下周恢复正常生产。多数样本硅企开工率维持稳定。近期工业硅期货价格快速拉涨，现货成交数量下滑。 西北样本硅企周度产量在10535吨，周度开工74％，周环比持平。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本硅企周内开工基本稳定。现货市场偏强周内硅企报价也同步调涨，企业出货意愿偏强。 云南样本硅企周度产量在5460吨，周度开工率50％。周环比增加。云南复产硅企产量陆续释放，带动周度产量上行。样本硅企周度开工率基本为去年同期的一半。下周云南样本硅企开工率预期继续小幅增加。 四川样本硅企周度产量为6010吨，周度开工率在52％。较上周环比小增加。样本选取原因川滇样本开工率要高于地区开工率，周内样本硅企开工率变化不大。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（7月14日-7月18日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 54.8-75.2 美元/吨，QP8月，均价为 65 美元/吨，周环比上涨 2 美元/吨，仓单 43.2 到 54.8 美元/吨，QP8月，均价为 49 美元/吨，周环比上涨 11.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 21.2-34 美元/吨，QP8月，均价为 27.6 美元/吨，周环比上涨 11.2 美元/吨。截至7月18日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.083 ，进口盈亏 -600 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Aug为Contango 23.41美元/吨；8月date与9月date调期费差约为Contango20美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格54美元/吨，主流火法与国产仓单44-50美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单实盘价格74美元/吨，主流火法与国产提单55-65美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜22美元/吨-34美元/吨，均价为28美元/吨。         本周周初进口窗口短暂打开，市场进口商对提单需求增加，但贸易商间活跃度偏弱，持货商多选择持货观望，故周初集中成交后市场表现冷清。仓单提单倒挂情况明显减弱，市场焦点集中于美国对铜关税政策明细落地情况。因对远期供应紧张预期放缓，LME结构本周快速转为contango结构，进一步压低持货方出货意愿。随着香港LME仓库正式投入使用，华南地区离岸市场关注度增加。展望下周，进口窗口短期内难以大幅打开，刚需偏弱加上结构反转等因素，市场持货方出货意愿降低，预计美金铜市场仍将处于淡季。         据SMM调研了解，本周四（7月17日）国内保税区铜库存环比上期（7月10日）增加0万吨至7.88万吨。其中上海保税库存环比上升0.03万吨至7.1万吨；广东保税库存环比下降0.03万吨至0.78万吨。本周上海保税区库存持平，总体来看市场供需双弱。随着上周进口比价修复，7月中旬到港提单陆续进口，保税区仓单流转活跃度降低，故整体库存波动较小。展望后市，据SMM了解下周提单到港量环比有小幅增加，但国内消费表现疲软，预计保税区库存将有小幅垒库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

盘面： 隔夜，伦锌开于2704.5美元/吨，随后伦锌沿日均线震荡上行，进入欧洲交易时刻伦锌探低于2686.5美元/吨，接着伦锌不断上行至日均线上方并摸高于2740.5美元/吨，终收涨报2737.5美元/吨，涨38美元/吨，涨幅1.14%，成交量减至60614手，持仓量增加103手至18.7万手。隔夜，沪锌主力2509合约跳空高开于22175元/吨，开盘后沪锌探低于22130元/吨，随后多头增仓沪锌上行摸高于22370元/吨，接着多空博弈沪锌围绕22350元/吨窄幅震荡波动，终收涨报22345元/吨，涨225元/吨，涨幅1.02%，成交量减至80014手，持仓量增加4323手至10.9万手。   宏观： 欧盟拟新增对美服务关税及出口管制；美联储理事沃勒重申七月应降息；特朗普再次发帖呼吁美联储降息；美国住房主管：议员将指控鲍威尔涉嫌作伪证；美国6月零售销售创今年3月以来新高；超豪华小汽车消费税起征点下调至90万元。   现货： 上海：昨日锌价震荡运行为主，同时市场出货贸易商较多，下游前期低价采买拥有一定库存，昨日持续观望，整体成交维持刚需，升水延续弱势。 广东：整体来看，昨日盘面震荡上行，市场交投仍较为清淡，下游采购主要以刚需为主，贸易商出货困难，但昨日月差小幅走高，现货升水小幅上涨。 天津：昨日盘面小幅回升，前几日低价下游小幅补库，昨日采购情绪较弱，贸易商出货升贴水小幅回落，交割之后将有仓单流出，整体市场成交较弱。 宁波：前日部分贸易商低价甩货完成，于昨日无现货报价，昨日宁波现货升水有所回升，但下游订单较弱，基本维持按需采购，昨日市场现货成交表现一般。   社会库存：7月17日LME锌库存吨增加125吨至121475吨，增幅0.10%；据SMM沟通了解，截至本周四（7月17日），SMM七地锌锭库存总量为9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，较7月14日增加0.05万吨，国内库存录增。   锌价预判： 隔夜伦锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方60日均线为其提供支撑。隔夜欧盟拟新增对美服务关税及出口管制，作为贸易谈判破裂后的报复手段，同时美国6月零售销售录得0.6%，高于前值及预期值，数据表现优异创今年3月以来新高，市场情绪受带动回暖盖过关说扰动，而特朗普则再次呼吁美联储降息，伦锌重心上行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方40/60日均线为其提供支撑。受外盘影响沪锌跳空高开，但国内基本面格局未改，消费淡季影响及供给宽松预期对锌价持续上冲的支撑不足，后续仍需关注宏观情绪变动，预计沪锌短期仍以震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

宏观方面，本周初市场避险需求推升贵金属价格，一方面特朗普加征关税（如对加拿大35%关税等）引发避险需求，但实际影响有限。另一方面，市场一度因“特朗普拟解雇鲍威尔”传闻恐慌，贵金属偏强运行。但特朗普否认后，贵金属市场恢复平稳。周中公布的美国6月核心CPI符合预期，温和的通胀数据一度提振美股美债同步上涨，受美联储降息预期推迟推动，美元指数持续反弹走强后，宏观扰动+投机资金获利了结、技术回调，短期银价承压走弱。 工业消费方面，高位震荡的银价并未完全传导至终端汽车或太阳能电池片的价格中，因此产业链中部分中间工业加工环节的利润被压缩，硝酸银等生产环节积极性出现下滑。随着银价走弱，下游点价采购积极性才略有回暖，但仍以刚需采购为主。近期出口市场方面，部分市场交易者提及自7月14日国际银价拉涨后，香港地区现货溢价出现“闪崩”，部分贸易商接货意向下滑，小锭报出-70~-80美分/盎司、大锭报出-30~-40美分/盎司的贴水溢价。仍有部分冶炼厂仍积极锁定比价完成加工出口额度，因此国内社会库存累增幅度相对有限。 银价当前不断刷新自2012年以来的高位，近期多头小幅减仓获利离场，多空博弈相对激烈，短期银价面临一定的回调风险。中长期看，白银市场上长期供需偏紧、全球银锭去库趋势为价格提供支撑，但通胀前景及关税政策落地仍存在较大不确定性，降息预期及市场风险偏好摇摆不定使银价出现阶段震荡及回调趋势，但投机资金热度退潮前，贵金属或仍将延续偏强震荡。 》查看SMM贵金属现货报价

国家统计局发布报告显示，中国2025年6月中国铜材产量为221.4万吨，同比增加6.8%，较5月继续抬升，且创下多年同期高位。1-6月中国铜材产量为1176.5万吨，同比增加3.7%。

SMM7月17日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月末储能领域刚性需求支撑稳定，国内及海外需求均因年中及各类政策有一定支撑作用；6月前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量将有一定增量，但相对有限。在市场成交方面，至6月底，市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。至7月，年中过去后，7月动力及储能市场需求均有进一步下探空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711