10月已经悄然过半，近期铜下游消费表现如何？传统上被视为消费旺季的“金九银十”，其实际表现是否如以往那样强劲呢？SMM调研小组调研了包含电力建设、基建、地产开发等下游相关行业，各行业情况汇总如下： 企业A（电力建设类）：9月份的几个接收站项目已经全面竣工，分布在华北、华东、华南地区。短期内新项目的承接量不多，还是以手上项目为主。 企业B（电力建设类）：今年上半年的整体表现不错，特别是新能源领域的电力建设项目在持续发力。相比之下，传统项目的数量则有所减少。展望今年剩余的月份，我们预期会承接一些新的工程项目，对于市场情绪和资金支持上持看好态度。 企业C（基建类）： 9月份公司整体没有新项目，都是上半年和之前的项目在做，现在管材类、电线电缆及门窗类的需求会多一些，短期内预计没有新项目启动。 企业D（基建类）：近期新项目减少，下游需求一般，不敢囤货，市场库存高，同行亦无多拿。政府资金状况未改善，因资金不足导致项目减少，后续人工将随项目调整，但项目周期长，不至于大幅裁员。    企业E（基建类）：今年的“金九银十”项目上没有很大的变化，9月较上月变化不大，目前项目都是正常开工，都还没有竣工，暂时没有新的项目进来。采购和人员方面没有变化，对于之后的行业情况不太看好。        企业F（基建类）：“金九银十”未见明显的变化，下半年本是施工高峰期，但受政府资金短缺影响，部分国道重启收费，施工企业多持观望态度，依赖政府拨款去推进项目。就目前来看，承接新项目的数量减少，西北新能源项目如风电亦有所缩减，国家级项目相对稳定一些。公司目前人员稳定，维持原有项目运作，预计明年项目竣工多于新开工，届时再定人员安排。 企业G（基建类）：今年旺季表现明显不及去年，9月没有新项目，资金与施工也维持常态，未来三月亦如此。 企业H（地产开发类）：回不到之前“金九银十”的时期了，9月项目稀少而且无新增，既有项目也没有完全竣工。公司采购与人员保持稳定，当前不考虑拿地，行业环境依然严峻，房屋销售平稳无大波动，预计未来三月及明年均无显著改善。 企业I（地产开发类）：9月在建项目还是5个，其中1个马上竣工。商品房库存虽低，但交房后销售未见明显好转，优质房源已经售罄，剩余的房源滞销。年底前没有新开工的计划，已有项目竣工后会更注重资金的节约。 企业J（地产开发类）：9月在建项目5-6个，未来三个月预计不会有新项目开工。年底前将竣工2个项目，施工进度一般，因为销量持续低迷，“金九银十”也没有改善，导致在建项目延期，目前资金紧张，也不敢过多投入。        另外，SMM对部分线缆企业进行了调研，结果显示国庆节后新订单增速有所放缓，进而影响了生产开工情况。SMM预计10月铜线缆企业开工率将环比下降1.29个百分点至79.43%，多家企业向SMM表示，对于10月，市场需求并无明显增长点，若能与9月持平便已非常理想，反映出市场对后世信心并不充足。总结来看，近期铜下游消费市场的整体表现并不尽如人意。受资金短缺的直接影响，众多项目的推进受到了制约，不仅限制了新项目的承接量，也导致了在建项目的进度受阻。同时，房地产开发景气指数持续低迷，房地产市场需求疲软，消费者购买意愿不强，导致销量难以提升。传统上被视为消费旺季的“金九银十”也并未如市场所期待的那般带来显著的增长，各行业的企业普遍持观望态度，对于未来的市场走势和行业前景并不看好。SMM将持续关注市场情况为您带来最新消息。

  据SMM调研数据显示，2024年9月份铜棒企业开工率为50.98%，环比上升0.42%。具体来看，大型企业开工率为52.27%，中型企业开工率为50.6%，小型企业43.96%。（调研企业：56家，产能：225万吨）   铜棒市场9月开工率环比小幅上升。据SMM了解，由于制冷方面处于季节性淡季，此类消费需求减少，连铸棒订单迅速下降，除某家主营高精密铜棒企业外，其余大部分大型企业订单出现下降。但由于今年国庆假期较长，下游企业节前备货需求较大，叠加9月底铜价上涨，其存在一定的畏涨情绪，中小企业订单表现尚可，因而整体订单量有所提升。整体来看，9月开工率的提升主要是来自于下游企业的节前备货，整体消费水平未见明显好转。   据SMM调研，预计2024年10月铜棒开工率为52.21%，环比上升1.23%。   据SMM了解，由于4季度为铜棒市场的传统旺季，铜棒企业对10月订单好转存在较强预期。其中需求主要来自两方面，一方面制冷行业的阀门等需求开始陆续恢复，另一方面，海外市场在四季度对于水暖卫浴方面的需求将增加。与此同时，铜棒企业对于当前的盈利空间不断缩窄也较为担忧，由于消费的明显萎缩，越来越多的企业参与价格战，使得行业内卷程度不断加剧。从原料方面来看，近期进口再生黄铜合金原料的价格已出现盈利空间，浙江地区的贸易商及铜棒厂纷纷开始点价，为四季度的生产做准备，预计后市原料供应将增加。    

二季度电解铜进出口量起伏较大，三季度开端如何，具体如下。 预计9月精炼铜进口量将环比上涨15.7%，同比下降12.2%，为28.8万吨；预计1-9月精炼铜进口量为261.5万吨，累计同比增长5.1%。由于三季度进口比价持续好转，洋山铜溢价也应势走高，贸易商海外接货意愿提升。因此，除长单外，海外零单发货量有所增加。其余增量来自于两部分，一部分为本计划于8月到港的南美铜，延迟发运后于9月到港；另一部分为大型贸易商自LME亚洲仓库交割获得电解铜，并将其搬运回国内。展望10月，据SMM了解，贸易商仍存持续自LME亚洲仓库搬运电解铜回国内，叠加南美铜发货量也在持续增加，预计10月电解铜进口量将持续增加。 9月出口窗口依旧处于关闭状况，拥有出口手册的炼厂表示，9月除长单外，并无零单出口，仅个别炼厂少量发货至保税库。展望10月，由于国内进入“金九银十”传统需求旺季，叠加国内电解铜供应并不宽裕，大部分炼厂表示，10月将仅保证长单电解铜出口，无额外出口计划，预计10月出口量持续回落。    

       据SMM调研数据显示，9月份精铜制杆企业开工率为75.51%，环比上升0.89个百分点，低于预期值0.35个百分点，同比下滑0.62个百分点。其中大型企业开工率为84.41%，中型企业开工率为61.56%，小型企业开工率为64.21%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)        9月份精铜杆行业开工率录得75.51% 同比下滑0.62个百分点（去年9月开工率76.13%）        9月初铜价跌至71000元./吨上方的低位，而后一路上行，月终一度近乎突破80000元/吨。据SMM数据显示，SMM 1#电解铜9月平均价环比8月上涨1565.3元/吨，月内精废价差重新拉大，据SMM统计，9月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为944元/吨，较上月环比上升304元/吨,，精废铜杆价差一度拉大至1765元/吨。9月月初在铜价维持低位期间，精铜杆厂订单普遍明显增长，大量订单集中释放，月初表现为新增订单显著，排产充足，但其后随着铜价再度上行，精铜杆厂订单再受压制，中秋节内放假的企业也出现同比增加，仅在国庆节前有一定下游备库订单释放，接单量明显不及预期及同期水平。整体来看，9月内下游消费虽再次受到铜价抑制，但月初排产给予开工率支撑，同时在国庆前有一定下游备库订单释放，铜杆厂自身也存在备库需求，对月内产量有一定带动，9月精铜杆行业开工率环比小幅增长。         9月精铜制杆企业原料库存比为7.01%  9月精铜制杆企业成品库存比9.71%        截止统计周期，因国庆节影响，精铜杆厂原料备库尚有一定余量，9月精铜制杆企业原料库存比环比小幅增加0.05个百分点，同时在停产中成品库存比小幅下降0.76个百分点。         预计10月份精铜制杆企业开工率为70.27%        10月初遇国庆小长假，在前期高企的铜价压力下，精铜杆厂普遍选择在国庆期间检修或停产销库，2024年国庆节调研样本中国内主要精铜杆厂平均放假时长同比增加1.5天，同时样本中选择在国庆期间停产的企业也从10家增加至15家。国庆期间样本中停产涉及产能同比增长88.41%，增加244万吨/年。国庆期间精铜杆开工率出现大幅下滑，同时节内出货表现也不及预期。节后在消费疲软和美指走高的打压下，铜价大幅走跌，而精铜杆厂表现却不一，部分节前备库较少的下游在节后释放一定备库订单，但多数企业表示铜价下行后，下游观望情绪再次抬头，订单表现不佳。展望10月，预计在国庆长假以及消费疲软的影响下精铜杆行业开工率下滑至70.27%。

       国庆期间精铜杆停产产能同比大增近九成！进入9月下旬，铜价意外冲高，临近国庆小长假，SMM对20家国内主要精铜杆厂进行了调研及汇总，涉及产能达720万吨/年，通过实际数据追踪市场变迁，以下是调研完整内容：        由调研记录可得，随着月末铜价超预期冲高，下游新增订单量出现明显下滑，精铜杆厂对于后市普遍持观望态度，同时线缆厂开工率也预计将出现连续两周的下滑，精铜杆厂普遍选择在国庆期间检修或停产销库，结合去年同期相同样本调研记录，2023年国庆期间样本平均放假天数为2.2天，2024年国庆期间样本平均放假天数为3.7天，2024年国庆节调研样本中国内主要精铜杆厂平均放假时长同比增加1.5天，同时样本中选择在国庆期间停产的企业也从10家增加至15家。        从停产涉及产能来看，2023年国庆期间样本中精铜杆厂停产产能达276万吨/年，2024年停产产能达520万吨/年，国庆期间样本中停产涉及产能同比增长88.41%，增加244万吨/年。        从数据以及往年调研记录对比来看，2024年国庆节精铜杆厂订单及排产情况大幅走弱，受到了铜价的明显压制，同时精铜杆厂对后世存在信心不足情况，后市具体排产情况需视铜价以及在手订单量而定，消费整体来看仍然难有稳定支撑。        展望10月份，多数企业预计在国庆假期下开工率环比9月将有一定下滑，同时与去年同期相比也有走弱，仅少数企业表示在结构影响或自身订单改善下同比增长。        节后国内精铜杆企业实际假期中排产及订单情况，以及2024年9-10月份消费具体走势及预测，SMM将持续为您关注更新。

  据SMM调研12家大中小型铜棒企业，年产能共136万吨，其放假安排如下。除个别企业外，大多数中小企业工厂放假天数在3-5天左右，放假时长与2023年几乎一致。大型企业放假更多选择轮休，生产车间维持正常生产。   从下游节前备库情况来看，9月与10月为铜棒市场的传统需求旺季，往常年国庆节前下游备货情绪较为积极。但由于近期国内利好政策的频繁释放，市场乐观情绪发酵，铜价迅速拉涨，沪铜主力合约重心已在78000元/吨上方，明显打击了下游的备货积极性。据大部分铜棒企业反映，下游存在订单释放需求，但由于铜价过高，使其处于观望状态，等待合适下单机会。整体来看，受铜价影响，铜棒下游备货量低于2023年。   展望节后，据SMM了解，部分铜棒企业预期节后铜价或出现回落，节前因高铜价而观望的客户或将下单，但铜价重心对节后消费仍起决定性作用。10月作为传统的铜棒消费旺季，市场预期订单量将逐步恢复，环比9月将增长5%，但同比去年仍有10%的降温。   以下附部分调研记录。  

  据SMM数据显示9月18日-9月20日，1 #电解铜周均价为75013元/吨，环比上涨2.64%；华东有色金属城光亮铜周均价为69266元/吨，环比上涨2.25%；打包缆粗周均价为69466元/吨，环比上涨2.25%。   据SMM了解，虽上周铜价重心上抬，但临沂金属城再生铜贸易商表示，再生铜供应量并未明显增加。这主要是由于再生铜持货商预期铜价仍有上涨空间，存在一定惜售情绪，释放货源速度较慢。从需求方面来看，由于783号文的延迟实施，许多再生铜杆厂已陆续复工或准备复工，再生铜的需求显著提升。临沂金属城再生铜贸易商表示，由于供应增加有限，需求上涨较多，大部分贸易商仓库里货源均较少。整体来看，在铜价上涨以及再生铜杆厂复工的影响下，临沂金属城再生铜吞吐量将呈现出回升趋势。   本周国内宣布降准、降息、降存量房贷利率等，激发了市场的看涨情绪，铜价迅速拉涨，截至发文时，沪铜主力合约最高已至78130元/吨，利好再生铜市场。   展望本周，铜价受到乐观的市场情绪影响，重心明显抬升，短期内将维持偏强震荡，与此同时，再生铜持货商对于后市持续拉涨的预期较低，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周再生铜采购量或将高于上周。此外，再生铜杆厂的复工复产仍在持续，原料储备需求较高，再生铜的消费将更强劲。综上所述，预计本周临沂金属城再生铜市场活跃度将继续高于上周。  

       据最新海关数据披露，2024年8月，我国最大截面尺寸>6mm的精炼铜丝出口量达到5609吨，环比增加45.2%，同比增加6.6%，呈现出积极的增长态势。（海关编码74081100）        值得注意的是，2023年全年我国对南非的铜杆线出口量为零，而对土耳其的出口也仅为区区2吨。然而，进入2024年8月，我国对南非的铜杆线出口量继续延续了7月份的强劲势头，当月出口量高达540吨，显示出南非市场对高质量铜杆线需求的快速增长。同时，土耳其市场也展现出强劲的需求潜力，8月份对土耳其的出口量达200吨，是去年全年出口量的百倍之多。这一变化充分展示了我国铜杆线在国际市场上的竞争力和市场需求的快速变化。        在出口国别方面，菲律宾、泰国、马来西亚等传统市场继续稳居我国铜杆线出口的前三甲位置，显示出这些地区对我国铜杆线产品的持续高度认可和稳定需求。

据海关总署数据显示，2024年1-8月中国进口精炼铜共232.6万吨，累计同比增加7.79%；其中8月进口24.9万吨，环比减少9.56%，同比下降23.3%。1-8月中国出口精炼铜共40.3万吨，累计同比增加85.48%；其中8月出口3.1万吨，环比下降55.98%，同比增加49.57%。 从进口方面来看，8月电解铜进口总量达24.9万吨，环比下降9.56%，同比下降23.3%。其中来自非洲地区电解铜总量达10.14万吨，环比下降16.47%，占进口总量40.63%，下降量主要来自刚果民主共和国与刚果共和国。据SMM了解，由于二季度中国美金铜市场表现较差，非洲地区电解铜发往中国的零单量不断下降，仅优先保障长单发运，使来自非洲地区的电解铜进口量不断下降。 此外，由于本该8月到港的南美铜长单被延迟发运，是8月电解铜进口铜总量下降的另一原因，从来自于智利的电解铜总量环比下降22.07亦可得到验证。整体来看，8月电解铜进口量下降主要是由非洲零单量持续下降，以及南美铜长单延迟发运所导致。   从出口方面来看，8月电解铜出口量为3.1万吨，较7月明显回落，这主要是由于8月出口窗口已完全关闭，除正常交割以及交付固定长单外，国内主流炼厂未再布局电解铜出口。 展望后市，据SMM了解，韩国仍在持续补发此前的电解铜长单，韩国铜到货量将继续增加。此外，某大户自LME亚洲仓库提取此前国内炼厂交付的电解铜，并发运回中国，将使得9月电解铜进口量增加。整体来看，电解铜进口量除固定长单外，以上额外增加部分，将使9月电解铜进口量明显高于8月。出口方面，由于出口窗口持续关闭，9月国内主流炼厂并无出口计划，预计9月电解铜出口量将持续小幅下降。  

  铜价自7月下旬开始重心逐步下降，被抑制的消费需求有所释放，进口比价也出现一定回暖，电解铜进出口量发生如何的变动，具体如下。   SMM预计8月精炼铜进口量将环比下降2.9%，同比增长17.5%，为26.8万吨；预计1-8月精炼铜进口量为234.5万吨，累计同比增长8.7%。由于二季度美金铜市场表现较弱，三季度发往中国的电解铜量明显下降。许多贸易商表示其上游仅优先保障长单发运，零单发运量极少，因而国内自6月开始电解铜进口量持续下降。此外，由于本应8月下旬到港的南美电解铜延迟发货，使得8月到港电解铜总量较7月持续下滑。据SMM了解，由于7月至8月洋山铜溢价好转，某大型贸易商9月自LME亚洲仓库将电解铜搬运回国内，叠加日韩货源近期发往中国的电解铜量增多，预计9月电解铜进口量将出现回升。   SMM预计8月电解铜出口3万吨，8月电解铜出口窗口已完全关闭，据SMM调研了解，大部分国内主流炼厂除长单出口外，未再布局电解铜零单出口，8月电解铜出口量将大幅回落。但由于某大型贸易商此前持续从保税库转运电解铜离境，SMM预计8月电解铜出口量将高于正常长单水平。展望9月，出口窗口持续关闭，拥有出口手册的国内炼厂均表示，9月亦无出口计划，预计9月出口量将恢复正常水平。