11月20日，华锡有色股价出现明显上涨，截至20日收盘，华锡有色涨4.25%，报36.59元/股。 华锡有色公告的投资者关系活动记录表(2025年11月18日)显示： 一、广西近期密集出台关键金属产业“十五五”规划、南丹试验区配套政策，并启动全区矿业权整合，请问这些政策对公司产业发展的实际赋能效果如何？公司是否有计划参与南丹试验区建设？公司在政策红利下的核心落地举措有哪些？ 华锡有色回复：广西近期密集出台的《关键金属产业创新发展“十五五”规划》、南丹关键金属高质量发展综合试验区政策及全区矿业权整合专项行动，构建了全方位的产业发展政策支撑体系，为区域关键金属产业提供良好发展环境。公司主力矿山铜坑矿、高峰锡矿在南丹试验区内，公司将积极参与南丹试验区建设，将公司的资源、技术和人才优势充分注入试验区建设中，深度契合政策导向，在资源整合与产业集聚、科技创新与成果转化、绿色发展与安全标杆等方面重点突破，推动锡、锑、锌、铟等关键金属业务高质量发展，实现企业发展与区域产业升级同频共振。后续进展请以公司公告为准。 二、公司经营情况及产品产销量如何，公司现在的经营完成情况和制定的计划是否相符，今年能否完成年度目标？ 华锡有色回复：2025 年前三季度公司实现营业收入 41.38 亿元，归属上市公司股东净利润 4.94 亿元，加权平均净资产收益率 11.64%；截至 9 月 30 日，公司总资产为 83.64 亿元，归属上市公司股东的所有者权益为 44.94 亿元；实现锡锭产量 8,897.34 吨，锌锭产量 22,515.47 吨，铟锭产量 21.21 吨，锑锭产量 408 吨，深加工产品产量 815.48 吨，铅锑精矿产量 11,776.51 金属吨，锡精矿产量 4,758.68 金属吨，锌精矿产量 39,686.66 金属吨。 截至目前，公司按照生产计划有序推进生产经营相关工作，公司积极推动优化生产流程、拓展销售渠道、合理调配库存产品、强化成本管控等降本增效举措，全力冲刺年度目标，最终能否完成年度目标，受市场环境变化等多种因素制约，公司将持续关注并积极应对，相关经营数据及进展请以公司后续披露的定期报告为准。 三、公司在 2025 年前三季度应对市场变化采取了哪些积极举措？有什么成效？ 华锡有色回复：公司主要采取三大举措：一是积极组织生产，锡、锑等产品销量实现稳步增长，量价结合推动主营业务收入提升；二是加大研发投入，推动产品深加工升级；三是生产提效与资源保障，按计划推进高峰锡矿 100+105 号深部开采、铜坑矿扩产等重大项目，推动夯实长期资源储备。根据公司三季报，2025 年前三季度营收同比增长 21.16%，核心产品市场份额稳定；深加工产品产量同比增加 81.21%，营业收入大幅增长。 四、公司如何看待未来锡价？有什么应对措施？ 华锡有色回复： 从长期维度看，锡作为关键战略性金属，其需求端受益于全球经济复苏进程，尤其在半导体封装、光伏异质结电池、高端电子元器件等新兴产业快速发展的驱动下，有望保持持续增长态势；而供给端，锡资源的稀缺性以及未来锡精矿供应增长弹性较低，将对锡价形成有力支撑。需要注意的是，锡价短期走势可能受宏观经济形势、地缘政治、全球锡矿开采政策以及市场投机等多种因素的影响，存在一定波动风险。公司将密切关注这些因素的变化，通过优化生产计划、灵活调整销售节奏、完善成本控制体系等方式，合理安排生产与销售计划，积极应对锡价波动带来的市场风险，实现公司稳健发展与股东长远利益。 五、公司名下矿山增储潜力如何？是否有探矿增储空间？未来的产能规划和安排如何？ 华锡有色回复：公司矿山增储潜力显著，截至 2025 年上半年末，主要矿山铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿保有矿石资源量 8,959.10 万吨，保有锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等资源金属量 449.25 万吨， 核心锡、锑、铟资源量居全国前列。 公司主要矿区成矿条件优越，探矿能力扎实，资源优势显著。产能规划上，加快推进高峰公司投资建设 100+105 号深部开采工程项目，积极推动铜坑矿探转采完成后的产能释放，这些项目的逐步实施将有效提升公司整体产能，增强公司在有色金属行业的市场地位与竞争力。 未来，公司将持续推动探矿增储，以资源保障支撑产能稳定与规模提升，并结合资源开发进度与市场需求，动态优化产能安排，保障主业稳健增长，为长期经营及股东回报筑牢基础。 具体探矿成果及资源量数据，请以公司后续储量评审及披露相关公告为准。 六、公司有哪些探矿权，现持有的三座矿山产能分别是多少？ 华锡有色回复：公司下属广西二一五地质队有限公司持有 4 宗探矿权，分别为广西南丹县大厂矿田羊角尖区锌铜矿勘探、广西南丹县大厂矿田翁罗-贯洞区锌铅矿勘探、广西临桂区龙口铅锌矿详查、广西全州县冷水塘锌矿详查；公司持有 3 宗采矿权，分别为广西华锡矿业有限公司铜坑矿，广西高峰矿业有限责任公司锡矿、广西佛子矿业有限公司佛子冲铅锌矿；三座矿山产能分别为：铜坑矿证载生产规模 350 万吨/年，高峰锡矿证载生产规模 33 万吨/年，佛子冲铅锌矿证载生产规模 45 万吨/年。 七、截至目前公司股价涨势较好，请问公司今后在市值管理方面有什么布局和措施？ 华锡有色回复：公司高度重视市值管理工作，在上半年制定并披露了《公司市值管理制度》，公司将按市值管理制度的要求，聚焦做精做强主业，推动公司盈利能力和经营业绩提升，同时通过持续提高信息披露质量、加强投资者交流沟通、强化品牌建设与形象塑造等多种方式持续向市场传递公司投资价值。此外，公司还将根据市场情况与公司战略，适时合理运用资本运作手段优化公司资产结构与产业布局，积极探索实施分红推动投资者回报实现，持续强化市值管理工作。 八、公司是否有分红计划？实施存在什么困难？ 华锡有色回复：公司始终重视对股东的合理回报，分红事项需严格遵循《公司法》《公司章程》及监管要求，结合公司年度经营业绩、现金流状况、未来发展资金需求等因素综合确定。关于分红安排，公司计划先使用公积金弥补前期亏损，以达到利润分配的前提条件，目前公积金弥补亏损的事项已经公司 2025 年第五次临时股东会审议通过。公司后续若有实施分红方案，将按照相关规定及时履行信息披露义务。 华锡有色10月31日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入41.38亿元，同比增长21.16%；归母净利润4.94亿元，同比下降8.54%；扣非净利润4.84亿元，同比下降7.09%。 （注：“本报告期”指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 追溯调整或重述的原因说明 2025 年 8 月，收购广西华锡集团股份有限公司持有的北京华锡金海经贸有限责任公司 100%股权，构成同一控制下企业合并，对上年同期的合并报表所有相关项目进行追溯调整。） 华锡有色在其三季报中介绍营业收入变动的原因： 主要系公司紧抓市场机遇、积极组织生产，有色金属产品累计销量同比增加，产品价格同比上涨，推动营业收入增长。 对于净利润下降的原因，华锡有色表示： 主要系本报告期内受矿山原矿品位下降、矿山环保治理、子公司更换采矿权证补计提前期采矿权出让收益等因素影响，导致成本提高，净利润减少。 对于主要业务的情况，华锡有色在其半年报中介绍：公司主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务，主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品，以及通过委外加工的方式生产出锡锭、锑锭、锌锭、铟锭。报告期内，公司生产出来的锡精矿、锌精矿和部分铅锑精矿主要用于委托加工生产出锡锭、锌锭、锑锭后对外销售，铅锑精矿、锌精矿、铜精矿、铅精矿直接对外销售。公司同时还涉足工程监理业务。 中邮证券点评华锡有色半年报的研报显示：公司业绩增长主要由于锡、锑价格上涨以及持续挖潜增效。下属矿山业绩显著改善。公司积极落实《三年行动方案》，提高核心竞争力和可持续发展能力，其中：（1）高峰矿投资建设100+105号深部开采工程项目，项目达产后高峰公司矿石产能由33万吨/年提升至45万吨/年，矿山规模将进一步扩大。（2）铜坑锡锌矿顺利完成深部探矿权转为采矿权，证载生产规模扩大到350万吨/年。（3）佛子公司对球磨机进行更新改造工作，磨矿分级流程设计处理能力从1200吨/日增加到1500吨/日。分公司看，华锡矿业/高峰矿业/佛子矿业实现净利润5.97/6.41/0.38亿元，同比增长13.71%/47.02%/123.53%。主力矿山未来增量显著。考虑到国内外锑价差显著，国内锑价有望补涨，锡价受益于降息周期，上涨动力较强。风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月锌矿砂及其精矿进口量为340,863.41吨，环比下降32.48%，同比增长3.19%。 秘鲁是第一大进口来源地，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿95,697.72吨，环比上升35.56%，同比上升316.96%。 澳大利亚是第二大进口来源地，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿49,763.56吨，环比下降60.87%，同比下降23.78%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年10月锌矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 　　 数据来源：海关总署 　　 　　注：进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

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SMM11月20日讯：        宁波市场主流品牌0#锌成交价在22560~22625元/吨左右，宁波常规品牌对2512合约报价升水180元/吨，对上海现货报价升水150元/吨，宁波地区主流对2512合约进行报价。第一时间段，安宁对2512合约报价升水180元/吨，麒麟锌锭预售对2512合约报价升水170~220元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。今日贸易商多预售，锌锭现货量依旧稀少，整体现货升水维持高位运行，下游企业按需采购接货，现货成交表现平稳。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM11月20日讯：        广东0#锌主流成交于22335~22425元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水45~20元/吨，对上海现货贴水60元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌贴水45~20元/吨，第二时段市场报价基本持平。今日广东地区精炼锌采购情绪为2.35，销售情绪为2.40。整体来看，锌价维持震荡运行，贸易商报价基本持平昨日，下游维持刚需采购，现货市场成交未见明显变化，今日月差小幅收缩，现货升贴水小幅走高。      

11月19日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜回升，一些投资者认为近期价格回落是一个很好的买入点，与此同时，股市企稳，且铜市仍担忧供应。 伦敦时间11月19日17:00(北京时间11月20日01:00)，LME三个月期铜上涨33美元，或0.31%，收报每吨10,752.5美元。　 数据来源：文华财经 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen称：“在今晚的Nvidia(辉达/英伟达)财报公布之前，我们看到股市有所回升，因此我认为也有一些积极的情绪流入金属市场。” Hansen称：“在铜市，我们看到回调时的低位逐渐抬高，这表明有买家在等待入场，他们并不打算等到跌幅更大时才行动。” 美国股市周三上涨，从最近的大跌中收复一些失地，投资者在备受瞩目的Nvidia季度财报发布前调整仓位。 铜价仍受助于全球矿场运营干扰引发的供应担忧。 美国自由港麦克默伦铜金矿公司周二表示，计划在2026年7月前恢复印尼格拉斯伯格矿的生产，与此前预期一致。该矿在9月发生泥石流，导致停产。 LME三个月期铅表现不佳，下跌8.5美元，或0.42%，收报每吨2,015.0美元，盘中稍早触及两周来最低水平。 （文华综合）

11月19日（周三），伦敦期铜反弹，一些投资者将近期的价格回撤作为了进入市场的机会。 LME三个月期铜上涨0.9%，至每吨10,812美元。 哥本哈根的盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen表示：“在今晚英伟达公布财报之前，我们看到股市出现了一些复苏迹象，所以我认为金属市场也受到了一些积极情绪的影响，” “在铜价方面，我们看到在回调过程中出现了更低的价位，这表明有买家已经做好了入场准备，他们并不愿意等待更大的跌幅出现。” 欧洲股市徘徊在一个月低位附近，但在周二创下逾三个月最大单日跌幅之后并未延续跌势。在英伟达发布重要财报之前，投资者表现谨慎。 铜价上涨还受到供应方面的因素影响，这些因素是由全球范围内的矿山停工所引发的。 自由港麦克莫伦（Freeport-McMoRan）公司周二表示，计划在明年7月前重启印尼Grasberg铜金矿生产。两个月前，该矿因发生致命事故而被迫停产。 根据分阶段重启计划，该公司预计自由港印尼分公司（PT Freeport Indonesia）2026年铜和黄金总产量将大致持平于2025年水平，约为10亿磅铜和90盎司黄金。 LME其他基本金属方面，三个月期锌上涨0.8%，至每吨3,014美元；三个月期铝上涨1%，至每吨2,808.50美元；三个月期铅下跌0.1%，至每吨2,022美元； 三个月期锡上涨1.7%，至每吨37,505美元。 （文华综合）