SMM 3月5日讯：近期，中东地缘政治紧张局势持续，霍尔木兹海峡关闭、卡塔尔Qatalum项目停产以及巴林铝业暂停发货等消息轮番轰炸全球铝市场，带动铝价持续偏强运行，而隔夜，伦铝受巴林铝业宣布受不可抗力影响，暂停发货的消息刺激，盘中一度涨逾4%，最高冲至3418美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。 》点击查看期货行情看板 今日早间开盘，沪铝也跟随外盘跳空高开，盘中一度涨逾4%，不过临近收盘涨幅有所收窄，截至日间收盘，沪铝主连以1.31%的涨幅报24815元/吨，较2月27日收盘的23835元/吨上涨980元/吨，涨幅达4.11%。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，自2月27日以来，SMM A00铝锭现货报价整体呈现上涨态势，截至3月5日，SMM A00铝现货报价涨至25110~25130元/吨，均价报25120元/吨，较2月27日的23410元/吨上涨1710元/吨，涨幅达7.3%。 》点击查看SMM金属现货报价 今日受到高铝价影响，买货情绪下行，卖货情绪上涨。目前基差表现较好，部分贸易商仍在收货保值。市场看涨情绪浓厚，卖方挺价，今日市场主流成交在均价至10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.98，环比上涨0.30；购货情绪指数为2.96，环比下跌0.23。地缘冲突影响巴林铝业发运，加剧资金紧张情绪，中原市场贸易商持续看涨，虽下游加工企业受制于订单不及预期及库存尚未完全消耗，采购情绪较弱，但贸易商接货拉动市场整体成交，升贴水仍较为坚挺。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价升水10元到中原价贴水30元之间，主流成交价集中在中原价贴水10元到贴水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.77，环比上涨0.07；购货情绪指数为2.40，环比上涨0.08。 具体来看消息面： 3月4日，巴林铝业（Aluminium Bahrain）宣布因突发不可抗力事件，将影响其供应合同的履行。 据悉，巴林铝业2025年电解铝产量162.2万吨，截止至2026年3月4日公司电解铝继续维持生产，但 受霍尔木兹海峡封锁，公司铝锭无法正常交货。 3月3日，卡塔尔能源公司在其官网发布新闻表示，在决定停止液化天然气(LNG)及其相关产品的生产后， 该公司还计划在卡塔尔国内停产部分下游产品，这些产品具体包括尿素、聚合物、甲醇以及铝等。卡塔尔铝业（Qatalum）冶炼厂的有序停产已于3月3日启动，预计3月底前完成。 实施有序停产的目的，是最大限度降低停产过程中在健康、环境与安全方面的风险，并为工厂日后重启做好准备。若全面停产，完全复产可能需要6至12个月，目前尚不清楚工厂全面关停后何时能够重启。据公开信息，卡塔尔铝业(Qatalum)在卡塔尔国内拥有约65万吨的电解铝年产能，卡塔尔能源与Hydro公司各持有其50%的股份。海德鲁（Hydro）已通知客户，正努力降低此次事件带来的影响，并评估通过替代供应渠道履行合同义务。 此外， 3 月份，莫桑比克电解铝厂 58 万吨产能还面临停产预期， 此前其在2025年12月份发布公告称，由于未能与莫桑比克政府达成电力协议，其旗下的莫扎尔工厂将在3月中旬前后进入维护保养状态。虽然据2月中旬外媒消息称，莫桑比克矿产资源和能源部长埃斯特瓦奥·帕莱表示，该国政府正采取一切必要措施，保障澳大利亚南拓（South）32公司旗下莫扎尔铝冶炼厂的持续运营，但目前仍未有确切消息，停产风险仍存。海德鲁（Hydro）已通知客户，正努力降低此次事件带来的影响，并评估通过替代供应渠道履行合同义务。 因此， 整体来看，来自中东地区的地缘政治冲突升级成为近期推动铝价上涨的核心动力，卡塔尔年产能约65万吨的电解铝厂计划停产、巴林铝业因遭遇不可抗力暂停出货、叠加海外供应扰动持续发酵——莫桑比克电解铝厂58万吨产能面临停产预期，海外供给缺口预期扩大，与此同时，LME铝库存也呈现去库态势，截至3月3日，LME铝锭库存已经降至461125吨，较1月21日高点去库48150吨，降幅达9.45%。LME铝锭库存去库也同时为伦铝价格提供支撑。 内盘沪铝受消息面及外盘伦铝价格上涨的带动一同走高，不过从铝市场基本面来看，当前季节性压力仍表现较为突出。供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，截止2月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4620.9万吨左右，国内电解铝运行产能约为4510.9万吨左右。铝水转化比例暂时处于低位； 需求端，春节归来后，下游加工材开工呈现稳步复苏节奏，铝型材及铝压铸企业节后多集中在2月24日到3月3日集中复产；但在当下季节性供应大于需求和部分货物积压铁路站台的影响下，国内铝锭库存持续累积。据SMM数据显示，截至3月5日，SMM电解铝社会库存增至125.6万吨，刷新2023年3月以来的新高。库存高企对国内铝价上涨产生一定压力。 》点击查看SMM数据库 因此，整体来看，在中东冲突紧张局势等因素导致的海外供应缺口预期扩大以及市场避险情绪的双重驱动下，铝价波动性被进一步放大，预计短期铝价将维持偏强运行态势。后续还需持续关注中东地缘政治冲突对全球电解铝供应端的扰动情况，以及能源价格上涨的背景下，冶炼厂的亏损情况、国内下游恢复的节奏对铝锭库存的影响等因素。 值得一提的是，受铝价近期的强势表现带动，国内铝概念相关企业股价表现也可圈可点。3月5日，铝板块指数涨幅维持在3%左右。个股方面，豪美新材、顺博合金、云铝股份、中国铝业、神火股份等纷纷跟涨。 机构评论 信证券指出，若是霍尔木兹海峡封锁持续，油气价格和海外电价或将持续大幅上升，二次能源危机成为可能。作为用电密度最高的金属之一，能源价格变化对于铝产业影响尤为深刻。据EMBER，我国能源进口依存度为20%，相对较低。我国能源价格亦具备优势。若是能源危机再次发生，其所导致的海外成本推动式铝价上涨将显著提升我国铝企盈利。 华源证券3月1日研报指出，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。 申银万国期货表示，卡塔尔能源宣布暂停铝生产，使得潜在的海外铝供应链风险担忧升温。伊朗拥有60多万吨电解铝产能，冲突持续的话可能面临停产或大幅度减产风险，同时存在外溢至中东其他区域的可能。另一方面霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一咽喉，承担中东原铝及相关原料主要海运任务，受阻或将引发区域性供应危机。短期市场继续偏向宏观驱动为主，中短期产业层面未能看到好转迹象，长期叙事下低库存、供应受限和稳需求为铝下方提供相对有力的支撑。 瑞达期货表示，基本面原料端由于氧化铝价格仍处于低位运行，海外地缘政治争端与贸易分歧的不确定性仍存，在一定程度上支撑铝价偏高位运行，在此背景下，电解铝厂利润情况仍较好，生产积极性提升。供给端，电解铝厂部分新建项目节后陆续爬产，加之生产天数的增多，预计国内电解铝供给量将有所增长。需求端，节后下游陆续复工复产将带领铝材生产进入“金三银四”传统下游旺季节点，下游开工情况预计将较此前有所提振。整体来看，电解铝基本面或将呈现供需双增局面，供给略快于需求增速，铝锭库存仍将有所积累。观点总结，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

3月4日（周三），由于中东冲突范围扩大，运营着世界最大冶炼厂之一的巴林铝业公司周三警告客户，其已暂停发货。这加剧了在一天前卡塔尔一家冶炼厂宣布关闭后市场的供应担忧。 消息公布后，伦敦金属交易所铝价一度飙升5.1%，触及每吨3418美元，为2022年4月以来的最高水平。分析师表示，由于全球约8%的铝供应来自该地区，价格可能进一步上涨。 高盛周一表示，如果该地区生产中断一个月，铝价可能达到每吨3600美元。 *霍尔木兹海峡航运中断* 巴林铝业的一位发言人称，该公司周三宣布遭遇不可抗力，并已通知受影响的客户发货将延迟。 该发言人表示：“由于霍尔木兹海峡的局势，我们无法进行运输。我们仍在生产，但金属都积压在巴林铝业。”他补充道：“此次不可抗力……并非由于冶炼厂设施的任何中断或损坏。团队正加紧研究替代运输方案，以尽量减少影响。” 根据其网站信息，巴林铝业的冶炼厂是全球最大的铝生产国中国以外最大的冶炼厂，2025年产量达162万吨。 在周三达到峰值之前，这种用于建筑、运输和包装领域的轻质金属的价格在周末美以对伊朗发动袭击后，本周已累计上涨9%。 *卡塔尔冶炼厂将关闭* 投资者在周二得知卡塔尔铝业冶炼厂开始停产、其股东挪威海德鲁公司向客户发出不可抗力通知后，本已处于紧张状态。 海德鲁公司表示，这座年产64.8万公吨的冶炼厂预计将在三月底前完成停产，而完全重启可能需要六到十二个月时间。 位于巴林、卡塔尔、沙特和阿联酋的冶炼厂每年通过霍尔木兹海峡运输超过500万吨的金属。与此同时，大量的铝土矿和氧化铝则通过反向航线运入，以供应这些冶炼厂。 在欧洲，4月在伦敦金属交易所价格基础上支付的实物铝溢价已升至每吨436美元，为三年半以来的最高水平；而美国溢价则飙升至每磅1.075美元的历史新高。

LME铝价在巴林铝业集团(Alba)遭遇不可抗力事件之后创下自2022年5月以来的最高记录，日内一度涨超4%。巴林铝业宣布遭遇不可抗力，将影响其供应合同履行。 据ALD和SMM，2025年，中东区域氧化铝产能约450万吨/年，占全球2%；电解铝产能约692万吨/年，占全球9%；2025年伊朗电解铝产量约62万吨，占全球0.8%。若是周边能源基建遇袭，上述产能存在减停产风险。AI抢电和供给扰动叙事强化，铝产业链供给脆弱性共识或将强化。中信证券指出，若是霍尔木兹海峡封锁持续，油气价格和海外电价或将持续大幅上升，二次能源危机成为可能。作为用电密度最高的金属之一，能源价格变化对于铝产业影响尤为深刻。据EMBER，我国能源进口依存度为20%，相对较低。我国能源价格亦具备优势。若是能源危机再次发生，其所导致的海外成本推动式铝价上涨将显著提升我国铝企盈利。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 天山铝业 表示，依托完整的一体化产业链布局以及区位、能源等方面的优势，公司电解铝完全成本低于行业平均水平。 南山铝业 拥有完善的铝全产业链一体化布局，已形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链。

SMM 3月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同飘红，沪铝以2.31%的涨幅领涨，沪镍涨0.12%，沪锡跌5.17%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.47%，铸造铝主连涨1.69%。 此外，碳酸锂跌2.86%，工业硅涨3.46%，多晶硅跌4.51%。欧线集运主连以20%的涨幅封死涨停板，报1909.5。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.4%，螺纹涨0.13%，热卷暂时收平于3212元/吨，不锈钢跌0.04%。双焦方面，焦煤跌0.23%，焦炭涨0.66%。 外盘方面，截至15：06分，外盘基本金属集体飘红，伦铝、伦镍一同涨逾1%，伦铝涨1.04%，伦镍涨1.14%。其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨0.77%，COMEX白银涨1.24%。国内方面，沪金跌3.1%，沪银跌4.43%。 此外，铂主连跌4.55%，钯主连跌2.78%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：受春节假期等因素影响 2月制造业PMI为49% 】 国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善。2月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点。 》点击查看详情 【雷军两会建议案：推动通用人形机器人在智能制造应用】 今日，全国人大代表，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在今年全国两会提交的建议案中提到加快推动通用人形机器人在智能制造应用。雷军建议以智能制造实际生产需求为牵引，重点提高人形机器人的工艺稳定性，力争到2027年实现特定工业场景下MTBF（平均无故障工作时间）突破1万小时、任务成功率超过99%。同时强化政策的精准引导，快速提升人形机器人的工程化能力，并有效降低人形机器人的单体成本。（《科创板日报》） 【央行公开市场今日实现净回笼3690亿元】 央行今日开展405亿元人民币7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4095亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3690亿元。 》3月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9124元 美元方面： 截至15:06分，美元指数下跌0.03%报99.03，美联储卡什卡利表示，美国经济不需要限制性政策，不想重蹈“暂时性”误判的覆辙；在伊朗战争之前，通胀走势向好，但现在冲突使货币政策前景变得不明朗；随着战争阴云笼罩前景，美联储可以静观其变。并表示，如果通胀降温，今年晚些时候再降息一到两次可能是合适的。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.6%，维持利率不变的概率为97.4%。美联储到4月累计降息25个基点的概率14.4%，维持利率不变的概率为85.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为37.1%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布瑞士2月CPI月率、法国2月服务业PMI终值、德国2月服务业PMI终值、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI月率、欧元区1月失业率、美国2月ADP就业人数、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；美国总统特朗普会见财政部长和能源部长；十四届全国人大四次会议新闻发布会举行；加拿大央行行长麦克勒姆参加一场炉边谈话；全国政协十四届四次会议在北京召开。（金十数据） 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨2.8%，布油涨3.1%。美国和伊朗地缘政治冲突扰乱中东石油生产，油价继续上涨。摩根大通分析师在报告中表示，如果霍尔木兹海峡持续关闭，来自伊拉克和科威特的原油供应可能在数日内被迫减产，到中东冲突第八天时潜在减量可达330万桶/日。伊拉克和科威特大约分别还有3天和14天的缓冲期，在此之后将不得不停止经由该海峡出口的原油。如果海峡长期关闭，供应损失规模可能在冲突第15天扩大至约380万桶/日，并在第18天升至470万桶/日。两名伊拉克石油官员周二表示，如果油轮无法自由穿越霍尔木兹海峡并抵达装载港口，伊拉克将在几天内被迫削减超过300万桶/日的原油产量。（财联社） 高盛将2026年第二季度布伦特原油平均价格预测上调10美元至每桶76美元（此前为66美元），并将WTI原油价格上调9美元至每桶71美元（此前为62美元）。高盛表示，若霍尔木兹海峡关闭的情况再持续五周，布伦特原油价格可能达到100美元/桶。（财联社） SMM日评 ► 日内铝合金期货大幅收涨 现货跟涨分化【ADC12价格日评】 ► 基本面扰动推动原铝价格上涨 废铝积极跟涨【废铝日评】 ► 海外供应收紧预期升温，铝锭基价上行但加工费承压跃【SMM华南铝现货日评】 ► 3月4日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：精铅散单报价偏少 成交不佳【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】成本坚挺支撑镍生铁价格 不锈钢承压限制上行空间 ► 【SMM硫酸镍日评】3月4日 镍价持续波动市场成交偏少 镍盐均价略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货窄幅震荡 不锈钢现货看涨情绪受挫 ► 【SMM板材日评】累库与弱需博弈 板材价格偏弱运行 ► 【SMM螺纹日评】市场谨慎观望 后市需紧盯复工进度与去库节奏 ► 【SMM铬日评】矿端涨势不减 铬铁成本支撑 ► 稀土价格降幅收窄 市场询单采购回暖【SMM稀土日评】

SMM 3月3日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅达0.03%。沪锡以12%的跌幅跌停，报394890元/吨，沪镍跌3.16%，沪铜跌1.4%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.78%，铸造铝主连跌0.61%。 此外，碳酸锂主连以12.99%的跌幅同样以跌停收尾，报150860元/吨，多晶硅跌3.1%，工业硅跌1.32%。欧线集运主连以18%的涨幅封死涨停板，报1644.8。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.67%，不锈钢跌0.39%，螺纹、热卷涨跌幅均小幅波动。双焦方面，焦煤涨4.01%，焦炭涨3.42%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以5.37%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.02%，COMEX白银跌5.39%。国内方面，沪金涨0.9%，沪银跌9.23%。 此外，铂主连跌8.44%，钯主连跌6.16%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【全国两会首场新闻发布会将于今日下午3点开启】 2026年全国两会相关新闻发布会将召开，十四届全国人大四次会议将于3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，全国政协十四届四次会议新闻发布会定于3月3日（星期二）15点在人民大会堂一层新闻发布厅举行。 》点击查看详情 【工业和信息化部等六部门：到2027年光伏组件绿色生产水平进一步提高 再生材料使用比例有效提升】 工业和信息化部等六部门发布关于促进光伏组件综合利用的指导意见，到2027年，光伏组件绿色生产水平进一步提高，再生材料使用比例有效提升，组件报废评价标准和检验检测方法得到完善。表层结构拆解、层压件高效分离、组分提取等关键技术取得突破，废旧光伏组件综合利用产品在金属冶炼、装备制造、建材生产等重点领域的应用规模进一步扩大，制定一批光伏组件绿色设计和综合利用方面的技术标准，培育一批废旧光伏组件综合利用骨干企业，光伏组件综合利用量累计达到25万吨。到2030年，光伏组件综合利用技术装备水平进一步提升，产业创新发展能力明显增强，综合利用产品应用场景和应用方式不断拓展，形成产业链上下游协同紧密、产能布局合理、能够应对大规模退役潮的废旧光伏组件综合利用能力。 》点击查看详情 【今年1月中国企业信用指数为161.79 信用水平保持良好态势】 从市场监管总局了解到，今年1月，中国企业信用指数为161.79，继续维持在高位区间平稳波动，企业整体信用水平保持良好态势。三分之二的行业信用指数实现环比上升，行业指数均值较上月有所提高。住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业本月指数增幅较大，电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业等行业指数近3个月连续增长，民生相关领域信用环境持续改善。1月指数排名前五的行业与上月相同，依次为金融业、教育、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业，行业信用整体延续良好发展态势。（财联社） 【深圳市商务局印发2026年汽车置换更新补贴实施指引】 深圳市商务局印发《深圳市2026年汽车置换更新补贴实施指引》。其中提出，对个人消费者通过售卖方式转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量的燃油乘用车，给予一次性补贴。对换购符合上述条件新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金额（向上取整至整元，下同）最高1.5万元；对换购符合上述条件燃油乘用车的，按新车销售价格的6%给予补贴，补贴金额最高1.3万元。 【深圳印发2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴实施指引】 深圳市商务局印发《深圳市2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴实施指引》。其中提出，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，按照上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%给予补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。对个人消费者购买单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类产品给予补贴。按照上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%给予补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 【央行公开市场今日净回笼4917亿元】 央行今日开展343亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5260亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4917亿元。 人民币兑美元中间价较上日调升148点至6.9088，中间价升值至2023年5月4日以来最高，升幅创2025年8月25日以来最大。(金十数据) 》3月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9088元 美元方面： 截至15:04分，美元指数以0.2%的涨幅报98.75，美元因中东冲突扩大引发的避险需求而走强。耶伦表示，如果油价居高不下或进一步上涨，会引发通胀担忧；美国3%的通胀率中，可能有0.5个百分点来自关税；伊朗局势将让美联储“更容易维持”政策利率不变。（财联社）美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表，沃什不太可能将美联储资产负债表恢复至2008年前水平。 (英国金融时报) 货币市场将美联储下一次可能降息的时间预期推迟至9月。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.5%，维持利率不变的概率为97.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率16.3%，维持利率不变的概率为83.4%，累计降息50个基点的概率为0.4%。到6月累计降息25个基点的概率为40.3%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布日本1月失业率、欧元区2月CPI年率初值、欧元区2月CPI月率初值等数据。此外，还需关注：美国国务卿鲁比奥在国会山向众议院和参议院领导人作简报；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策与经济前景发表讲话；日本央行行长植田和男在一场金融科技研讨会上发表讲话。（金十数据） 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.26%，布油涨2.88%。随着中东地缘政治冲突升级，市场对原油供应中断风险的担忧升级。 摩根士丹利研究报告指，中东地区冲突影响了霍尔木兹海峡的通航能力。该行引述Clarkson预计，目前有7%原油油轮船队运力、5%液化石油气船、4%成品油轮、2%货柜船、2%散货船及2%液化天然气船队运力身处波斯湾内。该行对油轮航运维持建设性看法，认为目前合规船舶供应减少对行业构成正面影响，而石油国家增产带动货运量上升等需求亦有利于行业，而且主要营运商的议价能力是前所未见地强大。货柜航运方面，该行认为目前地缘政治紧张局势对供需影响有限。油价上升将对货柜航运构成负面影响，因成本压力增加。虽然短期市场情绪正面，该行仍预期在供应过剩下行业将迎来下行周期；建议在股价上升时减持。至于航空业方面，中国航空公司并未对燃油价格进行对冲，油价飙升对航空公司属负面因素。不过，若然油价在短期急升后回落至正常水平，上升周期将继续开展。该行对行业维持建设性看法。(金十数据APP) 中信证券认为，油运估值端和资产端结构性机会有望延续，地缘冲突带来的供应链重构，成为本轮油运周期的核心驱动。霍尔木兹海峡承担全球约30%的原油和石化运输，一旦出现波动，大概率将成为油轮周期的“看涨期权”，VLCC弹性领跑。运价形成机制正在重塑，淡季特征弱化。地缘因素主导背景下，地缘冲突事件将强化周期动能，2026年油轮龙头利润有望创新高。（财联社） SMM日评 ► 原铝波动剧烈 废铝市场积极跟涨【废铝日评】 ► ADC12现货连涨 关注终端需求兑现程度【ADC12价格日评】 ► 再生铅：精铅跟涨乏力 今日贴水扩大【SMM铅日评】 ► 3月3日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月3日 原料高波动下市场成交偏少 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM 镍中间品日评】3月3日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM铬日评】预期看好交投回暖 铬系市场强稳运行 ► 【SMM板材日评】需求偏弱叠加两会观望情绪 板材价格陷入窄幅震荡 ► 【SMM螺纹日评】盘面窄幅震荡运行 市场静待全国两会指引 ► 银价偏弱震荡 下游逢低采购现货市场升水略有下调 【SMM日评】 ► 稀土价格继续走弱 下游询单采购减少【SMM稀土日评】 ► 日内铂价大跌 现货市场成交回暖【SMM日评】

3月3日（周二），摩根士丹利表示仍看好铝价走势。 摩根士丹利称，其对2026财年铝价的乐观预期为3700美元/吨。

当前铝产业正处于降碳转型关键时期。《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》提出铝产业发展应推动科技与产业创新深度融合，提高清洁能源使用效率，加快产业绿色智能转型， 到2027年电解铝行业能效标杆水平以上产能占比，及清洁能源使用比例均需提升至30%以上 。在此背景下， 铝产业与新能源的深度融合 成为发展重要方向，为行业转型注入新动能。 2026年4月8日 ， SMM AICE2026铝产业博览会 特邀为恒智能科技股份有限公司副总裁 杨树 先生带来 《双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径》 专题论坛。作为深耕新能源领域的行业专家，杨树先生拥有丰富的新能源光伏和储能项目开发建设经历，他对铝产业与新能源融合的核心逻辑有着深刻理解。 这场分享，杨树先生将聚焦铝产业降碳转型与绿电应用痛点，围绕 铝产业客户面临的降碳及绿电核心问题、降碳政策解读、光储项目为企业创造收益的路径方法等 内容，深入探讨 铝产业如何借助光伏储能技术实现降碳达标与效益提升 ，为行业高质量转型提供兼具理论高度与实操价值的思路借鉴。 报名参会 2026.4.8 电解铝氧化铝冶炼论坛 9:30-10:00 内外双循环：未来两年全球氧化铝及电解铝市场解析 1.全球氧化铝市场 2.全球电解铝市场 3.2026-2027年铝价分析 10:00-10:30 关键调整期氧化铝企业面临的形势与技术转型应对策略 10:30-11:00 惰性阳极的“临门一脚”：从实验室到产业化规模应用还有多远 1.当前研发进展 2.核心材料突破 3.规模化生产的成本与工程挑战 4.对未来电解铝厂形态的潜在影响 11:00-11:30 从存量重构到增量破局：中国阳极产业的绿色升级与海外“新引擎”展望 1.预焙阳极企业紧跟电解铝产能迁移，合作共赢成为行业发展主要选择 2.当前关税政策下对预焙阳极出口的新要求 11:30-12:00 高硫焦vs低硫焦：电解铝“碳”与“成本”的双重挑战 1.石油焦市场供需格局 2.石油焦价格波动与行业痛点 14:00-14:30 双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径 1.铝产业客户所面临降碳，绿电问题 2.产业客户实际案例 3.如何通过光储给企业带来收益 4.降碳政策解读 5.光伏储能如何解决企业绿电问题 14:30-15:00 铝产业链低碳实践 1.中国铝工业低碳标准全链条覆盖 2.中国铝工业碳足迹标准中国铝工业高质量LCA碳足迹数据的建设和实践情况 15:00-15:30 铝行业流体输送系统综合节能解决方案 1.铝行业流体输送系统现状 2.铝行业流体输送系统痛点剖析 3.行业挑战和解决方案 15:30-16:00 破局与重构：政策驱动下电解铝贸易模式转型与加工贸易实务创新 1.价格倒挂的原因以及未来是否延续的分析 2.一般贸易 vs.加工贸易：概念与区别 3.加工贸易如何做 4.加工手册的申领流程及报关清关 5.加工手册申领后的贸易落地 报名参会 关于展会 ABOUT US 2026年4月8-10日，SMM AICE 2026铝产业博览会将在苏州国际博览中心如期启幕。本届展会规划10000+㎡展出面积，将汇集180+家全产业链优质展商与10000+专业买家，打造聚焦“商贸对接、趋势交流、资源整合”的实用型会展平台。 展会定位精准，从上游铝土矿、氧化铝等原料供应，到中游原铝、再生铝冶炼，再到下游铝加工材、铝制品的精深加工，以及相关设备、技术、检测服务等，全面覆盖，一站式呈现铝行业最新发展成果。 点击报名参会

3月2日（周一），投行高盛（Goldman Sachs）周一表示，铝价面临的最大风险来自霍尔木兹海峡出口路线和原材料供应可能受到的干扰，并指出如果航运中断是短暂的，那么对价格的影响应是有限的。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铝升至一个月来最高水平，美国和以色列对伊朗的袭击加剧了市场对中东地区冲突持续的担忧，而该地区是铝的重要生产地。 央视新闻客户端报道，当地时间3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。 中东生产的大多数铝都出口至美国和欧洲。高盛在一份报告中称，铝价已经远高于合理价值，但如果中断持续一个月，铝价可能继续大幅上涨。 高盛预计，该地区为期一个月的全面生产中断将使2026年第一季度全球铝库存从51天降至48天。再加上能源价格飙升，可能暂时推升价格至每吨3,60美元，这较现货价格高出约400美元。 该行补充表示，其基线预估是，今年上半年LME三个月期铝均价为每吨3,150美元，并指出预计欧洲铝升水将有大幅上涨的空间。