洋山铜溢价自7月中旬开始回升，历经近一个月的涨势后，本周再次出现回落，具体来看美金铜市场当前现状以及未来趋势如何。 本周周初市场对欧美经济衰退担忧的情绪减缓，周四（8月15日）晚公布的美国公布的7月零售销售数据也超市场预期，进一步削弱了市场的担忧，铜价重心也一路抬升。由于铜价走高，进口比价大幅走弱，截至本周五15：00收盘，进口盈亏最低已至-526.21元/吨，美金铜市场下游接货意愿受到明显打击。 受南美注册铜发货延期影响，8月到港电解铜不多，且主要为日韩货源，集中于8月底到货。此前出现于市场的提单，大多被高价收走以补充被延期的长单货源，本周美金铜市场提单报盘极少，持货商因而报盘较为坚挺。周尾进口比价走弱之后，下游无法接受高价货源，但持货商因市场货源不多报价依旧较高，市场成交非常清淡，洋山铜溢价也从高位回落。 展望后市，由于国内社会库存不断去库，目前已连续5周周度去库，叠加后续国内炼厂将出现减产，对于铜价将起到一定的拉涨作用。此外，矿端干扰也在持续影响宏观情绪，预计铜价后市将继续走高。在此背景下，美金铜市场对比价走势存在担忧，预计进口比价将继续恶化，洋山铜溢价上方存在较大的压力。然而，由于8月下旬到港提单依旧有限，预计卖方将继续坚挺报价，在一定程度上抑制洋山铜溢价下降幅度。  

  据SMM数据显示8月5日-8月9日，1 #电解铜周均价为71585元/吨，环比下跌3.08%；华东有色金属城光亮铜周均价为65960元/吨，环比下跌3.05%；打包缆粗周均价为66160元/吨，环比下跌3.05%。   据SMM数据显示，上周铜价继续下跌，再生铜市场供应紧张情况进一步加剧。临沂金属城的再生铜贸易商反馈称，下游客户目前收货难度增加，可能受天气炎热影响，使得再生铜回收速度放缓。此外，连续的铜价下跌使得再生铜持有商囤货惜售情绪高涨。由于临沂金属城的再生铜回收量较少，加之大量再生铜杆厂处于停产状态，再生铜的出货量也显著减少，市场活动整体较为低迷。总体来看，临沂金属城的再生铜吞吐量依然维持在较低水平。   据SMM了解，铜价近期相对低位运行，再生铜供应紧张的现状将持续，短期内难以缓解。从再生铜杆厂方面来看，据临沂金属城再生铜贸易商反馈，其从下游铜厂了解到，目前已有部分江西省地方政府表示，将暂不执行783号文，继续维持原有补贴政策，但江西省整体实施情况尚不明朗。若补贴政策持续，预计将有许多再生铜杆厂陆续复产，再生铜需求将明显增加。对此，SMM将持续追踪报道。

       SMM数据显示，7月全国 精铜杆产量 合计85.10万吨，较6月份环比回升4.79万吨，开工率为65.14%，环比上升2.59个百分点，同比上升1.28个百分点。其中华东地区铜杆总产量为54.73万吨，开工率为68.35%，同比上升1.06个百分点；华南地区铜杆总产量为13.95万吨，开工率为67.36%，同比上升1.18个百分点。 （其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        七月下半月铜价一路下行，据SMM数据显示，SMM1#电解铜7月份平均价为77379.13元/吨，较6月份环比下降1977.71元/吨，同时7月份精废铜杆价差平均值为719元/吨，环比6月份继续缩窄254元/吨，精废价差持续缩窄，订单回流向精铜杆产品，同时因四五月份铜价不断冲高，下游大量订单积压，而在七月铜价首次跌破75000元/吨，前期积压订单得到释放，精铜杆开工率回升至今年三月水平。从同比数据来看， 七月全国精铜杆开工率为65.14%，同比上升1.28个百分点，主因为产能持续增加，2024年7月SMM全国精铜杆样本产能统计为1567.7万吨，较2023年7月同比增长25.7万吨，而实际开工率同比下降0.09个百分点。        8月铜价跌破七万二大关 但或难达目标产量        八月中铜价重心下沉持续运行于75000元/吨下方，月内一度跌破72000元/吨大关，精废铜杆价差最低降至140元/吨，精铜杆消费在月初显著回温，尤其集中于5-9号得到释放。但随着月中铜价再次抬头，下游消费显现出终端支撑的缺乏，消费较月初表现较平淡，但较今年六月仍环比好转。截止统计日期， 预计精铜杆企业8月产量上升至88.54万吨，开工率环比继续回升2.63个百分点 ，但因消费难寻新支撑重归温和，8月存在难达目标产量可能。

       据SMM调研数据显示， 7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，实现超预期回升，环比上升3.96个百分点 ，高于预期值1.95个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。其中大型企业开工率为79.62%，中型企业开工率为56.37%，小型企业开工率为59.92%。(调研企业：61家，产能：1387.7万吨)        7月份精铜杆行业开工率录得70.52% 同比微幅增长0.05个百分点（去年6月开工率70.47%）。        7月份铜价持续走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜7月平均价环比6月下降1977.71元/吨，精废杆价差也继续收窄，据SMM统计，7月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为719元/吨，较上月环比下降254元/吨，月内精废铜杆价差一度缩窄至325元/吨。随着铜价持续下跌，下游订单得到进一步释放，同时精废价差逐渐收窄，更多订单回流至精铜杆，多数精铜杆企业7月整体订单情况较6月好转，开工率也环比恢复。具体来看消费情况，7月除铜价下跌、精废价差收窄带来的消费释放外，因《公平竞争审查条例》再生铜杆企业开工率一路走低，也有部分企业表示存在订单转移情况。        7月精铜制杆企业原料库存比为6.92%  6月精铜制杆企业成品库存比11.53%        升贴水表现坚挺下，精铜杆企业原料库存小幅下降1.19个百分点，精铜杆企业成品库存也随着消费整体转好小幅下降1个百分点。        预计8月份精铜制杆企业开工率为72.71%        进入八月，经济衰退担忧情绪发酵，铜价延续跌势，多数精铜杆企业预计产销情况也进一步好转。但因铜价持续下跌造成下游观望情绪浓厚，采购欲望渐显平淡，同时虽然目前再生铜杆厂大面积停产，精铜杆企业增加订单多为价差缩窄下的回流订单，而新客户较少，同时8月份漆包线传统淡季或造成订单减少，因此预计8月精铜杆企业开工率仅小幅上升至72.71%。

据SMM调研数据显示，2024年7月份铜棒企业开工率为47.43%，环比上升0.59个百分点。具体来看，大型企业开工率为49.23%，中型企业开工率为42.49%，小型企业48%。（调研企业：56家，产能：225万吨） 铜棒7月开工超预期上升，主要是由于大型企业订单增加所导致。其中大型企业开工率环比上涨1.89个百分点，中型企业开工率下降1.49个百分点，小型企业开工率下降2.53个百分点。由于二季度铜棒市场表现疲软，某头部企业在7月对人员结构和产品价格进行了相应调整，从而抢占了市场份额。另外，由于国有企业等面临年度任务的要求，下半年将集中发力，一些大型企业的订单也有所增加。然而，中小企业的开工率普遍下降，主要原因是7月本属于铜棒市场的需求淡季，同时制冷行业的支撑逐渐减弱，加之部分订单被大型企业以低价抢夺，导致中小企业在7月的表现较为疲弱。 据SMM调研，预计2024年8月铜棒开工率为48.91%，环比上升1.48个百分点。 据SMM了解，8月订单的好转预期主要来自大型企业。这些企业认为，国有企业将继续释放订单，同时它们自身也需要在下半年加强推进以完成全年任务，弥补上半年订单不足的情况。此外，由于8月初铜价大幅下滑，部分终端企业大量下单，市场信心得到一定提振。然而，也有部分企业对8月订单持担忧态度。在整体经济偏弱的背景下，大型企业凭借价格优势争夺订单，使中小企业面临压力。从原料端来看，8月初铜价大幅下跌，许多铜棒厂选择从海外采购原料，这导致国内高价再生黄铜滞销。然而，目前铜棒厂的原料库存仅维持在必要水平，避免额外采购以规避价格波动风险。  

  据SMM数据显示7月29日-8月2日，1 #电解铜周均价为73857元/吨，环比下跌1.24%；华东有色金属城光亮铜周均价为68040元/吨，环比下跌1.65%；打包缆粗周均价为68240元/吨，环比下跌1.65%。   据SMM数据显示，上周铜价持续下跌，再生铜持货商出货积极性进一步下降，临沂金属城贸易商表示，近期其再生铜采购量明显减少。从需求方面来看，由于大量再生铜杆厂停产，再生铜采购需求急速下降，叠加783号文实施情况尚不明朗，再生铜市场报价混乱，临沂金属城再生铜出货量也明显减少。整体来看，临沂金属城再生铜入库量与出库量均出现持续下降，预计再生铜吞吐量也呈现持续下滑的趋势。   展望本周，本周一铜价出现暴跌，而后小幅回升，但沪铜主力09合约重心依旧在相对低位71400元/吨附近。由于铜价波动较大，市场观望情绪加重，再生铜持货商出货意愿较低，临沂金属城再生铜贸易商表示，目前园区内大部分厂家都已安排放假，买与卖的成交量都较少。此外，由于部分地区开始实施783号文，临沂金属城内出现含税报价，但是占比较低，大部分再生铜仍以不含税的形式报价。

       步入下半年，随着铜价重心的回落，线缆企业近期订单环比升温，市场对于下半年线缆需求抱有乐观预期。7月份下游相关行业新项目增量如何？企业对于下半年项目如何看？SMM调研小组调研了包含电力建设、基建、建筑、地产开发等下游相关行业，最新调研情况汇总如下：      企业A（电力建设类）：7月份和8月份都是高温施工，目前施工效率受到影响，项目进展相比前面几个月不算快。7月份公司新中标了一个关于特高压的建设项目，对下半年还是比较看好的。      企业B（电力建设类）：对于下半年态度挺乐观的，上半年电网类基建投资增长明显，而且电力，清洁能源相关的建设项目多。现在下半年也在赶工，各个工程建设的速度都在加快。       企业C（基建类）：近期还是在做之前的项目，7月份没有新竣工项目，也没接到新项目。下半年应该是有新项目接入的，但今年大环境不好，不看好下半年，企业的经济情况一般，政府政策目前帮助有限。       企业D（基建类）：新项目陆续开了，九、十月还有新开的项目，整体项目数量有增加。今年材料供应很稳定，供应商不愿意垫资，但是业主方也是真没钱，施工方资金一直紧张。       企业E（基建类）：天气高温但项目影响不大，正常的工程进度。之后新开工项目会增加 ，但是整体的项目数量不比去年多。行业情况不好，他们情况也不是很好，而且原料价格今年变化大，成本高，资金有些紧张，公司的利润有的时候都没法保障。认为之后项目短时间没有改善，明年的情况也没有见好的预期。       企业F（地产开发类）：下半年的项目还有几个新开工的，一直到年底，基本上每个月都有，但是项目数量确实有减少的。今年招标数量少，竞标压力大，价格压的低，想拿到项目还要看综合实力。公司资金情况目前有紧张，之后看项目情况估计还要持续紧张。       企业G（地产开发类）：现在项目进度有减慢，天气影响大。下半年没有新开的项目，要把原有项目做完看看情况。资金还是紧张，能明显感觉出来和往年的不一样，比如结算的速度，原料的购买量等等，人员工资也根据项目情况有减少。之后还有新开工的项目，和原有项目能衔接上，竣工项目也有。       企业H（地产开发类）： 目前在建项目进度稍慢一些，一是天气热影响比较大；二是资金开始紧张，企业对于项目的投入减小，也不要求那么快。今年的项目基本都是这样，不是保进度，都是保活着。下半年没新开的项目了，项目资金紧张。       企业I（地产开发类）： 7月销售情况环比差一些，刚需释放还是不太理想。目前负责的宁波这边楼盘还没有开，销售业务也还没有开始，可能又得往后推迟到9月了，一方面是市场景气度的问题，另一方面因为是合作项目推进难度大，要做多方协调。最近高温施工节奏有受到一定程度影响。       企业J（工程建筑类）：今年的招标压力太大，项目金额被压的很低，对资金也有一定的要求，下半年的项目情况也不乐观，新进项目不多。行业情况也不好，觉得已经到了冰点了，之后估计也就这样的行情了。资金一直是比较紧张的。      企业K（工程建筑类）：今年行业情况不好，下半年明显感觉到项目有减少，行业影响比较大，八局也不能幸免，目前在手项目竣工之后可能就没有可对接的项目了。今年整体的项目数量要比去年少，预排的项目不多。资金情况还算可以，之后新开项目要减少，竣工项目要增加，年底之前还没有看到比较好的期望。       企业L（基建类）：国家级别的工程承接的还挺多的，工程稳定工期长，施工进度卡的严格。今年的工程数量和去年差不多，觉得还没到大幅开工基建的时候。国内国外工程都有，国家鼓励走出去，所以对国外工程的承接也没有过多的约束。        从调研来看，目前房地产市场景气度仍表现不佳，与之相关的工程建筑、地产开发等企业多数处于资金紧张、市场环境不佳的现状，新开工项目并不多，对下半年的预期也并不乐观。但电力建设、国家级别的项目工程以及保障性住房等政府类建设项目表现尚可，部分企业对下半年表露乐观预期。SMM将持续关注市场情况为您带来最新消息。          

       2024年已过半，在经历了今年铜价大幅波动的极端行情后， 上半年消费情况同比表现如何？市场实际是何种状态？未来是否存在值得关注的消费亮点？ 精铜制杆上半年开工率及具体市场情况详细解析如下：        回顾1到6月，2024年1月初，随着铜价的走低， 精铜制杆消费曾出现短暂回暖 ，但在进入1月中旬后，预计中的春节前下游备库并未完全显现，同时因 1月24日央行宣布降准 铜价走高，下游备货欲望更加低迷，同时精铜杆企业对节后消费复苏情况已显现出信心不足的状态。节后进入2月份，在 地产行业持续拖累下叠加化债政策 ，节后消费虽有部分订单集中释放，但整体恢复情况仍不及企业预期水平。3月在春节及元宵节结束后，精铜制杆企业开工率实现如期回升，但3月13日， 中国有色金属工业协会在北京组织召开铜冶炼企业座谈会 ，因加工费大跌，国内多家冶炼厂联合减产消息不断发酵，铜价创两年内新高，精铜杆订单锐减，部分精铜杆企业在库存压力下被迫减产停产，开工率难达同期水平，同时在减产带来的供应短缺担忧以及 国内以旧换新等利好政策 烘托下，铜价呈现易涨难跌趋势，也为后续消费复苏带来压力。        进入4月后，铜价持续暴涨，站上75000元/吨后继续突破八万大关，地产基建方面订单持续疲软，下游观望情绪浓厚，且资金压力不断加重，不少精铜杆企业陆续停产检修，致使开工率不及预期。5月铜价继续走高，并在 COMEX挤仓事件 支撑下创下历史新高，虽以旧换新及购房方面利好政策逐渐落地，但对实际消费的传导并未达预期水平，精铜杆企业五一放假时间及停产产能也明显高于同期水平，同时精废铜杆价差持续维持在历史高位位置。        在进入六月后，铜价明显走低，带动精废铜杆价差迅速回落，前期受压制订单逐渐得以释放，且 再生行业新政颁布 ，多数再生铜杆企业陆续减产、停产，观望后续政策具体落实情况，再生铜杆对精铜杆打压作用明显减弱。七月铜价整体重心继续回落后，下游企业订单持续释放，月内精铜制杆开工率连续回升，但需注意下游企业在铜价走低下观望情绪仍存。 整体来看2024年上半年多数精铜杆企业产销情况不及年初目标。        展望下半年，因市场预期新政落实后，再生铜杆行业开工率将需要时间恢复，再生铜杆社会库存不断消耗，精铜杆需求或得到持续释放，同时下游线缆厂预计上半年受到铜价压制的需求、暂停的终端项目，或也将在下半年得到逐步释放。另外政策方面国家继续加大对以旧换新以及大型设备的更新支持力度，虽增速增幅有限，但 下游企业对下半年消费存在环比增长预期 。各项政策下半年具体落实情况，SMM将为您持续关注，并带来市场实时反馈。

  据SMM数据显示7月22日-7月26日，1 #电解铜周均价为74785元/吨，环比下跌4.68%；华东有色金属城光亮铜周均价为69180元/吨，环比下跌5.19%；打包缆粗周均价为69380元/吨，环比下跌5.19%。   据SMM数据显示，上周铜价出现单边下跌，临沂金属城再生铜贸易商表示，其上游出货积极性直线下跌，叠加公平竞争条例实施情况尚不明朗，临沂金属城再生铜采购量明显下降。此外，大部分再生铜杆厂将于7月底停产观察后续政策实施状况，其采购量也出现明显下降，对临沂金属城再生铜贸易商甚至出现压价采购的情况。因而整体来看，临沂金属城再生铜出库量与入库量均出现下降，吞吐量也跟随显著下降。   展望本周，从供应方面来看，铜价持续维持低位运行，且存在进一步下行的趋势，再生铜贸易商出货积极性持续下降，临沂金属城再生铜贸易商采购量持续下降。且截至7月底，大部分再生铜杆厂将停炉，再生铜采购量持续下降，临沂金属城再生铜出货量也跟随减少。因而，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量持续大幅下滑。根据SMM的了解，部分临沂金属城的贸易商已经开始根据市场需求交易含税再生铜。SMM将持续关注市场动态与公平竞争条例的进展。

据海关总署数据显示， 2024年二季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为19865.6吨，2023年二季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为7149.1吨，同比大增64%（海关编码74081100）        从海关总署公布的出口国来看，2024年二季度铜杆线出口量大幅增长，铜杆出口数量前十国的总量占据总我国总出口量的96%，其中菲律宾、泰国、马来西亚仍是我国铜杆出口的主要国家，其二季度自我国进口铜杆量同比增长52%、46%、63%，分别以5416吨、4215吨、1620吨位列出口国排名一、二、四名。        值得关注的是，2024年出口至沙特阿拉伯的铜杆线保持高速增长。从海关数据公布的数据来看，二季度沙特阿拉伯自我国进口的铜杆线量为3538吨（2023年同期进口量为0），跃升出口国排名第三位。根据最新数据，沙特预计全年GDP增长率将达到4.4%，远超此前预测的2.6%。这一增长主要得益于非石油活动的显著增强以及政府支出在基础设施、本地工业和服务业领域的显著增加。2024年沙特阿拉伯对于国家基础设施建设、住房保障、能源安全等方面有积极投资，大型基础设施项目的推进令其对于铜杆线的需求大幅提升，全年预计将保持高增速增长。