1月2日（周五），伦敦金属交易所（LME）期镍升至14个月以来最高水平，期铝在新年伊始便突破了3,000美元大关，创下2022年以来的新高。 伦敦时间1月2日17:00(北京时间1月3日01:00)，LME三个月期镍上涨174美元，或1.05%，收报每吨16,820.0美元。盘中一度上涨1.8%，至16,950美元，创下2024年10月以来的最高水平。 LME三个月期铝上涨20.5美元，或0.68%，收报每吨3,015.5美元。　 由于供应过剩，镍价数月徘徊在低位，但在印尼提议2026年将矿石产量削减三分之一后，镍价在12月上涨了12.3%。矿业部长Bahlil Lahadalia本周表示，政府将减少矿业产量配额以支撑大宗商品价格。 交易所数据显示，一个实体持有LME镍仓单的30%至40%，而LME的期货持仓集中度报告显示，1月镍合约存在显著多头头寸，相当于至少40%的未平仓合约。 铝LME铝库存为509,250吨，创10月29日以来的最低水平。 LME三个月期铜上涨46.5美元，或0.37%，收报每吨12,469.5美元。期铜是LME市场2025年表现最佳的金属，年涨幅达42%，在12月29日创下每吨12,960美元的历史新高。 国家统计局周三公布数据显示，12月份中国制造业PMI为50.1%，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升，相关企业生产经营情况有所改善。 总部位于加拿大的Capstone Copper周四表示，智利曼托贝尔德（Mantoverde）铜金矿的一个工会将发起罢工，罢工时间定于1月2日。 （文华综合）

12月31日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜收盘下跌，一些投资者在流动性稀少的情况下获利了结，此前年底的一轮涨势推动铜价在本周创下纪录新高，铜价还创下16年来的最大年度涨幅。 伦敦时间12月31日17:00(北京时间2026年1月1日01:00)，LME三个月期铜下跌135.5美元，或1.08%，收报每吨12,423.0美元。周一曾创下12,960美元的纪录新高。　 期铜2025年全年累计上涨41.7%，此前矿场活动受扰加剧了市场对供应紧张的担忧。 美元趋弱使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者来说价格降低，预期人工智能（AI）热潮和能源转型将推动需求大增而带动的投机性买盘，都推动铜价上涨。 2025年，LME指数以2022年初以来最高水平收官，今年的动荡来自市场应对美国总统特朗普关税政策、美国对铝加征进口关税，并威胁从2027年起对铜加征关税。 分析师预计，在美国于2026年中期就这些关税作出决定之前，芝商所(CME)相对于LME的溢价将继续吸引铜流入美国库存，从而使传统消费中心的供应趋紧。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称：“我认为不会很快出现逆转，这些流动主要是由套利驱动，而且仍然受制于美国的政策，而美国的政策很难预测。” Smith称，在消费方面，季节性因素将为铜提供短期支撑，第一季度往往支持工业周期，在夏季来临之前会大量补充库存。 他补充称，全球最大金属消费国中国的需求仍高于预期，1-11月进口量同比仅下降3%。 智利统计局（INE）公布的数据显示，智利11月铜产量同比下滑7.18%，至451,815吨。 其他金属方面，三个月期镍自2023年以来首度录得年线涨幅，因印尼政府计划削减2026年矿业出口配额，以支撑价格。镍价今年累计上涨8.6%。 （文华综合）

12月31日（周三），伦敦金属交易所(LME)期铜周三小幅下跌，但预计2025年，期铜料录得自2009年以来最大年线涨幅，且为基本金属总表现最好者，因供应忧虑和AI繁荣和能源唤醒等引发的需求增长预期。 作为“万物电气化”的主要受益者之一，由于美国关税的不确定性和对可能限制供应的矿山生产中断的担忧，铜价今年迄今已飙升逾42%。 三个月期铜最新跌0.49%，报每吨12,497美元。 沪铜主力合约周三收高0.84%，报每吨98,240元，今年累计上涨33.27%。 今年铜价数度突破关键水准，触及纪录新高，主要是受矿山生产中断，比如自由港旗下印尼旗舰Grasberg铜金矿一度暂停生产，这推动铜价走升。 本周铜价上涨至纪录高位的每吨12,960美元，而沪铜主力合约在上周则触及纪录高位的每吨10,2660元。 由于美国关税推动，COMEX期铜价格较LME期铜价格溢价，美国市场以外精炼铜供应紧张的预期一直在导致LME库存流出，且铜库存被转移至COMEX注册仓库。 周二公布的数据，COMEX铜库存已攀升至历史高位的490,722吨，今年迄今已经大幅增加426.75%。LME周二公布的数据显示，其铜库存为149,475吨，年初迄今已经下降44.91%。 期锡料在基本金属中录得第二大年线涨幅。三个月期锡下跌1.67%,但今年料录得42%的年线涨幅，沪锡主力合约今年大涨30.42%。分析师称，锡价走升主要是因为缅甸的供应中断和印尼收紧镍出口。 分析师补充称，今年，基本金属中，期铝是赢家，因中国将限制国内铝冶炼产能。 周三LME三个月期铝上涨0.44%，料录得逾17%的年线涨幅。沪铝主力合约周三收盘上涨2.25%，今年累计上涨14.65%。 预计镍价将自2023年以来首度录得年线涨幅，因印尼政府计划削减2026年矿业出口配额，以支撑价格。三个月期镍下跌1.35%，最新报每吨16,600美元，今年料录得逾8%的年线涨幅。沪镍主力合约周三收高2.44%，年线涨幅为4.93%。 其他基本金属方面，三个月期锌下跌0.24%，而三个月期铅则上涨0.22%。 （文华综合）

SMM12月31日讯：        广东0#锌主流成交23205~23385元/吨，主流品牌对2602合约报价贴水5元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商麒麟、蒙自报价升水5~15元/吨，第二时段贸易商基本持平报价。今日广东地区精炼锌采购情绪为1.94，销售情绪为2.40。整体来看，临近元旦假期市场出货贸易商有所减少，同时下游有放假安排的企业基本已完成节前备库，下游接货较少，相比之下贸易商间交投较多，在清淡的成交下现货升贴水持稳。    

SMM12月31日讯：        宁波市场主流品牌0#锌成交价在23480~23530元/吨左右，宁波常规品牌对2601合约报价升水260元/吨，对上海现货报价升水140元/吨，宁波地区主流对2601合约进行报价。第一时间段，永昌对2602合约报价升水330元/吨，安宁对2602合约报价升水330元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。节前最后一个交易日，宁波现货报价寥寥，报价也基本佛系，下游企业几无询价采买，整体市场假期氛围浓厚。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

12月30日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因投机客重新买入，但仍远低于前一交易日创下的纪录高位，一些投资者担心终端用户在市场强劲上涨的情况下可能推迟采购。 伦敦时间12月30日17:00(北京时间12月31日01:00)，LME三个月期铜上涨336.5美元，或2.75%，收报每吨12,558.5美元。周一曾触及12,960美元的纪录高位。　　 一位交易员表示，随着美国市场开盘，美国投机基金重新买入，期铜获得提振，金融市场风险偏好再度升温，欧洲股市创下纪录高位，金价也出现反弹。 今年迄今LME期铜已累计上涨43%，受助于矿山生产中断可能导致供应收紧、美元走软以及投机客大量买入。 苏克顿金融（Sucden Financial）分析师在报告中称：“基本金属走势仍将受头条新闻和资金流驱动，在流动性改善之前，上行空间易受获利了结影响，预计要到1月初才会改善。” LME三个月期镍上涨1014美元，或6.41%，收报每吨16,828.0美元，受空头回补及印尼减产担忧推动，盘中一度触及16,855美元，为2024年10月以来最高。 上海期交所主力期镍合约上涨3.9%，报每吨132,390元，盘中一度触及九个月高位134,480元。 印尼能源与矿产资源部长巴赫里尔(Bahlil Lahadalia)周二在接受当地新闻频道TvOne采访时表示，印尼政府将削减矿业产量配额，以支持大宗商品的价格。 （文华综合）

SMM12月31日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线上涨。沪镍涨3.64%。沪铜涨1.85%。沪铝涨0.87%，沪铅跌0.6%。沪锌涨0.6%。沪锡涨1.49%。此外，氧化铝主力期货涨0.47%，铸造铝主连涨0.14%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿跌0.69%，不锈钢涨0.65%，螺纹钢跌0.1%，热卷跌0.21%。双焦方面：焦煤涨0.86%，焦炭跌0.47%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。 伦镍涨6.11%，伦铜涨3.69%。 伦铝涨1.17%，伦锌涨1.34%。伦铅涨0.95%。伦锡涨3.56%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.2%， COMEX白银涨7.88%。 内盘贵金属方面：隔夜沪金涨0.04%， 沪银涨5.36%。 在降息、地缘风险、央行强劲购买和资金流入黄金支持的ETF等完美风暴的推动下，被视为避险资产的COMEX黄金在2025年已飙升近65%，势将创1979年以来最大涨幅。（文华综合） 截至12月31日8:07分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【两部门：2026年优化实施“两新”政策方案发布】 国家发展改革委、财政部关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（国发〔2024〕7号），经国务院同意，现就2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知如下。支持设备更新项目。在继续支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保等领域设备更新项目的基础上，将老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新纳入支持范围，更好满足民生和安全需要。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新。优化申报条件和审核流程，进一步降低申报设备更新项目的投资额门槛，加大对中小企业设备更新的支持力度，扩大政策惠及面。 》点击查看详情 【2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达】 据新华社，记者12月30日从国家发展改革委获悉，为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。据悉，下一步，国家发展改革委将会同各有关部门，充分发挥“两新”部际联席会议制度作用，强化统筹推进和跟踪调度，组织地方合理把握工作节奏，均衡有序使用补贴资金，全链条强化资金监管，平稳有序实施消费品以旧换新政策，持续释放“两新”政策效能。 【两部门：各地区要及时完成2025年消费品以旧换新补贴资金清算】 国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。国家发展改革委、财政部合理把握节奏，按季度分批次向地方下达超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。各地方要分领域合理制定资金均衡使用计划，平稳有序实施消费品以旧换新政策。中央下达的超长期特别国债支持消费品以旧换新资金用于执行本通知明确的相关领域补贴政策。给予地方更多自主空间，各地按比例配套的资金，如用于落实本通知明确的汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新和4类数码和智能产品购新，补贴标准、组织实施方式需与本通知保持一致；如用于实施智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定；此外，地方可在消费品以旧换新政策框架内自主合理确定补贴品类、补贴标准、组织实施方式等，鼓励优先支持能效、水效、环保水平高的产品。各地区要及时完成2025年消费品以旧换新补贴资金清算，做好相关支持政策跨年度顺畅衔接和平稳有序过渡。 【国家矿山安监局：将探索建立煤矿安全生产轻微免罚清单】 在国家矿山安全监察局举行的四季度例行新闻发布会上，国家矿山安监局煤矿安全监察司副司长朱林表示，在今年试点的基础上，探索建立煤矿安全生产轻微免罚清单，推动规范行政执法与减轻企业负担，促进企业发挥内生动力，实现监管与企业的良性互动。 【两部门发布个人销售住房增值税政策：不满2年按3%全额缴纳 2年以上免征】 财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告。个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。本公告自2026年1月1日起施行。《财政部 国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号)附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》第五条第一款同步停止执行。2026年1月1日前，个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合本公告规定的可按本公告执行。 》点击查看详情 【四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》：到2027年整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档】 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升，研发设计工具普及率超95%，关键工序数控化率超70%；行业全员劳动生产率较2025年提升10%，产品研发周期及交付周期缩短20%；打造可复制推广的智能工厂样板，培育20家以上行业智能制造系统解决方案供应商；形成适合产业特征、国际先进的数字化转型和智能制造标准体系、技术供给体系与人才培训体系。到2030年，行业整体数智化发展达到较高水平，数字化与业务深度融合；大中小各类企业数字化协调发展，供应商体系不断健全；基本建成匹配行业发展水平的数字化公共服务体系，支撑保障水平大幅提升 美元方面： 隔夜美元指数涨0.22%，报98.22。美联储会议记录显示，美国联邦储备理事会(美联储/FED)在12月份的会议上同意降息，但此前就美国经济目前面临的风险进行了深入细致的辩论。12月9-10日会议后公布的经济预测显示，六位决策者明确反对降息，其中两位是联邦公开市场委员会（FOMC）投票成员。FX Street高级分析师Joseph Trevisani称：“我们看不到美联储政策的明确方向，你会在美元及其他货币的汇率上看到有所体现，也会在利率，尤其是美债收益率上有所体现；在这种情况下，市场可供依循的信息并不多。”美联储下次会议将于1月27-28日举行，投资者目前预计利率将保持不变。（文华综合） 美元兑离岸人民币方面： 隔夜离岸人民币继续上涨，美元兑离岸人民币12月30日最终收跌0.08%，报6.9923，盘中最低跌至6.9810。12月31日，美元兑离岸人民币继续走弱，截至12月31日9:11分，美元兑离岸人民币跌0.3%，报6.9903。 数据方面： 今日将公布中国12月官方制造业PMI、中国12月SPGI制造业PMI、德国11月实际零售销售月率、德国11月实际零售销售年率、瑞士11月官方储备资产、美国截至12月22日当周初请失业金人数、美国截至12月22日当周续请失业金人数等数据。此外，需要注意的是：美联储公布货币政策会议纪要。 12月31日， 洲际交易所（ICE）因元旦前最后一个交易日旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间1日04:00结束；伦敦证券交易所因元旦前夕提前于北京时间20:30收市；香港交易所因元旦前夕交易半日，12时08分与12时10分之间随机收市；芝商所（CME）旗下美债期货合约交易于北京时间15:00开始，提前于北京时间1日03:30结束；上金所、上期所、郑商所、大商所12月31日因元旦前夕无夜盘交易。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌0.22%，布油跌0.34%。市场对俄乌达成和平协议的希望受挫以及围绕也门的中东地缘紧张局势加剧进行了权衡。 全球石油市场供过于求可能限制价格上涨。分析师说，尽管人们再次担心潜在的供应中断，但对全球市场供过于求的看法依然存在，这可能会抑制价格。Marex公司分析师Ed Meir说，由于“石油供应过剩日益严重”，2026年第一季度的石油价格可能呈下降趋势。（文华综合）

12月30日，中矿资源股价出现上涨，截至30日收盘，中矿资源涨2.66%，报79.24元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司希富玛铜矿和卡布韦铜矿是否在产？目前产能多少？是否有扩建计划？中矿资源12月29日在投资者互动平台表示， 公司赞比亚西北省希富玛铜矿为在产矿山，公司正在开展自有矿山的地质勘查增储工作，相关工作按计划稳步推进。 中矿资源 12月26日发布公告称，公司及控股子公司无逾期担保情况，也无涉及诉讼的担保及因担保被判败诉而应承担的损失。 中矿资源12月17日在互动平台回答投资者提问时表示，公司纳米比亚20万吨/年多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已于纳米比亚当地时间2025年12月15日建设完毕并成功点火试生产运营，锗锌渣的处理能力为8万吨/年，一期火法冶炼工艺工程将产出半成品含锗氧化锌烟尘。2026年，公司将按计划推进该项目一期的生产运营，同时推进项目第二期火法冶炼工艺工程及湿法冶炼工艺工程的建设工作。 中矿资源12月15日在互动平台回答投资者提问时表示，公司赞比亚Kitumba铜矿项目整体建设进度按计划正常推进。 中矿资源12月15日公告称，公司Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已建设完毕并成功点火试生产运营，锗锌渣处理能力为8万吨/年，将产出半成品含锗氧化锌烟尘。项目位于纳米比亚楚梅布地区，交通便利。项目全部完成后，主要产品包括锗锭、工业镓、锌锭等，设计产能分别为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年。公司计划在2026年推进一期生产运营及二期工程建设。但需注意，产品价格受多种因素影响存在波动风险。 中矿资源12月9日晚间发布公告称，公司于2025年12月9日召开第六届董事会第二十次会议，审议通过了《关于募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。鉴于公司2022年度非公开发行股票募集资金投资项目已全部建设完成并达到可使用状态，公司对募投项目予以结项。截至2025年12月9日，募投项目累计已使用募集资金2944960894.33元，节余募集资金总额（含利息收入扣除手续费净额）为83964972.05元。公司拟将节余募集资金8396.50万元（具体金额以资金转出当日银行结息后专户资金余额为准）永久补充流动资金，以用于日常生产经营。上述节余募集资金永久补充流动资金实施完毕后，公司将注销相关募集资金专用账户，相关募集资金三方监管协议予以终止。 中矿资源10月28日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入48.18亿元，同比增长34.99%；归母净利润2.04亿元，同比下降62.58%；扣非净利润1.22亿元，同比下降70.60%。 东兴证券12月18日研报认为：锂行业供需关系或持续改善。从供给端观察，生产成本分化或决定锂矿端供给增量。考虑到锂价对高成本矿企的锂产出影响，2025年后锂矿端增量或逐渐缩减，而南美地区低成本盐湖提锂产出或决定全球锂供给弹性。我们预计2024-2027年间，全球锂供给或由123.1万吨LCE增至186万吨LCE，期间CAGR或达15%。其中，盐湖提锂产量或由24年的47.5万吨LCE增至27年的84万吨LCE，期间CAGR或达21%，对应供应占比或由39%升至45%。从需求端观察，受益于新能源汽车发展带来的动力锂电池市场持续成长，以及新型电化学储能系统装机推动的储能锂电池需求的阶段性爆发，2024-2027年间全球锂电池合计出货量或由24年的1545GWh增至27年的2778GWh，全球碳酸锂合计需求量或由24年的103万吨增至27年的184万吨，期间CAGR或达21%。综合考虑，锂供需结构或在2025-2027年间逐渐改善，期间供需平衡或分别达到12.8 /6/2万吨LCE，供应过剩状况持续减缓。随着“反内卷”政策持续深化，叠加下游新能源汽车及储能领域的高景气度运行，锂行业供需结构改善或推动金属产品价格、行业盈利及估值水平持续改善。锂板块相关标的：中矿资源、金银河、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料。 联储证券点评中矿资源的研报显示：锂：产业链一体化建设成果显著，成本控制能力优异，行业周期性拐点的逐步确定，业务毛利率预期上行。铯：通过掌握上游资源，公司在产业链中近乎享有垄断地位，且伴随扩张产能放量，量价齐升，板块盈利有望再创新高。锗：国内出口管制举措出台导致锗价显著攀升且国内外价差快速拉大，公司矿山及冶炼产线均位于海外，放量后可充分享受政策红利，业务盈利前景可期。铜：战略版图拓展再尝试，公司完成收购动作后，迅速推进采选冶工程建设，盈利预期兑现，则可彻底打开公司业绩第三成长曲线。参考可比公司估值，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司增持评级。风险提示：重点工程进度不及预期、相关商品市场价格大幅波动、海内外产业政策反转等。 太平洋证券点评中矿资源的研报指出：铯铷业务持续向好。具有世界级锂矿资源，锂盐产能持续增长。产品种类不断丰富，新项目稳步推进。2024年，公司收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权，并启动了投资建设Kitumba铜矿采选冶一体化项目，设计规模为原矿350万吨/年，冶炼项目设计产能为阴极铜6万吨/年，力争5年内铜产能达到10万吨/年以上。Kitumba铜矿采选冶一体化项目已完成初步设计工作，采矿、选矿厂工程已于2025年3月、7月开工建设。2024年8月，公司收购纳米比亚Tsumeb项目98%股权，启动了投资建设20万吨/年多金属综合循环回收项目，设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年。截至报告日，火法冶炼工艺的第一条回转窑安装建设工作顺利进行。铜、锗、镓等项目的逐步建成，公司的盈利能力进一步加强。投资建议：公司依托自身丰富的矿产勘查经验和技术优势，是中国地勘企业在海外地质勘查市场的先行企业。公司拥有多座世界级矿山，实现在众多战略金属方向的布局。我们持续看好公司的发展潜力。风险提示：公司核心矿产资源全球布局，国际贸易关系和地区局势有潜在影响；其他风险。

12月30日，兴业银锡股价出现上涨，截至30日14:04分，兴业银锡涨0.38%，报36.93元/股。 消息面上：被问及“请问贵司从7月到现在有开展白银套期保值业务吗。谢谢”兴业银锡12月29日在投资者互动平台回应： 2025年初至目前，公司未开展白银的套期保值业务，仅于11月下旬启动少量锡的套期保值操作，过程中严格把控交易风险，控制建仓规模、审慎开展相关操作。套期保值业务不会对公司当期经营业绩构成重大影响。具体情况敬请关注公司在指定媒体发布的2025年年度报告。 对于“公司的锡矿产量在国内能排第几呢？能进前三吗？”兴业银锡12月29日在投资者互动平台回应：根据中国有色金属工业协会锡业分会统计数据，公司2024年矿产锡金属8902吨，是国内第二大锡精矿生产商。 对于“听说双尖子山下面挖到了铜矿和锡矿，是真的吗”兴业银锡12月18日在互动平台回答投资者提问时表示， 目前，宇邦矿业的主营产品为含铅银精粉、锌精粉；宇邦矿业在现有资源基础上的地质勘查找矿工作持续在推进中。 被问及“请问公司白银的年产量是多少？储量是多少？”兴业银锡12月16日在互动平台回答投资者提问时表示， 2024年度，公司生产矿产银228.93吨；截至2024年底（另加宇邦矿业）公司旗下各矿采矿许可证范围内银金属保有储量2.72万吨；2025年，宇邦矿业最新的资源储量核实报告通过评审备案（详见公司于2025年6月12日在巨潮资讯网发布的公告）。截至2025年底公司旗下各矿采矿许可证范围内银金属保有储量情况，敬请关注公司在指定媒体发布的2025年年度报告。 对于“有投资者在投资者互动平台提问：公司的海外矿建设进度怎么样了？”兴业银锡12月16日在互动平台回答投资者提问时表示，目前，摩洛哥Achmmach锡矿项目正在做建设方案的优化工作，优化设计完成后即可开工建设。银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。 兴业银锡12月10日晚间公告：公司收到云南省昆明市中级人民法院送达的《应诉通知书》（[2019]云 01 民初 2672 号），公司与西藏鹏熙投资有限公司针对昆明市东川区铜都矿业有限公司51%股权转让事宜所签订的《股权转让协议》的内容及履行产生争议而导致诉讼纠纷。公司作为本案的被告，在收到《应诉通知书》后积极应诉，并对本案提起了反诉。昆明中院于 2019 年 12 月 12 日对本案进行了公开开庭审理，并于 2020 年 4 月13 日出具（2019)云 01 民初 2672 号《民事判决书》做出了一审判决。公司不服昆明中院做出的一审判决，并于 2020 年 5 月 10 日向云南省高级人民法院提起上诉，云南高院于 2020 年 9 月 9 日对本案进行了开庭审理，并于 2020 年 9 月 29 日出具（2020）云民终 972 号《民事判决书》做出二审判决（终审判决）。西藏鹏熙不服云南高院作出的（2020）云民终 972 民事判决，向中华人民共和国最高人民法院申请再审。最高人民法院于 2022 年 3 月 28 日出具（2021）最高法民申 2720 号《民事裁定书》做出裁定，驳回西藏鹏熙的再审申请。西藏鹏熙向云南省人民检察院申请监督，云南检察院于 2024 年 3 月 28 日决定受理。对于诉讼进展情况，兴业银锡公告称：公司于近日收到云南省人民检察院《不支持监督申请决定书》（云检民监（2024）86 号），《决定书》主要内容如下：本院认为，该案不符合监督条件。根据《人民检察院民事诉讼监督规则》第八十九条的规定，本院决定不支持西藏鹏熙投资有限公司的监督申请。谈及本次诉讼对公司本期利润或期后利润的可能影响，兴业银锡表示：云南高院已于 2020 年 9 月 29 日对本案做出了终审判决，且西藏鹏熙向最高人民法院申请再审已被驳回，云南检察院未支持西藏鹏熙的监督申请，本案件不会对公司本期利润及期后利润产生影响。 有投资者在投资者互动平台提问：请问银漫二期立项申请获批复，如要正式建设还需要获得那些批复报告，这些手续进行到那一步了？兴业银锡12月10日在投资者互动平台表示，银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。 有投资者在投资者互动平台提问：请问宇邦开工手续是什么时间向国家应急管理部递交的？兴业银锡12月10日在投资者互动平台表示，宇邦矿业年采选825万吨扩建工程，目前正在办理开工许可手续，取得开工许可后即可开工建设。 兴业银锡12月1日晚间公告：公司全资子公司西藏山南锑金资源有限公司于2025年11月28日与威领新能源股份有限公司签订《股份转让协议》，以自有或自筹资金收购上海领亿新材料有限公司和温萍合计持有的威领股份20,233,784股股份，占其总股本的7.76%，交易价格为每股15.21元，交易总金额为307,755,854.64元。本次收购完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，并通过提名全部5名董事实现对其控制权的取得。本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。交易尚需深圳证券交易所合规性确认及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户手续，存在一定的不确定性。兴业银锡公告显示：威领新能源股份有限公司的主营业务包括钨、锡、铅、锌多金属矿开采业务，锂矿选矿、基础性锂电原料锂盐加工及冶炼业务。主要产品包括萤石白钨、锡原矿、锂云母和碳酸锂，其子公司湖南临武嘉宇矿业有限责任公司（以下简称“嘉宇矿业”）在湖南省临武县拥有一项采矿许可证，最大开采量为30万吨/年。根据《湖南省临武县铁砂坪矿区锡多金属矿资源储量核实报告》显示主矿产储量为：锡矿石290.2万吨，铅矿石139.8万吨，锌矿石37.4万吨，钨矿石34万吨。 兴业银锡10月31日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入40.99亿元，同比增长24.36%；归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%；扣非净利润13.7亿元，同比增长5.01%；报告期内，兴业银锡基本每股收益为0.7682元，加权平均净资产收益率为15.88%。 兴业银锡三季报显示：前三季度营业收入本期数较上期数增加 24.36%，营业成本本期数较上期数增加47.56%，主要原因： 报告期公司购买宇邦矿业 85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；银漫矿业受采区停产（2025 年 3 月 9 日停产，4 月 16 日复产）等因素影响，成本增加；乾金达矿业加大掘进、安措工程投入，成本同比上升。 兴业银锡三季报公告的其他主要事项中介绍了2025 年 1-9 月，公司业绩情况、矿产品产量及营业收入构成情况： 业绩情况： 2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 409,942.59 万元，较上年同期增加24.36%；归属于上市公司股东净利润 136,407.51 万元，较上年同期增加4.94%。截至2025 年 9 月 30 日，公司资产总额 1,751,338.51 万元，归属于上市公司股东的净资产915,836.80 万元。 矿产品产量： 2025 年 1-9 月，公司生产矿产锡 5,651.48 吨，较上年同期减少13.12%；矿产银 212.16 吨，较上年同期增加 18.98%；矿产锌 45,783.81 吨，较上年同期增加1.92%；矿产铅 13,991.67 吨，较上年同期增加 2.61%；矿产铜1,832.67 吨，较上年同期减少 18.83%；矿产锑 1,109.57 吨，较上年同期减少 9.83%；矿产铁21.58 万吨，较上年同期减少 16.42%。矿产铋 124.57 吨，较上年同期增加 18.33%，矿产金0.074 吨，较上年同期增加 221.74%。 营业收入构成： 2025 年 1-9 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司总营业收入比重情况如下：矿产锡 135,443.61 万元，占比 33.04%；矿产银 148,918.24 万元，占比36.33%；矿产锌 68,977.90 万元，占比 16.83%；矿产铅 17,746.70 万元，占比4.33%；矿产铁 12,327.77 万元，占比 3.01%；矿产锑 8,004.14 万元，占比1.95%；矿产铜10,642.30 万元，占比 2.60%；矿产金 4,796.35 万元，占比1.17%；矿产铋1,196.68万元，占比 0.29%；其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 69.37%。 华西证券12月20日的研报指出：白银宏观逻辑与黄金类似。ETF资金强劲流入，持续推动白银的火爆上涨。白银被列入美国“关键矿产”清单，引发了资金的关注和囤积效应；全球现货库存紧张，甚至一度出现交割困难，这些都从交易层面助推了价格的快速拉升。市场对后续关税审查更紧张，同样的逻辑又在亚洲重演：国内库存一路掉到2016年以来新低，叠加出口放量，沪银和海外银价再次出现结构性价差，推升多地银价连环走高。尽管需求有所回落，但供应端缺口依然突出，基本面支撑银价，预计未来几年，供需缺口将持续扩大。宽松周期下工业复苏需求使得白银弹性高于黄金，当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复，白银价格弹性更大，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。 国信证券点评兴业银锡三季报的研报显示：三季度业绩实现同环比高增，主要得益于：1）银漫矿业在25Q2复产后，25Q3生产经营恢复正常；2）商品价格提升，25Q3白银现货均价9452元/千克，同比+26%，环比+13%；锡锭现货均价为26.93万元/吨，同比+3%，环比+2%。25年前三季度盈利能力有所下滑，费用管控良好。2025年前三季度，公司销售毛利率为57.65%，同比下降6.66pct；销售净利率为33.01%，同比下降5.81pct。单三季度盈利能力环比改善，公司销售毛利率为58.79%，同比下降4.86pct，环比提升0.74pct；销售净利率为35.08%，同比下降2.27pct，环比提升3.59pct。2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.08%/6.22%/1.78%/3.82%，期间费用率为11.90%，同比略微上升0.17pct。 公司25年前三季度白银产量同比大增，锡产量有所下滑。考虑到公司依托内蒙古地区资源富集的区位优势，兼顾内生发展的同时积极通过外延并购储备优质的矿产资源，维持“优于大市”评级。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。

SMM12月30日讯：        广东0#锌主流成交于23120~23305元/吨，主流品牌对2602合约报价贴水5元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞贴水15~升水5元/吨，第二时段麒麟、蒙自、丹霞对网价升水0~10元/吨。今日广东地区精炼锌采购情绪为1.98，销售情绪为2.54。整体来看，今日锌价不断上行，下游采购积极性不足，贸易商出货较为困难，报价有所走低，但今日月差有所收缩，支撑现货升贴水持稳。