SMM 1月5日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铝以3.98%的涨幅领涨，盘中最高冲至23780元/吨，刷新2022年3月以来的新高；沪铜、沪锌以及沪锡一同涨逾2%，沪铜涨2.68%，沪锌涨2.25%，沪锡涨2.45%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.14%，铸造铝主连涨4.14%，铸造铝主连盘中最高冲至22695元/吨，刷新其上市以来的历史新高。 》涨逾4%！政策利好刺激沪铝节后首日刷逾3年新高 但基本面不容忽视【SMM快讯】 此外，碳酸锂主连涨7.74%，多晶硅主连涨2.31%，工业硅主连跌1.24%。欧线集运主连涨1.48%报1855.5。 黑色系方面普跌，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.95%。热卷、螺纹一同跌超0.7%，热卷跌0.79%，螺纹跌0.74%。双焦方面，焦煤跌3.14%，焦炭跌2.92%。 截至15：04分，外盘基本金属普涨，仅伦镍暂时持平于16820美元/吨。伦锡涨5.22%，伦铜涨3.39%，伦铝、伦锌一同涨1.49%，伦铅涨0.67%。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨2.3%，COMEX白银涨6%，国内方面，沪金涨1.4%，沪银涨1.16%。 》地缘冲突升级引爆避险需求 贵金属期股联袂拉升 纽银涨近6%【SMM快讯】 此外，铂主连涨6.48%，钯主连涨8.88%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【商务部等9部门发文 实施绿色消费推进行动】 商务部等9部门关于实施绿色消费推进行动的通知1月5日对外发布。推进行动从丰富绿色产品供给、提升绿色服务消费、创新绿色消费模式、推动绿色循环回收、优化绿色消费环境、夯实绿色消费基础、加大政策支持力度7方面发力，提出加大绿色农产品供应、发展绿色餐饮、推广绿色消费积分、减少一次性塑料制品使用、推动废旧物品回收再利用、发展二手商品流通、加大信贷投放等20条具体举措。其中提到，促进汽车绿色消费。支持消费者购买新能源汽车。做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁、汽车改装、汽车共享等“后市场”潜力，探索盘活闲置车辆增收，支持发展房车露营、汽车影院、自驾游等新型消费。 》点击查看详情 【中国大宗商品价格指数连续八个月环比上升】 中国物流与采购联合会今天（5日）公布，2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点。从指数运行情况看，大宗商品市场景气水平继续回升，市场供需两端持续改善，企业信心活力和市场预期向好，为今年经济继续持稳向好运行奠定良好基础。2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点，环比上涨3.2%，连续八个月实现环比上升，并创下自2024年6月以来新高。 【央行公开市场净回笼4688亿元】 ，央行今日开展135亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4823亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4688亿元。 ► 1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0230元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.22%报98.66，费城联邦储备银行总裁保尔森上周六表示在去年积极推行宽松政策之后，进一步降息可能还有待时日。在她发表上述言论之际投资者仍预计美联储今年至少会降息两次。KCM Trade的Waterer补充表示，与此同时，投资者正关注周五将公布的美国非农就业数据，以获得更多有关美联储可能降息的线索。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区1月Sentix投资者信心指数、美国12月ISM制造业PMI等数据。此外，需要注意的是：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在美国经济学会上发表讲话；韩国总统李在明于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.77%，布油跌0.67%。因全球供应充足，抵消对委内瑞拉供应中断的担忧。 这两大原油指标在亚洲早盘交易中波动剧烈，开盘走低，但不久后又略有回升，在投资者评估OPEC成员国委内瑞拉政局及其对石油供应的影响时，又缩减了涨幅并再次走低。分析人士称，在供应充足的全球石油市场，委内瑞拉出口的任何进一步中断都不会对价格产生太大的直接影响。 分析师称，政权更迭可能会打压油价。摩根大通分析师周一表示：“委内瑞拉政权更迭将立即成为2026-2027年及以后全球石油供应前景面临的最大上行风险之一。” 石油输出国组织（OPEC）及其盟国（OPEC+）周日会议决定维持产量不变。（文华综合） SMM日评 ► 铝合金主力合约突破上行 现货价格强势上涨【ADC12价格日评】 ► 1月5日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场上下游矛盾加深 高镍生铁价格仍有支撑 ► 【SMM 镍中间品日评】1月5日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月5日 镍价继续上涨 带动硫酸镍价格上行 ► 银价延续偏强运行 投资需求持续推高现货升水 【SMM日评】 ► 【SMM铬日评】节后市场表现平稳 铬系厂商挺价为主 ► 【SMM螺纹日评】供需基本面偏弱 期螺延续震荡运行 ► 电解锰高位运行 下游承接乏力制约涨幅【SMM电解锰日评】 ► 稀土市场价格上扬 但成交表现僵持【SMM稀土日评】 ► 节后钨市场持稳运行 废钨市场率先探涨【SMM钨日评】 ► 铂钯期货高位震荡 主力合约持仓量小幅下降【SMM铂钯期货日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251231

SMM 1月5日讯：元旦假期归来首个交易日，沪铝主连在经历前6个交易日的接连上涨之后继续跳空高开，盘中一度涨逾4%，最高上探至23780元/吨，刷新2022年3月以来的新高。截至日间收盘，沪铝主连以3.98%的涨幅报23645元/吨。 》点击查看期货行情看板 伦铝方面也在元旦假期期间继续上扬并成功突破3000美元/吨的整数关口，今日开盘之后也继续上涨，盘中最高一度上探至3069美元/吨，刷新2022年5月以来的新高。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，1月5日SMM A00铝现货报价单日上涨850元/吨，涨至23290~23330元/吨，均价报23310元/吨。 》点击查看SMM金属现货报价 对于期铝今日大幅拉涨的原因， SMM 认为主要是受前期美元下滑预期，叠加国内产能天花板铺垫以及节后首日短期国内消费政策提振。 具体来看，美元指数2025年年线下跌9.42%，在经历了一年的降息，财政担忧以及特朗普总统治下不确定的贸易政策后，美元录得2017年以来的8年最大年度跌幅。市场预计这些因素在2026年仍将持续，意味着市场有预期美元将延续疲软的可能性。本周将公布大量数据，其中包括本周五将公布的非农就业报告，预计这些数据将提供美联储是否会进一步降息的线索。目前市场预期美联储将今年降息两次，而此前美联储内部意见分歧严重，预计降息一次。 政策面上，2025年年底，国内消费刺激政策利好频出，国内财政工作会议明确2026年将扩大支出、提振消费并重点投向新质生产力等领域，且2026年国补方案落地及资金下达，着眼于刺激消费品以旧换新，中长期有望提振铝下游需求，构成政策托底预期。 且元旦假期后首日，国内政策刺激再添助力，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，其中提及要推广绿色家电家装，鼓励购买获得绿色产品认证的绿色智能家电产品、无氟空调等；促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车。做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁、汽车改装、汽车共享等“后市场”潜力，探索盘活闲置车辆增收，支持发展房车露营、汽车影院、自驾游等新型消费。 》点击查看详情 消息面上，委内瑞拉方面的政治冲突也一度引发市场热议，公开资料显示，委内瑞拉铝土矿资源量约34.8亿吨，已探明储量13.3亿吨，占全球第三。但需要注意的是，委内瑞拉铝土矿资源开发勘探程度较低，且其并不是主要的铝市场产出国和消费地，因此，该地的相关冲突并不会对整体产业链产生直接影响。整体而言，该事件虽然会对市场产生一定程度上的情绪面影响，但对实际的铝市场供需影响较小。 至于当前实际的铝市场，据SMM了解，近期铝价维持高位，下游需求端受铝价高位抑制以及环保限产的共同制约，铝水比例显著下滑，下游型材等多个板块开工率延续弱势，现货消费表现疲软。 且库存近期也呈现累库态势，据SMM数据显示，2025年年底，随着前期沸沸扬扬的新疆发运积压问题告一段落，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，并接连突破60万吨和65万吨两大整数关口，12月底库存相较于12月18日当期库存，累计库存增幅接近15%。截至2026年1月4日，电解铝分地区社会库存已经增至68.4万吨，铝锭库存持续累库对铝价冲高的动能带来一定的压制。 》点击查看SMM数据库 整体来看，SMM认为，铝价当前上涨主要受强劲的宏观政策带动，且当前铝价已经脱离基本面运行，更多是受情绪面带动，但基本面消费受抑以及库存接续增加的现实，也是不容忽视的因素。后续还需警惕情绪面消退后，弱需求拖累下，铝价出现回落的风险。不过当前“欣欣向荣”的政策面又为铝价提供了一定的底部支撑，预计短期铝价以高位震荡为主。后续需持续关注政策面对铝价的指引。

► 金属近全线上涨 伦铜、沪铝涨逾3% 铂主连涨超8% 碳酸锂涨逾7%【SMM日评】 ► 节后归来持货商积极挺价 整体交投较节前好转【SMM华南铜现货】 ► 节后市场回归交割逻辑 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 ► 1月5日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 受高铝价影响 市场交投情绪仍维持较弱水平【SMM铝现货午评】 ► SMM 2026/1/5 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面锌价上涨明显 市场交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：下游节后少量补库 现货升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 宁波锌：现货报价存在分歧 下游持续观望【SMM午评】 ► 天津锌：锌价拉涨，市场成交较差【SMM午评】 ► 沪锡节后首日震荡走强 内外盘同步上行 高位需求承接仍显谨慎【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月5日镍价小幅上涨，韩国总统李在明首次访华 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

在贵金属与有色金属多品种轮番大涨后，资金轮动至铝市场，节后首个交易日，沪铝高开上涨，突破23000关口，创近四年新高，铝合金期价跟涨，创上市来新高。这轮强势拉升的驱动逻辑何在？目前铝基本面情况如何？供需预期有怎样的变化？ 国内外宏观利好 近期国内利好政策不断，2026年国补方案出炉，新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。乘联分会秘书长崔东树表示，2026年汽车报废更新补贴相关政策超预期，且有利于政策平稳过渡、促进消费升级。国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确2030年电网接纳分布式新能源能力将达9亿千瓦（900GW），支撑新能源发电量占比提升至30%。国内政策利好提升铝需求预期，提振沪铝上涨。 海外方面，美联储会议纪要显示鹰鸽两派分歧明显，CME观察工具显示1月降息概率仅为15%，美元指数低位反弹，接下来一段时间市场仍将对美联储1月降息概率及美联储下一任主席人选展开预期博弈。假期期间委内瑞拉局势出现动荡，地缘局势再度升温。虽然委内瑞拉有丰富的探明铝土矿资源，但由于拉矿石开发程度低，对铝土矿供应影响有限。不过，该事件或激发市场对于全球贸易通畅性和供应链稳定性的潜在担忧，市场避险情绪再起。 铜铝比远超历史正常区间 2025年贵金属大幅领涨，使得金铜比处于历史高位，具备一定金融属性的铜处于低估状态，基本面支撑叠加宏观助力，利多情绪发酵，去年10月末以来，铜价快速攀升。此时，“铜铝比”开始进入视野，当沪铜在多重助力下持续走强，而沪铝涨幅相对滞后时，两者比价关系不断拉大，远超历史正常区间，市场进一步强化了对铜铝比值修复的预期，投机资金开始流向沪铝，推动铝价形成外溢上涨动力，盘面重心不断上移。节后在宏观情绪助推下，资金投机情绪浓厚，沪铝涨幅明显。 短期铝基本面趋弱 进入季节性淡季后，需求表现趋弱，但整体仍有韧性。据悉，汽车板块在秋季新车型集中上市、以及明年置换补贴政策临近退出等因素带动下，车企订单与排产同步回升，用铝需求持续走强。光伏组件环节则受海外订单缩减、国内装机节奏放缓影响，排产明显回落，对整体铝消费形成一定拖累。与此同时，储能系统的快速扩张成为新增亮点，大规模项目集中建设带来显著的铝材增量需求，在一定程度上抵消了光伏板块下滑带来的负面影响。不过，随着铝价持续攀升，环保限产及淡季影响，近期下游铝加工企业开工率有所下降，据SMM统计显示，截止12月31日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑1个百分点至59.9%。 供应方面，受国内电解铝运行产能天花板限制，目前运行产能已至高位，继续增加空间有限，海外方面，受电力影响，海外供给增量乏力，且近期海外供给端扰动频发，新建产能释放进度偏慢，供给收紧预期增强，推动伦铝价格上涨，带动沪铝联动走高。 下游终端畏高情绪高涨，整体维持刚需采购，叠加新疆发运积压问题告一段落，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，假期期间累库明显。 短期在需求下滑影响下，基本面趋弱，对铝价支撑减弱，不过，长期来看，铝供需预期向好。首先，虽然传统地产领域需求表现仍然偏弱，光伏用铝负增长，但交通运输板块的增长较为稳定，加上储能等需求增量，未来铝需求增长存良好预期。其次，铜铝在性能和应用场景上有重叠，当铜铝比值超过4倍时，铝材替代需求往往会显著提升。空调行业未来的“铝代铜”或成为提振需求的新动力，美的、海尔等19家企业联合推进铝管应用，工信部等十部门也明确支持“以铝节铜”。未来铝需求表现向好，长期基本面存支撑。 整体来看，近期金融属性对铝价的驱动强于商品属性，节后资金涌入铝市场，推动期价上涨。从基本面来看，短期多因素影响铝需求表现下滑，社库或将进入累库周期，基本面趋弱对铝价支撑减弱。不过，由于供应端天花板限制，产量或将维持低增速节奏，由于目前库存水平处于偏低水平，即使未来铝需求增速放缓，铝供应缺口或也将放大，长期对铝价有一定支撑。短期铝价受宏观情绪波动影响，投机氛围较浓，沪铝或高位震荡，需警惕或有回调风险。

市场避险情绪升温，节日期间伦铝强势，节后沪铝高开上涨，目前主力合约涨超2%，铝合金跟随沪铝走高，主力合约升逾2%。近期有色多品种创新高后资金推动沪铝补涨，从基本面来看，进入消费淡季，铝需求趋弱，社会库存连续累库，基本面压力趋增。铝合金成本端与供应端虽有支撑，但需求表现疲软。

2025年，中国铝工业认真贯彻落实新发展理念，紧紧围绕高质量发展，在供给侧结构性改革，创新驱动，绿色化、智能化、特色化转型升级等方面取得了显著进展。 这一年，从供给侧结构性改革持续释放市场红利到扩大铝应用市场持续见效，从绿电铝低碳理念的不断深入到再生铝循环利用的规模化落地，从国内氧化铝产业红海竞争到全球国际产能合作步伐加速，中国铝工业在结构调整与质量提升的道路上阔步前行，实现了“一年更比一年好”的跨越式发展，用亮眼的成绩诠释了传统重工业转型升级的强劲活力。 岁末将至，回望2025年中国铝工业发展历程，一幅“市场效益稳步攀升、绿色转型纵深推进、创新动能持续迸发”的丰收画卷徐徐展开。 价格利润双丰收 市场格局再优化 2025年，中国铝工业在《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等相关政策文件的指引下，产业规模不断壮大、产业结构持续优化，装备技术水平不断提升，形成了较为完备的产业体系。同时，在市场层面迎来了显著红利，电解铝板块率先走出“量稳价升、利差扩大”的强劲行情，成为有色金属领域的“明星板块”。尽管上半年铝价表现平平，年初，沪铝期货价格在1.97万元/吨附近徘徊，4月份，一度探至1.9万元/吨的低位，但进入下半年后，在多重结构性因素支撑下开启加速上涨模式，年底又成功突破2.2万元/吨大关，创下近年以来的最高纪录。 而在成本端，氧化铝市场因国内新增产能落地、进口资源流入等因素出现供应过剩的情况，氧化铝价格持续探底至2500元/吨以下，使得电解铝完全成本在16000元/吨左右。 电解铝价格的强势上行，叠加成本端的结构性优化，企业盈利水平实现大幅提升，一些企业税后净利润高达5000元/吨左右，行业整体盈利能力创下近年来新高。 2025年前三季度，中国规模以上有色金属工业企业利润总额约3451.5亿元，同比增长18.7%。而2024年中国规模以上有色金属工业企业利润总额约4200亿元，铝产业利润占比约41.8%，为1442.7亿元。据此推算，2025年全年中国铝工业利润将高于2024年水平，尤其是第四季度金属价格行情走出了一波上扬行情，这将会带动全年行业利润再创新高。 市场格局的优化不仅体现在金属价格与生产利润的双增长，更凸显于供需结构的精准适配。供应端，受产能“天花板”管控与能源约束影响，国内电解铝运行产能始终维持在合理区间，新增产能释放有序，有效避免了盲目扩张带来的产能过剩风险；云南、四川等水电富集地区虽受季节性水电波动影响出现短期生产调整，但整体供应稳定性较往年显著提升。需求端则呈现“新旧动能协同发力”的旺盛态势，新能源汽车单车用铝量持续攀升、光伏产业装机量超预期增长，带动光伏边框、支架等铝制品需求激增；绿色建筑、新型基础设施建设等领域的铝应用场景也不断拓展，为行业发展注入持久动力。 与此同时，海外电解铝产能受能源危机影响恢复缓慢，全球铝供应贸易流重塑。尽管这一年中，国际贸易壁垒事件频发，尤其是以美国为典型的贸易体对我国铝产品多次提高贸易关税，但中国铝材出口的竞争优势仍无可替代。事实证明，当下，在全球铝供应链格局中，中国铝是必不可少的。而中国铝工业的这一全球优势进一步奠定了行业的丰收局面。 绿色创新双驱动 转型步伐加速度 2025年，是中国铝工业绿色低碳转型的关键一年，随着铝冶炼行业正式纳入全国碳排放权交易市场，行业全面进入“碳成本内部化”的全新发展阶段，绿色低碳成为企业核心竞争力的重要标志。在此背景下，行业企业纷纷加大绿色技术研发与应用力度，循环经济与数字化转型成果丰硕。 当前，中国铝工业已提前实现碳达峰，且部分企业绿色指标远高于国家要求。 衡量铝工业碳达峰的关键指标分别是：绿电铝占比不断增加、再生铝产量快速增长、电解铝产量增速继续回落、吨铝电耗不断降低。 据初步估算，2025年中国电解铝产量约为4420万吨（同比去年约增长0.86%），吨铝电耗约为13236千瓦时，比世界平均水平低800千瓦时；电解铝绿电占比约27%（高于25%的目标值）；再生铝产量为1160万吨（估算），占比原铝产量高达26.2%（高于24%目标值）。《有色金属行业碳达峰实施方案》明确提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上，力争2025年电解铝使用可再生能源比例达到25%；“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。 可见，中国铝工业的各项指标均达到或超过了国家“双碳”目标要求。其中，中铝集团和国家电投集团预计2025年绿电铝占比均可达到50%，云铝股份绿电铝占比高达90%，远超于有色金属碳达峰方案中提及的2030年电解铝绿电铝占比30%以上的目标。 在推动绿电铝快速发展的同时，中国再生铝产业的规模化发展成为绿色转型的重要突破口。再生铝产业渐成中国铝产业“主战场”。2025年，一大批再生铝项目相继立项、投建、投产。贵州广裕铝业20万吨再生铝项目、酒钢东兴铝业3.5万吨/年（预留6.5万吨）再生铝项目、重庆綦江20万吨再生铝及精密加工项目、焦作万方40万吨再生铝项目、重庆西部科学城20万吨再生铝循环利用项目等相继开工。2025年4月，广西梧州智慧鑫源年产50万吨再生铝合金高端智能化产业项目竣工投产，填补广西年产50万吨以上超大规模高端再生铝生产领域空白。同年7月，包头铝业20万吨高品质变形铝合金及再生铝循环利用项目热负荷试车一次性成功。未来5年内，中铝青岛轻金属有限公司计划将形成年产40万吨再生铝产业规模，打造成中铝股份的废铝原料集散地。目前，在山东滨州已有再生铝生产企业15家，建成再生铝产能275万吨。 再生铝的规模化应用不仅提升了我国铝资源保障能力，更有效降低了行业碳排放水平，为铝工业实现“双碳”目标提供了重要支撑。 同时，期货市场也助力再生铝产业的发展。2025年6月10日，我国期货市场首个再生商品品种——铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所正式挂牌交易。铸造铝合金期货作为首个再生品种，为再生铝这类绿色资源，赋予清晰透明的价格标杆与高效流通通道。该品种的上市将价格发现功能深度嵌入再生资源产业链，引导资金向资源节约、环境友好的再生领域汇聚，显著强化了金融工具对循环经济的支撑力度。 2025年，数字化技术与铝工业的深度融合，为行业高质量发展注入了全新动能。这一年，中国铝工业积极构建数字化转型场景图谱、打造铝行业AI模型，推进全产业链数智化应用，建设标杆工厂与标杆企业。2025年12月26日，由中国有色金属工业协会和中铝集团共同主办的有色金属行业“坤安”大模型建设应用及数字化转型成果发布会在北京举行，会上举行了有色金属行业“坤安”大模型2.0人工智能大模型发布仪式。中铝“坤安”大模型+“铝艺智汇”行业小模型落地，覆盖氧化铝、电解铝全流程。广西华昇荣获全国氧化铝唯一卓越级智能工厂，中铝瑞闽也入选卓越级智能工厂。目前，中铝已建成58P AI算力中心+云数据中心，“云—边—端”一体化工业互联网平台打通采选冶加数据链路，数据不出域、边缘推理、中心训练、全集团共享。沈阳铝镁院数字化电解槽技术（多源监测—融合识别—区域调控）达到国际领先，目前已在云南文山铝业、内蒙古霍煤鸿骏铝电公司等企业推广应用300余台电解槽。而国家电投的宁夏铝业则实现了铝电直联数智协同，跨省区新能源专线直供。 2025年，智能化更迭场景在铝产业各生产环节悄然上演。在矿山，智能找矿模型助力深部勘探，实现三维精准“探宝”；在电解车间，5G+AI赋能电解槽精准调控，智能巡检、阳极效应预警、能耗智能优化成标配；在铝加工生产车间，5G+AI表面缺陷质检、在线厚度监测等基本普及。 2025年，中国铝工业数字化进程和智能化步伐不断加快，行业智能化生产水平和生产效率大幅提高，加快推动了行业实现更高质量发展。 产业布局全球化 发展质量稳提升 2025年，中国铝工业在产业链协同发展与结构优化方面取得了显著进展，尽管产业链上下游呈现价格分化态势，但整体产业韧性与发展质量持续提升。氧化铝市场因新增产能落地、进口资源流入等因素出现供应过剩，价格持续探底至2500元/吨以下，部分企业陷入亏损。这种价格分化虽反映出行业发展的结构性矛盾，但也倒逼了氧化铝企业加快产能优化与技术升级，推动行业向高质量供给转型。 2025年，氧化铝新项目迎来投建热潮，尽管舆论场一度提醒行业冷静投资，但仍有多个新建大型铝项目投建。2025年4月，唐山两家钢铁企业公开称，拟投建年产740万吨的两大氢氧化铝项目，尽管在舆论的压力下，该项目暂时被叫停，但并没有消退其他氧化铝项目的投资热情，尤其在大连、唐山、防城港等海运便利地区，新建项目依然很多。比如，新疆众和防城港240万吨/年氧化铝项目、中铝华昇二期（广西防城港）新增产能200万吨/年，广投北海规划氧化铝产能400万吨/年项目、河北文丰集团嘉峪关600万吨/年氧化铝项目，另外，还有山东创源新材料在滨州的100万吨/年氧化铝项目、中铝山西新材料100万吨/年氧化铝节能增效升级改造项目等。新项目投建加重了行业产能过剩风险，这也是导致氧化铝行业一度陷入亏损境地的主要原因。 尽管在国内氧化铝产能过剩压力的影响下，氧化铝价格一路下跌，企业受困。但在国际产能合作方面，氧化铝产业却迈出了关键的一步，中资企业几内亚氧化铝项目取得了实质性进展。 2025年3月26日，国家电投集团几内亚氧化铝项目全面启动建设。该项目规划建设年产120万吨氧化铝厂及其配套附属工程，计划于2028年建成投产。作为几内亚独立以来建设的第一个现代化氧化铝厂，该项目建成后将助力几内亚把资源优势转化为发展优势，推动该国工业化发展迈出新的步伐，并在创造就业、培养人才等方面发挥积极作用，成为中几经贸合作的新典范，为中非合作注入新的强劲动力。2025年12月12日，赢联盟几内亚氧化铝项目举行奠基仪式，该项目同样规划氧化铝年产120万吨。 从“一带一路”国际战略意义上讲，中资企业几内亚氧化铝项目是中几双方共同落实2024年中非合作论坛北京峰会期间两国元首会晤达成重要共识的务实合作成果，将助力几内亚工业化发展迈上新台阶。 从运输成本的角度考虑，在几内亚建设氧化铝项目，对于国内的铝产业来说，相当于节省一半的运输费用。要知道，一艘满载20万吨铝土矿的巨轮，经过11000多海里，横跨大西洋、印度洋和太平洋，单程航行时间就需要45天，然后才能从几内亚到达国内铝厂，这运输成本显然不是小数目。 另外，从行业环保的角度考虑，意义更非同一般，如果把每年进口的铝土矿换成氧化铝进口，将会大幅减少赤泥产生放量，大大减轻我国铝产业的环保压力。 所以说，在几内亚投建氧化铝项目是一举多得的好事情。 过去的一年，我国铝企业海外氧化铝项目不仅在几内亚取得实质进展，同时，在东南亚和其他地区也在加快进度。 为加强供应链安全，南山铝业加速推进上游板块项目进度，2025年12月22日，南山印尼宾坦氧化铝公司（PT. Bintan Alumina Indonesia）氧化铝扩建项目正式投入运营。至此，南山铝业国际氧化铝总设计年产能已提升至400万吨，进一步夯实了该公司在东南亚氧化铝行业的龙头地位。结合印尼当地丰富的铝土矿与煤炭资源，南山铝业国际已构建起全球领先的氧化铝生产成本优势。 另外，值得一提的是，在氧化铝产业，我国在加强二次资源回收利用的同时，还从氧化铝生产流程中成功提取了金属镓、碳酸锂、钪等战略新型金属，开辟了资源综合利用新路径，加快传统产业与现代新兴产业的良性互动。 全球竞争格局中，中国铝工业的国际影响力持续增强。不仅在产量、消费量上保持全球领先地位，更在技术创新、绿色转型等领域实现从跟跑、并跑到领跑的跨越，大幅提升国内铝企业的核心竞争力同时，也为全球铝工业绿色发展提供了中国方案。 当然，在分享行业丰硕成果的同时，我们还要时刻保持危机意识。当前，我们要清醒地认识到铝工业的好光景一个主要原因是供给侧结构性改革释放的市场红利。然而，这种红利不是一成不变的，随着行业利润的提高，国际供给平衡将会被市场重塑，国际产能将加速供给，只不过目前因为国际格局的变动，以及地缘政治等因素放缓了全球电解铝项目建设的投产步伐，所以行业还存在很大的潜在危机。未来，中国铝工业仍然需要不断加强开拓高端蓝海市场产品的研发，打破“内卷”藩篱，不断增强企业竞争硬实力，筑牢产业高质量发展根基。 2025年的丰收景象，为中国铝工业未来发展奠定了坚实基础。站在新的历史起点，中国铝工业正以绿色转型为引领，以科技创新为核心，以市场需求为导向，在高质量发展的道路上稳步前行。从产能规模的稳步增长到发展质量的显著提升，从技术跟随到自主创新，中国铝工业用一年更比一年好的丰收成果，书写着传统重工业转型升级的精彩篇章，未来也必将绽放出更加耀眼的光芒。

SMM 12月31日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锡一同下跌，沪铅跌0.66%，沪锡跌0.45%。沪铝、沪镍一同涨逾2%，沪镍涨2.44%，盘中最高冲至135570元/吨，续刷2025年3月以来的新高；沪铝涨2.25%，盘中最高冲至23030元/吨，刷新2022年3月以来的新高。沪铜涨0.84%，沪锌小幅上涨0.06%。氧化铝主连涨1.42%，铸造铝主连涨1.75%。 此外，碳酸锂主连涨0.86%，工业硅主连跌0.17%，多晶硅主连涨1.03%。欧线集运主连涨0.52%报1801.3。 黑色系方面普跌，仅不锈钢上涨0.57%，其余金属跌幅均在1%以内。双焦方面，焦炭跌1.25%，焦煤涨0.45%。 外盘基本金属普跌，截至15:04分，外盘基本金属仅伦铝和伦铅一同上涨，伦铝涨0.4%，伦铅涨0.2%。伦锡、伦镍一同跌逾1%，伦锡跌1.67%，伦镍跌1.47%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌1.16%，COMEX白银大跌8.66%；沪金跌0.85%，沪银跌4.27%。 此外，铂主连暴跌12.04%报527.25元/克，钯主连跌5.26%报425.2元/克。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：12月制造业PMI为50.1% 升至扩张区间 经济景气水平总体回升】 国家统计局、中国物流与采购联合会今天（31日）发布12月份中国制造业采购经理指数。数据显示，12月我国制造业市场需求有所释放，企业生产较好扩张，市场价格向好运行。12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.9个百分点，指数升至扩张区间，显示制造业回升向好。12月份制造业新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点。需求端释放以及政策预期向好带动制造业企业生产活动较好扩张，生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点。制造业除了规模平稳扩张外，结构方面也呈现积极变化。高技术制造业采购经理指数为52.5%，较上月上升2.4个百分点，扩张势头明显加快。消费品制造业采购经理指数为50.4%，较上月上升1个百分点。12月制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来新高。2025年，我国经济在宏观经济政策发力以及国内经济韧性显现等积极因素的支撑下，运行态势整体稳定，制造业采购经理指数全年均值为49.6%，与2024年全年均值基本持平。预计2026年，在多个积极因素联动推进下，制造业有望实现稳中有增。 》点击查看详情 【国家发改委：近日下达了2026年提前批两重建设项目清单和中央预算内投资计划 共计约2950亿元】 国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超12月31日在新闻发布会上表示，2026年以更大力度稳投资。近日，我委组织下达了2026年提前批两重建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2,950亿元。加快各类基金的拨付和使用节奏。与此同时，我委近期批复、核准多个重大基础设施项目，包括广州新机场，新建湛江至海口跨海轮渡及相关线路工程等交通设施。（财联社） 》点击查看详情 【中国汽车流通协会：初步测算2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆 拉动新车消费近150万辆】 中国汽车流通协会12月31日发文表示，与往年相比，2026年新政将各类别符合补贴条件的旧车注册登记截止日期均比2025年政策放宽了一年。政策红利覆盖至更广泛的消费者群体，让更多拥有老旧车型的车主能够享受到补贴实惠，从而加速老旧车辆的更新换代，有效激发消费潜力。中国汽车流通协会初步测算，享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，拉动新车消费近150万辆，2026年汽车以旧换新政策将惠及比2025年更多的消费者。 【央行公开市场今日净投放5028亿元】 央行今日开展5288亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有260亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放5028亿元。 ► 12月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0288元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.09%报98.31，美联储12月会议纪要出炉，多数与会者支持本次会议下调联邦基金利率目标区间，部分人则倾向维持利率不变。展望货币政策前景，多数与会者表示，若通胀如预期回落，进一步降息大概率合适。但对于后续利率调整的幅度和时机，部分人提出，本次降息后宜维持利率稳定一段时间，以便评估近期政策转向中性立场的滞后影响，同时等待通胀回归2%的信心进一步明确。目前市场仍倾向于押注明年将进行两次降息，而非12月初预期的三次。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布德国11月实际零售销售月率、德国11月实际零售销售年率、瑞士11月官方储备资产、美国截至12月22日当周初请失业金人数、美国截至12月22日当周续请失业金人数等数据。此外，需要注意的是：美联储公布货币政策会议纪要。 12月31日， 洲际交易所（ICE）因元旦前最后一个交易日旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间1日04:00结束；伦敦证券交易所因元旦前夕提前于北京时间20:30收市；香港交易所因元旦前夕交易半日，12时08分与12时10分之间随机收市；芝商所（CME）旗下美债期货合约交易于北京时间15:00开始，提前于北京时间1日03:30结束；上金所、上期所、郑商所、大商所12月31日因元旦前夕无夜盘交易。 》周四适逢新年假期，外盘交易所休市安排一览 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.11%。两市油价预计在2025年或将下跌近20%，其中布油价格料将创下有史以来最长的年线连跌，因在发生地缘冲突、关税提高、OPEC+增产以及对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉实施制裁等重大事件的一年里，市场供过于求。 2025年油市开局强劲，美国上一届政府结束时对俄罗斯实施更严厉的制裁，打乱对主要买家的供应。不过，OPEC+今年加速增产，以及对美国关税影响的疑虑拖累全球经济和燃料需求增长，使得油价有所降温。OPEC+自4月起增产290万桶/日，而2026年第一季将暂停增产。下一次OPEC+会议将于1月4日召开。 大多数分析师预计明年的供应将超过需求，对于过剩规模的预测从国际能源署(IEA)的384万桶/日到高盛的200万桶/日不等。摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats表示：“如果价格真的大幅下跌，我想人们会看到（OPEC ）进行一些减产。但从现在开始，油价可能还需要再跌一些--可能跌到50美元左右。如果OPEC+第一季暂停增产之后油价仍维持在当前水准，他们可能会继续解除减产措施。”（文华综合） SMM日评 ► 铸造铝主力突破新高 现货跟涨难掩成交清淡【ADC12价格日评】 ► 12月31日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】刚需补库下成交价上抬 高镍生铁价格收到支撑 ► 【SMM 镍中间品日评】12月31日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】12月31日 镍价“狂飙”带动硫酸镍价格大幅上行 ► 氧化物市场表现坚挺 稀土价格小幅回暖【SMM稀土日评】 ► 铂价继续下跌 现货市场需求提振【SMM日评】 ► 银价高位震荡 元旦节前现货市场成交寡淡【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】节后偏空因素累积 热卷价格有下降预期 ► 【SMM不锈钢日评】年末期货引领不锈钢现货走强 市场信心恢复预期排产走高 ► 【SMM氢气成本日评】20251230 SMM周评 ► 节前铜价自高位回落 基本面负反馈初现【SMM宏观周评】 ► 元旦假期将近现货流动性偏弱 洋山铜溢价小幅下行【SMM洋山铜周评】 ► 宏观提振与基本面压力交织 氧化铝市场期现分化加剧【SMM氧化铝周评】 ► 宏观与基本面共振 内外盘锌价重心走高【SMM市场回顾-价格周评】 ► 碳酸锂市场周度综述：碳酸锂价格继续上涨【SMM周评】 ► 【SMM铬周评】节前市场平稳运行 待假氛围浓厚 ► 铂钯期货周内大幅下跌 现货市场回暖【SMM铂钯周评】

► 金属涨跌互现 沪铝沪镍涨逾2% 纽银大跌超8% 铂主连跌逾12%【SMM日评】 ► 库存10连涨现货交投淡静 料节后才回暖【SMM华南铜现货】 ► 企业进行年终清算 2025现货市场收官【SMM华北铜现货】 ► 12月31日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月31日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：2025年最后一个交易日铅价大跌 现货市场节日氛围浓厚【SMM午评】 ► 再生铅：再生市场交投两淡 今日成交不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/31 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：元旦节前最后一个交易日 市场几无交投【SMM午评】 ► 天津锌：元旦节前最后一天 市场几无成交【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围清淡 现货升贴水持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：假期氛围浓厚 贸易商佛系报价【SMM午评】 ► 沪锡主力合约午盘窄幅区间整理 交投清淡保持维稳主基调【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2025年最后一天镍价突破13.5万元/吨，祝大家2026年元旦快乐！ 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）