沪铝及氧化铝早间继续上扬，目前沪铝主力合约涨超2%，氧化铝主力合约涨超3%。美联储如期降息25个基点，美元指数出现回落，宏观情绪偏暖，提振有色金属走势。铝方面，部分炼厂检修，社库持续回落，成本不断上涨，支撑铝价偏强运行。氧化铝方面，进口矿供应扰动不断，氧化铝供需矛盾持续加剧且短期较难解除，现货价格上涨，支撑期价走势。

周四沪铝主力收21450元/吨，涨1.83%。伦铝涨3.42%，收2704美元/吨。现货SMM均价21470元/吨，涨260元/吨，升水80元/吨。南储现货均价21320元/吨，涨250元/吨，贴水70元/吨。据SMM，11月7日铝锭库存56.3万吨，较上周减少3.4万吨。铝棒10.71万吨，较上周减少0.71万吨。宏观面：美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。芝商所的“美联储观察”工具显示，在美联储主席鲍威尔发言前，该行12月再次降息25个基点的概率有所下降，从声明前的66.5%下降到63.8%，预期12月维持不变的概率升至36%附近。产业消息：据海关总署最新数据显示：2024年10月全国未锻轧铝及铝材出口量57.7万吨，环比增加2.7%，同比增加31.1%；1-10月份累计出口量达549万吨，累计同比增加16.9%。 美联储一如预期降息25个基点，主席鲍威尔没有给出可能在短期内暂停降息的任何有力线索，美指下跌。同时国内人大小作文发出，政策预期进一步抬升，宏观情绪偏好。基本面铝锭现货库存继续大幅下降至56.3万处于近五年同期低位，三方调研平台显示10月铝锭铝水比例继续上升3.6个百分点至73.93%，现货升水一路小跑上行。海外矿石再现扰动，氧化铝涨势不止，成本上行电解铝企业被迫检修压产预期仍在抬升。供应端矛盾上升，我们看好铝价偏强。同时低库存和现货升水走强配合，加上检修压产预期配合，结构上关注正套机会。 操作建议：单边滚动低多，跨期正套

文华财经据外电11月7日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周四反弹，因投资者再次憧憬中国祭出更多刺激措施，从而提振金属需求。 伦敦时间11月7日17:00(北京时间11月8日01:00)，三个月期铜上涨3.44%或321.00美元，收报每吨9,664.00美元，周三该合约曾下滑4.5%至9月18日以来收报低。 丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen说："昨天的多头结清仓位潮现在被更多的现实检验所取代。与最初的恐慌相比，市场现在采取了更为乐观的态度。" 中国是全球最大的金属消费国。 Ole Hansen补充说"工业金属市场现在正期待周五的到来，市场憧憬中国祭出额外刺激措施。" 中国海关总署周四公布的数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口较上年同期增加，受季节性需求改善和对铜消费前景改善提振。数据显示，上个月未锻轧铜及铜材进口为50.6万吨，较上年同期增长1.1%，这也为市场带来了提振。 智利海关公布的数据显示，智利10月铜出口量为206,067吨，当月对中国出口铜58,927吨；智利10月铜矿石和精矿出口量为1,375,542吨，当月对中国出口铜矿石和精矿996,494吨。 智利国有铜业公司Codelco董事长Maximo Pacheco周四表示，该公司10月产量达到今年最高水平，超过生产目标。在过去两年产量降至历史低点后，该公司一直在努力恢复生产。 美元指数走软，以及对美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在进一步降息的预期也为铜价提供了支撑。通常，美元走软使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更加便宜。 然而，人们担忧美国重大电气化举措将被推翻，从而抑制对包括铜在内的金属的需求。 其他基本金属方面，三个月期铝攀升3.02%或79.00美元，收报每吨2,694.50美元，在美国铝业停止从巴西装运原材料铝土矿后触及五个多月来最强。 美国铝业（Alcoa）周四表示，已停止从巴西Juruti港运送铝土矿，因一艘船只在航道搁浅。近期铝原材料供应链受到一系列干扰，将氧化铝价格推高至创纪录高点并支撑铝价。

【铜】 周四内外铜价收回隔夜跌幅，伦铜短线强弱分界9550美元。情绪引导的盘面上，铜价与银价单日跌幅大，美元走强压制大，而多数工业品与国内股市共振走阳。虽然兑现路径不确定，但美国高关税以及降低美国绿色转型的忧虑也影响到铜定价，依然倾向铜能延续长期潜在需求增速。明日市场关注国内政策与联储会议，宏观靴子落地带来铜价滑跌，使铜价受情绪影响推高上行的风险减弱，铜市将更关注自身供求，延续下半年交投区间。今日沪铜收盘0-1月间差平水，上海铜升水扩至35元、广东升水扩至70元，周内社库减少5600吨至19.25万吨。10月未锻轧铜及铜材进口回升到50.6万吨、较高水平。目前表观供应较宽松，观望。 【铝与氧化铝】 今日沪铝突破21000元刷新近五个月新高，华东现货升水维持在80元，铝锭铝棒社库较周一分别下降2.2万吨和0.3万吨。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，现货反馈回暖。成本大幅抬升后电解铝厂出现十万吨左右减产，短期沪铝受基本面支撑偏强震荡，高位谨慎参与，后续关注氧化铝上行和去库趋势何时发生变化。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数升至5400元，成交接近5500元，现货止涨前主力合约仍有向上空间。 【锌】 市场情绪从风险事件落地加征关税等利空中修复，对美联储降息和国内积极财政仍有期待，黑色反弹，带动锌价低开高走。0-1月差高位运行，下游逢高采购积极性一般，现货交投清淡。炼厂维持低产出，对后市TC回升期待高，冬储背景下，四季度产业利润集中矿端格局难改。锭端供应同比收缩有望延续。国内消费旺季结束，消费端依赖财政刺激，总体表现喜忧参半，沪锌暂维持2.4-2.59万元/吨震荡看待。 【铅】 沪铅低位反弹站上60日均线，整体仍维持平台盘整，已经关注度仍不高。精废价差-25元/吨，考虑再生铅成本，沪铅在1.65万元/吨仍有强支撑。但废电瓶价格并未积极跟涨铅价，再生利润好转后，增产预期仍存。下游近期出口和内需有所好转，逢低采买积极性尚可，但对高价铅接受度不足。期现价差维持200元/吨高位，关注交仓压力，沪铅突破1.73万元/吨前，维持低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍受益股指大幅反弹，市场交投平平。市场对国内政策期待颇高，但从基本面来看并不支持强势持续。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期仍有反复，找沽空机会为主。 【锡】 沪锡收阳收复26万，今日现锡26.05万，对交割月实时升水1270元，锡精矿占比高，原料紧张。海关初步出口数据延续稳健，集成电路累计出口增速11.3%，家电出口累增22.2%。预计美国不会对AI投资降速，且可能有更高的效率。技术上内外锡价震荡整固形态依然完整，等待国内产量预期。前期多单依托调整低点继续持有。

文华财经据外电11月7日消息，伦敦期铜价格周四上涨，部分收复上一交易日因美元大涨而暴跌的走势，因市场期待中国采取进一步的刺激措施。 北京时间17:12，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨196美元或2.1%，至每吨9,538美元。该合约周三跌至9月18日以来的最低点每吨9,302美元。 上海期货交易所主力12月铜合约收盘下跌990元或1.28%，报每吨76,480元。盘中早些时候，该合约一度触及75,520元，为9月23日以来最低，追随隔夜LME市场的跌势。 一位交易员表示：“市场预期中国将加大刺激措施，这将提振金属需求。” 预计美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在今日稍晚进一步降息，这可能会支持经济增长和金属需求，并削弱美元，使美元计价的金属对其他货币的持有者来说更便宜。 中国海关总署周四公布的数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口较上年同期增加，受季节性需求改善和对铜消费前景改善提振。 数据显示，上个月未锻轧铜及铜材进口为50.6万吨，较上年同期增长1.1%。 9月和10月传统上是工业金属需求的旺盛期，因制造业活动在夏季迟滞期后开始回升，且10月黄金周假期提振了旅游和商品消费。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨42.5美元或1.62%，至每吨2,658美元；期镍大涨328美元或2.03%，至每吨16,455美元；期锌上涨78美元或2.62%，至3,051美元；期铅小升2美元或0.1%，至2,050美元；期锡上涨463美元或1.48%，至31,810美元。 在上海金属市场，沪铝12月合约收高385元或1.83%，至每吨21,450元；沪锌12月合约上涨80元或0.32%，至每吨25,170元；沪铅12月合约上涨225元或1.35%，报每吨16,900元；沪镍12月合约上涨1,280元或1.02%，报收于127,260元；沪锡12月合约则下跌1,870元或0.71%，至每吨260,800元。

沪铝日内震荡走高，主力合约收涨1.83%。近日传出铝厂零星大修及减产消息，加上铝锭社库持续回落，成本端氧化铝价格连续上涨，支撑铝价走势。 供应方面，前期部分地区电解铝炼厂投复产，运行产能小幅增加，但近期有炼厂减产检修消息传出，需求方面，传统旺季已过，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。 库存方面，国内三大主流的铝锭消费地交投维持良好，出库表现稳定，加上西北地区运输尚未完全恢复，铝锭社库继续回落，对铝价走势有一定支撑. 对于当前走势，新湖期货表示，近日传出铝厂零星大修及减产消息，不过涉及产能较小对当前产量也无大幅影响。电解铝实际产量稳中略增，进口同样变化不大，因此短期供应总体平稳。传统旺季结束，消费趋缓。不过北方运力下降使得到货偏低，铝锭库继续去化。短期供需基本面驱动较小，宏观因素扰动大。铝价或有反复。在成本不断抬升的情况下，铝价下方支撑强。

【盘面】夜盘沪铜大幅低开后窄幅波动，白天盘反弹，收敛当日跌幅，主力12月收76480，跌1.28%，成交放量，总仓减少超过1.7手，总仓39.9万，再度跌破40万手。沪铝夜盘窄幅波动，白天盘大幅拉涨，主力12月收21450，涨1.83%，价格创6月初新高，成交明显放量，总持仓增加接近6万手。 【分析】铜价受美元大涨压制，盘面走弱，但白天盘收敛跌幅，市场情绪趋稳，多空大幅减仓，显示主动性抛压也不足，关注铜在8月底高点的支撑。铜目前宏观面和自身供需面不支持铜价大跌，等待持仓恢复。氧化铝延续强势，叠加铝自身供需面的改善，铝价向上突破，维持做多策略。 【估值】中性 【风险】宏观政策不及预期