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► 基本金属普涨 沪铜、贵金属续刷新高 碳酸锂涨逾8% 氧化铝涨超5%【SMM日评】 ► 铜价大涨下游躺平 采购情绪降至1.05【SMM华南铜现货】 ► 铜价继续冲高 现货升贴水持续探底【SMM华北铜现货】 ► 12月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：部分企业因散单市场报价混乱 今日选择不出货【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：市场锌锭货量稀少 升水持稳运行【SMM午评】 ► 宁波锌：市场几无报价 现货交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：贸易商间交投较多 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 天津锌：锌价重心上移 市场成交冷清【SMM午评】 ► 沪锡期货主力合约今日高位偏弱震荡 市场交投小幅回暖【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月26日外盘休市，内盘镍价高位震荡 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
沪铝日内震荡偏强，主力合约收涨1.06%。沪铜持续新高给到沪铝上涨动力，铝供需基本面趋弱，库存攀升，不过总体库存仍不高。 海外供应有扰动，国内电解铝运行产能变化有限，产量小幅增加。需求方面，目前已进入季节性消费淡季，加上受订单疲弱、环保管控、铝价高企等因素，下游开工进一步深入淡季，铝下游加工企业开工率继续下滑，据SMM调研显示，本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.6个百分点至60.8%。近期下游恐高情绪渐起，叠加新疆发运好转，在途库存上升，本周社会库存有所积累，后续铝锭库存或持续累库，但目前铝锭库存水平不高，对铝价压力有限。 对于当前走势，新湖期货表示，当前消费总体呈淡季状态，随着终端市场进一步走弱，下游铝加工企业订单减少，开工率下降。供给端则变化不大，国内产量稳中有增，进口量近期有所下降。供需基本面趋弱，库存攀升，不过总体库存仍偏低。近期宏观政策预期主导盘面。短期铝价或高位震荡。操作上建议以回调偏多对待。
周四沪铝主力收22305元/吨，涨0.67%。LME休市，涨0.53%。现货SMM均价21980元/吨，跌50元/吨，贴水170元/吨。南储现货均价21900元/吨，跌50元/吨，贴水245元/吨。据SMM，12月25日，电解铝锭库存61.7万吨，增加21.7万吨；国内主流消费地铝棒库存12.45万吨，环比增加0.15万吨。 宏观消息：12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。 外盘休市但铜价持续新高继续给到铝价动力，偏强震荡。基本面铝锭社会库存如期较大幅度累库，年底消费预计继续缓慢走淡。基本面驱动不强，铝价高位震荡。
隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2635元/吨，跌幅0.38%，持仓增仓16367手至26.1万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2602收于22305元/吨，涨幅0.61%。持仓增仓2980手至29.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2602收于21380元/吨，涨幅0.56%。持仓减仓4337手至9382手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2728元/吨。铝锭现货贴水扩至170元/吨。佛山A00报价回跌至21880元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆无锡广东上调30元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调41元/吨。 几矿增加发运叠加大型矿业复产，给予近远期矿石到港支撑。因新疆交割库利润不再，仓单开始外流，同时进口氧化铝增量，持续给予现货氧化铝增压。氧化铝延续下跌态势逐步向期货收敛，现货高升水持续收窄。新疆发运受阻的铝锭或集中到库，后续面临转累库压力。随着宏观情绪计价完毕，铝价后续涨势相对乏力，延续高位震荡节奏。
SMM 12月25日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜涨1%，沪铅涨1.05%，沪铝涨0.29%，其余金属均下跌，沪锡、沪镍一同跌超1%，沪锡跌1.18%，沪镍跌1.22%。氧化铝跌0.71%，铸造铝涨0.4%。 此外，碳酸锂主连涨0.44%，多晶硅主连涨4.8%，工业硅主连涨0.28%。欧线集运主连涨0.13%报1799.7。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌0.08%，铁矿涨0.58%。螺纹、热卷一同涨0.03%。双焦方面，焦煤暂时持平于1124元/吨，焦炭跌0.03%。 外盘基本金属方面，LME金属因圣诞节假期休市。 贵金属方面，COMEX黄金和COMEX白银因圣诞节假期休市。内盘贵金属方面：沪金跌0.39%，沪银涨2.64%。 此外，铂主连涨4.51%，盘中最高冲至700.9元/克，继续刷新其上市以来历史新高，钯主连跌7.65%，早些时候一度跌停，临近收盘跌幅有所收窄。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家发改委：有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济，培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济】 国家发展改革委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》。文章指出，扎实推进“十五五”现代化基础设施体系建设。提升综合功能。以服务国家重大战略实施和重点领域安全能力建设为引领，以支撑经济高质量发展为导向，丰富拓展基础设施功能。交通领域，提升基础设施互联互通水平和运输服务质量效率，有力支撑区域协调发展战略、区域重大发展战略、新型城镇化战略、乡村振兴战略实施。强化国家战略腹地交通运输保障，拓展多元化国际通道航线，推动重大基础设施全面贯彻国防要求。有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济，培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济。能源领域，统筹国内国际两个市场，优化能源资源进口，鼓励企业有序走出去参与能源项目建设。夯实煤炭保供压舱石基础，加快煤炭优质产能释放。稳步提升煤炭、石油、天然气实物储备。有序推进国家煤制油气战略储备基地建设。 【国家能源局：11月全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时 同比增长7.0%】 国家能源局发布数据显示，2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%。从交易范围看，省内交易电量4243亿千瓦时，同比增长5.7%；跨省跨区交易电量1241亿千瓦时，同比增长11.8%。从交易品种看，中长期交易电量5206亿千瓦时；现货交易电量278亿千瓦时。绿电交易电量336亿千瓦时，同比增长42.8%。 中国人民银行今日以固定利率、数量招标方式开展了1771亿元7天期逆回购操作。因今日有883亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放888亿元。 ► 离岸人民币兑美元升破7.0大关 为2024年9月以来首次 ► 12月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0392元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.01%报97.95，最近公布的美国经济数据展现一定韧性，此前公布的美国第三季度GDP初值超预期上扬，虽然目前美国企业招聘仍显疲弱，失业率有所走高，但隔夜公布的美国最新一周初请失业金人数也意外下降，美元指数暂时低位企稳。 美国劳工部周三公布的数据显示，美国截至12月20日当周初请失业金人数为21.4万人，预期为22.4万人，前值为22.4万人。截至12月13日当周续请失业金人数为192.3万人，预期为190万人。近期美国数据因假日季前季节性调整面临挑战而出现波动，美国上周初请失业金人数意外下降，但美国劳动力市场仍处于经济学家和政策制定者所称的"不招聘、不解雇"模式，12月美国失业率可能仍维持在高位。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布澳大利亚截至12月21日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，日本央行行长植田和男将在日本经济团体联合会发表演讲。 12月25日（周四）适逢美国圣诞节假期，金融市场交易时间有所调整。 外盘交易所休市安排如下：均为北京时间 》今日适逢美国圣诞节假期 外盘交易所休市安排一览 原油方面： 美油和布油因圣诞节假期休市。 SMM日评 ► 国内价格走高叠加人民币走强 进口ADC12理论盈利改善【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月25日 镍价带动成本反弹 镍盐价格略有回升 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格重心重回900 但缺乏持续上涨动力 ► 【SMM 镍中间品日评】12月25日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM螺纹日评】建材库存延续下降 但降幅稍有收窄 ► 【SMM板材日评】热卷产量窄幅波动 库存延续去化 ► 上下游继续博弈僵持 稀土价格趋于平稳【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251224
► 内盘基本金属涨跌互现 沪铜涨1% 多晶硅涨逾4% 沪银涨超2%【SMM日评】 ► 铜价始终在高位下游谨慎补货 现货升水继续走低【SMM华南铜现货】 ► 持货商以价换量 现货升贴水跌至近三年低点【SMM华北铜现货】 ► 12月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价强势不改 但现货市场成交愈加清淡【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅持货商报价松动 贴水出现扩大迹象【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：年底部分贸易商清库 升水继续下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：市场现货稀少 现货交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心回落 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价重心下移 升水小幅上行【SMM午评】 ► 沪锡合约（sn2602）报收于334840元/吨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月25日镍价遭遇显著回调，央行开展4000亿元MLF操作 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
铝基本面驱动不强，淡季需求表现趋弱，社库继续累积，后续或进入累库周期，沪铝震荡运行，主力合约收涨0.29%。 宏观方面，美国三季度实际GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速。但美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数，在第三季度上涨了2.9%。市场再度调低明年降息预期。银河期货表示，海外市场调低明年降息预期，海外市场今日假期休市，市场减仓避险铝价随板块回落。 供应方面，国内电解铝炼厂运行产能微增，而近期进口量有所下降，供应总体变化有限。需求方面，目前处于季节性消费淡季，加上铝价高企，下游消费表现趋弱，铝加工企业开工率稳步下行。周中铝锭社库继续累积。后续铝锭库存或持续累库，但目前铝锭库存水平不高，对铝价压力有限。 对于当前走势，金源期货表示，美指回落及铜价强势新高带动，伦铝跟随新高，今日外盘圣诞休市，指引有限。基本面年底消费继续缓慢走淡，关注到货持续给到的库存压力，后续社会库存或进入累库周期，沪铝区间震荡。
今年下半年，沪铝期货价格走出了一轮流畅的上涨行情。进入12月，沪铝期货主力2602合约高位震荡。 宏观层面，全球流动性宽松是铝价走强的主要原因之一。虽然美国11月非农就业数据略超预期，但失业率攀升至4年高位，市场判断美联储不会改变货币宽松的基调，叠加美联储12月继续降息，海外流动性宽松利多有色金属板块。国内方面，中央经济工作会议等重磅会议已为2026年定下“稳增长、扩内需”的清晰基调，为市场情绪提供了坚实的支撑。 供应方面，我国电解铝行业当前建成产能约4527万吨，运行产能为4446万吨，已无限逼近4500万吨的产能“天花板”。在供给侧结构性改革与“双碳”目标的双重压力下，国内电解铝产能扩张通道基本关闭，供应刚性日益凸显。印尼作为最大的供应增量来源地，其规划新增产能超600万吨，但受制于燃煤电厂政策及基建进度，2025年实际新增产能仅27.9万吨。欧洲能源危机导致2021—2023年电解铝产能减少100万吨，目前仅恢复30万吨，剩余70万吨或永久退出。美国因电力成本高企，铝产量连续五年下滑，2025—2027年新增产能预计仅有7.2万吨。South32莫桑比克铝厂明年3月计划停产检修，进一步加剧全球供应紧张预期。 电解铝是典型的高载能产业，单吨电耗约1.35万度，全行业年耗电量占全国耗电总量的6.8%。与此同时，预计2030年全国数据中心耗电量将突破7000亿度，其与电解铝行业在内蒙古、云南等电力富集区已形成直接竞争。电力资源将成为制约电解铝产能释放的重要因素之一。 需求方面，新旧动能转换特征明显。国内房地产市场仍处于调整期，建筑用铝需求虽然下滑，但随着房地产行业触底企稳，其对铝需求的拖累效应将逐渐减弱。看向汽车行业，新能源汽车产销增速虽然有所放缓，但仍是重要的消费支撑，“反内卷”政策有助于行业健康发展。此外，我国大力推进特高压电网建设以及全球光伏装机高速增长，将持续拉动铝材需求。欧美国家电网老化严重，其大规模的电网升级改造计划将为铝市场提供长期的需求支撑。截至2025年9月，我国新型储能装机规模已超1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机规模的40%以上。根据规划，到2027年我国新型储能装机规模将达1.8亿千瓦以上，会显著带动电池铝箔、储能箱体等用铝需求增长。AI产业发展也将开辟全新的用铝场景，铝兼具“轻量化”与“绿电载体”的双重属性，成为AI基础设施建设的关键材料。同时，人形机器人、机械狗等高端制造领域的发展，也将带动轻量化高性能铝材需求增长。 当前铜铝比价已破4。历史数据显示，当比价超过这一阈值后，铝价表现往往强于铜价，因“铝代铜”的经济性凸显，这将为铝价上涨提供额外的结构性动力。 综上所述，铝行业已步入“供应紧张、需求结构重塑”的新发展阶段。在供需紧平衡的背景下，铜铝比价突破关键点位，铝价运行中枢有望稳步上移。未来需重点关注国内外电网投资进度、AI基础设施建设情况以及电力资源分配政策，这些因素将决定铝价的上行高度。
周三沪铝主力收22145元/吨，跌0.29%。LME收2956.5美元/吨，涨0.53%。现货SMM均价22030元/吨，涨160元/吨，贴水170元/吨。南储现货均价21950元/吨，涨160元/吨，贴水245元/吨。据SMM，12月22日，电解铝锭库存60万吨，增加2.2万吨；国内主流消费地铝棒库存12.3万吨，环比增加0.35万吨。 宏观消息：北京市进一步优化调整住房限购政策。央行货币政策委员会召开第四季度例会会议再次强调维护资本市场稳定，但未提及房地产市场。 美指回落及铜价强势新高带动，伦铝跟随新高，今日外盘圣诞休市，指引有限。基本面年底消费继续缓慢走淡，关注到货持续给到的库存压力，后续社会库存或进入累库周期，沪铝区间震荡。
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格22030元/吨（ 160）；SMM氧化铝现货价格2736.75元/吨（-10.06）；几内亚铝矿CIF68.5美元/吨（-0）；保太ADC12现货价格21500元/吨（ 200）。 【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于22145元/吨，-0.29%；氧化铝主力夜盘价格收于2638元/吨，-1.01%；LME铝3月合约收于2956.5美元/吨， 0.53%；铝合金主力夜盘价格收于21185元/吨，-0.35%； 【投资逻辑】1. 原铝日均产量小幅增加； 即期冶炼利润有所回升，电解铝上涨所致； 11月份行业平均成本、最高成本分别为16057、 18782元/吨。 2.消费方面，国内现货贴水扩大，价格上升打压需求所致； 下游龙头企业开工率61.5%，环比-0.3%，铝型材开工下滑，其他持稳； 铝锭 铝棒去库0.3万吨，去库节奏较慢，显示价格上涨对需求有压制，但年底赶工需求有韧性； 内外价差走阔，海外强势带动国内走势。 3.氧化铝方面，现货价格再次回落；周度运行产能环比上升， 进口窗口仍打开，月度维持净进口，过剩局面持续； 总库存继续增加，电解铝厂库存仍在增加，同时氧化铝厂库存也在增加； 11月，全国氧化铝加权成本2772元，晋豫地区完全成本2874元，以当前现货价格测算，亏损幅度有限。部分仓单成交使得基差收窄，未来两个月到期仓单量依然很大，明年上半年仍有大量新增产能，或继续带动月均价下跌，亏损扩大才能推动实质性减产，而且进入1月份，减产意愿或会增强。 4.铝合金方面，最新保太ADC12价格为21200元/吨， 周度持平； 合金厂开工率高位回落，后续随着汽车步入淡季，合金需求将走弱；成本因原铝价格高企而坚挺；采购交投清淡， 社库高位小幅回落。 AD与AL的价差小幅回升，但更多受电解铝主导。 【投资策略】电解铝：美国非农数据提供增量信息有限，美元流动性向上修复中，国内经济数据偏弱，但专项债前置等将支撑经济；资金面上，持仓增量幅度有限；供需上，市场对26年预期较为积极，短期价格回升打压需求，但库存仍小幅回落；内外价差走阔，海外强势支撑国内走势。整体上供需矛盾不大，跟随宏观情绪为主。中长期仍维持逢低入多策略，短期期价遇前高回落，此前提示的低多逢高离场。 氧化铝：矿端仍有跌价预期；供应端实质减产仍未兑现，加之转为净进口，供需压力仍大。仓单压力有所减轻，基差收窄至中值附近；但大量仓单到期及新增产能预期，或继续打压现货拉低月均价，1月份减产预期有增加。成本角度略有低估，但向上驱动不足，主力暂换至05合约，仍以短线操作为主，关注仓单消化情况。 铝合金：需求转为淡季，以需定产下合金厂开工率回落，但成本坚挺有支撑。 铝合金跟随铝价走势，结合AL走势来参与价差套利。
12月26日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土点击排行
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