下周为劳动节假期前一周，上期所等将于4月30日停止夜盘交易。同时越南在4月27日雄王节和4月30日统一日分别放假一天，其他东南亚、欧洲等地区部分交易所将5月1日放假。另宏观经济数据方面主要是中国4月官方制造业PMI、美国3月核心PCE物价指数年率、美国4月ISM制造业PMI等数据即将公布。此外，下周美联储将召开议息会议，市场预期本次利率持平。 伦铅方面，LME铅库存在本周延续下降趋势，其中LME0-3由贴水转为升水，Back结构“一日游”，很大程度上是由东南亚现货溢价走高来推动。而在东南亚现货溢价出现超高报价（190-200美元/吨）后，下游企业采购一度停滞，现货成交明显转弱，导致一些低品位铅锭溢价报价扭势转降，基本面利好出尽，后续我们需要更多关注中东地缘政治矛盾进展。预计下周伦铅将运行于1940-2000美元/吨。 沪铅方面，五一假期临近，下游企业多计划放假，节前或有部分刚需备库预期，但放假带来的铅消费阶段性减量影响更为突出。同时再生铅与原生铅冶炼企业亦是出现更多的检修，整体铅锭供需双降，预计节前铅价将延续震荡态势。下周沪铅主力合约将运行于16550-16950元/吨。 现货价格预测：16400-16700元/吨。供应端，再生铅冶炼企业减产或检修影响扩大，尤其是华东地区地域性供应收紧明显，同时原生铅冶炼企业库存转降，现货流通量有限，部分地区现货将维持小升水状态。消费方面，下游企业五一放假在即，节前或有部分备库预期。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势              非注册电解铜的进口占比在 2026 年一季度持续扩大。继 1、2 月占比分别录得 68.12% 和 70.78% 后，3 月非注册资源占比进一步攀升至 73.53%。纵观 2022 至 2026 年的季节性图表，3 月往往是年内非注册占比的高点，今年 73.53% 的数值不仅高于 2024、2025 年同期，也印证了在内外盘比价倒挂、进口窗口承压的现实下，非注册类货源已进一步巩固其作为中国进口电解铜“主力军”的位置。        供应端方面，前期关注的“非洲货源分流”现象在 3 月数据中得到印证。随着美国增加对全球精炼铜资源的储备，非洲货源的流向变化依然值得关注。以刚果民主共和国（DRC）为例，其 3 月供应量虽从 2 月的 6.49 万吨回升至 9.31 万吨，但仍未及 1 月的水平。这表明，虽然前期受物流等因素影响的非洲货源有所恢复，但在全球资源分配及跨国巨头长协分流的背景下，刚果电解铜流入中国的增量空间受到限制，非注册与注册铜的价差持续收敛。        与非洲货源的供应情况不同，俄罗斯及哈萨克斯坦货源在 3 月出现了显著增长。打破了此前月均进口量相对平稳的态势，3 月俄罗斯电解铜进口量提升至 4.97 万吨，环比明显增加，哈萨克斯坦亦升至 1.39 万吨。这部分增加的非注册资源，有效填补了非洲货源受限带来的缺口。        考虑到非洲硫磺供应及运力问题尚未完全解除，预计后市流向中国的非洲湿法铜增量依然有限。但整体进口量有限的情况下，预计非注册铜进口占比依旧保持高位。

伦锌：周初，受前期地缘紧张局势缓和的乐观情绪提振，伦锌小幅上行；随后美伊和谈预期反复，霍尔木兹海峡再度受限，市场担忧情绪升温，伦锌上涨乏力并持续回落；尽管宏观不确定性仍存，但LME库存持续去库，空头减仓离场，阶段性支撑锌价反弹；叠加特朗普延长美伊停火周期，宏观情绪边际回暖，伦锌进一步走强；不过地缘局势反复多变，多空博弈加剧，伦锌再度回落，整体维持区间震荡格局。截至本周五15:00，伦锌录得3431.5美元/吨，涨2.5美元/吨，涨幅0.07%。 沪锌：周初，在外盘走强带动下，沪锌小幅抬升；后续宏观不确定性叠加国内锌锭社会库存累库以及下游终端消费表现平淡，沪锌逐步缓幅回落；海外低库存格局持续支撑伦锌走强，且锌锭出口窗口存在开启预期，对内盘形成提振，推动沪锌阶段性走高；但国内消费普通对价格形成压制，反弹空间受限，价格维持窄幅震荡；随着宏观情绪阶段性回暖，沪锌再度上行；但因地缘紧张局势尚未完全缓解，国内锭库仍处高位，叠加锌矿偏紧格局延续，多空交织下沪锌震荡运行；周尾伦锌小幅回落。截至本周五15:00，沪锌录得24225元/吨，涨155元/吨，涨幅0.64%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

     本周压铸锌合金开工率录得50.75%，环比微降2.66个百分点.库存方面，本周锌价重心持续走高，高价行情压制下游拿货心态，压铸锌合金企业采购积极性明显走低，整体以消耗自有存量为主，主动补库意愿较低，原料降低；终端按需拿货节奏放缓，合金厂出货阻力加大，叠加需求提振不足，成品库存维持高位运行。本周行业生产节奏整体小幅下调，主要是由于近期价格偏高，合金厂出货不畅，生产节奏有所放缓。终端各板块订单分化延续，电子类配套订单延续前期稳健态势，汽配订单表现平稳，日用五金、工艺品等传统品类需求偏弱，受原料价格上行制约，终端整体观望情绪浓厚。展望下周，锌价若延续高位震荡格局，下游观望心态预计短期难以缓解，节前备库动作将相对减少，预计压铸锌合金开工率将维持在51.34%附近震荡整理。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

      本周氧化锌行业开工率录得59.42 %，环比微降0.28个百分点。 周内锌价延续走高态势，国内锌价稳步运行于24000元/吨上方，企业原料采购较为谨慎，库存基本与上周持平；成品库存方面，受高价抑制下游接单情绪影响，部分企业出库节奏放缓，成品库存较上周有所增加。当前大厂产能基本保持正常释放，部分中小企业订单未见明显增量，相反受高价影响订单有所走弱，使得开工小幅下行。从终端订单来看，大型轮胎厂近期要货稳定，橡胶级氧化锌整体运行较为平稳；陶瓷级氧化锌板块近期色釉、墨水、玻璃等需求相对较好；饲料级氧化锌当前需求表现受制于生猪市场较为低迷影响表现仍较为一般。展望下周，氧化锌行业开工率预计将于59.80%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降约10元/吨左右。截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水105~85元/吨，沪粤价差缩小。周内锌价重心持续上行，广东终端需求平淡，企业采购偏谨慎。但临近月底且广东发票额度收紧，贸易商报价坚挺，对升贴水起到一定支撑。展望下周，若锌价高位预计限制升贴水上行空间，但伴随五一节前企业的常规刚需备货启动，预计升贴水维持震荡走势。                                                                                                                                             》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（4月20日-4月24日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为62-70.4美元/吨，QP5月，均价为66.2美元/吨；仓单成交周均价格区间为63.2-72.8美元/吨，QP5月，均价为68美元/吨；EQ铜CIF提单为31.6-40.4美元/吨，QP5月，均价为36美元/吨。截至4月24日，LME铜对沪铜2605合约除汇沪伦比值为1.1332，进口亏损350.63元/吨附近。截至周五，伦铜3M-Apr为Contango16.79美元/吨。4月date与5月date之间调期费差为Back1.92美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格在62-72美元/吨附近，提单主流成交价格在61-71美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于30-40美元/吨附近。 本周周初现货市场整体波动不大，贸易活跃度有所降低。前期部分进口货源转为仓单在市场报盘，卖方卖货积极性较高，但买方需求偏弱，整体市场逐步转为偏弱平衡状态。与此同时，市场远期提单报盘仍然较多，据SMM了解，非洲地区本地库存堆积叠加原材料成本上涨，导致当地企业资金压力进一步增加，物流运输问题的影响已开始初步显现，预计5-6月发运量将有所减少。需要注意的是，据SMM了解，目前非洲地区暂未因硫酸及硫磺供应问题出现大规模减产，后续仍需持续关注当地物流发运及资金压力变化对出口节奏的影响。 据SMM调研了解，截至本周四（4月23日），国内保税区铜库存环比上期（4月16日）减少0.14万吨至4.43万吨。其中上海保税库存环比减少0.04万吨至3.89万吨，广东保税库存环比减少0.1万吨于0.54万吨。整体来看，本周保税区库存仍延续小幅去化，但降幅明显收窄，反映出现货市场成交活跃度边际转弱。展望后市，若进口窗口维持收窄状态，同时远期发运扰动逐步显现，预计短期保税区库存仍将维持低位波动，后续需重点关注5-6月非洲地区发运兑现情况。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   4月24日SMM进口铜精矿指数（周）报-81.44美元/干吨，较上一期的-78.61美元/干吨减少2.83美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97%-98%。 周内铜精矿现货市场成交活跃度较上周明显回温，但矿山招标活动较少。周内周内有冶炼厂以-80美元高位的价格从贸易商处采购Esconidia，装期为5-6月，QP为M+1/5。有贸易商以固定价-80美元向冶炼厂销售一船Carmen，装期为5-6月，QP为M+1/5，附加条款Ag15克开始计价90%。目前铜精矿现货市场的TC持续下行，中国冶炼厂目前国内现货价格-81美元到-85美元之间可成交。 CoreX Holding完成对必和必拓巴西Carajás铜矿资产的收购，总对价4.65亿美元（交割支付2.4亿，剩余2.25亿为或有对价）。资产包括在产地下矿、加工厂及勘探项目，总面积约1800平方公里，现已整合更名为“CoreX Copper Brazil”。本次交易限于股权与品牌变更，自2026年4月2日交割后，在巴西的运营、合同、许可及合作关系均保持不变。 全球最大上市铜企之一 Freeport-McMoRan 下调2026年铜产量预期至约8亿磅（此前约11亿磅），主要因印尼Grasberg矿恢复进度不及预期。矿区受泥石流及矿石湿度影响，生产恢复率预计仅达65%。这一调整直接削弱全球铜供给预期。 SMM十一港铜精矿库存4月24日为62.04万实物吨，较上一期减少2.81万实物吨，主要减少量来自于烟台港和连云港港口，本周烟台港铜精矿库存环比减少2.01万实物吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月24日讯： 早盘沪期铜2605呈现跳空低开，小幅回升后持续走跌走势。开盘价103060元/吨，开盘后价格快速下行，下探至102720元/吨，随后小幅回升至102900元/吨，随后价格持续下行，下行至102410元/吨，企稳后在102440元/吨-102580元/吨之间波动，随后价格再度下行，探低至102310元/吨，收盘价102400元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-70元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损40元/吨-盈利20元/吨之间。 日内，上海地区电解铜采销情绪大幅回落，销售情绪为2.62，环比上升0.05，采购情绪为2.59，环比下上升0.03， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜大江PC、西矿、豫光等报价升水10元/吨-升水30元/吨，秘鲁大板、祥光、JCC等升水20元/吨-升水30元/吨，好铜金川大板报价升水40元/吨。进入第二时间段，持货商小幅上调价格，好铜贵冶、金川大板等按升水40元/吨-升水60元/吨成交，金冠、金新、金豚PC等按厂提升水20元/吨-升水40元/吨陆续成交。注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，因此报价坚挺，报价贴水10元/吨。非注册铜按贴水80元/吨-贴水60元/吨陆续成交。 展望下周，从票据结构看，日内贸易端口持货商普遍上调当月票货源报价，推动沪铜现货升贴水由贴转升。与此同时，当月票与下月票价差进一步走扩，反映出票据阶段性短缺对现货定价的持续扰动。受此影响，部分下游企业为保障当月发票开具，更倾向于向冶炼厂直接采购。从需求端看，当前铜价仍处高位，下游采购整体趋于谨慎，刚需为主，追高意愿不足。此外，下周将迎来五一假期，部分下游企业存在节前备货需求，采购或有一定放量，对现货升水形成阶段性支撑。综合来看，在票据结构偏紧、节前备货预期与高价抑制需求的共同作用下，预计下周沪铜现货对2605合约报价将维持升水。

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM4月23日讯：4月17日至4月23日，新疆地区样本硅企周度产量在36450吨，周度开工率在75%，周环比增加。周内新疆样本硅企产量增加，主因少量硅炉复产带动周内开工率上行。下周开工率预期持稳为主。近期工业硅期货价格走势震荡，周初Si2609合约偏强最高点触及8750元/吨，北方部分硅企对期现商套保出货量增多。现货方面下游用户采购压价或观望情绪偏强，现货价格波动幅度较小。 云南样本硅企周度产量在2650吨，周度开工率23％，较上周大体稳定。样本选取原因云南样本硅企开工率高于地区总开工率。北方市场对西南价格压制性强，4月份云南硅企维持低位开工。 四川样本硅企周度产量为390吨，周度开工率在3％。较上周持平。四川即将进入平水期，在5月底由平水期过度至丰水期，四川省内小水电用量不同不同硅企存在电价差异，预计5月份供应增量较为有限。     》点击查看SMM金属产业链数据库