4月24日（周四），伦敦期铜徘徊在接近三周高点的水平，受美元走弱提振，但美国关税的持续不确定性令铜价走势震荡。 伦敦时间4月24日17:00(北京时间4月25日00:00)，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨10美元，或0.11%，收报每吨9,392.5美元。上一交易日触及4月3日以来的最高水平9,481.50美元。LME期铜自本月触及17个月低点8,105美元以来已上涨16%。 盛宝银行驻哥本哈根大宗商品策略主管Ole Hansen表示， “几乎不可能预测未来会发生什么。毫无疑问，本周初引发风险偏好推动的涨势的关税乐观情绪已经再次消退。” 尽管亚洲股市表现平平，但欧美股市动能增强，投资者消化贸易方面的最新消息。 Hansen补充道：“关税解决方案不会在一夜之间实现，需要很长的时间，因此破坏性的经济影响可能无法避免。” 周四公布业绩的多个行业的企业表示，他们正在提高价格、削减财务预期，并警告贸易战带来的不确定性日益增加。 美国Comex期铜上涨0.2%，至每磅4.85美元，较LME期铜升水为每吨1,272 美元，反映出交易商押注美国可能对铜征收关税的影响。 美元指数下跌支撑工业金属。美元贬值使得以美元计价的商品对于使用其他货币的买家来说更便宜。 其他基本金属上涨 铝、铅和镍价触及三周新高，锌则创逾两周新高。 LME三个月期铝上涨17美元或0.7%，收报每吨2,449.0美元。盘中触及4月3日以来最高2,461美元。三个月期铅上涨13.5美元，或0.69%，至每吨1,959.5美元。盘中触及4月3日以来最高1,964美元。 三个月期镍上涨159美元，或1.02%，至每吨15,821.0美元。盘中触及4月3日以来最高15,880美元。国际镍业研究小组(INSG)预计，2025年全球原镍使用量为353.7万吨，产量为373.5万吨，全球镍市场将供应过剩19.8万吨。而2024年为过剩17.9万吨，2023年为过剩17万吨。 尽管缅甸佤邦再次推动曼相矿山复工复产，三个月期锡上涨449美元，或1.43%，至每吨31,763.0美元。 LME三个月期锌上涨48美元，或1.82%，至每吨2,687.5美元。盘中触及4月7日以来最高2,709.5美元。

SMM2025年4月24日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.1个百分点至62.5%，本周各板块开工呈现分化格局：原生合金开工率微升0.4个百分点至55.4%，受节前备库带动，但需求转淡及出口承压预期下预计小幅回落；铝板带维持68.0%但受铝价上行抑制提货，出口风险犹存；铝线缆持稳63.6%依赖电网存量订单，光伏政策扰动风险显现，分布式光伏并网订单或将受到影响；铝型材结构性回暖至59.5%，光伏型材新订单支撑产线稳定，建筑型材受益于基建项目招标放量，汽车型材因个别企业新接热门车型订单有望回升；铝箔维持73%但淡季临近叠加贸易摩擦或致下行；再生铝因需求疲软开工下滑至55.6%，SMM预测下周开工率或将小幅下滑0.1个百分点至62.3%。 原生合金：本周国内原生铝合金龙头企业开工率环比上升0.4个百分点至55.4%，略优于上周预期。主要原因是五一假期前下游进行原材料备库，企业订单阶段性增加，排产期延长带动开工率小幅上行。尽管美国加征关税政策实施后，下游铝合金轮毂企业出口业务已显现承压态势，且对二季度的影响较为悲观。但据SMM最新了解，当前关税冲击尚未明显传导至原生合金生产端。从行业运行情况看，虽市场对4月关税落地后原生铝合金行业景气度存有下行预期，且传统旺季临近尾声，国内终端需求季节性转淡，以及行业竞争激烈，部分企业基于订单情况不断主动调整生产节奏。因此，考虑到终端市场需求惯性回落及铝合金轮毂出口消极预期下，SMM预判下周行业开工率仍将维持小幅下探趋势。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比录得68.0%。本周铝价震荡上行，爬升至在19900水平，下游客户观望情绪再起，提货积极性一般。据最新海关数据显示，3月铝板带出口量为26.89万吨，出口量基本恢复至春节假期前水平，但宏观利空因素（如国际贸易战、地缘冲突），可能对铝板带出口形势造成突发影响，形成阶段性承压。短期铝板带行业开工率以偏弱震荡运行为主。 铝线缆：本周国内铝线缆龙头企业开工率录得63.6%，基本维持于上周。进入4月尾声，铝线缆企业得益于电网订单+光伏抢装机带动，市场订单充沛开工维持高位运行。订单方面，本周电网方面并无集中订单落地，以零散订单为主，电网的新订单基本排产至下半年。值得注意的是，随着光伏430、531政策的落地，分布式光伏并网订单或将受到影响，而2024年分布式光伏装机占比约为40%，订单存在边际走弱的风险。当前电网订单存量支撑开工高位运行，但光伏政策临近对市场订单造成影响，需重点关注后续政策对产业链的传导效应，预计铝线缆企业开工维持高位。 铝型材：本周型材行业整体开工率环比提升1个百分点至59.5%，呈现结构性回暖特征。分板块来看：光伏型材方面，龙头企业反馈虽受月末抢装需求回落影响，但受益于5月新订单的持续导入，当前产线开工仍维持稳定运行状态。值得注意的是，虽新接订单量较3-4月旺季水平有所下滑，但降幅整体可控，实际生产节奏需待五一假期后进一步验证。汽车型材领域延续弱势运行态势，当前开工仍徘徊于中低位区间，但SMM获悉，个别企业因其早前遗失订单使其开工率大幅下滑，目前已新接热门车型订单量，将带动后续开工上行，建筑型材方面，在幕墙工程需求持续释放的推动下，各地大型基建项目进入集中招标期（单个项目铝材用量普遍达800-1000吨规模），产业链相关企业开工率得以回升。SMM将持续关注各领域订单变化。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率继续持稳于73%。本周需求端变动较小，空调箔、电池箔、钎焊箔等仍按照既定计划生产，但订单增速明显放缓。随着五一假期的到来，部分铝箔产品的传统淡季亦即将开启，叠加海外市场贸易摩擦此起彼伏，后续市场的悲观情绪较为浓郁，预计后续铝箔企业开工率将震荡下行。 再生铝：本周再生铝龙头企业开工率环比上周跌0.5个百分点至在55.6%。周内铝价企稳回升，但下游企业采购意愿依旧冷淡，需求颓势未改，国内市场与出口订单均出现不同程度下滑。再生铝厂普遍面临出货阻滞困境，以及成品库存压力，企业被迫下调开工水平。临近五一假期，部分压铸企业存在节前备库预期，有望带动下周市场成交情况改善，但终端订单能见度偏低制约备货力度。短期行业开工率预计小幅下行为主。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

统筹国内国外国别关系 提升铝矿资源安全保障 ——摘自在中资企业几内亚投资铝业座谈会上的讲话 中国有色金属工业协会 党委书记、会长 葛红林 刚才，大家发表了很好的意见，也提出了不少很有价值的意见建议。对此，协会将认真吸收消化和积极研究。涉及国家政策层面的，协会将向国家有关部门转达并做好建言献策工作。比如，关于消除盲区，在几内亚设立中资银行、保险、会计、律师事务所等服务机构。涉及行业的协会工作，我们将积极研究采纳，比如，和中资企业一起研究几内亚铝产业的发展规划、铝产业的中国标准转化等。 这是我第二次来几内亚，第一次是在2015年9月，虽然当时是为了西芒杜铁矿的开发而来，但几内亚丰富的铝土矿资源深深吸引了我，产生了中铝投资的想法。时隔10年，几内亚经济发生了巨大变化，GDP从2014年的87.78亿美元，增长了近200%，达到2024年的GDP258.08亿美元。我个人认为，中资企业到几内亚对铝土矿的大规模投资和开发，不仅有力补充了我国铝土矿资源的缺口，而且极大地带动了几内亚公路、铁路、港口、能源等基础设施的建设，促进了几内亚经济和社会发展。十年的实践证明，中资企业投资几内亚铝业，方向正确，成效卓著。其中，在座的企业和企业家们劳苦功高，功不可没。在这方面，我们过去在国际上的宣传不够，包括在几内亚的宣传，宣传到位了，还有利于进一步得到几内亚政府和社会的理解和支持。 借此机会，我想就中资企业在几内亚投资铝业讲五点意见，仅供大家参考。 ➤ 一、充分认识我国铝土矿需求的 “天花板” 众所周知，铝产业链大体分铝土矿、氧化铝、电解铝和铝加工四个环节，生产1吨电解铝大致需要2吨氧化铝和4吨（50%）铝土矿。2016年，面对电解铝生产的产量过剩和严重亏损，有色金属行业的一些有识之士，对电解铝的产能调控提出了判断性的意见。从法治化的判断来看，2013年10月6日，国务院印发的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》明令禁止电解铝新增产能项目建设，电解铝的合规产能应截止到那个时间节点，大约在4500万吨。从市场化的判断来看，电解铝生产出现了绝对的过剩。按照发达国家的用铝需求，4500万吨电解铝产能，加上再生铝的使用，以及继续严控电解铝的出口，完全能满足我国未来15年的需求。于是，向中央有关部门提出关于《亟须严控电解铝新增产能》的报告。得到中央领导的高度重视和四次重要批示。在全国开展了电解铝供给侧结构性改革，形成了行业自律的4500万吨的“天花板”。按照生产的原料配比，也形成了约9000万吨氧化铝以及约2亿吨铝土矿（含铝45%矿）的“天花板”。 ➤ 二、充分认识从几内亚进口铝土矿的 “天花板” 由于我国铝土矿资源禀赋远远低于几内亚，无论是从品质、储量还是开采性等，于是吸引了众多中资企业积极投资几内亚铝土矿的开采，导致近十年来的几内亚铝土矿进口量出现了井喷式的增长。 这就让我们必须思考两个问题，一是对我国氧化铝生产所需的铝土矿，要不要建立国产矿与进口矿的合理比例？二是对我国进口铝土矿的国别，要不要建立合理布局？答案显然是必须的。就国内外的供给比例来看，首先需要确定国产矿的占比底线，是20%，30%，还是40%。就进口矿的占比底线，几内亚矿占比，是70%，60%，还是50％。假设在国产矿占比20%，几内亚铝土矿占比70%的极端情况条件下，仅需几内亚供矿1.12亿吨（2.0*0.8*0.7），该数据已经超过2024年我国进口几内亚铝土矿的1.1亿吨，并且低于今天参会的中铝博法、赢联盟（SMB）、国家电投、河南国际、淄博润迪金波等企业2024年1.205亿吨产量，更加低于2025年在几内亚新上项目后的1.4亿吨。多出来的余量，将逼迫我们转销到世界其他地区，即使我们部分转为在几内亚当地生产氧化铝，但若将氧化铝运回国内生产，也将直接减少国内对铝土矿的需求。 ➤ 三、充分认识和统筹好国内国外国别的供给 提升国际资源开发与获取的安全性，必须统筹平衡好国内、国外，以及国别的供给比例关系。对于当前，我们面临的两大问题，即国内矿供给的下降幅度过快，国外矿供给国别集中度过大。不能见识早，行动慢。 对前者，我们必须依托国内新一轮找矿行动，实现铝土矿增储上产。借国家矿业权政策的改革之势，加大铝土矿资源普查与勘探力度，提升国内资源储备，特别是大力推动煤下铝、高铝粉煤灰等资源储备，保障我国铝产业链铝土矿供应安全。对后者，我们要高度重视国别的风险问题，在一个国家的开采不是量越多越好，如果不与国内矿和非几内亚矿做好综合平衡，导致比例失调，从依靠变为依赖，必将埋下日后的安全隐患，大家都要冷静思考。此外，加之在座有的企业承诺的二期乃至三期的如期实现，以及还有一些中资企业试图的新加入，那么更会加剧集中度风险。过去的无数事例告诉我们，国别的集中度过大，必然导致国别政府的政策收紧，管控收紧，一旦企业为了获取资源，作出承诺未能如期兑现，很容易成为被制裁的借口。 从我们此次调研情况看，中资企业在几铝土矿开发基本形成了各自特点。一类是业内企业，开发铝土矿资源是为了延长和完善自身铝产业链建设，以做强做优自身主责主业。还有一类是跨界企业，发挥国际贸易、基础设施建设等条件与优势，从事铝土矿资源开发。这里，需要指出的是，对于单纯觉得铝土矿赚钱而涉足铝土矿开发的企业，则要充分了解国内和国际市场的变化，特别是长期的需求趋势，制定发展规划。总之，我们要高度重视国别风险，提升国际资源开发与获取的安全性。 ➤ 四、充分认识和履行好境外投资的社会责任 昨天，我们调研了赢联盟翡翠仁和医院，医疗条件和环境很好，给我留下十分好的印象，是融入当地社会，造福当地民众的好项目。未来，中资企业在几内亚投资和发展，必须充分认识和提升企业社会责任的履行。 一是率先垂范，注重绿色低碳发展。要积极参与绿色低碳项目的投资与建设，通过引进先进的低碳技术和设备，提高资源的利用效率，降低碳排放，坚决做到不出现污染事件，确保项目建设与当地生态环境和谐共生。要以国际眼光，从发展战略的角度建立与国际接轨的碳足迹管理体系，这不仅是对社会负责，也是提升企业国际竞争力的重要举措。 二是提升形象，深化友好社区建设。中资企业在几铝土矿开发过程中，已经与当地社区建立了良好的发展关系。我们要充分总结过往经验，持续深化友好社区建设。通过倾听社区需求，参与社区发展，更好地融入当地，加深与社区的信任关系。在提供就业机会、本地化人才培养等改善民生的同时，也要充分考虑社区的福利与发展，这不仅可以提升企业形象，也有助于我们项目在当地的长期稳定运行。 三是形成合力，强化政企沟通交流。中资企业要形成与当地政府的交流沟通，争取高层理解和支持，这方面央企和国有企业要发挥带头大哥的作用，形成国企民企的命运共同体。 ➤ 五、充分认识和强化团结合作互利共赢 中资企业在外投资，一定要团结合作、互利包容、利益共享。从我们调研的情况看，一些企业之间进一步建立了信息互通与物资互助等合作渠道与方式。未来，我们要进一步深化互利共赢的团结合作。 一是进一步深化协同共享。在铁路、公路等运输通道及基础设施建设，氧化铝项目建设，以及物资、设备、备件等标准化统一与协同仓储上再下功夫，提升在几企业间的共享保障能力，从而在提升自身企业经营能力、降本增效的同时，实现中资企业集体利益最大化。 二是进一步强化联合攻关。通过定期交流与座谈等不同形式，梳理发现在当地采选、运输等实际工作过程中遇到的共性难点问题，以联合科技攻关的形式予以化解。这既可实现集思广益，又可实现资源协同。 三是进一步避免海外“内卷”。“内卷”对行业的健康发展危害很大，一旦出现“内卷”，往往很难自行修复和消除，有的修复时间长，有的消除代价大。当前，国内正在治理行业“内卷”的问题，我们要吸取国内的经验教训，切实避免中资在几企业海外“内卷”，削弱在几地位与议价能力，造成整体利益损失。

4月24日讯： 据SMM统计，4月24日国内主流消费地电解铝锭库存65.80万吨，较本周一下降1.5万吨，环比上周四减少3.1万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

4月24日讯： 据SMM统计，4月24日国内主流消费地铝棒库存17.78万吨，较周一减少1.89万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

4月23日（周三），伦敦期铜触及三周高位，因对全球贸易紧张局势的担忧有所缓解。 伦敦时间4月23日17:00(北京时间4月24日00:00)，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨13.5美元，或0.14%，收报每吨9,382.5美元。盘中触及9,481.5美元高点，为4月3日以来的最高水平。自本月早些时候触及17个月低点8,105美元以来，铜价已上涨逾15%。 一位铜交易商表示：“市场不看基本面。就是对更广泛的金融市场和美联储官员的言论做出反应。”他并称，特朗普对于美联储主席鲍威尔的评论同样有助于市场人气。 据证券时报网报道，当地时间22日，美国总统特朗普称美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔。此外，特朗普还表示，希望美联储主席鲍威尔在利率问题上采取更加积极的行动。 德国商业银行（Commerzbank）在一份报告中称：“鉴于基本面情况，我们对铜价进一步上涨的潜力仍持谨慎态度。” 该行援引国际铜业研究组织（ICSG）最新的月报称，2月份用于电力和建筑行业的铜供应出现过剩。 “考虑到对铜矿石短缺的担忧，这令人感到意外。铜矿短缺可能导致金属加工业务减少。” 国家统计局数据显示，全球最大的精炼铜生产国--中国3月份精炼铜（电解铜）产量同比增长8.6%，达到125万吨。 秘鲁安塔米纳矿业公司（Antamina）在其网站上公布，因突发安全事故，目前矿区启动全面停工以确保安全。 智利财政部长Mario Marcel在向国会发表的报告中表示，预计2025年铜的平均价格为每磅4.26美元。 工业金属市场正在关注制造业采购经理的调查，以寻找需求前景线索。在欧元区，4月HCOB制造业PMI初值从48.6小幅升至48.7，但仍在收缩区间，而在美国，4月S&P Global制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.7，保持坚挺。 其他金属多数上扬，LME三个月期铝上涨52美元，或2.18%，收报每吨2,432.0美元。三个月期锌上涨43.5美元，或1.68%，至每吨2,639.5美元。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 4月23日讯： 根据海关数据，2025年3月我国铝型材（税则号76041010、76041090、76042100、76042910、76042990）出口量达7.18万吨，同比下降1.89%，环比实现81.31%的显著增长。 从出口区域分布观察，广东继续维持绝对领先地位，单月出口占比48.60%，山东（12.07%）与江苏（8.51%）分列二三位。值得注意的是，当月出口前十省份均呈现环比正增长，其中辽宁（+1722.02%）与湖南（+201.00%）增幅尤为突出，主要受益于出口企业完成新一轮订单谈判及长单重签带来的业务恢复。 出口目的地格局保持稳定，东南亚地区仍为核心市场。越南以11.06%的占比蝉联首位，马来西亚（6.63%）和以色列（5.39%）紧随其后。当前出口增长主要依托出口业务的恢复，但国际贸易摩擦再度升温背景下，叠加进口盈亏比收窄对出口竞争力的削弱，市场预期趋于谨慎。 整体来看，2025年3月份国内铝型材出口量环比增幅明显，据SMM调研显示，随着海外市场进入关税政策调整窗口期，买卖双方博弈加剧。尽管东亚地区存在潜在需求增量，但受全球经济增速放缓与贸易壁垒升级的双重制约，采购方普遍采取保守策略，短期难现规模性需求。预计4月铝材出口量或将转入环比下行通道，后续需重点关注目标市场关税政策的动态调整。 》点击查看SMM铝产业链数据库