SMM1月14日讯: 盘面： 隔夜，伦锌开于3211美元/吨，盘初伦锌短暂下探，探低于3190.5美元/吨，随后重心上移，伦锌于夜盘摸高于3277美元/吨，后上行动力不足，重心小幅回落，终收跌报3202美元/吨，跌11.5美元/吨，跌幅0.36%，成交量增至19113手，持仓量增减1082手至23.2万手。隔夜，沪锌主力2603合约开于24560元/吨，盘初多头增仓，沪锌上行摸高于24855元／吨，后上行动力不足，沪锌一路震荡下行于盘尾探低于24435元/吨，终收涨报24490元/吨，涨210元/吨，涨幅0.86%，成交量降至13.4万手，持仓量增8139手至11.9万手。 宏观： 美国12月CPI意外降温，交易员加码押注美联储4月降息；特朗普：已取消与伊朗官员的所有会晤；芝商所计划于2月9日推出100盎司白银期货合约；委内瑞拉国家石油公司拟重启油井，以恢复原油产能；广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额；美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.10，出货情绪为2.55。上海市场出货贸易商较多，昨日现货升水继续滑落，上午盘面走势较强，下游企业持续观望，现货采买意愿低，整体现货成交表现不畅，市场交投以贸易商之间为主。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.93，销售情绪为2.58。整体来看，昨日锌价重心迅速走高，市场成交随着价格上行而走弱，但广东当前库存不断减少，市场仍存一定挺价情绪，且终端企业仍有刚需采购情况，现货升贴水继续小幅走高。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.87，出货情绪为2.41。昨日锌价继续拉涨，北方环保限产影响下游采购，下游刚需补库，贸易商为出货报价下调，升水下行，整体市场成交清淡。 宁波：进口锌锭持续流入宁波市场，下游合金厂订单较差，前期采买基本拥有一定库存，加上盘面锌价上涨，昨日接货情绪较差，整体现货成交较为清淡。 社会库存：1月13日LME锌库存增100吨至106900吨，降幅0.09%；据SMM沟通了解，截至1月12日，国内库存小幅降低。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一长上影小阴柱，美国12月核心CPI意外降温，交易员加码押注美联储4月降息，虽宏观仍然较好，但市场对需求仍有担忧，伦锌重心小幅下移。隔夜沪锌录得一长上影小阴柱，美国降息预期又起，宏观情绪仍然较好，且国内库存小幅去库，虽消费有所走弱，但基本面对沪锌影响有限，沪锌重心上移。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

1月13日（周二），智利国家矿业协会Sonami周二表示，预计2026年智利铜产量将在550-570万吨之间，高于去年预估的540万吨。 代表矿业公司的Sonami表示，尽管面临持续的运营挑战，但前景依然乐观。 Sonami会长Jorge Riesco表示：“可以说前景相当乐观。”“财务和商业数据积极，但大多数矿区的运营和投资都面临重大的结构性挑战。” 该协会预测，今年铜的平均价格为每磅4.50美元。据估计，2025-2029年间，该行业的投资额将达到268亿美元。 智利是全球上最大的铜生产国。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月13日讯:         12月次氧化锌产量下降，月尾部分地区系数小幅下行，1月次氧化锌是何趋势？     供应端：12月电炉灰原料增量未能抵消高炉灰的减量，叠加部分次氧化锌企业检修，次氧化锌产量持续收缩。尽管锌价回升刺激企业出货意愿，市场流通货源增加，但进口窗口改善未带动次氧化锌进口量提升，原料紧张局面延续。进入1月，随着春节临近，部分企业计划检修放假，但锌价高位运行或维持较强的出货意愿，预计市场流通量将进一步上升，但整体产量仍呈下降趋势。   需求端：次氧化锌作为锌锭、锌焙砂及氧化锌的关键原料，长期需求支撑显著，但当前价格高企导致下游利润承压。12月再生锌企业因成本压力减产检修，需求边际走弱，而硫酸锌需求增长形成部分对冲。市场货源增加后，品质分化加剧：低质次氧化锌价格承压下行，高质资源价格仍显坚挺。1月春节假期临近，下游企业开工率回落，需求端季节性收缩，叠加流通货源充裕，预计次氧化锌价格延续跌势。 综合预判： 1月供需双弱格局下，次氧化锌市场需重点关注高质资源与低质品的价格分化及锌价波动对企业出货节奏的影响。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32535/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32000-33700元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈下再度上行，推动镍盐生产即期走高；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

国内银价延续偏强震荡，现货市场升水小幅下调。上海地区大厂银锭持货商对TD升水下调至180-200元/千克，深圳地区持货商投机抛货较昨日有所增多。焊料合金等下游终端仍有较多畏高慎采，而光伏退税取消缓冲期短暂的抢出口订单提振工业刚需，硝酸银及银粉1月开工表现预期较12月有所好转，工业消费表现尚可。   》查看SMM贵金属现货报价

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水30元/吨-升水150元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日无变动；SMM 1#电解铜价101920~103100元/吨。早盘沪期铜2601合约呈现“V型”，开盘从102860元/吨开始走低，探低至102100元/吨左右，随后回升，并在反弹过程中呈现高位，探高至103700元/吨，截止收盘价格103160元/吨。隔月Contango月差在430元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1680-1930元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价平水铜贴水50元/吨-平水，好铜金川大板货源紧缺，故而市场少有报价且升水150元/吨，金冠、中金、中条山、豫光等报价贴水50元/吨-平水进行成交，湿法铜报价贴水50元/吨进行成交，后豫光报价上行至贴水20元/吨成交，祥光、鲁方报价升水50元/吨-升水80元/吨进行成交。进入第二时间段，价格轻微上行，中条山、豫光等按贴水20元/吨进行成交，铜冠、金冠等报价几乎维持不变。 展望明日，随着交割日进一步临近，现货升水结构预计仍将获得支撑，但日内波动可能加剧，预计整体继续维持高位。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15828美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为48813美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16166元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

智利海关公布的数据显示，智利12月铜出口量为146,401吨，当月对中国出口铜42,984吨。 智利12月铜矿石和精矿出口量为1,170,302吨，当月对中国出口铜矿石和精矿751,238吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月13日讯: 盘面： 隔夜，伦锌开于3157美元/吨，盘初伦锌短暂下探，探低于3156美元/吨，随后空头离场，伦锌一路震荡上行，于盘尾摸高于3165美元/吨，后上行动力不足，重心小幅回落，终收涨报3222.5美元/吨，涨64.5美元/吨，涨幅2.07%，成交量减少至11180手，持仓量增减397手至23.3万手。隔夜，沪锌主力2603合约开于24290元/吨，盘初沪锌延日均线震荡运行，随后跳水下行探低于24060元／吨，后多头增仓，沪锌震荡上行于盘尾摸高于24425元/吨，终收涨报24320元/吨，成交量降至73159手，持仓量增2455手至10.4万手。 宏观： 特朗普：任何与伊朗开展业务的国家都将被征收25%关税；贝森特警告：美联储调查引发市场震荡，或令鲍威尔拒绝交权；美媒：特朗普本周将就美联储主席一职面试贝莱德高管里克·里德；上金所：继续做好近期市场风险控制工作。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.59。上海地区锌锭继续累库，市场锌锭货量增多，加上下游消费较差，部分广东锌锭持续拉货到华东市场，下游企业多接货低价送到，整体现货成交较差，上海市场以贸易商交投为主。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.94，销售情绪为2.55。整体来看，广东地区库存持续下降，市场现货减少，部分贸易商存在一定挺价情绪，但盘面高位震荡，下游需求较淡，采购积极性不足，昨日成交较为清淡。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.91，出货情绪为2.13。昨日锌价高位震荡为主，北方环保预警又起，下游需求走弱，采买较少，贸易商报价小幅下调，升水小幅下行，整体市场成交清淡。 宁波：宁波市场贸易商持续积极出货，但下游企业订单较差，观望情绪浓厚，拿货基本刚需，现货成交表现一般，市场升水小幅回落。 社会库存：1月12日LME锌库存增减少650吨至106800吨，降幅0.6%；据SMM沟通了解，截至1月12日，国内库存小幅降低。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一大阳柱，重心上行，特朗普政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的不确定性加深，引发了市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧，美指收跌，而地缘政治风险继续增加，贵金属及有色金属普涨，市场宏观氛围较好，资金热度较高，伦锌上行。隔夜沪锌录得一长下影小阳柱，基本面来看暂无突出矛盾，但宏观情绪仍然较好，资金热度高，沪锌重心上移。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM，2025年12月中国铜箔企业的开工率88.20%，环比上升1.90个百分点，同比上升12.56个百分点。 其中，大型企业的开工率为92.11%，中型企业为69.46%，小型企业为73.82%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为84.12%，环比增加1.41个百分点，同比增加7.14个百分点；锂电铜箔的开工率为90.35%，环比增加2.18个百分点，同比增加15.46个百分点。预计2026年1月铜箔行业整体开工率将继续攀升至88.72%。 2025年12月铜箔企业开工率88.20%     12月铜箔行业开工率迎来连续第8个月的连续攀升，刷新年内高点完美收官“2025”。动力方面，下游进行传统年末冲量支撑需求维持高位；储能行业延续高景气度。电子电路铜箔需求亦表现乐观，海外订单因圣诞假期企业进行备货。此外，铜价的快速攀升也使得以“M-1”月铜价做结算的下游企业集中下单。 12月铜箔出货量环比增长3.59%     12月铜箔行业成品库存比环比上升0.25个百分点至10.03%，原料库存比环比下降0.55个百分点至14.74%。 12月铜箔整体出货量环比增长3.59%，其中锂电铜箔出货量环比增长3.40%，电子电路铜箔出货量环比增长3.99%。 2026年1月铜箔行业开工率预测上升至88.72%     SMM 预计2026年1月，铜箔企业整体开工率为88.72%，环比上升0.52个百分点，同比上升21.60个百分点。 预计锂电铜箔1月开工率为90.92%，环比上升0.56个百分点，同比上升25.74个百分点。预计电子电路铜箔1月开工率为84.55%，环比上升0.43个百分点，同比上升13.65个百分点。     SMM预计1月中国铜箔企业开工率将维持涨势。从终端需求来看，进入2026年1月，受春节假期临近影响，动力电池排产节奏开始出现季节性回落，但整体降幅相对可控。不过，电芯厂自身库存水平过低需要补库。储能方面，下游预期出现“淡季不淡”状态，国内外订单均预计乐观增长。整体来看，春节节点前下游企业存在原料备库需求，为铜箔需求提供支撑。 》查看SMM金属产业链数据库