2月底以来，中东地缘局势急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻叠加卡塔尔、巴林铝厂接连触发不可抗力，全球铝供应链遭遇冲击，沪铝与LME铝价均迎来阶段性冲高，LME铝价攀升至近4年高位3544美元/吨，沪铝也一度触及近1个月高点25860元/吨。 供应缺口已成定局 中东作为全球铝产业链关键板块，2025年该地区电解铝总产能692万吨、实际产量685万吨，占全球供应量的9%，但区域内铝产业存在显著的结构性短板，氧化铝高度依赖进口。数据显示，2025年中东电解铝生产对氧化铝需求达1375万吨，而当地实际产量仅480万吨，原材料供需缺口巨大，霍尔木兹海峡则成为氧化铝进口和铝制品出口的核心通道，其通行状态直接影响区域的铝产业运转。 地缘冲突升级后，霍尔木兹海峡实际关闭，阿联酋、巴林等国则因能源供给等问题宣布中止供应，铝产业供应风险从预期转化为现实。3月 3日卡塔尔铝厂因设施遇袭停产，其64.8万吨的年产能占全球0.82%；3月4日巴林铝业宣布因不可抗力停产，160万吨的年产能占全球2%，至此中东已有约30%的电解铝产能受实质影响。目前地缘冲突尚未缓和，区域内能源及铝生产设备仍暴露于风险中，若因能源、原料问题导致停产，电解铝设备重启周期较长，后期复产难度大；若仅为运输受阻，供应链恢复则相对较快。但无论何种情况，中东铝供应缺口已成定局，将对全球铝价形成支撑。 从全球贸易格局来看，中东电解铝超四成出口至欧盟，是填补俄罗斯铝出口缺口的核心力量，其供应收缩将直接导致欧盟铝市场紧张，进而引发全球铝贸易流向重构和区域性价差调整，欧洲铝现货升水料将维持高位。同时，海外铝溢价已向亚洲传导，2026年一季度日本铝溢价较2025年四季度飙升127%，地缘风险也影响了长单谈判，力拓集团已暂停与日本客户的二季度铝供应谈判，全球铝市场供应担忧持续升温。 地缘冲突为核心变量 对国内市场而言，中东铝供应链中断造成的直接冲击有限。2025年我国氧化铝出口至中东的占比仅 3.2%，2021年以来我国从中东进口电解铝的占比也从20%降至不足2%，双方在氧化铝和电解铝贸易中的关联度较低，但全球铝价的传导效应及贸易链重构仍会间接影响国内市场。另外，国内铝产业尚未走出“弱现实”。截至3月5日，国内铝锭、铝棒库存分别达125.6万吨、39.8万吨，均处于近3年同期高位。春节假期过后，下游需求恢复缓慢，现货贴水较深，库存压力仍需消化，这也使得沪铝走势大概率弱于外盘。 不过，国内铝市积极因素正在积累，市场交易逻辑已逐步转向预期。截至3月5日，铝下游加工企业开工率回升至59.5%，旺季需求预期逐步升温，而国内政策端对新能源汽车、高端制造的支持，也为铝需求增长提供支撑。同时，全球电力电网建设释放长期需求潜力。据The Information报道，过去数月内，美国三大区域电网运营商获批750亿美元输电扩容项目，国内“十五五”期间国家电网与南方电网总投资逼近5万亿元，我国电网设备相关企业具有较为突出的技术、成本及交付时间优势。在美国需求激增而无法自给的情况下，我国相关企业的出口订单有望受益增长，全球电力电网建设需求激增，将给铝需求带来增长预期，但潜在的关税问题可能对出口需求形成扰动。 展望后市，地缘冲突仍是影响铝价的核心变量，霍尔木兹海峡通行状况及美以与伊朗对峙的演变，将决定铝产业链风险溢价的持续时间和幅度。整体来看，铝价底部已显著抬升，尽管中东局势不确定性可能引发铝价短期回调，但中长期偏强震荡趋势未改。

沪铝及铝合金早间震荡上涨，目前主力合约均涨超2%。中东局势走势仍不明确，若地缘冲突时间拉长，中东地区电解铝厂仍有继续减产的可能，加剧市场对全球铝供应短缺的担忧，支撑沪铝上涨。铝合金方面，供需保持平稳，废铝跟随原铝高位偏强运行，给到较强成本支撑。

SMM 3月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝和沪铅一同下跌，沪铝跌1.31%，沪铅涨0.63%。沪锡涨2.24%，沪铜涨1.64%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌3.4%，铸造铝主连跌0.53%。 此外，碳酸锂主连涨4.15%，多晶硅主连跌1.18%，工业硅主连跌1.88%。欧线集运主连跌13.92%报1848.9。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨0.82%，铁矿涨0.26%。螺纹、热卷跌幅均在0.5%以内。双焦方面，焦煤跌3.86%，焦炭跌4.49%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦铜涨1%，伦锌涨0.47%，伦锡跌1.8%，其余金属涨跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨1.6%，COMEX白银涨5.75%。国内方面，沪金涨0.8%，沪银涨7.11%。 此外，铂主连涨4.26%，钯主连涨4.02%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【海关总署：外贸“开门红”！前2个月我国货物贸易进出口同比增长18.3%】 海关总署3月10日发布数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%。其中，出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%。总的看，前2个月我国外贸延续稳中有进态势，韧性和活力进一步彰显。据海关统计，从重点商品看，出口方面，前2个月，我国出口机电产品2.89万亿元， 增长24.3%； 劳密产品7026.7亿元，增长15.6%；农产品1200.1亿元，增长9.7%。进口方面，前2个月，我国进口机电产品1.21万亿元，增长21.3%；铁矿砂2.1亿吨，增加10%；原油9693.4万吨，增加15.8%。 》点击查看详情 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看进出口数据详情 【工信部：加快先进工艺技术研发推广 切实提升电解锰渣综合利用水平】 为加快推进电解锰渣综合利用，2026年3月9日，工信部节能与综合利用司在京组织召开电解锰渣综合利用工作座谈会。会上，有关专家学者介绍了电解锰渣产生及综合利用情况，分析了当前电解锰渣综合利用面临的问题和挑战，并提出了政策建议。宁夏天元锰业、贵州金瑞电解锰厂等有关企业就电解锰渣综合利用技术路线、产线建设及运营等情况进行了交流分享。下一步，节能与综合利用司将深入开展电解锰渣综合利用行业调研，完善相关政策标准体系，加快先进工艺技术研发推广，切实提升电解锰渣综合利用水平。 【央行公开市场净投放52亿元】 央行今日开展395亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有343亿元7天期逆回购到期，实现净投放52亿元。 》3月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8982元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.01%报98.72，美联储主席提名人凯文·沃什(Kevin Warsh)本周将与一位共和党参议员会面，这位参议员此前因反对特朗普对美联储的攻击而阻挠提名确认。沃什的会晤安排旨在化解分歧，推动提名前进，但同时也反映出特朗普政府对美联储独立性的干预意图。这一事件不仅关乎美联储的领导层更迭，还可能影响美国货币政策的未来走向和全球金融市场的稳定性。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率11.5%，维持利率不变的概率为88.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为33.3%。(金十数据APP) 据外媒综合报道，高盛和巴克莱两大行均警告称，持续的油价上涨可能会推高整体通胀。高盛估计，油价持续上涨10%可能会使CPI上升约0.28个百分点。在一种情景中，如果油价上涨约10美元并保持高企三个月，美国通胀率可能从2.4%升至约3%。巴克莱认为，油价接近每桶100美元将推高整体通胀，主要通过汽油价格。根据其基线展望，预计美国整体通胀同比约为2.7%，核心通胀率约为2.8%，前提是油价不会长期保持高位。如果油价持续接近每桶100美元，可能会将通胀率推向3%，并可能会推迟美联储降息的预期。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国2月NFIB小型企业信心指数、美国2月成屋销售总数年化，德国1月季调后贸易帐，法国1月贸易帐等数据。此外，美国商务部召开美国机器人制造商圆桌会议，主题为“识别影响美国机器人制造和部署的关键供应链和政策挑战”。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌超5%，美油跌5.33%，布油跌5.32%。丹斯克银行（Danske Bank）分析师在一份报告中表示，由于美国总统特朗普预测中东战争可能很快结束，此番言论缓解了对全球石油供应长期中断的担忧，给油价带来下行压力。 Kpler原油分析主管：因为沙特和阿联酋仍有部分出口能够绕过霍尔木兹海峡，伊朗也在继续其出口，所以波斯湾的出口并未完全中断。关键问题是，这场战争会持续多久？如果超过45到50天，原油供应将无法满足需求。（金十数据） 凯投宏观在一份研究报告中表示，伊朗冲突仍给油价带来巨大的不确定性。该机构表示，在最可能的情景下，冲突将仅限于几周。在这种情况下，油价可能会大幅回落至每桶65美元。尽管如此，冲突也有可能持续更长时间，并对海湾能源基础设施造成破坏。如果海湾地区和伊朗的能源基础设施遭到严重破坏，布伦特原油平均价格在未来六个月可能升至150美元/桶。(金十数据APP) 沙特阿美首席执行官：我们唯一的输送通道是东西输油管道，其输送能力为700万桶/日。我们正充分利用该管道输送阿拉伯轻质原油和超轻质原油，国内和国际的储油能力均不存在问题。沙特阿美首席执行官：在当前地缘政治危机下，全球原油库存已降至五年来最低水平，库存将进一步快速下降。沙特阿美首席执行官：迄今为止已有1.8亿桶原油供应中断。（金十数据） SMM日评 ► 地缘风险持续波动 废铝价格今日随铝价回撤【废铝日评】 ► 成本支撑 铝合金价格下方空间有限 【ADC12价格日评】 ► 再生铅：持货商出货意愿不足 下游偏向采购电解铅【SMM铅日评】 ► 3月10日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月10日 原料不确定性延续 镍盐价格略涨 ► 【SMM 镍中间品日评】3月10日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【镍生铁日评】高镍生铁市场短暂承压 成本支撑逻辑未变 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡收跌 短期钢价或延续调整 ► 【SMM板材日评】国内冷热轧现货价格弱稳运行 预计短期跟随成本走势波动 ► 【SMM铬日评】报价稳定上涨 底部支撑强劲 ► 日内铂价大幅上涨 现货成交有所转淡【SMM日评】 ► 稀土价格明显回落 市场交投表现冷清【SMM稀土日评】 ► 【SMM不锈钢日评】地缘情绪缓和支撑有色，SS 期货偏强震荡上行

铝产业链早间震荡下跌，沪铝主力合约跌超2%，氧化铝主力合约跌超4%，铝合金主力合约跌超1.5%。铝方面，特朗普称对伊朗冲突基本结束，内外铝价高位回落，地缘不确定性较强，铝价盘中情绪多变。氧化铝方面，昨日氧化铝在地缘冲突、成本挤压、供应扰动及资金情绪共同作用下大涨，然而地缘冲突延续，海外过剩产能或将流入国内，氧化铝供应过剩局面未改，价格连续上行动力不足。

2025年，作为“十四五”规划收官之年，国内氧化铝产业迎来行业发展的根本性转折，从规模扩张转向质量效益提升。全年市场受产能集中投放、下游需求分化、政策调整及原料格局变化四重因素影响，呈现供应过剩加剧、价格大幅波动、行业利润承压、贸易格局逆转的特征。 一、2025年市场主要表现为产能井喷致过剩，政策倒逼转型 供应端，氧化铝产能扩张惯性持续。据中国有色金属工业协会数据，2025年国内氧化铝总产能达1.08亿吨/年，其中实际新投产能830万吨，主要集中在上半年投产。全年氧化铝总产量达9444.80吨，同比增长9.4%，其中冶金级产量8928万吨，化工级产量516.80万吨，均创历史新高。 区域格局呈现“传统产区承压、新兴产区崛起”。华北地区（晋豫鲁）产能占比52.3%，但利用率普遍低于70%；广西、内蒙古等新兴区域凭借资源与能源优势，利用率达80%。 进出口格局发生根本转变。据海关总署数据，2025年氧化铝累计进口119.81万吨，同比下降15.62%；累计出口254.92万吨，同比大增42.76%，全年实现净出口135.11万吨，同比增长269.48%。其中，对俄罗斯出口202.04万吨，是主要增量来源。进口来源呈现多元化，澳大利亚进口量同比下降44.60%，而印尼进口量同比激增109.28%。 需求端，需求高度依赖电解铝行业。2025年，受产能“天花板”约束，电解铝产量4389万吨，同比增速仅为1.8%，与氧化铝近10%的产量增速形成巨大鸿沟，成为供需失衡核心。尽管电解铝行业平均利润达3687元/吨，创近年新高，但产业链利润分配严重不均。 需求结构分化显著。传统房地产行业低迷拖累建筑型材用铝及冶金级氧化铝消费；新能源汽车、光伏等战略性新兴产业则拉动高端铝消费，形成边际改善。化工级氧化铝在高端制造、新能源等领域应用扩展，成为需求重要补充。 价格与成本方面，价格中枢下移导致行业普遍承压。全年价格呈“高位跳水—中期反弹—后期震荡”走势，中枢显著下移。年初价格约5540-5700元/吨，上半年持续下跌至2950元/吨，击穿成本线，引发行业大面积亏损与主动减产。7月受现货紧张推动价格短期反弹超27%，随后再度承压，下半年主要在3000元/吨左右震荡，年底收于2778元/吨。 成本方面，全年铝土矿进口均价约79.26美元/吨，年底几内亚矿到岸价跌至71美元/吨左右。原料价格下行但氧化铝跌速更快，年底行业完全成本跌破2900元/吨，现金成本约2730元/吨，多数企业处于微利或亏损状态。 政策方面，严控新增产能引导行业高质量发展。2025年3月，工信部等10个部门联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确大气防治重点区域不再新增产能，并抬高能效环保门槛，引导行业转向质量效益。政策驱动下，焦作万方、宏创控股等企业公告重组计划，拟整合上游产能；国电投、赢联盟的几内亚氧化铝项目相继推进，产业链向资源端延伸。2025年9月，工信部等8个部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，进一步明确了有色金属行业高质量发展方向。 二、2025年市场核心矛盾与典型案例 核心矛盾在于供需严重失衡，结构性与区域性矛盾并存。 市场核心矛盾是高速释放的供应与刚性有限需求间的严重失衡。评估显示，当年国内氧化铝市场过剩约200万吨。过剩压力推高库存，全年社会总库存从年初302万吨增至年末467万吨。 矛盾具体表现，一是“低端过剩、高端短缺”的结构性失衡；二是区域性矛盾，传统产区因环保与原料问题利用率低，而新兴产区凭借成本优势保持高利用率。 典型案例表现为减产保价与高端转型。第一是减产保价。上半年价格暴跌后，山西、河南等地企业累计减产产能达690万吨，短期内缓解供应压力并推动价格反弹，但未根本改变过剩格局。第二是转型高端。部分企业积极向高端化转型。如中铝山东新增5000吨/年高纯氧化铝产能，发力新能源电池领域；力拓集团宣布计划自2026年10月起削减澳大利亚工厂40%产能以聚焦高端产品，体现行业趋势。 三、2026年市场展望：过剩格局延续，转型加速推进 供应端，产能增量仍存且进口冲击加大。据预测，2026年国内氧化铝计划新增产能1300万吨，实际投产约为900-1060万吨，且集中于上半年，核心区域为广西。新增产能具备沿海临港、绿色低碳特征，成本较低。 全球供应压力同步增大。预计2026年全球新增产能约1740万吨，印尼成为核心增量来源，预计对华出口500万吨，凭借成本优势形成直接价格冲击。 原料端维持宽松。2026年全球铝土矿供应增量集中于几内亚，国内进口依赖度维持69%以上，几内亚矿长单价预计环比下跌，支撑生产成本维持低位。 需求端，整体增速有限但结构性亮点突出。2026年国内电解铝产能仍受“天花板”约束，预计产量为4544万吨，同比增长1.5%，对应氧化铝需求增速不足2%，核心需求增长呈现刚性。 结构性需求是主要亮点：新能源汽车（预计产量破1500万辆）、光伏（预计装机120GW）等持续发力。化工级氧化铝需求预计保持8%高速增长，成为核心亮点。此外，辽宁象屿铝业计划于2026年3月复产，将新增年需求40万吨。 价格与行业趋势，价格低位震荡加之整合与升级加速。2026年，预计过剩格局将会延续，库存压力持续，预计全年价格将维持低位震荡，运行区间大致在2600-3200元/吨，中枢较2025年略有下移。行业生产成本预计维持在2700-2900元/吨，整体微利或亏损，高成本产能将逐步退出。 政策将持续落实高质量发展方案，严控新增产能，鼓励兼并重组。预计更多下游企业将向上游整合，提升行业规模化、一体化水平。同时，低碳冶炼、数字化转型等技术将加速推广，如中铝山西新材料百万吨节能技改项目计划于2026年4月投产，推动行业绿色高效发展。 总体看，2025年，国内氧化铝市场在产能集中投放、需求增长乏力、政策引导转型作用下，呈现供应过剩加剧、价格波动、利润承压的态势，全年实现净出口，标志行业正式进入高质量发展转型期。展望2026年，市场过剩格局仍将延续，供应压力不减，需求端结构性亮点突出但整体支撑有限，价格预计在低位震荡。未来，行业将加速淘汰落后产能、推进兼并重组，向高端化、绿色化、一体化核心方向演进，通过提升集中度逐步寻求供需动态平衡。

SMM 3月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪锌一同上涨，沪铝涨1.61%，沪锌涨0.62%。沪锡跌2.4%领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨3.57%，铸造铝主连涨1.98%。 此外，碳酸锂主连涨2.94%，多晶硅主连涨3.15%。工业硅主连涨0.7%。欧线集运主连以高达20%的涨幅涨停封板，报2236.4。 黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.42%。铁矿涨2.28%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.3%，热卷涨1.58%。双焦方面，焦煤涨5.51%，焦炭涨3.82%。 外盘方面，截至15：05分，外盘基本金属普跌，仅伦铝唯一飘红，涨幅达1.18%。伦锡跌4.89%，伦镍跌1.49%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.98%，COMEX白银跌0.52%。国内方面，沪金跌0.08%，沪银涨1.7%。 此外，铂主连跌1.43%，钯主连跌2.18%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【全国人大常委会工作报告：今年将制定国有资产法、金融法等】 全国人大常委会工作报告显示，今年将围绕构建高水平社会主义市场经济体制，制定国有资产法，修改企业破产法、税收征收管理法、企业国有资产法、注册会计师法、招标投标法、政府采购法、价格法、商标法、城市房地产管理法。围绕加快建设金融强国，制定金融法、金融稳定法，修改中国人民银行法、银行业监督管理法。 【国家统计局：2月CPI同比上涨1.3% CPI涨幅扩大 PPI环比继续上涨 】 国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨0.9%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨1.1%。2026年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。工业生产者购进价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7个百分点；环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.1%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年2月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净回笼865亿元】 央行今日开展485亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1350亿元逆回购到期，当日实现净回笼865亿元。 》3月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9158元 美元方面： 截至15:05分，美元指数涨0.61%报99.45，Pepperston高级研究策略师Michael Brown表示，在一份报告中表示，近期的市场走势与美国总统特朗普一直追求的目标正好相反。Brown表示：“我认为必须认识到，我们目前在市场上看到的几乎所有情况，都与特朗普总统所宣称的目标相反。”Brown表示，特朗普曾多次表示希望看到油价下跌、股市上涨、美元走弱、利率下降以及美联储更加鸽派。而特朗普现在实际面对的是油价上涨、股市下跌、美元走强、利率上升以及陷入“两难困境”的美联储。（金十数据） 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.7%，维持利率不变的概率为81.7%，累计降息50个基点的概率为0.7%。到6月累计降息25个基点的概率为41.5%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国1月季调后工业产出月率、瑞士2月消费者信心指数、欧元区3月Sentix投资者信心指数、美国2月纽约联储1年通胀预期、中国2月M2货币供应年率（待定）、中国2月今年迄今社会融资规模增（待定）、中国2月今年迄今新增人民币贷款(待定)等数据。此外，还需关注：国内成品油将开启新一轮调价窗口，欧盟委员会主席冯德莱恩与欧洲理事会主席科斯塔与中东领导人举行视频会议。（金十数据） 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，但涨幅相较早盘明显收窄，美油涨15.52%，布油涨17.51%。午后消息称，报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备，油价涨幅应声收窄。日本政府据悉已通知石油储备站做好释放原油的准备。（财联社） Kpler船舶追踪数据显示，每天约有1600万桶石油产品难以运出霍尔木兹海峡。市场认为，中东原油出口还存在两条绕行路线，一条是通过沙特阿拉伯的东西向管道向位于红海沿岸的延布及附近的穆阿吉兹码头出口，另一条是通过阿联酋的哈布山-富查伊拉石油管道输送至阿联酋西海岸的富查伊拉以避开霍尔木兹海峡。有观察人士指出，沙特原油的大部分买家集中在亚洲，但从延布发出的石油几乎都北上驶入苏伊士运河，这也意味着沙特的绕行计划很可能无法缓解亚洲市场的能源危机。（财联社） 霍尔木兹海峡实际关闭导致运输受阻，沙特被迫改道红海。沙特阿美近日通过罕见招标，提供约460万桶即期原油，涵盖超轻质、重质及旗舰产品阿拉伯轻质三种品类。现货市场的招标反映出市场面临压力。由于通常仅通过长期合同销售，沙特阿美无法通过常规渠道出售大部分石油，转而经管道将创纪录数量的原油输送至红海延布港。彭博船舶追踪数据显示，本月以来其西部终端出货量已飙升至日均约230万桶，较2016年底以来任何月份均高出约50%。交易商称，这些招标的供应价格较各自等级3月份的官方售价有溢价。而官方售价是在一个月前设定的，时间远在当前中东地缘政治紧张局势开始之前。（金十数据） SMM日评 ► 铜价大幅回撤 废铜市场报价普遍较混乱【SMM再生铜日评】 ► 原料走强推升ADC12报价 期货波动加大关注需求兑现 【ADC12价格日评】 ► 再生铅：少数下游接货意愿好转 精铅散单成交有限【SMM铅日评】 ► 3月9日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月9日 原料不确定性延续 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】市场报价差异扩大 高镍生铁陷博弈 ► 【SMM 镍中间品日评】3月9日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM铬日评】成本成为核心支撑 需求复苏预期看涨 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货先抑后扬弱势震荡 不锈钢现货持稳下游观望浓厚 ► 【SMM螺纹日评】盘面上涨提振市场情绪 整体成交有所改善 ► 【SMM板材日评】成本助推价格走强 短期冷热轧价格或偏强震荡 ► 银价先抑后扬 现货市场报价差异扩大【SMM日评】 ► 稀土价格平稳运行 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 日内铂价下跌 现货成交较为活跃【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260306

SMM 3月9日讯：今日早间，受成本端大幅拉涨刺激，氧化铝主连开盘快速走高，盘中一度涨超7%，最高冲至3049元/吨，刷新2025年8月以来的新高。不过午间开盘之后，随着原油、烧碱期货价格涨幅收窄，氧化铝主连涨幅也有所收窄，最终以3.57%的涨幅报2905元/吨。 》点击查看期货行情看板 现货价格方面，SMM氧化铝指数近期持续上涨，截至3月9日，SMM氧化铝指数涨至2655.22元/吨，较2月24日的2617.04元/吨上涨38.18元/吨，涨幅达1.46%。 》点击查看SMM金属现货报价 SMM认为，此番氧化铝期货价格拉涨主要其成本端烧碱价格大幅抬升以及霍尔木兹海峡航运中断风险带来的航线运费价格上涨以及铝价走强等因素带动。 具体来看，烧碱方面，在原油价格大幅拉涨的背景下，烧碱期货今日开盘即涨停，不过随着原油价格午后回落，烧碱期货午后开盘涨停板打开，但涨幅依旧维持在8%左右。目前市场普遍认为，中东局势是烧碱盘面价格快速冲高的主要原因。 据财联社方面消息，上周末，中东地缘政治紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡仍处于事实关闭状态，周边国家陆续停产石油，助推国际油价狂飙。3月9日早间，美油和布油期货价格均跳空高开，涨幅均超过20%，盘中一同冲破119美元/桶。 值得一提的是，海外多数PVC为乙烯法，油价上涨会推高其成本，国泰君安期货分析师陈嘉昕表示，目前市场的主要担忧集中在两方面：一是乙烯供应扰动可能传导至PVC生产，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其供应兑现受阻，或促使部分海外需求转向中国，从而支撑中国烧碱出口边际扩张。因此，整体来看，中东紧张局势引发的油价上涨等因素带动烧碱价格在短期快速冲高，为氧化铝价格提供成本支撑。 运费方面，霍尔木兹海峡封锁，带动原油价格近期大幅上涨，铝土矿和氧化铝运费也随之拉涨。SMM预计，若矿山无法锁定合适运价的船舶，发运可能暂缓，几内亚地区的铝土矿供应或将下降。同时，地缘政治紧张局势以及油价上涨，航运附加费征收推升物流成本，导致散货航线运费普涨。 不过今日午后，有报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备，油价涨幅应声收窄，截至14:20分左右，美油、原油涨幅收窄至11%左右。后续还需持续关注中东紧张局势及市场相关应对措施对油价的指引。 至于国内氧化铝基本面，供应端，据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝行业开工率整体保持平稳，区域内生产出现小幅分化，部分北方企业实施降负荷运行，另一些企业则适度提升产能，整体开工率略有下降，周度氧化铝产量小幅收缩。 需求端，铝价近期受中东局势引发的供应端扰动，整体价格抬升明显，国内下游电解铝厂利润情况走好，加之有新投产的电解铝项目陆续爬产，氧化铝需求稳中有升。 库存方面，截至上周四，国内氧化铝市场延续去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩的格局尚未发生根本性转变。 后续还需重点关注行业开工率变化及企业生产节奏的调整，以及中东地缘政治紧张局势对氧化铝成本端的影响。 机构评论 瑞达期货表示，基本面原料端，几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，预计铝土矿价格或将有所支撑。供给端，冶炼厂逐步完成复工，行业开工仍保持较高水平，国内氧化铝供应量级保持高位充足的状态。需求端，由于中东地缘争端令该区域电解铝、氧化铝产能受限，在一定程度上影响全球供应，铝价抬升令国内下游电解铝厂利润情况走好，加之节后新建电解铝项目的陆续爬产，氧化铝需求方面稳中有升。整体来看，氧化铝基本面或处于供需双升的阶段。观点总结：氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 光大期货有色金属分析师 王珩表示，短期市场核心焦点仍在于地缘冲突的演变，中东电解铝减产带来过剩压力，海外氧化铝被迫跌价转销其他地区；但海运费上行带来成本支撑，国内库存微降带动氧化铝现货低位修复，内外价格分歧。氧化铝进口窗口有望打开，期货盘面高升水引发仓单注册施压，预计氧化铝盘面上方受限，或随情绪释放后回调，再度进入区间震荡模式。长期关注两会后市场关注是否有具体反内卷政策落地，给予盘面新的计价逻辑。