1.行业消息

1.1 海关总署：11月中国精炼镍进口环比增18.87%

海关数据统计，2022年11月份，中国精炼镍进口量为14207.739吨，环比增加2255.232吨，增幅18.87%；同比减少11861.288吨，降幅45.5%。

其中，报关后进入国内市场7081.392吨，留存于保税区7126.347吨；报关净进口量7081.392吨，环比减少4.29%。2022年1-11月，中国精炼镍进口总量为141814.193吨，同比减少92351.802吨，降幅39.44%。

1.2 海关总署：11月中国镍铁进口量同比增105.73%

海关数据统计，2022年11月份，中国镍铁进口量为59.71万吨，环比增11.19%，同比增105.73%。其中，自印尼进口镍铁量为54.29万吨，环比增11.39%，同比增135.02%。

自其它地区进口5.42万吨，环比增9.2%，同比减8.5%。1-11月份，中国镍铁进口总量为527.62万吨，同比增55.69%。

其中，自印尼进口镍铁量484.32万吨，同比增70.15%。自其它地区进口43.31万吨，同比减20.21%。

2.行情分析

海关公布11月中国捏相关进口数据，数据表明11月中国电解镍进口同比大幅下降，但环比有所进口压力有所缓解，环比增加18.87%。

结合进口盈亏来看，进口窗口长期关闭之下，电解镍进口收租，在进口窗口打开遥遥无期之下，进口量同比必然维持减少，1-11月，中国精炼镍进口总量为141814.193吨，同比减少92351.802吨，降幅39.44%。

中短期之内，电解镍短缺、供应不足的情况还将持续。而与之相反的，中国镍铁的进口量出现暴增。1-11月份，中国镍铁进口总量为527.62万吨，同比增55.69%。

镍铁作为镍元素主要下游不锈钢（70%）的主原料，进口量的暴增一方面说明电解镍价格偏高之下，冶炼厂家几乎不会在选择电解镍作为原料，另一方面也说明印尼镍铁的产量快速上升，在印尼加征出口税政策上尉落实的当下，短期之内镍铁原料的供应还将维持充足的供应。

从而反过来加剧行业原料的转型，电解镍与不锈钢之间的走势分期会越来越大，两者相关性快速趋弱。

宏观方面，美联储依旧偏鹰，压力虽有减轻但依旧存在，等待爆发的契机。

原料端看，镍铁进口依然顺畅，印尼镍铁产量不减，短期之内中国镍铁的进口和复产叠加之下，不锈钢原料充足。

需求方面，高价对下游的压制较为明显，一方面现货几无成交，而新能源方面的镍豆自融也无经济性。不锈钢方面利润改善下 12 月或难进一步减产，预计环比持平。

但是终端来看，防疫放开后迎来黎明前的至暗期，或将使得市场情绪偏冷。

短期来看，镍和不锈钢价格上涨乏力，或将转弱。建议镍高位空单继续持有。

【信达期货研究所】

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镍相关股票：中国宝安 （000009）、湘潭电化（002125）、格林美（002340）、天奇股份（002009）、盛屯矿业（600711)、腾远钴业（301219）、盛达资源（000603）、中国中冶（601618）、中国一重（601106）、中金岭南（000060）、铜陵有色（000630）、恒立实业（000622）、华友钴业（603799）、博迁新材（605376）、鹏欣资源（600490）、西部矿业（601168）、金圆股份（000546）、洛阳钼业（603993）、蓝晓科技（300487）、合纵科技（300477）、浙富控股（002266）、道氏技术（300409）、杉杉股份（600884）、青岛中程（300208）、中金岭南（000060）、白银有色（601212）、株冶集团（600961）、华钰矿业（601020）、宏达股份（600331）。