本周电解锰价格暂稳，当前主流电解锰生产企业将重心放在长期订单的履约交付上，对现货市场的资源投放力度有所缩减，导致市场可流通的现货资源量持续减少，现货端供应略显紧张。不锈钢市场需求释放未达行业预期，下游不锈钢企业对电解锰的采购需求较为平淡，对电解锰价格的拉动作用相对有限。生产四锰的下游企业因缺乏长期订单支撑，为保障正常生产，不得不从现货市场高价采购电解锰资源，短期内释放了部分补库需求，对现货价格形成一定支撑。随着前期备货周期结束，钢厂新一批招标价格呈现 “有涨有跌” 的分化态势，对市场价格的锚定作用大幅弱化，进一步加剧了市场的观望情绪，短期内难以形成明确的涨跌趋势。

【钼精矿竞价信息】SMM11月3日讯：江西某矿山销售40%-45%品位钼精矿（铜平均4.928%，磷平均0.0818%）320吨，竞标底价4170元/吨度。

2025 年 10 月，电解锰产量呈现环比上涨态势，从供应端来看，电解锰厂以长单交付为核心，排产节奏整体稳定，波动幅度较小，10 月受传统消费旺季带动，部分锰厂排产积极性提升，产量实现小幅增加；同时，当月电解锰现货价格大幅上涨，利润空间随之扩大，进一步提振了锰厂的生产意愿，为产量增长提供了额外支撑。从需求端来看，市场表现略有分化：不锈钢市场虽未达旺季预期，但 10 月仍实现一定增长，带动电解锰采购需求小幅提升；特钢市场已成为电解锰需求的主力消耗领域，发展增速保持乐观；而四氧化三锰市场因缺乏长单支撑，转而通过高价采购现货资源满足生产需求，间接推动市场交易氛围升温；此外，海外市场退出夏休期，且临近圣诞节，节前备货需求逐步释放，出口市场表现向好。多重利好因素叠加下，10 月电解锰产量实现小幅增加。展望 2025 年 11 月，随着市场交投氛围逐步回归平静，企业备货意愿减弱，叠加当前电解锰价格处于高位，下游企业考虑原料替代性，观望心态趋浓，因此预计 11 月电解锰产量将环比小幅下滑。

【SMM不锈钢市场】据市场消息，在232条款关税提高到50%后，美国不锈钢厂正接近其实际生产极限。据称，其名义产能利用率已超过80%，相当于实际利用率超过95%。市场人士警告称，由于北美产能无法完全满足国内需求，目前即便是需求微增也可能引发供应短缺。

【SMM不锈钢市场】成本支撑继续走弱。高镍生铁价格由上周五的930.50元/镍点降至924元/镍点；高碳铬铁价格由8400元/50基吨降至8275元/50基吨。原料价格走弱削弱了成本支撑，叠加需求不振，进一步限制了不锈钢价格反弹空间。

【SMM不锈钢市场】本周不锈钢社会库存为94.68万吨，较上周微增0.04万吨，库存压力仍存。现货市场成交不活跃，贸易商在月末加速出货以回笼现金。虽然盘面上周走强，但现货价格并未跟随盘面涨幅同步上行，导致本周期货与现货价差被动收窄，反映出市场实质成交仍显疲软。

【SMM不锈钢市场】基本面来看，需求疲软是核心矛盾。10月不锈钢排产环比小幅增加（约344-346万吨），但下游终端采购积极性低，现货成交不理想。市场传出的200系减产消息对盘面情绪略有支撑，但尚未对整体供需格局形成实质影响，或导致原料端阶段性承压。

【SMM不锈钢市场】宏观层面好坏参半。10月29日美联储宣布降息25个基点，叠加中美经贸团队恢复沟通，短期提振了市场情绪。但10月中国制造业PMI为49.0，重回收缩区间，显示制造业恢复乏力、需求不足，且房地产投资持续下行，整体需求信号偏弱。

【SMM不锈钢市场】本周不锈钢主力合约（SS2512）呈现冲高回落走势。截至10月31日10:30，SS2512合约收于12,695元/吨，较10月24日收盘价下跌115元/吨（-0.9%）。盘面在前期反弹后动能不足，资金流出明显，市场情绪转向谨慎。

【SMM不锈钢市场】日本制铁（Nippon Steel）宣布，由于镍、铬成本上升及汇率变动，其10月份300系不锈钢冷轧卷板价格上涨5,000日元/吨。这是该钢厂自8月以来的首次提价。然而，买家普遍反映，日本国内的市场价格近几个月来一直保持稳定。此次价格调整的背景是，日本2026年的GDP增长预测趋弱，且供应链对市场的中期复苏不抱太大期望。