据海关总署数据显示，2024年1-5月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共151.51万吨，累计同比增加19.75%。其中5月进口32.45万吨，环比增加14.28%，同比增加17.27%。1-5月中国出口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共14.42万吨，累计同比下降1.76%。其中5月出口7.38万吨，环比增加200.58%，同比增加312.94%。 进口方面来看，5月电解铜进口总量达32.45万吨，环比4月上升14.28个百分点。从进口来源看，来自非洲的进口铜占据5月进口总量约43%，该部分环比4月增加了12.16个百分点。因此，5月电解铜进口增量主要来源于非洲。据SMM了解，这主要是由于非洲物流运输存在不确定性，之前延迟发运的船只与后期正常发运的船只集中到港，导致5月抵达中国的电解铜量增加。此外，受五一劳动节假期影响，部分4月底到港的电解铜也在5月完成报关进口。 出口方面来看，5月电解铜出口量达7.38万吨，环比增加200.58个百分点。由于4月进口比价恶化，出口窗口进一步打开，促使国内主流炼厂持续增加电解铜的出口。同时，随着铜价不断攀升，国内社会库存达到年内高位，这也刺激了国内主流炼厂进一步增加电解铜的出口量。 展望后市，由于5月进口比价持续恶化，进口盈亏最低至-3406元/吨，叠加内贸市场需求偏弱，美金铜市场接货意愿明显降低。然而，根据SMM的了解，5月非洲物流状况良好，预计6月仍将有大量非洲铜陆续运抵中国。尽管当前美金铜市场上的贸易商接货意愿较低，但无论是远洋货还是近洋货，长单改港都存在较高的沟通成本，实施起来颇为困难。因此，整体来看，6月电解铜的进口量相比5月将出现小幅下降。 出口方面，5月出口窗口进一步打开，且国内社会库存最高至44.35万吨，国内主流炼厂继续加大电解铜出口布局，据SMM了解，6月国内主流炼厂电解铜计划出口量达8万吨左右。但考虑到6月进口比价好转等因素，需警惕6月电解铜出口量或不及预期。

据海关总署数据显示， 2023年一季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为8589.3吨，2024年一季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为11508吨，同比增长34%（海关编码74081100） 从海关总署公布的出口国来看，2024年一季度铜杆线出口量增幅明显，总出口量排名前三的国家仍为菲律宾、泰国、马来西亚。增速方面，出口至巴西、新加坡、巴基斯坦三国的铜杆量同比增速分别为6507%、421%、312%（三国2023年出口量数据分别为：4吨、224吨、41吨）。另外，出口至加拿大、韩国两国的铜杆线同比下滑81.7%、40%，出口至埃塞俄比亚的铜杆线则下滑44.7%，出口量均退出排名前十国。（海关编码74081100）        

  据SMM数据显示6月10日-6月14日，1 #电解铜周均价为79490元/吨，环比下跌2.12个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为73375元/吨，环比下跌1.56个百分点；打包缆粗周均价为73575元/吨，环比下跌1.56个百分点。   据SMM数据显示，上周铜价重心持续回落，再生铜捂货惜售情绪再度提升，再生铜市场供应较为紧张，临沂金属城再生铜贸易商表示，其再生铜采购量持续回落。此外，由于临沂金属城再生铜贸易商对于铜价走低存在心理预期，尽量保持低库存水平，出货量跟随采购量改变。整体来看，由于再生铜供应缩减较为明显，预计临沂金属城再生铜吞吐量上周出现显著回落。   展望本周，由于LME电解铜库存大增，铜价继续回落，再生铜供应进一步收缩，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周再生铜采购量环比上周持续下降，预计后市供应紧张格局将进一步加剧。从下游再生铜杆方面来看，目前其订单较弱，但由于再生铜紧张程度较大，再生铜杆厂需要补充正常库存，因而其采购需求依旧较强。因而，伴随再生铜供应的持续缩减，预计临沂金属城本周再生铜吞吐量将持续缩减。

       SMM数据显示，5月全国 精铜杆产量 合计73.44万吨，较4月份环比下降7.67万吨，开工率为57.30%，环比下滑5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点。其中华东地区铜杆总产量为48.96万吨，开工率为61.40%，同比下降9.38个百分点；华南地区铜杆总产量为12.43万吨，开工率为60.02%，同比下降12.5个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        5月份铜价再度冲高，SMM1#电解铜5月份平均价较4月份上涨5472.5元/吨，进入五月份，首先是五一假期，不少精铜杆企业选择放假停产来减轻库存压力，从五一期间的调研结果来看，2023年五一期间精铜杆企业放假时长平均为2天左右，2024年五一期间精铜杆企业放假时长平均为4天左右，同时选择停产的企业数量也有所增多，五一期间停产部分对五月份整体开工率存在一定影响。随后月内铜价仅出现短暂回调，而后再度冲高，在铜价的压制下，月内下游提货节奏放缓，在与日俱增的库存压力下，月内不少精铜杆企业调整生产计划难达满产状态。5月整体开工率环比下降5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点，低于预期值4.07个百分点。        6月铜价大幅走低 精铜杆产量或难有明显回升        进入6月，铜价重心开始出现明显下跌，前期积压订单得到释放，同时新增订单有一定提升，端午假期多数精铜杆企业也维持正常生产，多数企业预计6月份产量环比可实现增长，但因铜价仍维持高位，下游企业仍有一定观望情绪，预计6月开工率仅环比回升4.14个百分点。但若铜价可维持平稳运行，消费或能逐步向好。

  本周电解铜价格重心变化不大，沪铜07合约重心约在79550元/吨附近。继5月底铜价持续回落之后，近两周山东地区下游加工企业需求出现回升，电解铜现货升贴水亦出现走高，截至本周五，山东地区电解铜现货升贴水均价已由负转正，均价报至升水40元/吨。具体来看，现货市场供需状况如何。   从供应端来看，山东省内两家大型炼厂正处于检修状态，除交付部分长单之外，零单出货量较少。其余正常生产的炼厂表示，近两周下游采购需求出现明显回暖，其电解铜库存也自高位回落，当前现货市场供应并不宽裕。据SMM 了解，目前山东地区电解铜供应已出现紧缺现象，这一方面由于省内大型炼厂检修，供应减少，另一方面由于此前升贴水较低的时候许多持货商将电解铜交仓，省外货源补充亦不多。   从需求端来看，虽铜价回落，订单量回升，但当前需求并未达到旺盛状态。下游企业表示，这一方面由于铜价重心依旧处于相对高位，另一方面部分铜材开始慢慢进入需求淡季。因而，从订单增加量来看，消费需求回升并不是山东省内电解铜供应短缺的主要原因，更多是由于省内炼厂检修供应减少所导致。   展望后市，据SMM了解，山东省内两家大型炼厂将分别于于6月中下旬和6月底恢复正常生产供应，预计近期电解铜供应仍将处于相对紧缺状态。此外，若铜价未出现明显回升，预计加工企业采购需求表现良好，对于山东地区电解铜现货升贴水仍存支撑。

据SMM数据显示6月3日-6月7日，1 #电解铜周均价为81213元/吨，环比下跌2.65个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为74540元/吨，环比下跌1.45个百分点；打包缆粗周均价为74740元/吨，环比下跌1.45个百分点。 据SMM数据显示，上周铜价重心下移，再生铜持货商出货积极性下降，出货量明显减少，虽临沂金属城再生铜贸易商表示，铜价刚回落时存在部分持货商加大出货量，但比例较小，因而整体的再生铜供应量环比仍呈现下降趋势。下游再生铜杆厂表示，铜价回落时订单有所增加，但增量有限。由于再生铜供应收缩较多，供不应求的格局再次加剧，临沂金属城再生铜吞吐量环比上上周变化不大。此外，据SMM了解，由于铜价起伏较大，临沂金属城再生铜贸易商为避免亏损出货，当前尽量保持较低库存。 展望本周，铜价在周初继续回落，预计将进一步抑制再生铜持货商的出货积极性，市场持货惜售情绪再度升温。此外，由于临沂金属城的再生铜贸易商之前已难以大量采购现货，预计本周该地区的再生铜采购量将持续下降。据SMM了解，本周电解铜杆的需求有所回升，但再生铜杆的需求依然面临压力。部分北方再生铜杆厂表示，原料紧缺叠加需求疲软，导致车间面临停产风险。总体来看，临沂金属城的再生铜采购量和出货量均受到压力，预计本周再生铜的吞吐量将有所下降。

       据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)        5月份精铜杆行业开工率录得62.84%，低于预期（预计5月开工率为67.03%）4.19个百分点。        5月份铜价再度创下新高，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜5月平均价环比4月上涨5472.5元/吨，铜价持续冲高，精铜杆加工费也不断受到压制，SMM数据显示，5月份华东地区电力行业用杆含升贴水加工费平均价为296.25元/吨，环比4月份减少100.25元/吨，同时华东地区电力行业用杆不含升贴水加工费也有所下调。铜价持续抬升压制精铜杆加工费的同时，下游企业在资金压力下，提货节奏也不断放缓，月内出现长单违约零单疲软现象，5月份精铜杆开工率再次走低，录得62.84%，环比下降6.12个百分点，同比下降12.56个百分点，较上月企业预计开工率也下降4.19个百分点。且5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2219元/吨，再生制杆仍对精铜杆有明显替代作用。        5月精铜制杆企业原料库存比为8.61%  5月精铜制杆企业成品库存比13.97%        截至统计日期，因铜价出现明显回落，下游订单回暖，叠加前期停产降库后精铜杆企业库存压力相对月中减小，近期订单复苏后随精铜杆企业复产，原料库存小幅增加0.76个百分点，但成品库存相比4月分仍有垒库趋势，环比增加1.52个百分点。        预计6月份精铜制杆企业开工率为65.49%        进入六月，铜价出现明显回落，已跌破80000元/吨，部分下游企业订单得到释放，虽恰逢端午节，但精铜杆企业放假计划对比五一有所减少，精铜杆企业预计6月开工率或可回升，但因当前铜价仍处高位，多数下游企业观望情绪仍存，因此预计6月精铜杆企业开工率为65.49%，环比仅小幅上升2.65个百分点，同比仍下降5.44个百分点。若铜价维持跌势进而达到下游企业心理价位，精铜杆企业6月开工率或能出现较明显回升。

  据SMM调研数据显示，2024年5月份铜棒企业开工率为50.56%，预计6月开工率为47.27%。具体来看，5月铜棒市场由于原料价格偏高，下游企业采购量明显下降，致使开工率持续回落。具体来看，大型企业开工率为49.81%，中型企业开工率为51.25%，小型企业53.56%。（调研企业：56家，产能：225万吨）   铜棒5月开工率如市场预期持续下降，其中大型企业开工率下降格外明显，这主要是由于大型企业市场份额较大，连铸棒材以薄利多销为主，但5月下旬铜价暴涨，原料价格上涨无法传导至其下游企业，铜棒企业为避免亏损经营，被迫舍弃部分订单。此外，上涨的原料价格使得终端企业备库需求明显下降，采购以刚需补货为主，铜棒市场整体需求出现显著下降。据SMM了解，铜棒企业5月的原料库存也处于较低水平，这主要是由于海内外价差倒挂，且铜价起伏较大，无论是铜棒企业还是贸易商，采购均较为保守，使库存处于较低水平。   据SMM调研，预计2024年6月铜棒开工率为47.27%，环比下降3.29个百分点。   据SMM了解，市场预期 6月铜棒开工率将出现小幅下降，一方面由于5月铜价上涨导致的订单下降更多将于6月在市场显现，且当前铜价依旧偏高抑制需求；另一方面进入6月，铜棒市场传统淡季来临，市场需求会逐步下降，因而企业对6月需求预期较为悲观。但6月部分大型企业开工率相比于5月将出现明显上涨，这主要是由于5月基数较低，且临近半年报节点，部分上市公司存在冲量需求。此外，虽铜价在六月初出现一定回落，铜棒企业开始补充原料库存，但当前铜价重心依旧偏高，企业采购保持谨慎，预计铜棒企业原料库存仅小幅增加。

  据SMM数据显示5月27日-5月31日，1 #电解铜周均价为83426元/吨，环比下跌1.85个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为75640元/吨，环比下跌0.64个百分点；打包缆粗周均价为75840元/吨，环比下跌0.64个百分点。   据SMM数据显示，上周周尾铜价出现明显回落，07合约最低跌至81130元/吨，再生铜市场出现一定恐慌情绪。由于此前大量再生铜在铜价较高时已流入现货市场，再生铜供应环比5月下降较多，叠加铜价回落，持货商出现捂货惜售，导致再生铜供应偏紧，临沂金属城再生铜贸易商再生铜收购量下降。从临沂金属城再生铜出库量来看，铜价起伏较大，再生铜贸易商为降低持货风险，大部分选择维持低库存，即使在略亏损的情况下，也选择尽早出货。   展望本周，电解铜盘面重心依旧维持在上周周尾水平，难以刺激再生铜持货商出货。据临沂金属城再生铜贸易商表示，当前再生铜现货供应依旧偏紧，近期到库的再生铜大部分为此前预定，预计本周临沂金属城再生铜入库量将环比上周继续小幅下降。但铜价下跌在一定程度上刺激了需求恢复，再生铜杆厂对于再生铜的采购需求环比上周增加，甚至愿意加价收购，预计临沂金属城再生铜贸易商将继续加大出货量。据SMM了解，大部分临沂金属城再生铜贸易商再生铜库存均处于偏低水平。综上所述，预计本周临沂金属城在需求回升的带动下，吞吐量将小幅增加。

  近日LME铜库存陆续增加，部分多头投机者获利了结离场，叠加海内外偏空的宏观情绪，铜价连续两天下跌，进口比价出现回暖，对沪铜06合约最高至亏损586元/吨，美金铜市场报盘积极性出现一定回升，洋山铜溢价是否可触底反弹，具体看如下。   从美金铜现货市场来看，进口比价回暖，持货商报盘量明显增多，但由于当前需求较弱，下游压价至贴水采购主流火法电解铜，买卖双方心理价位分歧较大，处于僵持状态。除部分五月底六月初到港的货源被低价甩卖，六月中下旬提单货源成交寥寥，仓单货源由于存在持货成本，卖方低价妥协意愿极低，成交亦有限。   从出口方面来看，本周截至周五，LME总库存较上周五累计增加3800吨，LME亚洲仓库累计增加7125吨，据SMM了解，4月国内主流炼厂布局出口的电解铜已陆续到达LME亚洲仓库，5月布局出口的电解铜部分正在陆续装船离境，剩余部分已在预约船期，预计LME亚洲仓库库存将陆续增加，给予7月DATE进口比价修复预期。   但需警惕当前国内消费需求偏弱，使比价修复存在一定压力。截至5月30日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比本周一增加1.9万吨至44.35万吨，继续刷新年内新高，较去年同期高11.11万吨。本周周尾铜价出现下跌，沪铜06合约最低跌至81650元/吨，但内贸市场活跃度并未因铜价大幅下跌而明显提升，市场对于后市仍看空，观望情绪较为浓厚。   展望后市，国内6月离境电解铜正在陆续安排，伴随LME库存的增加，市场对于后市比价修复存有期待，但当前国内社会库存依旧处于高位，当前并未出现去库拐点，且即将进入传统消费淡季，比价修复存有压力。此外，由于需求较弱，美金铜市场买卖双方心理价位分歧较大，预计短期内洋山铜溢价上方仍存压力。