高铜价行情遇上元旦假期，SMM对国内20家主要精铜杆企业假期放假生产情况进行了调研及汇总，调研样本涉及年产能达713万吨/年。下游消费表现疲软的情况下，多家企业选择提前进入元旦假期。以下是截至2025年12月30日具体调研内容： 据了解，12月末铜价持续冲高，一度突破100000元/吨关口，下游市场需求持续低迷，出货量维持低位。叠加年末资金回笼以及年前财政结算等多重因素，多家调研样本均存在不同程度的减产停产。 据SMM统计， 2026年元旦假期调研样本平均放假时间为3.3天，较去年同期呈现增加态势。 从开工率表现来看，上周（2025年12月19日-12月25日）调研样本开工率已经环比下降2.34个百分点至60.73%，同比下降14.19%。节 前新增订单寥寥无几，叠加下游各企业提货节奏放缓，导致精铜杆企业成品库存环比攀升10.73%，部分企业选择提前进入元旦假期规避经营风险。 受元旦假期影响，预计本周（2025年12月26日-2026年1月1日）开工率将大幅下滑5.45个百分点至55.28%。 从消费端来看，铜价冲高叠加建筑行业进入施工淡季后，线缆企业排产积极性持续受抑，尽管近期铜价出现小幅回落，但多以暂定价订单点价为主，新增订单规模并未出现显著提升。从资金端来看，精铜杆企业节前资金回笼完成，叠加节前受财务发票，多家企业选择将订单延后。预计元旦假结束过后，精铜杆企业开工率将伴随复工复产呈现一定增长趋势。

平高电气12月30日公告称，公司及子公司为国家电网有限公司2025年第八十五批采购等三个项目的中标单位，中标金额合计约为8.76亿元，占2024年营业收入的7.06%。项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响，但合同条款存在不确定性，对公司当期业绩的影响存在不确定性。

白云电器(603861.SH)公布，经“国家电网有限公司2025年第八十五批采购(输变电项目第六次变电设备(含电缆)招标采购)推荐的中标候选人公示”公示，公司及控股子公司桂林电容、浙变电气为国家电网有限公司2025年第八十五批采购(输变电项目第六次变电设备(含电缆)招标采购)（招标编号:0711-250TL12011047）6个分标项目推荐的中标候选人，公司及控股子公司上述项目中标金额合计为1.37亿元（具体金额以最终签订的项目合同为准），占公司2024年经审计营业收入的2.76%。

12月24日，通达股份(002560.SZ)公告称，公司在国家电网的三批次招标中预中标物资总价值共计15,393.29万元，约占公司2024年度营业总收入的2.48%。预计项目正式中标后将对公司未来经营活动及经营业绩产生积极影响。

12月25日，通光线缆(300265.SZ)公告称，公司全资子公司通光强能、通光光缆近日参与了国家电网有限公司2025年第八十八批采购和第八十九批采购，预计中标金额合计13906万元，占2024年经审计营业收入总额的5.36%。最终形成实际订单并完成交货仍存在不确定性和风险。

金冠电气25日公告称，公司及全资子公司金冠智能中标国家电网有限公司输变电项目第六次变电设备（含电缆）招标采购及第二次35-220千伏设备协议库存招标采购的避雷器及开关柜产品共3个标包，合计中标金额3,743.16万元。本次中标金额约占公司2024年营业收入的5.04%，对公司未来经营业绩产生积极影响。但截至公告披露日，公司与招标人尚未签订正式合同，存在不确定性。（《科创板日报》）

国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。 截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%。其中，太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%；风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用2858小时，比上年同期降低289小时。此外，电网工程完成投资5604亿元，同比增长5.9%。 注：1.全国发电装机容量及其中的分项指截至统计月的累计装机容量。 2.“同比增长”列中，标*的指标为绝对量；标▲的指标为百分点。

        据SMM统计，2025年11月份全国铜杆产量104.54万吨，环比增加6.08万吨，增幅为6.2%。其中，电解铜杆产量91.34万吨，环比增加7.53万吨，增幅为9%，为铜杆行业总产量增长的核心驱动力；再生铜杆产量录得13.2万吨，环比减少1.45万吨，降幅为9.9%，对铜杆行业整体产量形成拖累。从开工率来看，11月份电解铜杆企业开工率录得66.65%，环比增加5.49个百分点，同比下降8.03百分点（去年11月开工率为74.68%）；11月份再生铜杆企业开工率录得23.84%，环比下降2.62%，同比下降12.46%（去年11月开工率为36.3%）。 一、电解铜杆行业市场分析 11月份电解铜杆企业开工率录得66.65%，环比增加5.49个百分点，同比下降8.03百分点。11月电解铜杆开工率显著回升的核心驱动因素为假期影响消除带动生产恢复，但受铜价高企影响，使得2025年11月电解铜制杆开工仍显著低于去年同期。 据SMM分析，SMM1#电解铜11月均价86502元/吨，环比上涨247.06元/吨，同比上涨11374元/吨，铜价持续冲高对采购情绪形成显著压制，导致11月开工率远不及去年同期。但铜价高企，下游企业对价格接受意愿边际提升，企业逢低补库需求逐渐释放，为开工率回升提供支撑。从下游消费来看，电缆企业开工率环比增加4.45个百分点至72.31%，漆包线企业开工率环比上涨3.44个百分点至67.91%。临近年末，终端订单阶段性释放，带动线缆和漆包线行业订单增长，原料采购情绪有所提升。 总体来说，11月企业恢复正常生产周期叠加下游采购需求有所回升推动精铜杆开工率增长，但受铜价高位抑制消费并无实质性好转，整体增幅有限。 价格方面，11月华东地区8mm铜杆加工费持续承压。华东8mm电解铜杆加工费均价479元/吨，环比微增5元/吨，同比下滑46元/吨。具体来看，尽管11月下游需求边际改善，但年末下游企业资金紧张，高铜价下市场对加工费波动敏感，铜杆厂加工费上调空间有限。同时部分贸易商为抢占市场份额、完成年度指标，加工费仍报有平水甚至贴水。 二、再生铜杆行业分析 11月再生铜杆企业开工率为23.84%，环比下降2.62个百分点，同比下降12.46个百分点。11月再生铜杆开工率环比下降的核心原因仍然在于政策不确定性以及铜价波动，导致开工率同比环比均承压下行。 具体来看，月初铜价下调带动终端补库需求仅短暂释放，但铜价回升后订单随即受到压制。 同时由于江西、安徽等主产区企业持续观望地方奖补政策落地情况，叠加年末个别地区企业因票据问题短期无法开票而进行减停产，进一步对开工率形成抑制。 此外，尽管精废铜杆价差优势仍存，但终端线缆领域订单未见实质性改善，消费疲软的抑制作用覆盖了价差优势带来的需求拉动。 价格方面，伴随铜价持续冲高，11月精废铜杆价差均价环比收窄244.28元/吨至1783.53元/吨，江西再生铜杆盘面扣减均价环比收窄292.09元/吨至1018.5元/吨。下游消费疲软导致贸易商成品库存囤积，主动降价去库挤压利润空间，再生铜杆销售毛利润环比下降119.5元/吨至1112.43元/吨。 三、展望12月市场 预计12月份电解铜杆企业开工率65.07%，环比下降1.58个百分点，同比下降7.53个百分点；再生铜杆企业开工率19.61%，环比下降4.23个百分点，同比下降16.73个百分点。 进入12月，铜价再创历史新高，叠加年末部分企业资金压力加剧，整体采购情绪受到抑制。同时北方进入寒冬后，终端基建等领域需求收缩，进一步加剧12月铜杆行业需求疲软现状。同时，政策方面能否明朗将成为影响再生铜杆市场的关键变量。因此，SMM预计12月铜杆行业总产量将环比下降4.5万吨至100万吨。 分终端行业来看，12月电缆行业开工率预计将环比增加1.74个百分点至74.05%，主因年末刚需采购叠加企业年终冲刺带动需求短暂回升，但12月铜价冲高后实际需求预计将受高铜价抑制而不及预期；12月漆包线行业开工率预计环比微升0.48个百分点至68.38%，年末漆包线行业多以稳步收尾为主，终端家电领域边际改善带动漆包线需求，进而拉动漆包线用杆需求支撑；12月铜箔行业开工率预计环比上涨1.47个百分点至87.78%，延续前期涨势，但铜箔行业占比偏低，且以无氧杆需求为主，对铜杆行业整体需求带动有限。 综合来看，12月全国铜杆行业将呈现电解铜杆、再生铜杆开工率双双下降格局，核心压制因素仍为铜价持续冲高、年末企业资金压力以及局部地区需求收缩、政策方面尚未明朗。 但同时存在支撑因素，即下游对高铜价的接受程度提升，以及年终刚需采购需求支撑。行业后续走势仍高度取决于铜价的波动节奏以及770号通知的具体落地细节。

SMM12月18日讯： 12月16日，上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)佛山办副总经理龙华琛带队，携铝高级分析师肖剑斌、铜高级分析师梁凯辉、铜事业部高级经理林佳智一行四人，走访了 广州电缆有限公司 。此次交流受到了广州电缆有限公司党委书记、董事长余群光，党委委员、总经理陆日林 ，党委副书记、纪委书记张小曼，党委委员、工会主席、副总经理区友雄，采购部部长薛志朋，采购专员郭雨松等领导的热情接待。 双方聚焦铜杆、铝杆、线缆产品、电气成套设备等核心产品，围绕铜铝市场走势研判、价格波动逻辑、加工技术迭代升级以及海外市场布局规划等关键议题，展开了深入且富有建设性的交流探讨。 此次走访交流，不仅增进了SMM 与广州电缆有限公司之间的相互了解与信任，更为双方未来深化业务协同、拓展合作领域、实现优势互补与互利共赢奠定了坚实的基础。 广州电缆有限公司简介 广州电缆有限公司始于1956年，是广东省电力电缆唯一国企，隶属于世界500强广州工业投资控股集团有限公司，位于粤港澳大湾区中心广州市南沙区，注册资金8.41亿元人民币，占地面积258亩，年产值达100亿元，广受政府与行业认可，获国务院国资委“科改”企业优秀等级、中国线缆产业最具竞争力企业第25名、国家级绿色工厂、广东省制造业单项冠军企业等荣誉。 公司专业研发、生产、销售“双菱”品牌电线电缆及“N”牌、“義明”牌中低压电气成套设备，品质卓越，获“中华人民共和国国家质量奖”、“亚洲品牌500强”、“广东省名牌产品”、“广州老字号”等殊荣。以线缆产品、电气成套设备及专业服务为核心，为客户提供一站式输配电整体解决方案。公司业务覆盖全国，产品出口亚洲、美洲、非洲多个国家和地区，是工程、地产、新能源、家装等版块头部企业战略合作伙伴。 SMM联系 人： 林佳智 电话： 15017566696 邮箱： linjiazhi@smm.cn

        伴随精铜杆行业产能扩张与需求疲软双重挤压，供大于求格局日益凸显，行业竞争逐渐白热化，市场加工费分化现象尤为显著。 据SMM，2025年12月华东8mm电力用杆加工费均价为430元/吨，而贸易商的加工费报价则出现负加工费的现象，精铜杆厂家与贸易商报价价差一度扩大至500-600元/吨。 这种极端价差不仅是行业供需矛盾的直观体现，也折射出精铜杆厂家与贸易商在盈利模式上的本质差异。下文将从加工费价差成因切入，拆解贸易商的核心盈利逻辑，并梳理行业未来竞争方向。 一、精铜杆市场加工费价差扩大核心成因 近年精铜杆产能持续扩张，而下游建筑行业受地产拖累需求疲软，以及下半年电力行业需求增速放缓，整体需求增速滞后产能扩张节奏，导致产能利用率走低。 11月精铜杆开工率仅66.65%，环比增加5.49个百分点，同比下降8.03百分点。预计12月开工率将环比下降1.58个百分点至65.07%，同比下降7.53个百分点。企业为争夺有限市场份额，加工费内卷激烈。 叠加12月铜价持续站上90000元/吨高位，导致下游采购成本激增。线缆企业需求进一步受到抑制，同时对加工费敏感程度显著提升，导致精铜杆行业“低加工费抢单”现象显著。 但精铜杆厂家需要承担设备折旧、生产人工、能源消耗等固定生产成本，大多数企业仍需要加工费覆盖固定成本才能保证基本盈利。相比铜杆生产企业，贸易商成本主要集中在现货采购资金占用、物流仓储以及金融工具手续费等，而贸易商资金周转速度快，且可以通过规模效应进一步摊薄成本，因此具备加工费明显低于铜杆厂家的成本空间。 而贸易商报出“负加工费”也并非“赔本经营”，而是通过多元的盈利体系来抵消加工费的亏损。 二、“负加工费”背后的核心盈利逻辑 首先，贸易商可以通过低买高卖，把握铜价波动周期。 在铜价低位时囤货，当期货价格高于现货价格时积极出货；反之则囤货待涨。铜价突破高位后，即使为负加工费，也可通过后续铜价上涨实现价差收益。其次为应对价格回调风险，在抛售同时买入看跌期权，若价格回落，期权收益可覆盖部分现货亏损；若价格继续上涨，则继续保留盈利空间。 其次，加工费逐渐内卷的市场背景下，期货工具才是贸易商的核心盈利策略。 贸易商在承接现货订单时，通过在期货合约上建立现货市场的对冲头寸，无论铜价上涨或下跌，都可实现期现盈亏抵消，最终通过基差收益保障基本盈利。 对于铜杆厂来说，只有大型企业能够进行套期保值以及前文提及的低价囤货，中小型企业受限于资金成本压力，较少利用期货工具盈利。 而同时贸易商可以同步进行套利锁定利润。如当前沪铜Cantango结构下，如果认为未来价差收窄，则可进行正向套利，反之则进行反向套利盈利。 最后，就是聚合零散需求，规模效应取胜。 据SMM了解，下游企业与贸易商的合作以“零单拿货”为主，贸易商可以凭借“低加工费”吸引大量零散订单实现集中规模效益，来摊薄物流与运输成本，扩大利润空间。 三、行业竞争本质与未来发展方向 综合来看，导致当前市场加工费承压且价差扩大的原因一方面为疲软的消费需求，另一方面为精铜杆厂家与贸易商盈利模式的差距。实际上， 当前精铜杆行业不管是厂家还是贸易商，竞争本质已逐渐从 “加工费高低” 的表层博弈，升级为 “盈利模式优劣” 的深层较量。 对于贸易商来说，要进一步凭借金融工具以及资金效率跳出加工费依赖，而厂家的核心破局点在于发挥生产端优势，如通过科技创新优化生产设备以降低生产成本，创造高附加值的高端产品以打开高端市场，同时也要利用金融工具打开期货市场盈利空间。 展望未来，精铜杆行业“依赖传统加工费盈利”的模式已难以实现，只有跳出加工费内卷局面，构建多元化、高壁垒的盈利模式，才能在当前供大于求的市场格局中占据主动。