SMM于2024年1月调整铜棒调研样本，样本产能由132万吨拓展至225万吨，样本占有率由44%提升至75%，企业数量为56家。据SMM调研数据显示，2024年1月份铜棒企业开工率为48.44%，预计2月开工率为21.93%。具体来看，1月铜棒市场如期出现下滑，除部分企业抢占冷配市场份额，订单量表现尚可，其余铜棒企业均出现回落。具体来看，大型企业开工率为45.86%，中型企业开工率为55.3%，小型企业48%。（调研企业：56家，产能：225万吨）   铜棒1月开工率持续回落，除个别企业利用低价优势，抢占一定的冷配市场份额，导致订单量较为充沛，其余大中小型企业开工率均出现回落。具体来看，大型企业1月产量出现小幅下滑，但降幅有限，这主要是由于大型企业占据市场份额较大，且春节期间车间留有工人值班生产，交货及时性更高。而中小企业企业承压较大，订单回落较多，大批小型铜棒厂于一月中旬已放年假，而中型企业大多坚持至2月初放假。此外，地区之间也存在一定差异，广东地区整体需求弱于浙江地区，放假时间较浙江地区提前一个周左右，且广东市场1月订单水平全部呈现下降状态。   据SMM调研，预计2024年2月铜棒开工率为21.93%，环比下跌26.51个百分点。   据SMM了解，铜棒市场预期2024年2月开工率相较2024年1月将出现明显下降。一方面由于2月春节假期较长，上下游产量均出现一定下滑；另一方面除了浙江地区部分大型企业存有一定乐观预期，其余企业表示虽初八及之后会陆续开工，但车间开炉时间待定，需根据订单实际情况进行研判，按往常年的情况需等正月十五之后订单才能陆续恢复正常，在相较于2023年更加悲观的预期下，预计市场需求恢复或将更慢。此外，据SMM了解，自1月开始已是冷配市场旺季，相关订单开始增多，但更多被大型企业以价格优势占有。大部分铜棒企业对2024年预期较为悲观，认为市场需求将在2023年基础上继续下降，企业竞争也会更加激烈。

  据SMM数据显示2月5日-2月7日，1 #电解铜周均价为68155元/吨，环比下跌0.28%；华东有色金属城光亮铜周均价为63050元/吨，环比下跌0.54%；打包缆粗周均价为63250元/吨，环比下跌0.54%。   据SMM了解，本周临沂金属城再生铜贸易商大部分进入假期状态，电解铜盘面伴随着春节假期临近重心下移，再生铜市场亦跟随下跌，但据再生铜贸易商表示，由于再生铜杆厂放假较早，叠加物流运输几乎停止，目前已是有价无市状态，成交量寥寥。此外，临沂金属城再生铜贸易商年前手中库存并不多，大部分货源已卖出，一方面由于其担忧后市价格仍有下行空间，另一方面可降低资金压力。   展望节后，临沂金属城贸易商表示节后将于正月初八左右陆续开业，但市场恢复正常贸易需等正月十五之后。虽临沂金属城再生铜贸易商节前备货不多，但再生铜杆厂恢复正常仍需时间，在此期间，再生铜货源将陆续输送至临沂金属城，对于临沂金属城再生铜贸易商手中货源形成补充，市场对于再生铜供应并不担忧。由于节前铜价处于相对低位，若节后铜价持续维持低位，预计持货商将出现挺价情绪，再生铜杆厂采购将存在压力；若铜价出现回暖，预计其出货积极性将较高，这可使得临沂金属城再生铜贸易商在实现一定的利润基础上加快货源周转率。

据SMM调研数据显示，2024年1月份铜板带开工率为76.94%，环比减少0.49个百分点，同比增加22.72个百分点。(调研企业：36家，产能：268.1万吨)。1月铜板带订单产量表现环比上月持平，铜板带企业的连接件、晶体谐振器、引线框架、绕包带、耐火电缆护套等订单并未出现此前预期般减少，1月份的整体订单情况较为稳定。甚至江苏部分铜板带生产企业出现电力变压器和绕包带订单爆满的情况，因此整体上铜板带开工率持平。2024年1月开工率同比大增主要由于2023年1月份为春节假期，假期的错位造成开工率的错位。 展望2024年2月，根据SMM调研铜板带企业2月份的排产情况来看，不少铜板带企业存在劳务外包的雇佣模式，且有部分铜板带生产企业已于2024年1月底开始放假，工人初九回厂报道初十开工，实际2月生产天数仅有一个多星期，因此预计开工率大减。预计2月份铜板带开工率为43.23%，环比减少33.71个百分点。

       年关将至，节日氛围愈加浓厚，在传统淡季氛围下，铜下游消费企业的现状以及对明年的预期是何表现？SMM调研小组对汽车、工程建筑类企业进行了调研，以下为部分企业1月份调研内容汇总：        整体来看，目前工程建筑类企业多数处于赶工期或已步入春节假期，且普遍存在资金紧张情况，当前地产行业仍难见增量，建筑类现有增量或为交通运输类，对于未来预期，24年上半年预期仍不容乐观。汽车类整体订单有持续增长，下游消费情况良好，预计未来三个月也都将持续向好，终端消费增长点或将聚焦于新能源，企业普遍认为新能源汽车未来仍有乐观发展前景。

  春节倒计时仅剩一周，大部分加工企业已进入春节假期，剩余部分企业在本周完成最后的备货动作，持货商也在本周低价让利，争取尽可能多的销量以降低节后销售压力。本周山东地区电解铜需求大幅下降，持货商更多货源输送至江浙沪，下周市场整体将进入假期状态。与此同时，市场较为关注山东地区电解铜现货升贴水节后走势如何，具体如下。   据SMM了解，在春节假期期间，山东省内五家炼厂均进行正常生产，仅一家炼厂小检修，产量影响6000吨左右，其余均未出现减产情况。某家大型炼厂表示，虽年前最后两周出货存有一定压力，但并不担忧节后销售压力，因为根据往常年经验，节后归来下游企业均将进行补库，春节当月产量基本可以当月消化。   从需求端来看，节前最后一周，大部分加工企业已进入假期状态，省内企业表示为降低资金压力，年前只进行了少量原料库存备货，但大多数企业存有部分年后交货订单，因而节后回来存在一定的采购需求。此外，节后归来，持货商为及时消化库存，将出现低价让利情况，给予下游低价采购机会。   综上所述，节后归来持货商手中将有大量库存，原料供应较为宽裕，而下游加工企业因节前备货不多，节后归来存在采购需求，预计山东地区升贴水将出现小幅回暖，但在供应相对宽松的状态下回暖幅度有限。  

据SMM数据显示1月22日-1月26日，1 #电解铜周均价为68344元/吨，环比上涨0.66%；华东有色金属城光亮铜周均价为63390元/吨，环比上涨0.32%；打包缆粗周均价为63590元/吨，环比上涨0.32%。 据SMM了解，上周铜价重心上移，临沂金属城再生铜贸易商出货积极性较高，叠加上周仍有再生铜杆厂在生产，采购积极性尚可，因而再生铜的入库与出库量虽环比上上周有所下降，但降幅相对有限。此外，据SMM了解，上周已有部分再生铜杆厂进入假期状态，大部分企业将于本周放假，且2024年再生铜杆厂春节假期相较于2023年长4至6天。 展望本周（1.29-2.4），据SMM了解，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周大部分下游再生铜杆厂已进入假期，采购需求大幅下降，而剩余仍在生产的企业采购报价相对较低，采购积极性不高，临沂金属城再生铜贸易商出货意愿有限。此外，再生铜杆厂与临沂金属城再生铜贸易商均有年底资金回收的需求，本周成交量相较上周明显下降，预计自本周开始，临沂金属城贸易商将陆续进入放假状态，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将出现明显下降。

       伴随春节假期不断临近，各铜材加工企业陆续出台了放假安排，铜材企业2024年放假天数及库存准备情况与往常年相比情况如何，SMM调研铜产业链涉及产能共1372万吨，具体如下。 铜杆：2024年铜杆企业春节假期放假天数位于10天至20天，排除个别少数企业特殊情况， 大部分企业放假天数与2023年持平 。关于备货情况，企业表示目前并无明确计划，需根据1月底以及2月初实际订单情况进行备货。铜杆企业表示，自2023年地产情况来看，预计2024年精铜杆需求依旧承压较大。 再生铜杆：2024年再生铜杆企业春节放假天数在15天左右， 普遍比2023年提前4-6天 ，这主要是由于下游电线电缆企业年末提货速度放缓，导致再生铜杆厂在手订单有限。原料库存由于前期铜价回落，采购困难，导致 库存低于往年 。成品库存则由于企业预期节后回来订单将较弱，库存水平亦低于去年。整体来看，企业预期地产低迷仍旧持续，线缆需求不佳将在2024年继续牵制再生铜杆需求。 铜管：2024年铜管企业 春节假期放假天数与2023年基本持平 ，中小型企业主要集中在2月18日左右复产，头部企业假期基本在7天之内。从备货情况来看，中小企业正在赶工，将于1月底放假，且 并无很强的备货需求 ，仅部分头部企业由于不放假，存在一定的刚需备货需求。铜管对于2024年预期存在一定分化，部分企业认为2023年基数太高，认为2024年可能表现相对较弱，而另一部分认为当前空调排产比较积极，保持乐观预期。 铜板带：2024年铜板带企业春节假期放假天数 大部分在近20天左右 。关于备库情况，大多数铜板带企业表示目前订单表现一般，对于后市预期不佳，因而备货积极性较低。企业表示，新能源行业里汽车产量所带来的订单增速放缓，而电气行业的引线框架订单所释放的订单增量有限，预计2024年整体铜板带市场需求增长动力不足。 铜棒：2024年铜棒企业春节假期放假天数在10天至18天，除个别企业去年由于疫情放假较早，导致今年假期较去年变短，其余 大部分企业与2023年时长一致 。关于备货情况，铜棒企业表示为降低资金压力， 将尽力压低原料和成品库存 ，维持安全库存即可，并不会增加大量库存。此外，据了解，大部分企业对2024年铜棒市场需求持悲观预期。 铜线缆：2024年铜线缆企业春节假期天数大多在12天至15天， 与去年差异不大 。关于备货情况，不少企业表示因今年节前订单同比减少，铜价重心也处于高位， 企业节前原料备货的积极性有所减弱 ，成品库存方面，企业也选择降低库存或者不备库存，以降低资金压力。另外，在调研过程中几乎所有企业均显露了对2024年订单的担忧情绪，预期市场竞争将越来越激烈，价格战仍将持续。 漆包线：2024年漆包线企业春节放假天数在7天至13天， 与去年天数基本一致 。从备货情况来看，由于订单表现不佳，企业对于节后回来后的需求预期不佳，选择减产调节， 备货的积极性也相应较低 。据了解，仅部分企业对于2024年新能源汽车行业增长持乐观预期，其余行业均难以出现增长。        综上所述， 除再生铜杆企业由于在手订单较少，放假时间较去年提前4-6天，其余铜加工材企业放假时间与2023年基本持平 。从备货情况来看，所有加工材企业在2024年 原料和成品库存水平均较去年出现下降 ，主要是由于企业当前订单较弱，对于后市预期较差，导致备货积极性较低。对于2024年消费需求看法，除漆包线和铜板带部分企业对于新能源市场预期有部分增长，其余 大部分加工材企业对于2024年需求持悲观预期 ，将继续承压下行。 附各铜加工材放假安排调研表 详情请见各加工材放假安排调研

楚江新材1月23日晚间发布2023年业绩预告：预计2023年归母净利润为5亿元-5.5亿元，同比增长274.06%-311.47%。 对于业绩变动的原因，楚江新材的公告显示：国内经济持续恢复向好，公司始终立足于自身发展，持续聚焦主业，稳中求进。 1、铜基材料板块，依托规模和成本优势，客户认可度和市占率不断提升，营业规模持续增长，同时市场逐步回暖，产品加工费有所提升，盈利能力进一步恢复。2、军工碳材料板块：始终保持良好的增长态势，子公司湖南顶立科技股份有限公司随着碳化钽项目的建成投产，营业规模和业绩快速提升；子公司江苏天鸟高新技术股份有限公司订单充足，业绩稳定。 一起来看一下，楚江新材近来的业绩情况。 楚江新材2023年三季度业绩公告显示，2023年前三季度营收约338.74亿元，同比增加13.59%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.45亿元，同比增加244.96%；基本每股收益0.26元，同比增加225%。其中2023年第三季度，公司单季度主营收入123.03亿元，同比上升33.02%；单季度归母净利润1.32亿元，同比上升173.09%。 前三季度244.96%的净利润同比增幅，使得楚江新材前三季度的业绩表现在诸多上市公司中的净利润增幅中算是十分亮眼。毕竟楚江新材发布的2023年的半年报显示，2023年上半年营业收入约215.71亿元，同比增加4.86%；归属于上市公司股东的净利润约2.13亿元，同比减少24.02%；基本每股收益0.16元，同比减少23.81%。可见其第三季度净利润的大幅增长为其前三季度业绩增幅显著做出了卓越贡献。 楚江新材2022年的年报显示：2022年，楚江新材实现营收405.96亿元，同比增长8.69%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元， 同比下降76.43%； 基本每股收益为0.10元。 楚江新材在2022年的年报中介绍：2022年公司先进铜基材料板块实现营收395.02亿元，同比增长8.44%，其中：铜板带产品产销超30万吨，稳居国内第一；高端铜导体产品产销34.5万吨，同比增长14.23%，募投项目“年产12万吨高端铜导体材料项目”全面投产，“年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目”一期建成投产，产能进一步提升，细分行业龙头地位进一步稳固；铜合金线材产品处于细分行业龙头位置。业绩驱动因素：近年来，在新能源汽车、风电、太阳能发电、电子信息等产业需求带动铜材加工制造业的持续发展，铜加工材产量保持增长，整体技术水平不断提高，高质量发展步履坚定。通过多年摸索和沉淀，公司铜基材料板块的各类研发攻关项目从研发到产业化的模式相对成熟，为新增利润点赋能，公司通过技改升级和新项目投建，挖掘潜在产能，突破产能瓶颈，实现“质”“量”提升，推进产品结构高端化换挡，提高产品附加值和盈利水平，进一步巩固了公司的核心竞争力和在行业内的地位。 楚江新材曾在2022年的业绩预报中，预计2022年归属于上市公司股东的净利润1.2亿元–1.6亿元，比上年同期下降71.79%-78.84%。对于业绩变动的原因，楚江新材表示， 受国际政治经济形势以及新冠肺炎疫情、大宗商品价格波动等多重因素影响，特别在下半年，公司基础材料板块下游市场消费疲软。面对复杂的竞争市场，公司采取“规模不减、市场不丢”的价格竞争策略，产品加工费有较大下降，销售毛利率下降。公司军工碳材料业务板块仍保持较好的经营增长态势。 楚江新材2021年年报显示，2021年，公司实现营业收入373.50亿元，同比增长62.57%；归属于上市公司股东的净利润5.67亿元， 同比增长106.78%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.84亿元，同比增长70.14%；经营活动现金净流出1.25亿元，上年同期为净流出4.19亿元；基本每股收益0.43元。 业绩增长的主要原因先进铜基材料和军工碳材料板块均表现优异，铜基材料贡献营收主体，军工新材料释放潜力 。 截至2021年底，公司有效专利683件，其中发明专利206件， 开展首台套、新产品等成果认定共29项，主持及参与国家和行业标准47项。报告期内，公司先后参与雪车用高性能纤维织物研制、高端LED用大卷重高精度黄铜带材制造关键技术及产业化应用、3D打印川西涡轮等省部级及以上横向课题8项，荣获国家专精特新“小巨人”企业、中国有色金属工业协会科学技术奖一等奖、江苏省绿色工厂、江苏省两化融合试点企业、安徽省节水型企业、质量信用等级AAA级企业等荣誉。 楚江新材2020年年报显示，报告期内，公司实现营业收入229.74亿元，同比增长34.76%，实现净利润2.74亿元， 同比下降40.51%， 加权平均净资产收益率4.77%，基本每股收益0.2100元。 楚江新材2019年年报年报显示：2019年，公司实现营业总收入170.48亿元，同比增长30.07%；实现归属于上市公司股东的净利润4.61亿元 ，同比增长12.83% ；每股收益为0.365元。楚江新材表示，报告期内，公司先进基础材料和军工新材料两大板块业绩均取得稳步增长，企业内生和外延协调发展。 楚江新材2018年年报显示：2018年，公司实现营业收入131.07亿元，比去年同期增长18.68%；净利润4.09亿元， 比去年同期增长13.30% 。2018年，公司精密铜带规模再创新高，品质结构持续优化；聚焦碳纤维复合材料，实现天鸟高新并购重组；布局导体材料产业链，战略入股鑫海高导。 楚江新材2017年年报显示：2017年，公司实现营业收入110亿元，比去年同期增加39.47%，利润总额4.4亿元，比去年同期增长90.66%，净利润3.6亿元， 比去年同期增长92.44%。 2017年，公司各类产品规模较上年度持续增长，年度实现金属材料产品总销量44.61万吨，较上年增长6.75%。其中：高精度铜合金板带产品销量16.72万吨，增长9.87%；精密铜合金线材产品销量3.61万吨，增长5.32%；铜导体材料产品销量7.80万吨，增长11.37%；特种钢材产品销量16..48万吨，增加2.12%。 从楚江新材2017年-2022年的年度业绩情况可以看出，过去的6年中，楚江新材的净利润在2017年、2018年、2019年以及2021年这4年均出现了增长，其中2017年和2021年的增幅还十分可观。而2020年和2022年，该公司的净利润出现了下滑。 从楚江新材以往的业绩报中不难看出，先进铜基材料和军工碳材料板当年的表现影响着楚江新材的业绩变化。楚江新材2023年10月26日在电话会议上表示，江苏天鸟目前订单充足，业绩稳定，募投项目一期、二期已经达产，三期今年也会投产。芜湖天鸟一期项目于去年年底建成投产，前三季度处于产能爬坡的阶段。从目前生产和交付的情况来看，热场复合材料今年全年产销量预计在600吨以上；碳陶刹车盘已交付样品，公司会作为重点加紧推进，计划今年内出产品。可见前三季度碳材料板块依然有不错的表现。

       距离法定春节假期还剩不到三周时间，SMM调研了解铜棒市场主流企业放假安排及时间，具体情况如下。        SMM选取了主流地区代表性企业进行调研了解，大部分铜棒厂将于1月月底放假，将于2月17日（正月初八）之后陆续复产，放假时长基本与去年持平，仅个别企业由于去年疫情原因放假较早，而今年放假时间回归正常，导致 放假总天数高于去年。         关于原料与成品库存方面，铜棒企业均表示，为降低资金压力，无论是原料还是成品，将尽量保持在低位，只维持刚需库存，不会因为春节假期大量增加库存。此外，铜棒企业表示，节前订单正在逐步缩减，节前订单总量基本与去年持平，并未有明显增量，且目前所接节后订单量也处于较低水平，这也是铜棒厂坚持低库存的原因之一。         整体来看，铜棒厂放假时长基本在10天-18天左右，大型企业假期相对中小型企业少6天左右，中小企业表示放假时间较长的主要原因是订单表现不佳，若订单增量较多，可以进行加班生产，但根据近期订单表现来看，整体表现仍不佳。且大部分企业表示，2024年铜棒市场依旧将承压下行，预期较为悲观。

  本周电解铜盘面价格重心不断走低，但并未能刺激下游加工企业采购积极性，山东地区电解铜现货升贴水持续走低，原因为何？   周初交割换月，炼厂表示下游询价较多，但实际成交较少，预计更多加工企业将于换月之后进行采购。但实际情况并未和炼厂预期一致，周中电解铜盘面价格持续走低，加剧了下游企业的畏跌情绪，采购积极性并未出现提升，持货商表示，只有小型企业活跃在市场进行采购，这主要是由于绝对价格已跌至其心理价位，而大型企业预计后市升贴水仍可持续走低，因而并未进行积极采购，导致即使在铜价震荡下行过程中，现货市场成交仍一般，升贴水不断走低。进入周尾，由于部分炼厂前期交付长单较多，且存在一家炼厂本周产量较少的情况，供应减少，升贴水得以小幅回升。   展望下周，从供应端来看，由于某大型炼厂将一半产量作为长单签出，且大量货源将共给江浙一带，现已开始交付2024年长单，因而对于省内零单供应将有所下降。此外，华北贸易商此前由于北方天气寒冷，企业开工率较低等因素，将部分货源发至山东，但据SMM了解，下周华北贸易商将会把货源集中发至上海，预计进入山东的零单也会相应出现下降，整体来看，下周电解铜供应环比本周将出现一定减少。从消费端来看，下周将进入加工企业的节前备货周，若铜价可维持在相对低位，预计下游将在刚需采购的基础上陆续增加备货量，电解铜需求将出现一定增加，对山东电解铜升贴水存在一定支撑，预计下周升贴水将出现小幅回暖。