本周压铸锌合金开工录得47.66%，环比降低4.48个百分点。库存方面，受低价带动本周压铸锌合金企业原料采购积极性增加，但当前终端需求表现偏弱，企业点价适量采购情况较多，提货节奏较缓，因此周内原料仅有小幅增长，成品库存受低价带动存在小幅走低。本周开工下行主要是由于部分企业端午节存在放假情况，因此使得开工出现较明显下滑。周内锌价走低带动终端五金企业逢低采买，但从当前实际需求来看，市场整体淡季特征较为明显，传统板块订如房地产相关五金配件订单疲软，下游多持观望心态、维持刚需采购。展望下周，随着企业的正常生产压铸锌合金开工率预计上行至50.61%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌开工率录得54.12%，环比降低1.43个百分点。库存方面，锌价走低虽带动企业逢低补库拉动原料库存走高，但受终端需求偏淡影响，本周氧化锌成品库存去化有限。本周氧化锌开工下行主要是由于周内部分企业近存在安全检查情况，拖累开工走低。从终端需求来看，当前下游需求表现较淡，大厂整体订单较为稳定，但对后续需求持谨慎态度。分板块来看，近期饲料级氧化锌订单仍旧疲软，橡胶级氧化锌及陶瓷级氧化锌终端需求表现普通，电子级氧化锌订单需求受电网订单带动仍有支撑。展望下周，受需求淡季影响，氧化锌企业开工预计继续小幅走低至54.01%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水先抑后扬，整体维持贴水格局。周初冶炼厂到货叠加进口流入，社会库存显现垒库压力，持货商连续下调报价，贴水逐步走扩；周中铜价持续下行叠加持货商甩货，激活下游逢低采购意愿，低价货源被快速消化；临近周末，补货需求叠加当月票需求集中释放，可流通低价货源偏紧，贴水重心小幅上移。SMM数据显示，6月25日，上海地区社会库存录得13.83万吨，环比上周四增加0.63万吨，呈小幅垒库态势。 展望下周，沪铜现货贴水预计延续修复态势，贴水幅度或进一步收窄。供应端方面，部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计维持偏紧格局。进口窗口虽一度打开，但实际到货增量仍需时间体现。从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货贴水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价贴水幅度将延续收窄，整体运行重心小幅上移。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月26日讯： 早盘沪期铜2607合约呈弱势下跌走势。开盘价102090元/吨，开盘后价格小幅回落至101770元/吨后企稳回升，盘中摸高至102100元/吨，随后价格开始弱势下行，盘中探低至101190元/吨，收盘前价格小幅回升，收盘价101340元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损160元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.70，环比下降0.10，采购情绪为2.80，环比下降0.13，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜贴水40元/吨-升水10元/吨，其中JCC、鲁方等报盘当月票升水10元/吨，大江PC、铁峰、紫金、豫光等报盘贴水40元/吨-平水，金冠、金新、金豚PC、金凤报价当月票厂提升水30元/吨；好铜金川大板、金豚大板报盘当月票升水30元/吨-升水40元/吨；注册湿法铜BMKMOOK等报价贴水80元/吨-贴水60元/吨。进入第二时间段，持货商小幅下调报价，非注册铜按贴水180元/吨-贴水160元/吨成交。 展望下周，市场供需结构或将出现边际变化：一方面，日内部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计将维持偏紧格局；另一方面，从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货升水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周五时为贴水170-贴水110/吨，均价贴水140元/吨，较上周五涨70元/吨。周尾铜价大跌带动下游集中补货，贴水随之收窄，盘面企稳后，由于月末持货商挺价，下游采购转观望，市场交投回落。整体来看，本周华北市场情绪起伏，成交活跃度高于上周。展望后市，随着步入月初库存压力缓解叠加铜价企稳后下游观望情绪浓厚，预计现货市场交投走弱。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15851美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51475美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为97。印尼高冰镍FOB价格为15936美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，本月正值年中节点，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸镍价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月26日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，加息预期依旧压制有色金属市场，镍价持续下挫，硫酸镍生产即期成本显著走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，硫酸镍市场预计月底恢复活跃，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至6月26日当周，国内硫酸市场打破此前僵局，价格普涨明显。SMM中国铜冶炼酸指数报1751元/吨，环比上涨57.5元/吨，涨幅3.4%，为近期最大单周涨幅。山东、安徽、福建、江西、广西等多地出厂价均出现80-145元/吨不等的大幅上调。本轮上涨的主要驱动来自成本端——硫磺价格虽较历史高位有所回落，但整体仍处高位，叠加部分区域供应偏紧及检修集中，推动酸价上行。     成本端方面，本周国内硫磺价格延续回落态势。截至6月26日，SMM硫磺（EXW山东）报7800-8607元/吨，均价8203.5元/吨，较前一日大幅下跌1046.5元/吨。霍尔木兹海峡已基本恢复通航，市场消息称，上周约12艘硫磺货轮、超60万吨硫磺穿越海峡，但中东货源大规模到港预计在7月中下旬至8月，市场回归正常供需仍需较长周期。港口硫磺库存仍在去化，目前已降至70万余吨。总体来看，硫磺价格虽持续回落，但均价仍维持8000元/吨以上，硫酸成本支撑尚未根本松动，市场对后市预期已发生转变，买卖双方博弈加剧。     区域表现上，本周价格上涨地区明显扩大，山东、安徽、福建、江西、广西、青海、山西、云南、内蒙古、黑龙江等多地出厂价均有不同程度上调，暂无下跌区域，多数地区价格持稳。     山东出厂价上调145元/吨至1860-2030元/吨，涨幅全国居前，但下游接受度有限，实际成交支撑不足。安徽上调100元/吨至1830-1880元/吨；福建上调70元/吨至1900-2000元/吨；江西上调100元/吨至1900-2000元/吨，部分企业反馈供不应求；广西上调105元/吨至1700-1850元/吨；青海本周上调100元/吨至1820-1840元/吨；山西上调35元/吨至1680-1700元/吨；云南上调50元/吨至1510-1570元/吨，企业反馈需求尚可；内蒙古小幅上调25元/吨至1200-1650元/吨；黑龙江小幅上调10元/吨至1500-1700元/吨。     湖北、河南、湖南、辽宁、新疆、吉林等地价格持稳，供需相对平衡。     东北地区，黑龙江企业反馈本地供应持续紧张，受区域供需和整体硫酸价格趋势影响，有计划上调定价趋势；吉林地区需求尚可，月度调价有待月底。     西南地区，四川价格持稳，但受陕西、甘肃地区出厂价上调带动，四川价格预计将同步跟涨。     国际市场方面，SMM硫酸（CFR印尼）报410-445美元/吨，均价427.5美元/吨，环比上涨40美元/吨；SMM硫酸（FOB韩国）报370-385美元/吨，均价377.5美元/吨，环比上涨35美元/吨。SMM硫磺（CIF印尼）报1100-1200美元/吨，均价1150美元/吨，较上周五下降125美元/吨。非洲铜矿带SMM硫磺（DAP刚果金）报1800-1850美元/吨、SMM硫磺（DDP刚果金）报2100-2300美元/吨，均环比持平。当前市场观望情绪浓厚，美伊协议签署后预期转弱，但实际供应恢复存在时滞，买卖双方博弈加剧。     展望后市，国内硫酸价格短期预计维持偏强运行。硫磺成本支撑依然坚实，供应端结构性偏紧格局短期难改，对酸价形成托底。尽管当前高价实际成交有限，下游抵触情绪持续，磷肥开工率仍处低位，高价酸接受度有限，涨价持续性存疑，但部分企业对7月中旬后的需求释放仍持乐观预期。区域分化或将延续：云南等低价区有补涨空间但受本地需求制约，而福建、江西、安徽等高价位地区涨势或进一步延续。国际方面，霍尔木兹海峡通航恢复节奏及中东货源实际到港量仍是核心变量，市场正密切关注地缘局势的实际走向。

6 月卷螺利润均大幅下滑 5 月中下旬以来，受进入淡季，下游成交逐步转弱带来的影响，钢价呈现弱势下跌走势，6月至今，SMM华东地区螺纹、热卷及冷轧中板价格较5月下跌1.5%-2%不等； 反观成本方面，6月，61%铁矿石港口现货指数均值较5月均值下跌6.7%，而焦炭价格则强势拉涨，6月焦炭现货市场价格较5月均值大幅上涨近10%，矿价下跌而焦炭价格走强，废钢价格窄幅波动，最终导致6月钢厂成本均值较5月仅微降0.1%-0.3%，钢价下跌幅度明显大于原料，钢厂利润快速收窄。 表1-华东地区长流程钢厂即期吨钢利润 根据SMM数据，截至6月25日，华东区域长流程钢厂螺纹、热卷及冷轧利润对比5月上旬高点时均有不同程度下降，螺纹吨钢利润由35元下滑至-80元，降幅328%，热卷吨钢利润由232元下滑至70元，降幅70%，冷轧吨钢利润由192元下滑至100元，降幅约48%。 图1-华东地区长流程钢厂利润走势 在本轮利润快速收窄过程中，生铁成本占比相应出现变化：铁矿石成本占比由56%下降至53%，焦炭成本占比由30%上升至33%，喷吹煤及其他成本占比变动较小，焦炭价格上涨挤压钢厂利润空间。 图2-5月 V.S 6月钢厂生铁成本变化 利润后续走势 短期来看，钢材方面，淡季背景下终端需求释放有限，进入7月库存将逐步累库，钢材自身基本面难以支撑价格走强； 成本方面，考虑到市场存在部分区域钢厂检修影响或将扩大的预期，矿价承压运行；焦炭方面，现货价格仍有第九轮提涨落地概率，预计短期钢厂利润仍有一定收窄空间。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为13861元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+20元/千克，均价+10元/千克，仍与上个交易日持平。 宏观方面，昨夜美国PCE物价指数年率录得4.1%，核心PCE物价指数年率录得3.4%，符合市场预期，叠加美联储威廉姆斯讲话，缓和美联储加息担忧，贵金属整体小幅反弹。 现货市场方面，白银周内持续走低后下游消费尚可。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价偏向高幅，下游企业议价采购，成交偏向中低幅，临近月底持货商出货意愿有限，部分持货商库存出清暂停报盘。其他地区低价货源已基本出清，深圳地区报价多围绕TD升水10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价贴水35元/千克附近。近期白银现货市场整体升水相对稳定，成交随绝对价格低位运行小幅回暖。