SMM9月22日讯：据SMM了解，截至9月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.47万吨，较9月15日减少1.42万吨；较9月18日减少1.29万吨。         随着国庆假期临近，下游铅蓄电池企业纷纷对铅锭进行惯例的节前备库，尤其是中大型企业采购积极性相对好转，而当前大部分再生铅冶炼企业处于检修或减产的状态，华东地区铅锭地域性供应偏紧，下游企业采购更偏向原生铅板块，包括冶炼企业与社会仓库货源。截至上周原生铅企业厂提货源在下游备库后已明显减少，本周社会仓库库存亦是大幅减量。另距离国庆节仅一周，部分下游企业尚有一定备库需求，同时原生铅与再生铅企业逐步开始复产，但对当前市场供应贡献有限，预计节前铅锭库存仍有下降的预期。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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        本周铅蓄电池市场终端消费差异扩大，尤其是铅价呈偏强震荡态势下，各类电池市场表现各异。汽车蓄电池市场消费表现偏弱，加上出口订单欠佳，电池批发市场售价跟涨乏力，企业生产亦是相对谨慎。电动自行车蓄电池市场则因整车新国标实施，部分企业新车配套尚可，同时电池批发市场又一次出现涨价预期，现主型号48V20Ah在390-420元/组。另生产企业方面，由于国庆假期临近，下游企业陆续进行节前备库，电动蓄电池企业采购积极性亦是高于汽车蓄电池企业。

         下周，宏观数据方面主要是美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国8月核心PCE物价指数年率和美国9月一年期通胀率预期终值等数据。本周美联储如期重启降息步伐，为2025年首次降息，也预示着当前经济下行的风险。 伦铅方面，LME铅库存连续四周呈下降趋势，但LME铅0-3升贴水则一直保持大贴水状态，周内一度逼近-50美元/吨的水平。海外东南亚市场受关税等因素影响，铅蓄电池市场消费预期走弱，现货市场流通货源增加，预示着实际消费与LME铅库存去库存在不匹配的情况，对铅价支持有限。同时铅内外比值扩大，部分铅锭将流入中国市场，加上铅精矿在高需求下，中国进口矿TC进一步下跌，或对铅价有一定支持。预计下周伦铅运行于1990-2020美元/吨。 国内沪铅方面，下周为国庆节前一周，下游企业节前备库预期尚存，同时原生铅冶炼企业检修后恢复，再生铅亏损修复，部分企业计划复产，加上少量进口铅将在9月底附近抵达国内，综合看多空因素交织，考虑到节前铅锭难有累库预期，铅价或维持高位震荡态势。预计下周沪铅主力将合约运行于16950-17250元/吨。 现货价格预测：16850-17100元/吨。原生铅方面，冶炼企业检修后恢复，加上交割货源重新进入流通市场，现货货源偏紧情况或相对缓和；再生铅方面，冶炼企业复产推进，加上进口粗铅补充，再生铅企业复产预期上升，但复产仍需一定时间贡献产量。综合看，在国庆节前，下游企业仍有一定的备库需求，加上当前炼厂库存偏低，预计原生铅将以挺价出货，再生铅则因地域性供应差异因素，精铅分地区价差扩大，且升水（对SMM1#铅均价）交易减少。    

本周镍价冲高回落走势呈“倒V”型。沪镍主力合约（2510）周中最高冲至122,640元/吨，周五最低下探至120,260元/吨，本周最终收于121,500元/吨，较上周上涨0.26%。LME镍价也同步震荡，最新报价15,320美元/吨，跌幅0.39%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,970元/吨，环比上周降低100元/吨，金川镍升水本周均值为2,250元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面， 本周精炼镍现货成交情况不及上周，盘面价格出现反弹后下游多持观望态度。 9月18日，美联储宣布将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，降息符合市场预期宏观利好落地，有色金属板块普遍下跌。点阵图方面，10名官员预期年内至少还有两次25个基点的降息。同时本周中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈，双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制等问题，中美谈判的推进缓解了部分外部紧张情绪。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.15万吨，环比上周累库430吨。

        据了解，截至9月18日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.3万吨，较上周减少0.66万吨。 本周正值沪铅2509合约交割，交仓带来的铅锭库存转移（厂库向交割仓库转移），原生铅冶炼企业库存去化。同时随着国庆假期临近，下游铅蓄电池企业陆续对铅锭进行惯例备库，而再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业尚处于检修减产状态，下游企业采购多集中至原生铅板块，冶炼企业厂库明显下降。另下周，部分原生铅冶炼企业检修结束，而下游企业节前备库预期尚存，预计节前冶炼企业厂库将维持低位。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月19日    今日11：30期货收盘价79980元/吨，较上一交易上升110元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1752元/吨，环比上升110元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料市场成交平淡，持货商普遍等待铜价企稳，再生铜杆企业采购再次陷入不足的情况。

本周钴酸锂市场价格小幅上涨，4.45V/4.48V产品主流成交价位于23.5万元/吨以上，4.50V及以上型号成交价则超过24.0万元/吨，主要受四氧化三钴价格持续上涨带动。供应方面，正极厂目前库存充足，短期内可一定程度缓解原料价格波动带来的传导压力。需求端表现平稳，电芯厂对正极材料仍保持较高采购需求。预计随着四氧化三钴价格进一步上行，钴酸锂在成本支撑下价格将继续呈现稳中偏强趋势。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 9月18日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格反弹影响，在本周继续上涨约245元/吨，碳酸锂在本周累计涨价约1000元/吨。生产方面，材料厂在本周整体生产依然比较积极，在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”的带动下，材料厂本月订单增长明显，但有个别材料厂受下游电芯厂供应链结构调整，在本周有小幅减产的情况，但行业整体需求旺盛。韩国市场整体对于磷酸铁锂的转型态度不算特别积极，首先从整个国家的传统燃油车转型EV来看，趋势也不见得会特别快，渗透率短时间难以提振。其次从电芯企业来看，韩国电芯厂主要以出口为主，给本土企业车型匹配的较少。最后从车企端的选择来看，目前若选择EV还会以三元为主，会有计划部分车型的低端款匹配磷酸铁锂电池，但推进得不会特别快。最后，国内市场的9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计将有5%以上的增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836