本周山东地区现货升贴水呈小幅下行态势。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水135元 / 吨。本周山东地区仍延续供需双弱的格局，市场交投活跃度偏低。具体来看，当前处于行业淡季，需求端持续萎靡，叠加本周铜价重心上移，进一步抑制了下游采购积极性，市场成交以刚需为主；供应方面，山东地区冶炼厂库存偏低，持货商大幅下调升贴水意愿不强，支撑升贴水未出现深度下行。展望下周，终端消费预计难有明显增量释放，供需失衡的格局或延续，预计下周山东地区现货升贴水仍有下跌空间。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格   精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月18日-7月24日）开工率下降到69.37%，环比下降4.85个百分点，较预期值低7.84个百分点，同比下降8.85个百分点。本周铜价上涨后，下游消费在上周短暂回暖后又再度呈现疲弱，企业新增订单和提货量都有所减少，导致精铜杆企业的开工率出现下降。库存方面，本周精铜杆企业的原料库存环比增长1.64个百分点，录得37100吨。成品库存环比增加6.46个百分点，录得70900吨。本周精铜杆企业下游提货量减少导致企业出现累库情况。展望后市，铜价重心仍处于高位会持续抑制消费，成品库存累库后预计企业会控制生产节奏，预计下周（7月25-7月31日）开工率会下降至69.31%，环比下降0.06个百分点，同比下降5.83个百分点。

日内银价高位震荡，沪银2508-TD基差暂未明显扩大，部分持货商调低升水抛售库存。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水0-2元/千克报价，大厂银锭现货对TD升水2-3元/千克，但经过议价后国标银锭实际成交倾向于平水附近。另有部分持货商对沪期银2508合约贴水5-8元/千克或对沪期银2510合约贴水25-28元/千克。近期银价偏强震荡，下游接货积极性明显下滑，仅少量刚需逢低采购。临近月底，冶炼厂关账结算或仅支持长单提货的情况增加，现货市场供需双降，成交整体偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月25日讯：根据市场反馈了解，7月18日至7月24日，新疆地区样本硅厂周度产量在23250吨，周度开工率在48％，较上周环比持平。新疆样本硅企周内开工率基本稳定。近期市场有关于大厂复产消息传出，具体点火复产时间尚不明确，后续关注开工动态。本周工业硅主连合约继续拉涨至万元每吨附近，持货商出货意愿增加，部分期现商基差报价小幅收窄。 西北样本硅企周度产量在10585吨，周度开工74％，周环比持平。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本硅企周内开工基本稳定。个别产能近期有增开计划，后续开工率小幅增加。 云南样本硅企周度产量在5865吨，周度开工率53％。周环比增加。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。工业硅价格向上修复云南有少量增开，多数停产硅企仍暂无复产计划。 四川样本硅企周度产量为6260吨，周度开工率在54％。较上周环比小增加。样本选取原因川开工率要高于地区开工率，7月中下旬四川有少量产能增开。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周上半周因主流平水铜紧张导致市场各品牌价差扩大，随后国产发货增加，价差逐渐修复。因进口补充有限，本周下游刚需采购，社会库存小幅去库。展望下周，临近月末资金回流需求令升水承压，且目前铜价稳居79000元/吨上方下游采购意愿较低。预计下周现货升水仍有下行空间，但目前持续去库令库存走低，预计升水下降幅度有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月25日讯：                                                  今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水70-升水180元/吨，均价报价升水125元/吨，较上一交易日下降20元/吨；SMM1#电解铜价格79320~79580 元/吨。早盘沪期铜2508合约从79230元/吨走高至79330元/吨随后短暂冲至79400元/吨上方，临近上午十一时再次走跌。上午Contango月差在C80-C50元/吨波动。         日内现货升水继续走跌，但处于周五下游存在刚需采购，常州地区成交稳定于升水30-80元/吨，上海地区主流平水因国产补充、到货增加后价格走跌，上午成交于升水70-100元/吨。湿法铜坚挺平水附近。好铜仍然紧俏但有部分到货，现货升水走跌幅度较缓。         展望下周，临近月末资金回流需求令升水承压，且目前铜价稳居79000元/吨上方下游采购意愿较低。预计下周现货升水仍有下行空间，但目前持续去库令库存走低，预计升水下降幅度有限。

7月25日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于2860美元/吨，盘初伦锌顺延日均线震荡，欧洲交易时刻摸高2880美元/吨，临近夜盘空头高位狙击伦锌一路下挫，盘尾重心下移至2840美元/吨，终收跌报2840.5美元/吨，跌19.5美元/吨，跌幅0.68%，成交量减少至10673手，持仓量增加327手至18.8万手。隔夜，沪锌主力2509合约跳空低开于22850元/吨，盘初沪锌运行于日均线下方，重心沿22810元/吨附近震荡，期间试图上破失败，终收跌报22810元/吨，跌120元/吨，跌幅0.52%，成交量减少至8423手，持仓量减少1883手至37024手。 宏观： 欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划；特朗普当面要求鲍威尔降息；特朗普支持者要求FOMC公开开会；泰国-柬埔寨边境争议地区发生交火；欧洲央行按兵不动，拉加德未排除未来加息可能性；国务院国资委：带头抵制“内卷式”竞争；央行今日将开展4000亿元MLF操作。 现货市场： 上海：盘面持续高位运行，下游刚需接货，采买依旧清淡，但近期升水低位下上海市场部分贸易商收货情绪提升，整体交投以贸易商间为主。 广东：对上海现货贴40元/吨。整体来看，昨日广东地区库存小幅累库，市场流通现货仍旧较多，但下游接货情绪在高价和弱需求下仍旧低迷，贸易商对于部分非交割品牌现货不断压低价格出货。现货升水昨日走低。 天津: 津市较沪市报贴50元/吨附近，盘面持续高位震荡，下游少量刚需补库为主，或消耗库存，贸易商报价较乱，整体升水呈下行趋势，贸易商之间少量成交，整体成交较差。 宁波：对上海现货报价升水0元/吨，近期盘面持续高位，部分贸易商为出货继续下调现货报价，升贴水继续走低，但下游依旧谨慎采买，整体现货交投维持刚需。 社会库存：7月24日LME锌库存增加1575吨至116900吨，增幅1.73%；据SMM沟通了解，截至7月24日，SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较7月17日增加0.47万吨，较7月21日增加0.56万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌止阳翻阴，KDJ开口收窄。隔夜LME库存增加，叠加空头资金高位入场，伦锌重心微沉。隔夜沪锌录得一小阴柱，上方5日均线形成压制。隔夜黑色，氧化铝走势偏强，其他金属市场乐观情绪有所淡化，同时锌社会库存和冶炼厂周度库存均有增加，锌价重心下移，关注下周中美贸易谈判情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。