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矿证风波引发碳酸锂期货异动：情绪推涨VS基本面承压 7月24日至25日，碳酸锂期货罕见出现两连涨停，主力合约价格突破8万元/吨，创下年初后的新高。同时，SMM电池级碳酸锂现货价格在7月25日较上一日上涨2350元，均价达到7.29万元。然而，与期货市场的火热形成鲜明对比的是，目前现货市场生产企业之间成交清淡，下游正极材料企业对高价接受度较为有限。这场突如其来的上涨，究竟是供应端真实收缩的信号，还是市场情绪的短期炒作？ 政策扰动点燃市场情绪 本轮碳酸锂期货大涨的直接导火索，是江西锂矿采矿证合规问题引发的供应担忧。据市场消息，江西8座锂矿因环保及采矿证问题被要求整改，其中一家头部矿山的采矿许可证将于8月初到期，续证进展尚不明确。若续证受阻，该矿山可能面临短期停产，预计影响月均1万吨LCE（碳酸锂当量）供应。本周关于该企业的相关传闻极多，且均处于半真半假难以证实的状态。从市场流传的消息来看，该企业矿证更新手续可能受阻，且矿山以及当地配套锂盐厂或已在本周停产。但从其余部分消息源反馈来看，该企业在本周的停产主要由设备维护而导致的数日检修。目前来看消息真假依然难断，仍需等待后续事态发展。 与此同时，青海某头部盐湖企业也因传矿证过期及超采问题被检查，可能影响月均4000吨供应。市场同样流传较多该企业后续的供应传闻。一方面，有消息流传该企业或将在后续停产，复产时间未知，且已经通知下游客户长协交付困难。但另一方面，同样有消息声称该企业将维持正常生产，且长协量级维持发运。 据SMM了解，江西部分矿山采矿证确实存在一定历史审批的遗留问题。因2021-2022年锂价快速上行，以及彼时宜春锂云母原矿品位较低，企业为加速锂矿开采冶炼，均申请含锂瓷土矿而非锂矿作为矿证的主要开采品种。在此般操作下，采矿证的审批流程可加速进行且可以跳过时间以及流程更为繁琐的锂矿证审批。此次历史遗留的不规范操作也给此次供给端减量的预期埋下了隐患。 尽管两家企业均未正式发布停产公告，但市场对政策收紧的担忧已迅速发酵。叠加近期“反内卷”政策下资源行业合规审查趋严，资金借机推涨，期货市场情绪迅速升温。 高价遇冷：下游接受度有限，库存压力仍存 尽管期货价格飙升，现货市场却并未同步跟涨。SMM数据显示，碳酸锂现货成交情绪因子从7月24日的2.23降至25日的2.16（0-5分制，数值越低代表市场成交意愿越弱），反映正极材料厂对8万元/吨高价抵触强烈，刚需采购需求较为薄弱。 此外，当前SMM国内碳酸锂库存仍处于14.3万吨的相对高位。若矿证风险未兑现，预期将会给市场价格带来较大的回落风险。 8月供需情况之前预期如何，后续如何看待影响量级？ 根据SMM上一月进行的锂电全行业市场月度调研来看，对8月的碳酸锂表观供应预期约为9.96万吨（含国内产量约8.2万吨，净进口约1.7万吨），环比增加1%。8月碳酸锂表观需求预期为9.65万吨，当月静态表观过剩幅度约为3000吨。但在目前供应端的不确定性情况下，SMM对后续产量减少情况分为三种预期，分别为少量，中性，以及超预期： 1. 少量预期：企业矿山采矿证及时批下并维持正常生产，且盐湖企业仅停产个别产线：下半年月度减少量级约为2000-2500吨，对当月的平衡情况以及市场库存去库影响力度相对有限。 2.中性预期：矿山企业自8月起停产2-3个月，而后逐步恢复。盐湖企业自9月起完全停产，恢复时间待定。在此般情况下，SMM预期8月国内碳酸锂产量将减少约8000-10000吨，使得供需情况较大幅度反转；但10月后若矿山企业逐步复产，将在年底使得月度受影响总量预期缩少至5000吨左右。 3.超预期：矿山企业自8月起完全停产，恢复时间待定；盐湖企业自9月起完全停产，恢复时间待定。在此般预期下，2025年8月国内产出将受到约1万吨的减量影响，且后续至年底将会有每月约14000吨的减量影响，使得国内累计库存大幅度去库。下游企业在7月较为长期的库存消耗后对现货的刚需采买以及补库心态发生转变，现货成交意愿上行将带动价格进一步上涨。 多空博弈：停产落地与否成关键 目前市场对后续走势存在明显分歧，核心关注点在于： 江西、青海企业是否真会停产？ 若停产落地，下半年月均供应或减少1-1.5万吨，加速库存去化，使得价格进一步上涨；反之若矿证顺利续期，当前涨幅可能被逐步回吐。 套保与增产能否对冲供应缺口？ 部分锂盐厂已在高位锁定利润。截止至7月24日，SMM中国碳酸锂冶炼端周度开工率从5月底的45.75%回升至54.74%，后续持续增量或缓解部分供给减量缺口； 政策执行尺度如何？ 自然资源部对矿证审批的最终决定将影响实际量级。 后市展望：警惕情绪退潮风险 短期来看，资金驱动的上涨行情与产业基本面形成一定程度的背离，市场波动风险加大。8月初江西矿证续期结果及青海盐湖整改进展，将成为下一阶段价格走势的关键节点。若企业实际停产减量情况不及预期，碳酸锂价格或再度转为下跌行情。"反内卷"政策重塑行业秩序，有助于淘汰多余产能以及不合规企业，使得锂价回归生产企业有利润的水平，推动锂行业长期有序发展。但短期资金的扰动对价格影响较大，且当下闲置产能的复产仍可能压制价格上限。 （注：文中涉及企业停产传闻均未获官方确认，实际影响以企业公告为准。）
【SMM焦炭市场周报20250725】焦炭基本面偏紧 短期焦炭市场或继续偏强运行 》订购查看SMM金属现货历史价格
受刚果（金）出口政策影响，今年内钴市场出现较大波动，在复杂的市场环境中，冶炼企业的库存水平犹如行业的“晴雨表”，是预判价格走势的关键指标。为帮助行业参与者更精准地把握市场脉搏，SMM新能源钴数据库倾力计算了钴冶炼厂的钴中间品原料库存指数，电钴冶炼厂的电钴成品库存指数，为行业提供全方位的库存动态监测工具！硫酸钴的上下游库存指数正在推进中，敬请期待。 一、 月度库存指数：如何计算 SMM钴月度库存指数采用标准化数据处理方法，通过对产业链各环节库存绝对值的量化分析（以当月各个企业的月度产量为基准进行标准化处理），将原始库存数据转化为具有可比性的指数化指标。该指数体系能够直观呈现当前库存水平与市场需求之间的相对关系，为行业参与者提供科学、客观的库存周期定位参考。 库存绝对量构建方面论： 1.中国钴中间品下游冶炼厂月度库存量 = 中国钴冶炼厂使用钴中间品生产的月度产量（包括硫酸钴、氯化钴、不在钴盐统计量内的电钴月度产量） * 冶炼企业钴中间品库存周期 2.中国钴金属上游冶炼厂月度库存量 = 中国电解钴冶炼厂的月度产量 * 冶炼企业钴中间品成品库存周期 指数构建方法论： 1.中国钴中间品下游冶炼厂月度库存指数 = 中国钴中间品下游冶炼厂月度库存量 / 当月中国钴中间品月度需求量 2.中国钴金属上游冶炼厂月度库存指数 = 中国钴金属上游冶炼厂月度库存量 / 当月中国电解钴月度需求量 二、 月度库存指数：使用意义 1.钴盐生产企业： 根据下游库存水平调整生产节奏和销售策略，避免库存积压。 2.钴盐下游企业： 把握原料采购节奏，降低库存成本，提高资金使用效率。 3.贸易商： 捕捉库存周期带来的价格波动机会，完善购销策略。 三、 月度库存指数：发布时间 定期更新每月5号，第一时间反映上个月的月度库存量和库存指数。 四、月度库存指数：未来改善方向 1.增加硫酸钴的上下游库存指数 2.细化各个钴品种的库存结构，增加上下游库存指数。
SMM7月25日讯： 锌市格局剧变，冶炼产能扩张加速，锌价波动风险显著攀升。作为国内锌现货贸易的核心枢纽之一，天津市场动向备受瞩目。为助力产业参与者精准洞察市场脉搏、实时捕捉交易动态，SMM锌研究团队特推出 “ 天津锌锭采销情绪指数 ”。该指数 每个交易日12：00 更新，为产业链客户提供可量化、可回溯、可预警的数据参考。 一、指数是什么？ 天津锌锭现货交易情绪指数，由“天津锌锭出货情绪因子”+“天津锌锭采购情绪因子”双因子构成，用1–5分量化当日市场成交情绪： 5 恐慌抢货，现货秒空 4 询盘积极，各环节大量补库 3 询盘积极，刚需+少量补库 2 少量询盘，个别刚需 1 无人问津 二、数据怎么来？ • 分析师团队与天津主流锌锭冶炼厂、贸易商、镀锌厂等下游企业定向交流； • 对出货/采购意向逐项打分； • 按企业产能或月均采购量加权，确保样本覆盖行业主流； 三、能为产业链做什么？ • 上游企业 ：洞察下游接货情绪，实时优化出货策略，加速资金周转。 • 贸易商 ：综合上下游采销情绪，把握采购及销售节奏。 • 下游企业 ：依据上游出货情绪调整采购节奏，有效降低采购成本。 • 金融机构 ：通过量化情绪指数把握市场成交动态，分析其与期货价格关联性，辅助投资决策。 四、发布时间 为保障数据的时效性及连续性，SMM于每个交易日12：00更新上海锌锭采销情绪指数。 数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》点击查看SMM金属产业链数据库
据了解，截至7月24日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.63万吨，较上周减少0. 1万吨。 本周原生铅冶炼企业厂库库存延续下降趋势，主要原因是大型冶炼企业检修尚未如期恢复，加之部分企业新增减量，供应较上周收紧。又因再生铅与原生铅价差因素，下游企业采购偏向原生铅，周内再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，在同一时段，原生铅价格则对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂。此外，本周为7月铅长单最后交付时段，尚未完成交付的企业侧重于长单交付，故在铅价下跌时段，部分原生铅冶炼企业出现低价惜售，使得现货市场流通量进一步收紧。
本周铅蓄电池市场终端消费略有差异，电动自行车蓄电池市场因传统旺季临近，加上前期一线品牌涨价预期，经销商库存有所消化，小部分生产企业出现提产意向。而汽车蓄电池市场消费则表现偏弱，经销商库存消化缓慢，电池售价上涨乏力，生产企业多以销定产。另原料采购方面，本周铅价呈偏弱震荡，下游企业采购出现分歧，部分观望情绪慎采，部分逢低采购，铅现货市场成交地域性差异扩大。
下周，宏观经济数据主要是中国7月官方制造业PMI、美国7月ADP就业人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国7月失业率和美国7月季调后非农就业人口等数据。另外重要事件：美联储FOMC将公布利率决议，预计利率不变；同时中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，主要是针对美国即将于8月12日实行的对待关税。 伦铅方面，美国关税谈判进展向好，市场悲观情绪缓和，叠加美国总统不断施压美联储降息，美元指数走弱，有色金属普遍止跌回升。同时海外铅锌矿山产量减量，铅精矿供应压力较大，也给予铅价一定支撑，预计下周伦铅运行重心上移，至2000-2065美元/吨。 国内沪铅方面，部分原生铅主要冶炼企业检修尚未完全恢复，地域性供应偏紧问题突出，现货贴水收窄并向升水方向交易（对SMM1#铅价），或提振铅价呈偏强震荡。而再生铅方面复产进度逐步推进，再生精铅价格与原生铅倒挂情况出现改善的迹象，在两者价差逆转之前仍然支持铅价上涨，若升水转为贴水，则意味着该因素不在视作利好因素。预计下周沪铅主力将合约运行于16800-17100元/吨。 现货价格预测：16700-16950元/吨。月末因素解除，下游企业新月长单开启，对于铅锭散单采购量或相对减少，同时铅价止跌回升，下游避险情绪缓和，预计将释放部分采买需求，两者大致相抵。供应端，一方面再生铅企业生产逐步恢复，原生铅企业亦有复产预期，下周现货市场流通量将相对增加，现货升水交易将难以再度走高，且不排除升水收窄的预期。
SMM7月25日讯： 广东作为华南地区锌消费的主要市场，在全国市场锌锭市场消费中占据着重要的地位。当前锌价不断地进行着剧烈的震荡波动，同时上下游的博弈日益加剧。在此背景下，经过SMM锌研究团队一段时间的积累，数据库推出业内首个“ SMM锌锭（广东）采销情绪指数 ”， 并于每个交易日12：00准时发布 ，为产业链上下游企业提供可量化、可回溯、可预警的情绪参考。 一、数据亮点 采、销情绪分明 了解当时采销意向 SMM锌锭（广东）现货销售情绪指数：冶炼厂、贸易商出货意愿 SMM锌锭（广东）现货采购情绪指数：下游、贸易商采购意愿 专业评分，权重加权 分析师团队每日与企业定向交流，对出货/购货意向按1–5分进行打分（1=少量询盘、个别刚需；5=恐慌抢货、现货秒空），并按企业产能/采购量权重加权，确保每日指数代表行业主流。以下是详细说明： 5 恐慌抢货，现货秒空 4 询盘积极，各环节大量补库 3 询盘积极，刚需+少量补库 2 少量询盘，个别刚需 1 无人问津 高频发布，洞悉行情 SMM锌研究团队经过精密计算得出采销情绪，并为市场提供可量化采销指标，复盘以及研判现货市场动向。 计算公式=权重后指数/实际权重 （实际权重是由基础权重企业基础权重，再按照企业贸易规模综合得出；权重后指数则是由企业当日采销情绪*实际权重后得出） 二、应用场景 冶炼厂：根据采购情绪了解下游需求变化适当调整出货策略；根据销售情绪判断市场现货紧缺程度，时刻把握交易方式 贸易商：通过采、销情绪对自有库存进行判断，并结合行情信息进行后续交易规划 下游：根据采销情绪判断市场采购难易程度，了解当日市场交投状况，以此能够更好的把握现货及升贴水走势发展。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 》点击查看SMM金属产业链数据库
7月24日（周四），第一量子公司（First Quantum）公布的报告显示，其今年第二季度铜产量下降9%，至91,069吨。 该公司旗下Kansanshi矿铜产量下降至40,103吨，因矿石品位下降，而Sentinel铜的产量增加至43,108吨。 尽管第二季度铜产量下降，但该公司维持今年产出目标不变，因旗下赞比亚Kansanshi S3产能扩张项目取得进展，预计该项目下半年将投产。 该公司首席执行官Tristan Pascall称，“尽管第二季度公司铜产量下降，但我们确信下半年将有强劲的表现，我们仍能够实现今年的产出目标。” （文华综合）
SMM7月25日讯： 据SMM沟通了解，截至本周四（7月24日），SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较7月17日增加0.47万吨，较7月21日增加0.56万吨，国内库存录增。周内上海、广东、天津三地到货相对正常，但周初锌价拉涨较多，打压下游采购积极性，使得三地均出现不同程度累库。其中上海地区库存出现明显增加。整体来看，原三地库存增加0.46万吨，七地库存增加0.56万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库
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