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1.行业消息 1.1 海关总署：11月中国精炼镍进口环比增18.87% 海关数据统计，2022年11月份，中国精炼镍进口量为14207.739吨，环比增加2255.232吨，增幅18.87%；同比减少11861.288吨，降幅45.5%。 其中，报关后进入国内市场7081.392吨，留存于保税区7126.347吨；报关净进口量7081.392吨，环比减少4.29%。2022年1-11月，中国精炼镍进口总量为141814.193吨，同比减少92351.802吨，降幅39.44%。 1.2 海关总署：11月中国镍铁进口量同比增105.73% 海关数据统计，2022年11月份，中国镍铁进口量为59.71万吨，环比增11.19%，同比增105.73%。其中，自印尼进口镍铁量为54.29万吨，环比增11.39%，同比增135.02%。 自其它地区进口5.42万吨，环比增9.2%，同比减8.5%。1-11月份，中国镍铁进口总量为527.62万吨，同比增55.69%。 其中，自印尼进口镍铁量484.32万吨，同比增70.15%。自其它地区进口43.31万吨，同比减20.21%。 2.行情分析 海关公布11月中国捏相关进口数据，数据表明11月中国电解镍进口同比大幅下降，但环比有所进口压力有所缓解，环比增加18.87%。 结合进口盈亏来看，进口窗口长期关闭之下，电解镍进口收租，在进口窗口打开遥遥无期之下，进口量同比必然维持减少，1-11月，中国精炼镍进口总量为141814.193吨，同比减少92351.802吨，降幅39.44%。 中短期之内，电解镍短缺、供应不足的情况还将持续。而与之相反的，中国镍铁的进口量出现暴增。1-11月份，中国镍铁进口总量为527.62万吨，同比增55.69%。 镍铁作为镍元素主要下游不锈钢（70%）的主原料，进口量的暴增一方面说明电解镍价格偏高之下，冶炼厂家几乎不会在选择电解镍作为原料，另一方面也说明印尼镍铁的产量快速上升，在印尼加征出口税政策上尉落实的当下，短期之内镍铁原料的供应还将维持充足的供应。 从而反过来加剧行业原料的转型，电解镍与不锈钢之间的走势分期会越来越大，两者相关性快速趋弱。 宏观方面，美联储依旧偏鹰，压力虽有减轻但依旧存在，等待爆发的契机。 原料端看，镍铁进口依然顺畅，印尼镍铁产量不减，短期之内中国镍铁的进口和复产叠加之下，不锈钢原料充足。 需求方面，高价对下游的压制较为明显，一方面现货几无成交，而新能源方面的镍豆自融也无经济性。不锈钢方面利润改善下 12 月或难进一步减产，预计环比持平。 但是终端来看，防疫放开后迎来黎明前的至暗期，或将使得市场情绪偏冷。 短期来看，镍和不锈钢价格上涨乏力，或将转弱。建议镍高位空单继续持有。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。 镍相关股票：中国宝安 （000009）、湘潭电化（002125）、格林美（002340）、天奇股份（002009）、盛屯矿业（600711)、腾远钴业（301219）、盛达资源（000603）、中国中冶（601618）、中国一重（601106）、中金岭南（000060）、铜陵有色（000630）、恒立实业（000622）、华友钴业（603799）、博迁新材（605376）、鹏欣资源（600490）、西部矿业（601168）、金圆股份（000546）、洛阳钼业（603993）、蓝晓科技（300487）、合纵科技（300477）、浙富控股（002266）、道氏技术（300409）、杉杉股份（600884）、青岛中程（300208）、中金岭南（000060）、白银有色（601212）、株冶集团（600961）、华钰矿业（601020）、宏达股份（600331）。
近日，有股友在互动平台提问：公司除了铜矿为主,是否有镍矿? 12月27日，铜陵有色表示，公司没有独立的镍矿资源，公司的镍产品是冶炼的副产品之一，作为资源综合回收利用。
SMM12月27日讯：12月初到中旬， 沪伦比值 快速攀升，12月14日较12月8日低点回升至7.78，电解镍进口亏损大幅收窄，12月15日收窄至11月7日以来低点至亏损1496.46元/吨，较12月8日亏损减少达29825.1元/吨，随后亏损便处于震荡状态，截至12月26日，电解镍进口亏损为10601.22元/吨。 宏观方面： 11月初开始，美元指数持续回落，截至12月26日收盘104.17，较11月4日高点已跌落8.86。美元持续贬值人民币升值，在基本面供需理想情况下，利于进口窗口打开。 库存 方面： 上周国内分地区镍库存变化较小，周度累库量为190吨；其中，镍豆库存为800吨较上周累库190吨，镍板库存为4645吨较上周持平；周内纯镍社会库存以镍豆累库为主，受沪镍高位运行影响，镍豆生产硫酸镍倒挂幅度再次加大亏损约5万元/吨左右。叠加近期新能源终端需求疲弱部分硫酸镍企业出现抛售镍豆现象。 近日， LME镍库存 震荡增加，上周累库量为438吨，截至12月23日减少144吨，降幅全部来自鹿特丹仓库。 》点击查看SMM镍产业链数据库 SMM展望： 近一个多月以来，受伦镍流动性较小等原因影响，伦镍走势整体偏强，从而导致了外盘持续性强于内盘，海外纯镍进口深度亏损现象延续。国内现货市场海外纯镍货源稀缺，因此内盘价格较外盘相对坚挺，从而在伦镍大幅回调的背景下沪伦比值不断回升，进口亏损缩窄。 截至12月26日，从基本面表现来看，供给端，临近月底上游出货心态改善纯镍现货偏紧状态小幅改善。镍铁方面，由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本都已签订订单，因此流通货物偏少。需求端，304不锈钢成交氛围低迷，价格仍有小幅下调；年末资金回笼的需求叠加较大的库存压力，佛山地区现货价格下跌较明显。合金端，临近年底部分厂家开始备货。 LME仓单目前延续累库状态，预计沪伦比值将进一步恢复，进口亏损逐渐缩小，甚至处于持平、盈利的状态概率增加。 推荐阅读： 》纯镍现货偏紧状态有所改善 部分下游或有备货需求【SMM镍晨会纪要】 》12月23日LME镍库存减少144吨 降幅全部来自鹿特丹仓库 》电解镍进口亏损一度达7个月新高 12月内外价差修复预仍需时间【SMM解读】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400
由于俄乌冲突引发镍供求关系紧张、市场参与方（套保）行为不当、有关机构借机逼空等原因，3月伦敦金属交易所（LME）镍期货市场出现罕见的极端波动，LME叫停镍交易并取消3月8日的交易结果。此后，LME镍期货价格出现非理性暴涨暴跌并引发巨幅无序波动，对香港金融市场和与镍有关联的实体产业链造成了不小的冲击。 “‘伦镍事件’对香港期货行业的影响比较大。相比于俄乌冲突、疫情等，‘伦镍事件’对于香港期货公司的冲击是多方面的。”俞振州表示，行情波动幅度巨大，同时出现了交易所取消当日交易的情况。该事件发生后，LME镍甚至可以说整个LME商品的成交量都大不如前，直到现在伦镍的交易时间还未完全恢复。“俄乌冲突及‘伦镍事件’，促使我们进一步加强了日常风险管控及突发风险的应对措施。” “‘伦镍事件’对香港期货经营机构应对突发风险事件构成了新的挑战。”明小冲认为，本次事件的根本原因是市场流动性不足及期货合约的可交割品与行业发展趋势逐步背离。不过，公司一贯重视客户风险管理，了解保值客户的业务流程及交易目标，根据市场情况调整客户持仓限额及积极进行客户资金流动性管理。 姚律分析认为，俄乌冲突后，LME不允许俄罗斯金属进行交割，市场预计镍资源供应将出现潜在的短缺，镍多头大量增持，而空头由于没有足量的镍现货可供交割，只能高位平仓或展期。“虽然此前国际市场上逼仓事件时有发生，但本次事件造成的影响相对较大。这背后的确反映了一些问题，比如从交易所角度，由于LME没有对客户及经纪商分别确认保证金，无法了解客户的实际头寸。一些经纪商和银行为客户开展授信业务，当一些极端行情出现时，便可能导致巨大的波动风险。从经纪商角度，由于经纪商风控不够完善，无从得知客户在其他经纪商处的融资情况，而导致了挤兑。” “这给未来香港期货经营机构的发展也带来了一些启发。”姚律认为，从期货公司的经营发展方向看，经营机构需要不断完善风控制度，制定更严格的客户审查机制，确保客户的资金实力和经营情况，未雨绸缪，防范风险发生。“冰冻三尺非一日之寒，逼仓事件并非毫无征兆。”他认为，期货公司需要对品种具有一定认知并进行持续的研究，了解市场情况，尽量提前规避风险。还需要对期货公司的境外业务经营提供足够的资本金支持，对短期需要融资的客户，公司要有足够的实力承担这部分风险。 俞振州认为，从“伦镍事件”看，期货公司的运营以及风控逻辑需要转型。常规意义的风控，更多的是关注客户的保证金占用和资金的关系，只有当保证金占用超过自有资金的时候才会引发风控措施。“伦镍事件”后，期货公司不仅需要关注风险度，尤其是保证金和自有资金占比，还应该关注客户仓位的集中程度、仓位方向以及客户的背景和交易性质、目的。“这也是公司转型服务产业和机构客户的重大改变之一，更加多元地关注风险点，而不是一味关注资金，追求客户是否体量够大。” 作者：李红珠
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】12月26日，SMM1#电解镍均价,228250元/吨，环比-700元/吨。进口镍均价报226750元/吨，环比-450元/吨；基差7400元/吨，环比+50元/吨。 【供应】进口窗口关闭已经1个多月，进口资源较少。据SMM，预计12月国内电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。临近年底，贸易商出货心态改善，或缓解现货紧缺状况。 【需求】需求淡季，下游开工率下滑。终端不锈钢厂基本不采用纯镍；合金企业年底前或仍有补库需求，新能源消费边际走弱。 【库存】全球显性库存低位，国内去库。12月23日，LME镍库存54300吨，周环比增加438吨。SMM国内六地社会库存5445吨，周环比增加190吨。SHFE镍库存2459吨，周环比减少749吨。12月23日，保税区镍库存8300吨，周环比增加200吨。 【逻辑】供需双弱，下游步入淡季，进口窗口已关闭1个多月，叠加精炼镍出口增加，现货资源偏紧。现货升水高位，合金企业年前或仍有补库需求，关注成交情况。纯镍估值已然偏高，但低库存仍有支撑，预计维持高位震荡，主力参考210000~225000元/吨。 【操作建议】暂观望。 【短期观点】中性。
由于俄乌冲突引发镍供求关系紧张、市场参与方（套保）行为不当、有关机构借机逼空等原因，3月伦敦金属交易所（LME）镍期货市场出现罕见的极端波动，LME叫停镍交易并取消3月8日的交易结果。此后，LME镍期货价格出现非理性暴涨暴跌并引发巨幅无序波动，对香港金融市场和与镍有关联的实体产业链造成了不小的冲击。 “‘伦镍事件’对香港期货行业的影响比较大。相比于俄乌冲突、疫情等，‘伦镍事件’对于香港期货公司的冲击是多方面的。”俞振州表示，行情波动幅度巨大，同时出现了交易所取消当日交易的情况。该事件发生后，LME镍甚至可以说整个LME商品的成交量都大不如前，直到现在伦镍的交易时间还未完全恢复。“俄乌冲突及‘伦镍事件’，促使我们进一步加强了日常风险管控及突发风险的应对措施。” “‘伦镍事件’对香港期货经营机构应对突发风险事件构成了新的挑战。”明小冲认为，本次事件的根本原因是市场流动性不足及期货合约的可交割品与行业发展趋势逐步背离。不过，公司一贯重视客户风险管理，了解保值客户的业务流程及交易目标，根据市场情况调整客户持仓限额及积极进行客户资金流动性管理。 姚律分析认为，俄乌冲突后，LME不允许俄罗斯金属进行交割，市场预计镍资源供应将出现潜在的短缺，镍多头大量增持，而空头由于没有足量的镍现货可供交割，只能高位平仓或展期。“虽然此前国际市场上逼仓事件时有发生，但本次事件造成的影响相对较大。这背后的确反映了一些问题，比如从交易所角度，由于LME没有对客户及经纪商分别确认保证金，无法了解客户的实际头寸。一些经纪商和银行为客户开展授信业务，当一些极端行情出现时，便可能导致巨大的波动风险。从经纪商角度，由于经纪商风控不够完善，无从得知客户在其他经纪商处的融资情况，而导致了挤兑。” “这给未来香港期货经营机构的发展也带来了一些启发。”姚律认为，从期货公司的经营发展方向看，经营机构需要不断完善风控制度，制定更严格的客户审查机制，确保客户的资金实力和经营情况，未雨绸缪，防范风险发生。“冰冻三尺非一日之寒，逼仓事件并非毫无征兆。”他认为，期货公司需要对品种具有一定认知并进行持续的研究，了解市场情况，尽量提前规避风险。还需要对期货公司的境外业务经营提供足够的资本金支持，对短期需要融资的客户，公司要有足够的实力承担这部分风险。 俞振州认为，从“伦镍事件”看，期货公司的运营以及风控逻辑需要转型。常规意义的风控，更多的是关注客户的保证金占用和资金的关系，只有当保证金占用超过自有资金的时候才会引发风控措施。“伦镍事件”后，期货公司不仅需要关注风险度，尤其是保证金和自有资金占比，还应该关注客户仓位的集中程度、仓位方向以及客户的背景和交易性质、目的。“这也是公司转型服务产业和机构客户的重大改变之一，更加多元地关注风险点，而不是一味关注资金，追求客户是否体量够大。” 作者：李红珠
SMM12月26日讯：今日，美元指数飘绿，原油期货上涨，截至15:07分，美元指数跌0.11%，美原油及布伦特原油分别涨2.4%、3.53%。 金属期货市场： 截至日间收盘，内盘金属全线收涨，沪锌涨1.62%，沪铅、镍涨超1%，沪铜、锡涨0.8%左右，沪铝涨0.46%。 黑色系，焦煤、炭涨近3%左右，不锈钢、铁矿涨1.4%左右，螺纹、热卷涨0.6%左右。 贵金属，沪金跌0.22%，沪银涨0.78%。COMEX黄金、白银今日未开盘。 LME金属今日未开盘。 》12月26日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至12月26日15:14分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► LME休市沪期铜表现较为强劲 低库存格局仍对铜价形成较强支撑 据SMM统计，周末SMM全国主流地区社会库存呈现小幅增加，较上周五累库0.35万吨至7.97万吨；但仍处于年度库存低位，给予铜价一定支撑。跨年前最后一周，国内社会面…… 》点击查看详情 ► 市场氛围整体偏暖 铜价小幅拉升 今日BC铜主力02合约开于58300元/吨，日内随空头减仓震荡上行摸高于59070元/吨，尾盘小幅下行最终收于58900元/吨，涨510元/吨，涨幅达0.87%。主要表现为空头减仓至7081手，成交量达…… 》点击查看详情 ► 日内沪铝走势先抑后扬 短期震荡行情延续 目前基本面上，西南地区限电抑制国内供应端增量，12月份国内电解铝产量增幅不及预期。目前国内下游加工呈现淡季，但现货市场成交尚可，货源流通偏紧的情况下，现货呈现高升水行情，侧面…… 》点击查看详情 ► 铝价窄幅震荡 再生铝价持稳为主 今日铝价维系弱势震荡，现货SMM A00价格较上周五跌40元/吨至18760元/吨，再生铝价持稳为主。国内价格上，国内大型再生铝企业价格继续维持在…… 》点击查看详情 ► 铅主力冲破布林上轨 但涨势有所放缓 沪铅高位震荡，持货商出货积极性尚可，而下游企业畏高慎采，询价较少，散单成交…… 》点击查看详情 ► 纯镍进口尚未盈利 沪镍今日高位震荡 12月26日盘，ni2302合约今日开盘价207520元/吨，收盘价218690元/吨，较上一交易日收盘价上调1170元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少19041笔，持仓量增加533手。供给端，临近月底上游出货心态改善纯镍现货…… 》点击查看详情 ► 4系稍有涨价 不锈钢现货整体价格稳中弱势运行 12月26日，日内锡佛两地不锈钢现货价格有涨有跌。据SMM调研，304成交氛围低迷，价格仍有小幅下调；年末资金回笼的需求叠加较大的…… 》点击查看详情 ► 供应收紧 钢厂刚需补库 受市场情绪小幅波动影响 铁矿石价格宽幅震荡 据SMM统计，上周SMM全球铁矿发运总量3385万吨，环比减少2%。其中澳洲发往中国1569万吨，环比减少9.7%；巴西发往中国392万吨，环比增加26%。中国铁矿石到港总量2372.42万吨，环比减少2.4%，铁矿石供应量…… 》点击查看详情 ► 预计短期焦炭市场或暂稳运行 综合来看，焦企提产意愿偏弱，钢厂焦炭库存依旧偏低，补库需求较好，供需维持紧平衡状态，焦煤价格开始持稳，对焦炭成本支撑不足，预计短期焦炭市场…… 》点击查看详情 股市收盘 ► A股三大股指齐收涨 TOPCON电池、一体化压铸等板块涨幅居前 房地产开发等板块跌幅居前 大盘全天高开后震荡走高，创业板指领涨。盘面上，赛道股集体反弹，光伏、储能概念股掀涨停潮，半导体板块震荡走强。酒店旅游股盘中大涨。下跌方面，抗疫相关板块集体调整。总体上个股涨多跌少，两市超3600只个股上涨。沪深两市今日成交额6243亿，较上个交易日放量390亿。板块方面，TOPCON电池、酒店、POE胶膜、一体化压铸等板块涨幅居前，教育、房地产开发、熊去氧胆酸、抗病毒面料等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.65%，深成指涨1.19%，创业板指涨1.98%。沪深股通因圣诞假期暂停交易。 》点击查看详情 ► 硅料降价利好下游制造 光伏设备板块“暴力”领涨 受上游硅料降价有望丰厚下游制造业环节利润的利好预期刺激，光伏设备板块暴力拉升，领涨所有行业板块。截至26日下午收盘，光伏设备涨幅为7.49%，个股方面海优新材涨停，金辰股份、钧达股份、欧晶科技、福斯特以及赛伍技术等涨停，晶科能源、中信博、固德威、上能电气、通灵股份、高测股份以及快可电子等多只个股均涨超10%。有业内人士分析光伏设备的大涨主要是受上游降价利好下游的预期带动。 》点击查看详情 ► 小金属打“强心针”横店东磁涨幅居首 机构看好磁材需求前景 在连续多日的下跌之后，小金属板块在26日迎来了比较可观的反弹。临近年末，虽交投清淡，但稀土价格整体偏强的走势依然给稀土行业打了一剂强心针，使得小金属板块在横店东磁、大地熊等个股的带领下出现了上涨。截至日间收盘， 小金属 板块指数涨2.24%。个股普涨仅浩通科技、洛阳钼业、金钼股份飘绿，分别跌1.41%、0.22%、0.1%；横店东磁领涨7.31%，大地熊涨6.56%，龙磁科技涨6.26%，丰华股份涨5.02%。 》点击查看详情 ► 家电板块止住七连跌 个股多反弹 家电景气度或看到拐点？ 今日，家电行业板块止住七连跌，截至日间收盘，涨幅为0.85%。个股来看，德业股份涨8.81%，创维数字涨7.4%，星帅尔涨5.34%，盾安环境涨4.79%，华翔股份涨4.08%，*ST同洲涨4.05%，日出东方涨4.03%，富佳股份涨3.78%。下跌方面，*ST雪莱收跌5.04%，一度触及2020年3月以来新高至2.59；倍轻松跌4.57%；九阳股份跌3%；毅昌科技跌2.05%。 》点击查看详情 ► 赛道股回暖 半导体强势涨超3% 三星计划明年增加芯片产能 今日赛道股集体回暖，光伏、半导体等板块强势反弹，其中，半导体板块早盘迅速走强，并全天保持强势，截止日间收盘，板块涨幅达3.48%。个股方面，芯海科技以超13%涨幅领先，睿能科技、铖昌科技涨停，龙芯中科、臻镭科技、帝奥微、国科微等十余股纷纷跟涨。 》点击查看详情 ► 700亿绿电股50亿投建海上风电项目 风电板块强势涨近6% 受到国电电力宣布50亿投建海上风电项目消息的影响，今日风电板块开盘持续走强，截止日间收盘涨幅达5.98%。个股方面，金雷股份以超12%涨幅居前，天顺风能、大金重工双双涨停，恒润股份、泰胜风能、振江股份等十余股纷纷跟涨。 》点击查看详情 》 【SMM今日要闻】美元连跌 内盘金属全线收涨 | 铜现货升水断崖下跌 | 螺纹钢、白银期权上市 》 最新参会嘉宾名单公布丨2022年SMM有色-黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会即将召开！
周一外盘假日，内盘表现偏强，国内货源紧张仍给盘面一定支持。LME库存微降至8.1万吨，上期所库存再降近万吨至5.5万吨，社库降至12.9万吨，从11月中旬以来持续缓慢下降，上海升水大幅跌落至250元，年末市场资金紧张造成一定冲击，但下游不强也是不容忽视的事实。技术上看，铜价多次反弹回落，延续偏空思路。 周一沪铝延续震荡，现货升水略有收窄，铝锭社会库存增加一万吨，累库迹象初现，国内地产等经济数据乏力，铝下游开工淡季连续六周回落。国内感染率飙升后的强预期弱现实格局无法给商品价格带来有利提振，沪铝中期震荡趋势延续，短期波动区间下移，有向弱迹象，考虑逢反弹偏空参与。 因社库更低沪锌日内反弹、伦锌圣诞休市。今日0#锌报23850元/吨，对交割月实时升水缩窄到365元/吨。疫情延续到华东、华南后，运输遇阻、人力困难，但认为国内锌社库临近拐点，在继续关注2301仓量风险的基础上，建议继续持有2302合约空单，沪锌仍有下跌空间。 沪铅延续万六水平的强势震荡，铅市供求两端生产受疫情影响同时转淡，且年底开工率弱于前两年。市场预计下周，国内炼厂开工可能好转，而消费应已进入淡季。同时，年底长单兑现可能影响到现货供求。今日原生铅现货报15825元/吨，原再生铅价差走扩到400元/吨。尽管沪铅短线波幅仍可能放大到1.62-1.63万，但仍倾向短线逢高抛空。 今日伦镍因圣诞假期休市，沪镍价格震荡小幅反弹。进口窗口持续关闭，现货镍升水走高，镍交割品资源相对紧缺，对镍价有较强支撑。从基本面来看，不锈钢价格持续走弱，亏损加剧，减产意愿明显，对镍需求将会减少。新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格走弱。从产业的角度来看，镍价已然高估，但下游逢低补库，回落空间有限，操作上适当轻仓参与高抛低吸。 沪不锈钢价格今日反弹。年末消费淡季之下钢厂去库压力也有所增大，需求端疲软拖累不锈钢走势。在前期价格下行之后，钢厂亏损加剧，不锈钢短期内再度大幅下跌空间有限，原料端上涨对盘面有一定支撑作用。
上一交易日夜盘镍价探涨，短期有望维持高位震荡，或存在偏强的可能。尽管精炼镍消费偏弱，但出口和节前备货对镍价仍有支撑，叠加国内镍板稀缺，预计镍价或居高位震荡运行。从本周库存来看，国内社会库存小幅增加0.04万吨至1.37万吨。其中，境内镍板库存暂无明显增量，增量主要来自于保税区精炼镍和境内镍豆，各垒增0.02万吨。 从下游不锈钢来看，预计在库存压力和成本支撑的博弈下，成本或有一定的让利空间。前期订单资源陆续到货，但下游需求难以消化，形成显著的垒库之势。库存压力叠加出货困难或对钢价形成短期压制。尽管铁厂普遍持有挺价心态，但随着下游钢厂需求的减少，叠加原料的节前备货需求临近尾声，预计原料价格难以再向上突破，或存在一定的让利下游的空间。
摘要 宏观方面，美元指数持续低位震荡，给予镍价较强支撑，国内疫情迎来高峰期，对消费扰动持续存在，不锈钢价格难有反弹动力。 产业方面，国内镍现货进口持续亏损，叠加海外减产，供应端担忧有所加剧，同时需求端的压力进一步显现，供需双弱之下镍价或维持震荡。镍矿方面，供应端季节性扰动持续存在，需求端交投十分清淡，考虑到矿企挺价意愿较强，预计镍矿价格相对持平。镍铁方面，印尼资源持续回流冲击，需求端不锈钢大幅走弱，镍铁价格或有进一步下跌空间。不锈钢方面，受疫情影响，现货成交十分疲软，年末消费淡季之下钢厂去库压力也有所增大，需求端疲软或继续拖累不锈钢走势。 总的来说，国内疫情影响成为当下市场交易的核心，镍市可能受消息面减产刺激继续维持高位震荡，但不锈钢短期看需求难有大幅好转的可能，预计继续偏弱运行。沪镍2302参考区间212000-228000元/吨。SS2302参考区间16000-16600元/吨。 操作策略：操作上，沪镍区间操作，不锈钢轻仓做空。 不确定性风险：俄乌局势、印尼镍出口税超预期、印尼镍矿恢复出口、疫情扰动、房地产复苏不及预期、诺镍减产超预期 本周沪镍震荡偏强运行，不锈钢一周跌近10%。沪镍上涨逻辑主要是现货紧缺所致，镍现货进口亏损加深，使得镍价下行动力有限，同时消息面上诺镍宣布明年减产10%，进一步助推镍价涨势。不锈钢本周下行压力较大，主要因为国内疫情蔓延限制了终端消费，导致库存大幅累库，此外LPR报价维持不变，地产端政策刺激基本反应完毕，短期内不锈钢难有支撑因素。 国外：美国经济强劲，日央行调整YCC政策 美国经济表现强劲，加剧了市场对美联储将坚持激进紧缩路线的担忧。美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2%，高于预期的2.90%。美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得2.3%，高于预期的1.7%。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP为3.7%，此前预计为2.7%。美国劳动力市场仍然紧张，美国至12月17日当周初请失业金人数录得21.6万人，低于预期的22.2万人。美国11月关键通胀数据符合预期。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.7%，高于预期的4.60%。美国12月一年消费者通货膨胀率预期6.7%，创下一年多来的最低水平。美国12月谘商会消费者信心指数录得108.3，为2022年4月以来新高。美国11月成屋销售总数年化录得409万户，为2020年5月以来新低，表明高利率和高房价持续制约购房者负担能力。美国第三季度经常帐录得-2171亿美元，为2021年第二季度以来最小逆差。 日本央行调整其收益率曲线控制政策。日本央行10月会议纪要显示，成员们同意必须维持目前宽松政策，以稳定、可持续地达到物价目标；委员们认为目前没有必要立即改变货币政策。数据显示，日本11月核心CPI同比升3.7%，创40年新高，预期升3.7%，前值升3.6%。日本政府保持12月份整体经济前景不变，称经济将温和复苏。日本央行宣布计划外债券购买操作，12月22日起将购买1000亿日元3-5年期国债，购买1000亿日元5-10年期国债。日本每日新闻公布舆论调查结果显示，岸田内阁支持率为25%，创下新低，不支持率达到69%，创下新高。日本政府将2023财年经济增速预测上调至1.5%，7月份预测为1.1%；2023财年总体CPI预测维持在1.7%不变。 欧元区12月消费者信心指数初值为-22.2，预期-22，前值-23.9。欧元区10月季调后经常帐逆差4.02亿欧元，为今年2月以来最小逆差，前值逆差81亿欧元。德国11月PPI环比降3.9%，预期降2.5%，前值降4.20%；同比升28.2%，预期升30.6%，前值升34.5%。德国12月IFO商业景气指数从上月的86.4点升至88.6点，好于市场预期。分项指标中，除建筑业指数环比微降外，制造业、服务业和贸易指数均环比上升。法国11月PPI同比升21.5%，前值升24.7%；环比升1.2%，前从降0.1%修正为降0.2%。 国内：LPR报价不变，装备制造业利润明显回升 12月20日，最新一期贷款市场报价利率(LPR)报价出炉：1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，均维持前值不变。之所以未作调整，业内分析认为，主要原因是受中期借贷便利(MLF)利率未调整，以及银行负债端成本上升等因素影响，LPR没有相应下调空间。 国家统计局近日发布数据显示：1至10月，装备制造业利润同比增长3.2%，增速较1至9月加快2.6个百分点，连续6个月回升；10月当月，装备制造业利润同比增长25.9%，实现快速增长。装备制造业利润明显回升的同时，工业企业利润行业结构不断优化。1至10月，装备制造业利润占规上工业的比重为32.2%，较1至2月提高7.1个百分点。装备制造业全部8个大类行业利润均较1至9月改善。分行业看，1至10月，电气机械行业受新能源产业带动，利润大幅增长29.0%，增速加快3.7个百分点；铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长13.7%，增速加快4.2个百分点。随着促进汽车消费政策持续显效，汽车销售保持较快增长，带动行业利润增长0.8%。 基本面：国内疫情蔓延 需求端持续疲软 本周纯镍价格上涨。供应方面，纯镍现货进口亏损有所加深，现货升贴水在本周持续上扬，消息面上诺镍宣布明年减产10%，镍市内外盘受此消息影响得到提振。需求方面，周内现货成交疲软，但需求端清淡的影响不及供应端压力，下行动力有限。展望后市，预计供应端消息刺激扰动短期内仍在，但随着春节临近，需求端的压力影响会进一步显现，预计镍价震荡运行。12月23日SMM电解镍均价228950元/吨，相较上周上涨2.71%。 本周镍矿价格持平。供应方面，截至12月21日，月内菲律宾镍矿共发货约131万湿吨，较11月同期减少50.4%，月内中国主要港口到货约132万湿吨，较11月同期减少50.9%，受天气因素影响，菲律宾矿山产能较为有限。需求方面，受疫情影响，国内市场交投氛围回归冷淡，供需双弱之下矿价持平。12月23日菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价71.5美元/湿吨，相较上周无变化。 本周镍铁价格小幅下跌。供应方面，虽然前期镍铁有所去库，但目前铁厂生产正常，国内镍铁库存依然有货，供应端暂无明显担忧；本周印尼镍铁发往中国发货8.99万吨，环比增加0.19%；到中国主要港口16.33万吨，环比增加96.95%，印尼镍铁回流依旧延续年内高位水平，预计短期内印尼镍铁冲击仍存。需求方面，本周不锈钢消费较差，累库十分严重，且钢厂对于后市态度较为悲观，采购意向偏弱，需求支撑走弱拖累镍铁价格。12月23日8-12%高镍生铁(出厂价)均价1355元/镍点，相较上周下降0.55%。 本周不锈钢现货价格稳中有跌。供应方面，本周市场资源集中到货，贸易商陆续进入年底收尾节奏，报价及调价意愿不高。需求方面，疫情持续蔓延叠加年终消费淡季，市场出货难度加大，去库压力超预期增加也使得下游备货意愿较差，并且需求向终端传导受阻，导致本周累库十分明显。Mysteel数据显示，2022年12月22日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量88.5万吨，周环比上升7.23%，年同比上升34.94%。其中冷轧不锈钢库存总量50.4万吨，周环比上升11.96%，年同比上升38.17%，热轧不锈钢库存总量38.1万吨，周环比上升1.55%，年同比上升30.89%。 策略 宏观方面，美元指数持续低位震荡，给予镍价较强支撑，国内疫情迎来高峰期，对消费扰动持续存在，不锈钢价格难有反弹动力。产业方面，国内镍现货进口持续亏损，叠加海外减产，供应端担忧有所加剧，同时需求端的压力进一步显现，供需双弱之下镍价或维持震荡。镍矿方面，供应端季节性扰动持续存在，需求端交投十分清淡，考虑到矿企挺价意愿较强，预计镍矿价格相对持平。镍铁方面，印尼资源持续回流冲击，需求端不锈钢大幅走弱，镍铁价格或有进一步下跌空间。不锈钢方面，受疫情影响，现货成交十分疲软，年末消费淡季之下钢厂去库压力也有所增大，需求端疲软或继续拖累不锈钢走势。总的来说，国内疫情影响成为当下市场交易的核心，镍市可能受消息面减产刺激继续维持高位震荡，但不锈钢短期看需求难有大幅好转的可能，预计继续偏弱运行。沪镍2302参考区间212000-228000元/吨。SS2302参考区间16000-16600元/吨。 操作上，沪镍区间操作，不锈钢轻仓做空。
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