春节前，沪镍止跌反弹。节后，随着多头不断加码，期价继续走强，并上触近一个月高位。 菲律宾考虑对镍矿石出口征税，落地可能性大吗？若实施对镍市供应格局冲击大吗？短期纯镍供应仍然偏紧，是支撑镍价最近反弹的主要因素吗？纯镍低库存状态会一直持续吗？目前下游不锈钢和新能源产业表现如何？节后需求恢复预期强吗？沪镍短期上方空间还大吗？后续走势又将如何？文华财经【机构会诊】板块邀请镍期货专家为您深入分析。 【机构会诊】：菲律宾考虑对镍矿石出口征税，落地可能性大吗？若实施对镍市供应格局冲击大吗？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：菲律宾考虑对镍矿石加征出口关税，其目的是想出口高附加值的产品，以提振本国经济，毕竟印尼镍产业的成功转型做了很好的榜样。菲律宾是全球第二大镍供应国，印尼已于2020年再次禁矿，全球范围看，其他国家镍矿的出口在短时间内无法完成对菲律宾镍矿的替代，所以，菲律宾加征关税政策一旦落地，下游冶炼只能被动接受。2014年和2020年印尼禁矿后，我国镍铁冶炼原料主要来自菲律宾，2022年全年我国镍矿进口总量4000万吨，其中3320万吨来自菲律宾，占比83%。所以，菲律宾对镍矿石出口加征关税，势必会提升国内镍铁冶炼成本重心。 中信建投期货高级研究员 王彦青：从印尼的经验来看，印尼于2020年全面禁止本国镍矿石出口，数据显示2022年印尼镍产品出口额达到338.1亿美元，而在禁矿之前，2018年镍矿石的出口额仅33亿美元，同比增涨超900%，可见限制上游矿石出口的措施提升了印尼镍出口品的附加值，这对菲律宾而言是极具吸引力的。另一方面，菲律宾本土产业和政府部门也曾表态支持过对镍矿出口施加一定限制，例如2021年菲律宾一矿产协会成员曾提出“国会应当禁止镍矿出口并建立冶炼厂”的提议，2022年也有菲律宾众议院成员提出“对镍矿出口征收10%的出口税”，所以综合来看，菲律宾方面主观上推动出口税落地的动机较强。 但是，实施效果或有待观察，对比来看，印尼镍矿储量丰富，能够有效支持当地矿产加工投资建设，而菲律宾目前仅有两座镍加工厂，也没有配套优惠政策落地来吸引外资投资，且当地煤炭资源不够丰富，导致电力成本较高，这些因素导致菲律宾发展镍下游产业可能会受到一定限制，所以菲律宾在推行出口税上是存在客观约束和挑战的。 从供应来看，菲律宾镍矿主要流向中国，对中国而言，菲律宾也是最大的镍矿进口国，所以镍矿出口税对中国市场的影响较大，出口税的实施无疑会推升进口成本，进而对下游镍铁、不锈钢的生产成本产生影响。 国联期货研究员 李志超：近几年逆全球化的趋势有所抬头，多个涉新能源金属的资源国开始实施出口产品附加值提升的政策。菲律宾此次镍出口征税的政策稍后于印尼，但或是历史必然。 菲律宾是全球第二大镍矿产地，仅2022年镍矿产量就超45万金属吨。菲律宾也是我国进口镍矿大国，2022年我国从菲律宾进口镍矿占总进口量的83%。若菲律宾对镍矿石出口征税政策落地，将对我国镍矿进口价格造成较大影响。镍矿镍铁供应格局也将受到一定影响。 【机构会诊】：短期纯镍供应仍然偏紧，是支撑镍价最近反弹的主要因素吗？纯镍低库存状态会一直持续吗？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：纯镍供应偏紧，国内外一直维持低库存是多头交易的主要逻辑，也是支撑镍价近期反弹的主要因素，从LME网站的交投数据显示，春节前外盘的多头头寸依旧在，多空之间的博弈依旧激烈。春节前青山投产1500吨/月的电积镍产能，在当前高价格的刺激下，年内也将有多家电解镍计划投产，这些新增产能一旦落地，国内纯镍低库存的现状就会逐步发生变化，但是这是一个过程，需要时间来完成，所以短期内国内外纯镍低库状态还会持续。 中信建投期货高级研究员 王彦青：近期镍价反弹有多重因素刺激。首先，2023开年以来，国内经济复苏的预期不断走强，最新公布的PMI数据重回荣枯线上方，有色板块在复苏逻辑驱动下多数跟涨。其次，美联储的紧缩政策已经进入下半场，近期美元指数持续低位筑底，这也对镍价形成了一定支撑。最后从产业的角度来看，一方面菲律宾的出口税消息对镍价形成了扰动，另一方面就是短期纯镍偏紧对镍价形成了较强的支撑，使得镍价难有下行的动力。 纯镍的供应主要来自于国内生产和进口两方面，国内产量较为稳定，大约每月产量1.2-1.5万吨。进口方面，自2022年三季度以来，纯镍进口窗口在多数时间处于关闭状态，导致进口量持续偏低，所以进口方面是拖累纯镍供应的主要因素。从未来排产计划看，镍市供应增量主要来自镍铁等二级镍产品，纯镍方面增量有限，所以纯镍低库存的状态短期内或继续维持。 国联期货研究员 李志超：1月初原油大挫及美联储态度偏鹰导致商品整体偏弱，而镍属于基本金属中弹性较大的品种，当时跌幅也最大。不过，市场情绪稳定后，在经济恢复预期较强及消费不错的影响下，镍又快速收复。节后又受菲律宾或对镍出口加税的消息提振，涨势延续。当然纯镍供应偏紧也是持续支撑镍价的重要原因。 【机构会诊】：目前下游不锈钢和新能源产业表现如何？节后需求恢复预期强吗？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：节后首周不锈钢原料端镍铁以及高碳铬铁均有不同程度的上涨，所以不锈钢现货市场涨价情绪浓厚，但是由于下游主要大多还处于假期模式，现货成交尚不明显。后期随着国内疫情政策的放开，下游消费情况好转，叠加市场买涨心理，预计过完十五下游开工后会有一波备货需求；新能源产业，去年12月以及今年1月随着国内新能源汽车产业补贴政策的结束，硫酸镍产量有明显下滑。但是为了刺激经济，国内多地提出延续先前补贴政策或是出台新的优惠政策，三元厂对于硫酸镍的采购需求会有一定程度的恢复，所以预计2月份开始国内硫酸镍需求将逐渐恢复。但是基于下游不锈钢当前的库存水平以及新能源汽车产业增速放缓的考虑，我们认为此波节后消费对于价格的拉动作用会相对较缓。 中信建投期货高级研究员 王彦青：不锈钢的消费领域较为分散，与地产周期紧密联系，需求复苏的逻辑是通过地产行业的回暖带动餐具、家电、建筑装饰等后地产周期产品的消费，但是年初以来地产行业复苏趋缓，有可能打压后市不锈钢的预期回暖空间。新能源方面，2023年开始新能源汽车补贴正式退出，相关订单的抢装在2022年底就已经基本签订完毕，导致近期新能源市场需求较为清淡，三元前驱体产量也出现一定下降，短期看新能源方面的预期较差。 国联期货研究员 李志超：统计局最新数据显示国内1月制造业PMI较上月上升3.1个百分点到50.1%，生产和需求均大幅回升。国内经济复苏不止有预期，也算有实绩了。而当前经济仍在快速恢复中，在基数较低的情况下，今年经济恢复的空间确实很大。 不锈钢当前的仓单和社库都偏高，但相比来看，全行业陆续复工后，消费发力的空间或更大。新能源是近年来国家政策倾斜比较明显的行业。去年末汽车消费到了一个平台期，表现一般，但整体看，新能源汽车表现不错，渗透率在逐步提高，势头较好。今年仍可期待。 【机构会诊】：最近期镍明显反弹，沪镍重新站上220000一线，短期上方空间还大吗？如何看待后续镍价走势？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：从近两天镍价走势来看，镍价的上涨一定程度上还是受到了产业消息面的刺激，从供需基本面来看，镍价当前的估值依旧处于较高水平，所以，短期内还是要注意防范镍价高位回落的风险。 中信建投期货高级研究员 王彦青：在宏观面持续扰动、低库存状态延续的背景下，镍价一直具备高波动的特征，叠加资金面的刺激，目前镍市风险较高，不排除持续冲高的可能。 展望后市，宏观层面上，美联储担忧服务业通胀韧性较强，所以2月的议息会议后，官员们的表态可能继续偏鹰，而市场则认为在通胀见顶的情况下，后市美联储政策可能转向宽松，这种预期的分歧为镍价继续维持高波动的状态创造了外部条件。再看产业层面，供应方面需要关注进口盈亏情况，如果进口表现依然较差，那么供应紧缺的担忧或将持续，不过二级镍新增产能的释放有望逐步带动镍价中枢下移；另一方面，目前纯镍的下游需求主要集中在合金板块，纯镍在不锈钢和新能源中的用料占比持续偏低，而短期看合金板块订单需求有所回升，需求端具有一定支撑。综上所述，短期内镍价或将继续处于高位，宏观面的博弈将驱使镍价宽幅震荡，中长期二级镍产能释放或逐步带动镍价估值下降，但考虑到需求方面增量的确定性，镍价回落速度或较为缓慢。 国联期货研究员 李志超：短线镍或仍可冲高。节前镍进口窗口陆续打开，现货紧张有所缓解。金川镍高升水小幅下调，俄镍和金川镍升水趋近。但当前期镍库存确不高，伦镍库存节内微降，沪镍库存下破千吨。在宏观情绪较佳及菲律宾考虑对镍出口征税的消息传出的情况下，叠加节后消费恢复预期，期镍或仍有向上空间。

近期，按照金川集团2023 年电镍、硫酸镍产品调整计划的安排，镍冶炼厂快速行动，在充分论证体系净化能力、镍平衡、铜平衡等问题的基础上，多措并举制订高质量发展增产计划，一月份顺利完成600吨电解镍增产任务。 今年年初，金川集团紧跟市场需求导向，把握市场发展动态，对镍冶炼厂生产经营提出全年增产6000吨电解镍的任务要求。面对新形势新任务，为确保增产计划高效有序推进，镍冶炼厂快速反应详细部署，组成两级领导班子现场办公小组，厂领导带队靠前指挥，全面组织协调配合四个湿法车间扩能改造计划落地落实。同时，开展以“造液槽改电解槽”等特色主题劳动竞赛，发动职工解决挑战性难题，为进一步加快电解镍产能提升出谋划策。 接下来，金川集团镍冶炼厂将深入贯彻落实好两级职代会精神，以项目推进产业集成、以技术赋能产品升级、以管理促进流程优化、以产品打造竞争优势、以文化凝聚奋进力量，全面落实增产任务，力争实现一季度生产经营“开门红”，最终确保年度电镍增产目标的完成。

各生产系统平稳有序运行，矿山供矿、冶炼中间产品及主要最终产品较好完成计划任务；预计实现营业收入137 亿元，同比增加1.25%，利润总额6.3亿元，同比增长13.1%…… 1月份，金川集团发挥优势，抢抓机遇，拼出“开门红”。 2023年是贯彻省第十四次党代会和省委十四届二次全会精神、落实“十四五”规划承上启下的关键一年，做好全年工作意义重大。站在新起点，“全面加快建设世界一流企业”是金川集团的发展预期，也是全面落实党中央各项战略决策、省委省政府各项部署要求必须付诸的实践。 金川集团党委书记、董事长王永前在多个场合多次强调，必须始终胸怀“国之大者”，聚焦国家所需、甘肃所能，做到金川能为、金川应为。八届七次职代会上，金川集团明确，要打造科技创新、数字赋能、绿色低碳三个重要引擎，聚焦全面拓展战略资源、做强做优传统产业、培育壮大新兴产业，不断推动质量、效率、动力变革，奋力谱写新时代高质量发展新篇章。这明确了新一年的发展方向、着力点和建设世界一流企业的关键路径。 目标任务是明确的，时间要求是具体的，不能等、不能慢，必须排难而进。“开门红”事关发展信心、事关全年精彩，至关重要。 怎么实现？一个“拼”字道出关键。金川集团总经理、党委副书记李尚勇鼓励干部职工，市场是拼出来、干出来的，要抓早快动，起好步、开好头。 伴随着奋进号角的强劲节拍，一开年，金川集团便拿出紧迫感，以开局就是决战的干劲、起步就是冲刺的拼劲，锚定奋斗目标，紧盯工作重点，不断厚植领先优势，进一步深挖内潜，引导和激发干部职工为全面完成各项经营任务努力拼搏。 “拼”体现在全员在线，没有旁观者，没有局外人。春节假期，金川集团各生产现场，每个车间、每条生产线都能看到井然有序的生产景象，感受到别样的火热年味。广大干部职工拨快了“拼”的时钟，拿出“拼”劲，强信心、稳生产、促发展，跑出了新春“加速度”。 开好了头，起好了步，就要用“红”更好地促稳促进。要全力以赴巩固首月生产经营的好态势，奋力拼搏，把“首月红”变为“首季红”“全年红”，使“开门稳”成为“全年稳”“全年旺”。 拼出“首季红”“全年旺”，金川集团有基础、有优势，更有底气。 2022年，金川集团加快实施“规模倍增、结构优化、路径创新、党建保障”战略举措，主要生产经营指标超越同期、超越预期、超越历史,“硬指标”抢眼，“软指标”出色，为加快建设世界一流企业打造了更加稳固的基础，蓄积了更加强劲的定力和底气。 当然，不容忽视，百年变局加速演变，世纪疫情影响深远，全球产业链供应链安全稳定面临更大风险和挑战，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大；不可否认，扩大经济规模、加快转型升级的双重压力下，金川改革的痛点依然存在，内生动力增长缓慢和外部市场博弈加剧的双重难题亟待解决，运营效率、盈利能力、新兴产业竞争力、全球资源配置整合能力、技术创新能力、品牌竞争力、国际影响力不够，都需要大力提升。 拼“首季红”“全年旺”，面对纷繁复杂的形势，必须坚持和加强党的全面领导，切实把党的领导贯彻落实到全领域各方面各环节，坚定不移全面从严治党，持续提升党建统领力。关键要增强政治意识，统一思想、凝聚共识，始终沿着以习近平同志为核心的党中央指引的方向奋勇前进，积极主动把省委省政府“一核三带”区域发展格局、“四强”行动、“五量”文章和“三抓三促”行动等部署要求贯穿到改革发展全过程和各方面，努力形成攻坚克难的强大战斗力。 拼“首季红”“全年旺”，各项任务千头万绪，要从战略全局出发，抓住重大关键环节，精准施策，纲举目张做好工作。要完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，把稳增长放在更加突出的位置，坚持实事求是、尊重规律、底线思维，提振发展信心，保持战略定力，增强系统观念，善于用全面的视野、辩证的眼光和统筹的方法想问题、做工作、办事情，以精准务实的行动着力解决好发展质量的问题，实现质的有效提升和量的合理增长。 拼“首季红”“全年旺”，要把思想和行动统一到党中央、省委决策部署上来，统一到八届七次职代会确定的目标任务上来，找准定位，发挥比较优势，围绕时代主题，主动服务国家战略，鼎力全省发展大局，不断增强生存力、竞争力、发展力和持续力。要准确识变、科学应变、主动求变，牢固树立鲜明的实干导向，坚持“实”字当头、“干”字为先，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识，挺膺担当，先人一步谋发展，快人一步抢机遇，胜人一筹抓落实，全面加快发展步伐，在执行上铆足劲、在效能上见真章。 拼“首季红”“全年旺”，要立足厚植金川六十多年艰苦奋斗造就的基础，继承和发扬好“艰苦奋斗 追求卓越”的金川精神。要不断加强学习，蓄能充电，着力提升驾驭工作的能力和水平，练好内功、站稳脚跟，真正以过硬的本领、优良的作风，一步一个脚印把各项目标举措落实落地。要全心全意依靠全体职工谋发展，真正深入一线，掌握真实情况，倾听真切呼声、汲取基层智慧。 人勤春来早，春早人更勤。拼赢“开门红”，唯有乘势而上，跑得更快，干劲更足，作风更硬朗，才能把蓝图变为现实，把愿景变为实景。让我们从现在做起、从具体做起，咬定目标、创新创造，以更大勇气、更高智慧，筑牢“稳”的基础，保持“进”的态势，努力实现各项目标，做到“全年稳”“全年旺”。

人勤春来早，奋进正当时。新年伊始，正是抢抓先机实干奋斗的好时节，我市各企业车间里机器轰鸣人头攒动，生产线高效运转，一派热火朝天、干劲十足的新气象，大家以开局就加速、起步就起势的精气神，踩满油门奋力冲刺首季“开门红”。 1月29日上午，在金川集团电子新材料科技公司的生产车间内，伴随着轰鸣不止的机器声，一颗颗圆滑饱满的微晶磷铜球顺着传送带整齐而出，生产线上的工人们各司其职，干劲十足地开展生产。 包装生产线班长李吉祥拿着铁锹一边不断翻洗着微晶磷铜球，一边介绍：“我们的主产品微晶磷铜球每一颗都要经过电解、加磷熔炼、轧制成形、抛光、清洗、风干等一系列流程后，才能包装出货。新年以来我们也是干劲十足，信心满满，努力向新季度目标奋进。” 金川集团电子新材料科技公司所生产的金驼牌微晶磷铜球，是一种重要的电镀材料，在印制电路板行业属于专用材料的第一位，目前年产量为3万6千吨。去年，金川集团电子新材料科技公司还新开发了电磁线及电子铜箔使用的无氧铜杆。春节期间，企业生产不停、订单不断，如今员工已全员返岗投入生产，向一季度目标奋力冲刺。 金川集团电子新材料科技公司经理毛海娜告诉记者，为更好实现首季“开门红”，公司全面落实分解各项经营任务指标，狠抓安全质量考核措施，大力开拓市场，坚持高质量发展这个首要任务，以开局就是决战的干劲抓生产，以起步就是冲刺的拼劲促增长，奋战一季度，确保“开门红”，努力为实现金川集团公司十四五“倍增计划”奠定坚实基础。 同时，按照省政府工作报告中提出的“支持金昌建设全国重要的新材料基地、新能源电池和电池材料供应基地”要求，金川集团电子新材料科技公司迅速把报告精神转化为实现全年各项生产任务目标的具体举措，以“链主”企业引领产业链加快发展，形成龙头带产业、产业促发展的良好态势。 毛海娜说：“作为有色金属新材料领域的‘链主’企业，深感责任重大、压力沉甸。我们将抢抓金昌市推动全面转型高质量发展和金川集团公司实施‘倍增计划’的机遇，做大做强有色金属新材料产业链，推动产业链往下游延伸、价值链向中高端攀升，加大科技创新力度，积极研发高端电镀用镍球项目，补齐公司镍基产业链延伸材料，进军电子级镀镍高端行业，着力提升铜加工精深产品，打造全国镍铜钴新材料基地。”

昨日镍价收涨1.45%至222540元/吨。鉴于印度尼西亚镍产业链的先例，菲律宾贸易和工业部正在研究是否应该对原镍出口征税或禁止出口，以促进当地镍和下游新能源电池供应链的发展。尽管菲律宾的全球镍矿产量不及印尼，但在印尼禁矿后，菲律宾镍矿出口的影响力有显著提升。因此，消息面一定程度上引发了市场对镍资源供给的担忧。 从基本面来看，节后下游消费预期转好对镍价或有一定的支撑。但从现实来看，当前镍价的高位对下游存在反噬作用，叠加部分下游加工厂多数或于元宵节后开工，故备货需求的起色仍需时间。同时，节后物流正在逐步恢复，预计市场流通资源或将增加，预计低库存格局或有形成小幅累库的可能。 从下游不锈钢来看，昨日收涨0.61%至17355元/吨。节后需求修复有望带动交投氛围回暖，现货价格上方压力缓解。但是，目前下游企业尚未完全复工，高位库存的消化偏缓慢，预计上方压力仍存。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】1月31日，SMM1#电解镍均价230200元/吨，环比+1400元/吨。进口镍均价报230200元/吨，环比+2450元/吨；基差8250元/吨，环比+2500元/吨。 【供应】据SMM，12月全国电解镍产量1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。 【需求】节前合金企业逢低入市补库，节后仍然存在补库需求，但目前高镍价会抑制采购积极性。新能源基本不采用纯镍原料，2月不锈钢厂复产对纯镍需求有些许提振。 【库存】1月30日，SMM纯镍国内六地社会库存3080吨，与节前持平，绝对值仍然偏低。1月27日，LME镍库存49542吨，较节前减少2214吨。 【逻辑】尽管节前青山电积镍事件对纯镍供应端产生放量预期，但短期交割品库存低位问题难以有效缓解，关注纯镍实际爬产情况，跟踪库存能否有效累积。终端需求好转，节后存在补库需求，但高镍价或抑制采购热情。基本面僵局有待打破，预计节后镍价区间震荡，高抛低吸思路，主力关注前高附近表现。 【操作建议】主力关注前高附近表现。