【铜】

周三沪铜减仓收跌，美伦价差已扩至2600美元。特朗普表示对铜征收50%关税，商务部部长补充可能于7月下旬或8月1日执行，因伦铜主力为三月期铜价，关税落地意味着物流迁移结束，美国铜市区域化特点将更明显。今日现铜79190元，上海升水70元，广东贴水30元。特朗普关税言论压力再次放大，正逢国内淡季，可能进一步打开跌势，空头持有参与。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东现货贴水维持在50元。近期产业淡季负反馈显现，小幅累库，沪铝指数持仓处于近年高位体现市场分歧大，美国关税政策调整风险下关注多头是否会持续减仓带来阶段性调整。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定在19500元。铝和铸造铝合金现货价差扩大至千元以上但盘面上AL2511与AD2511价差维持在400-500元波动，价差如有扩大考虑多AD空AL介入，此外关注基差机会。近期过剩行业反内卷题材带动氧化铝期现货上调，今日各地现货指数继续上调10-20元，上期所仓单库存极低需要基差走低吸引仓单库存流入，期货月差拉大暂震荡偏强，但国内氧化铝运行产能回升至历史高位，过剩前景下上方空间或有限。

【锌】

关税影响反复，资金倾向落袋为安，进一步入场偏谨慎，日内沪锌加权持仓再降3271手至25万手，资金拥挤度继续下降，整体暂承压于60日均线。SMM0#锌均价较近月盘面实时升水50元/吨，收盘价07合约较08合约低20元/吨，前期Back结构明显走平，侧面印证基本面供增需弱。下游高价接货意愿不足，现货交投清淡。锌延续反弹空配思路不改。

【铅】

现货进口窗口关闭，原料供应持续紧张，成本端强支撑。铅价1.7-1.73万元/吨区间窄幅震荡，炼厂供应增加，SMM1#铅均价对近月盘面贴水高达245元/吨，交仓有利可图，社库存在继续走升可能。部分下游有备货旺季预期，但短期高价接货意愿偏低，沪铅上行动能稍弱。跟踪社库验证旺季兑现程度，多单背靠万七暂持。

【镍及不锈钢】

沪镍承压回落，市场交投活跃。现货方面，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元。印尼扰动平复是矿端的主要压力。高镍铁报价在913元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存各环节处于充裕，短期无现货支撑。技术上看，沪镍反弹乏力，等待下一次反弹带来的空头位置。

【锡】

沪锡日内增仓下行，跌势暂时守住MA250日年线。国内现锡报26.5万，临近交割平水交割月。盘中小品种交投情绪受铜价强波动影响。空单持有。

（来源：国投期货）