【铜】 新年首个交易日沪铜低开收阴，主力最低未跌破7.3万，国内现货端仍有一定支撑。今日现铜73435元，上海铜升水95元，广东铜升水125元，精废价差回暖。炼厂跨年1-2月的备料转淡，关注现货TC变动。周内SMM社库增加1200吨至11.43万吨。亚洲盘伦铜随沪铜反弹，技术上，8700美元有一定支撑。近两月国内精铜产量环增，消费惯性可能在延续两三周后季节性转淡，社库去库空间有限。空单持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝延续震荡，华东现货平水，铝锭社库较周一下降0.3万吨，铝棒增加0.7万吨。电解铝完全成本过半亏损，运行产能回落幅度有限暂无进一步减产计划，随着氧化铝现货松动，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，12月消费同比明显降速，观察春节前累库情况，沪铝反弹驱动不足或延续弱势震荡。氧化铝近期运行产能高位波动，行业库存出现拐点迹象，今日山西河南现货指数加速下跌，成交落至5500元附近。市场悲观情绪较重，不过期货仓单极低，主力合约观察基差修复可能。 【锌】 上海市场货量仍不多，进口锭补入，SMM锌社库较周一上涨0.2万吨至6.45万吨，交易所仓单维持1230吨低位，岁末年初，资金偏观望，叠加权益市场偏冷，多头主动减仓后，近月持仓仓单比回落至102.7。消费转淡，矿紧缓解，TC低位回升，2025年过剩预期升温，短期炼厂大面积亏损状态未根本扭转，沪锌仍以震荡寻顶看待，观望。 【铅】 节后下游盘库、关账因素解除，原料采购回暖，SMM铅社库回落至5.28万吨。雾霾限产解除，再生铅陆续复产，但铅价走低，再生利润收窄，挺价出货，精废价差-75元/吨。湖南原生铅企业环保限产尚未恢复，电解铅市场流通货源不足，散单报价相对坚挺，SMM1#铅对近月盘面升水30元/吨。精废倒挂，春节长假临近，消费增量预期不强，成本端支撑下，暂看沪铅1.65-1.7万元/吨区间震荡。 【镍及不锈钢】 沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应充裕，结构性供应结构有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至939元每镍点，镍铁库存上旬降近万吨至2.6万吨，不锈钢厂拿货较为积极。纯镍库存降千吨至4.1万吨，不锈钢库存降4.8万吨至91.6万吨。12月下旬广西中伟的“CNGR”牌电解镍在上期所注册，注册产能2.5万吨；华友同日注册产能3万吨。延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。 【锡】 沪锡震荡在年线偏下，中短期日均线粘合。今日现锡24.45万，对交割月实时升水420元。锡市基本面消息平淡，消费上两周后国内将季节性转弱，等待周五社库。中长线倾向关键阻力位空配。

SMM网讯：以下为上海期货交易所1月2日金属库存日报：

文华财经据外电1月2日消息，在2025年第一个交易，伦敦基本金属周四大多上涨，受中国将推出更多的刺激举措促进经济增长的预期提振，但美元走强限制涨幅。 北京时间14:23，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨94美元或1.07%，报每吨8,862美元。 沪铜2502合约下跌460元或0.62%，报每吨73,340元。 美元兑大多数货币在2024年强劲涨势后，周四继续以强势姿态开启新一年的交易，投资者认为美国利率或将在更长时间内维持在较高水平。 年初的市场焦点将集中在即将上任的美国新总统及其政策上，市场普遍预计这些政策不仅会促进经济增长，还会增加物价压力，从而支撑美国公债收益率并提振美元需求。 美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵。 一交易商表示：“从宏观经济方面来看，美联储维持利率在高位，且美元指数达到两年高位，二者均限制铜价涨势。” 伦敦和上海两地市场周三均因新年假期休市。 三个月期铝上涨15美元或0.59%，报每吨2,566.50美元；三个月期镍上涨32美元或0.21%，报每吨15,360美元；三个月期铅上涨11.5美元或0.59%，至每吨1,963.50美元；三个月期锌上涨28美元或0.94%，至每吨3,006.50美元；三个月期锡下跌178美元或0.61%，至每吨28,905美元。 上海市场涨跌互现。沪铝2月合约上涨105元或0.53%，报每吨19,895元；沪锌2月合约下跌135元或0.53%，至每吨25,175元；沪铅2月合约上涨45元或0.27%，至每吨16,810元；沪镍2月合约下跌710元或0.57%，报每吨123,850元；沪锡2月合约下跌1,360元或0.55%，至每吨244,590元。

电解铝主力02合约周二维持低位震荡，开盘价19805，收盘价19780。伦铝也继续在2550附近窄幅震荡。盘面对于几内亚事件影响的情绪有所缓和，氧化铝价格冲高回落，几内亚影响因素对铝土矿实际影响还需继续观察，预计偏短期情绪交易，中期影响不大。 现货成交环比前一交易日有所改善，均价小幅抬升，下游逢低拿货，现货虽维持小幅贴水，但贴水有所收敛。最新社库47.3万吨，较上周四去库0.2万吨，主要是因为近期新疆大部分发运均处于在途暂未抵达的阶段，但去库速度明显下滑，考虑到当下国内整体处于需求淡季，预计社库拐点在一月上旬出现。 从下游加工业数据来看，据SMM数据显示，国内12月份铝加工业综合PMI指数录得42.6%，环比下降4.7%，位于荣枯线以下，具体到细分行业，12月份国内铝板带箔、铝合金、铝线缆等板块进入消费淡季，叠加11月铝材抢出口透支未来需求，多家企业订单不足开工率下滑，预计春节前后一段时间内现实层面维持偏弱。 综合来看，铝产业基本面情况利空因素大于利多因素，淡季之下需求不振占主导，但同时高成本和低库存对盘面价格仍有一定支撑，因此我们认为短期盘面维持震荡偏弱运行，关注19600-19800支撑情况。

现货方面，SMM氧化铝价格小幅回调至5712元/吨。铝锭现货收至贴水20元/吨，佛山A00报价涨至19910元/吨，无锡A00贴水220元/吨，下游铝棒加工费河南持稳，临沂的南昌上调20-40元/吨，新疆广东包头下调30-40元/吨；铝杆1A60加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调100元/吨，低碳铝杆加工费下调113元/吨。海外氧化铝复产、国内新增产能投放，以及下游亏损减产，氧化铝供给紧张格局开始好转，延续回调节奏，现货跌势或开始加速。在年末下游集中补库风潮下，铝锭并未出现明显累库周期，25年长单谈判开启，年内铝厂清货进入尾声，下游补库结束、开始着手准备放假，铝价将受累库逻辑主导，于两万下方继续承压。