2025.9.12周五 盘面：隔夜伦铜开于9989美元/吨，盘初即摸低于9970美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于10065美元/吨，最终收于10057美元/吨，涨幅达0.45%，成交量至1.9万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于80160元/吨，盘初即摸低于80080元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于80540元/吨，盘尾最终收于80490元/吨，涨幅达0.51%，成交量2.7万手，持仓量17.7万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月11日，纳米比亚Green Metals Refining宣布投资约5900万美元，在Walvis Bay建设硫酸工厂，初期年产能17.5万吨，未来可扩展至72万吨/年。该工厂将为铜、锰和铀矿产业提供关键原料，减少进口依赖，增强本地矿业供应链。 （2）2025年9月11日，加拿大政府成立重大项目办公室，加速矿业及能源项目审批。名单包括卑诗省Red Chris铜金矿扩张工程及萨斯喀彻温省Foran铜矿等。此举旨在缩短周期，推动关键资源开发，强化矿业战略地位。 现货： （1）上海：9月11日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格80110~80240元/吨。早盘沪期铜从80200元/吨跌落后持续走跌，最后在80060-80140元/吨波动，上午收于80140元/吨。上午交易时段跨月价差在BACK10元/吨附近波动，沪铜当月进亏损扩大至500元/吨。展望今日，周五预计下游采购情绪回暖，临近交割持货商不愿再低价出售国产货源，预计明日现货升水企稳。   （2）广东：9月11日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日降10元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日降10元/吨。广东1#电解铜均价80120元/吨较上一交易日涨405元/吨，湿法铜均价为80020元/吨较上一交易日涨405元。   （3）进口铜：9月11日仓单价格51到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格55到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）25美元/吨到31美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。   （4）再生铜：9月11日11：30期货收盘价80140元/吨，较上一交易上升380元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1821元/吨，环比上升192元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，今日铜价回升刺激再生铜原料贸易商出货，但高品质光亮铜价格普遍要去到73900元/吨才能采购到，日内再生铜原料市场成交情况尚可。 （5）库存：9月10日LME电解铜库存减少875吨至154175吨；9月11日上期所仓单库存增加902吨至20028吨。   价格：宏观方面，美国8月未季调CPI年率录得2.9%，创1月以来新高，高于预期，但核心CPI保持稳定，且就业市场持续疲软，9月6日当周初请失业金人数激增至26.3万人，为近四年高位。数据公布后市场对美联储降息预期进一步增强，完全定价2025年底前降息三次，美指应声回落，对铜价形成支撑。基本面方面，下周进口及国产货源持续到货，市场供应预计增加，而铜价再度站上80000元/吨高位抑制下游采购意愿，消费表现依然清淡。截至9月11日，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至14.43万吨。综合来看，美联储议息会议前美元承压将继续支撑铜价，但受制于消费回暖缓慢，铜价上行空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 9月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪锡以0.66%的涨幅领涨，沪铝涨0.63%，沪铜涨0.56%，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连涨0.79%，铸造铝主连涨0.61%。 此外，碳酸锂主连涨1.25%，多晶硅主连涨1.94%，工业硅主连涨2.46%。欧线集运主连跌5.28%报1203.8。 黑色系方面多下跌，铁矿跌0.81%，螺纹跌0.51%。双焦一同上涨，焦煤涨2.33%，焦炭涨1.81%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属涨跌互现，伦铝以0.38%的涨幅领涨，伦锡以0.25%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.26%，COMEX白银跌0.1%。国内方面，沪金跌0.31%，沪银涨0.28%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净投放794亿元】 央行今日开展2920亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2126亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放794亿元。 【上海家电家居以旧换新补贴将按“消费者报名、公证摇号、中签领取资格”开展】 据“上海商务”微信公众号9月10日晚消息，根据上海市家电家居以旧换新补贴活动进展情况，为更好满足消费者的需求，经研究决定，调整家电家居以旧换新补贴活动规则。现将调整后的活动规则公告如下。一、活动方式自2025年9月20日至12月31日，按照“消费者报名、公证摇号、中签领取资格”的方式开展家电家居以旧换新补贴活动，原则上每两周开展一轮报名。第一轮报名时间为9月20日至22日，后续每轮报名时间和相关安排在“上海商务”微信公众号上另行公布。二、活动范围（一）国补活动品类：冰箱（含冰柜）、洗衣机、电视、空调（含中央空调）、电脑（含台式和便携式计算机）、热水器（含壁挂炉）、家用灶具（含集成灶）、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。手机、平板、智能手表（手环）。（二）市补活动品类：家电类、家具照明类、智能家居类、居家适老化类、家纺类产品。 》点击查看详情 【上海市汽车置换更新补贴政策增加新车注册登记地要求】 据上海市商务委员会消息，根据上海市汽车以旧换新补贴政策实施情况，近期，上海市商务委员会等五部门对今年4月23日印发的《2025年上海市进一步支持汽车置换更新补贴政策实施细则》进行修订。9月10日，修订后的《细则》发布，对新车购买时间自2025年9月11日起（含当日，以《机动车销售统一发票》载明的开票日期为准）的个人消费者，所购新车应当在上海市进行注册登记。（财联社） ► 9月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1034元 美元方面： 截至15：03分，美元指数上涨0.04%报97.89，美国8月PPI数据意外降温，继续支持美联储降息。美国劳工统计局周四公布的报告显示，美国8月PPI月率意外下降0.1%，为四个月来的首次下滑，预期为增长0.3%，前值由增长0.9%修正为增长0.7%。8月PPI年率为2.6%，为6月以来新低；预期增长3.3%，前值由增长3.3%修正为增长3.1%。在美国弱于预期的PPI数据公布后，市场对美国经济健康状况的担忧加剧，特朗普继续督促美联储降息，表示美国“没有通胀”，“必须立刻大幅降息”，目前美联储9月降息几无悬念。 目前行情显示市场预期美联储降息前景已成定局，唯一剩下的问题是降息多少。根据芝商所的FedWatch工具，交易商认为美联储9月会议降息50个基点的可能性为8%，降息至少25个基点则被认为是板上钉钉的事。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国8月M2货币供应年率(0911-0917几点不定)、中国8月社会融资规模-年初至今(0911-0917几点不定)、中国8月新增人民币贷款-年初至今（0911-0917几点不定)、欧元区8月欧洲央行主要再融资利率、欧元区月欧洲央行存款机制利率、欧元区月欧洲央行边际贷款利率、美国8月CPI年率未季调、美国8月核心CPI年率未季调、美国截至9月6日当周初请失业金人数、美国截至8月31日当周续请失业金人数等数据。此外，还需关注：欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.08%，布油跌0.03%。美国需求疲软和广泛的供应过剩风险抵消了围绕中东局势和俄乌冲突的担忧。市场注意力转向了供需平衡，石油库存上升、生产者物价下降以及就业市场放缓都表明美国经济正在走软。 美国能源信息署(EIA)称，由于出口和需求下降，上周美国原油和燃料库存增加。EIA报告显示，截至9月5日当周，美国原油库存增加了390万桶，达到4.246亿桶，而调查显示分析师预期为减少100万桶。EIA称，上周汽油库存增加150万桶，达到2.2亿桶，预期为减少24.3万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加470万桶，至1.206亿桶，预期为增加3.5万桶。（文华综合） SMM日评 ► A00今日再度走高 废铝市场价格集体跟涨【废铝日评】 ► 稀土价格虽然走弱 但市场交投显著改善【SMM稀土日评】 ► 银价高位盘整 下游畏高慎采谨慎观望【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】库存压力步步紧逼 短期建材价格或盘整运行 ► 【SMM板材日评】日内价格弱势运行 热卷社库小幅下降 ► 黑色系期货回落拖累SS同步走弱 成本支撑坚挺不锈钢现货价格暂稳【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM铬日评】铬铁市场涨势放缓 铬矿价格稳中有进

► 金属普涨 工业硅涨逾2% 多晶硅碳酸锂涨超1% 欧线集运跌逾5%【SMM日评】 ► 周内上海去库主因低价货源吸引成交 日内沪铜升水走高【SMM沪铜现货】 ► 铜价走高下游消费低迷 现货升水下降【SMM华南铜现货】 ► 铜价冲高下游需求惨淡 现货升贴水继续走弱【SMM华北铜现货】 ► 9月11日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 9月11日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 期货走强铝价高企 现货升贴水继续承压【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续盘整 下游企业采购相对分散【SMM午评】 ► 再生铅：炼厂出货积极性较昨日好转 下游企业维持刚需采购 【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/11 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面维持震荡 市场交投平淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回升 天津市场交易清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商佛系报价 现货升水持稳【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心上行 现货升贴水下降【SMM午评】 ► 市场密切关注晚间将发布的美国CPI数据 沪锡午盘保持震荡走势【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月11日镍价维持弱势震荡，美国8月PPI意外回落 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.9.11周四 盘面：隔夜伦铜开于9923.5美元/吨，盘初即摸低于9917美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于10015.5美元/吨，最终收于10012美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.7万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79950元/吨，盘初即摸低于79870元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于80280元/吨，盘尾最终收于80190元/吨，涨幅达0.64%，成交量2.7万手，持仓量17.4万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 据路透社9月9日报道，Freeport-McMoRan宣布暂停印尼Grasberg地下矿山作业。9月8日晚，矿区发生湿性矿料大量涌出事故，阻断通道，致七名承包商员工被困井下。公司确认被困人员下落明确，生命体征良好，救援队正清理通道以确保安全撤离。为优先保障人员安全，矿区采矿活动已全面暂停，印尼能源与矿产资源部长将前往现场视察。作为全球主要铜矿之一，此次停产或将对短期铜供应造成扰动。 现货： （1）上海：9月10日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报平水-升水120元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降30元/吨；SMM1#电解铜价格79670~79820元/吨。早盘盘初，沪期铜短暂触及79750元/吨后开始走跌，持续在79670-79700元/吨区间波动，上午十一时后冲高至79790元/吨，收于79760元/吨。跨月价差收敛至BACK10元/吨附近，远月价差小幅拉涨；沪铜当月进口亏损扩大至250元/吨附近。展望今日，铜价窄幅波动下游新订单有限，预计采购情绪较低。国产货源并未贴水至套利商心理价位，手持国产可交割货源选手低价出货意愿较低，预计明日成交相对僵持，进口货源仍在小贴水价位。 （2）广东：9月10日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79715元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为79615元/吨较上一交易日跌35元。总体来看，库存6连降但现货升水仅持平昨日，持货商出货欲高是主因。 （3）进口铜：9月10日仓单价格55到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格57到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到33美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月10日11：30期货收盘价79760元/吨，较上一交易下降30元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1629元/吨，环比下降60元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，由于江西企业受政策影响企业复产速度缓慢，导致不少订单外流至湖北省份，湖北本地再生铜杆企业表示目前尚未接到有关部门下发的通知，因此保持正常生产，甚至由于订单增加，工厂有时需要加开一个炉子进行生产。 （5）库存：9月9日LME电解铜库存减少225吨至155050吨；9月10日上期所仓单库存增加45吨至19126吨。   价格：宏观方面，美国8月PPI数据远低市场预期，显示批发通胀压力缓解，降低了未来几个月消费者价格大幅上涨的可能性，为美联储下周利率决定提供支持降息的依据。特朗普也宣称“通胀为零！”，敦促立即大幅降息，推动美指走弱利多铜价。基本面呈现供需拉锯态势，进口货源持续补充、贸易商积极出货使现货供应充足，但高位铜价抑制下游采购情绪。价格方面，当前市场反应较为谨慎，PPI不及预期强化降息预期，焦点转向今日的CPI数据，预计今日铜价仍维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 9月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属仅沪铅和沪镍一同下跌，沪铅跌0.71%，沪镍跌0.07%。沪锡涨0.24%领涨，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连涨0.15%。 此外，碳酸锂主连跌4.87%，多晶硅主连跌4.4%，工业硅主连涨1.58%。欧线集运主连跌0.42%报1267.4。 黑色系方面多下跌，仅铁矿唯一飘红，涨幅达0.25%，螺纹跌0.73%，其余金属跌幅均不大。双焦方面，焦煤跌1.93%，焦炭跌0.77%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属仅伦铅唯一下跌，跌幅达0.1%，其余金属均录得不同程度的上涨，伦锡以0.77%的涨幅领涨，伦锌涨0.56%，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15：03分，COMEX黄金涨0.06%，COMEX白银涨0.63%。国内方面，沪金涨0.21%，沪银跌0.72%，录得三连阴。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：8月CPI同比下降0.4% 核心CPI继续回升 PPI同比降幅收窄】 国家统计局数据显示，2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。8月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.1%，服务价格持平。国家统计局数据还显示，2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.9%，工业生产者购进价格下降3.3%。 》点击查看详情 【自然资源部：我国油气与铀矿实现重大找矿突破】 自然资源部副部长、中国地质调查局局长许大纯9月10日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，我国油气与铀矿实现重大找矿突破。大盆地深层和海域深水成为油气增储上产主阵地，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量突破2400亿方；新探获多个大型铀矿床，有效提升铀资源安全保障程度。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净投放749亿元】 央行今日开展3040亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2291亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放749亿元。 ► 9月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1062元 美元方面： 截至15：03分，美元指数上涨0.14%报97.9，投资者在等待本周晚些时候发布的关键通胀报告。美国政府周二表示，截至3月的12个月内，美国经济中的就业岗位总数可能比之前的估计少91.1万个，这表明在总统特朗普对进口产品大范围加征关税之前，就业增长已经停滞上周公布的美国非农就业数据也表明劳动力市场状况疲软，为美联储下周降息奠定了基础。 根据芝商所(CME Group)FedWatch工具，市场对下周降息25个基点的预估已完全消化，降息50个基点的可能性约为8%。目前市场焦点转向当天晚些时候公布的美国生产者物价通胀数据，以及周四公布的消费者物价数据，以便寻找美联储利率轨迹的进一步线索。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国8月M2货币供应年率(0910-0917几点不定)、中国8月社会融资规模-年初至今(0910-0917几点不定)、中国8月新增人民币贷款-年初至今（0910-0917几点不定)、美国8月PPI年率、美国8月核心PPI年率、美国7月批发库存月率终值、美国9月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI等数据。此外，还需关注：苹果公司秋季新品发布会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.89%，布油涨0.87%，主要是受中东地缘政治冲突升级以及俄罗斯石油关税消息影响，但疲软的市场前景限制了涨幅。 石油基本面依然疲软。美国能源信息署(EIA)警告说，由于OPEC+增产导致库存上升，未来几个月全球原油价格将面临巨大压力。美国石油协会(API)稍早公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均上升。截至9月5日当周，原油库存增加125万桶。汽油库存增加32.9万桶，馏分油库存增加150万桶。分析师此前预计，上周美国原油库存增加240万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加4万桶，汽油库存减少约20万桶。俄罗斯财政部长Anton Siluanov对媒体称，俄罗斯2026年的联邦预算是基于乌拉尔原油每桶59美元的预期价格。（文华综合） SMM日评 ► 现货铝价小幅回调 ADC12价格持稳观望【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】9月10日 镍盐价格较昨日持平 ► 矿端成交涨幅放缓 钨市场暂稳运行【SMM钨日评】 ► 稀土价格继续下调 下游观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 【SMM铬日评】铬铁市场涨势旺盛 铬矿价格稳中求进 ► SS期货盘面波动下游谨慎观望 不锈钢冷热扎市场有所分化【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】需求暂未回暖交投偏谨慎 短期价格或窄幅震荡 ► 钼精矿重心小幅下移 钼市场窄幅波动【SMM钼日评】 ► 【SMM板材日评】日内价格走弱 下游采购谨慎

► 金属普涨 工业硅涨超1%领涨 多晶硅、碳酸锂跌逾4% 焦煤跌近2%【SMM日评】 ► 库存6连降但现货升水仅持平昨日，持货商出货欲高是主因【SMM华南铜现货】 ► 市场成交表现惨淡 现货升贴水持续下行【SMM华北铜现货】 ► 9月10日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 9月10日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：炼厂出货积极性较差 今日报价不多【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/10 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：现货报价持稳 成交表现平平【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商报价存在分歧 成交未见改善【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商报价存在分歧 成交未见改善【SMM午评】 ► 天津锌：盘面低位震荡 下游刚需为主【SMM午评】 ► 供需博弈与宏观谨慎交织 沪锡午盘窄幅震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月10日镍价持续走低，8月全国居民消费价格同比下降0.4% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.9.10 周三 盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9938.5美元/吨，盘初走低至低位后抬升，盘中回至高位，而后继续下行并摸低于9900美元/吨，盘尾小幅回升呈“W”走势，最终收于9916.5美元/吨，涨幅达0.1%，成交量至1.3万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79590元/吨，盘初即摸低于79490元/吨，而后走高并摸高于79710元/吨，盘中维持窄幅震荡，盘尾小幅升落最终收于79600元/吨，跌幅达0.14%，成交量2万手，持仓量17.3万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 9月8日，Anglo American 与加拿大 Teck Resources 宣布全股合并，成立新公司 Anglo Teck Plc，预计12–18个月内完成。新公司总部设在加拿大，将主板上市于伦敦，并于多伦多、约翰内斯堡和纽约设次级上市。合并将整合智利 Collahuasi 与 QB 铜矿资源，每年可新增17.5万吨铜产量，并实现每年约8亿美元协同节省。Anglo Teck 将拥有六大世界级铜矿，以及高品质铁矿和锌资产，进一步巩固其全球矿业龙头地位。 现货： （1）上海：9月9日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升20-升水160元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格79720~80060元/吨。盘初，沪期铜2509合约从79620元/吨一路冲高至79920元/吨，随后开始回吐涨幅至79740元/吨一带。跨月价差在BACK30-BACK60元/吨之间，沪铜当月进口亏损收敛到150元/吨附近。展望明日，进口仍未消化，但低价货源吸引下游采购，预计高铜价下下游仍表现较强还盘，明日升水仍有下降可能，但目前仓单较为紧俏，国产可交割货源贴水幅度难以继续扩大。 （2）广东：9月9日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79750元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为79650元/吨较上一交易日跌35元。   （3）进口铜：9月9日仓单价格53到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格55到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月9日11：30期货收盘价79790元/吨，较上一交易上升140元/吨，现货升贴水均价90元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1689元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差915元/吨。据SMM调研了解，由于铜价午盘后逐步回落，不少再生铜原料贸易商都纷纷下调采购报价，导致日内成交平平。 （5）库存：9月8日LME电解铜库存减少550吨至155275吨；9月9日上期所仓单库存增加155吨至19081吨。   价格：宏观方面，据政府周二公布的初步基准修订，截至3月份的12个月里，美国就业人数可能会减少91.1万人，或每月减少近7.6万人。数据表明美国就业增长远不及此前公布的强劲，加大了美联储降息的压力，数据公布后美指先跌后涨，铜价同步呈现“先涨后跌”的反应。另外，以军对哈马斯领导人发动袭击，地缘政治紧张下助力金价走高，一定程度上抑制铜价上行空间。基本面方面，供应端来看，日内进口货源持续补充，贸易商积极出货，现货供应较充足。消费面受铜价回调带动下游采购情绪略有改善，但当前铜价仍处于相对高位，企业畏高情绪尚未完全消退，消费回暖节奏较为缓慢。综合来看，宏观面虽因美国就业数据疲软呈现偏多预期，市场仍聚焦后续美国通胀数据以进一步判断美联储政策走向，但基本面端消费回升乏力的制约因素依然存在。预计今日铜价延续窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 9月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪铅一同上涨，沪铅涨0.24%，沪铝涨0.19%，沪镍以0.67%的跌幅领跌，沪锌跌0.54%，沪锡跌0.55%。其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌1.21%，铸造铝主连收平于20305元/吨。 此外，碳酸锂主连跌2.62%，工业硅主连跌1.58%，多晶硅主连跌3.73%。欧线集运主连跌0.97%报1268.7。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨2.03%，螺纹暂时收平于3123元/吨，不锈钢涨0.43%，热卷涨0.42%。双焦方面一同跌超1%，焦煤跌1.66%，焦炭跌1.21%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属普跌，仅伦铜和伦锡一同飘红，伦铜涨0.06%，伦锡涨0.21%，伦锌跌0.76%，其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金涨0.22%，盘中最高冲至3698.8美元/盎司的历史高位，录得三连涨的同时再度刷新其历史新纪录；COMEX白银跌0.02%。国内方面，沪金涨1.6%，盘中最高冲至836.96元/克，同样刷新其期货上市以来的历史新高。沪银涨0.38%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：将研究出台人工智能+制造专项行动实施方案】 工信部副部长张云明在国新办新闻发布会上表示，下一步，工信部将推动人工智能产业高质量发展，加快高水平赋能新型工业化，研究出台人工智能+制造专项行动实施方案，部署重点行业、重点环节、重点领域、智能化转型任务，制定人工智能+制造转型路线，发布实施制造业企业人工智能应用指南。张云明表示，“十四五”期间，我们扎实推进智能制造工程，建成7000余家先进级和230余家卓越级智能工厂，推动工艺、装备、软件集成创新。 数据显示，制造业机器人密度达470台/万人，远超全球平均水平。 光伏、动力电池、新能源汽车等领域，智能制造装备和系统解决方案取得群体性突破。制造业全面创新升级，产线切换灵活调整、自主调优；设备故障精准预测、远程干预；产品功能按需生成、个性定义，标志着我国制造业迈入全要素协同的智能化新阶段。 【工信部：我国新能源汽车产销量连续10年保持全球第一】 国务院举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期大力推进新型工业化，巩固壮大实体经济根基有关情况。据介绍，2020-2024年，我国装备制造业和高技术制造业增加值分别年均增长7.9%、8.7%，占规上工业比重分别提升至34.6%、16.3%。新能源汽车2024年产量突破1300万辆，产销量连续10年保持全球第一；造船业国际市场份额持续全球领先。 【工信部：高端智能车用芯片仍存短板 将进一步完善支持政策】 工信部副部长辛国斌在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，我国新能源汽车产量更大，产品更好开了，产业对经济贡献更突出，2024年我国新能源汽车整车消费超过2万亿元，有力带动产业链上下游和相关产业快速发展，形成巨大的经济社会效益，为经济高质量发展作出重要贡献。不过，目前产业发展还存在着一些不容忽视的问题。例如高端智能车用芯片还存在短板，产业还存在非理性竞争问题。下一步，工信部将进一步完善支持政策，加强关键核心技术突破，规范产业竞争秩序，持续推动产业高质量发展。 【报告：中国电力部门有望在今年迎来“碳达峰” 峰值为52亿吨】 国际环保机构绿色和平、华北电力大学（保定）与上海国际问题研究院今日联合发布报告《迈向“十五五”煤电何去何从：转型路径与多元机制研究》。《报告》通过比对减排效益、经济成本、清洁能源部署情况等多重因素，当“十五五”年均电力增速为2.8%、2030年新能源装机量达到31亿千瓦、新型储能装机达到2.7亿千瓦，煤电发电量将在今年迎来峰值，且峰值有望控制在5.55万亿千瓦时之内，这也意味着，中国电力部门有望在2025年迎来“碳达峰”，峰值为52亿吨。 【央行公开市场今日净回笼87亿元】 央行今日开展2470亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2557亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼87亿元。 ► 9月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1008元 美元方面： 截至15:02分，美元指数下跌0.09%报97.36，录得三连跌。近期公布的美国经济数据指向就业市场愈发疲弱，特别是非农就业的大幅不及预期，加深了这一预期，极大的提振了美联储本月降息预期。隔夜纽约联储一份报告显示，8月美国民众对就业市场的乐观情绪明显降低，对失业后能否找到新工作的担忧明显加剧。调查还发现，他们对家庭财务现状的担忧有所增加，对未来价格压力的预期基本稳定。受访者对未来失业率攀升的预期有所上升，对未来失业的预期也有所上升。 根据芝商所FedWatch工具，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为89.4%，降息50个基点的概率为10.6%。市场目前正在等待周三的美国生产者物价数据和周四的消费者物价数据，以寻觅美联储政策路径线索。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布澳大利亚截至9月7日当周ANZ消费者信心指数数据。此外，还需关注：美国劳工统计局发布非农年度基准修正数据；国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨0.92%，布油涨0.88%，在地缘紧张局势和经济不确定性的背景下，由于平衡上行和下行风险的各种因素的复杂相互作用，石油市场参与者表现出显著的韧性。9月9日，在新加坡举行的亚太石油会议(APPEC)上，业内高管表示，这种动态使得基准原油价格保持相对稳定。（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】9月9日 镍盐价格有所上涨 ► 稀土价格多日走低 市场交投情绪低迷【SMM稀土日评】 ► 银价反弹上行 下游维持刚需采购成交尚可【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】日内板材价格窄幅波动 午后成交转弱 ► 【SMM螺纹日评】利好消息难破震荡格局 期现同频上演先扬后抑 ► 锰矿市场买卖僵持 锰矿现货价格暂稳【SMM锰矿日评】 ► 【镍生铁日评】高镍生铁下游招标价出炉 采购信息支撑下价格上涨 ► 【SMM铬日评】铬铁报价持续探涨 铬矿市场持稳运行

► 美元3连跌 金属涨跌互现 纽沪金再刷新高 纽金逼近3700美元关口【SMM日评】 ► 库存5连降但下游补货欲仍一般 现货升水仅持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 消费疲软市场需求不佳 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 9月9日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 9月9日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝价走强 下游接货疲弱贴水走扩【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价偏强震荡 现货市场南北成交差异扩大【SMM午评】 ► 再生铅：铅价小幅上涨 精铅散单市场活跃度变化不大【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/9 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 现货报价持稳【SMM午评】 ► 天津锌：下游需求一般 整体成交较差【SMM午评】 ► 宁波锌：出货贸易商减少 下游维持刚需【SMM午评】 ► 广东锌：月差走阔叠加交投较淡 今日现货升贴水继续下行【SMM午评】 ► 沪锡震荡于27万关口 多空因素交织等待方向【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月9日镍价小幅下行，我国制造业总体规模连续15年保持全球第一 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.9.9周二 盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9910.5美元/吨，盘初走低并摸低于9890美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于9937.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9906.5美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.4万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79690元/吨，盘初走低并摸低于79530元/吨，而后一路宽幅震荡上行临近盘尾摸高于79790元/吨，盘尾小幅回落最终收于79620元/吨，跌幅达0.14%，成交量1.7万手，持仓量17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月5日，路透东京电：JX Advanced Metals总裁林芳一称，因精矿紧缺与TC/RC跌至低位侵蚀利润，公司拟在2025财年把电解铜产量较原计划下调数万公吨；长期或收缩其约45万吨/年的冶炼能力、加速向回收与半导体材料转型。对华影响方面，JX约半数精炼铜出口中国，若减产将收紧日本对华供给，但中国新增冶炼产能、与安托法加斯塔达成“零加工费”交易，仍可能压低全球TC/RC并继续挤压海外冶炼厂。 现货： （1）上海：9月8日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降35元/吨；SMM1#电解铜价格79740~80000元/吨。早盘，沪期铜在79700-79790元/吨波动，十点半后走跌至79650元/吨附近。跨月价差坚挺于back50元/吨附近，有扩大迹象；沪铜进口亏损收敛至200元/吨。展望今日，进口持续补充，该类货源难以售卖高价，预计明日有贴水风险。但国产货源以及仓单量较少，临近交割预计价格坚挺平水以上。注意月差走扩带来的指引。 （2）广东：9月8日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79785元/吨较上一交易日跌85元/吨，湿法铜均价为79685元/吨较上一交易日跌85元。总体来看，月差扩大持货商出货积极性上升，整体交投略好于上周五。 （3）进口铜：9月8日仓单价格53到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格55到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月8日11：30期货收盘价79650元/吨，较上一交易下降450元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1589元/吨，环比下降165元/吨。精废杆价差805元/吨。据SMM调研了解，据企业反映目前政策迟迟无法落实，再生铜杆企业不敢贸然点火恢复生产，本周只恢复再生铜原料采购工作，而且报价往往都低于市场价格，为防止政策突然实施所带来额外的成本增加，有极个别企业甚至表示，若国庆后政策仍未落实，有可能考虑搬迁至其他省份。 （5）库存：9月5日LME电解铜库存减少2125吨至155825吨；9月8日上期所仓单库存减少1吨至18926吨。 价格：宏观方面，受疲软美国劳动力数据和美联储下周降息预期提振，美指周一延续跌势，为铜价提供利多支撑。但市场焦点仍集中于后续通胀数据，将影响市场对美联储降息幅度的预期。另外，欧盟考虑对俄罗斯实施新制裁，将瞄准银行和石油贸易，推升市场避险情绪，黄金维持高位。基本面方面，供应端，因周末进口大量到货且国产货源补充，电解铜现货供应较为充足。需求端，尽管铜价有所回落，但仍处于高位运行区间，市场整体采购情绪依旧偏弱，未能形成有效需求支撑。截至9月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至14.69万吨。价格方面，短期市场正处于关键数据真空期，等待周三美国PPI与周四CPI数据的明确指引。预计美指短期将持续承压，今日铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】