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隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2826元/吨，涨幅0.01%，持仓增仓4095手至41万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2512收于21740元/吨，涨幅0.23%。持仓增仓9023手至39万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2512收于21135元/吨，涨幅0.31%，持仓增仓166手至15104手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2853元/吨。铝锭现货贴水收至20元/吨。佛山A00报价回涨至21490元/吨，对无锡A00报贴水130元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区下调30-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南上调133元/吨。 氧化铝厂利润持续压缩，亏损产能偶发减产，但为长单保供暂未出现大规模减产，氧化铝库存持续增压、反弹无力延续筑底，关注中旬北方采暖限产动态，或有望带领盘面修复。内外格局分化延续，美降息预期升温，供应端持续炒作减产引发的LME仓单不足效应，国内需求旺转淡叠加加工端环保限产，去库节奏不畅。电解铝多空交织、顶底分明，短期延续高位调整节奏。铝合金跟随调整，关注价差收窄后多AD空间。
SMM 11月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪镍一同下跌，沪铅跌0.29%，沪镍跌0.09%。沪锡以0.84%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连涨0.11%，铸造铝主连涨0.07%。 此外，碳酸锂主连涨1.38%，多晶硅主连跌2.5%，工业硅主连跌0.54%。欧线集运主连跌1.87%报1746.1。 黑色系方面，不锈钢跌0.84%，铁矿涨0.2%，螺纹跌0.33%。双焦方面，焦煤跌3.81%，焦炭跌3.6%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦铅以0.36%的跌幅领跌，伦锡涨0.59%，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.4%，COMEX白银涨0.53%。国内方面，沪金涨2.67%，录得四连涨；沪银涨3.2%，录得五连阳。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家发改委：切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位】 近日，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。会议要求，各地区、有关企业要切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位。一是稳定能源生产供应。加强煤炭生产组织和运输保障。确保各类电源应开尽开、稳发满发，充分发挥风电、光伏的电力电量支撑作用。做好天然气资源生产供应安排。二是抓好能源中长期合同履约。进一步提高电煤中长期合同履约水平，重点保障好北方集中供暖地区特别是东北地区的用煤需求。坚持电力中长期合同高比例签约、高质量履约。督促各类企业严格执行已签订的供用气合同。三是全力做好高峰期能源保供。保持对存煤15天以下的电厂动态清零。确保煤电高峰出力，充分发挥气电、水电、抽水蓄能和电化学储能装机的顶峰保供作用。发挥好储气库、LNG储罐等调峰资源作用。加强能源需求侧管理。四是重点保障民生采暖用能。保障热电厂、供热企业燃料储备充足，供热机组等热源运行稳定。做好遭受洪涝等灾害地区的供煤供电供气，确保受灾群众温暖过冬。五是提升低温雨雪冰冻等灾害应对水平。密切跟踪天气变化情况，开展先期避险处置工作，提升应急处置和抢修复电的效率。做好恶劣天气下重点能源物资运输保障。六是做好安全生产工作。压实安全生产属地责任和企业主体责任，坚决守牢能源安全运行底线。（财联社） 【央行公开市场今日净投放2863亿元】 央行今日开展4038亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1175亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2863亿元。 ► 11月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0866元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.1%报99.72，美联储官员态度分化，是否降息仍需更多数据指引，美国政府停摆危机有望化解，海外流动性有好转预期。 据央视新闻客户端，当地时间11月10日，美国参议院以60票赞成、40票反对的结果，投票通过了《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步。该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，并撤销“停摆”期间的部分裁员措施，同时临时防止进一步裁员。法案将在众议院进行表决，随后送交美国总统特朗普签署，以正式结束美国史上最长的政府“停摆”。若此次停摆危机能顺利化解，将释放被冻结的美国财政部普通账户，会向经济中释放数千亿美元的流动性，隔夜市场情绪好转，贵金属受振较为明显。 美联储官员对进一步降息分歧仍在，隔夜多位官员发表讲话，态度有所不同。美联储理事米兰表示，鉴于劳动力市场疲软和通胀下降，美联储应该在12月降息50个基点，他认为降息25个基点是“最低限度”的合适行动。圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆对进一步宽松的前景持明确怀疑态度。旧金山联邦储备银行总裁戴利则对进一步降息表现出较开放态度。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国10月纽约联储1年通胀预期、美国10月纽约联储3年通胀预期、美国10月纽约联储1年黄金涨幅预期，澳大利亚截至11月9日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数，英国9月失业率-按ILO标准、英国9月包括红利三个月平均工资年率，新西兰第四季度未来两年通胀率预期、新西兰第四季度未来一年通胀率预期，日本9月贸易收支-央行基于海关数据季调后，欧元区11月ZEW经济景气指数、德国11月ZEW经济景气指数、加拿大9月贸易帐等数据。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.42%，布油跌0.37%。因供应过剩担忧超过了对美国政府可能结束停摆的乐观情绪。 美国史上持续最久的政府停摆可能于本周结束，此前一项恢复联邦拨款的折衷方案在周日晚些时候在参议院初步通过，但尚不清楚何时会得到国会的最终批准。虽然这一进展提振了整个市场，但对原油供应过剩的担忧压制了油价。 能源咨询公司Ritterbusch and Associates的分析师在一份报告中说，“随着OPEC继续增产，全球油市平衡在供应面越来越呈现出空头色彩，而需求仍呈下降趋势，同时主要石油消费国的经济增速也在放缓。” 本月早些时候，OPEC+同意将12月产量目标提高13.7万桶/日，幅度与10月和11月持平。OPEC+还同意明年第一季暂停增产。市场关注焦点仍是美国总统特朗普针对俄罗斯国家石油公司(Rosneft)和卢克石油(Lukoil)的最新制裁措施的影响。（文华综合） SMM日评 ► 精废价差再度扩大 打包易拉罐价格跟随铝价上涨【废铝日评】 ► 铝价回升带动再生铝价跟涨 废铝供应紧张短期仍有支撑【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月11日 镍盐价格略有下滑 ► 【SMM 镍中间品日评】11月11日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】下游企业采购谨慎 高镍生铁价格持续承压 ► 【SMM氢气成本日评】20251110 ► 矿商挺价心态浓 锰矿市场偏强运行【SMM锰矿日评】 ► 【SMM板材日评】短期板材价格上涨依然受制 ► 【SMM铬日评】询盘成交冷清 市场预期看空 ► 【SMM螺纹日评】供需双弱格局难改，预计建材价格偏弱运行 ► SS期货盘面不断磨底 不锈钢现货价格低位回落有限【SMM不锈钢日评】 ► 银价偏强震荡 市场氛围供需双弱【SMM日评】 ► 下游采购活动减少 氧化物价格小幅下调【SMM稀土日评】
► 金属涨跌互现 沪银涨逾3%录5连阳 沪金涨超2% 碳酸锂涨超1%【SMM日评】 ► 临近交割持货商不再降价积极挺价 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 市场活跃度重回清淡状态 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】 ► 11月11日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 11月11日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续盘整 而市场交易态度转变【SMM午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续盘整 而市场交易态度转变【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅整体报价数量有限 部分企业散单不多看涨惜售【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/11 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：交投贸易商不多 现货升水依旧高位【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量稀少 升水继续走高【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续拉涨 下游询价较少【SMM午评】 ► 广东锌：今日出货贸易商不多 市场成交相对一般【SMM午评】 ► 美国参议院通过临时拨款法案推动市场风险偏好回暖 沪锡主力合约维持高位运行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月11日镍价小幅下跌，美联储理事表示应在12月继续降息 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格21490元/吨（-50）；SMM氧化铝现货价格2854.14元/吨（-5.55）；几内亚铝矿CIF71美元/吨（-0）；保太ADC12现货价格20900元/吨（ 0）。 【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于21675元/吨， 0.12%；氧化铝主力夜盘价格收于2832元/吨， 0.68%；LME铝3月合约收于2880.5美元/吨， 0.65%；铝合金主力夜盘价格收于21055元/吨， 0.14%。 【投资逻辑】 1.宏观上，上周宏观扰动因素主要在美国，美国政府仍然停摆，导致美元流动性紧张，预计仍会持续；另外，非农及CPI数据延后公布，虽市场仍倾向于12月降息，但缺乏官方数据，美联储或变得谨慎；国内进出口数据弱于预期，但剔除基数，出口仍然平稳。关注美联储各票委讲话，或对降息预期有扰动，以及流动性变动情况。 2.原铝产量稳中有升；即期冶炼利润继续走高，氧化铝下跌所致，即期行业平均成本、边际高成本约为16100、 18500元/吨。 3.消费方面，国内现货转为贴水，巩义与佛山贴水较深； 下游龙头企业开工率61.6%，环比-0.6%，铝锭 铝棒小幅累库， 显示国内需求一般，关注高价格的负反馈；海外随着库存增加，现货转为小幅贴水，伦铝强势有所弱化。 4.氧化铝方面，现货价格趋稳；周度运行产能9月底至今下降约187万吨；海外铝厂减产对氧化铝消耗降低，进口仍有压力；总库存继续回升，电解铝厂补库较多，不过氧化铝厂库存持续降低；据统计，以10月销售均价测算，完全成本亏损产能占比29%，现金成本亏损占比3.5%，且亏损幅度均不深。明年上半年仍有大量新增产能，供需压力仍过大。 5.铝合金方面，最新保太ADC12价格为20900元/吨，周度 100元/吨；成本因废铝紧张而坚挺，冶炼利润转负，后续有减产可能；终端汽车冲量阶段，将带动铸造回升。 【投资策略】 电解铝：宏观偏谨慎；近期海外缺电逻辑强化了供需偏紧的市场预期，持仓增量明显，但高价格已经有负反馈迹象，国内需求虽有韧性但未有亮点，海外随着库存增加，现货对期价提振减弱。坚实的供需逻辑仍将持续支撑着价格，逢低做多仍是主策略；短期触及压力区域，谨慎参与，关注持仓变化。 氧化铝：矿端有弱扰动；供应端仍在减产，但力度有限，供需压力仍难缓解；亏损局面下，关注减产幅度会否扩大，但目前亏损程度较小加之保长单，预计规模不及上次。短期现货企稳以及厂内库存连降，对期价有提振，但后续投产规模仍较大，预计上行空间有限，暂仍以低位震荡对待，继续关注减产规模。 铝合金：利润转负，加之废铝偏紧，供应有减量预期；汽车仍在冲量阶段，旺季需求仍在；铝合金跟随铝价呈偏强震荡走势。季节性上，合金与原铝价差仍有上冲可能，关注套利机会。
周一沪铝主力收21725元/吨，涨0.32%。LME收2880.5美元/吨，涨0.65%。现货SMM均价21490元/吨，跌50元/吨，贴水30元/吨。南储现货均价21370元/吨，跌50元/吨，贴水145元/吨。据SMM，11月10日，电解铝锭库存62.万吨，环比增加0.5万吨；国内主流消费地铝棒库存14万吨，环比减少0.05万吨。 宏观消息：在经历了长达40天的政府“停摆”后，美国国会参议院程序性投票通过了旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案，但参议院尚未对该法案安排最终表决时间，同时该法案仍需众议院进行最终表决。美联储理事米兰表示，为防止未来美国经济走弱，他支持进一步降息。旧金山联储主席戴利最新表示，美国经济可能正在经历需求下滑，但关税相关通胀目前看来得到控制。 美国参议院推进重启联邦政府的议案，为持续40天的停摆僵局带来突破希望，市场风险偏好上升。基本面国内铝锭社会库存小幅累库，供需两端边际走弱。海外电力紧缺至电解铝持续开工担忧，供应扰动预期持续存在。另外铜铝比仍在高位，市场资金继续流入铝市，沪铝持仓连续上行，铝价延续偏好。
SMM 11月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属仅沪锌唯一下跌，跌幅达0.07%，沪锡以1.04%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.8%，铸造铝主连涨0.29%。 此外，碳酸锂主连大涨7.36%，录得四连阳。多晶硅涨1.08%，工业硅涨1.31%。欧线集运主连跌1.84%报1778.2。 据SMM了解，今日碳酸锂市场情绪受需求利好高涨，上游惜售情绪渐浓，下游材料厂持谨慎观望态度，市场成交极少。目前，上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。电芯及正极材料排产11月持续向好， 预计碳酸锂11月将持续呈现较大幅度去库。 黑色系方面铁矿以0.07%，不锈钢涨0.28%。双焦方面，焦煤跌1.02%，焦炭跌1.19%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属同样集体上涨，伦铝以1.18%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨1.81%，COMEX白银涨2.85%。国内方面，沪金涨2%，沪银涨2.85%。 》央行黄金储备“十二连增” 贵金属期股联袂拉升 纽沪银涨超2% 【SMM快讯】 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于11月14日就10月份国民经济运行情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室将于2025年11月14日（星期五）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年10月份国民经济运行情况，并答记者问。 央行今日开展1199亿元7天逆回购操作，投标量1199亿元，中标量1199亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。 【中国黄金协会：前三季度国内原料和进口原料共计生产黄金392.931吨 同比增长3.60%】 据中国黄金协会最新统计数据显示，2025年前三季度，国内原料产金271.782吨，比2024年同期增加3.714吨，同比增长1.39%。另有进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%。国内原料和进口原料共计生产黄金392.931吨，同比增长3.60%。 ► 11月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0856元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.09%报99.66，11月8日，美国国会参议院举行自此次联邦政府“停摆”以来的首次周末会议，在8日的会议中，两党再次因医保政策分歧不欢而散。但一天后的9日，也就是美国政府“停摆”的第40天，参议院多数党领袖、共和党人约翰·图恩对外放出消息称，一项关于结束政府“停摆”的潜在协议“正在逐步达成”。据美国媒体9日报道，美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。目前尚不清楚这项法案能否在众议院顺利过关，民主党内部也未达成一致意见。 美国11月消费者信心指数降至50.3的2022年6月以来最低，预测为53.2。消费者一年通胀预期升至4.7%，五年通胀预期略微回落至3.6%，但仍处于较高水平。最近美联储官员表态仍然密集，美联储副主席杰斐逊周五表示，随着货币政策趋向中性立场，美联储在批准进一步降息方面应该“缓慢推进”。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国10月M2货币供应年率 (1110-1117几点不定)、中国10月社会融资规模-年初至今 (1110-1117几点不定)、中国10月新增人民币贷款-年初至今 (1110-1117几点不定)、欧元区11月Sentix投资者信心指数、全球10月工业生产周期转折点领先指标等数据。此外，还需关注：日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要；国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.95%，布油涨0.83%。因市场对美国政府将很快开门持乐观情绪，提振了这一全球重要石油消费国的需求，抵消了对全球供应增长的担忧。 由于担心供应过剩，布伦特和WTI上周下跌约2%，并连续第二周录得跌幅。石油输出国组织及其盟国，即OPEC ，同意在12月小幅增产，但也暂停了第一季度的进一步增产，以规避供应过剩的风险。 美国原油库存正持续攀升，同时亚洲海域油轮浮式仓储量近周内已翻倍。这主要是因为西方制裁收紧限制了印度等国的进口，且一些独立炼油企业因进口配额短缺而需求受抑。印度炼油商已转而从中东和美洲地区寻找替代供应，以弥补受制裁影响的俄罗斯原油缺口。 俄罗斯石油生产商卢克石油（Lukoil）正面临着越来越大挑战，因为美国要求各公司在11月21日前切断与卢克石油业务的最后期限临近 ，而且此前希望将卢克业务出售给瑞士贸易商贡渥集团（Gunvor）的计划也告吹。Sycamore说，美国总统特朗普决定给予匈牙利为期一年的豁免，使其免受美国对俄罗斯石油进口的制裁，这加剧了全球供应过剩的担忧。（文华综合） SMM日评 ► 铝现货价小幅下调 废铝市场整体价格窄幅波动【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月10日 镍盐价格略有下滑 ► 【镍生铁日评】淡季看跌情绪发力 高镍生铁价格继续走低 ► 【SMM 镍中间品日评】11月10日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 电解锰高位持稳 短期涨跌有限【SMM电解锰日评】 ► 镨钕价格虽继续上行 但市场实际成交偏弱【SMM稀土日评】 ► 【SMM螺纹日评】建材市场供需双弱，短期基本面疲软走势难改 ► 海外APT大幅上行 国内钨市涨幅收窄【SMM钨日评】 ► 镨钕价格虽继续上行 但市场实际成交偏弱【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251107
► 金属普涨 伦铝、沪锡涨逾1% 碳酸锂暴力拉涨逾7% 贵金属偏强运行【SMM日评】 ► 早市报盘冷清难寻成交 洋山铜溢价小幅下行【SMM洋山铜现货】 ► 沪铜现货成交好转 但下游仍处于压价情绪【SMM沪铜现货】 ► 库存大幅增加持货商急于出货 现货升水明显走低【SMM华南铜现货】 ► 铜价回升抑制下游采购情绪 市场活跃度降温【SMM华北铜现货】 ► 11月10日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 11月10日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 贸易商与下游企业接货情绪分化 今日华东升贴水持稳【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续走高 而下游企业接货愈加谨慎【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅价格跟涨有限 下游散单采购意愿平平【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/10 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商继续挺价 现货升水强劲【SMM午评】 ► 广东锌：锌价进行震荡运行 下游维持刚需采购【SMM午评】 ► 天津锌：贸易商报价较少 下游刚需补库【SMM午评】 ► 宁波锌：出货贸易商不多 升水表现持稳【SMM午评】 ► 美国或将结束政府“停摆” 宏观推动多数有色金属价格拉升 【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月10日镍现货升水明显走强，国内10月份CPI同比由降转涨0.2% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
海外铝供应端扰动提供支撑，国内铝需求表现略有下滑，社库有所累积，但目前库存水平仍处相对较低水平，沪铝震荡运行，主力合约收涨0.32%。 宏观方面，目前主要关注美国政府停摆问题，市场普遍预期11月中下旬政府停摆问题将得到解决，美国政府停摆有望结束的预期缓和市场情绪。 供应方面，国内电解铝运行产能变化不大，但海外供应端扰动提供支撑。需求方面，随着传统旺季结束，北方部分地区环保限产限制，叠加铝价高企，压制终端的采购情绪，下游铝加工企业开工率小幅下滑。库存方面，近期铝锭社库去库不畅，周末社库出现小幅累积，虽然社库未能连续去化，但目前库存水平仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑。 对于当前走势，新湖期货表示，旺季结束，国内消费总体放缓，建筑、家电等多数终端市场消费转弱，铝材出口也有一定边际下降压力，仅汽车产量维持高增长并带动总体铝消费。供给端依旧变化不大，铝厂运行总体平稳，产量轻微爬升，后期将维持这种态势。消费边际减弱使得库存去化困难，不过总体库存偏低。由于海外供给端存在一定脆弱性，成为近期多头炒作题材，这使得短期铝价高位坚挺。
【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于21625元/吨，环比 0.25%，成交量为25万手，持仓37万手，伦铝收于2862美元/吨，环比 0.67%；氧化铝收于2783元/吨，环比 0.11%，成交量为18万手，持仓42万手；铸造铝合金收于21010元/吨，环比 0.17%，成交量为4610手，持仓1万手。 【核心观点】铝：资金是近期影响铝价的核心因素。前期资金从贵金属流向铜，在把铜价推向新高后选择从铜流出流向铝。资金做多的主要支撑为电解铝海外供应端扰动频发，电解铝明年供应缺口扩大。但目前来看资金与产业之间存在较大矛盾，当前国内电解铝供应稳定，需求偏弱，现货保持宽松，较难支持高铝价，因此沪铝想要维持上涨需要看到资金不断流入，一旦放缓或流出，市场大概率将回归产业逻辑，短期追高需谨慎。宏观方面目前主要关注美国政府停摆问题，目前市场普遍预期11月中下旬政府停摆问题将得到解决，若关门市场超出预期可能会出现流动性危机压制铝价。但从上个月美联储计划12月1号停止缩表的举动来看，美联储已经看到流动性紧张的可能并开始采取措施，因此我们认为后续发生流动性危机概率较小。 氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前国内外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级。目前行业现金成本约为2800元左右，价格已进入考验成本估值支撑的阶段，考虑到以下两点：1、海外铝土矿目前货源充足，宁巴矿业计划于10月发运，该矿山年产能为1400万吨，我们认为后续铝土矿价格偏弱震荡，氧化铝成本支撑成并不稳当，但在几内亚政府将铝土矿视为政治博弈手段的情况下，矿价下跌空间有限，成本大幅坍塌的可能性不大。2、供应端已经出现局部调整的情况。我们认为在大规模减产出现前氧化铝维持空头思路为主，但在当前价格下下方空间较为有限，可考虑卖浅虚值看涨期权。 铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，超过500可多铝合金空沪铝。 【南华观点】铝：高位震荡；氧化铝：偏弱运行；铸造铝合金：高位震荡
SMM 11月7日讯： 金属市场： 截至日间收盘， 内盘基本金属普涨，仅沪铜和沪铅一同下跌，沪铅跌0.14%，沪铜跌0.03%。沪锌以0.55%的涨幅领涨，沪铝和沪锡一同涨0.25%。氧化铝主连涨0.11%，铸造铝主连涨0.17%。 此外，碳酸锂主连涨3.24%，录得三连阳。多晶硅跌1.01%，工业硅涨1.77%。欧线集运跌1.79%报1812。 黑色系方面普跌，仅螺纹和不锈钢涨0.2%，铁矿跌1.87%。双焦方面，焦煤跌0.97%，焦炭跌0.62%。 外盘方面，截至15：08分，外盘基本金属普涨，仅伦锡唯一下跌，跌幅达0.01%。伦铜以0.35%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:08分，COMEX黄金涨0.61%，COMEX白银涨1.17%。国内方面，沪金涨0.72%，沪银涨1.21%，录得三连阳。 截至今日15:08分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【同比增长3.6% 前10个月我国货物贸易进出口平稳增长】 海关总署今天（7日）对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口平稳增长，进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%。其中，对共建“一带一路”国家进出口19.28万亿元，同比增长5.9%，占我国外贸总值的51.7%。民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2%。10月份，我国外贸进出口3.7万亿元，其中出口、进口分别为2.17万亿、1.53万亿元。 》点击查看详情 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看数据详情 【央行公开市场今日净回笼2134亿元】 央行今日开展1417亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3551亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2134亿元。 ► 11月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0836元 美元方面： 截至15:08分，美元指数上涨0.15%报99.85。周四公布的数据显示，美国经济在10月份受政府和零售业拖累减少了就业岗位，而企业削减成本和采用人工智能导致宣布的裁员人数激增。就业市场疲软通常会增加降息的可能性。市场参与者目前认为美联储12月降息的可能性为69%，高于上一交易日的近60%。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、全球10月工业生产周期转折点领先指标、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。 此外，还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔参加线上讨论会；美国总统特朗普就减肥药物发表声明；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；美联储理事沃勒参加加拿大央行2025年度经济会议关于“中央银行与支付的未来”的小组讨论；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话；美联储副主席杰斐逊就“AI与经济”发表讲话。 原油方面： 截至15:08分，两市油价一同上涨逾1%，美油涨1.13%，布油涨1.1%。此前连跌三天，因担心供应过剩和美国需求放缓，不过周线料录得二连跌。 IG Markets分析师Tony Sycamore表示，油价下跌的原因是美国库存意外增加520万桶，再次引发供应过剩的担忧。他补充说：“避险资金流动、美元走强，以及美国政府持续停摆继续给经济活动蒙上阴影，放大了上述担忧。” 美国能源信息署（EIA）周三表示，由于进口增加和炼油活动减少，美国原油库存增幅超过预期，汽油和馏分油库存则是下降。对美国史上最长政府停摆对整体经济影响的担忧，也打压油价。Sycamore表示，美国原油价格短线将在每桶58美元至62美元的区间内波动。他补充称：“一个潜在的上行催化因素是美国政府将在一周内重新开放，不过持续增长和需求疲软将限制涨势。”（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】11月7日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM 镍中间品日评】11月7日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP钴价上行 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格亟待明确指引 市场上下游分歧明显 ► 镨钕价格快速上行 下游试探询单增多【SMM稀土日评】 ► 银价小幅上涨 现货升水维持成交偏淡【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251106 ► 【SMM螺纹日评】供应端有继续减量预期 库存压力或限制价格上涨 ► 不锈钢市场迎年末淡季 现货价低位难提振需求【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM板材日评】淡季需求转弱 下周热卷价格或震荡走弱 SMM周评 ► 周内现货市场成交冷清 远月供应缺口受市场关注【SMM洋山铜周评】 ► 南北硅锰供应分化 期现市场谨慎观望【SMM硅锰周评】 ► 【SMM铬周评】铬系价格继续走低 询盘有限出货困难 ► 本周铜线缆开工率环比回升 铜价回调叠加年末促销释放需求【SMM电线电缆市场周评】
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