SMM8月14日讯： 2026年以来，国内粗锌市场呈现供应端收缩与需求端结构性分化并存的运行特征。受原料供应趋紧、冶炼端开工率波动及下游消费季节性调整等多重因素叠加影响，粗锌价格系数从96%，小幅下调至95.5%左右，那未来趋势如何？ 原料方面，再生粗锌原料主要为高炉钢灰、电炉除尘灰、废锌渣、镀锌下脚料等：国内粗钢产量调控叠加钢厂除尘回收工艺优化，高炉钢灰产出逐年收缩；电炉钢增量带来电炉灰供给，但回收体系分散、跨区域运输成本走高，废料收购价格跟随锌价同步上行；废料市场竞争加剧，再生冶炼企业原料采购竞争激烈，多数中小再生厂原料库存偏低，开工难以持续满负荷，导致次氧化锌和锌焙砂价格维持高位，整体原料价格居高不下，整体生产成本较高。 需求方面分析，作为一般从二次原料得来的粗锌下游消费端主要进入氧化锌、锌合金以及黄铜系统中，从下游开工情况来看，同比数值均为负值，表明消费表现较差；从终端数据来看，2026年以来，房地产数据延续弱势，不管是新开工还是竣工数据，截至2026年H1累计同比下降20%以上，整体仍显颓势，另外看汽车产量，截止2026年H1，中国汽车产量累计同比下降3.9%，且轮胎库存量较高，倒逼氧化锌企业开工下降；且从调研情况来看，终端产品五金订单出口持续疲软，整体来看消费疲软。以此来看消费不足拖累粗锌价格。 远期来看，考虑到粗锌成本高位且下游消费三季度末有好转预期，预计系数继续下降空间有限。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

          据了解，截至8月13日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.09万吨，较上周减少0.13万吨。 随着部分原生铅冶炼企业进入检修，铅锭地域性供应有所收紧，叠加部分货源流向市场，冶炼企业厂库库存压力有所缓解。但本周铅价整体呈上涨趋势，下游企业畏高观望，采购较为谨慎，现货市场成交欠佳，原生铅企业库存去化幅度有限。另随着铅价回升，再生铅企业亏损逐步修复，部分企业出现复产动向，分流部分下游刚需采购，亦对原生铅企业库存去化形成一定制约。

       本周，铅蓄电池市场消费依然偏弱，电池批发市场表现分化，部分地区促销活动延续，部分地区受铅价上涨影响，促销活动结束，电池售价有所回升。其中，电动自行车蓄电池主型号48V20Ah批发价报370-400元/组。汽车蓄电池市场消费同样偏弱，生产企业普遍以销定产，部分企业随着高温假结束陆续恢复生产。本周铅价上涨，沪铅一度触及16000元/吨关口，下游企业观望情绪较浓，采购以以刚需为主，现货铅市场成交低迷。直至临近周末，铅价有所回落，部分下游企业逢低进行刚需补库，市场成交略有改善。

         下周，宏观经济数据主要包括中国7月社会消费品零售总额同比、中国7月规模以上工业增加值同比以及美国截至8月1日当周ADP就业人数周度变动等数据。此外，本周公布的7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，市场对美联储年内加息的预期有所降温。下周需重点关注美联储公布的货币政策会议纪要，以进一步观察其后续货币政策动向。 伦铅方面，*LME铅库存连续四周呈下降态势，累计下降3.92万吨，对铅价形成一定支撑。而LME铅0-3仍处于贴水状态，本周贴水幅度略有收窄至-43.56美元/吨，显示海外现货需求仍相对偏弱，对铅价进一步上行产生制约。另中东和谈仍存在较大不确定性，海外经济复苏预期延续，预计铅价维持高位震荡，下周伦铅将运行于1880-1930美元/吨。 沪铅方面，下周为沪铅2608合约交割时段，交割前铅锭如期累库，拖累铅价走弱。但值得注意的是8月中下旬原生铅企业检修增多，且以交割品牌企业为主，或提振铅价回升。同时，铅蓄电池市场消费平淡，下游企业刚需采购需求尚可，可作为中性因素。预计铅价探低后回升，沪铅运行区间为15750-16150元/吨。 现货铅价格预测：15550-15850元/吨。消费端，随着下游企业高温假结束，部分企业将恢复正常生产，常规采购需求有望回升，在一定程度上缓和交割后铅锭累库压力。供应端则增减并存，原生铅企业检修将带来一定供应减量，叠加炼厂挺价出货，现货铅贴水扩幅有限；而随着再生铅企业亏损逐步修复，复产预期增强，市场流通货源或有所增加，再生精铅预计维持偏贴水交易。

本周镍价整体呈现重心持续下移的弱势格局。周初，受美国7月非农就业意外爆冷、美元指数走弱提振，沪镍主力合约（NI2609）小幅上行；但随后印尼供应宽松预期发酵，沪镍连续四个交易日阴跌，周五跌势加速，收报约127,040元/吨，单日下跌1.29%，周内最低下探126,720元/吨，周度累计下跌约2.6%。LME镍3M合约同步走弱，最新收盘16,675美元/吨，较上周跌幅约1.8%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,110元/吨，环比上周下跌2,250元/吨；金川电解镍升水持稳于1,250-1,300元/吨区间；主流电积镍升贴水在-200-500元/吨区间，周内贴水有所收窄。本周现货市场成交在盘面持续下行时略有回暖，下游补库意愿较此前提升。 宏观方面，本周美国通胀数据降温与联储官员鹰派表态形成对冲。美国7月未季调CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，均符合市场预期，削弱了投资者对美联储9月加息的预期；但克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储可能需要多次加息才能推动通胀率回落至2%的目标水平，美元指数一度触及两周高位，对有色金属估值形成压制。地缘方面，美伊局势再生波折——美军在阿曼湾向一艘试图突破对伊封锁的巴拿马籍货轮开火，伊朗最高国家安全委员会重申，只要美国不接受其条件，霍尔木兹海峡便不会重新开放；不过随着硫磺集中到港，印尼部分HPAL项目排产有所恢复，前期硫磺供应紧张的边际压力有所缓解。国内方面，7月CPI同比上涨0.5%、核心CPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%；央行发布2026年第二季度货币政策执行报告，强调继续实施适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.4万吨，环比上周累库约300吨。 当前镍价正处于供应宽松预期发酵、宏观情绪摇摆与高位库存交织的弱势窗口期，下方受电积镍生产亏损的成本支撑，上方受淡季需求与库存压制，短期预计维持震荡偏弱运行，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12..4-13.0万元/吨。

8月14日（周五），智利计划推行一揽子改革方案，提升法律确定性、简化监管流程、吸引投资与矿业勘探，争取以此将本国铜年产量提升至600万吨。 智利矿业部长Daniel Mas在一项研讨会上表示：“智利铜矿产量陷入停滞，近几年年产量在500-550万吨区间波动。相比于其他通过完善制度框架吸引全球资本的国际矿区而言，智利正在逐渐丧失竞争优势。” 除该国国内多处铜矿面临矿石品位下滑问题外，该行业还遭遇多重制约，包括勘探投资萎缩、项目审批流程繁琐、平均需要取得147项许可，以及整体周期最长可达10年以上等。 Mas称，何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）总统领导的政府的目标是打破产量停滞局面，依托一套全新法律与制度框架释放投资活力，核心举措包括减轻税负、保障法律稳定性、推进现代化。 智利政府正在推进多项政策，将企业所得税将从27%逐步下调至23%，同时恢复战略项目最长25年的税务稳定保障政策。 监管层面，行业许可框架法落地实施后，目标将项目审批时长缩短30%-70%。 与此同时，矿业部着手修订矿业安全、矿山关闭及尾矿相关法规，精简办事流程，简化部分手续。 部长特别提及，国会正在审议一项法案，旨在简化矿业特许权制度，减少行政负担，鼓励矿产勘探与开采活动。 为扩大新区勘探规模、扩充储备项目清单，矿业部成立专项技术工作组，吸纳政企各方代表参与，研究针对初级矿业企业的融资方案、拓宽风险资本获取渠道，并压缩审批耗时。 他还提到，本届政府重启与阿根廷的矿业合作，依托1997年签署的《矿业一体化与互补条约》制定工作议程，深化智阿矿业协作。 这位部长表示：“想要充分释放资源潜力，我们不能错失这次机遇。”他透露，条约管理委员会下次会议将于8月召开，会议优先敲定新增议定书后续推进安排，相关项目已历经多年审议。 该官员最后总结：“这是实现新一轮矿业增产至关重要的一环。” （文华综合）

本周氧化锌开工率录得51.08%，环比增长1.32个百分点。库存方面，本周锌价仍处高位震荡，企业原料采购多以刚需为主。成品库存方面，虽然本周部分前期停产企业陆续复产，行业开工有所回升，但受部分企业控产及低库存策略影响，成品库存仍延续去库趋势，整体库存水平有所下降。终端订单来看，各下游需求表现略有分化，轮胎及陶瓷等领域处于传统淡季，订单增量有限；饲料级氧化锌需求延续偏弱；电子级氧化锌受电网投资支撑，终端订单表现相对稳定。展望下周，随着近期复产企业陆续恢复正常生产，预计氧化锌开工将继续走高至53.28%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工率录得41.48%，环比走低4.41个百分点。库存来看，本周锌价高位震荡叠加华东地区暴雨台风天气造成企业本周原料库存走低，成品库存增加。本周行业开工出现明显下滑主要是由于华东地区压铸锌合金厂生产受“白海豚”影响较大，部分浙江企业自上周末停产直至本周中开始陆续复产，导致整体开工出现较明显走低。终端消费来看，各板块消费仍旧普通，华东终端五金厂受极端天气影响，订单需求有所走弱，锌价高位运行下市场整体以刚需订单为主，增量有限，叠加当前消费淡季，市场成交表现较为平淡。展望下周，随着复产企业的正常生产，压铸锌合金开工率预计走高至44.62%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水环比下调5元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水115~70元/吨。周内锌价仍维持高位运行，下游采购积极性有限，市场存在低价出货情况，现货升贴水承压，小幅走弱。展望下周，当前市场仍旧维持Contango结构，下周广东地区将进入换月报价阶段，叠加高价下终端消费整体仍偏弱，预计现货升贴水仍将维持较深贴水运行。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库