》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（3月20日-3月26日）开工率为83.17%，环比增加1.66个百分点，较预期减少0.59个百分点。随着铜价上涨，叠加前期铜价回调时刚需释放较多，新增订单受到明显抑制。但在手订单充足、成品库存偏低的支撑下，企业维持较高生产节奏，预计当前在手订单可维持至四月中旬。下游线缆及漆包线企业同样依赖前期订单稳定排产，新增订单表现偏弱。库存方面，受高开工率带动，企业维持正常生产性原料备库，原料库存环比增加0.97个百分点；而下游提货速度放缓，对后续铜价持观望态度，成品库存环比下降4.66个百分点。展望下周（3月27日-4月2日），精铜杆企业预计将保持较高开工水平以保障稳定发货。若新增订单持续不及预期，企业在成品库存回归正常水平后将放缓生产节奏。SMM预计精铜杆企业开工率环比提升0.59个百分点至83.76%。

镁作为目前已知密度最小的金属结构材料之一，兼具轻量化、高强度、高导热等优异特性，是支撑汽车轻量化、新能源新材料等产业升级的核心战略材料。我国镁产业双向发力，从终端应用技术突破和原料供应保障层面同步推进，破解产业发展瓶颈，助力镁产业高质量发展。 富维车轮镁合金基地在镁合金轻量化领域成果显著，已建成全国首条数字化半固态成型产线，3600T镁合金注射成型机组调试完成，实现0.3kg-10kg镁合金产品全覆盖，达到国内领先水平。其联合中国一汽研发总院等多家单位研发的全国首套半固态成型镁合金座椅骨架核心部件，已进入主机厂台架验证阶段，该产品将19个钢结构零件集成为4个镁合金零件，替代后降重26%；同时新型高强韧镁合金试制成功，抗拉强度提升16.7%，有效破解传统镁合金韧性不足的痛点，筑牢汽车轻量化产业根基。 全国人大代表贠红卫在全国两会上建言，我国盐湖资源丰富，其中青海柴达木盆地33个盐湖的天然无机盐类储量达3832亿吨，仅镁资源储量就达72.7亿吨，位居全国首位，是我国镁产业最具潜力的原料供应基地。目前青海盐湖已形成氯化镁、氢氧化镁、高纯镁砂等镁系列产品，氢氧化镁产能达15万吨，金属镁产能达10万吨，但长期以来，盐湖资源开发多聚焦钾、锂，镁资源利用率较低，且盐湖提镁仍是世界性技术难题，制约着镁产业原料供应的稳定性。为此，他建议国家加大人才、技术、资金支持，推动盐湖提镁核心技术突破和产业化落地，推动镁资源向高附加值产品延伸，同时坚守生态底线，通过闭环生产、绿电应用等方式，实现盐湖资源开发与生态保护协同推进。 两者分别从应用端和原料端发力，补齐镁产业发展短板，推动我国镁产业从资源优势向产业优势转化，助力新材料产业升级和“双碳”目标实现。

SMM3月26日讯：   原材料端，本周碳酸锂价格开始上行，硫酸钴、硫酸镍价格暂稳。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6300-6650元/锂点，价格环比上周四成交重心持续上行。随着今日碳酸锂期货及现货价格持续上涨，铁锂黑粉本周的价格也跟随上涨，但因这两周碳酸锂价格仍以振荡为主，叠加部分企业已于上周完成刚需备库，在锂盐价格上涨的情况下，市场采买情绪转为谨慎；三元及原材料端，目前三元湿法企业已完全恢复正常采买，但由于镍钴价格变化不大，且部分企业在月初有进行刚需采买，目前本周三元、纯钴废料端市场成交相对冷清，基本与上周持平。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

【价格回顾】周内银价先抑后扬，在美国初请失业金人数数据公布后，交易员不再押注美联储2026年降息，与此同时，交易员也提高对欧洲央行加息的押注，认为今年有第三次加息的概率为75%。周初受中东冲突升级及油价持续上涨影响，贵金属偏空氛围延续，LBMA现货白银一度暴跌超过13%，失守66美元关口，创下2月6日以来新低。周中因美国方面推动结束与伊朗的冲突及特朗普相关发言提振市场情绪，中东地缘紧张缓和出现预期，金银价格短暂反弹补涨。金银比方法，截至 3 月 26日，LBMA 金银比为62倍，短期维持震荡整理。 【重要数据】 利空： 美国至3月20日当周API原油库存234.8万桶，低于前值高于预期 美国至3月20日当周EIA原油库存692.6万桶，高于前值和预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 3月26日（周四），美联储主席鲍威尔及多位理事和票委将发表讲话，需关注其对通胀、就业市场及关税政策影响的最新表态 3月28日（周五）： 美国2月核心PCE物价指数（这是美联储最关注的通胀指标） 4月3日（周四）： 美国3月非农就业报告、失业率、平均时薪 下周将有多位美联储官员发表讲话，包括美联储理事巴尔、米兰、杰斐逊、旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森等↗ 这些讲话将提供关于美联储货币政策走向的重要线索，特别是关于通胀、就业和利率政策的立场。 经合组织（OECD） 将发布自中东战争爆发以来的首次综合经济预测，国际货币基金组织（IMF） 将在4月中旬发布《世界经济展望》报告，其中将纳入中东冲突对全球经济的影响评估。 中东冲突仍在持续，最新袭击表明冲突正向能源冲突演变，基础设施遭破坏甚至摧毁将引发更长期的供应危机，对全球经济造成更为严重的冲击。霍尔木兹海峡通航威胁未解，油价维持在每桶100美元以上，可能通过通胀和经济衰退渠道影响贵金属价格。 【价格预测】短期宏观扰动仍然是影响银价的主要因素，油价回落缓解了通胀与加息担忧，这为贵金属短期价格运行提供了一定支撑。基本面上，3月下旬硝酸银企业及其他电子电气终端企业原料采购刚需下滑，工业终端用户畏跌慎采，需求支撑维持偏弱状态。国内现货市场方面，现货市场银锭流通货源仍然充裕，随着国内现货升水下调，进口窗口逐渐关闭，短期银锭库存累增压力放缓。国内现货升水异常高位的状态已宣告结束，但由于持货商成本及惜售等因素，现货市场银锭升水报价仍然坚挺，但若银价走弱拖累市场投资需求或引发抛售变现，现货升水报价预期仍有继续回落的可能性。下游白银价格仍将延续偏弱震荡，但需密切关注地缘冲突变化对市场情绪的扰动以及资金流向的调整。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM3月26日讯： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格整体保持稳定。在下游需求稳步提升的背景下，负极原料成本持续上行，多数负极企业采取以销定产策略，行业整体呈现供需偏紧格局；然而，受生产周期滞后影响，前期成本上行压力尚未充分传导至下游，当前市场价格暂未出现明显调整。后市来看，随下游需求持续向好、成本端压力持续积聚，预计人造石墨负极材料价格有望走出稳势，打开上行空间。 本周国内天然石墨负极材料市场价格整体维持僵持格局。成本端上游原料价格持续走高，为市场价格提供了有力支撑；而供需端虽下游需求逐步回暖，但行业整体产能依旧充裕，供需宽松格局明显压制了价格上调空间。后市来看，成本支撑与产能宽松的核心矛盾难以发生实质性改变，天然石墨负极材料价格或将继续维持平稳运行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月26日讯： 本周石墨化外协加工价格整体持稳运行。增碳剂价格高位运行，石墨化代工环节成本压力依然存在；同时下游采购意愿提升，对价格形成一定支撑，价格暂无下行空间。展望后市，若地缘冲突持续，石墨化原料价格大概率维持偏强走势，成本端压力将推动行业产能结构持续优化，预计后续石墨化外协加工价格将保持坚挺运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周金交所TD价格和上期所4月合约的价差收窄后维持稳定，但银锭进口窗口关闭，贸易商进口银锭到港下滑。临近月底叠加贵金属价格偏弱、现货升水持续下调行情，现货成交寡淡，现货成交价格仍以议价降价成交为主。截至周四，上海市场国标银锭对TD升水可以成交的报价下调至50-100元/千克，国标银锭持货商仍有较多挺价惜售，下游仅刚需采购，逢低备库积极性同样较差，现货市场成交情况持续缩量。 库存方面，本周现货市场消费持续转淡，尽管下游刚需采购普遍大幅议价，但持货商因成本等原因持货观望，银锭社会库存出现小幅累增。此外，银锭进口窗口已基本关闭，国内银锭现货市场供需双降，本周银锭社会库存预期增幅有限。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM3月26日讯： 本周低硫石油焦市场整体持稳运行，油系针状焦生焦价格则出现小幅上调。成本端，中东地缘局势持续扰动，成本支撑依然强劲；供需端，下游接货积极，市场整体货源偏紧、库存处于低位。后市来看，在地缘政治风险未明显缓和的背景下，石油焦与针状焦生产成本仍将居高不下；叠加低库存环境与下游需求稳步提升的双重驱动，预计国内石油焦、针状焦价格整体仍将延续偏强运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周四氧化三钴市场延续平稳走势，整体活跃度依旧偏弱。头部企业报价仍维持在37.0万元/吨左右高位，钴中间品库存紧张的现状继续为价格提供成本端支撑。但下游钴酸锂材料厂采购节奏并未加快，多依据在手订单进行小规模补库，市场询盘热度较上周略有提高。后续终端需求节奏将成为决定正极材料采购力度的关键变量，短期内四钴市场仍将以持稳运行为主，等待需求端进一步明朗。  

本周钴酸锂市场价格整体平稳，价格随原材料碳酸锂波动有小幅波动。一季度芯片对消费电子影响超出市场预期，加之电芯厂当前原料库存相对充足，采购意愿尚未回暖。近期电芯厂与终端企业的谈价正在进行中，终端需求的变化将直接影响后续电芯对正极材料的采购节奏，因此市场参与者普遍持观望态度，成交多为既定计划的刚需执行。预计短期内钴酸锂价格仍将以持稳为主，后续需重点关注终端谈价结果对需求端的实质拉动情况。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827